標籤: 刷卡換現

從微軟公司獨立出來后，小冰公司近日完成Pre-A輪融資，並與微軟合作布局企業級市場。不過，業內人士表示，小冰所布局的語音識別技術存在應用場景不足的問題，且其在中國的發展路線並不接地氣，需要加速本土化運營。

從微軟公司獨立出來后，小冰公司在資本及業務發展層面終於迎來了重要進展。

近日，小冰公司董事長沈向洋在小冰發布會上表示，小冰公司已完成Pre-A輪融資，投資方包括北極光創投與網易集團。同時，微軟中國與小冰公司宣布達成戰略合作夥伴關係，布局企業級市場。

不過，業內人士表示，目前人工智能落地場景多數用到計算機視覺技術，對於小冰所布局的語音識別技術來說，應用場景存在不足的問題。此外，小冰在中國的發展路線並不接地氣，需要加速本土化運營，在產品端與中國用戶的文化相契合，擺脫其對微軟的依賴。

分拆獨立運營后加速本土創新，獲更大自主權與靈活性

據小冰公司官方介紹，小冰項目於2013年底在微軟（亞洲）互聯網工程院立項，採取代際更新的方式，逐年完善其基礎框架結構。2014年5月29日，小冰正式推出第一代產品，目前已經更新至第八代。

根據小冰官方提供的數據显示，從第七代小冰開始，在尚未組建正式銷售團隊的商業化試水階段，小冰收入已超過1億元人民幣。目前，在全球多個國家，小冰單一品牌已覆蓋 6.6 億在線用戶、4.5 億台第三方智能設備和 9 億內容觀眾。

2020年7月13日，微軟宣布將年滿6歲的小冰業務分拆為獨立公司運營，並委任原微軟全球執行副總裁沈向洋博士為董事長，原微軟（亞洲）互聯網工程院副院長李笛為首席執行官。

小冰方面解釋稱，分拆獨立運營的原因是為加快小冰產品線的本土創新步伐，促進小冰商業生態環境的完善。據了解，微軟將保持對新公司的投資權益，並授權新公司使用及繼續研發完整的小冰技術。

天眼查显示，小冰的主體公司北京紅棉小冰科技有限公司成立於5月20日，大股東為李明，持股70%，此人未在公司高管之列；微軟小冰團隊總負責人李笛為公司法定代表人兼經理，持股25.05%；微軟小冰產品負責人彭爽為監事，持股0.99%；微軟前執行副總裁沈向洋為執行董事，未持股份；小冰團隊技術負責人周力、小冰團隊商業負責人徐元春、日本分部總經理陳湛分別持股0.99%。

據中國經營報報道，事實上，早在2016年，小冰團隊就謀求獨立，但因高管人事變動未成行。而對於此次小冰的分拆獨立，多名業內人士對藍鯨TMT記者表示，目前小冰已經有了實際收入，獨立運營之後會具有更大的自主權和靈活性。

對此，李笛在接受媒體採訪時曾表示，分拆前，在微軟庇佑下發展的小冰在商業化和運營上相對國內企業較保守，分拆后，小冰會在產品、運營、商業模式上，與本地快速交換。

深度科技研究院院長張孝榮分析稱，一路走來，小冰離不開微軟的技術支持，但是獨立運營后小冰或在應用上會更加中國化。相較幾年前，目前對AI項目的關注度有所下降，在市場降溫時小冰獲得融資，有助於其提高生存能力。

布局企業級市場應用場景不足，變現仍受制約

在業務與技術方面，據小冰方面介紹，小冰是一套完整的、面向交互全程的人工智能交互主體基礎框架，包括核心對話引擎、多重交互感官、第三方內容的觸發與第一方內容生成，和跨平台的部署解決方案，相關領先技術覆蓋自然語言處理、計算機語音、計算機視覺和人工智能內容生成等人工智能領域。該框架交互總量約佔全球人工智能交互總量的60%。

近日，微軟中國與小冰公司在北京宣布達成戰略合作夥伴關係，面向ToB重點行業客戶，聯合推出一系列人工智能+雲計算商業化解決方案。

據介紹，首批微軟和小冰共同聯合推出的解決方案將覆蓋人工智能金融、人工智能汽車及人工智能內容生產等三個垂直領域。雙方表示，將在今後不斷拓展至更多垂直領域。

李笛在接受媒體採訪時表示，儘管小冰做了To B解決方案，實際交互也是在To C端進行的。“作為一個同時包含ToB和ToC的解決方案框架，小冰正在連接不同垂直領域的經驗，穿透ToB，到達ToC。”

然而多名業內人士對記者表示，在企業級層面，人工智能技術變現受應用場景制約，還依然存在諸多問題。

張孝榮表示，目前人工智能技術面向企業級的落地場景是比較少的，主要應用於安防和金融領域，但這兩個領域應用最多的是計算機視覺技術，“而小冰的強項並不是計算機視覺，而是人機對話的語音技術，所以就會存在應用場景不足的問題。”

具體到智能汽車領域，根據高工智能汽車研究院發布的《2020上半年中國新車前裝語音市場報告》显示，在語音方案供應商方面，今年上半年前六家語音供應商市場份額佔比達到97.49%，其中，科大訊飛和Cerence兩家公司份額合計佔比84.60%。

張孝榮分析稱，未來小冰能否在智能汽車領域有所發展，關鍵要看其與車企的合作情況，能否能夠拿到足夠的訂單，“此外，小冰的技術仍依賴於微軟，採集來的語音可能會進入微軟的數據庫，在未來，用國外的服務器來存放數據會不會受到政策影響還面臨不確定性。”

發展路線被指不接地氣，能否實現本土化成關鍵

近年來，智能語音助理的使用越來越普遍，2011年首個個人手機助理Siri誕生，而隨着iPhone 4S的發布，科大訊飛也發布了第一代智能汽車語音助理，隨後，蟲洞語音、微軟、搜狗、小米、百度、阿里接連推出智能助手。

目前帶有智能語音能力的消費級硬件大體可劃分為智能家居、兒童產品、隨身產品、車載設備、商務產品等。艾瑞諮詢發布的《2020年中國智能語音行業研究報告》显示，近年來，除智能手機之外，智能音箱作為智能生活的“入口”的地位逐漸被夯實。

奧維雲網發布的《2020年上半年中國智能音箱市場總結報告》也显示，2020年上半年中國智能音箱市場銷量為1908.6萬台，同比增長22.7%。小度音箱、天貓精靈、小米小愛同學三巨頭的總市場份額已超過了95%。然而，目前小冰並沒有推出自己的智能音箱產品。

張孝榮認為，與國內的智能語音助理相比，小冰競爭力不足，“小度、天貓精靈和小愛同學都有自己的內容源，而小冰缺少在內容源方面的儲備。”

此外，相較於國內同類廠商，對於國內用戶來講，小冰所走的路線仍被指不接地氣。小冰近年來在文本創作、語音創作與視覺創作上均產出了作品，例如，出版了人工智能詩集，為2020世界人工智能大會作曲併合唱《智聯家園》，舉辦了繪畫個展，聯合國內紡織企業開發出紡織產品。

互聯網分析師葛甲認為，小冰在創作上所推出的一些內容可以檢驗其技術能力，從市場應用來說沒有太大意義，但起到了一定的市場營銷作用。

談及小冰未來的努力方向，張孝榮表示，小冰要加速本土化，“首先是產品應用上的本土化，即產品符合中國人的文化特性、行業特性，其次，盡量減少對於微軟的依賴，真正成為一家中國公司。”

此外，葛甲認為，小冰是一個技術驅動型產品，技術屬性很強，市場屬性較弱。對此，張孝榮分析稱，目前小冰的市場推廣很少，可以多向國內企業學習，但推廣力度要與自身的技術發展速度相契合。

【本文作者齊智穎，由合作夥伴藍鯨財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※想知道哪一家屏東當鋪是網路評價首選，讓你安心借貸安心還!

※哪一家的台中汽車借款,台中機車借款，可以不限車種、車齡，且免留車輕鬆借款呢?

※想知道哪家台北當舖,台北汽車借款,台北機車借款，借款利息比較低呢?

※是否可24h刷卡換現金有時間限制嗎?

※屏東機車借款這麼多間,哪一家才是有政府立案呢? 

※台中汽車借款找誰辦最快速?當日可撥款!

※購物也能刷卡換現金?

（）12月7日消息，雲車樁正式宣布完成3000萬元人民幣Pre-A輪融資，本輪由青島芯雲領投。

據了解，作為新能源產業数字化企代表之一的雲車樁（上海）科技有限公司，成立於 2019 年， 由貴安配售電有限公司、上海六朵雲信息技術有限公司、上海圍林投資有限公司共同發起成立，專註於新能源產業發展及“車-樁-網”平台應用推廣。

公司設立了成都研發中心、貴陽數據中心、上海運營推 廣中心三大基地。整合了來自充電樁、電力、電池、整車、出行、保險、金 融、出行、旅遊等行業合作夥伴，形成了新能源生態圈，共同打造新能源產業鏈互聯網服務平台，大力推動社會新能源產業綠色發展。

據悉，青島芯雲屬青島萊西市國資委旗下投資平台，攜手SEMI國際半導體協會、中科院微所、大數據所等共同打造北方最大的信息產品技術集群。以“1+1+N”的模式為指導（即青島市區的交易中心+青島市萊西經濟開發區的製造基地+多個服務平台）的創新型平台。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

※想出售未上市股票，該如何選擇有利時機?

