月份: 2018 年 9 月

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會議專題：中國企業傢金融投資理財峰會　　和訊消息　清華大學繼續教育學院金融培訓中心聯合國內外金融界學術與實戰專傢，於2007年7月份啟動“清華金融大講堂”全國巡講活動，首站“中國企業傢金融投資理財峰會”於7月28日、29日在北京清華大學舉行。和訊網作為獨傢財經門戶網站支持，對會議進行全程圖文直播。以下是美世咨詢高級顧問屈朝在會上的發言。　　我來自於美世咨詢全球最大的人力資源公司。我想把我的演講重點放在高管的政策激勵，這樣比較輕松一些。首先先來回顧一下特別是2000後，應該從全球的范圍來看應該經歷瞭高管薪酬的完美風暴。這一風暴說明高管的薪酬太不完美瞭，在被迫的情況下經歷瞭這樣一個洗禮。特別以2001年、2002年安祥四通的醜聞出來之後，對於企業高層的高級管理人員的薪酬提出瞭置疑。包括政府監管機構也出臺瞭一些更加嚴厲的法規做出瞭信息披露，從高官責任角度出臺瞭更加嚴厲的法規。2002年出臺瞭薩班斯法案，遭受到瞭媒體、學者和輿論界的置疑。 　　作為開頭第二個想提一個四大薪酬挑戰，在這裡邊有一個調查，調查比較一致的看到薪酬目標和薪酬體系在企業中所遇到的最大的挑戰都有哪些？對前四個選擇，三個都是非常一致的。第一個是吸引和留住“正確的”人才；第二是為高績效者拉開薪酬差距；第三是調整薪酬的方法，使之與業務方向保持一致；第四是確保按績效取酬，或者我們比較熟悉的是按勞分配。這四個是大傢形成高度共識的。 　　高管薪酬的海外發展趨勢，首先是對全面薪酬的認識，大傢對於薪酬的觀點，剛才文博士也已經講到瞭，他所講到的薪酬是我們大傢比較傳統意義上認識的薪酬，以現金性的薪酬作為構成。比如說基本工資，各種現金性的津貼，獎金根據績效掛鉤的，不管是年度還是半年度的獎金。以及長期激勵，股票期權、限制性股票，員工持股計劃這樣的長期激勵取得的收入，這些還是現金性的薪酬，除瞭這些之外還有一些職業發展的機會，一些非物質性的福利待遇。 　　現在不管從哪個地區來看，大傢對全面薪酬的概念已經逐漸形成瞭，薪酬不僅僅是陰性的，其他方面也會起到薪酬的作用，激勵，挽留員工的作用，同時也會給企業帶來節約成本。 　　美世通常用四個角度看高管薪酬，我們叫四因素。除瞭薪酬本身之外，還要從績效的角度、法規的角度，公司治理的角度來看薪酬。高管薪酬在人力資源領域裡邊是一個資源比較獨特的模塊，一個比較獨特的產品。從某種意義上說，高管薪酬這一步是直接治理的綜合的反映。我們知道其實公司治理，這一概念可以說的很大，但是他的核心對公司治理的狹義的定義是董事會的事，董事會如何制約經營層，以及董事會如何接受來至於股東的制約。其實高管薪酬是其中最核心的問題，就像我們瞭解一個企業，看他的財務三表就能夠看出一個企業七七八八的狀況。研究一個企業高管薪酬體系怎麼設計的，我們就大致知道企業的公司治理水平怎麼樣。 　　在不同經濟發展階段和形態下，應該說他的經濟發展特征和他的高管，薪酬體制也呈現出一些不同。在成熟的經濟體，以美國、日本、西歐為代表的成熟經濟體，從目前的狀況來說，經濟發展和薪酬的增長都已經趨於平緩和適中，已經沒有大起大落，或者非常高速的發展。薪酬的支持或者說薪酬更看中可持續收入的增長和普通回報，或者說薪酬更取決於公司可持續性的收入增長和股東的回報。 　　而在於發展中的經濟體，以中國為代表的呈現出中國GDP成熟快速發展的高管薪酬的快速增加，在績效方面更加註重於收入和利潤的增長，而在於一些新興的經濟體還不太成體系。 　　