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最近一段時間，如果要問哪個產業最紅火，相信大家得到的答案都是一致的，這就是社區團購，最近一段時間，京東、美團、淘寶、拼多多幾乎是數得上號的互聯網巨頭幾乎是商量好的似的，全部衝進了社區團購的紅海，把這片原來不受重視的產業，變成了一場大混戰，為啥巨頭們集體看好社區團購，社區團購真是香餑餑嗎？

一、巨頭集體混戰社區團購

近日，京東已對生鮮電商平台美菜網旗下的美家買菜開啟了收購計劃。京東社區團購預再添一名“大將”！據悉，京東已經對美家買菜進行收購，業內人士預測收購金額不超過2億美元。12月2日，LatePost曾報道稱，劉強東在京東高管早會上表示，將親自帶隊社區團購。

美家買菜屬於社區團購性質的平台，即以社區為單位，由寶媽或店主成為團長，在線上藉助微信群、小程序等組織社區居民拼團，線下交付自提，由平台提供採購、物流倉儲及售後支持。美家買菜CEO王天野近日表示，美家買菜平台已覆蓋約31個省市，覆蓋用戶2000多萬人，2019年時總流水約20億人民幣。

11月27日，據Tech星球報道，京東內部正在籌劃名為“京東優選”的社區團購項目。該項目將於12月底至明年1月初正式上線，最初在山東試點，隨後在京東物流全國七大區（華東、華北、華中、華南、西南、西北、東北）的省會城市和一些產業帶鋪開。

與此同時，京東零售集團的大商超全渠道事業群成立了單獨的社區團購業務部，該業務部會合併京東原有的社區團購業務，包括友家鋪子、蛐蛐購和京東區區購。對於上述消息，截至發稿，京東暫未回應。一位京東內部人士表示，京東一直在做社區團購業務，只是並未對外宣傳。另有一位京東戰略部人士告訴界面新聞，“年初疫情爆發之後，京東就十分關注社區團購模式。”

在我們看到京東的入局的時候，社區團購早就是一片混戰了，今年7月，美團成立“美團優選”，正式進軍社區團購。三個月後，拼多多成立5周年慶祝活動上，拼多多董事長黃崢對買菜業務給予厚望：“它必然是個長期業務，且需好多年的全力長跑。”11月3號，滴滴CEO程維首次公開談及橙心優選：“滴滴對橙心優選的投入不設上限，將全力拿下市場第一名。”

前不久，盒馬獲阿里40億美金支持做社區團購–盒馬優選，並將於本月底在武漢開團，其領頭人侯毅親自挂帥。侯毅認為，“社區團購將完全取代傳統零售業的快銷品和生鮮，一個新的時代已經拉開了序幕。”

如此同時，兩大短視頻巨頭也有些按耐不住了，據晚點報道，快手、字節跳動都紛紛在社區團購有了新動作。10 月底開始，快手針對社區團購的第一批調研人員已奔赴湖南長沙，重點考察湖南本地企業興盛優選，時間持續約兩周。不過到底是親自下場還是以投資形式入場，尚未確定，目前來看，快手不排除通過投資入場。

同時，有接近字節跳動的人士透露，字節跳動已經開始考慮孵化社區團購業務，在討論方案中，項目被命名為“今日買菜”。知情人士稱，字節跳動已經在山東臨沂與河北石家莊進行了調研，電商事業部、內容推薦與數據平台等多個業務部門均有所參与，目前的重點放在選倉與供應鏈環節上。

一時間，整個社區團購市場上聚集了京東、美團、拼多多、滴滴、盒馬、快手、字節跳動，再加上之前騰訊就已經布局很久的興盛優選和阿里巴巴的十薈團，放眼所望，整個市場上都是互聯網巨頭，有不少網友不禁調侃道“從來不知道，自家門口的小菜場能夠這麼值錢？”