※台北當舖首選幫你處理借貸問題，助你靈活運用錢!

※台北支票借款安心借貸,救急過件簡單不囉嗦，一通電話立即貸!

※手頭吃緊沒處籌,找尋優質合法三民區當舖,審核保密、撥款快!

※屏東當舖在地經營多年,政府合法立案

※購物也能刷卡換現金?

※公司資金周轉不靈 別急!高雄借錢免煩惱!

蛋殼公寓“暴雷”以來，悲聲四起。一些租戶被房東趕出家門，流落街頭；房東因為長租公寓無力付款，也損失慘重。罪魁禍首蛋殼難以為繼，員工和供應商亦成為受害者。這場多輸死局之所以形成，“租金貸”是推動力量之一。

事實上，長租公寓和“租金貸”原本是風馬牛不相及的兩件事。10年前，這個行業不具有任何金融屬性。

2000年前後，貴陽的一些房地產中介機構創造了一種全新的房屋託管形式：房主可以像存錢一樣將房子“存”在中介機構進行託管，房租類似於銀行的利息，房子則類似於存款的本金。當地人管這叫“房屋銀行”。

“這也是長租公寓最早的雛形。2000年，我愛我家將此項業務引入北京，並將該業務逐漸開展到天津、上海、杭州、南京等城市。” 我愛我家前副總裁、景暉智庫首席經濟學家胡景暉告訴字母榜。後來，為避免同銀行業務混淆，我愛我家將“房屋銀行”業務更名為房屋託管或房屋管家。

無論名字怎麼變，這個行業薄利、回報周期長的基因並沒有變。

2012年後，隨着移動互聯網的發展和消費升級出現，一大批長租公寓品牌應運而生。當時，最轟動的是小米科技創始人雷軍投資了長租公寓you+。這讓人們相信，長租公寓成為了“新風口”。跟隨者蛋殼公寓一問世，就高喊：“中國住宅租賃市場，是最後一個被高科技改造的市場。”至今這句話的餘音仍在華爾街上空飄蕩。

但是，高科技真的可以改變這個薄利且回報漫長的傳統行業嗎？

高科技不一定，但“租金貸”可以。

財報數據显示，蛋殼公寓的租金貸比例極大，2017、2018和2019年，選擇租金貸的租戶比例分別為91.3%、75.8%和65.9%，涉及到的貸款金額高達數十億元。

值得一提的是，住建部等六部門曾在2019年12月印發的指導意見中指出，住房租賃企業租金收入中，住房租金貸款金額佔比不得超過30%。

蛋殼租金貸比例如此之高，與其瘋狂擴張的需求相關，也是整個行業在這幾年畸形發展的一個縮影。

租金貸起源於2012年4月，當時國家出台靈活就業和40、50人員創意小額扶持貸款的相關政策。為了響應政策，工商銀行和建設銀行在部分城市推出針對個體工商戶的商業經營租金貸款。從銀行的收益上來講，多年來，它一直是個可有可無的小產品。

但租金貸碰上分散式長租公寓后，小產品就變成了一門大生意。

二者結合的推動者，是另外一個看似八竿子打不着的行業：P2P。

2013年爆雷的E租寶事件，拉響了P2P的警鐘；2014年，紅嶺創投的1億多資金無法歸還，成為P2P歷史上標誌性的大事件。隨後越來越多的自籌自融平台逐漸倒閉、跑路，讓投資人對平台的信任度下降，迫使P2P平台尋找能打動投資人的新投資標的。

2015年12月28日，銀監會等四部委聯合出台了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》。明確“互聯網金融平台”的適用範圍和基本原則，劃出了P2P不可觸碰的12條紅線，其中明確提出P2P的資金要必須由自然人出借，借給自然人。

在這樣的背景下，針對龐大的萬億級租房市場，而且基本上都是自然人之間交易的“租金貸”就成了香餑餑。

長租公寓領域最早的租金貸，是2014年由成都成立的斑馬王國率先使用的。當時這個團隊打着租金O2O互聯網服務的旗號，其實從事的依然是線上P2P的自然人貸款。

斑馬王國的貸款產品是租戶貸款，平台將錢一次支付給房東，租戶按月償還的模式。因為符合監管的要求和場景化的消費金融條款。

到了2015年上半年，長租公寓領域的“租金貸”平台呈雨後春筍般顯現，連螞蟻金融和京東白條都推出了類似的金融產品。

但在市場上活躍度最高的，卻是那些以創業團隊聞名的租金貸平台。會分期、房司令、斑馬王國、租了么、月租寶、住分期、愛交子、租霸……據不完全統計，半年時間內成規模的租金貸平台就有超過10家。而幾乎全部的非專業性金融租金貸平台背後，都有着P2P相關資金的背景。

房司令的投資方是黑洞投資與P2P網貸核心平台之一的玖富；會分期的A輪投資方銀客網也是知名的P2P平台；而最早出現的斑馬王國，A輪投資方是分期樂，這個P2P平台既提供資金，又可以通過斑馬王國獲得潛在客戶。

斑馬王國最知名的市場策略，就是跟北上廣深等之大城市超過1萬個房地產經紀人簽訂了合同，由他們在向客戶推薦自己的分期產品；而同樣的會分期也跟2000多位中介經紀人達成合作。

更多的平台選擇與同樣是平台的中介公司合作，就是利用B端的渠道力量接觸C端的客戶。

比如京東白條是跟鏈家合作的，租了么在2015年9月底與Q房網合作推出專門向Q房網用戶推出的房租分期服務。

但在這個階段，各個租金貸產品主要是房地產中介公司的補充業務。因為秉持的是租戶貸款，然後平台將錢直接打給房東的操作過程，地產中介公司只能爭取一小部分的中介服務費，對他們而言吸引力不大。

直到蛋殼出現，玩出了新高度，讓租金貸成為分散式長租公寓陷入瘋狂的助推器。

公寓領域“租金貸”崛起的2015年，一個從互聯網公司出來的小伙子高靖，創立了號稱要做中國最大長租公寓的蛋殼。

彼時，鏈家的自如和我愛我家的相寓已做了兩年，還在勉力維持。自如曾透露：分散式長租公寓的入住率只有達到95%才可以擁有穩定的現金流。另有觀點指出，考慮到公寓運營方在收房和裝修上需要投入大量資金，再加上回報周期長，一般需要5-10年才能盈利。

後來者高靖和蛋殼進入市場時，最大的困難，是資金難以為繼。

蛋殼從房東手上把房子收上來，需要跟房東簽訂託管協議，有的時候為了搶房源，蛋殼還需要預付一部分的房租。所有房源在平台上需要裝修整理之後才能出租，並不是在第一時間就可以找到租戶。

這中間就存在資金缺口，對於新創業的蛋殼來說，解決不好這個缺口，意味着商業模式就不成立。

與海外成熟的投資市場不同，蛋殼無法從國內金融市場以租約抵押來融資。這時蛋殼為代表的分散式長租公寓逐漸領悟到了租金貸的奧妙。

選擇跟租金貸平台合作，分散式長租公寓能在為租戶提供擔保的背景下，把原有直接支付給房東的一年租金截留在平台，由平台按月或按季度向房東支付房租，使得長租公寓迅速沉澱出一個龐大的資金池，以便於擴展新的房源。

另一方面，對於租金貸的投放方，不管是銀行、金融公司、基金還是P2P平台，也得到了一個穩定的資本輸出和本金與利息的獲取渠道。

雙方一拍即合，業界也一致看好。

鏈家自己的報告《租賃崛起》中稱，未來中國將有3億租賃人口，租房市場規模達5萬億元。而據58同城、安居客、趕集網聯合發布的《2019年住房租賃市場報告》，截至2019年底，我國長租公寓品牌達到近2000家，運營房屋數量已超600萬間。

長租公寓+租金貸的商業模式，得到主流風險投資基金的認同。

根據信息显示，從蛋殼成立之初到上市的5年時間里，接連完成了七輪的融資，參与方均是一線基金或互聯網巨頭。2019年初，螞蟻金服與老虎基金、高榕資本等參与了蛋殼的C輪融資，成為其股東。事實上，早在2018年，支付寶就為長租公寓“租金貸”的大玩家——房司令提供入口，合作方還包括我愛我家。騰訊旗下的微眾銀行，也是蛋殼公寓的重要合作夥伴。

在資本和合作夥伴的支持和背書下，蛋殼公寓極速擴張，成功躋身長租公寓的頭部梯隊。

數據显示，蛋殼公寓的運營公寓數量在2015年年末為2434間，而至2020年3月31日增加至41.9萬間，覆蓋全國13個城市，位於北京、上海、深圳三個一線城市的公寓數量達到20.7萬間，2016至2018年複合年增長率高達360%。

根據艾瑞諮詢的報告显示，蛋殼公寓的規模在國內長租公寓運營里排行第二，僅列自如之後。

在蛋殼增長最快的2017年，租金貸占租房收入的比例超過90%，后兩年租金貸的佔比也超過6成以上。

顯然，在蛋殼背後助推的資本，對風險缺乏起碼的防範意識。胡景暉向字母榜講述了這個行業的痛處，“長租公寓是一個長周期、大規模、低利潤和低風險的行業，與之相對應的是風險厭惡型、投資回報率要求不高的資金。”然而，當時這些金融精英對長租公寓行業的特點與投資行業追求的高額回報間的明顯矛盾視而不見。

