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合眾國訴微軟 ：改變互聯網發展史的反垄斷案

1998年的科技界發生了幾件有趣的事情。

一家叫做亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的網上書店發現業務增長迅猛，於是開始銷售其他商品品類；

“被自己創辦的公司炒魷魚”的喬布斯，在蘋果(NASDAQ:AAPL)瀕臨破產之際王者歸來，推出了“看起來不是電腦”的果凍狀個人電腦 ——iMac；

兩個斯坦福大學的在讀博士生Larry Page和Sergey Brin發表了一篇關於搜索引擎的論文。同年，他們用這個算法和原型成立了一家名字很奇怪的公司——Google(NASDAQ:GOOGL)。

但以上這些事件都比不上同年發生的另一件事對之後的二十幾年科技界的影響來得大。1998年5月，美國聯邦司法部和20個州的總檢察長，對當時地球上最有權勢的科技巨頭 —— 微軟公司(NASDAQ:MSFT)發起了反垄斷訴訟。

這場舉世矚目的官司曠日持久、耗費巨大，橫跨克林頓與小布什兩屆美國政府。微軟一度面臨像當年AT&T一樣被拆分的風險。

最終，聯邦上訴法庭在沒有推翻初審法院對垄斷事實的認定的情況下，與微軟就懲罰方式達成了和解——微軟被強制向第三方軟件開發商開放Windows操作系統的應用程序接口 (API)，同時微軟不得在windows上對安裝Java設置任何障礙。

“讓我們切斷他們 (網景瀏覽器) 的氧氣，碾碎他們 (Let’s take away their oxygen supply and crush them)“ —— 微軟內部郵件

現在熱衷於分享閱讀筆記的大慈善家比爾蓋茨，在二十幾年前卻是對競爭對手毫不留情的科技界暴君，是眾多文藝作品中的究極惡棍形象，是谷歌曾經座右銘“Don’t be evil”的那個evil。

在微軟如日中天的90年代，其在個人電腦操作系統上有絕對垄斷地位。這段時間只有兩家公司曾經威脅到了它的統治地位。一家叫做網景 (Netscape)，一家叫做Sun。

前者開發了第一個商用瀏覽器Netscape Navigator。後者發明了互聯網時代的第一程序語言Java。這兩家公司的產品有個共同點，他們都試圖通過打造某種標準化、跨平台的中間件 (middleware，對網景來說是瀏覽器，對Sun來說是Java和Java虛擬機)，來實現用戶與應用程序的交互。

當微軟意識到互聯網時代的到來的時候，網景瀏覽器已經佔領了90%以上的市場份額。1995年網景與Sun組成了戰略同盟，同意在網景瀏覽器上面預裝Java運行環境。

當時業界普遍認為，隨着網站的繁榮，網景瀏覽器將成為新的事實上的“操作系統”，讓Windows成為歷史。顯然，這是微軟無法接受的。要知道，微軟賴以生存的Windows本身就是介於應用程序和硬件之間的中間件。

微軟90年代創下的最高市值紀錄直到2012年才被蘋果打破。網景公司創下了從成立到上市僅用時一年的最快紀錄。

微軟當年是怎麼對付競爭對手的呢？

垄斷巨頭有那麼幾個招數屢試不爽：比如通過用主營業務的收入對新興業務進行補貼來與競爭對手打價格戰——網景公司瀏覽器雖然對個人是免費的，但是商業用途是要收費的。而微軟的IE瀏覽器對個人和商業用途統統免費。

比如抄襲 ——微軟自己開發的Java虛擬機 (JVM) 與Sun公司的JVM不兼容，微軟採取了一系列措施來“盡可能的加大Java應用程序跨平台移植的難度”。

再比如，微軟利用自己在操作系統上的垄斷地位，威逼利誘主機生產商安裝綁定IE瀏覽器的windows操作系統，甚至脅迫另一個巨頭Intel公司停止協助Sun對Java這個新興技術進行改進。

美劇《硅谷》裏面的大反派Gavin Belson一語點破:“我的passion是通過技術創新讓世界變得更美好，但這件事最好只有我來做。”

“在多年敦促政府 (介入微軟垄斷) 的努力未果之後，到了1998年，網景公司的屍體已經在太平間躺平了。” — Gary Reback, 網景公司的控方律師

年輕的網景公司帶來了許多開創性的技術——cookies通過追蹤用戶狀態使得購物車，個性化廣告成為可能；JavaScript是跨瀏覽器的前端標準語言，frame大大提高了瀏覽的效率，使網頁微服務成為可能。這些現在看來習以為常的技術奠定了互聯網繁榮的基礎。