二、社區團購真是香餑餑嗎？

說起社區團購，不得不說這是今年疫情所帶來的一個絕對非常特殊的市場，今年受到疫情的影響，全民都經歷了一次前所未有的家裡蹲狀態，大家宅在家裡啥都去不了，在這樣的情況下，原來並不受關注的社區市場一下子火了起來，這其實就是社區團購之所以這麼紅火的真正由來，不過畢竟現在不是當時了，我們已經實現了全面的復產復工，大家也都全面實現了經濟恢復，在這樣的情況下，社區團購還有這麼大的吸引力的確讓人意外，我們不妨分析一下，為啥社區團購這麼火？還有市場的未來到底該怎麼看？

首先，流量枯竭時代每一塊處女地都不能放棄。說實在的，社區團購之所以會這麼火，這是因為社區團購是這個后互聯網時代尚未被瓜分的一塊新鮮處女地，早在2019年，中國商業智能服務商Quest Mobile在北京發布《中國移動互聯網2019半年大報告》報告显示，中國移動互聯網月度活躍用戶規模在今年一季度觸頂11.4億，而在二季度則凈減少近200萬。從報告數據來看，這是自2018年以來首次出現的月度環比負增長。用戶平均每天花在移動互聯網的時長增速亦在放緩，在這樣的情況下，大家都會發現任何一個互聯網巨頭都會面臨着前所未有的流量焦慮，所以我們看到了“出海、破圈、內卷”都成為了我們最近一年來的新名詞，可見巨頭們對於流量有多麼恐慌。在這樣的情況下，大家驀然回首，發現原來在我們以為已經沒有流量的地方：社區，這個地方反而有海量的流量，這種流量被大家熬夜搶菜的熱潮所激起。既然社區是流量的富礦，那麼為啥不集中到社區呢？於是幾乎所有互聯網巨頭都有了做社區的理由，京東是要做電商的再深化，拼多多是要做農產品的傳遞者，美團是要做外賣之外的破圈者，滴滴是要做出行之後的服務提供商，這些都是顯而易見的理由，所以互聯網巨頭做社區團購真的不需要借口，如此火爆也就順理成章。

其次，社區團購是需要海量資源砸錢出來的。相比於前互聯網時代的輕資產運營來說，自從進入了新零售時代，哪一個業務都不是簡簡單單輕資產就能夠破局的，社區團購同樣如此，就以騰訊砸巨資做的興盛優選為例，根據啟信寶的數據，興盛優選已經經歷了5輪投資，除了第一輪A輪融資比較少之外，大部分投資都是資本的海量注入，前前後后已經融資了十幾億美元，據公開數據显示，2017-2019年，其GMV由0.36億元一躍至100億元，2020年9月，更是在疫情的催生下，興盛優選日單量達到800萬單，較2019年同期提升將近1倍。但是相比於之前低成本的電商來說，興盛優選可謂是高價砸出來的大企業，所以在這樣的情況下，社區團購無論是誰都要面臨巨大的壓力。就在前不久，10月13日，新加坡早報消息，易果生鮮、雲象供應鏈以及安鮮達在7月30日已經進入自願破產重組，要知道易果生鮮可是2005年成立的社區團購的老大哥，坐擁4輪阿里投資，背景之強自不必說，然而卻最終成為了先烈，可見社區團購的難度有多大。

第三，社區團購的未來到底該怎麼看？我們必須要承認，這麼多巨頭集火社區團購，這個風口肯定不是偽風口，但是社區團購的海量燒錢實際上也是毋庸質疑的事實，所以在這樣的情況下，社區團購我們始終保持着一個謹慎樂觀的態度，畢竟對於一個垂直市場來說，中國人的社區購物市場註定只是一個垂類市場，市場規模雖然不小，但是也真不一定能夠容納如此多的巨頭，所以在這樣的情況下，社區團購一定要注意避免出現當年百團大戰、共享經濟彩虹色都不夠用的覆轍，希望這場大戰之後能夠有一些真正為市場提供優質服務的提供者，而不是滿地的雞毛。

社區團購混戰已經打響，只是下場的這些誰能笑到最後呢？我們可能真的需要好好騎驢看唱本——走着瞧了！

【本文作者江瀚視野觀察，由合作夥伴微信公眾號：江瀚視野觀察授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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核心內容：

