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11月28日，2020杭州（國際）影響力投資大會在美麗的西子湖畔舉行。會上，禹閎資本推出了《中國影響力投資主題圖譜（禹閎1.0）》（下稱《圖譜》）。這份圖譜從社會和環境兩個議題出發，涵蓋清潔能源、食品安全、優質普惠的醫療與養老等16個一級主題及61個二級主題。

禹閎資本創始合伙人唐榮漢表示：“這是國內第一份影響力投資主題圖譜，旨在拋磚引玉，為國內同行探索中國影響力投資的方向和範圍提供一份參考。”

影響力投資，是英文Impact Investing的直譯，是一種新型的投資方式，以解決特定的社會與環境問題為出發點，強調主動創造可衡量的社會環境效益，同時實現財務回報，是一種社會使命和商業手段相結合的金融創新。

根據全球影響力投資網絡（GIIN）2020年的最新統計，全球影響力投資在管資產規模（AUM）已達7150億美金，5年內增長近20倍，增速遠超同期的傳統投資增長。又據2019年麥肯錫全球私募投資研究報告，2019年全球前10大PE投資機構中，有9家已設立了專門的影響力投資基金。可見，影響力投資在歐美已成為資本向善和可持續金融的一種發展趨勢。

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在國內，影響力投資尚處於起步階段，但潛力巨大。首先，中國經濟已從高速增長轉向高質量發展階段，今年是脫貧攻堅的最後一年，經濟增長與社會、環境的協同將是未來國家發展的核心戰略，因此，影響力投資符合我國新時代發展的大勢，也與“創新、協調、綠色、開放、共享”的五大新發展理念高度一致。其次，雖然近幾年國內的環境治理有了重大突破，但要實現2030達峰、2060碳中和的目標，我們的減排壓力仍然很大；另一方面，社會不均衡發展問題還比較突出，有許多沒有被充分服務的領域和群體，因此，無論在污染防治、清潔能源等環境議題下，還是在普惠包容的醫療、養老、教育等社會服務領域，影響力投資均有着巨大的發展空間。

然而，目前國內關於影響力投資的標準和範圍還缺少共識，什麼樣的投資屬於影響力投資？影響力投資的邊界在哪裡？

“這份《圖譜》是禹閎總結多年影響力投資實踐的研究成果，初步界定了國內影響力投資的範圍，比較符合國內市場和行業特點。”禹閎資本負責影響力度量和管理的副總裁駱瀟濛說。

據駱瀟濛介紹，禹閎影響力主題的篩選主要遵循4個原則：1）既關注全球面臨的挑戰，同時聚焦中國社會和環境方面存在的痛點；2）每一個主題都攸關一定體量人群的切身利益；3）各類主題及其解決方案對環境和/或社會的正面影響顯著大於潛在的負面影響及風險；4）具有可投資性和盈利性。

例如，“優質、普惠的健康醫療與養老”是社會領域主題之一，在這個主題之下，近幾年，禹閎一直把“服務弱勢群體的健康醫療”作為重點關注的細分主題，投了為失能、半失能老人提供醫養服務的機構，也投了自閉症兒童康復教育項目，還投資了為肢體殘疾人研發生產康復機器人的公司，等等。

在環境議題方面，塑料作為“20世紀最偉大的發明”，到21世紀已經成為“最糟糕的發明”，全球每年3億多噸塑料產品僅有10%被回收，每年至少有800萬噸塑料流入海洋，預計到2050年，海洋中的塑料總噸數將超過魚的總噸數，對海洋生態環境造成致命的破壞。禹閎近兩年把“應對塑料污染”作為細分投資主題，既投了替代塑料的生物可降解材料，還投資廢塑料回收和再生利用項目。

2015年，聯合國193個成員國共同確定了17個“人類可持續發展目標”及其進程，期許到2030年實現一個更美的世界。

然而，在距離目標年十年的節點上，2020年一場席捲全球的公共衛生危機逐漸演變成經濟危機、食物危機、住房危機、政治危機，成為“引發一系列惡性循環的災難”。健康指標和評估研究所（Institute for Health Metrics and Evaluation，簡稱IHME）發現，2020 年全球疫苗覆蓋率正在跌落至 1990 年代的水平，換句話說，我們倒退了近25 年。

“面對當前局勢，站在百年未有之大變局的歷史關口，資本是否應思考自我變革？影響力投資倡導用使命去引導工具，推動資本投向人類可持續發展領域，應成為新時代資本自我變革的一種選擇。相信未來十年將是中國影響力投資的黃金十年。”唐榮漢表示。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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剛剛過去的周日晚上，一則毫無徵兆的消息，攪亂了音樂圈的寧靜。

11月29日，微博認證用戶（前華納音樂/環球音樂中國區市場總監）相徵發布微博稱，“江湖傳聞，蝦米音樂將於明年1月關閉。” 據用戶@果殼放大燈稱，蝦米音樂主編和運營總監目前在北京開會，回去要執行一些人員變動。蝦米音樂很可能將要解散。

對於該則傳聞，截至發稿阿里巴巴官方暫無回應。

雖然在今日的在線音樂市場中，蝦米的存在感已經微乎其微，但對於長期關注音樂行業的人，以及蝦米的粉絲而言，“關閉”依然是一個極其令人遺憾的消息。

這與蝦米過往獨特的音樂社區氛圍、圍繞音樂人的精耕細作有關。自2007年創辦至今，蝦米的命運幾經變換，它本被寄託着攪動國內在線音樂格局的希望，但在一系列失誤之下如今已經淪為行業邊緣角色。

回顧過往，一切仍令人惋惜。

愛音樂的王皓與懂音樂的蝦米

提及蝦米，王皓是一個繞不過去的名字——儘管現在他早已遠離蝦米。

2007年，在阿里巴巴做了四年系統分析工程師后，王皓創建了蝦米音樂分享社區，第二年，蝦米網成立。

蝦米故事開始的起點，也是國內在線音樂進入高速發展的起點，2007年前後，一批在線音樂產品先後成立，彼時仍是PC互聯網的天下，因此在線音樂的創業故事多與播放器和盜版兩個關鍵詞緊密相連。

