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11月27日消息，近日，力華投資旗下基金完成了對魯邦通的B輪投資。

據悉，廣州魯邦通物聯網科技有限公司成立於2010年，是國家高新技術企業、廣東省專精特新中小企業、廣州高精尖成長企業10強、廣州兩高四新企業，是全球知名的工業物聯網解決方案提供商。魯邦通產品輻射全球120多個國家和地區，為全球數萬家行業客戶構建物聯網智能化解決方案。

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魯邦通以感知、5G通信、邊緣計算到工業雲平台的端到端能力為支撐，圍繞“物聯網安全可管理的連接”和“工業裝備智能聯網服務”兩大場景，構建雲邊端一體的5G+AIoT+SaaS解決方案，為行業客戶提供可靠、安全的工業物聯網雲邊端整體解決方案，廣泛應用於工業互聯網、智慧城市、智慧園區、智慧能源等領域，賦能千行百業在数字化時代加速實現“萬物智能互聯”。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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2020年11月27日，美股上市公司流利說（NYSE：LAIX）發布了2020年第三季度未經審計財務報告。

財報显示了流利說三季度的幾個關鍵數據，其中，流利說本財季凈收入2.4億元，毛利率72.9%；凈虧損同比大幅收窄67.0%至7064萬元；遞延收入約8.2億元，同比增長39.3%。

目前，流利說的用戶覆蓋246個國家以及384个中國城市，此外，流利說獨家的”中國人英語語音數據庫”已累積實現記錄約38億分鐘的對話和近513億句錄音。

2020年，當疫情引來了在線教育新一輪的狂歡，在眾多在線教育玩家依舊瘋狂燒錢的今天，流利說已經走出了一條不同的路。

虧損同比大幅收窄67%，

流利說的2020年：“精細化”是核心關鍵詞

對於流利說而言，“精細化”無疑是2020年的核心關鍵詞之一。

目前，在線教育行業紅利過後，線上流量閘口逐漸縮小，而多數在線教育企業依舊處於營銷慣性狀態，各項成本支出居高不下。但流利說早早退出了“燒錢大戰”。財報显示，流利說第三季度營業成本6496萬元，較上季度的7565萬元下降14.1%；第三季度銷售費用1.9億元，相比去年同期的2.9億元下降35.9%。

圍繞精細化，流利說推出了多項舉措。首先，將現有用戶轉化率提升作為首要任務，減少了對第三方渠道獲取流量的依賴，同時通過試水短視頻、直播等多元化內容獲客的方式，豐富用戶獲取渠道，降低營銷成本；其次，了加強線上資源匹配，流利說通過微調標籤系統，使得每個用戶的內容匹配更加精準，優化學習路徑，提升適配性和學習體驗。同時，用戶標籤能夠幫助流利說在後台進行更準確的優化配置，通過精細化流量分配機制的建立，將更多的流量分配給銷售能力較強的團隊，從而實現了高效引流。

流利說CEO王翌表示：“第三季度，流利說仍秉承以科技賦能價值創造，以產品驅動創新發展的初心，奔赴在可持續發展的路上。對外，我們积極探索全域營銷，進一步摸索提高用戶轉化及留存的有效路徑；對內，我們在這個精細化之年傾注了可觀的人力、物力，進行了管理模式及運營平台的優化，有效地降低了第三季度的各項成本支出。”

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此外，在報告期內，流利說不僅加大了少兒英語產品的課程開發，與全球著名的牛津閱讀樹展開合作，使得少兒英語產品的用戶留存率持續提高，現金收入環比勁增超過50%；還以懂你系列課程為核心的成人英語產品持續升級，針對成人英語發音不準確、口語交流有障礙、學習時間有限等相關痛點，提出了更具針對性的解決方案。

值得一提的是，第三季度，流利說不斷擴大和鞏固技術優勢，持續引領着人工智能驅動的英語學習市場。近日，根據行業頂級權威會議上公布的結果表明，流利說的語音識別錯誤率遠遠低於行業平均水平。

燒錢大戰跑不出真正的巨頭，

流利說堅持差異化戰略

燒錢營銷模式的背後是對於企業經營理念及現金流的強大考驗。

“現在在線教育的興旺全是資本在輸血。”2020年的亞布力中國企業家論壇上，新東方教育科技集團董事長俞敏洪表示，未來在線教育是可以跑出來，但怎麼跑出來還需要不斷摸索。他總結，在2020年全年，資本向在線教育領域輸入了近150億美元，但在線教育的收入只有幾百億元人民幣——“每收一分錢，就要先花掉兩塊錢。”

流利說認為，燒錢的流量之戰，註定是一場零和博弈，並不適合如今處於白熱化階段的在線教育行業。顯而易見，流利說不選擇參与“燒錢”大戰，而是通過策略差異化、渠道差異化、價值差異化的發展路徑進一步夯實業務發展，實現公司健康長續發展。

正如流利說首席財務官孫兵總結的，在行業不斷燒錢擴張的背景下，流利說利用差異化戰略，在產品和渠道方面取得長續進展，經營業績持續改善，凈收入符合業績指引，同時在經歷降本增效的措施后，營業成本和銷售費用都有所下降。

得關注的是，流利說第三季度營運性現金流依舊處於充沛水平，通過控制營銷成本和優化流量獲取策略而提升的營運能力得到了進一步認證，流利說也將繼續以可持續發展為目標，提升用戶留存和轉化，最終實現用戶在流利說平台的終身價值。

“得益於內外舉措的雙輪驅動，流利說第三季度凈虧損環比收窄23.6%，同比收窄67.0%，毛利率持續維穩，達到72.9%，未來我們將擴展海外業務，力求在各項經濟指標穩定的情況下實現健康發展。”王翌表示。

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馬保國到底是誰？

你以為他不過是打太極的老頭，但他卻能“一掌推翻”英國MMA（綜合格鬥）冠軍皮特。

你以為他不過是個江湖混子，但他的太極課在上海要價1000元/小時，還大有人買單。

馬保國的爆火不是偶然：

他身上有很多傳奇標籤，“武術大師”、“太極掌門人”、暢銷書作者、曾給英國人教授武術、是賽菲諾和施樂輝企業高管的座上賓……

這一切獵奇而滑稽的因素，在一次年輕人的“偷襲后”，被全網引爆。

傳統武術一向是一個相對封閉且神秘的領域，同時在國人心中有着特殊的地位，但這背後到底是怎樣的灰色產業？

本期顯微故事講述的是馬保國的傳奇一生，拋開猴戲般的嘩眾取寵，馬保國從無到有在行業里起家的“傳奇”經歷，不僅僅是自己的滑稽，更是一場不同文化的狂歡。

以下是關於馬保國的真實故事：

付不起兒子學費的“太極宗師”