為了快速回籠資金，也為了搭建資金池，在2019年之前，長租公寓通常都默認為租戶開闢租金貸金融產品。這讓租金貸和長租公寓成為合同欺詐重災區，年年都上315。為此與支付寶合作的房司令就多次被媒體曝光。

由於長租公寓運營公司數量較大，而優質房源有限，競爭激烈時，幾家長租公寓能將熱點地區的收房價格炒到平均租房價格的1.7倍以上。但為了發展，各家長租公寓依然卯足勁在不停搶奪房源。這導致整個行業挪用資金池的頻率越來越高，而一旦超過安全的臨界點，就會爆雷。

公寓家COO楊劍凌在接受億歐網採訪時就此表示，就是因為運營商短期盈利無望，所以希望通過快速形成規模來獲得資本市場的認可和投資，只能通過現有租客租金的預支來實現。所以，長租公寓運營商為了活下去，就只能不斷拚命獲得新的流動性。“一旦現有房源的空置率和溢價率出現惡化，就會有崩盤的危險。”

另一方面，相對於集中式長租公寓來說，分散式長租公寓天生就存在難以克服的問題。

房地產商所做的集中式長租公寓，可以最大限度利用閑置資源，控制相關的維護保潔等服務成本。但對於分散式長租公寓來說，一方面房源的獲取就要消耗大量的資金和時間，另一方面，也無法在後續的維護上做到標準化。

分散式長租公寓的房源分佈在很多個不同的小區，戶型的大小、樓層新舊程度都不同，再進行二次整理，裝修的過程很難實現統一格式。再加上後續進行維護和物業管理，消耗的人力物力是集中式長租公寓的幾倍乃至十幾倍以上。

由此可見，分散式長租公寓的商業模式存在極大風險，再加上市場競爭激烈，參与的玩家不得不賠錢去搶房源，導致風險不斷累積。

據貝殼研究院不完全統計，2017年至今，媒體公開的陷入資金鏈斷裂、經營糾紛及跑路的長租公寓企業超過200家。

疫情重壓雪上加霜，今年已有近50家長租公寓企業暴雷。從杭州友客，到巢客，再到廣州城璞，集中“爆雷”，牽連租客、房東逾萬人，涉及資金超億元。現在，還要加上去年和今年剛在納斯達克實現上市的蛋殼和青客。

據蛋殼的宣傳資料，蛋殼公寓目前管理的房源超過40萬間，用戶超過100萬。

雖然已經遠遠超出了業界規定的盈利點，但蛋殼財務卻一直報虧，截至 2020 年一季度，蛋殼現金及現金等價物為 8.26 億元，但總資產93億，總負債達 90 億元，資產負債率近 97%。

2018年8月，當時離任我愛我家副總裁的胡景暉，炮轟自如、蛋殼等長租公寓運營商，以高出市場價20%-40%的價格爭搶房源。他對此提出警告，長租公寓爆倉，一定比P2P暴雷更厲害。

兩年後，這個預言變成了事實。

【本文作者謝玉衡，由合作夥伴微信公眾號：字母榜授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※想知道桃園當鋪,中壢當舖,老字號經營合法借錢借款在哪裡嗎?懶人包大公開

※刷卡換現金到底安不安全?理財專家現身分析說明!

※各地區刷卡換現金手續費皆一樣嗎?

※缺錢急用嗎?快速幫你找尋屏東借錢貸款專家!

※讓走投無路的人有個正當的借錢管道,高雄當鋪讓你安心借 安心還!

※正當的借款管道鳳山當舖安心借貸免煩惱

※高雄鳳山當舖推薦合法立案,快速過件助你渡難關

S基金開始大爆發。

（）獲悉，在正式卸任中金資本董事長三個月後，丁瑋的下一站選擇了S基金戰場——由其掌舵的新基金博潤資本宣布擬在廈門設立規模為50億的S多策略基金。

無獨有偶，創投老兵鄧爽、林向紅共同設立的新基金紐爾利投資控股近日落戶蘇州高新區。兩人之前有着豐富的母基金投資經驗，此番聯手，也是在母基金和直投基礎上，劍指S市場頭部基金。

S基金在中國開始吸引越來越多VC/PE的目光。今年年初，君聯資本與昆仲資本兩筆大額S基金交易的達成曾引發業界關注；9月，一筆6億美元S基金重組交易花落IDG資本，是中國迄今最大一筆重磅的S基金交易，甚至成為一個“教科書式”案例。

與此同時，國外巨無霸S基金也在悄然誕生。今年，全球S基金管理公司巨頭Lexington和Ardian先後宣布旗下140億美元和190億美元新一支S基金募集完成，拿下今年以來全球最大S基金募資額前列。2020年，似乎成為了S基金海內外的募資大年，這個超級風口正席捲而來。

一周兩家新基金浮出水面：

紛紛劍指S基金

今年火爆的S基金市場，又闖入了新玩家。

上周，廈門市產業投資基金新增批複了6支參股基金，其中有兩支是由民資背景機構——博潤資本發起設立，包括博潤S多策略基金和金豐博潤直投基金。值得一提的是，博潤資本正是前中金資本董事長丁瑋在廈門設立的綜合性私募股權投資平台。

獲悉，博潤資本擬在廈門設立規模為50億的S多策略基金，主要有三大投資策略：一是S基金；二是投資高成長潛力企業；三是投資具有穩定增長和現金流的上市及非上市企業。

丁瑋是中國創投行業的大咖，從最初作為關鍵先生參与創建中金資本，到逐步整合內外部資源，推動中金資本在短短三年內迅速崛起。截至去年底，中金資本整體管理資產規模約3000億元。而在正式闊別中金資本三個月後，丁瑋的下一站選在了S基金。

無獨有偶。同樣在上周，創投老兵鄧爽、林向紅共同設立的新基金——紐爾利投資控股宣布落戶蘇州高新區。作為創始合伙人的鄧爽和林向紅之前有着豐富的母基金投資經驗，曾是國開行和元禾控股共同成立的國創母基金背後操盤人。

從公開資料看，紐爾利控股採用“控股直投+基金管理”的模式，兩人此番聯手，將打造市場上擁有母基金、直接投資、S基金投資互聯互通、境內人民幣與境外美元雙輪驅動的投資機構。在母基金和直投基礎上，劍指S市場頭部基金。

顯然，越來越多的創投機構把目光投向S基金。2019年底，深創投宣布成立目標規模100億元的S基金；自2011年起即開始布局二手份額業務的盛世投資，也於2019年底發起設立了新一期S基金。今年2月，君聯資本完成2億美元的續期基金交易，昆仲資本將7個人民幣投資項目出售給TR Capital等機構。6月，歌斐資產宣布第五期S基金已完成首輪關賬，金額超10億元，而位於廈門的啟誠資本也開始布局S基金。

兩個月前，中國平安保險旗下主要的海外投資及資產管理平台“平安海外控股”突然宣布，通過PE二級市場交易的方式引入了新的第三方投資者，為兩支新基金募資。瑞士的Montana Capital Partners（MCP）和新加坡主權財富基金（GIC）成為兩支新基金的錨定投資者。

尤為值得一提的是，今年9月，一筆6億美元S基金重組交易花落IDG資本，買方為國際知名母基金管理機構HarbourVest主導的財團。這筆交易不僅成為本年度中國最大的S交易，也是中國迄今為止公開披露的最大的一筆S交易，其涉及金額巨大，難度之高超出想象，曾引發行業關注。

這是S基金募資大年

巨無霸誕生：成功募集1200億

國內S基金隱隱爆發，國外大批S基金干火藥也在悄悄集結。

根據PEI統計，儘管疫情籠罩全球，但在2020年第一季度S基金的募資卻創下歷史新高，共有10支S基金完成了合計242.7億美元的募資。對比2019全年369億美元的募資額，僅用三個月就超出2019全年的60%。

其中，凱雷集團旗下的S基金管理公司AlphInvest Partners最新一期在一季度共募集到43美元，在整個集團第一季度75億美元的總募資額中佔比高達57.3%。列剋星敦投資（Lexington Partners）旗下第九支S基金在一季度完成了高達140億美元的募資，創下該公司歷史上單隻基金的最高募資額，而且是一季度全球募資額最高的S基金。

不過這一紀錄很快被刷新。今年6月，全球知名S基金管理公司Ardian宣布旗下第八支S基金募資塵埃落定，190億美金的超大規模，不僅再次打破其上支S基金創下的140億美元募資紀錄，更是拿下今年以來全球最大S基金募資額。

據Pitchbook披露，Ardian從1999年至今已經募集了八支S基金，募資規模從第一支的2.2億美元增長到第八支的190億美元，堪稱指數級飛躍，遙遙領先其它競爭者。

盛宴不止於此，全球S基金的募資狂歡還在繼續。

就在半個月前，高盛宣布完成最新一支S基金的募集，規模達103億美元。據悉，這是高盛第八支S基金，其規模相比2016年72億美元的第七支增加了43%，首次加入“百億美金基金俱樂部”。

與此同時，英國老牌S基金巨頭科勒資本也在加快募資步伐。科勒資本雖未公開正在募集的第八支S基金進展，但從SEC的文件看，在今年1月中旬，這支目標募資額為90億美元的基金募資已經過半，超過48億美元。