在來看看美國的情況，高管薪酬的焦點已經從為何付薪、如何付薪還在於應該支付多少。薪酬一再強調或者始終強調業績，薪酬的第一決定因素。在高管薪酬全面激勵的結構和比重中，本身也在發生不斷的變化，在後邊的具體數據可以看到，對透明度和信息披露的關註要求越來越高，來至於股東的壓力，薪酬委員會始終處於一個聚光燈之下，他是一個被關註的重點。 　　有一些數據，但不是最新的，這是美世所研究的美國的企業中CEO拿到最高的薪酬變化。從0舊鮮竅蚱降模幕拘匠甌潿01－05年基本上是非常平穩的，略有增加。甚至從04－05年是沒有增加，是持平的。再來看薪酬結構，主薪酬的構成，全部分兩個年份，02和05年，股權激勵是長期激勵的一種，或者是長期激勵的主要表現形式，長期激勵的概念是更大的比例。構成CEO的薪酬收入中的主體部分，2/3來至於長期激勵，看到美國的CEO年薪幾百萬美金，實際上是冰山的一角，更大的收入是來至於期權的行權等等這樣的收入。　　單獨拿出來做剖析看到，是什麼實現瞭長期激勵這麼龐大的收入，用哪種工具實現收入，也是藍色的部分占到瞭3/4到一半的左右，這是股票期權。這種方式雖然普及率在下降，但仍然是在發達國傢中最流行的股權激勵方式。其次是限制性股票，再其次績效設計更加復雜的工具，業績單元、業績股票。這一趨勢股票期權為什麼變化？這跟剛才第一頁提到的薪酬完美風暴有關系，特別是在會計準則的要求之下，需要企業去測算以及披露期權成本，以前期權所謂的公司和市場買單的特征和優點逐漸弱化的情況下，造成瞭股票期權的選擇逐漸下降，但他還是一個非常流行的方式。 　　英國的情況，03－04、04－05的期權增長，可以看到不光是薪酬絕對值的不同，而且看到CEO的增幅是最高的，其他的董事、薪酬管理員，以及全員的比重收入，基本上是在6％－8％之間。這是他的長期激勵，工具應用的統計，我們可以看到越來越多的公司會采用一些組合的工具，而不是單一的工具。比如說既用股票期權，又寄單元，或者說延期支付，跟股票期權相結合，會有很多這樣的公司采用這樣的組合方式。沒有完全不用股權激勵方式的公司，這樣的公司很少，他的普及率大於90％以上。 　　香港上市公司的CEO能拿多少錢，總薪酬包括長期激勵和養老計劃的收入。取瞭三類香港本地公司CEO的工資收入是最高的，也不奇怪，他們是純外企。第二位是紅籌公司，國內的在香港註冊上市的企業，他們應該是借於我們的國內企業或者國有企業、外資企業的中間，他的治理薪酬水平也都遵循這一特征。最低是H股公司，像石化這樣的，還是用國企的薪酬去定位的，也許披露的比較高。有的H股披露瞭100萬，可能還拿不到，因為有組織部門的審核，100萬還是披露給香港的投資者看的。 　　從他的產業，也是看襯砌激勵工具使用的情況，我們可以看到本地公司和紅籌股份公司，基本上90％以上都是以期權為主，H股共同樣跟我剛才所說的原因是一樣的，處於安全的角度，處於監管的角度以及本身的特性基本上還是比較像國企的，利用股票增值權的方式，但他不需要真正的觸動股本的變動。 　　績效，無論是全球還是中國的情況來看，績效越來越被受到重視，他是解釋薪酬最主要的原因，市場可能是一個原因，市場的外部經濟力也是一個原因，但是績效是最核心的。這個圖表示的是薪酬績效匹配度的問題，在這兩個象線中的比例都是比較好的，當然這一象線是最佳的。這裡邊顯示瞭業績指標的關聯性，以及他不同層次的相互指標的相互影響，當然這個指標是一個很復雜的過程。一方面希望業績指標能夠真實的反映經營績效，而不隻是依賴於戰略高雄機車借錢。另一方面越是真實的績效，越不容易取得，有一個準確度和復雜性的平衡問題。同時，指標是跟自己的歷史比，還是跟自己的戰略計劃比，還是跟自己的同行業比，有很多對比角度。