1951年，馬保國出生於河南南陽。

嚴格說來，馬保國還是有點武術底子的。他的爸爸、爺爺都曾上過戰場，爺爺還是一個武術大師，從小，他就跟着父輩學習過馬家功夫。

高中畢業后，馬保國跟隨父輩的要求入伍了，用他自己的話說：

“我沒跟爸爸和爺爺一樣上過戰場，但我殺過豬，當兵后三年，連里的豬幾乎都是我殺的。”

退伍后，馬保國幾乎趕上了那個時代所有的“風口”：

從無名小卒一步步向上爬起，到第一批重點大學生、國家幹部，某些程度來說，他的確是個“有兩把刷子”的人。

在工作的那段時間，馬保國曾拜過三位老師：

啟蒙老師形意拳尚濟、峨眉、武當功夫派傳人郭大俠、混元太極第二代傳人王長海。

但郭大俠並不認這個徒弟，他說自己被馬保國的軟磨硬泡打動，以每小時40元的報酬教他功夫，頂多算個武術教練。

而所謂的師父王長海也並沒有把馬保國列入自己的弟子譜系中，因為馬保國不過是他在鄭州人民公園教太極拳時，跟着學了三節推手課的普通學員而已。

不知道事後，王長海會不會後悔自己沒有篩選學生——就是這三節推手課，改變了馬保國的一生，也讓王長海至今後悔不已。

當時馬保國學太極，更多是為了養生而不是賺錢。

馬保國的收入不高，據他的視頻自述，1996年，身為國企中層幹部的他，連兒子的學費都是找戰友借的。

2001年，馬保國下崗了。

同年，他把畢生積蓄都留給兒子去英國讀MBA，年過半百、除了武術別無所長的馬保國也跟著兒子一起去英國陪讀。

初到英國時，馬保國父子的情況很窘迫。沒錢了，兒子就同時打兩份工，免得父子倆露宿街頭。

在最困難的時候，馬保國忽然想起自己兒時弘揚馬家功夫的理想，打算去英國教拳賺錢。

在本世紀初，外國人眼中的中國武術，是以一當十的實戰技巧，是銀幕中成龍、李小龍、李連傑的風采。

馬保國深知，自己所教授的太極拳，頂多只有養生功能，跟實戰沾不上邊。

要想真正吸引到外國人，規模化地招生、教學，還是得包裝好自己的“實戰能力”。

但馬保國英語水平不高、去拳館毛遂自薦總是吃“閉門羹”，再加上馬保國並沒有什麼名氣、也沒太過人的武術招式，壓根沒人想跟他學。

那段時間，英國人常能在街邊公園看到一個穿着復古唐裝的中年男人，在路邊自顧自的耍把式，招攬路人拜自己為師。

從開始忽悠英國人開始，馬保國就已經在“不講武德”的道路上漸行漸遠了。

“一朝推手鮮，吃遍英國天”

馬保國的太極拳法之所以能忽悠當時的英國人，只靠一個常規招式——推手。

所謂推手，也是馬保國當時對太極的唯一認知。

但凡有英國人在街邊對他好奇，上前請教時，馬保國總會讓他們和自己推手。

通過借力打力，把英國人向後狠狠推動。

不懂這招奧義的英國人誤以為自己是被馬大師的實力擊敗，從而“甘拜下風”。

靠英國人不懂太極奧義的信息差，馬保國就這麼靠“一朝推手鮮，吃遍英國天”。

他還成立了英國渾元太極協會、並在德法兩國都設立分會。

成為協會會員后，每上一堂馬大師的養生課，都至少要交80英鎊（約人民幣800元）的學費。

這也讓馬保國成功渡過自己最拮据的時光。

但這還不足以讓他成為後來的“太極大師”，扭轉來自於他與英國MMA（綜合格鬥）冠軍皮特和無限制搏擊冠軍托尼的比武。

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在當時的比賽視頻中，馬保國將兩個二百多斤的壯漢一把推飛。

不明真相的歐洲人把馬大師吹得神乎其神，聲望一時居高不下，來學功夫的學員也翻了好幾倍。

事後，皮特馬上申明自己是應馬保國邀請拍了個合作宣傳片而已，馬保國是“打假賽”、雙方並沒有進行真正切磋。

當有記者詢問此事，馬保國只微微一笑說：“如果是真打，皮特早就沒命了。”

從那以後，馬保國“膽兒更肥了”，他說自己是英國武術界的“功夫王”、“當代李小龍”。

2007年兒子碩士畢業歸國，馬保國也結束了海外武術大師生涯，跟着回了國。

但他在英國時創辦的渾元太極協會沒受絲毫影響，直到2020年8月份還在正常授課。

也許是兒子回國工作不太好找，也許是馬保國又感到“技癢”，2013年，馬保國又開始重操舊業了。

但這次，有錢有經驗的馬保國、再加上學過一點MBA、懂得企業管理的兒子，這“渾元太極”的勢頭可比幾年前猛多了。

馬保國式“走穴”