一眾音樂創業公司中，蝦米的存在頗為特別，這與創始人王皓的特點相關。 根據公開介紹，王皓從小喜愛音樂，大學期間學習應用电子專業，期間組過樂隊，創辦了“聲音網”論壇，一個杭州演出信息發布、音樂愛好者及樂隊樂手們交流的平台。

這份對音樂的熱愛被注入到蝦米，為蝦米賦予了發現好音樂、分享好音樂的靈魂，例如，用戶在蝦米總是能發現相對小眾而優質的音樂，蝦米的評論區討論也更多圍繞音樂本身，質量頗高。

構成蝦米獨特產品氣質的是一個個小細節，王皓曾在接受採訪時介紹，其對蝦米的產品設計做了非常多細小的規定，例如：

要求歌曲一定要按照專輯裏面的順序排列，而不是按智能順序或者是單純的播放熱度；

播放界面該显示歌曲的演唱者，而不是显示群星；

收藏的時候要不要下載，下載的時候要不要收藏。

在音樂推薦上，蝦米是“反智能”的，不會完全被数字牽着走。根據彼時報道，蝦米會將推薦權重向小眾音樂傾斜：“從數據統計來看，90%的用戶喜歡王菲，按照蝦米網的邏輯，既然大家都知道王菲，所以並不需要推薦，而那些被推薦的是大家所不知道的10%。在蝦米網近600萬的曲庫里，5000多個獨立音樂人的歌曲每天被聽的比例達到11%左右。一些音樂人從長尾尾部被一些聽眾發掘與推薦，最後一舉成名。”

正是基於對音樂的理解，誕生不久，沒有巨頭背景的蝦米便在行業內打出了自己的名氣，也吸引了巨頭的注意，很快，蝦米迎來了命運的第一個轉折點。

2013年，阿里巴巴收購蝦米，並成立音樂事業部，離職六年後，王皓再次成為了阿里巴巴員工。

儘管誕生之間蝦米身上的文藝標籤從未淡化，但王皓對音樂產業的認知非常現實，其在回歸阿里巴巴的第二年曾表示：“数字音樂市場這兩年會有很多的變化，會有點類似早期的視頻網站，未來會是一個大資本進入巨頭遊戲的時代，蝦米作為獨立音樂平台會比較危險，跟一些大的集團，大的平台在一起，會安全一些。”

事實上，就在蝦米被收購前後，國內在線音樂版權戰已經顯露苗頭。此時正處於移動互聯網騰飛的起點，阿里巴巴的資源給了蝦米很大支持。公開資料显示，併入阿里巴巴體系的第一年，蝦米便與燦星達成戰略合作，啟動第二季《中國好歌曲》籌備工作。

此時，阿里巴巴對音樂產業也滿懷熱情。通過收購蝦米正式進軍音樂產業后，2015年3月，阿里巴巴將蝦米音樂和天天動聽合併組成阿里音樂。

阿里音樂成立當年，國內在線音樂遭遇最嚴版權令：2015年7月，國家版權局發布了《關於責令網絡音樂服務商停止未經授權傳播音樂作品的通知》，要求在2015年7月31日前，無版權音樂作品全部下線。數據显示，在規定時間內，各網絡音樂服務商共下線未經授權的音樂作品220餘萬首。正因如此，2015年被稱為中國数字音樂元年。

最嚴版權令的出現，極大改變了國內在線音樂產業的發展生態：隨着音樂正版化時代到來，版權成為在線音樂平台發展的根本，這需要強大的資本作為支撐，大量缺乏實力的中小玩家被洗出牌局，百度甚至也因此一度缺席；在擁有正版曲庫的基礎上，吸引用戶，進而探索相應的商業模式，並反哺上下游，是正版時代在線音樂平台大體的發展路徑——騰訊音樂、網易雲音樂的發展路徑也大致相似。

因此，阿里音樂的成立實際上踩准了國內音樂產業變化的時機：成立之初，阿里音樂既擁有蝦米、天天動聽兩大平台，也在阿里巴巴集團的支持下，獲得了眾多版權。

2015年，阿里音樂與三大唱片公司（環球、索尼、華納）合作；

與相信音樂、滾石音樂、華研國際、BMG（德國音樂版權管理公司貝塔斯曼音樂集團）、寰亞唱片等多家知名唱片公司牽手，擁有這些公司的獨家版權；

將五月天、S.H.E、林宥嘉、丁當、信等時下樂壇中堅力量，白安、嚴爵、OliviaWang、MP魔幻力量、卓文萱、八三夭等樂壇新生代以及劉德華、張學友、周華健、張震岳、李宗盛、梁靜茹、任賢齊、劉若英等華語樂壇一哥一姐所有經典歌曲買入。

可以看出，此時的阿里巴巴對於音樂產業投入意願強烈。對於身處其中的蝦米而言，情勢顯然是向好的——行業正處上升通道，背後還有阿里巴巴的大力支持。

但是，就在此時，災難來臨了。

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一場來自星球的災難

2015年，在線音樂進入正版化時代后，從任何方面來看，阿里音樂都是一支無法忽視的力量，但是在在線音樂市場進入戰略決戰期間，阿里音樂卻犯了發展路線上的錯誤。

2015年7月15日，阿里巴巴集團宣布高曉松、宋柯已正式加盟阿里音樂，分別擔任董事長、CEO兩大要職。宋柯在接受媒體採訪時曾表示，加入阿里音樂以後，兩人分工會很明確：高曉松主外，負責內容和戰略；宋柯主內，負責經營和管理。該年12月底，高曉鬆通過微博宣布何炅加入阿里音樂擔任CCO。

2016年，阿里音樂舉行盛大發布會，娛樂圈眾多明星前來捧場，站在舞台中央的高曉松、宋柯一時風頭無兩。

該場發布會是為由高曉松、宋柯主導的新產品阿里星球造勢。發布會的高光時刻並未延續到阿里星球的命運上——這一由天天動聽強行改版而來的產品，囊括了音樂播放器、粉絲社交、直播等眾多功能，承載高曉松、宋柯打造在線音樂交易全產業鏈的夢想。但因為違背用戶使用習慣、強行改版天天動聽的舉動引發用戶反感等原因，上線后很快沉寂。