1、骨科器械廠商的差異性主要體現在產品和渠道兩方面。

2、愛康醫療的競爭優勢主要在於3D打印及技術研發能力。

3、集採在即，骨科耗材市場或迎大洗牌，對其結果的預測不能照搬冠脈支架集採的邏輯。

近日，《關於開展高值醫用耗材第二批集中採購數據快速採集與價格監測的通知》显示，骨科耗材將納入二輪醫療器械集采，引發了醫療器械概念的股價的大幅波動。此前，冠脈支架集采結果显示，冠脈支架集采中位價在700元左右，最低價低於500元，平均降幅超90%。

目前，我國A+H股市場的骨科醫療器械公司有大博醫療（002901.SZ）、凱利泰（300326.SZ）、威高股份（01066.HK）、愛康醫療（01789.HK）、春立醫療（01858.HK）和微創醫療（00853.HK）等上市公司。

01 國內骨科器械市場仍有較大拓展空間

骨科醫療器械細分為人工關節（髖、膝、手足小關節）、脊柱、創傷、運動醫學、骨生物材料等五大領域。從全球市場來看，2018年全球骨科醫療器械市場規模約為510億美元，位列醫療器械行業四大領域之一（其它三個領域為IVD診斷、心血管、醫學影像）。

其中，關節類產品占骨科器械市場份額最多，達到37%，其次是脊柱類佔比18%，而創傷類和運動醫學類分別佔比14%、11%。

相對歐美等發達國家市場，我國骨科行業還有非常大的市場空間。根據第7屆中國髖關節外科學術大會數據，2018年中國髖、膝關節手術量分別為44萬和26萬台，植入滲透率遠低於美國2018年的水平。髖關節植入滲透率約為美國的1/5，膝關節滲透率約為美國的1/12。

三友醫療（688085.SH）招股說明書曾披露，中國骨科植入耗材行業2018年規模為258億人民幣，2013-18年複合增長率（CAGR）為17%。從市場增速來看，國內骨科細分領域市場增速分別是運動醫學＞關節＞脊柱＞創傷。

隨着人口老齡化越發嚴重、體育運動的普及與長期伏案工作、久坐、長時間駕車等不良習慣的增加，關節置換手術需求量必然會提升，該領域患者會逐漸增多，一方面，價格下降，更多人能做得起手術，另一方面，老年人群的龐大基數，使得這個行業依然會有較大的發展前景。

從生產廠商的角度看，相較於冠脈支架等高值耗材，國產關節滲透率遠低於冠脈支架，所承受的國際巨頭競爭壓力也比較大。骨科市場集中度較高，前五大巨頭企業強生、史塞克、希爾科、捷邁邦美和美敦力合計全球佔比達到78%，關節領域第一集團由四大巨頭組成，捷邁邦美、史賽克、強生、施樂輝佔比74%，國產明顯處於劣勢。

國產骨科龍頭公司的增速遠高於進口品牌的增速，也不斷擠占國內小企業的份額，市場份額逐年增加。2019年中國骨科耗材排名前20的生產企業共佔據65.45%的份額。銷售額方面，威高為約15億，第7名大博為約10億，愛康為約9億，春立為約8億，微創為約1.8億。

愛康醫療是我國骨科關節龍頭企業之一，擁有豐富的產品線及在研產品。接下來，我們將詳細討論愛康的創新發展道路。

02 愛康醫療的增長可能

愛康醫療股價變化圖（來源：Wind）

骨科行業集中度較高，壁壘高，生產廠商的差異性主要在於產品、准入和渠道三面。愛康醫療擁有較全的骨科產品線及最多的關節領域專利，覆蓋6000多家醫院。

愛康醫療2003年在北京成立，2004年推出了國內第一款膝關節產品，2005年推出首款髖關節產品。

2012年，愛康醫療推出了第三代膝關節產品A3系列，獲得了美國FDA的認證，是國內第一款獲美國FDA認證的膝關節產品。

2014年12月，愛康醫療和北大合作設立博士后工作站。2017年，公司在香港上市。

愛康醫療如今的產品線包括膝關節、髖關節、脊柱、骨科腫瘤產品以及個性化的手術工具，能覆蓋包括初次到複雜，再到翻修手術以及骨腫瘤重建的手術。

主要產品分佈來看，2019年愛康醫療的3D打印產品佔比13.32%，髖關節佔比為54.75%，膝關節佔比24.79%；國內業務佔比86.29%。

2019年國內骨科關節植入物按銷售量估計為79萬套左右，愛康醫療、春立醫療都在14萬套左右。愛康的銷售量市佔率18.3%，排名第一，春立為17.5%左右，排名第二；若按銷售額計算，愛康醫療市佔率為12.2%，國產排名第一。