2013年夏，馬保國“碰瓷”王長海的混元形意太極門，成立了渾元形意太極門，兩年後，馬家父子又在上海成立了渾元國術館，開了公司。

圖| 馬保國和其兒子馬曉陽註冊的渾元體育發展有限公司

馬保國開的培訓課程收費高昂：

一對多國術館公共課，普通課程5800元，周末課程7800元，課時75小時；

一對一的私教課，最初級的武師一小時400元，馬保國親自授課則一小時1000元。

藉著當時的國學熱東風，馬保國開始給富商講課，其中包括了賽菲諾公司的全球總裁們、施樂輝中國分部的高管，還有眾多本土的老闆們。

可以想象，馬大師收他們的學費，開價只多不少。

之所以有那麼多人買單，無非是大多老闆們都是有時間賺錢、卻沒時間考察馬保國的“大忙人”。

再加上，馬保國太懂得自我包裝，逢人便吹噓吊打MMA冠軍。

除了一些頭鐵的年輕人，一般人不願意與他糾纏。如果遇到了較真的打假人，馬保國就會帶着妻子和一眾徒弟和對方約架。

但有意思的是，類似的約架現場總會有人報警、或因着各種說不清的原因無疾而終。

除了自發的約架，馬保國還會參加各種傳統武術比賽。

比如不久前5月17日的“成名之戰”中，馬保國開賽4秒就被KO，在全場30秒的比賽時間內，3次被民間武術愛好者王慶民擊倒。

當然，被KO的馬保國未必是輸家，這場比賽是付費直播，收益馬保國拿大頭，賽後有消息稱馬保國得到了20萬元參賽費。

2008年，賺得盆滿缽滿的馬保國出版了兩本書，自傳《我在英國教功夫》和教程《尚濟形意拳練法打法實踐》。

這兩本書每本售價30元左右，此前銷量一直不溫不火，而在馬保國成為“被偷襲的69歲老同志”后，這兩本書被炒到了200元一本的高價。

與其他名震一時的大師相比，馬保國開武館辦班賣課賺錢的模式，只不過是“小打小鬧”。

馬保國真正的事業騰飛，答案或許就在即將到來的網紅經濟模式里。

到底是誰不講武德？

資本是最不講武德的。

在資本眼裡，黑紅也是紅，只要有爭議就能帶來足夠的流量，而流量往往才是最大的生意。

馬保國這個現成的大IP，已經驚喜地展現了它的傳播能力：

B站上關於馬保國的各類二次創作視頻累計播放8億次，平均每分鐘都有一部惡搞馬保國的視頻橫空出世；

馬大師的金句“耗子尾汁”被人搶先註冊商標，也足以證明全民娛樂時代下流量資本敏銳的嗅覺。

儘管馬大師口口聲聲退隱江湖，不當網紅，卻在發布退隱聲明的幾天後又宣布參演電影《功夫少年王》。

一向以正派人設出鏡的馬保國，終於也像“竊格瓦拉”周立齊一樣，成為了全民審丑浪潮下的弄潮兒。

接下來等待他的，是模仿、直播、營銷、帶貨和如潮的廣告合作。

今年4月份，三年偷竊1000餘輛電瓶車的周立齊刑滿釋放，出獄當天有超過30家網紅經紀公司趕着與其簽約。

周立齊說自己絕不會簽約網紅直播，“簽約就相當於給他打工，打工是不可能打的”。

當全網都在因為馬保國陷入一場新的狂歡時，周立齊已經默默地與投資人合作，成為廣西一家電瓶車公司的聯合創始人，也與某平台簽約，自己當了老闆。

那些口口聲聲“不做網紅”“不簽約”的人，在機會如雨點般向自己砸來之時，也許想的並不是如何躲開，而是在挑選最大的那次機會。

在可以預見的將來，無論是自己組建公司還是掛靠其他經紀公司，馬保國都會更加頻繁地走進我們的視野，成為新一代的頂流網紅。

因此，當我們看到鋪天蓋地的鼓吹馬保國文章時，也就見怪不怪了。

能精準抓住每個風口的馬老師，怎麼可能會白白讓機會從手中溜走？

【本文作者顯微故事編輯部，由合作夥伴顯微故事授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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宣稱永久免費的360安全瀏覽器開始收費了。

2020年11月29日，「快科技」報道 360瀏覽器推出VIP會員功能，用戶付費開通VIP會員即可享受6大特權，包括DoH安全防劫持、智能隱私防護體系、DNT防跟蹤等功能。

360集團早年以殺毒軟件起家，由於在市場中主打免費策略一鳴驚人，此後推出的一系列產品也被打上免費的烙印。此次推出與安全殺毒業務相關的瀏覽器付費會員，自然遭到用戶吐槽。此外，有網友對360安全瀏覽器收費表示質疑：作為安全瀏覽器，卻把“DNS安全解析”和“禁止跟蹤”從原來的點選免費里劃了出來，改為單列收費。

在此次收費的改動出現后，不少用戶來到360安全瀏覽器產品社區中發帖：該徹底說拜拜了。目前，「科技新知」在最新版的360安全瀏覽器中，並沒有發現VIP會員功能，其或被下架。

其實關於360集團的免費模式，周鴻禕在2010年一檔訪談節目上進行了闡述：在靠免費模式獲得一定用戶基數之後，將在免費服務的基礎之上推出一些個性化特定的增值服務。而周鴻禕對增值服務的定義是：不是滿足所有人的要求，增值服務不是必需品。但免費服務為每個人都要用到的服務，那一定是免費的。

因此，此次爭端的核心也可以轉化為該VIP會員功能的服務是否能被定義為增值服務。

拿這次會員服務中包含的“DNS安全解析”功能來說，最早在360極速瀏覽器12.0版本中出現，用戶可以在“高級設置”中選擇自行開啟或關閉該功能。所謂DoH就是DNS Over HTTPS，其可在進行DNS查詢時通過加密方式發送數據保護用戶隱私。

很顯然，這一功能應屬於用戶必備的功能。這樣來看，周鴻禕確實要食言了。

01 周鴻禕的無奈

2010年那次訪談中，周鴻禕曾被問及：做免費模式就表明要跟所有人走分道揚鑣的一條路，而且在免費模式下如果一直走下去靠什麼掙錢，燒錢很快樂嗎？

周鴻禕回復：燒錢當然不快樂，但是如果提供了一個雖然免費但有價值的服務，很多人很認可你，掙到錢只是個時間問題。此外，通過免費讓中國幾億人都能夠免費用你的東西，這種對品牌的價值也是非常大的。

時至今日，「免費至上」的策略雖然使360的品牌形象深入人心，但也可能會帶來反噬。此前由於品牌的影響，360在免費這條路上一直走的小心翼翼，但這次360冒着有損品牌的風險推出VIP會員功能讓人大跌眼鏡，而這一行為背後的原因值得深思。

今年10月30日，360發布2020年前三季度報告，報告显示，360前三季度實現營業收入79.74億元，去年同期為95.22億元，同比下滑16.26%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為17.07億元，去年同期為51.76億元，同比下滑67.03%。從財報中能看出，今年前三季度360的經營現狀十分糟糕。

此前在2017年11月，360為謀求A股上市，與江南嘉捷簽署了《業績承諾及補償協議》后成功借殼上市。作為條件，360需要在2017年至2020年的扣非凈利潤達到對賭協議的要求：2017年至2020年360的扣非凈利潤需要分別不低於22億元、29億元、38億元、41.5億元，合計達130.5億元。

據360以往發布的財報，2017年至2019年，三六零的扣非凈利潤分別為27.52億元、35.68億元、38.66億元，累計完成101.86億元，超額完成12.86億元，因此在2020年，360需要完成28.64億元的扣非凈利潤。

而在360發布的2020年前三季度報告中，前三季度360完成了14.97億元的扣非凈利潤，因此在今年最後一個季度，360的扣非凈利潤需要達到13.67億元，這對於今年前三季度才完成了14.97億元扣非凈利潤的360而言是一個不小的挑戰。

此外，在2020年8月29日公布的2020年半年度報告中，互聯網廣告及服務收入為人民幣32.99億元，同比下降29.76%；互聯網增值服務收入為人民幣5.51億元，同比增長14.23%；智能硬件業務收入為人民幣9.03億元，同比增長46.20%；安全及其他收入為人民幣2.16億元。