這裡邊也有很多專業發明的設計問題，你是要跟別人賽跑還是跟自己的過去相比，這是有很大不同的。從不同的角度看績效到底好不好，從不同的角度看會有不同的結果。 　　第三個因素反是涉及到高官薪酬和長期激勵的問題遠遠離不開法規，他與一般的員工薪酬是不一樣的。他會受到更多法規的制約，他會面臨更復雜的環境，特別是對於上市公司以及境外上市公司研究當地金融政策的法律，這裡邊包括《公司法》、上市規則、稅務以及會計方面的要求。這也是非常有意思的現象，法規披露的嚴格程度與薪酬水平成正相關關系，好像不太理解，但這是我們研究出來的結果。披露要求越寬松的地方，他的披露薪酬越低，因為他可以不披露，誰都不願意去報富。越嚴格的地方，反而披露出來的水平比較高，第二他敢披露，他很堅信，既然我敢說出來就是有依據的。 　　公司治理角度，這幾個問題是我們高管層特別是我們的CEO會面臨的來至於股東的質問。如何對待這些問題，如何解決、處理好這樣的問題，那就是公司治理的問題。同時我們也觀察到在不同的市場公司治理存在的差異，比如說臺灣要求上市公司董事必須持有一個最低限度的股份，以增強他跟公司的關聯性、指責和薪酬利益的關聯性。同時臺灣也要求拿出一定比例的股份供員工認購，從這一點來講，文博士剛才的說法臺灣更像社會主義。臺灣的CEO和董事有不同的人擔任，這是經營者分離的問題，同時他的高管持有股份。 　　從這些因素來看還有一個角度，本生高管薪酬和股權激勵這樣的一個視線，他的決策和層次的復雜性是遠遠高於其他的薪酬事項，跟員工的薪酬決策復雜性的層次是完全不一樣的。我們知道從公司法的要求來說，高管的薪酬是要由董事會決定的，凡是涉及到股權激勵，必須要由股東大會去承擔，而且是股東大會的2/3的特別決策。特別是證監會1月1日上市公司激勵辦法的規定。一涉及到股權激勵，要動用股權激勵的方式必須拿到股東大會來做決定。同時這樣一件比較敏感的事情，實際上是所有人跟經營者之間的利益的博弈過程。或者說高管不能自己給自己定薪，這時候往往需要一個外部的顧問，一個獨立身份的中介機構去提供一些市場實踐的參考，去提供一些專業意見，來幫助雙方達成妥協。 　　公司治理對高管薪酬方面的幾個影響，要求要有透明的薪酬計劃、決策，以及更大程度的信息披露。讓更廣泛的人參與到高層經理人員的薪酬決策刷卡換現金中去，並且將薪酬與企業戰略協調一致。要讓機構投資者對薪酬方案有更大的影響力。下面是一個小小的預測，對於高管薪酬的設計上，從全球來看哪些方面要趨同，哪些方面要繼續保持個性化。 　　結論：全球高管薪酬數據會越來越一致化，這是因為，高管薪酬的參照市場對地域性的限制，對他已經沒有瞭。因為高管越來越國際化，他的流動性很強。招一個普通的員工，北京的企業參照北京的市場，石傢莊的企業參照石傢莊的市場基本上差不多。但對於一個高管，哪怕是一個寧夏公司的高管，可能要參照全國的市場，甚至是全球的市場。在一些高端人才上，他的一些行業、技術、地域的壁壘是降低的，他的流動性很大。股神巴菲特說過這樣一句話，他全球排行老二，首付是比爾蓋茨，他說過比爾蓋茨如果當時不做軟件，如果做漢堡包，我相信他十年後同樣是世界漢堡包大王。高管不是靠他本身的專業技術，是靠戰略的領導力，商業的敏感性，在這一點上做到企業的CEO，參照市場的流動領域就可以大大開拓瞭，就可以拓展開瞭。　　不是因為他不是學這個專業的就領導不瞭這個行業的企業。成熟經濟體的新興經濟薪酬委員會將越來越多的參考全球通用性的政策。從中建立一些有利的觀點，同時在此側重績效，另外註重整體薪酬更廣泛的定義。要達到這一目標不從這方面去想，隻要達到目標這些因素都會考慮，哪些會給企業帶來什麼樣的成本，我們都會考慮。