從歷史業績角度看，愛康醫療2014-2019年營收從1.48億元增長至9.27億元，CAGR為44%，凈利潤從0.52億元增長至2.67億元，CAGR為39%；2014-2019年毛利率穩定在68%-71%之間，凈利率在24%-35%之間。

隨着醫學、材料學等上下遊行業技術的進步，骨科技術不斷向数字化、個性化、微創化、精確化和智能化發展，代表性創新包括数字化骨科、3D打印技術、AI治療及骨科手術機器人等。

愛康於2009年引入了3D打印技術，目前已成為國內最領先的3D骨植入打印公司，也是亞太地區最大的骨科植入物3D打印中心，目前已經擁有3D打印技術開發的脊柱融合系統和人工椎體，並已形成規模化的銷售。截至2019年底，該平台已經覆蓋964家醫院，較2018年增加了142家、增幅17.3%。

愛康醫療在2015-2016年獲得了三個國家葯監局批準的三類註冊證：分別是3D打印髖臼杯及補塊、3D打印椎間融合器和3D打印的椎體。每個產品都是經過六至七年的研發和臨床才上市。

做3D骨植入打印的一個重要原因是，手術機器人和3D打印是骨科關節未來發展的重要方向。在非3D打印耗材方面，愛康醫療已經在地市縣級醫院有較多覆蓋，但進入一線城市的三甲醫院，仍存在挑戰，所以，借力3D打印產品，愛康醫院有更大機會打入三甲醫院、和大專家進行合作，而且能夠給醫生提供很多的幫助，形成一定的品牌粘性。

此外，3D打印產品後續可以做的打印的東西非常多，為骨科醫療器械行業的創新帶來眾多可能，帶動個性化定製手術方案使得手術精度不斷提高。關節手術與冠脈手術同，差異化更明顯，針對較為嚴重的損傷或者類似於骨癌的疾病，很難用統一的標準化耗材——3D打印任意形狀的植入物此時就顯現出了優勢。

目前在愛康醫療擁有的工業級3D打印機中，北京愛康（即北京愛康宜誠醫療器材有限公司）有約10台，常州天衍（即天衍醫療器材有限公司）有4台，總投入1億元左右。

此外，關節置換的翻修市場也是愛康的增量。愛康醫療方面曾透露，髖翻修占公司整體髖關節的銷售量的20%左右，膝翻修占整體膝關節銷售量的8%左右；整體行業上來講，大概在15%-17%左右（髖、膝大概都在這個水平）。愛康佔據了關節翻修市場20%的份額，尤其是髖關節產品，因為愛康髖翻修產品結合3D打印技術，能提供更好的翻修解決方案。

2018年，愛康醫療以1.49億元全資收購了英國JRI公司。JRI公司具有50多年的歷史，擁有全球領先的噴塗技術。

2020年4月，愛康醫療2.85億收購了美敦力康輝控股全資擁有的北京理貝爾生物工程研究所有限公司（下稱“北京理貝尓”）100%的股權。公司擁有3D ITI術前規劃、3D導板技術和3D骨填充系統，有望與理貝爾公司豐富的創傷產品線結合，進一步推動創傷產品組合的擴展與創新。

北京理貝爾擁有一系列脊柱產品，以及數個創傷類產品，合計17本骨科相關註冊證。北京理貝爾收入約為1億元，其中60%來自脊柱，40%來自創傷。此次收購有望幫助愛康醫療快速進入脊柱和創傷領域。根據醫投研的數據，脊柱行業2018年規模為73億元，2013-18年CAGR為17%，創傷行業規模為77億元，2013-18年CAGR為15%。