自2019年以來，360的互聯網廣告業務及服務收入和互聯網增值服務收入已經進入負增長狀態，但今年上半年互聯網增值服務收入卻實現同比增長14.23%，財報中給出的原因是：2020 年上半年，受新冠肺炎疫情影響，在線娛樂需求被放大，用戶規模繼續擴大，公司积極拓展休閒遊戲及海外市場。

而在2020年下半年，疫情造成的影響逐漸恢復后，除去智能硬件和安全收入，互聯網增值服務能否保持增速還是未知數。

因此，不管是為了達成對賭協議，還是找到業績新增長點，360都需要在自己的業務範圍內進行大膽嘗試，以此來為營收上一把保險。

此前在360的2020年半年報中也提到：根據第三方艾瑞諮詢的數據，截至報告期末，PC瀏覽器市場滲透率為 87.15%，平均月活躍用戶數達4.4億。有用戶的地方自然有機會，而此次從瀏覽器入手推出VIP會員收費功能也算是一次嘗試。

02失落的搜索版圖

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今年11月16日，搜狗發布了2020年第三季度財報。在完成與騰訊的私有化交易后，此次是搜狗最後一次發布財報。此後，搜狗將成為騰訊控股的全資子公司，背靠騰訊來搶佔更多移動搜索市場份額。

但很少人知道，最想要把搜狗收入囊中的其實是360。

此前在2010年，谷歌退出中國后，周鴻禕對張朝陽表示，兩方應該攜手吞下剩餘的搜索市場份額，以此來對抗日益強大的百度。但因為在具體收購細節上扯皮，王小川於是奔赴杭州找到馬雲，希望馬雲來投資搜狗，這才有了阿里巴巴投資1500萬美元獲得搜狗10%股份的事情。

來到2012年，搜狐又從阿里巴巴手中以2580萬美元回購所持搜狗在外流通股本總量10.88%，搜狗再次獨立。360又開始打起小算盤，為此不惜在2013年8月底發行5.5億美元債券，作為斥資數十億美元用於收購搜狗計劃的一部分。

但在2013年9月16日，騰訊宣布戰略投資4.48億美元獲得搜狗36.5%的股份，360的算盤再一次落空。在此基礎上，360已經不止一次與重要的移動互聯網入口失之交臂。

自2000年中國移動向客戶提供“移動夢網”服務以來，移動互聯網技術不斷完善，推動中國移動互聯網快速發展，中國移動互聯網用戶數量實現爆髮式增長。現階段，中國移動互聯網處於高速發展階段，用戶規模持續上升，為中國搜索引擎行業未來發展提供了用戶。

龐大的市場吸引着更多互聯網巨頭企業布局，阿里巴巴、騰訊、百度等巨頭加持的搜索引擎依靠強大的生態引流。而隨着各大平台在搜索營銷、垂直搜索等領域的布局加深，中國移動搜索將在2020迎來競爭激烈年。

拿騰訊來舉例，除了此次收購搜狗以外，騰訊在搜索上面也有其他嘗試。2019年7月，騰訊攜手新華社，推出青少年版搜索引擎花漾搜索，針對不同年齡和性別，進行精準內容推薦。2019年12月11日，微信官方正式宣布，原微信搜索正式升級為微信搜搜，可觸達20多種信息服務。

字節和阿里也在移動搜索領域頻頻布局，2017年，字節跳動成立搜索部門。2019年3月，頭條APP開屏推廣頭條全網搜索。8月初，字節跳動發布搜索部門招聘啟事，表示將從0到1打造一個通用搜索引擎；阿里也推出了智能搜索APP夸克。

雖然在PC領域，360瀏覽器的市場份額很高，但從PC領域到移動領域，用戶的獲取不是強相關的。

在第一象限發布的《2014年5月搜索市場研究報告》中指出，移動搜索市場正在上演虹吸效應，用戶非但沒有從百度流向其他玩家，反而是360和搜狗的用戶大量湧向百度。

報告指出，在用戶從PC向手機遷移的過程中，百度用戶品牌保持率高達89.6%，360和谷歌搜索僅為33.5%和40.6%，與此同時，搜狗、360、谷歌等搜索引擎均有較大部分用戶遷移至百度搜索，數據分別為67.6%、58.0%、46.9%。

艾媒諮詢發布的《2019中國移動搜索用戶份額分析》中證明了這一點，在2019年，百度移動搜索用戶份額佔比為71.1%，其次是神馬搜索、搜狗搜索和360搜索，佔比分別為40.3%、32.0%、7.2%，360移動搜索的市場份額只有7.2%。

可見，在移動互聯網成為趨勢的前提下，360的移動搜索業務境地十分尷尬。

此外，根據中國互聯網絡信息中心數據显示，由於互聯網用戶紅利的衰退，搜索引擎用戶數量已進入微量增長階段。也就是說，360的PC搜索領域同樣面臨風險，但和移動搜索業務相比擁有不少流量優勢。

而此次360在PC瀏覽器上推出VIP會員收費服務，算是兩害相較取其輕的選擇。

03總結

2020年9月20日，360宣布與青島市政府在工業互聯網、信息安全等領域展開合作，毫不掩飾其“政+企”的戰略版圖。

今年以來，周鴻禕多次現身網絡安全會議，頻頻露面的背後是對toB安全業務的加碼。財報中早已展現了這一點，除了在2020年上半年財報中，360表示公司將戰略布局B端和G端領域，此前在2019年年報中也首次於“其他收入”一項加入了安全業務。可見，B端安全業務已經成為360押注的新方向。

但自2019年4月360與奇安信分家后，齊向東與周鴻禕從一個戰壕里的戰友成了互相競爭的對手。

按照360與奇安信在2016年的協議，周鴻禕控制的企業將主要針對To C安全業務，齊向東控制的企業主要從事政企方向的To B安全業務，但自兩家分家之後，360想要在B端安全市場有所作為，將面臨奇安信的直接競爭。

對360而言，曾經和和阿里巴巴、騰訊在同一梯隊，彼時業內形容國內互聯網格局用的縮寫還是”TABLE“，足見360的分量。

從市值最高達4441.96億元，如今卻落到1122.83億元。在錯失移動互聯網的黃金十年後，儘管360在熱門賽道頻頻出擊，但依然沒有取得大的斬獲。而在老業務尚未煥發活力的同時，新業務的開展仍停留在初期的大環境下，在一圈互聯網公司中長期處於尷尬的境地也不難理解。