另外今年4月，全球私募股權公司行健資本（StepStone）也宣布已完成第四期S基金募集，實際募資額最終達到21億美元，遠超12.5億美元的目標，如果將單獨管理的賬戶包括在內，這支新基金的合計募資額達到了24億美元，超募92%。

“我們其實都知道2020年會是S基金募資完成的大年。疫情確實影響到了其他策略的募資，卻完全沒有影響到S基金的募資，甚至在Ardian募資最後的階段，還發揮了一定的助推作用。”Ardian大中華區負責人姚斌超曾在接受晨哨集團研究總監李超採訪時提到，“一些LP在3月份開始加碼，比如有幾家原本計劃投1-2億美元的，加到了3億美元，從而在最後時刻把180億美元的規模又助推到190億美元。”

他還透露，在Ardian這支新S基金的募集過程中，亞洲尤其中國的投資者表現十分踴躍，“亞洲的募資額占整個基金的20%，大概是上一期基金的三倍左右，而且絕大部分是新投資者。”

全球投資者對S基金狂熱追捧已成一個不爭的事實。事實上，經過30多年的發展，PE二級市場已經成為歐美調節一級市場的重要平台，主要參与者已經完整地包含大量的賣方、買方、中介機構，並且經歷了三波增長浪潮。而從今年募資情況來看，大額交易越發集中在頭部玩家手中，由巨型基金佔據主導。

從無人問津到VC/PE救星：

中國S基金風口，來了

即便S基金在國內喊了好幾年，但不少業內人士認為，中國S基金在2020年才迎來真正的元年。

回顧過去10年，中國VC/PE市場大爆發，摺疊在其中的資金總量之大超乎想象。然而隨着2018年經濟迎來下行周期，龐大的泡沫開始破碎，再加上眾多基金期限已到，大量LP排着隊等退出。於是，S基金迅速成為了被寄予厚望的“救星”。

S基金是在2010年以後才在中國逐漸生根發芽的，一批先行者開始嘗試打造“中國版”PE 二級市場。不過，這幾年S基金在中國一直沒有形成強大的市場力量，主要原因是幾乎所有VC/PE還是喜歡“千軍萬馬擠IPO”，對於S基金認可度不高。但從2017年開始，隨着市場和政策層面的各種變化，S基金的呼聲越來越高。

到了2018年，中國PE二級市場光速升溫，S基金也從少量機構“圈地”過渡到眾多投資人關注，正式進入主流視野。

但相較於美國的規模，目前中國市場仍存在較大增長空間。數據显示，美國目前的二手份額交易額為3410億美元，而中國目前僅有375億美元，僅佔美國10%左右；而在S基金募集量上看，美國為2139億美元，而中國市場僅有43億美元。

巨大的市場空間下，中國LP與GP的關係也早已不同以往。更多LP願意主宰自己基金份額的退出選擇權，更關鍵的是，GP們的態度在過去幾年裡也發生一場巨變——從最初無人問津到主動深度參与，並作為賣方發起交易。

GP開始了“一人分飾多角”的遊戲。摩根斯丹利在2020年發布的一篇最新PE二級市場研究文章中提出，GP主導的S交易在2019年全球近900億美元的PE二級市場交易量中佔比已經超過三分之一。

而從中國今年成功落地的三筆基金重組交易案例來看，除了呈現出規模龐大、結構複雜以及底層項目眾多等共同特徵外，無一例外均是由市場聲譽較高的GP主導，基金重組市場已經顯露出明顯的GP主導型特徵，且投資方式越發靈活。

如無意外，S基金將成為VC/PE圈下一個超級風口，正席捲而來。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

※不敢開口跟親朋好借錢?別擔心桃園借錢,中壢借錢助你快速過件立即撥款!

※有人試過刷卡換現金嗎?哪裡可刷卡?

※申請信用卡換現金條件與資格限制?

※專辦屏東汽車借款,免留車快速借貸平台

※想知道哪家貸款公司，房屋二胎好過件?

※貸款車能借嗎?別擔心鳳山當舖來就借,免留車!

※屏東汽車借款10分鐘快速放款免留車

隨着《英雄聯盟》S10賽季最後一次版本更新的上線，眾多玩家們也才發現，自己的新老婆——外形靚麗，自帶單曲，擁有自己社交媒體賬號的薩勒芬妮竟然是新英雄，而此前大多數人雖有推測，但更多認為她只是一位虛擬偶像。

從浴室歌手出道的薩勒芬妮，在9月走上頂流，宣布成為《英雄聯盟》虛擬偶像女團KD/A的合作藝人，還在全球年輕人中掀起了一陣跟風熱潮。

薩勒芬妮在B站有自己的專屬頻道，已經有了2337萬的綜合播放量，還在B站和微博上引起了一波仿妝cos的熱潮，也在社交媒體、音樂流媒體平台上引發了高關注度，國外還有女網紅“碰瓷”聲稱薩勒芬妮用了她的臉。

而這位虛擬偶像新星還很懂如何籠絡各國玩家的內心，新單曲《Made Me This Way》中引入了中文演唱，受到國內玩家一致好評，而她在社交媒體和遊戲配音中的“茶言茶語”又在年輕人中引發了廣泛的討論。

正如KD/A女團在S8決賽時風頭一度蓋過了當年的總冠軍IG一樣，這次薩勒芬妮作為新英雄的登場，其輿論熱度遠高於自己作為遊戲角色的熱度。

而這背後，當然是由“被遊戲耽誤的音樂公司”拳頭遊戲精心策劃的，K/DA和薩勒芬妮的創意總監Partick向我們透露，其實早在創作K/DA的時候，薩勒芬妮也已經在開發過程中了，兩者幾乎是同步的工作，直到他們發現二者的背景故事和推出時間十分相似，才決定讓她們的故事整合成一個大事件。

這次薩勒芬妮的空前熱度，也指向了遊戲營銷的一個新趨勢——對於壽命長達五至十年的遊戲，音樂、虛擬偶像和IP衍生正在成為重要的營銷手段和內容消費品。

這些IP的疊加，最終使遊戲跳脫遊戲本身，成為刺激新老用戶二次消費的動力。

對於薩勒芬妮的誕生，拳頭音樂負責人Toa Dunn及K/DA和薩勒芬妮的創意總監Partick Morales接受了《娛樂資本論》的採訪，回顧了薩勒芬妮的創意營銷歷程，而遊戲行業也正在通過內容消費開發新的變現通路。

一個新英雄的誕生為什麼要走如此曲折的道路？

拳頭大概是所有“不務正業”的遊戲公司里，對音樂投入最熱情的一家，直到今年，他們才推出了自己除《英雄聯盟》之外的第二款遊戲產品，但是已經發布了300多首原創歌曲。

但除了熱情，音樂還有一個務實的目的：它是延續《英雄聯盟》生命力的重要營銷手段，也是銜接流行文化，吸引新用戶的橋樑。

薩勒芬妮在剛剛出現時，她只是一個用虛擬形象在社交媒體上分享日常、發自拍、翻唱歌曲的女孩，大家只當她可能是拳頭公司推出的一位新虛擬偶像。

從6月開始，她開始放出自己彈奏、翻唱的歌曲，玩家們圍繞她的社交媒體和翻唱開始聚集，併產生了大量的人氣，用戶們開始關注她的音樂成長經歷，並猜測她是不是新的K/DA成員。到了9月，薩勒芬妮宣布自己將以獨立音樂人的身份與KD/A合作，很多玩家還沒猜到她會成為新英雄。

薩勒芬妮的翻唱在各大流媒體音樂平台都很受歡迎

和K/DA合作后，薩勒芬妮身上的“茶味”也開始在社交媒體上凸顯，遊戲語音中“哇，娑娜你的歌真是太了不起了”、“哇，妮蔻你的歌聲色彩好豐富”等配音因為聲線過於“茶味”也成了玩家們玩的梗。

偶像、粉絲、流行梗一應俱全后，玩家們才發現，拳頭大費周章，歷經半年打造的虛擬偶像，也是即將要發布的新英雄。

那麼，只是推出新英雄，拳頭為什麼要這樣大費周章做這件事呢？

首先是破圈， “音樂可以讓我們抓住機會打造真正的流行文化，讓圈外人也能走進《英雄聯盟》的世界中。” Partick表示。

薩勒芬妮在造型、設計和音樂上都十分貼合現在年輕人的審美，也吸引了大量人去模仿，她其實是繼K/DA之後又一次向非遊戲用戶年輕人進軍的嘗試，而音樂與時尚是觸達這些用戶最好的手段。

“音樂會放大很多東西，人的情緒，人的感受，人們想要傳遞的信息都可以被音樂放大。對於像K/DA這樣，以音樂為主題的內容，我們希望通過音樂將我們想要表達的內涵呈現給玩家。”Toa補充道。

其次，音樂也改變了銷售的形態，伴隨薩勒芬妮而來的還有她的特殊皮膚，玩家花199元解鎖之後，就可以按照薩勒芬妮的社交媒體軌跡，重溫她的星路歷程，並解鎖三段皮膚，正好對應了薩勒芬妮粉絲的需求。