除了產品以外，骨科器械行業更重要的是“註冊”和銷售壁壘。

愛康是關節領域專利國內數量最多的公司，有299個專利，也是關節領域註冊證最多的國產公司，有51個NMPA註冊證；其中三類醫療器械註冊證有32個，是中國擁有骨關節產品三類註冊證最多的骨科公司。

對於醫療器械廠商而言，渠道和銷售非常重要。愛康醫療以經銷模式為主，經銷收入佔比超過95%，經銷商約1000多家公司的產品的銷售全球330多個國家，一共有銷售人員240多名，覆蓋6000多家醫院，其中三甲醫院有1700多家。據愛康披露，公司覆蓋的20%-30%的醫院能貢獻80%左右的收入。

在與醫生建立合作方面，愛康的學術推廣活動已經做了10多年，利用JRI的國際資源成立了國際學術合作平台，截至2019年底，線上平台已經累積培訓超過2000名醫生。此外，公司還針對地市級醫院的醫生邀請國外的專家進行培訓演示，在二級醫院中建立了醫生線上培訓體系。

然而，雖然骨科產品線已相對豐富，愛康醫療仍屬於專註於骨科產品線的醫療器械公司，其他業務條線尚處於起步階段，受單一產品的影響較大，抗風險能力較低。目前國內平台型公司基本只有威高股份（01066.HK）、邁瑞醫療（300760.SZ）、微創醫療（00853.HK）三家。

面對行業變革，愛康醫療也在拓展在研產品線以增強抗風險能力，不只局限於骨科，未來研發方向還包括口腔、生物材料及智能化機器人。在研產品方面，2019-2025年愛康計劃推出36款產品，包括3D打印的標準化和個性化產品、常規產品、脊柱產品。

據了解，愛康醫療大概四五年前就開始做齒科項目，但進度相對緩慢。目前有兩款產品的註冊證有一定的預期，分別是骨粉和種植牙，預計在2021-2022年正式拿到註冊證。

值得注意的是，其他醫療器械公司也在利用技術優勢，打造差異化創新產品。春立醫療2015年推出了第四代陶瓷關節，填補了國產公司高端關節的空白，也拉平了與國外廠商的差距，如今還在做機器人導航手術的研究。微創醫療走在更前面，已經申報了骨科機器人創新器械的綠色通道。

這些公司或將通過創新產品在行業變革中持續保持競爭優勢。

03 如何面對骨科高值耗材集采？

骨科集采就要來了，相關各方將會怎麼辦呢？

首先，考慮到技術和應用的巨大差別，對骨科耗材集采影響的預測不能照搬冠脈支架集採的邏輯。如果簡單來看，集采肯定會影響出廠價格，但影響會弱於對於冠脈支架的影響。

目前我國冠脈支架市場中國產廠商整體佔比已超過70%，集采相對比較容易。但骨科醫療器械市場份額主要由外資品牌佔據（參考前述愛康醫療市佔率數據），國產廠商的發展歷史尚不足二十年，無論愛康醫療，春立醫療，威高股份還是微創醫療，其關節產品的年銷量只有不到10億元。

從這一角度講，集采有利於國產公司殺進三甲醫院，而以前這一市場主要被進口廠商垄斷。未來有可能在價格壓力與規模優勢下，大幅提高國產品牌的市場份額。

但如果骨科器械集採的目的僅僅是降價，那麼國產廠商很可能將無法生存，或被進口廠商收購。有專家稱，以前國產產品除了便宜以外，很難在與進口產品的競爭中體現出更多優勢。集采之後，假設國產關節降價至5000元左右，強生等進口公司的產品降價至7000元，價格差距減小，那麼醫生和患者還是大概率會選用進口關節。畢竟國外龍頭公司有多年臨床數據的驗證，產品較為成熟且符合醫生以往的手術習慣。

醫療器械廠商在骨科產品價值鏈上僅佔一小部分，產品價格虛高部分主要存在於渠道。在骨科整個價值鏈上，中間渠道佔據主要的利潤空間，生產商的出廠價通常大幅低於終端中標價。以三友醫療為例：過去三年，三友醫療脊柱產品經銷模式下的出廠價格是直銷模式下的20%以內，創傷產品經銷模式下的出廠價格更是直銷模式下的10%左右。（注：直銷模式下公司產品出廠價接近終端中標價格）