正式推出不到一年後，2016年12月13日，阿里星球在蘋果商店發布的更新動態显示，其將停止APP內的音樂服務。

阿里星球的生涯雖然短暫，但給阿里音樂帶來的打擊卻是毀滅性的。

首先，強行將天天動聽改版成阿里星球的做法，使得天天動聽深耕數年積累下的用戶大量流失，阿里音樂的整體市場份額因此下降。

其次，在以阿里星球為發展重心的時期，蝦米在運營和維護上相對被忽視，作為阿里音樂僅存的播放器，將近一年的忽視使得蝦米迅速喪失了競爭優勢，用戶大量流失隨之而來的是對版權方的吸引力下降。惡性循環下，曾經手握好牌的蝦米逐漸淪為了行業邊緣角色。

因此，阿里星球使得阿里音樂旗下兩大產品都遭遇重創。而傳統唱片行業出身的宋柯在負責阿里音樂期間，其不同的管理理念和風格在內部引發衝突，團隊一度遭遇動蕩。面對阿里音樂的不佳境況，王皓在2016年底曾短暫回歸，但不久后再度離開，經歷諸多波折后，王皓如今選擇在東南亞深居簡出。

一番折騰后，阿里音樂團隊規模縮減，宋柯離開，架構不斷調整。如今，阿里音樂旗下產品逐漸被邊緣化，這個曾經擁有用戶、版權、資金的重要玩家，因為業務負責人的戰略失誤，已經失去了昔日輝煌。

阿里巴巴還有音樂夢嗎？

阿里音樂持續下墜，蝦米的生存境況也愈加可危。

2019年6月，手握S.H.E、田馥甄等歌手版權的華研轉投騰訊音樂陣營，這意味着蝦米音樂失去了最後一塊重要的版權陣地。

據「深響」了解，在唱片公司看來，對平台的選擇，除了考慮版權價格外，平台對旗下歌手的推廣也是非常重要的考察維度。

華研此前選擇阿里音樂的原因便在於，相較騰訊音樂，阿里音樂可以為華研旗下藝人提供更多資源。此前，S.H.E的新曲《你曾是少年》，田馥甄的新曲《小幸運》都曾在蝦米首發，蝦米也為其分配了首頁焦點圖等重要推廣資源。但是，用戶流失的現狀讓唱片公司不得不重新考量平台的價值，華研轉投陣營的選擇，足以體現阿里音樂在影響力上的沒落。

隨後，2019年9月6日，網易與阿里巴巴共同宣布達成戰略合作，阿里巴巴集團以20億美元全資收購網易旗下跨境電商平台考拉。同時，阿里巴巴作為領投方參与了網易雲音樂此輪7億美元的融資。在這場備受關注的巨頭聯姻中，阿里音樂成為了最寂寞的角色。

阿里音樂因阿里星球失去的幾年，正是國內在線音樂產業急速發展的幾年：

2016年7月15日，騰訊宣布旗下QQ音樂已與中國音樂集團（China Music Corporation，簡稱“CMC”），即海洋音樂集團的数字音樂業務合併，成立新的音樂集團，QQ音樂、酷狗、酷我等產品和品牌將保持獨立發展；而騰訊通過資產置換股權也成為新集團的大股東。

從2016年開始，網易雲音樂傳出獨立融資的消息，近一年後的2017年4月11日，網易雲音樂正式對外宣布獲得7.5億元A輪融資；2018年10月12日，網易雲音樂宣布達成B輪融資，投資方包括百度、泛大西洋投資集團（General Atlantic）、博裕資本等，其中百度為戰略投資方。

2018年12月，手握版權和三大音樂平台以及全民K歌的騰訊音樂於紐交所上市。

同時，在各路玩家的共同推動下，在線音樂行業的戰略重點，也已經從單純的版權爭奪，升級到圍繞音樂產業生態賦能的比拼。

2017年，騰訊音樂娛樂集團宣布推出音樂人計劃，將集合QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌、酷狗直播、5Sing等六大平台，打造原創音樂人的全產業鏈服務。

網易雲音樂則推出“石頭計劃”、“雲梯計劃”等，通過資金、資源投入，扶持原創音樂人。期間，蝦米也曾推出尋光計劃加入原創音樂扶持行列，但是在影響力和體量上均無法與競爭對手相提並論。

2019年9月，騰訊音樂提出了新的CTS戰略，表示要為行業進行更多賦能；而網易雲音樂在獲得新一輪融資后，也勢必會加大內容層面的投入，阿里巴巴的入局可為其提供更多的資本、資源方面的支持，與之相比，“親生”的阿里音樂反倒像一個路人。

伴隨阿里音樂沉淪，蝦米在阿里巴巴內部的命運愈加顛沛流離。

2019年6月18日，阿里巴巴進行組織架構調整，重組阿里巴巴創新業務事業群，朱順炎擔任總裁，負責UC及旗下移動創新業務，以及天貓精靈、阿里文學、阿里音樂，蝦米自此被從大文娛板塊劃出。調整完成后不久，朱順炎在接受《第一財經》採訪時對於阿里音樂、阿里巴巴文學等業務遭遇的困境曾回應道：“那我們不做了嗎，不可能，我是不服的。”

但是，新的行業競爭態勢下，用戶和版權雙雙流失的阿里音樂要回歸第一陣營挑戰重重：沒有用戶，對版權方而言沒有價值；而沒有版權，用戶又會逐漸流失。

事情似乎走入死衚衕，留給阿里音樂的時間不多了。

進入2020年，蝦米存在感更為稀薄。面對已有盤子難有起色的現實，創新業務事業群將寶押在了創新產品上——對外傳播中，新鮮上線的彈唱APP唱鴨取代蝦米成為了創新業務事業群更愛展示的音樂相關業績。

如今，雖然關閉傳聞暫未得到官方確認，但傳聞的出現足以說明，這個曾經承載了許多人音樂夢想的產品，似乎真的走上末路。

一個顯而易見的事實是：阿里巴巴或許還在做音樂夢，只是夢裡的主角絕對不是蝦米了。

【本文作者依民，由合作夥伴微信公眾號：深響授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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延伸閱讀