【本文作者張釗，由合作夥伴微信公眾號：科技新知授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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（）12月2日消息，原生IP手機遊戲開發商——阿佩吉網絡完成數千萬元A輪融資，騰訊領投。此前，該公司曾獲得米哈游投資。

天眼查App显示，近日，上海阿佩吉網絡科技有限公司發生工商變更，其投資人新增廣西騰訊創業投資有限公司及上海原子朋克網絡科技合夥企業（有限合夥）。其中，廣西騰訊創業投資有限公司為深圳市騰訊產業投資基金有限公司全資子公司，占股10%。此外，該公司註冊資本亦發生變更，由約121.43萬人民幣增加至約136.44萬人民幣，增幅為12.36%。

資料显示，阿佩吉網絡創始人兼CEO劉子健畢業於北京大學光華管理學院，並先後任職於網易遊戲、華為及疊紙遊戲。該公司專註基於中國本土文化的原生IP手機遊戲開發，並堅持以全媒體形式創造最新的、高品質的、受年輕人喜愛的原生IP手機遊戲產品。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

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燕窩，一夜之間，人人喊打。

因為辛巴團隊把一碗含有4.8%的蔗糖含量、5%的碳水化合物以及0蛋白質的燕窩端到了直播間，還遭到了職業打假人王海的奪命連環call。

燕窩這個市場是出了名的魚龍混雜，王海甚至稱：“小仙燉鮮燉燕窩和辛巴燕窩沒有啥差異，也是智商稅！”

真正的燕窩值不值得吃？

要知道，一直被各種商家和廣告所“歌頌”的燕窩，是雨燕和金絲燕吐的唾液混合其他物質築的巢穴，有效的成分是蛋白質和唾液酸。

從食物成分來分析，蛋白質含量的確不少，每100克干燕窩中含有：蛋白質49克、碳水化合物30克、水分10克以及少量的礦物質鈣鐵。但是燕窩中的蛋白質主要是膠原蛋白，屬於不完全蛋白質，難以被人體吸收。

唾液酸有用嗎？一位國家食品檢驗師告訴深燃，在動物實驗中，唾液酸的確具有一定的促進腦組織功能發育、提高動物學習動力、調節免疫、抗炎等作用，但我們人體肝臟能自己合成唾液酸，退一步講，假如肝臟功能受損，不產唾液酸了，吃燕窩也未必可行。

因為每千克燕窩中唾液酸含量在3%-10%之間，但正常人日常食用燕窩的數量非常有限，通常的吃法是一天吃3-5克燕窩，攝入的唾液酸為90-750毫克。這樣的食用量無法產生動物實驗中的有益健康的效果，再者，人體不同於動物體，不能將動物實驗的有效結果直接照搬到人的身上。

總的來說，不止一位營養師對深燃表示，不推薦食用這類沒有證據證明有特別效果、價格又很貴的產品。換種說法，燕窩的養生保健價值並沒有吹噓的那麼大，且完全可以用其他食品替代，如雞蛋、牛奶，吸收率比燕窩還要高，關鍵還便宜。

那麼問題來了，直播帶貨為何總是盯着燕窩不放，這兩者有什麼天然關聯？現在“辛巴燕窩倒下了”，倒霉的會是誰？

辛巴：“退一賠三”

店鋪：“沒跟我們商量”

“錯過了今年一個回報率不錯的投資機會。”有網友調侃。

辛巴燕窩事件浩浩蕩盪折騰了50多天，辛巴遲到了一個月的道歉和“退一賠三”的賠償方案終於來了。有網友按照辛巴披露的信息算了一筆賬，發現這筆“投資”的回報率高達300%。

辛巴在回應中提到：共57820單，銷售金額1550萬元，共需先退賠6198萬元。相當於268元一單，退一賠三等於賠四單的錢，每單賠償金額是1072元。

辛巴聲明明確提出退一賠三

“沒有用，沒人管。”

不少辛巴的“家人”剛剛還在社交平台上為辛巴的主動擔責點贊，轉過頭卻發現“提現”無門。

深燃聯繫到多位在辛巴徒弟時大漂亮直播間買到涉事燕窩的消費者，他們找到發貨的天貓店鋪，有人拿到的回復是“不給賠償”，有的是“退一半的錢”，理由是“辛選方面發出的聲明內容沒有與我們品牌方商量直接發出”。

簡單說就是，辛巴承認“假一賠三”，但發貨的天貓店鋪不承認，也不予處理。

“別說賠三了，一都不退。”李漾告訴深燃，天貓客服告知她退多少瓶賠多少瓶的錢，但是她買來的“燕窩”已經吃完了，才知道是假的。接下來她打算繼續維權。

“品牌店鋪的天貓客服現在都破罐子破摔了，跟他說什麼都是同樣一句話回復。”另一位辛巴粉絲祁杭在索要賠償受阻后，只好寄希望於辛巴團隊售後客服，兩天後，終於拿到了退一賠三的賠償。

我們簡單還原一下這個神奇的辛巴燕窩事件。

10月25日，辛巴徒弟時大漂亮直播間售賣了一款茗摯品牌的即食燕窩產品，明確標榜“燕窩”。11月1日，被用戶說是糖水。隨後，辛巴在直播間出示廠家提供的質檢報告+現場試驗，以證實產品沒問題。同時，茗摯品牌方回應：惡意中傷，追究到底。

結果慘遭“職業打假人”王海打臉：進貨價4塊賣40，經檢驗就是糖水（蔗糖含量4.8%，而成分表裡碳水化合物為5%）。

辛巴再次回應+甩鍋：有燕窩成分唾液酸，我司不涉及任何採購銷售行為，可以申請退款。11月27日，辛巴第三紙聲明發出，表示退一賠三。

唾液酸有是有，但可以忽略不計。王海提供的SGS產品檢測報告結果里寫的是74mg/kg，也就是0.074/1000g。從這款商品的成分表中的蛋白質含量為0、產品類別為風味飲料也能分辨出，這款商品名稱里的“燕窩”只是個名字，和老婆餅里的“老婆”二字是一個意思。

這款商品包裝上還標註了“固形物不低於50%”，即食燕窩裡的固形物看似是非常有價值的，但其中實際包含了冰糖，以及海藻酸鈉和乳酸鈣等成分。

祁杭給深燃發來了到貨產品的實物照片，“那就是糖水，哪有什麼燕條和固體物”。他表示，他收到的貨品里，固體物只有2%甚至更少，和包裝上的標註明顯不符。

而針對即食燕窩這類食品，目前國內還沒有出台相應的強制標準，目前比較有權威性的一個非強制的標準是《燕窩質量等級》：燕窩中的蛋白質含量約在30%-50%之間，但也僅針對干制的燕窩原料，對於即食燕窩並沒有要求。這也加劇了這一行業的亂象。