骨科關節類耗材在省級集采中價格平均降幅30%-70%。8月25日，江蘇省第三輪高值醫用耗材聯盟帶量採購產品價格大幅下降，初次置換人工膝關節平均降幅67.3%，最大降幅81.9%。

據了解，愛康醫療的膝關節出廠價在4800元/套，集采前終端價在1.5萬-3萬；髖關節出廠價在2900元/套，集采前終端價在3萬-5萬。愛康的關節產品在江蘇集采后出廠價下降了約10%。

從已有的高值耗材升級帶量採購降價幅度來看，國產膝髖關節耗材應該不會像冠脈支架降幅那麼大，有專家預計大概率主力產品會在4000-8000元的價位。這個價位正好是出廠價附近，對廠家可能並沒有那麼大的影響，同時中間環節的銷售費用可以大幅降低。

然而，與冠脈支架不同的是，骨科高值耗材需要跟台手術，中間環節的成本是不可能全省的。

人工關節等高值耗材最大的問題是價格過高，且每種產品都分很多型號，以往醫院是不備貨的。病人用什麼型號的關節有可能上了手術台才能量出來，這時醫院才會找到在附近等待的代理商或者廠家銷售人員，從他們手中拿到所需型號的產品。

因此，集采后廠商如何分配到渠道、醫生、運輸等環節的成本將成為亟待解決的問題。

從公司角度看，如果骨科耗材公司的核心產品未能納入集采目錄，或者納入集采但降價幅度較大，將勢必會影響到相關公司近期的股價與投資者信心。

因此，掌握核心技術、加速產品迭代、全產業鏈布局對骨科醫療器械公司的持久發展至關重要。集采開始后，中傷最重的會是創傷、鋼板之類同質化嚴重、中小廠家多、技術水平低的產品，未來價格可能被殺到地板價。

與藥品不同，對生產醫用高值耗材的公司而言，以量換價的策略並非十分樂觀，前提是保證一定的手術量。而做多少手術是由醫院與醫生決定的。

骨科手術在不同醫院的情況不一樣，有些醫院一年能做3000台甚至更多，一些縣級醫院能做上百台的，兩三百台的也有，也有些醫院可能只有雙位數。一個醫生自己的能力可以做到很多台，但在縣級醫院可能做不到這麼多，具體要看醫生在什麼醫院。

手術射線會對醫生的身體造成輻射損傷。有行業專家表示，高值耗材集采會使得部分醫生收入降低，做手術意願也會出現一定程度的下降，可能不會“再加班加點排期”。這樣一來，雖然想要做人工關節置換術的患者會增加，但總手術量反而可能會不增反減，尤其是對於髖關節置換術這種完全擇期的手術，會增加患者等待的時間。但對於急診手術中的鋼釘、鋼板影響會小一些。

從這一角度看，只有保證醫生獲得符合其勞動價值的陽光收入，制定合理的診療費、技術服務費，而非“以葯養醫、以耗材養醫”，才能真正解決問題。否則，優秀醫生若是選擇投身私立醫院發展，而患者也要去私立醫院就醫，醫療成本同樣將大幅提高。

參考文獻：

醫投研：《愛康醫療：骨科關節龍頭，行業變革下的機遇與挑戰》

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“既然有人看到了‘皇帝的新裝’，那為什麼還要再錯下去呢？”

一位行業人士道出了聯合辦公行業的困境。聯合辦公集體狂奔的前兩年，名聲大於利潤，明明不賺錢的會員模式，估值一路被吹捧得過高。

根據艾媒諮詢數據显示，截止到2019年，國內聯合辦公品牌入駐率在90%以上的只有3.3%，有將近70%的品牌入駐率不足7成，16.4%的品牌入駐率甚至連50%都不到。一個需要踏踏實實做銷售、做運營的行業，突遭疫情“黑天鵝”，入駐率方面的壓力可想而知。

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融資大事記

首發|眾為資本宣布完成超 30 億元募資

（）12月8日消息，眾為資本正式宣布已於今年 11 月完成超30億元新募資，新⼀期美元基⾦超募總額將達4.5億美元。此次在疫情期間逆勢成功募集創下了眾為資本成立以來年度最⼤規模，將繼續加註於投資產業互聯⽹及新消費領域的早期成長期企業。