時間：2020年12月3日 星期四

重要新聞

47歲，他做出湖南第一家互聯網獨角獸

社區團購硝煙再起。

（）獲悉，據晚點報道，社區團購明星公司興盛優選的新一輪融資已經悄悄展開。一位參与本輪融資人士稱，融資額初步定在2億-5億美元，估值約為50億美元左右（約328億元），是目前這一賽道估值最高的創業公司。

從批發的傳統小生意起家，開超市、開便利店，47歲的興盛優選創始人岳立華不斷轉型，其一手打造出來的興盛優選，如今站在了社區團購的風口之上。今年5月20日，興盛優選搬進了湖南長沙新的總部大樓里，短短兩個月後，興盛優選完成 8 億美元融資，投后估值 40 億美元，一時風光無兩。

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西貝決定上市，賈國龍稱正在尋找資本和時間

獲悉，12月2日，西貝創始人賈國龍在首屆中國餐飲品牌節表示，西貝已經決定上市，目前正在尋找合適的時間和資本。

之前，賈國龍曾對外界宣稱：“西貝永不上市。”但疫情使其發現了西貝自身的問題和現金流的問題，也認識到了資本的實力和力量。今年2月，新冠疫情爆發后，西貝董事長賈國龍發聲表達餐飲企業的難處，稱西貝賬上資金撐不過三個月。

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大公司熱點

蔚來市值首次登頂，頭部車企漲超300億

魔幻的2020年進入11月後顯得更加“瘋狂”。

11月以來，新勢力股票異常火熱，小鵬汽車股價累計上漲了超過260%，理想汽車股價累計上漲了超過110%，蔚來汽車股價累計上漲了超過70%。儘管近期香櫞做空導致短暫波動，但整體走勢依然看漲。

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277億美元收購案落槌，SaaS集權時代來了？

自從上周二《華爾街日報》報道了“Salesforce正在就購買Slack進行談判”的消息后，關於這場收購的各種猜測便沒有間斷過。 

今天交易落槌，Salesforce宣布將以277億美元的巨額價格收購Slack，這個收購價格已經超過了其最新市值250.12億美元，而一周前，Slack的市值只有170億美元。同樣，這也是Salesforce有史以來最大的一筆收購。 

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融資大事記

中電基金領投德龍激光，加快布局半導體設備領域

12月2日消息，中電科基金管理有限公司（簡稱“中電基金”）近日完成對蘇州德龍激光股份有限公司（簡稱“德龍激光”）的數千萬級投資，本次投資由中電基金領投，元禾重元、中微半導體、舜宇基金等參投，原股東沃衍資本追加投資，德龍激光項目是中電基金圍繞半導體設備領域在高端工業應用方向的延伸布局。

德龍激光成立於2005年，是專業從事精密激光加工設備及激光器的研發、生產與銷售的公司，產品被廣泛應用於半導體、显示、精密电子、高校科研和新能源等精密加工領域。公司是業內少有的同時覆蓋激光器和精密激光加工成套設備的廠商，也是國內少數幾家可以實現固體激光器激光種子源自產的廠商之一，其超快激光切割加工技術在行業內居於領先地位。

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華鼎資本領投20億，哪吒汽車C輪融資將收官

（）12月2日消息，據未來汽車日報報道，今日，哪吒汽車正式宣布C輪融資由華鼎資本領投20億元人民幣。據創始團隊透露，哪吒汽車本輪融資獲得了眾多大型著名投資機構的認可，最終融資額度會遠超原計劃的30億元人民幣，C輪融資將很快圓滿關閉。

哪吒汽車運營方為浙江合眾新能源汽車有限公司（以下簡稱合眾新能源），合眾新能源成立於2014年10月，註冊資本為13.93億元人民幣，公司主營業務為新能源汽車整車及零部件的設計開發、生產、銷售及相關的諮詢服務。

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阿佩吉網絡完成數千萬元A輪融資，騰訊領投

（）12月2日消息，原生IP手機遊戲開發商——阿佩吉網絡完成數千萬元A輪融資，騰訊領投。此前，該公司曾獲得米哈游投資。

天眼查App显示，近日，上海阿佩吉網絡科技有限公司發生工商變更，其投資人新增廣西騰訊創業投資有限公司及上海原子朋克網絡科技合夥企業（有限合夥）。其中，廣西騰訊創業投資有限公司為深圳市騰訊產業投資基金有限公司全資子公司，占股10%。此外，該公司註冊資本亦發生變更，由約121.43萬人民幣增加至約136.44萬人民幣，增幅為12.36%。

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專註於半導體傳感器芯片，奧松电子獲近億元C輪融資

（）12月2日消息，廣州奧松电子有限公司（下稱“奧松电子”）成功獲得近億元的C輪融資，本輪融資由毅達資本與凱思基金聯合領投，廣州市新興基金、清華珠三角研究院及廣州開發區投資集團等多家機構跟投。

公開資料显示，奧松电子成立於2003年9月，是一家集研發、生產、銷售為一體化的傳感器高新技術企業，擁有自主研發製造的傳感器芯片和先進的MEMS半導體製造工藝生產線（IDM）。

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雲暉資本參与完成智能運維頭部企業雲智慧D3輪融資

2020年12月1日，雲暉參与完成全棧智能業務運維服務商-雲智慧（北京）科技有限公司（以下簡稱：雲智慧）D3輪6000萬美元的融資，這是國內智能運維領域獲得的單筆最大融資。本輪融資除雲暉資本外，還有中信產投、越秀金控、中金資本等知名機構參与投資。這是雲智慧一年內完成的第二筆融資。

雲暉資本聯合創始合伙人熊焱嬪女士認為，在企業数字化轉型大背景下，智能業務運維作為支撐数字化業務的關鍵技術將成為企業的必需品。海外智能運維行業發展早於國內，並已孕育出眾多優秀的上市公司，如ServiceNow目前市值超1000億美金。雲智慧是國內智能業務運維領域的先行者，也是該領域國內唯一的全棧服務商。公司產品在理念與方法論、平台架構與技術、行業場景覆蓋度、諮詢服務策略等多個維度均具有明顯的競爭優勢，已經得到國內眾多行業龍頭企業認可，目前覆蓋包括互聯網、金融、能源、交通、智能製造、地產等行業的龍頭客戶。雲暉資本堅定看好雲智慧技術實力以及商業落地能力，相信雲智慧能夠長期保持行業的領先地位，成為國內的ServiceNow。