而此前採用同樣音樂營銷路線的K/DA皮膚是《英雄聯盟》賣的最好的皮膚之一。

在LOL經歷了十一個年頭后，音樂正成為LOL向流行文化破圈、增長用戶的第二曲線。

“我們的願景是，有朝一日能打造出一個蓬勃發展的音樂宇宙，並以一種與眾不同的方式與粉絲們交流、互動。而對我們來說，音樂是實現這一想法的關鍵。“Toa Dunn表示道。

可以看到在S8賽季以前，拳頭創作的音樂更多服務於自己的活動及賽事，比如由“教主”Alan walker創造的S7賽季名曲《Legends Never Die》，時至今日，“傳奇永不熄滅”依然是多次S賽的宣傳口號；S4的《Warriors》、S8的《RISE》，也是許多LPL粉絲一聽就能喚起情懷的歌曲。

而S8上與KD/A一起登場的《POP/STARS》，也開啟了《英雄聯盟》音樂宇宙的另一扇門，作為遊戲主要營收來源之一的皮膚售賣也借勢音樂有了新的玩法。

K/DA在S10上公布的新歌MV《More》，截至11月初，在Youtube上的播放量已經超過了2700多萬。

對於廣大的玩家而言，《英雄聯盟》其實早已跳出了遊戲的框架，它是一個遊戲、電競、音樂、社區融合的整體，其中每一個環節玩家都有消費的可能，比如從K/DA發展出的虛擬偶像業務——Toa透露，對於他們而言，已經把K/DA當作一個獨立音樂組合來看待了，除了新歌，新專輯以外，未來她們還會登台演出，與粉絲互動。

在國內，很多遊戲公司都開展了自己“不務正業”的新嘗試，對於一些壽命已經經歷了五年、十年的遊戲而言，IP的衍生成為了新增長曲線，而音樂正是其中破圈效果最突出的一環。

音樂破圈+IP營銷：
遊戲公司的營收二次增長秘訣

在國內，大廠也注意到了旗下運營的五到十年長線遊戲，都在面臨用戶增長和付費瓶頸的問題，老玩家們在遊戲里的投入有天花板，達到一定程度後會對付費項目越來越挑剔，這時有兩個解決辦法，一是拉新，二是開發衍生周邊，並配合IP做內容營銷。

所以能夠看到騰訊、網易、西山居這些大廠幾乎都變成了“三棲公司”，而音樂是其中最具有病毒式傳播效果的一環，在拉新和內容營銷上有出眾的效果。

比如《王者榮耀》今年發布的新歌《百戰成詩》火遍了抖音等平台，《陰陽師》的角色不知火主題歌《離島之歌》在網易雲音樂上評論多達4萬條。

在用IP和音樂營銷來薅核心用戶羊毛上，網易是那個坐在王座上的人，用戶沐小二表示：“明明知道《陰陽師》是同一波韭菜割來割去，但它的每個IP營銷都能精準戳到我的點上，讓我很難拒絕，它完全知道我們想要的是什麼。”

比如《陰陽師》的音樂劇，沐小二連刷了三遍，第一次花1280元買了樂池票，後面兩次分別花980元買了前排票。

“《陰陽師》的2.5次元音樂劇是從日本起源的，除了IP，請的也是我喜歡的演員，為了追星可以再刷一場，然後開新劇情我就會再刷一場。”沐小二說道。

在看音樂劇的時候，還可以賣限定場販，演出結束還可以出DVD繼續售賣，《陰陽師》粉絲和演員粉絲都是受眾。

音樂劇還只是《陰陽師》在IP衍生收入上的冰山一角，在總結自己的消費時，沐小二表示：新的式神（角色）推出、新的皮膚、沉沒成本（氪金不出貨）、IP周邊、音樂劇都是自己在《陰陽師》IP上的消費動力——目標用戶喜歡的，網易基本上全做了。

“核心是IP立的住，音樂劇980、手辦800、氪一單648、328或者128，但為IP花錢我不會覺得不值，最能打動我的，應該還是《陰陽師》的角色故事和音樂了。“沐小二表示。

《陰陽師》在音樂製作上非常嚴謹，從日本邀請了梅林茂等大師塑造了人鬼共生的平安時代，並且為遊戲角色出了大量的角色歌，增強玩家們的認同感和消費動力，而《陰陽師》音樂劇等限定皮膚也成為了拉動營收的重要因素。

《陰陽師》其實主攻的是一群相對小眾的核心用戶，但對這批用戶的反覆開發做到了極致——日系愛好者想要的一切幾乎都呈現了，在此之下，音樂、廣播劇、小說、動畫所構建的《陰陽師》宇宙才是用戶消費的核心動力。

與網易類似的還有西山居，核心IP《劍網3》的受眾遊戲年齡多數在四年及以上，需要大量衍生內容來刺激用戶的消費神經，所以《劍網3》IP的影視、音樂、小說、品牌聯動、文創非常之多，第三張音樂專輯《劍網3·乘夢江湖》在今年也即將發布。

今年西山居還推出了自己的虛擬偶像組合暗箱，配合門派凌雪閣特色發布了MV《孤獨行刑者》，並且演唱了第五屆《劍網3》大師賽的主題曲《少年狂想錄》。

音樂、虛擬偶像，其實是反覆刷新老玩家們對《劍網3》IP的感知，一方面增強玩家們的情懷、遊戲代入感，從而引導更多玩家在遊戲中為角色消費——《劍網3》83%的收入來源都來自遊戲里玩家們對虛擬服飾的購買，而数字專輯、虛擬偶像也可以產生周邊衍生收入。

而對於受眾更多、更廣泛的手游而言，音樂營銷帶來的好處是遊戲的破圈和IP增強，今年由《王者榮耀》官方策劃製作、邀請了102位古風歌手創作的《百戰成詩》一舉帶《王者榮耀》殺入了古風圈的腹地，這首歌在抖音上廣為流傳，五周年盛典上，百位歌手同台獻上的《百戰成詩》也成為了最出圈的節目。

《王者榮耀》去年推出的虛擬偶像團體無限王者團，除了發布音樂專輯，還在今年的五周年上與宋茜同台表演，並與MAC合作代言口紅，開發了新的變現路徑。

00后玩家小嘰，在《王者榮耀上》已經達到會員最高的V8級別，充值超過2萬塊錢，對王者無限團她喜歡單推趙雲，表示数字專輯出必買，而此前她的消費大多都花在皮膚購買上，102位英雄的伴生皮膚都必須要擁有，她本人也很喜歡《百戰成詩》這首歌。

近日，米哈游也下場公布了“人工桌面”鹿鳴，可以看到，越來越多的遊戲公司，在核心產品達到了一定的天花板后，都在藉助IP的影響力，開闢自己的第二曲線，音樂與虛擬偶像帶來的破圈和傳播效果成為了發力的首選。

不再做單一的手藝人， “多才多藝”或許才是未來遊戲公司的常態。

【本文作者麋鹿，由合作夥伴微信公眾號：剁椒娛投授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※申請刷卡換現有哪些方法呢?

※手頭吃緊沒處籌?高雄當舖合法借款,審核保密、撥款快!

※軍公教小額借款超優惠,線上試算比較銀行利率額度!

※讓你借錢更容易，高雄當舖線上平臺,加line好友諮詢更快速!

※新北黃金借款合法優質老字號當舖

※高雄當舖急用周轉第一首選!

※未上市股票風險大嗎?投資必讀10大攻略!

過去十年，A股投資者在投資理念上總有許多分歧。這些分歧隨着A股十年不斷演進，最終出現了圖窮匕見、撥雲見日的融合一刻——亦即體現於不同風格/板塊的周期性輪動規律現象上：

曾幾何時，短線投資者鄙視中長線投資者，因為熊長牛短和市場的不成熟給了投資人這些片面的理解；曾幾何時，因為“銀廣廈”、“樂視網”、“重慶啤酒”等事件，價值投資的大旗轟然倒塌，令投資者迷茫，令偏見得以盛行；曾幾何時，李大霄被批駁的體無完膚，君不見他的言論可能是大多數普通投資者能夠賺錢的取勝之道；曾幾何時，叱吒風雲的遊資大佬，今日，又有多少落寞，多少荒涼？滾滾車輪，浩浩湯湯……

僅就2020年而言，A股市場可謂波瀾壯闊、疊欒起伏、詭譎多變。科技、醫藥、消費、新能源、順周期、金融可謂是你方唱罷我登場。

置身於2020年年尾，回顧過去11個多月的行情，既着眼於當下，也反思於過往，更展望於未來，筆者將以過往十數年之所學、所悟來一窺A股風格/板塊輪動的奧秘以及背後的投資之道。

（注：為了更為具象表達風格/板塊輪動意義，以下我們將統稱為“板塊輪動”。）

01什麼是板塊輪動？

A股風格/板塊輪動的規律由來已久。有的板塊輪動之後是一地雞毛，有的板塊輪動可以反覆走高，有的板塊輪動曇花一現，有的輪動是單純的資金行為，有的輪動是背後的強大邏輯。

其間，許多人踏不準節奏只能死守一兩個行業和個股守株待兔，當然也有諸多投資者有樂此不疲追逐浪而行。

實際上，板塊輪動有主流輪動和次級輪動之分，大多數的時候我們着眼於主流輪動，次級輪動通常曇花一現，很難有賺錢的機會。

那麼為何會產生主流輪動？

在一段時間內，投資者會被一種思維、情緒和認知所主導，從而在一段時間內會聚焦於由這個思維認知主導下的“受益板塊”而產生一個板塊或數個相關板塊的行情，而這種認知會在一定的時候被打破從而進入另一個認知之中，從而另一個認知受益的板塊就會接棒起來，從而產生板塊輪動。