“辛巴燕窩”是個例嗎？

不止舉報辛巴銷售的燕窩是糖水，王海的矛頭指向了所有即食燕窩：都是糖水。

他表示，“即食燕窩行業根本不需要真正去添加燕窩，只要有水、糖、海藻酸鈉和乳酸鈣及少量唾液酸即可生產”。

曾經的燕窩行業從業者王文棟告訴深燃，在行業發展初期，即食燕窩需要的材料是可食用的海藻酸鈉、乳酸鈣、蔗糖，追求蛋白質含量的話最後加入蛋白粉。

海藻酸鈉、乳酸鈣這兩個成分本身平平無奇，可一旦它們相遇，鈣劑會導致海藻酸鈉形成固體物質凝膠，就形成了很多人誤以為的燕窩。這就解釋了為什麼茗摯燕窩中的唾液酸含量非常低，但辛巴能漏出“燕窩（凝膠）”。

深燃在淘寶搜索發現，

海藻酸鈉、乳酸鈣的成本極其低廉

不過深燃翻看了目前三個頭部即食燕窩品牌的配料表，發現均有水（純化水或純凈水）、冰糖、燕窩（白燕窩或白燕絲）三種基礎成分，並不含有海藻酸鈉和乳酸鈣。

王文棟表示，暗地里，有可能還有部分代工廠通過添加這兩種成分來降低成本。

網絡上有知情人士曬出了辛巴團隊帶貨的茗摯品牌與代工廠之間的一張協議價格表，稱這款燕窩實際進貨價只有4.2元。這款燕窩在辛巴家族直播間價格是258元15碗，每碗17.2元，在天貓“茗摯旗艦店”，在售的10碗裝價格為398元，相當於一碗39.8元。

4.2元/碗的進貨價，在成熟的即食燕窩代加工行業是什麼水平？

多個代工廠一致表示，現在的即食燕窩代工非常成熟了，他們作為源頭工廠，可以提供從原料、生產、包材、拍攝、設計、代發的全流程服務，相當於商家只要掏錢，代工廠全包。

深燃以直播商家身份通過1688平台聯繫到一家即食燕窩代工廠A，相關負責人立即詢問“是不是要產品低廉、包裝相對漂亮的，整體價格要控制的比較低的？”並表示，之前合作過幾個客戶，需求大致都一樣，燕窩可以定製，只要報出預算，基本都有對應的推薦方案。

“少量雪燕（被稱為植物燕窩，實際不是燕窩）和添加物， 不常吃的幾乎吃不出差別，單瓶70毫升（含瓶）成本可以控制在8-10塊左右，另外還需要加上禮盒裝成本5-8塊。”按照這位負責人的說法，更低的成本價也可以實現，那就是幾乎不含燕窩，加添加物，可以控制在4-5塊之間。

當深燃表示再考慮考慮時，對方告知“我們有辛巴燕窩的同款產品，方案是成熟的”。

另一家即食燕窩代工廠B給出了更具性價比的方案，8瓶裝一盒的代工價是28元（含外包裝），折算下來是3.5元一瓶，比辛巴帶的燕窩價格還低廉，只不過“不代發”。對方客服介紹，固形物含量是5%左右，每瓶含有燕窩0.07g，是金絲燕燕碎。但據其發來的產品成分表显示，蛋白質含量為0。

直播帶貨為什麼盯上燕窩？

在“辛巴燕窩”翻車前，即食燕窩絕對是主播帶貨的寵兒。

小葫蘆大數據抽樣調取的數萬名主播帶貨的大數據显示，今年10月-11月，在淘寶、抖音、快手三大平台的直播間，即食燕窩產品出現了6746次，成為最受主播追捧的品類之一。

某快消品牌電商負責人林和楠對深燃感慨道，直播，看起來是個美夢，進去一碰才知道是泡沫。

主播幫商家帶貨除了一筆數目不小的坑位費，最重要的是要收取銷售額20%左右的傭金。而有多少產品的純利潤能高於20%？

消費者拋棄原有渠道的動力是價格最低，這就要求主播帶的貨不但要好，還要求是全網最低價。但問題就在於，哪有那麼多全網最低價？

而主播是一個入門門檻低、存活率低、收益滯后性的行業，尤其是當行業紅利期接近尾聲，林和楠稱，解決增長問題的方法，要麼是拓展新的賺錢模式，要麼是創造一個假的全網最低價。“直播帶貨喜歡什麼？利潤率最高的，包裝很好的，品質看起來不錯的，最後就交給直播的場景。”

門檻低、產業鏈成熟、利潤率高，行業水深（操作空間大）以及缺乏行業強制標準的即食燕窩就成了“天選之子”。

前文提到，國內即食燕窩代工的市場已經非常成熟，門檻很低，商家想找代工非常容易。即食燕窩代工廠A的負責人也表示，生產效率很高，日產10萬瓶不是問題。

拿價格來說，辛巴團隊直播間的這款茗摯燕窩，直播間價格為258元15瓶，每瓶100克，單克價格為0.17元，這個價格和兩個熱銷品牌的主打的即食燕窩產品相比，僅為它們的1/13和1/10。

“微商圈有一句玩笑話：全世界所有的燕子一起造窩都不夠微商買一個月的。”王文棟對深燃表示，行業里給燕窩注水的方式一直在迭代更新，比如用化學漂白劑清洗燕窩，省去清洗燕窩中雜質、羽毛的人力成本；把樹膠和漿糊或膠狀物填充到天然燕窩的縫隙中，製造“塗膠燕窩”達到增重的目的；即食燕窩就更亂了，比如人工增加濃稠度來節省燕窩原料用量；何況到底是燕盞、燕條還是燕碎，配料表裡不會標註。

還有一個原因是，燕窩變便宜了，沒有過去那麼高高在上了，因為它要接近年輕群體，而年輕群體也在直播間里。

近兩年，不少品牌推出的即食化的鮮燉燕窩相較於高端禮品型的碗燕，客單價較低。2018年燕窩平均客單價在800-1200元之間，2019年平均客單價已經降至600-900元之間，極大程度地降低了消費門檻，更貼合年輕人的消費需求和能力。

而站在商家的角度，以前做一款爆品出來，可能花上千萬打廣告，現在花幾百萬直接走直播帶貨這條路，也有可能出一個爆款。百家爭鳴的燕窩市場博出位的主要方式之一原本就是砸錢投廣告（明星代言、渠道廣告、網紅返佣），當直播需要它，更是天然地互相吸引。