當司法部與微軟達成和解，微軟逃脫被拆分的命運的時候，很多人認為政府在科技強權面前妥協了。但其實這種說法低估了這個跨世紀訴訟的歷史意義。

事實上，在幹掉網景之後，IE瀏覽器曾一度佔領98%的市場份額。年輕的谷歌曾經十分擔心網景的厄運發生在自己身上。

既然任何人要想登陸谷歌的網站必須先在瀏覽器的地址欄打入www.google.com，微軟有100種把谷歌按在地上摩擦的辦法。

比如：當你按回車的時候，微軟完全可以彈出一個紅色窗口，聲稱 ”經用戶舉報，這是一個危險的網站，它會在未經你同意的情況下拿走你的個人數據，並用來盈利。” 更何況如果微軟真的這麼說，它也沒有說謊……

微軟為什麼沒有用當年對付網景和Java的手段對付谷歌呢？正是出於對反垄斷法的忌憚。

“正是因為這個反垄斷訴訟，才會有現在的Google。沒有別的理由。” 當年代表網景公司的反垄斷律師Gary Reback說。

Don’t be evil（不作惡）

——谷歌座右銘, 生於2004年，卒於2015年。

時間來到2020年7月29日，國會山。美國眾議院正對四大科技巨頭進行不公平競爭的聽證會。很顯然國會是有備而來。不可一世的科技大佬在詳實的證據面前就像被逮住抄作業的小學生一樣支支吾吾。

總結一下美國這輪big tech investigation時間線：

2019年中，美國眾議院開始調查四大科技公司的垄斷行為；

2019年中 – 2020年7月，國會舉行了若干次小規模聽證會；

2020年7月29日，國會召集亞馬遜，蘋果，臉書，谷歌四大科技巨頭舉行反垄斷聽證會，這也是首次四大公司的CEO同時出席聽證會；

2020年10月上旬 (預計)，美國眾議院出台科技巨頭反垄斷最終調查報告。

四大互聯網科技巨頭的垄斷行為各有千秋，其中以谷歌的数字廣告業務最具代表性。

互聯網廣告可以大致分為展示廣告(display ads)和點擊廣告(click-based ads)。前者按廣告被展示的次數（pay by impression）計價，而後者根據用戶的反饋來計價 (pay by click)。

不管哪種模型，作為互聯網廣告業的買方，廣告主(比如本地的一家洗衣店) 感興趣的是賣方網頁上的廣告位。互聯網廣告產業中主要採用競價模式，而這個廣告位就是競標的標的。

谷歌在数字廣告產業鏈條中兼具多重身份。谷歌既為買方即廣告主提供軟件服務 (demand-side platform, 最常見的操作包括關鍵詞競價和定向廣告投放)，也為賣方 (publisher, 比如華盛頓郵報) 提供中介服務, 同時它也經營着最大的在線廣告交易所(Ad exchange)，同時它還是一個主要的賣方，出售谷歌搜索欄有機搜索結果上方的廣告位。

如果一家公司同時是買方，賣方和中介，這裏面有明顯的利益衝突，僅僅靠一句空洞的”不作惡”公司座右銘來進行自我約束是絕對不夠的。正如眾議員Pramila Jayapal在質詢中指出的，這樣的行為是典型的內線交易，很早以前在華爾街出現過，直到政府介入對行業進行監管。

有趣的是，谷歌在以上所有的角色中都佔據市場主導地位，而這一切都是基於它在互聯網搜索引擎入口這一不可撼動的垄斷地位。

互聯網公司應該被監管嗎?

如果一個產品讓你免費使用，那麼你得知道，你自己也是產品的一部分。

答案是肯定的。

公司的首要職責是為股東創造價值，這並不一定需要創新，更不一定與社會或國家利益一致。如果沒有競爭，垄斷巨頭可以自行決定創新的節奏，以最大化自己的利益。

一個經典的例子是，貝爾實驗室的一位工程師發明了第一台電話留言機，然而AT&T卻取消了這個項目，原因是管理層認為留言機的使用會減少電話的使用。

離開了適當的監管，任何行業都會不可避免的墮落為一個缺乏競爭的垄斷行業，科技行業也不例外。沒有遺產稅，沒有資本增值稅，幾乎沒有反垄斷法案的香港是垄斷資本家的天堂。比起投資不確定性更大的科技產業，香港資本家會毫不猶豫的選擇炒地皮。