高管薪酬組合將會進行量身定制，也符合本地市場的狀況，這是幾個不同經濟體看到的情況是不一樣的。像中國、印度這樣一個發展中國傢的經濟體，目前的狀況是短期激勵，我的定義可能跟文博士略有不同，短期激勵跟年度績效掛鉤比較重視。長期激勵逐漸增加應用，在一些新興的市場國傢，長期激勵還是比較弱的，還沒有看到他的重要性。 屏東潮州房屋二胎 　　當CEO不是一件很容易的事情，看看幾個數據是蠻有意思的，全球的CEO離職率在上升，05年是15.3％，從95年以來上升瞭70％。亞太地區CEO離職率達到瞭10.5％，與績效有關的例子創造瞭新紀律。離職CEO的年齡大大降低，因屏東當舖為CEO的壓力是很大的，進入瞭薪酬風暴之後，當然又是一件很辛苦的事情。可能在中國的某些企業還要例外。 　　總結：一般而言，跨國公司正在限制基本工資的增長，日益重視實行差異化的激勵方案和表揚方法。每個人都有每個人的看法，如何組合運用薪酬包，能夠達到朝三暮四的效果。隨著各公司通過間說股權激勵的額度，限制獲得股權激勵的人數，以及轉向組織台北當舖借款式股權激勵的方法，長期激勵戰略正在繼續深化發展。從國傢和行業的角度看，長期激勵計劃量身定制要得到比標準化的設計更多的重視。復雜的人力資本挑戰要求堅固雇主、員工和股東們的需要。公司治理法規上的變化正在影響制定薪酬決策的標準和過程兩各方面，特別是對高管薪酬更是如此。 謝謝大傢！ 　　【獨傢稿件聲明】凡註明“和訊網”來源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經授權，任何媒體和個人不得全部或者部分轉載。如需轉載，請與和訊網（010－85650836）聯系；經許可後轉載務必請註明出處，違者本網將依法追究。source:http://money.hexun.com/2007-07-28/101389186.html

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會議專題：中國企業傢金融投資理財峰會　　和訊消息　清華大學繼續教育學院金融培訓中心聯合國內外金融界學術與實戰專傢，於2007年7月份啟動“清華金融大講堂”全國巡講活動，首站“中國企業傢金融投資理財峰會”於7月28日、29日在北京清華大學舉行。和訊網作為獨傢財經門戶網站支持，對會議進行全程圖文直播。以下是北京國際信托公司總經理吳慶斌在會上的發言。　　非常感謝清華大學繼續教育學院，能回到自己的母校跟各位探討企業投融資的問題。大傢都在講流動性過剩，貨幣過剩、資金過剩，實際上我們的企業可能最深處的感受就是誰來幫我們做股權，誰來幫我們做投資。包括大傢都在說控制信貸規模增長，但從來沒有想過要把老百姓的錢、社會資金轉化為股本。吳曉靈也說到房地產的問題，房地產投資也不是過熱過快，而是房地產的資金進入比較快，房地產70％－90％的資金全部都是銀行的資金。如果一半都是股本投資、信貸投資房地產市場就沒有風險。在當前國內金融形勢之下，我想唯一能夠做股本投資的金融平臺就是信托，今天圍繞這一問題，各個企業傢想瞭解的問題對大傢進行探討，介紹信托制度，以及信托為企業提供什麼樣的金融服務。 　　信托就是受人之托，代人理財。北京國投把資金給我，我幫你理財，這裡就有三層法律關系，一層是委托人出資方，另外是受托人，就是信拖公司，第三是受益人。從法律上來講這是一個代理關系，代理是隱名代理，比如說秦寶波主任把10億資金委托過北國投，由北國投代理理財，我們設立信托計劃，信托計劃的資產叫做信托財產，他和我的北京國投的財產是分離的。