針對亂象叢生的直播帶貨行業，一位關注電商領域的律師強調，雖然即食燕窩本身沒有統一標準，直播帶貨模式雖新、主體雖多，但商家和主播都應該正視自身的行為。直播帶貨應遵守《廣告法》等相關規定。且商家、主播對商品的推廣營銷最終目的都是為了吸引消費者購買產品，如果消費者通過直播渠道下單購買相關商品，即直播中發生了銷售行為，應遵守《电子商務法》《消費者權益保護法》等相關規定。

辛巴翻車，打了誰的飯碗？

《2019年中國大健康消費發展白皮書》显示，在滋補養生類目中，燕窩成交額佔比接近三成，獨佔鰲頭。而在今年“雙11”期間，在人蔘、海參、燕窩等健康補品類目中，鮮食燕窩、瓶裝燕窩增長率達到300%。其中，燕窩領域代表企業小仙燉鮮燉燕窩銷售額破4.65億元，同比增長263%，位列健康、滋補及燕窩行業第一。其直播間的累計觀看數接近476萬，這也是天貓食品類目史上首個破億的品牌直播間。

而現在，辛巴翻車一場，打了誰的飯碗？

是主播的帶貨生意嗎？

小葫蘆大數據显示，在淘寶、抖音、快手三大平台的TOP50主播的直播間里，即食燕窩於辛巴燕窩事件發酵前後已經由熱變冷了：10月，即食燕窩商品在這些直播間出現了369次，11月則為193次。

某MCN機構旗下一位主播曾在11月初帶過一款即食燕窩產品，效果不好，當時公司決定，短時間內旗下主播都不再安排燕窩產品了。這家MCN負責人透露，當時沒想到辛巴燕窩事件發酵這麼久，不過等風頭過去，還是會從大品牌開始。“把時間拉長，直播間是沒有記憶的。”

是代工廠嗎？

即食燕窩代工廠B的負責人表示，今年下半年以來，線上客戶（以直播渠道為主）的拿貨基本沒有停過，但是辛巴出事以來，“現在都是風口浪尖上”，暫時不走直播渠道了。

這家代工廠最近一次在快手直播單場訂單量接近6000單。這位負責人稱，自家的燕窩產品在直播中是承擔一些作用的，那次快手直播就是一位快手主播用去秒榜的，當時的SKU的價格是128元。

深燃了解到，受茗摯燕窩代工廠的牽連，部分即食燕窩代工廠暫時不敢接微商、直播、二類電商的訂單了。不過還有代工廠表示“訂單都是正常的，而且春節旺季即將到來，很多下游都在開始囤貨”。總體來看，負面影響是一時的。

是以網銷為主的即食燕窩品牌嗎？

據王文棟了解，最直接的影響是，11月以來電商渠道的退貨率變高了。一位腰部燕窩品牌營銷負責人則表示無奈，經辛巴這麼一“鬧”，燕窩的“洗白”之路可以說是雪上加霜。

“投廣告的時候，他們（指貼牌產品）跟着沾光，現在被直播帶壞了，行業站在風口浪尖上，一夜回到解放前，他們調轉船頭。”王文棟表示，現在燕窩行業的部分亂象是因為主播和商家的合謀而起，後期進場的很多亂七八糟的品牌，只不過是臨時起意找了代工廠，做起了即食燕窩，無非是藉著蹭着頭部品牌的廣告營銷以及教育好的市場，再添一筆流量賺一筆，甚至有些打着不賺錢但是有品牌曝光的主意，就進入了場。

上述品牌營銷負責人已經想好了出路，他透露，公司原本就有其他滋補類產品，現在正在籌劃重啟和開發其他品類，一部分原因是代工渠道和燕窩是統一的，遷移成本沒那麼高。

“整個養生燉煮行業的所有品牌都跟着倒霉。”某平台電商負責人倒是認為，整體映射的還是直播行業的混亂，混亂的不一定是產品，而是整個直播生態。

言外之意，如果不加以監管，想趁着直播帶貨撈一筆的從業者，亂帶的不只是燕窩，還會有更多產品。

“當年嘲諷電視購物只要998的一代人，終究還是會被直播帶貨安排得明明白白。”知乎網友夏喵愛吃韭菜評論道。不變的是套路，不缺的是韭菜。更何況，不止一位燕窩忠實用戶對深燃表示，養生、美容這件事和智商稅本就是掛鈎的，且他們並沒有想象中那麼介意。

【本文作者金玙璠，由合作夥伴微信公眾號：深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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一個成立4年的美妝品牌，市值已經逼近攜程的一半，百度的五分之一。

它就是完美日記的母公司——逸仙電商。這家公司迅速崛起，用 4 年的時間走過了不少企業十幾年都難以抵達的路程。它佔盡了互聯網創造的新紅利，但想要有更好的未來，依然要面對歐萊雅們面對過的舊問題。

紅利既得者

完美日記背後的逸仙電商抓住了至少三個紅利。

第一，中國彩妝市場的噴發。

蘭蔻總經理馬曉宇把中國化妝、護膚市場分為 3 個階段：從1997年之後的7年是品牌知名度之爭，只要讓消費者知道某個牌子是最好的就可以了；2005年之後，化妝品市場進入明星產品之爭；第三階段，彩妝需求噴發，年輕消費者在基本功能之外，還想要個性、好玩。

完美日記趕上了第三個階段，成為中國消費者對年輕化、個性化的國貨品牌接受度提升等大趨勢的直接受益者。

2017年3月，完美日記品牌被正式推出。三年過去了，看看它母公司逸仙電商眼下的產品線吧——以口紅、眼影等彩妝為主的完美日記（Perfect Diary），目前SKU有1363個；針對初入職場的輕熟女性，有專註於彩妝的品牌小奧汀（Little Ondine），目前SKU有402個；針對大學生及職場白領女性，有以面膜等護膚品為主的完子心選（Abby’s Choice），目前SKU有594個。

彩妝品牌小奧汀的一支眼線筆69元；完子心選請了當紅流量明星王一博做代言人，旗下銷量最高的面膜每盒不到 90 元；完美日記代言人是周迅，口紅一支只要 60 元。這些產品以“極致性價比”為賣點，瞄準年輕的、消費力尚不高的群體。

根據CIC報告，2019年天貓總GMV方面，完美日記在眼影，睫毛膏和唇彩子類別中排名第一；推出三年後，完美日記已成為中國最大的彩色化妝品品牌。

踩對了賽道，就像登上一輛疾馳的列車，完美日記的營收從2018年的6.4億元大幅增加至2019年的30.3億元，同比增長了377.1%；2020年前三季度凈收入32.7億元，同比增長73.2%。