目前科技界的監管缺失有好幾個原因：

一方面，從微軟的”freedom to innovate”，到facebook的”move fast, break things”，長久以來科技公司一邊強調大平台所產生的規模效應有利於創新，從而能更好的服務於用戶；一邊販賣“不作惡”，“讓世界變得更美好”的小清新人設。再加上科技界大佬通常年輕有為，白手起家，是21世紀美國夢的最好詮釋，符合美國主旋律。

另一方面，美國政府在對科技行業進行監管這一議題上面是謹慎的，而且立法機構通常很難形成跨黨派共識。這兩方面原因共同解釋了為什麼自從微軟反垄斷案以來，科技公司幾乎沒有面對實質性的監管。

注：反垄斷措施通常更可能發生在信奉政府應該有所作為的民主黨執政時期。微軟反垄斷案就發生在民主黨克林頓政府時期。此案初審法院判決微軟必須拆分成兩個公司，一個開發操作系統，另一個開發操作系統上的應用程序。而新上台的共和黨小布什政府在微軟上訴后與其達成和解，微軟通過開放Windows的API避免了被拆分的命運。

再比如，共和黨特朗普政府批准了T-Mobile和Sprint的合併，美國的5G電信運營商由四個減為三個 (AT&T, Verizon, T-Mobile)，同樣的併購提案在民主黨奧巴馬政府時期以保護競爭的理由被否決了。

It’s the data, stupid!

至於如何對互聯網巨頭進行監管，需要先搞清楚互聯網公司的核心資產到底是什麼。從資本主義的觀點來看，數據是21世紀的資本資產；從馬克思主義的觀點來看，數據是21世紀最不可或缺的生產資料。

如果你認為科技公司的核心競爭力在於他們酷炫的機器學習模型的話，那麼恭喜你，你被愚弄了。炫酷的模型不過是人工智能時代的鋤頭，數據才是金礦。有朝一日金礦開放了，在資本的刺激下，什麼樣的鋤頭都能給你造出來。

在討論打破互聯網巨頭垄斷的具體措施之前，需要先認識到數據，特別是消費者產生的數據具有以下特點：

1.不像石油或者礦產這樣的有限資源，數據是無窮無盡的。而且當你利用數據的時候會產生更多的數據（metadata），如此循環往複。

2.數據的邊際開發成本趨近於零。

3.數據作為一種資源，它的開發不具有排他性。也就是說數據有公共資產的特點，類似於交通基礎設施。

Let the show begin

新興行業的監管機構應當具備新興行業的特點。互聯網產業最大的特點就是“敏捷開發”，那麼新的監管機構應該也要能做到”敏捷監管”。

那麼問題來了，如何才能打破科技巨頭的垄斷呢？分拆管用嗎？對於這個問題需要意識到，分拆只是打破垄斷的一種手段而不是目的。

反垄斷真正的目的應該永遠是鼓勵競爭。如果鼓勵競爭意味着需要讓競爭對手能夠在你的核心產品上開發，so be it! 如果鼓勵競爭意味着強制開放你的專利，so be it!

對於垄斷數據的互聯網巨頭，如果開放數據是僅有的恢復競爭的辦法，美國政府一定會這麼做。

不誇張地說，美國的資本主義發展史就是一部垄斷與反垄斷的博弈史。

曾任奧巴馬政府聯邦通信委員會主席的Tom Wheeler提議成立新的針對互聯網巨頭的直屬國會的監管機構——数字平台總署 (Digital Platform Agency)。

至於為什麼不在現有框架下進行監管，Wheeler認為，現有的產業監管機構如聯邦貿易委員會 (FTA)，聯邦通信委員會 (FCC) 沒有足夠的資源對互聯網產業進行監管，而且這些成立於工業時代的機構也不具備監管互聯網產業的專業技術。Wheeler進一步認為，DPA的監管方式應該摒棄事無巨細的法規，而應該側重於風險控制。

DPA應該與產業界基於duty of care & duty to deal共同制定行為準則。但最重要的是，DPA應該與幾大平台一起，就數據開放共享達成共識並確定時間表。

Duty of care與Duty to deal是英美法體系下兩個具有公理性質的概念。他們共同構成了監管互聯網巨頭的法理基礎。

Duty of care – 第三方生產的輪子出了問題，整車製造商也有責任。

Duty to deal – 如果你經營着一條河上的唯一一艘渡輪，那麼不好意思，你也得允許別人來渡輪上賣盒飯。

在7月29日國會聽證會的最後發言中，眾議院反垄斷委員會主席David Cicilline總結陳詞:“從洛克菲勒到卡耐基，再到比爾蓋茨和四大科技公司，產業變了，但是垄斷巨頭的行為沒有本質變化。”