那麼如何保證安全？北京國投破產瞭，北京國投有30億自己的資產，從30億正資產虧到30億負資產，秦寶波主任委托我的10億資產不出任何問題。因此他保證瞭整個信托財產的獨立性。 　　不同信托財產之間的隔離，秦寶波主任給我10個億，胡俞越所長也給我10個億，這兩個10億之間也是相互隔離的，秦寶波主任10億虧損瞭不影響胡俞越所長10億的盈利。打個比方，給我一筆信托財產委托之後，相當於社會的虛擬公司。我們設立一個項目公司，這個項目公司完全獨立的，他的投資方就是委托人，受益人是雙方指定的，這完全保證瞭整個財政的合理性，這是整個信托制度的最基本的運用，或者最基本的原理。 　　目前的體系中銀行就是為瞭貸款，他的兩個業務主體，一個是經紀業務。另外一個他還有證券上自己的業務。但信托公司最大的優勢，尤其跟銀行相比，他是能做投資的，北京國際信托委托我10億的財產我可以運用股權投資方式投資出去，投資到一傢企業，作為一個企業的股東。我可以10％的股權用貸款的方式貸出去。另外信托投資領域又和銀行有很大的區別，銀行想投資於實業市場，進入股市。信托公司恰恰相反，這種信托資金可以投資於貨幣市場，可以投資資本市場，可以拿這個錢炒股票，可以設立炒股票的信托計劃，可以拿出去做房地產、做煤礦、做能源、做公路。這樣的整個領域跨越瞭資本市場，這是目前所有金融機構當中信托都是唯一的，為什麼現在講混業經營，很多在研究的時候是如何以信托的手段的平臺去整合。把信托公司比喻成金融百貨，這裡邊的投資手段是多元化瞭地投資領域也是多元化的。 　　另外國傢現在比較鼓勵直接融資工具，剛才講的SPI，比如說胡主任委托我的10個億投資到瞭房地產項目上，項目的收益和虧損直接針對胡主任的10個億投資。他組織瞭幾千億的存款再放的10個億並沒有拿到其他的信托公司上去。因此可以根據客台中借款戶的項目需求，可以根據秦寶波主任委托我投資他所能承擔的風險和收益的水平，是雙方協議好之後，或者雙方認同之後，以我們的產品設計方的形式進行推出。 　　另外他是一個結構融資的平臺，這一概念比較深，可能後邊的很多案例。第一他是一個SPI平臺，我這筆錢投資一個項目的時候，風險區別於其他的項目。第二他可以進行內股增進，尤其采用最典型的分層原理。打個比方，炒股票的什麼計劃，這裡邊可以設計出5股的，優勢各自在50％的領域。比如說賺到錢的時候，因為他虧錢。他50％的資金做一些鎖定，做一個結構化的思索。 　　信托分類可以按照投資人數來分，分單一信托和集合信托計劃。信托公司是目前市場上一個唯一的合法集資的平臺。信托公司根台中小額周轉據一個項目向社會湊集資金，可能是其他的資金公司，別的公司不能這麼做，恰恰信托公司是可以的，是國傢運行的。一個人來委托我，我投資到一個指定的項目。集合信托我可以采用私募的方式，或者半私募的方式把老板剩下的錢結合在一起，然後投到一個指定的項目上。在座有企業傢合適的項目推薦給我，采用貸款的方式，年利率回報是10％，提供房屋抵押擔保，我會把這個產品包裝起來向社會推廣。房地產項目的10％回報的收益率指標受不受老百姓認可，如果認可的話老百姓就會把錢委托給我，把錢投入到項目中去。他是采用直接融資的合法的向社會進行融資的平體。 　　信托分類按照交付的財產進行分類，比如說他看有三個財產，第一個財產有10個億的現金委托給我，叫做資金信托委托讓我投資到房地產項目中。比如說秦寶波主任還有10個億的資金，清華大學的主樓是秦寶波主任的，這種是一個財產權的交易，他是不在於資金的，也不在於財產。我們去運營這個樓，所產生的收益委托給他的受益人秦寶波的兒子，這叫財產信托，財產信托主要是不動產。