值得一提的是，新⼀期美元基⾦有超過三分之⼆歷史投資⼈持續加碼出資，LP構成背景多元兼具國際視野，並延續眾為資本的獨特基因。此外，這次也邀請到更多產業背景的領頭企業及創始⼈加⼊，成為眾為資本新⼀期基⾦的出資⼈，更好地完善產業⽹絡資源，共建資源⽣態平台，在線上線下資源的聯動、企業家經驗分享和產業資源協同⽅面展現出極⼤的優勢，為優秀創業者提供除資⾦以外包括 資源整合、經驗傳承等多維度價值創造的支持。同時，眾為資本也已計劃啟動新⼀期⼈民幣基⾦的募集。

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贛州光控母基金募集成功，總規模達25億元

12月8日消息，光大控股（165.HK）宣布，旗下第八隻母基金——贛州光控蘇區高質量發展產業投資基金（有限合夥）（“贛州光控母基金”）募集成功，基金認繳規模為25億元，由光大控股、贛州金融控股集團有限責任公司、贛州兩城兩谷兩帶產業引導基金（有限合夥）聯合發起設立，並已完成首期實繳出資。

贛州光控母基金是光大控股在中部地區的又一重要布局，將與光大控股在長三角、大灣區已設立的母基金形成有效的投資聯動。

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優銳醫藥完成1.81億美元D輪融資

（）12月8日消息，優銳醫藥宣布成功完成1.81億美元D輪融資。本輪融資由國新國同和 RTW Investments, LP（RTW）領投，該輪融資也獲得了康橋資本、經緯中國和 HBM Healthcare Investments 等現有投資者和康辰葯業等新投資者的支持。

融資所得將用於優銳醫藥現有產品的持續研發以及潛在新產品的商業發展。目前，優銳醫藥已經通過其豐富的產品管線取得了重要進展，並將進一步加強其在關鍵治療領域的藥物研發地位。

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蓋雅工場完成D1輪5億人民幣融資，GGV領投、騰訊跟投

12月8日消息，勞動力管理軟件雲服務商蓋雅工場宣布已完成D1輪5 億人民幣融資，由GGV紀源資本領投，騰訊、新加坡經濟發展局投資公司（EDBI）、指數資本跟投，老股東經緯中國（Matrix Partners China）持續加碼。

本輪融資將用於繼續加大技術研發投入，特別是機器學習在業務預測和智能排班優化方面的深入應用，並建設新一代基於靈活用工的勞動力平台；繼續鞏固蓋雅工場在中國中大型企業市場的領導地位，並向全球市場持續輸出中國勞動力管理實踐。

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微泰醫療完成5.75億元新一輪融資

（）12月8日消息，微泰醫療宣布完成5.75億元人民幣新一輪融資，本輪融資由泰康投資旗下泰康乾貞基金領投，騰訊和IDG資本聯合領投，光大控股、中金浦成、三正健康等跟投，原有股東方啟明創投、禮來亞洲、辰德資本、國方母基金繼續參与投資。

本輪募集資金將用於微泰醫療已上市產品——貼敷式智能胰島素泵的產能擴充，以及即將上市產品——免校準持續血糖監測系統的自動化生產線布局。微泰醫療也將在閉環人工胰臟、微泰雲血糖大數據管理系統，以及新一代血糖檢治產品的開發、未來關鍵技術研發及全球銷售體系的建設等方面進行持續投入。

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藍月亮集團於2020年12月9月上午，截止公開認購。本次藍月亮共發行7.47億股，發行區間10.20-13.16港元。得益於富途不斷增長的國際配售PI客戶，富途作為聯席賬簿管理人（JBR），與美銀證券、中金公司等知名投行共同參与藍月亮的國際配售。

本次藍月亮公開發行7471萬股，募資區間約7.6-9.8億港幣。通過精準推廣和股票分銷，富途在零售端為藍月亮提供的最終認購額近147億港元，約公開募資金額的15倍，富途平台的認購人數約9.9萬人，這為企業日後的流動性奠定一個好基礎。