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專註於VR培訓服務，Mursion獲2000萬美元B輪融資

（）12月2日消息，據外媒報道，職場沉浸式虛擬現實VR培訓公司Mursion宣布完成2000萬美元B輪融資，由利茲照明（Leeds Illuminate）領投。繼之前的A輪融資，Mursion準備在今年擴大其在快速發展的市場中的優勢地位。

據了解，Mursion是通過虛擬現實模擬訓練個人更有同理心和情感能力的前沿，虛擬現實模擬的特點是與人類引導的虛擬人物進行沉浸式互動。組織機構可以向Mursion尋求一個安全的地方，在一個真實無風險的環境中練習人類技能，如情商、適應性和適應力，消除損害個人業績和公司聲譽的危險。

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打造原創科學教育內容，鍆龍科技獲1400萬美元B輪融資

（）12月2日消息，據億歐網報道，倫敦原創科學教育內容公司MEL Science（鍆龍科技）宣布已成功完成1400萬美元B輪融資。本輪投資者包括由中國啟迪控股股份有限公司參与的中俄創投基金（RCVF） 、沙特阿拉伯Mubadala投資公司、英國Channel 4電視台投資部、 和其他來自歐洲的投資公司。

本輪融資后，鍆龍科技將開發更多的產品和學科，並擴展到更廣闊的市場。新的融資將幫助鍆龍科技進一步配合不同國家，不同類型的教育機構的科學教育需求，並繼續激勵全球未來的STEAM教育。

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1.1億投資橙子映像，光線傳媒背後的100+「投資聯盟」

2020年年尾，電影市場依舊低迷，但光線傳媒悄無聲息開始了新一輪的投資布局。

昨天（11月30日）光線傳媒對外發布公告，光線傳媒子公司光線影業，擬向天津橙子映像傳媒有限公司（以下簡稱“橙子映像”）提供1.1億元財務資助。而此次借款，橙子映像用來回購4%的股權，借款期限不超過一年，借款的年利率為8%。

同時，光線傳媒與橙子映像簽訂合同，三年內光線傳媒獲得由橙子映像主控的不少於4個影視項目分別不低於20%的投資權和獨家發行權，其中，至少3個影視項目的主創人員須為鄧超。

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友芝友生物製藥B輪融資近2億元

12月2日消息，武漢友芝友生物製藥有限公司獲得了人民幣近2億元的B輪融資，本輪融資由同德投資領投，華大共贏、偉灃科技、三花弘道等多家投資機構跟投。募集資金將主要用於推動公司核心產品M701(EpCAMXCD3 雙抗體)和M802(HER2XCD3 雙抗體)於明年開展的臨床II期試驗，以及其他重點產品的開發。

武漢友芝友生物製藥有限公司是一家專門從事生物醫藥自主創新研發的高科技企業。歷經十年發展，公司目前已成功開發了YBODY®和CheckBODY™等雙特異性抗體構建技術平台，達到國際領先水平。圍繞核心技術與產品，公司已申請發明專利49項，獲得授權25項（其中，美國授權專利6項）。現有研發管線涵蓋腫瘤、炎症和心血管等重大疾病領域。其中治療胃癌、乳腺癌（HER2XCD3）和治療晚期癌性腹水（EpCAMXCD3）的2個產品獲中國雙抗體領域最早的兩個臨床批件並開展臨床研究。此類產品有望為腫瘤患者帶來更好的治療效果，顯著提升腫瘤患者的生存質量和生命周期。

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消費醫療SaaS+供應鏈平台領健獲超2億元C2輪融資

12月3日消息，消費醫療SaaS+供應鏈平台領健已完成超2億人民幣C2輪融資。本輪融資由新氧科技和光速中國領投，老股東經緯中國繼續加碼。

領健成立於2015年，總部位於上海，並在全國設立了20餘個分支機構，主要為口腔診所、醫美機構提供經營一系列解決方案，涉及單店/連鎖管理、健康檔案/电子病歷、社交化客戶關係管理、智能營銷私域流量解決方案、智能運營、B2B耗材商城、進銷存管理、保險支付、影像集成等覆蓋診所業務全流程的管理軟件；此外，通過開放平台連接產業上下游，與第三方機構合作，為診所提供完整配套的解決方案。

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塵鋒信息獲源碼領投A輪融資

12月3日消息，企微SCRM服務商塵鋒信息近日完成近千萬美元A輪融資，由源碼資本領投，老股東綠洲資本繼續跟投，42章經旗下42 Capital擔任獨家融資顧問。塵鋒信息表示，本輪融資后公司將進一步打磨產品，形成應用閉環，補足產品能力，並將快速拓展市場。

這是塵鋒信息於一年內的第三輪融資。此前，塵鋒信息於2019年12月獲Pre-A輪數百萬美元融資，由綠洲資本、創始團隊及知名企業家共同領投；2019年9月獲千萬級人民幣天使輪融資，由綠洲資本與容聯雲通訊共同領投。

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半城雲獲數百萬元天使輪融資

12月3日消息，據36氪報道，半城雲完成數百萬人民幣天使輪融資，投資方為浩方創投，華興Alpha任獨家財務顧問。本輪融資后，半城雲計劃繼續優化產品在數據分析、策略、SOP等方面的能力，並提高經營策略的自動化水平。

2019年底，企業微信和微信正式互通，帶來了一批新公司的誕生。其中，SCRM是最早進入行業的一批，其中既有服務全行業的通用廠商，也有垂直於各行業的細分玩家。半城雲正是基於這樣的需求在今年創立。

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“現在在線教育那麼興旺，都是靠資本輸血。”11月19日，新東方教育科技集團董事長俞敏洪在亞布力中國企業家論壇上說，在2020年全年，資本向在線教育領域輸入了近150億美元，但在線教育的收入只有幾百億元人民幣。

而在俞敏洪看來，在線教育本就不是一個可以獨立成長的商業模式。“到現在為止，我還不認為在線教育是一個可以跑通的商業模式。”