另一類是權益性的信托，打個比方，保險的收益權，秦寶波主任身價比較高有1個億的資產，怕被人綁架，自己買瞭一個1個億保險，收益人是他的兒子，但是他的兒子隻有3歲，管理不瞭這份錢。因此他可以把保險的受益權委托給我，一旦有什麼不適之後把受益權委托給信托公司，在18歲前給一定的學費生活費，20歲以後給一定的創業費，25歲以後在把這些錢全部交給他大理。信托的方式整個方式是非常靈活的，將來的財產有資金信托，有財產信托。設立信托之後就形成瞭一個脫產管理的主體。 　　剛才我講瞭這麼多，投資方式、投資領域和采用的制度安排，他富有的信托非常豐富。所以我們的PPT上說信托可以與人類的想象力相媲美，由於在座的都是企業傢，所以我把敢把這句話擺在第一線。信托制度這種向下的應用財產，結構化的融資產品占到瞭整個市場的70％左右，在中國目前的發展速度很快。 　　信托公司是非銀行機構，委托給銀監會管理。目前全國經營信托公司是4傢，到06年底整個行業的管理資產規模是在40高雄當舖00億人民幣。到今年年終6月份會有5000－6000億左右。整個現在的信托公司，在全國最多的時候是兩千傢。各個省、各個市都有一個平臺。原來的信托公司最大的問題是什麼？他是從事銀行業務，包括剛才講瞭信托，原來他上市場上不管什麼項目，去融資，囊瞭一百萬、幾百萬，然後投瞭十個房地產項目，買瞭好多地，他隻是一個項目資金也不單項的。投資項目也是混合在一起的，因此整個風險不合理，導致瞭整個信托行業的混亂。最基本的信托合理制度就要建立起來瞭，他建立的信托之間的防火墻，建立瞭和信托公司的防火墻。現在來說信托行業進入瞭快速發展期，進入一個良性的理性的回歸過程。 　　在座的企業傢比較多，我講一些案例來瞭解信托能幹什麼。現在的信托公司基本圍繞投資運營領域有三大方面：基礎設計和能源領域、第二是房地產信托，第三是證券信托。這三個領域基本跨國瞭整個產能市場。基礎設施能源應用一般最高的是高速公路，是我們公司做的重慶高速公路項目，整合重慶發展高速公路去，我們跟他們合作的規模已經超過瞭50億元人民幣，他拿他的公路收費權質押給我。他的信譽非常好，沒有拿到審批收費權的，有國傢擔保資金渠擔保。這種項目是銀行搶的，他的信譽度足夠好，我直接向歐美進行融資。融資成本都比較低，重慶高速路的項目，其中拿的錢都是全國社保基金理事會的錢。社保基金理事會他的資金也容易多元化利用，很容易想社保基金的錢就是不合理的瞭。拿他的錢想投出去，他也要有一個固定的投資，要求風險是非常可控的安全。從重慶這個項目來看，降低瞭重慶高速公路的融資成本，銀行貸款效益是10％，我這些錢存到老百姓，給我的錢要比放在銀行的存款高。 　　股權融資方式，現在津滬高速路段的一期、二期我們都已經介入瞭，在這樣的情況下介入的時候是不能貸款的，項目的投資回收周期可能是6－7年。但是企業的發展沒有達到銀行要求35萬的資本金要求，信用卡換現金因此太來做一些過橋性的融資。03年資金，資金的進入不是貸款，貸款由銀行來做，我是以股權的形式去做的。股權進入之後再約定一個好回報水平，因為這種項目的運營之後能力很大，償還能力很強。在三四年的時間就可以把40％的股本金和收益權全部拿回來，這樣既解決瞭企業短期的投資壓力，也能幫我們找一個很好的渠道。銀行進入之後整個融資風險已經側地降低瞭。 　　信托能幹很多的有能源買賣融資，煤礦融資，標準型融資就是采礦性質質押，質押給銀行。當時有一個11億的項目，這一心目不是做的很特殊，不是說貸款，也不是錢，三年前鎖定的價格是270塊錢，10多傢每寬買我所有的煤全部包產包銷。賣出的差價多說，其中是多少。實際上這種進去以後，首先控制瞭整個項目的運作。