第二，新型流量的紅利。

逸仙電商的崛起幾乎和小紅書、抖音、B站的崛起同步。

完美日記剛創立時，在美妝電商領域，海外一線品牌統治國內市場，老牌國貨品牌百雀羚、膜法世等緊握線上地位。完美日記把目光投向了社交電商——小紅書和抖音。

招股書显示，逸仙電商是首個大規模使用網絡KOL的美妝品牌，截至2020年9月30日，它合作的KOL有近15000名，其中有800多個粉絲超過100萬。

小紅書一直以來都是美妝品牌最重要的陣地之一。橘朵戰略經理王哲鳴告訴品玩：“它的用戶群體偏年輕、偏女性，她們本來就是各個彩妝品牌的基石消費群體；小紅書的生態也非常適合彩妝品牌產品信息傳播。此外，小紅書的圖文並茂顯得特別出彩，這樣的渠道非常適合展示色彩類的產品……護膚品的風就沒有彩妝這麼大。”

藉助小紅書、抖音等平台的種草分發邏輯，完美日記快速走紅。2018年天貓雙11中，完美日記僅用90分鐘即突破1億銷售額。

新型流量給逸仙電商“DTC”，即Direct-To-Consumer的品牌直達客戶模式提供了條件。完美日記不再像傳統的美妝護膚品牌一樣倚賴傳統的渠道和媒介推廣，它省去了傳統美妝品牌在銷售端通過零售商、經銷商的環節，通過電商、社交平台等直達客戶。

第三，資本和供應鏈紅利。

成立之後，逸仙電商保持着每年至少融資一次的節奏，今年上市之前，又拿下兩次1億美金的融資。它背後站着一眾知名創投機構，包括真格基金、弘毅創投、高瓴創投、高榕資本、CMC資本、博裕資本、老虎環球基金、華平投資、凱雷投資集團、正心谷資本等。

就在幾年前，消費還是一個偏冷門的賽道。主要原因是消費品成長起來很慢，一般需要10年以上的周期，而很多VC的退出周期沒有那麼長。“消費賽道的投資回報比之前好了很多。”青山資本投研總監金雨說。

完美日記們被成熟的供應鏈工廠、相對集中的流量和渠道快速“催熟”。另一個明星代表是元氣森林，成立只有四年時間，今年上半年銷售額已達6.6億元，幾乎是去年全年的銷售額。

逸仙電商身姿輕盈，採用OEM/ODM模式，製造環節由非自有工廠代為完成，一款產品從概念到產品還不到半年時間，比一些國際品牌的新品研發時間都要短。

“嗜血”者

作為美妝消費公司的逸仙，在虧損這件事上卻似乎朝着互聯網公司看齊。

今年前三季度，逸仙電商的虧損非常驚人，收入32.7億元（同增73%），卻最終虧損11.6億元（去年同期凈利潤0.29億元）。虧損的主要原因是營銷費用支出20.3億元，同比增長了152.7%。光營銷費用這一項就占收入的62.1%。

逸仙電商CEO黃錦峰將營銷費用增長歸因為線下店和多品牌的投入期。儘管如此，這在美妝行業並不多見。國內美妝企業如御家匯、珀萊雅等，營收規模和逸仙電商相近時，凈利潤表現比它好很多。

“成也蕭何，敗也蕭何”。逸仙電商在招股書中表示，KOL在推廣產品並推動流量方面發揮着重要作用，公司為各種銷售和營銷工作付出了可觀的成本。除了與近15000名流行的KOL合作之外，逸仙電商還自行孵化KOL，併發生了大量運營費用。頂尖的 MCN 機構沒能孵化出第二個李佳琦、薇婭，逸仙能否培育出自己的KOL並商業化，還有待時間檢驗。

開設線下店是個緩解流量饑渴的辦法。截至2020年9月30日，逸仙電商在中國90多個城市擁有200多家體驗店。

逸仙電商也沒打算讓虧損停下來，招股書显示，它將在研發、銷售和市場營銷、線下體驗店等方面繼續投入。

從財報來看，逸仙電商在走一個燒錢換規模的互聯網的模式，走一條“戰略性虧損”的路子。上市以後，這條路怎麼走得更持久、更健康？

更迫在眉睫的問題是——爭先恐后的競爭者。

目前新興國貨美妝品牌採取的主流模式是OEM模式，品牌間的差異主要體現在品牌建設、營銷及銷售上。現階段，這些國貨美妝品牌的核心能力是，為代工廠生產的產品起更好的名字，推出更創意的玩法，找到更新穎的概念，聯名更大牌的企業……

同樣模式的花西子、橘朵、薇諾娜、潤百顏、瑪麗黛佳、稚優泉、HomeFicialPro等國產品牌快步追趕。2020年天貓雙11美妝排行榜里，前十名已經沒有了完美日記的身影。至於那些虎視眈眈的國際美妝巨頭，黃錦峰自己都承認今年在中國市場重視度達到了歷史巔峰。

如果說營銷的支出是着眼當下，那研發支出就是投資未來。在逸仙電商身上，研發投入和營銷投入比相形見絀。2018年-2020年1至9月，完美日記研發費用為0.03億元、0.23億元、0.41億元，分別佔總收入的0.5%、0.8%、1.3%。而國內外主流的化妝品公司，研發費用在2%-4%；歐萊雅研發費用在10億美元左右，佔總收入的3.3%。

逸仙電商也看到了短板，稱“研發”和“線下店”是逸仙此次融資的兩個最主要用途。逸仙電商新零售事業部總裁馮琪堯曾在接受《第一財經》採訪時表示：“我們認同歐萊雅集團對自己‘化妝品科技公司’的定位，我們希望未來也能擁有自己的創新體系，研發會是以後我們跟其他品牌差異化競爭的一個最大優勢。”

和拿到錢的元氣森林一樣，逸仙電商今年研發生產基地正式動工，預計建成后將成為全亞洲最大的化妝品生產基地之一。

2020年10月份，逸仙電商宣布收購法國Pierre Fabre集團旗下高端美妝品牌Galénic的多數股權。後者是歐洲最大的皮膚醫學及護理集團之一，旗下還有雅漾等高知名度的品牌；近日，還有媒體報道，逸仙電商考慮與高領資本聯合收購日本護膚及健康食品品牌FANCL芳珂。

完美日記不是按照老的增長方法長大的，它是新時期、新玩法誕生的新貴。短短几年，它身段輕盈地走完了傳統企業難以企及的路程，收攬了海量消費者的認可，拿下了出色的增速曲線，敲響了財富自由的鐘聲。但這位“嗜血”的新貴，仍然無法擺脫老套卻經典的考核方式——新品牌起勢之後，如何長期保持對消費者的吸引力。

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