所以，很多專業投資者習慣於尋找“認知差”或者說“預期差”從而獲得超額收益。但是無奈，大多數人只是預期差先行者們的韭菜，因為他們是認知體系中的追隨者，或者說買單人，從而形成了一條完整的“割韭菜”產業鏈。

這個產業鏈極其複雜，但大多可以觸類旁通，所以，今天我們會探討幾個典型的板塊輪動的邏輯與思維認知，以及背後的投資邏輯和方法。

02板塊輪動的4種驅動力

【1】大邏輯下的板塊輪動

大邏輯下的板塊輪動主要表現的是一個行業或板塊有一個強大的主邏輯，這一邏輯主要基於是基本面或政策面方向的中長期變化。

例如最近順周期概念大行其道，周期、金融連續上漲，而科技成長卻相對表現低迷，那麼我們就以順周期為主要對象，去挖挖順周期輪動邏輯。

順周期的輪動其實邏輯還是比較簡單和清晰的，但是似乎發動極大級別的輪動確實是有些牽強的。

順周期主要包含金融、有色、鋼鐵煤炭等。其中有色、鋼鐵、煤炭等行業是供給側改革重點。順周期板塊在上半年疫情之下，表現的很低迷，有些板塊和個股甚至不斷走出了新低。我們分析這個版塊輪動起來，着重分析一下什麼樣的原因壓制住了順周期板塊。

疫情壓制，疫情打壓下經濟低迷，順周期行業需求減弱，自然股價低迷；順周期板塊通常是比較“舊”的行業，沒有多少增長前景；經濟前景總體是下滑的而且多數人比較悲觀是壓制周期股行情的根本原因。

那麼，我們再來分析一下最近發生了什麼？

●11月財新中國製造業PMI升至54.9，創十年來新高；

●大宗商品價格不斷上行，中國內外股市不斷上漲；

●疫苗逐步落地大規模接種，國際大行認為明年全球經濟增速強勁。

以上主要是邏輯變化，尤其是前兩者的超預期，令資金加速湧入順周期板塊，抬升了估值中樞，而第三點則決定了未來順周期行業能走多遠。

其實，從年內的情況來看，大多數國內投資者是很悲觀的：他們被過往差勁的經濟表現的陰雲籠罩，當下仍然是活在比較悲觀的影子里，所以經濟數據的強勁增長及超預期的表現就形成了較大的“預期差”從而推動了順周期板塊的上行。

而科技成長經過上半年的大幅上漲之後，PE（市盈率）估值達到階段性高點後進入了修整階段，因為漲勢之後確實需要一個較長的時間修整，這個修整過程正好給了資金補位的時間窗口，由此而來，順周期這個階段的上漲順理成章。

這就是基於主要邏輯變化和認知差之下形成的科技向順周期板塊的輪動遷移。

不僅如此，我們看到航空、影視傳媒在11月以來均有一定的上漲空間。也有一部分資金搶位，就是明年疫情恢復你開始打疫情恢復的概念，不少資金則提前布局，推動了疫情恢復概念的上漲過程，而有些資金不甘落後，只能追逐，從而加速了這一過程。

大邏輯下的輪動，通常時間周期和跨度都比較長。例如，新能源汽車和光伏，消費、科技及順周期的輪動，這樣的情況下形成的是比較長的滾動操作過程。

【2】小邏輯：事件驅動及產業鏈消息帶來的輪動

事件驅動及產業鏈消息通常帶來的是次級輪動。比如區塊鏈政策、疫情的數據起落及某某參股某某等等。

這種消息往往都是比較次級的輪動，大概率不會引發大的邏輯，更沒有長期資金關照。所以這種板塊輪動只適合遊資和短線投資者，股價往往比較容易掉落。

【2】被吹出來的板塊輪動

股市裡確實有一條黑色產業鏈不為人所知，相比股市黑嘴，他們更加隱蔽和高超，防不勝防。就是被吹出來的概念。

例如筆者曾在山煤國際(SH:600546)次高位的時候公開發表一篇文章批判背後炒手的套路。這就是一次典型的資金行為並配合一些專業機構鼓吹出來的概念，而最後落得崩塌的下場也是必然（有興趣的可以搜索《山煤國際：技術路線之爭下的天堂還是套路》）。

所以就算是一些專業投資機構公開發表的研究分析甚至鼓吹的東西也是需要我們細緻甄別的，否則這種吹出來的板塊輪動最後就是一字下跌。

類似的板塊輪動還有遊戲（三七、完美、世紀華通）。你會發現很多板塊吵起來之後高位是站不住的，他們往往出現了類似斷崖式的不斷下跌過程。所以，我們需要好好把握。

遊戲正常情況下是給不到30倍PE以上的，特別是在集中度仍然很高的情況下，如果你發現專業機構還在找各種邏輯去填色，給到30倍PE以上，這種顯然就是一種“做局”了。當然有些不是因為想做局、想坑騙，而是他們太樂觀了。

一個被吹出來的概念最終無法落地，必然最後是遍地荊棘，類似案例不勝枚舉，除了遊戲，還有此前的無人駕駛、增強現實等等概念。

【4】補漲

有時候股市上漲到一定階段，大家的估值都抬升了，所以你是低位還算優質的個股，也會輪動補漲，就是所謂的價值回歸或價值窪地，這時候資金就會看上你，做一輪補漲行情。

補漲的輪動的板塊和個股通常缺乏大邏輯的支撐，一旦市場變化，就會比較先跌。

因為它們的理念就是大家都漲了，我的估值也要抬一下而已，這是一種比較虛擬的想法。隨着市場不斷成熟，我們發現這種補漲情況，越來越少見了，或者幅度越來越弱了，就是這樣。

因為大家都是價值投資或者准價值投資，都是看邏輯的，你邏輯不強，資金就沒多大的興趣，補漲起來也麻煩。有一些股票你看起來補漲的很厲害，裏面是有一些資金做局的，或者直接就是上市公司配合——當然這種概率還是比較小的。

03板塊輪動的本質和奧秘

通過上述分析，我們能意識到，必須要把板塊輪動做不同性質切分，並在之後進行一個明確的劃分與策略，這樣才能避免入坑：比如我們要對補漲的個股及時兌現，對騙局套路的輪動要理性分析，對小邏輯的輪動盡量遠離等等。

一個板塊輪動起來，本質是講的認知差，如果這個認知差足夠大，那麼他的行情就足夠大。這種認知差是來源於你的獨立而獨特視角，與眾不同的觀點和超前的價值判斷能力。

例如，供給側概念政策出來好久之後的鋼鐵股才展開一輪行情，這也是認知差。大部分人的思維方式會停留在過去的思維之中無法自拔，所以對比較正面的改變的信息通常會反應遲鈍，當然也有可能是主流資金還沒有來得及入場布局。這種思維認知偏差和滯緩，是我們投資取勝之道之一。

很多人覺得一個股票連續有顯而易見的利好數據卻不漲，顯然是有問題的，甚至是不是有黑天鵝的發生？哈哈，過去確實發生了一些這樣的案例，但如果基於比較大的邏輯改善，這種情況還是更有利於投資人的，我們不妨冷靜思考之後去布局。

太多這樣的案例，比如7月以來經濟數據就不斷轉好，無論是出口還是製造業數據，但是並沒有多少人回過神來，他們依然是覺得疫情之下，經濟隨時面臨崩盤的風險，市場給了你2個多月的時間來思考銀行股和有色的買入。

實際上，在光伏、在傳媒板塊，也都在發生着同樣的事情（如果你覺得我這樣說馬後炮，那麼你就看看我曾經公開提前發表的那些對行業前瞻性的分析哪個不是基於現有的數據的認知差？）這種認知差其實事後看起來都很淺顯，但是投資者大多數就是太執着於當下的股價表現，被股價表現埋沒了獨立思考的能力。

除了以上基於已經發生的預期差，還有就是你的專業能力能夠提前分析和預測市場的預期差。再拿順周期來說，順周期會一直漲嗎？漲到什麼程度？這就需要專業能力了。

因為事實上，支撐邏輯上漲的理由都已經展現出來，當然還有一些邏輯的延展性如何，我們尚無法判斷。但是到什麼樣的估值，現在經濟處於復蘇還是強勁增長，經濟結構的大勢是什麼？周期股的估值如何？這些疊加起來，就可以用你的專業能力判斷。

順周期還能走多遠還能順下去嗎？也許它就是一個大補漲概念和糾錯行情而已。

任何一個板塊不會無緣無故的起來，就更不是守株待兔能夠解決的問題。板塊輪動，是基於價值判斷基礎之上的邏輯支撐。所以，我們發現越來越多的個股仍然停留在低迷的狀態，而市場就是輪不到，有些股票補漲起來，瞬間又可以滑落下去。有些股票則可以高高在上，就是這個道理。

那麼我們來看看今年A股輪動的奧秘。

年初創業板牛市，科技股漲勢如潮；疫情暴起，遊戲、雲計算、醫藥等大幅上攻，製造業崩塌；7月以後，醫藥、科技、遊戲大跌，順周期逐步啟動；9月以後光伏、新能源汽車領漲；12月消費崛起。