其實煤礦出來的最強的第一是控制力很強，第二這個企業安排上市，從他的報表中很難看到，資產負債率很高。再加上這一情況進入，整個控制好瞭，整個企業的資產負債率對他的報表非常滿意。 　　大傢都還在講PE，實際上私募股指期貨，可以做股權投資之後是一個天生的私募股權基金。現在主要三個城市，資源領域尤其大傢做的煤礦、鐵礦，我們希望有小金屬企業。另外是房地產儲備，一個是已經蓋好的酒店，做一些出資業的準備。 　　房地產領域同樣采取一種方式也基本類似，比如說萬科西山庭院，萬象新天項目，運作模式是信托資金以市場價格50％的價格傾向萬象新天項目的房產。不良房產處置，北京第一國容金溝進入的法院進行委托拍賣的時候，因為這種項目最大的問題肯定值錢，這個市場值得410億的話應該不超出。這種項目的特點是一把掏錢，比如說拍賣是7個藝，一般的和一個興趣之內全部交清。但一般的企業來講這把是100億，但一把拋出100恩億的現金來非常的難。拍賣後現在經過三個月已經出售瞭，已經賣掉瞭，中間的差價格九可以賺到。行業當中可能也隻有信托可以做，行業證券投資類，我們跟企業服務比較多的是新股申購項目，因為一些小資金可能形不成35星號，每一個客戶組織起來有50個億，對整體的效率有所提高。 　　信托手段是一個結構化的產品手段，我拿例子來做一個比方，大傢就能瞭解信托的威力。打新股，對市場的平均收益率是12％，他有可能是這個12％的收益率，這個是置換出來的，我把他分成10個億的大信托基金，分成9個億的優秀級，也就是說是90％的優秀級。虧欠先虧4級的，如果新股市場5％的虧損，有限級先虧到一半，有限級不虧損。我的產品設計就是這樣，給有限級的固定回報就是6％。通過保本設計，沒有10％都有，必須6％來拿到。 　　老百姓銀行的客戶，隻要保證我高高興興的就可以。我們的機構投資人能夠看明白市場，整個新股市場出現瞭6％的水平，這個概念可能不到1％，可能超過瞭6％，我跟他約定整個新股水平超過6％的時候，你的90％隻能受到總輸入的20％，50％全部給自己，30％作為一個信托公司的管理費用。這可以利用一比九的杠桿進行放大。總的收益水平在6％的時候，優秀級能拿到5.3％的固定回報，檔次是虧損的，虧損到四級比例的6.2％，但到8％的時候，自己拿到8％鳳山中天，優秀級隻拿到瞭6％。市場平均收益水平是在12％和4％之間，四級顧客就拿到瞭2％，有顧客還拿到瞭20多。我大部分都是在銀行的故戶，非常保守的客戶，如果你要虧欠就不拿。還有一些產品是經營股權的投資，現在很熱鬧的是經營股權的拍賣，包括交通銀行，現在最熱的是光大從2塊錢炒到瞭6塊錢。 　　介紹的產品就這麼多，以後有業務上的合作都可以跟我這邊聯系。北京國投管理資產規模是400億左右，是各方面技術指標的一個前景，希望能給各位企業傢提供信托方面的服務。謝謝大傢！　　【獨傢稿件聲明】凡註明“和訊網”來源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經授權，任何媒體和個人不得全部或者部分轉載。如需轉載，請與和訊網（010－85650836）聯系；經許可後轉載務必請註明出處，違者本網將依法追究。source:http://money.hexun.com/2007-07-28/101389184.html