第二天，跟誰學發布Q3財報，似乎就佐證了俞敏洪的說法。跟誰學號稱是在線直播大班課領域唯一盈利的企業，自2019年6月上市以來，一直都賺錢。但最新財報显示，公司三季度凈虧損高達9.33億元，去年同期為盈利190萬元。這也是跟誰學上市后的首個虧損。

跟誰學稱，虧損擴大主要由於加大了銷售和營銷活動投資。“銷售費用的擴大主要源自市場推廣費用、銷售及營銷人員的薪酬增加等。”財報显示，跟誰學Q3的銷售費用達到20.56億元，相比去年同期的3.30億元同比暴增522.22%。

接近跟誰學的人士稱，跟誰學以前獲客主要靠口碑，家長們互相介紹，營銷費用很低，就能賺錢，“Q3開始打廣告，做推廣后，就虧損了。”

跟誰學不得不做營銷的背後，是在線教育領域的喧囂熱鬧。正如俞敏洪所言，資本很看好這個領域，今年6月底，作業幫宣布完成7.5億美元的E輪融資；10月22日，今年以來已經第三次融資的猿輔導宣布完成G+輪融資，投后估值達155億美元；11月8日，豌豆思維宣布完成由軟銀領投1.8億美元的C輪融資。

《商業數據派》最新統計的數據显示，截至11月末，2020年在線教育行業披露的融資金額共計約388億元，較比2019年同期的108.75億元，增長了256.78%。

值得注意的是，這個賽道馬太效應越來越明顯，手握重金的資本更青睞一些頭部公司。比如，在今年上半年的融資中，僅猿輔導和作業幫兩家就佔了總融資額的80%左右，一些初創公司很難獲得機會。這體現在數據上，便是雖然融資金額增長了，但融資事件的卻明顯減少。《商業數據派》統計的數據显示，2020年1-11月末，在線教育行業共披露融資事件89起，與2019年同期披露的136起融資事件相比，減少了34.56%。

“在線教育這個賽道，已經容不下初創公司，而頭部公司需要燒更多的錢來贏得機會。”在一位教育行業的投資人看來，在線教育融資不斷，燒錢更大方。“初創公司已經失去了機會。”

互聯網巨頭或新貴，也紛紛入局，如剛剛推出自有教育品牌——大力教育的字節跳動。

行業越熱鬧，意味着未來的比拼需要更多的槍支彈藥。伴魚創始人兼CEO黃河以AI課包投放成本舉例，今年年初，整個行業投放一個小課包的成本大概是200元，如今這一数字已經上漲到1000元，不到一年時間翻了4-5倍。

“未來在線教育的獲客成本還會繼續漲價，因為渠道在不斷融合，線上流量渠道頭條系和騰訊系兩家幾乎就佔了70-80%，渠道被垄斷，價格上漲是必然。”黃河說。

營銷投入的增加，意味着在線教育行業的風險也在累積，一旦現金流出現問題，關店、破產、倒閉、跑路等狀況就在所難免。

10月19日，優勝教育傳出“跑路”消息，隨後出現停課，無法退費等問題，11月5日，優勝教育創始人陳昊在公開道歉信中，陳述了優勝教育面臨的問題，“由於資金鏈斷裂，優勝處境的非常不好。在長達8個月的疫情期間，我們的收入只有原來的1/3，最差的時候，連以往單月的1/5都不到。”

資金鏈承壓也成為今年以來大部分教培機構的“通病”。根據專業教育平台芥末堆報道，從調查的1726家教育公司數據來看，有89.4%和88.8的機構在疫情期間面臨的主要問題是營業收入減少和場地租金壓力。

“對於在線教育而言，現金流是最重要的。”伴魚市場部負責人翟磊說。

但只靠“燒錢”拼不出未來，如果做不到穩定的增長，資本市場也不會繼續買賬。對於在線教育企業來說，想要賺錢，找到更便宜的老師和更貴的學生，是一條可行的路徑。其中，圍繞學生來制定策略，是最好操作的選擇，比如，一些在線教育企業選擇靠擴科來彎道超車。

業內人士向燃財經透露，“明年是在線教育的關鍵點，從明年開始，所有從單科切入的公司一定都會擴科，教育賽道將是全科競爭狀態。”

擴科的目的是通過更多的SKU課程帶來更多入口流量，當“流量”進化為“存量”，一個具有規模性系統性的教育平台便能自然產生。

一些頭部公司已經有所動作。如好未來推出了“摩比思維”和“小猴數學”，猿輔導推出了“斑馬思維”，從少兒英語切入教育的字節跳動也於今年收購了數理思維品牌“你拍一”，正式進軍數學賽道。

“單科競爭已經進入膠着狀態，接下來比的是誰更能吸金，有足夠的資本去擴科、做市場。單科公司如果在今年不能持續拿到資金和資源，明年勢必會遭遇困境。”

俞敏洪也認為，“未來在線教育（商業模式）是可以跑出來的，但怎麼跑出來，要靠教育領域的人不斷探索。”

至此，一場關於在線教育的大洗牌，愈演愈烈。

混戰

在線教育是一片紅海，城頭變幻大王旗是常態。

優勝教育的問題，2019年就已經顯現出來。根據市界報道，曾在優勝教育北京一個校區做校長的知情人士表示，2019年11月，該教培機構就通知老師們進行績效改革，教師績效由原先的固定課時費，轉為分成模式。這樣一來，就意味着老師們的工資水平將直線下降。

今年以來，在疫情影響下，情況更加嚴峻。在道歉信中，陳昊表示，“在長達8個月的疫情期間，我們的收入只有原先的1/3，最差的時候，連以往單月的1/5都不到。屋漏偏逢連夜雨，這個時候，部分加盟商資金鏈開始出現斷裂，有的會主動向總部求助，有些加盟商甚至直接失聯，造成停課。從出現問題開始，我們都在儘力解決，直接接盤80多家加盟校區，不想因為當時加盟校的問題讓學生家長和品牌受損，我們賣房賣車勉強接盤，本以為隨着疫情的恢復，我們可以順利解決，但沒想到最終卻連累到正常經營的校區，加速了總部資金鏈斷裂。”