我們繼而拆分來看看：

科技股漲勢如潮如果主要是基於以5G為代表的產業創新周期到來，所以周期較長。

遊戲股漲勢主要疫情期間遊戲增速加快，雲遊戲（有點吹）推動估值提升甚至要破30PE，到了7月以後，遊戲股跌幅慘烈，龍頭跌幅均在40%以上，這就是邏輯不強，行業增速下來后，殺估值的結果。

順周期我們說過了，不再重複。

12月消費起來，50倍的茅台還想獨領風騷，這種邏輯是否合理？其實看科技成長啟動后，周期與消費就會出現頹勢。

所以整個大的板塊輪動來看，都是有邏輯支撐的，只有把握邏輯變化和預期差的變化，有些牽強的邏輯只能做趨勢投資，趨勢一旦逆轉就得下車，否則會被血洗。

所以，板塊輪動背後，依然是基於我們對價值判斷和預期差的專業把握，否則就會像區塊鏈像遊戲一樣，面臨巨大的回調壓力，甚至是站在山崗上。我們需要找到類似光伏、科技等這樣的長期增長邏輯和預期差的品種。

如果你仍然執着於二級市場股價表現來判斷板塊輪動做趨勢跟隨，而不着眼於認知差及邏輯變化，則在板塊輪動加快且結構性趨勢變化越來越大，價值投資大行其道的當下，你會逐步被市場擊潰。越來越多的人發現看圖形的意義已經越來越不大了，正是這個道理。

還有一點很重要，現在許多機構投資者對當下發生的邏輯會產生自我增強的效果，從而對某個板塊一段時間可能存在過度炒作的結果，一旦行業低於預期或形勢轉向，他們就會以連續出貨方式去兌現出局。

這種情況還是比較多的，很多行業個股都是以這種方式去做，回調幅度今年在30以上的個股不勝枚舉。而遊資炒作輪動的股票，一旦板塊失去活力增更是如此，出現斷崖式下跌，例如7月以後創業板“20CM”的炒作之後，一批個股失去了活力連續陰跌，這種假趨勢的跟隨，沒有業績支撐的假象終歸是零和博弈。

但我始終相信，A股並不是零和博弈，如果你選擇的是績差股沒有邏輯的股票，那麼就是負和博弈，理性的你會如何選擇呢？

所以，就要給你自己布置一個作業：對當下幾個重點的板塊輪動做一個歸納分析，主要包括消費、光伏、順周期、科技、傳媒、軍工……我相信，你梳理板塊輪動之後邏輯，並一一對照，再每周復盤分析數據和邏輯變化，久而久之，你在投資道路上就會越來越順。

【本文作者侯兵hoping，由合作夥伴錦緞授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※在地商家推薦,中和當舖服務好 總是為您設想

※有資金缺口嗎?台北借錢可小額借款,輕鬆還款

※分期車也能辦理汽車借款嗎?

※高雄免留車當舖有規定哪種車款才能借貸嗎?

※有試過信用卡換現金嗎?達人詳細解說

※購物也能刷卡換現金?

※信用卡換現金辦理流程

※借錢免保人,支票借錢讓您安心借輕鬆還，支票變現金。

“社區團購是今年生鮮領域發生的最大的一件事，千億級資金都已經殺進去了，對於中國零售行業產生了重大影響。”12月6日，在由《中國企業家》雜誌社主辦的2020（第十九屆）中國企業領袖年會上，物美集團創始人、多點Dmall董事長張文中這樣表示。

張文中在此次演講中還談到，社區團購爆火后，實體店仍有它存在的理由，即它能夠滿足線上給消費者提供的各種服務之外的服務。同時，實體店必須進行徹底的数字化轉型。

“我們要全力以赴，既認識到数字化是未來不可阻擋的大勢，同時又要看到實體企業的全面数字化才是我們真正的未來。”張文中說。

以下為張文中的現場演講實錄，有刪節：

今年的疫情對中國產生了重大的影響，但是中國人的這種重新再出發、重新再煥發自己鬥志的能力是不可限量的。比如，有一個領域異常火爆、競爭激烈，巨頭紛紛入場，這就是社區團購。

社區團購是今年在生鮮領域發生的最大的一件事，千億級資金都已經殺進去了，對於中國零售行業產生了重大影響。

我今年經常會被問到兩個問題：

第一，社區團購你怎麼看？會不會一家通吃？

第二，實體店還能不能存在？還有沒有必要存在？出路到底在哪裡？不光我們企業家關心，消費者關心，同時領導也關心。

實話實說，我認為，實體店一定會存在的，無論是從用戶的需求還是從供應鏈合理性的角度來看。

從用戶需求來看，實體店存在的理由就在於，它能夠滿足線上給消費者提供的各種服務之外的服務，這樣的需求必須要由實體店來滿足。比如說30分鐘送達的服務，恐怕不就近去做配送是很難的；比如說老百姓需要剪頭髮、需要堂食，還需要修表、修鞋、洗衣等等。

當然，實體店必須進行徹底的数字化轉型。如果還按照今天的模式，實體店是沒有辦法繼續為廣大消費者服務的。而且它的效率和提供服務的水平，以及反應速度也都不夠。

領導也曾對物美進行高度肯定：“物美的数字化轉型做得好，實體店必須要堅持下去，實體店通過創新改造之後會大有可為”。

所以，今天我在這兒跟大家講的一個最核心的觀點就是，實體店要存在下去，它有它存在的理由。同時，實體店必須要進行徹底的数字化轉型。也就是說，全面的数字化，加徹底的回歸商業本質。商業本質在於要提供更好的商品、更好的服務，讓用戶得到更大的滿足。而且實體店進行数字化轉型，需要有好的工具，需要大家抱團取暖。

《中國企業家》雜誌走過了35年的道路，中國企業領袖年會也召開了19年。我從第一屆就參加，而且我印象特別深，你們永遠是在這個會議廳舉行。我參加幾屆后，很不幸地缺席了（幾屆）。從2018年開始，我又連續來了三次了。中國企業的發展歷程，《中國企業家》雜誌是認真做了記錄的。

回到2014年，當時包括物美在內的實體店面臨着嚴峻的挑戰，到底怎麼辦？

物美原來就有数字化的基因。我曾經還被人質疑說：“你這個斯坦福的博士後為什麼搞零售？”就像王石說的，做養殖、做種植、做農業，利潤很低。其實做流通產業也一樣。今天早上，還有領導在跟我討論這個事。（物美）的凈利潤率如果做到3%~4%的水平，就很不簡單了，就算是高水平了。

那麼，在面臨很大生存壓力的情況下，企業到底怎麼辦？我當時就覺得，還是要端正自己的認知：挑戰來了，躲是沒有用的，只能堅定不移地進行数字化轉型。

今天，京東零售集團CEO徐雷總也在場。我們當時跟京東也學習過，搞電商我們肯定干不過它們。其實確實有不少零售企業搞了（中央電商），最後也沒搞成。

我們提出一個理念：要搞分佈式電商。也就是說，把每一個商場看成是一個獨立的節點，這個獨立的節點可以把用戶凝聚起來，可以把供應鏈的資源凝聚起來，可以把供應商凝聚起來。這個路子走下來到現在，還是取得了比較好的成果。

最後總結一下，為什麼實體零售業数字化轉型是中國流通產業崛起的必由之路？我覺得有四點：

第一，實體零售的数字化轉型能夠真正滿足用戶的需求，而且這種用戶的需求單純靠線上的服務是滿足不了的。目前，多點已經有1.5億用戶，這1.5億用戶已經形成了一個巨大的聯合會員體系，有很高的價值。用戶的需求也確實在這個大的體系裡面，不斷地得到充分的滿足。

第二，零售企業全面数字化，對於降低成本，包括店鋪成本、供應鏈成本、商品的採購成本等等，具有重要的作用。其實實體經濟数字化是對原有資源的復用，“多點+超市”這種模式，現在已經賦能了一萬多個商場，分屬一百多個零售企業。

第三，要特別看重實體零售企業全面数字化，對就業帶來的好處。因為只有對傳統企業進行数字化的升級改造，才不會出現就業的問題。大家知道就業是當前中國經濟最重要的問題。

第四，實體零售的数字化，有利於創造公平競爭、萬馬奔騰、創新創業的良好環境，保護中小流通企業的發展，也讓他們能夠分享到数字化帶來的巨大的紅利。

最後的結論就是，我們要全力以赴，既認識到数字化是未來，不可阻擋。同時又要看到實體企業的全面数字化，才是我們真正的未來。

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※高雄當舖優質首選,利息低讓你輕鬆借貸別煩惱

※典當好方便,台北當舖助你快速紓困

※新竹借款借貸第一首選

※永和當舖.板橋當舖有哪幾家是政府立案合法的借錢管道?