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1秒鐘“驗明正身” 發現假證拒辦業務　　一秒鐘就能“驗明正身” 近一月發現2500起假證案例　　個人如果利用虛假身份證在銀行開立賬戶，今後很可能無法取出賬戶裡的錢。中國人民銀行和公安部昨日聯合宣佈，公民身份信息聯網核查系統已於6月29日在全國建成運行，使用虛假身份證開立銀行假名或匿名賬戶的行為將被遏制。 　　●操作　　1秒鐘就能“驗明正身”　　系統涵蓋13億條身份信息　　全國約有15.53萬個銀行機構網點接入瞭聯網核查系統，覆蓋率超過85%，僅少數邊遠地區的農村信用社因技術條件限制暫時未能聯網。核查系統涵蓋約13億條身份信息，包括中國公民的姓名、身份證號碼、照片和簽發機關等信息，目前每天的核查業務量為120多萬筆。　　央行副行長蘇寧稱，即使是在偏遠地區，銀行通過聯網核查得到反饋結果也隻需花1秒鐘時間。具體操作方法是：當客戶辦理需出示身份證的業務時，銀行將向聯網核查系統提交被核查人的姓名和身份證號碼，由系統根據數據庫進行核對。如果姓名和身份證號碼核對一致，系統將反饋一致的提示和身份證照片、簽發機關等信息；如果身份證號碼存在但與姓名高雄信用卡換現金不匹配，或者身份證號碼不存在，系統將反饋相應的提示。某些虛假身份證雖然姓名和身份證號碼與數據庫一致，但系統反饋出的照片不一致，因此無法在銀行蒙混過關。　　發現假證就拒辦業務　　即使聯網核查發現問題，銀行也不能隨意拒絕為客戶辦理業務。當核查結果不一致且能夠確切判斷身份證為虛假證件時，銀行應拒絕辦理相關業務。當核查結果不一致但不能確切判斷身份證為虛假證件時，銀行應繼續為客戶辦理業務，並在事後利用第二代身份證鑒別儀等其他識別手段進一步核查。例如，客戶在大額存入現金時，如果身份證被核查出問題，銀行將接受其存款，但在取款時身份證如果仍然有問題，將拒絕其取款要求。　　所有賬戶都將被核查　　增加聯網核查程序後不會拖長銀行辦理業務的時間。核查系統運行近1個月以來，央行尚未發現因此造成排隊時間過長或其他大的糾紛。除瞭在辦理相關業務時核查身份證外，銀行未來將對已經開立的賬戶進行集中清理核實，首先將從單位賬戶開始清理。央行稱，目前正在制定相關的方案，有可能把所有賬戶資料上的身份證號碼、姓名和身份證復印件都核對一遍。蘇寧稱，除身份證外，央行還在研究將護照和軍官證也納入聯網核查的范圍。DIV.pagePicker{padding:5px;}.pagePicker A.pagePicker_page{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2p快速貸款x;}.pagePicker A.pagePicker_page:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;}.pagePicker A.pagePicker_first,.pagePicker A.pagePicker_next,.pagePicker A.pagePicker_last{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;margin-left:10px}.pagePicker A.pagePicker_first:hover,.pagePicker A.pagePicker_previous:hover,.pagePicker A.pagePicker_next:hover,.pagePicker A.p屏東當舖房屋二胎agePicker_last:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;margin-left:10px}　台中借錢123下一頁source:http://money.hexun.com/2007-07-27/101389170.html