優勝教育的問題，並不是孤例，2月13日，在線教育品牌“明兮大語文”由於資金鏈斷裂宣布停運，欠下近2000萬元學費，還拖欠了員工100多萬工資，成為2020年第二家倒閉的教培機構，首家線上教育機構。

“線上教育其實挺難的。”翟磊表示。

對於在線教育而言，雖然省去了租金的成本壓力，但是獲客成本卻一點也不輕。根據App Growing發布的2020年Q3教育行業移動廣告投放分析，7-9月份，排行前五的廣告主比較固定，都被K12教育給佔領了，如跟誰學旗下的品牌高途課堂，還有作業幫、猿輔導都在其列，廣告投放力度也十分強勢。數據显示，在暑期投放過後，高途課堂、作業幫在9月投放量都有明顯回升。

來源 / App Growing

翟磊分析稱，“今年的整體市場投放量是去年的4-5倍，獲客成本也由原來的200-300元，到如今的千元不等。”獲客成本的增長的同時，也显示出了轉化率並不高的現象。各家拼盡全力花錢做市場，其實效果也都差不多。但是卻又不能不跟，例如，若是猿輔導花錢投放市場，那麼，作業幫就不得不跟。

翟磊分析指出，燃財經了解到，現在教育機構的基本情況是，尾部機構由於體量不大，便直接不跟市場投放。中部機構則分為兩種情況，第一種，有錢要跟，但是跟不上，最後將自己燒斷了；還有一種情況就是跟不起了，直接收縮市場投放，市佔率下降，成為尾部機構。頭部機構也難，按照現在的市場投放量，突然資金鏈綳斷也不是沒有可能，一旦資金鏈斷裂，幾乎無法挽回。

這種形勢下，如果沒有尋求到資本的扶持，擁有足夠的資金和流量來博弈，關於教育的故事就很難講下去。

根據央視財經新聞報道，21世紀教育研究院院長熊丙奇曾表示，很多機構今年6月份就出現了現金流的問題。在2-6月，全國註銷的培訓機構達到2萬個左右，這還是不完全的統計。

即使是跟誰學、好未來這種教育行業巨頭，也承受了很大的資金壓力。

10月22日，好未來發布2021財年第二季度財報（2020年6月-8月）显示，第二財季營收為11.03億美元，同比增長20.8%。

然而，營收的增速卻不及成本的增速。財報显示，第二財季的經營成本和費用達到了11.56億美元，比去年同期增長了34.7％。其中，由於教師薪酬、租金和學習材料的增加，好未來收入成本同比增長29.1%至5.22億美元；銷售和營銷費用由去年同期的2.63億美元增加至3.79億美元，同比增長44.3%。

來源 / 好未來財報 燃財經截圖

以至於好未來第二財季營業收入直接轉為虧損，營業虧損高達0.49億美元，而上一財年同期的營業收入為0.61億美元，一年的時間，經營利潤下降1.1億美元。

財報發布后，好未來股價大幅跳水。10月22日，好未來美股當日跌幅超11%。有分析表示，第二財季好未來每股收益僅為0.02美元，低於市場預期的盈利0.06美元。

而跟誰學方面，在其9月2日發布的截至2020年6月31日的Q2財報中，可以看到，其銷售費用也有一個較大的增長，由2019年度的1.69億元同比暴增613.02%至12.05億元，主要也是由於擴大用戶基礎和提升品牌的營銷費用增加所致。

來源 / 跟誰學財報 燃財經截圖

在Q3財報中，跟誰學的銷售費用進一步擴大，達到20.56億元，這也讓其巨虧9個多億。

在爭奪生源的競爭中，新東方在線也不好過。由於變道K12賽道，2019年上市的新東方在線目前仍然處於虧損中。據新東方在線發布的財報显示，2019財年和2020財年，新東方在線凈虧損分別為0.64億元、7.58億元，2020財年虧損同比增長近11倍。

新東方在線有新東方的品牌背書，一定程度上省去了推廣費用。但是，銷售費用大幅增長仍然是導致其虧損的重要原因。財報显示，2020財年，新東方在線的銷售費用為8.72億元，占當期營收10.81億元的80.67%，同比增長96.4%。新東方在線也表示，這一部分銷售費用主要是由於推廣了免費課程，導致營銷開支及員工成本開支大幅增加。

然而效果並不明顯。新東方在線2020財報显示，儘管K12教育付費學生人次成為付費學生的主力，佔總人次的65.08%，同比增長224.5%。然而K12教育卻並不足以撐起營收，2020財年K12教育營收為2.95億元，佔總營收的比重不到三成。

在線教育競爭如此激烈，無論是對於小型教育機構，還是對於大型教育機構，要想在這場燒錢大戰中生存下去，如何控製成本，擠出現金流就顯得尤為重要。

方向

對於在線教育而言，想要賺錢，核心就是能否獲得更便宜的老師和更貴的學生。

51Talk大力發展菲教業務，就是一個典型。

2020年3月9日，51Talk發布的2019年第四季度財報，讓其成為第一家盈利的在線英語培訓公司。2020年11月23日，51Talk發布截止至2020年9月30日的第三季度財報，財報显示，51Talk實現了四個財季的連續盈利。

曾經在面對2019財年第四季度的盈利時，51talk創始人兼首席執行官黃佳佳就表示，這主要是由於聚焦菲教業務和城市下沉戰略的推進。2020年三季度財報显示，菲教青少一對一的整體收入達到4.72億元，同比增長46%，占營收總額比重約為87.57%；活躍學生人數同比增長30.9%，達到33.8萬人。

據了解，51Talk此前主打的也是“美教一對一”業務。然而，公開資料显示，其相關負責人曾表示，使用北美老師的毛利只有20%左右，課程收入有八成要用來支付老師薪資。而菲教一對一業務則可以控制師資成本，其毛利率能達到70%。據51Talk數據显示，一個菲教的薪資成本只有美教的1/4。

然而，51Talk的模式卻很難被複制。

對於目前的在線教育形勢而言，隨着更多入局者進入這個行業，師資必然成為稀缺資源，為了爭奪師資，老師只會越來越貴。

比如，在字節跳動八周年的公開信中，張一鳴表示，字節跳動的教育業務在北美有5000位外教。

再比如，某教育行業創業者曾表示，好老師一共就有那麼多，大部分在公立編製，一些編製外的高學歷好老師就那麼點，大家都要搶，結果就是在線教育公司給一個好老師最高年薪可以開到百萬。