※推薦服務親切高雄當舖首選

※缺現金,急紓困,台北機車借款免留車利息低 快速撥款

※刷卡換現常見問題懶人包

據公司情報專家《財經塗鴉》消息，11月27日，在電商平台有贊八周年的生態大會上，有贊創始人白鴉宣布推出國際版產品AllValue，針對全球零售及電商賣家提供獨立站系統和商家服務。自此，有贊正式入局跨境電商獨立站領域。

據悉，有贊將通過其較為優勢的SaaS軟件產品，對標海外獨立站領域巨頭Shopify(SHOP.US)。有贊進場，讓大家的目光再次集中到了跨境電商行業。

目前，跨境電商主要通過兩種方式落地——藉助平台以及開獨立站。平台賣家指依附於電商平台——如亞馬遜、eBay等，在其網站建立自己店鋪的電商；獨立站賣家則是指那些擁有自己獨立的品牌網站。

據跨境電商物流龍頭企業雲途物流此前發布的信息，今年中國跨境出口獨立站的交易額與2019年同期相比，將增長50%。尤其是在歐美市場，中國賣家的空間越來越大。

美國互聯網巨頭控制下的外網生態

建站公司Shopyy的員工Alt稱，不久前，美國Facebook（FB.US）、Google等巨頭加大了對其平台上廣告的審查力度，很多企業及個人賬號被封殺。

“我們很多大客戶都是先做鋪貨，開始會建好幾個站，給每個站都打廣告，會讓網站以為是殭屍號。”Alt表示，“但要是成功，他們就能找到爆款，之後再在這一個站來售賣。”

上述做法通常一個月就能燒七、八萬甚至十幾萬美元。

然而，Alt指出，現在這種模式完全不可行，Facebook全面封殺違規廣告——即搞價格欺詐、虛假宣傳、以及貨不對版的廣告。

“現在很多網站都在傳深圳嘉鴻旗下的Xshoppy因為做站群倒閉了，”Alt說，“沒人敢接站群的活兒。”

成立於2017年的Xshoppy是國內一家跨境獨立站SaaS服務商，公司2019年GMV達4億美金，業務矩陣包括SaaS建站服務、選品、推流、雲倉、物流、售後等。

事發后，Xshoppy於10月26日緊急回應此事，對各大跨境電商論壇與社群的“不實信息”予以否定，並表示“未受到Facebook的任何特殊審查政策”，數日後又嚴正發表了《公告》及《Xshoppy致賣家及上下游合作夥伴的一封信》，指出“Xshoppy短期內將不再接收新的賣家註冊，官網試用版也將不再公開開放”。

11月10日，獨立站SaaS服務商Shopyy也發布《Shopyy鼓勵合規經營》，同樣明確表示“將加大風控力度，通過技術手段定期檢測域名等”。

這些無一不預示着此後建站推廣所面臨的挑戰將更加嚴峻，這也讓很多看到同行嘗到獨立站甜頭、也想試水的平台賣家望而卻步。

平台or獨立站？

針對平台和獨立站電商的優劣，業內有名專家Amy回應了《財經塗鴉》的疑問

Amy說，在跨境電商發展初期，大家都傾向於做第三方賣家，因為平台操作便捷簡單，且有很多現成流量，並且都是對於購物意向非常高的流量。

但隨着同類商家入駐的增多，具有相似款式、功能和價格的商品競爭愈發激烈。同時，很多消費者在平台購買商品后，並不會注意品牌或店鋪名稱；第三方平台也會阻絕賣家和消費者之間的溝通，不與賣家分享消費者的數據和聯繫方式，這給平台商家積累自己的用戶數據和後續導流造成了很大的困難。

“獨立站可就不一樣了，”Amy說。

“在平台店鋪發展到瓶頸時，人們意識到打造自己品牌的重要性，”Amy講到，“通過獨立站，（公司）可以塑造企業自身的品牌，提升消費者的信賴度。”

她還提到有了獨立站，賣家可以將核心用戶數據100%握在自己手中，除去安全性，還可實現二次開發。

並且獨立站意味着商家擁有高度的自主權，不用擔心平台制定的苛刻規則影響自己運營，也不用擔心高額的傭金或年費等。

高門檻的獨立站

但獨立站入門門檻較高，要求商家有基本的建站和運營能力。即便現在有很多類似Shopify、Shoptago、Shopyy等的第三方SaaS建站公司的普及，建站后的網站維繫及客戶運營等都需要商家自己來操作。

同時，獨立站最大的問題在於沒有免費的自然流量。這就要求賣家自己搭建網站引流渠道，或把之前平台的流量導到獨立站上，並要通過用戶運營來最大化前期引流回來的用戶留存、轉化和價值挖掘。

Diana，Bing的客戶經理，同時也是一位做獨立站投放多年的女生，跟《財經塗鴉》細細講了獨立站如何進行投放引流。

“目前引流方式主要有社媒廣告和搜索引擎廣告，”Diana表示。

社媒主要包括Facebook、Pinterest和Snapchat等，計費方式按千次展示算；搜索引擎則主要有Google、Bing、Yahoo等，主要計費方式為CPC點擊。而具體的投放價格根據產品品類、投放時間段和關鍵詞有關。

據Diana，不同的平台對不同的廣告賬戶有不同的預充廣告費的要求。

“Google和Facebook的預充值要求比較高，都是1000美元起，”Diana說，“Bing便宜一些，5300元（人民幣）。”

對於引流成本，Diana說這和每個商家的預算有關。

“我們一般建議剛轉獨立站的客戶每天投50美元去跑廣告，”她說。“但Facebook和Google的消耗很大，實話說花的錢少了根本看不出效益。”

同時這些代投公司也會抽取不少的傭金。

“我們抽10%，”Diana說。

跨境電商行業最大的民間行業社群鷹熊匯商務部工作人員小王說，今年很多公司都通過跨境電商掙錢了，於是就想做自己的網站，打出品牌，不受其他平台限制。

“上個星期美國又計劃給公民們發一筆救濟金，因為他們線下店鋪還有好多是處於關門歇業狀態，”小王講道，“之後歐美市場估計又是一波大增長。”

獨立站的建設是整個鏈條中最容易的一環，考驗商家的還是之後對網站的運營和維繫。

Shopyy員工Alt向《財經塗鴉》透露，目前市場上雖說有代運營公司，但非常不靠譜，這也就要求賣家要具有相關知識，包括有了訂單需要怎麼處理髮貨，怎麼優化物流成本，即如何選擇一個穩定對口的物流，還需考慮客戶體驗等。

目前做性感服飾、窗帘和汽車配件的公司比較熱門，而Shopyy客戶中做得最好的獨立站是賣性感服飾的一家店，月銷大概兩百多萬，除去一年建站的費用3-5萬元，其店鋪盈利能力非常可觀。

“獨立站還有一種功能，就是為平台做導流站，”Alt說，“消費者可以在獨立站下單，然後鏈接跳轉到平台上。”

但做獨立站收費的磊博說，平台和獨立站的流量是可以互相轉化的，他並不建議賣家專攻某一種，雙管齊下會更好。

“很多亞馬遜賣家開獨立站都是想把亞馬遜的流量導到私域流量站上，”磊博講道。“並且兩方都能產生利潤，同時運營並不衝突。”

即便獨立站意味着更多的投入與不確定，磊博說獨立站仍是一個大趨勢。不僅僅在這兩年，還有長遠的未來。

“私域流量、利潤空間大和完全屬於自己的客戶圈才是賣家們真正想要的，”磊博表示，“不管付出什麼。”

【本文作者劉小七，由合作夥伴財經塗鴉授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

【其他文章推薦】

※短期借貸,台北借錢借款平台,是幫救急最佳平台

※臨時有資金缺口,找不到人幫忙，放心!24小時當舖輕鬆解決您的難題!

※台北免留車可彈性還款?

※屏東支票貼現常見五大問題!

※刷卡換現常見問題懶人包

※屏東當舖在地經營多年,政府合法立案

※借錢很簡單!永和汽車借款快速過件立即撥款!

（）12月8日消息，據36氪報道，網易影核（下稱“影核”）近期已從網易遊戲分拆，該公司由網易遊戲投資數百萬美元和美國頂級VR內容開發商Survios合資成立，穆棉資本在本次分拆中擔任獨家財務顧問。

資料显示，影核曾在國內發行網易、Survios及其他優秀海外開發商所研發的多款VR遊戲，並通過對這些遊戲進行本地化及運營，為中國玩家提供優質的虛擬現實遊戲內容。

創始人曹安潔表示，自公司成立以來，團隊便開始打磨內容加硬件的綜合體驗。結合自有的VR內容平台，打造線上線下雙軌并行的分發渠道觸達用戶人群，並於今年試水了基於知名VR遊戲《Beat Saber》的電競體系。

除了搭建電競賽事體系來提高VR內容的復購和用戶參與感，影核還與上下游硬件廠商達成合作——針對線上市場，與核心硬件廠商達成深度戰略合作；針對線下市場，與OEM合作向市場推出具備一體化分賬運營系統的VR自助機。

截至目前，影核已與多個國內頂級硬件廠商及運營商宣布了戰略合作，雙方將在VR內容及VR自助機展開布局，同時線下也開啟了面向中小型加盟商的招商計劃。此外，影核已開啟新一輪融資，用於新產品的開發及市場拓展。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

【其他文章推薦】

※未上市股票風險大嗎?投資必讀10大攻略!

※未上市股票買賣運作流程及應注意事項為何?

※借錢救急!高雄借貸有多年貸款經驗的申辦團隊,提供您更多融資借貸!

※手頭吃緊沒處籌?高雄當舖合法借款,審核保密、撥款快!

※推薦新竹借款快速借錢平台

※推薦優質嘉義當舖借款平台

※推薦優質三重當舖,機車借款免留車首選