根據富途的投資者“關注度”指標显示，當投資者從來沒有持有過一支股票時，他的起始關注度係數大概是0.68；持有過則會擴大近10倍；如果他還從這支股票上獲得收益，那關注度會接近17倍。而優質企業的打新往往能夠為投資者獲得收益，因而上市是企業最具性價比的推廣節點，能夠極大的促活企業上市后流動性。而富途安逸作為擁有上千萬高薪高知投資者的互聯網投行，正是這一過程中的卓越合作夥伴。

藍月亮是中國領先的家庭清潔解決方案提供商，據弗若斯特沙利文報告显示，藍月亮在中國洗衣液市場的市場份額連續11年（2009年至2019年）位居第一，中國洗手液市場的市場份額連續八年（2012年至2019年）位居第一。2019年，以零售銷售價值計，藍月亮在中國洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場均名列第一。

2010年，高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪，並在第二年追加103萬美元，到如今已重倉長達10年。藍月亮上市后，該部分市值預計翻20倍。

藍月亮的一大行業優勢體現在銷售渠道上，其渠道模式主要為線下分銷商、賣場/商超等大客戶以及線上渠道。其中，線下分銷商主要將產品賣給獨立超市、便利店等，而線上渠道則直接售予天貓、京東等主流平台，或以自營和第三方店鋪售予消費者。從2019年數據上看，藍月亮線上渠道的領先優勢進一步擴大。數據显示，藍月亮在線上渠道零售市場的洗衣液品類市場份額為33.6%，位列行業第一，且達到第二名公司市場份額佔比的兩倍以上。

招股書數據显示，過去三年，藍月亮的營收由2017年的56.32億港元上升至2019年的70.50億港元，複合年增長率為11.9%；純利由2017年的8620萬港元上升至2019年的10.80億港元。2020年上半年，藍月亮的純利為3.02億港元，較2019年上半年的2.18億港元增長38.6%。同期，公司毛利率由截至2019年6月30日止六個月的61.5%上升至截至2020年6月30日止六個月的64.0%，穩中有升。

今年以來，富途屢屢幫助在港上市企業獲得了優秀的認購成績，其中不乏認購金額超過百億級港幣的案例，藍月亮已經是「富途打新百億俱樂部」的第21家成員，這一名單中還包括農夫山泉、九毛九、網易、京東等知名企業。

其中，農夫山泉在富途的認購人數累計11.6萬人，約佔農夫山泉總認購人數的16%，在富途的認購金額則高達351億港幣。這是港股有史以來第一次，單一新股在單一渠道認購人數超過10萬人。而此前同在港股上市的阿里巴巴和小米，全球總認購人數分別是20多萬人和11萬人。富途作為這一紀錄的締造者，用實力彰顯了富途在港股的行業龍頭地位。

富途的美股港股IPO分銷業務*隸屬於旗下企業服務品牌富途安逸（FUTU I&E），除了美股港股的IPO分銷，富途安逸還能夠為新經濟企業提供投資者關係管理與PR，以及一站式ESOP 期權管理解決方案。截至目前，富途安逸已經服務100+ 家新經濟企業，曾助力名創優品、貝殼、小鵬、鬥魚、雲集、新氧等企業赴美上市；在港股則曾助力美團點評、小米、明源雲、九毛九等企業登陸港股。

此外，得益於港股18A條款給生物醫藥類企業開通的綠色通道，今年的IPO熱潮中，此類新股在富途同樣受到火熱認購，沛嘉醫療、康方生物、康基醫療及泰格醫藥等企業均獲得超百億港幣的認購。

富途的火爆認購局面受益於上市大年的大勢，但更重要的是富途擁有龐大且優質的用戶群體，目前富途註冊用戶數已經超1100萬，開戶客戶數已突破100萬，同時，富途的用戶中半數來自互聯網、金融、IT等行業的高凈值客戶，且客戶群體年輕，極為關注且認可TMT公司的價值。同時，在2020年Q3，富途完成了增發，增大了富途可用於融資的資本金，能夠更好地滿足客戶的融資需求。在內外因素的合力作用下，富途已成為港股上市新經濟公司卓越合作夥伴。

*由富途旗下子公司提供服務

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