找不到便宜的老師，只能通過更多更“貴”的學生來平衡營收。

根據好未來發布的2021財年第二季度財報显示，第二財季營收同比增長20.8%的主要原因，在於學生總人次（正價長期課）的增加。6-8月，好未來學生總人次（正價長期課）由上一財年同期的341萬人增至如今的563萬人，同比增長65%，這部分的增長，主要在於小班課程和在線課程的註冊人數上漲。

10元體驗課或者免費送客的目的只是拉新，而重點就是拉新之後的“高價課”。

“高三物理春季考經課，13課次，約13000元。”這是一位學生家長給孩子續報明年學而思面授一對一春季課程的費用。燃財經了解到，上一次面授課是一個課次，每個課次有兩個小時，摺合下來每個課次1000元左右，費用明顯有所增長。

據一位接近學而思的知情人士分析，學而思冬季和春季的續課費有明顯增長，部分面授課的一個課次大約增長100元左右。而家長這邊的考慮，主要是基於課程品質和可靠性，今年以來多家中小教育機構的破產讓家長比較有顧慮，因此選擇大機構就在所難免了。

突圍

目前來看，絕大部分教培機構都把突破口放在學生身上。

由於單一產品增量空間有限，因此，在少兒英語成為存量競爭紅海的情況下，不少單科機構開始考慮拓科。

精銳教育旗下佳學慧已經推出語文課程；好未來與猿輔導旗下則分別孵化了“小猴數學”和“斑馬思維”兩個數學啟蒙品牌，同時兼顧了語文、英語產品；VIPKID和掌門1對1則分別推出了“嚕啦教學”和“掌門少兒”。

進軍教育的互聯網大廠也在除英語以外的學科進行了布局。2018年5月，網易有道上線了“有道數學”；2020年4月13日，字節跳動正式上線了“瓜瓜龍思維”，而後又在8月收購了數理思維品牌“你拍一”。騰訊、快手和新東方還分別投資了數理思維機構火花思維和豌豆思維。

新興學科起家的垂直機構也在試圖擴科，今年火花思維在數理思維基礎上開始涉足大語文賽道，而後又宣布將向英語培訓方向發展；豌豆思維則與在線英語小班品牌魔力耳朵合併。少兒編程賽道出身的核桃編程也在今年開始涉足少兒英語。

黃河向燃財經表示，擴科這一動作背後的邏輯是教育本身是長用戶周期，從啟蒙階段到小學、初中、高中甚至大學、成人教育，教育貫穿了用戶生存的長鏈條，打造多科的產品矩陣，有利於在長度的基礎上增加寬度。

相關投資人向燃財經解讀，“在線教育企業的擴科，是一個基於原本的用戶池去做更低成本拉新獲客的動作，這樣LTV和攤銷的成本會更健康。新的學科項目即使做不大，也可以為原有學科產品輸送新鮮血液。”

從學科剛需性來看，數學和語文未來線上化的場景不亞於英語。

相關投資人表示，教育行業未來的發展趨勢是所有線下的品類都可以搬到線上做一遍，包括體育、文藝等技能類培訓。但是會按照先簡單后複雜、先知識后技能的順序上線，因為技能類培訓對互聯網帶寬、虛擬現實等技術能力有更高的要求。

“英語已經成為存量市場，再投新的項目沒有太大意義，所以我們現在會着重去看一些數理思維、大語文還有編程的創業項目。”該教育投資人說道。

今年5月，還未被字節跳動收購的“你拍一”創始人唐振華也曾提到過，數理思維是一個嚴重被低估的賽道。在今年之前，大部分投資機構對數理思維賽道都不太感冒，疫情促使線上教育“爆紅”以後，資本發現在線教育還有機會，一些平時不怎麼看教育的投資機構也準備出手。但頭部的在線教育企業已經被分割完畢，於是許多機構把目光都轉移到了尚算藍海的數理思維道。

天眼查專業版數據显示，今年在線教育領域獲得過億人民幣大額融資的一共有15家企業，其中思維教育和編程教育企業佔據了不小的份額。

多個科目多條路，拓科后利於增加學員的黏性，提高用戶的續費率和轉介紹率，也能夠增加企業的營收增長點。

從學科上分析來看，少兒英語和其他啟蒙學科的用戶年齡相仿或相銜接，兩者重疊用戶較多，擴充品類產品可以開發用戶其他教育需求，將用戶價值發揮到最大化。如果只有一門垂直學科，企業就需要用一門學科的營收去承擔所有成本。

從運營成本上來看，數理思維啟蒙教育一般聚焦3-8歲學齡用戶，課程開發難度較低，製作成本也會更低，在線思維教育的客單價也低於K12在線學科培訓的客單價。

思維教育、編程等學科作為一個新的教育品類，某種意義上也具備打開一個增量市場的可能性。根據易觀萬像檢測結果，數理思維教育的主要付費群體是35歲以下年齡段的家長，新生代家長對思維教育的接受度高、付費意願和能力更強，教育觀念和理念也更新。

因此，教育巨頭都在大力爭奪新學科的市場份額，尋找新的增長驅動力。

但，擴科也意味着新一輪競爭的開始，在線教育的難題還沒有完全解決，盲目走上全科競爭的路，或許會讓在線教育市場更加混亂。

如何拓展優質的師資力量，在教研體系和課程內容開發上完成創新，依然是擺在在線教育企業面前的難題。如果真的想做好教育產品，就要投入教師力量，擴大成本，那麼新學科勢必也會面對毛利率低和獲客成本高的問題。

最需要解決的，是教育和資本最本質的矛盾——教育是一個慢行業，而資本是逐利的，需要快速套現，如果不能夠在二者之間尋找平衡點，那麼新學科最終也會走上少兒英語的老路：不斷燒錢去做規模，最後只能長期靠融資“續命”，一旦後續資本跟不上，就會潰不成軍。

在線教育來到了賽點，到底誰會突出重圍，市場拭目以待。

【本文作者薛亞萍 鄧雙琳，由合作夥伴燃財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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