哪怕對現有立法不做任何增改，科技巨頭的行為也觸犯了反垄斷法。在9月2日做客布魯金斯學會的一期訪談節目中，David Cicilline又提到，”解決四大科技巨頭的垄斷問題將是新一屆國會的top priority。”

大多數科技公司的員工可能還專註於享受公司提供的免費午餐，而沒有意識到美國國家意志對於打破科技巨頭垄斷的嚴肅性。鼎盛時期的AT&T和微軟，都達到甚至超過了現在四大科技公司的地位。而美國政府都毫不猶豫的打破了他們的垄斷。而打破垄斷的方式，則是通過為垄斷巨頭的競爭對手提供原材料，恢復競爭，為行業注入生命力。

哪個公司的垄斷程度最高？很簡單，看哪個公司的免費午餐最豐盛，哪個公司的員工最輕鬆就知道了。硅谷工程師們引以為豪的免費午餐，上世紀國企改制以前的中國國營大廠也有。

谷歌和國營大廠有許多共同點，比如他們都不擔心市場競爭，比如他們的員工都喜歡穿帶有公司標識的衣服，如此生活30年，直到大廈崩塌。

1956年，美國政府強制AT&T授權他們的專利。這其中包括兩項促成信息產業繁榮的關鍵技術：晶體管和調製解調器。

The old king is dead! Long live the king!

曾經的科技界班霸比爾蓋茨現在是一位醉心公益事業消除疾病與貧窮的慈祥老人；赤腳登上時代周刊封面的科技界頑童Marc Andreessen後來成立了風投基金Andreessen Horowitz, 特別熱衷於投資共享經濟；在任職於Sun公司時期負責Java業務而飽受微軟欺凌之苦的Eric Schmidt後來執掌谷歌長達10年，有趣的是，他用與微軟同樣的手段對付競爭者。

卸任后的他現在是美國國防部的科創顧問委員會主席，近期密集發聲，認為科技巨頭的垄斷地位已經阻礙了創新，呼籲美國政府介入打破僵局。

長期以來信奉自由意志主義的美國科技界一直在上演着勇者斗惡龍的好戲。只是曾經的勇者往往是現在的惡龍。

2020年10月7日，國會針對科技巨頭不正當競爭的調查報告已經發布，共計450頁。如果國會認為無需對現行法律進行修改即可約束科技巨頭的行為，那麼美國政府可能很快就會採取行動。不過有趣的是，由於與多數派民主黨就介入措施未能達成一致，共和黨議員先行發布了一份少數派報告。

科技行業很有可能會迎來數十年未有之大變局，對於有冒險精神的創業者來說會有很多機會。

那麼問題來了，科技行業從業者要怎麼辦，LeetCode（力扣）上面的題還刷不刷？

對於這個問題，一位來自東方的創業大神早已給出了答案。

俱往矣，數風流人物，還看今朝。

Let the show begin。

【本文作者盧蔚，由合作夥伴微信公眾號：錦緞授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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二十多歲的媛媛是一名典型的國風愛好者，每個月耗資數千元以上，會定期和同好在線上交流自己新購入的古裝，去一些“古典、詩情畫意”的地方拍攝精修照，主要是蘇杭江南水鄉，並配上一些文案，以古詩詞為主。

像媛媛這樣的國風圈內人正在變得越來越多。總的來說，古風圈與JK圈、Lo娘圈、Cos圈等泛二次元圈層，同為小眾亞文化的圈層氣質截然不同，但又有着千絲萬縷的聯繫。通常，古風愛好者還會同時發展一些其他與“傳統文化”相關的愛好，例如古琴，長笛等等。概念範圍上更廣泛的國風圈與漢服圈有相當的重合度，但並不能完全等同，後者甚至劃分為“影樓黨”“形制黨”等不同派系，並曾以漢服吧為陣地發起了“漢服復興運動”。

在外人看來，主要由15-25歲年輕女孩構成的國風小圈子略顯自我，也很難融入。在這群日益壯大的國風愛好者圈層背後，是正在站上風口的國風文化，相關平台融資事件不斷。今年10月，2016年在杭州成立的漢服品牌“十三餘”宣布完成數千萬Pre-A輪融資，11月4日，國風文化電商平台“玩物得志”完成8000萬美元的C輪融資。

在微博上，人民日報發起的大型話題#這就是中國風#話題閱讀量破14.1億，其中不乏李斯丹妮等明星和其他KOL參与討論。種種跡象表明，國風早已不再是圈地自萌，而是以越來越激進的姿態，作為中國傳統文化的符號深度融入每個人的日常生活中。

國風的三次出圈：從網絡音樂、綜藝到短視頻

國風的興起，有政策鼓勵支持的因素，例如中央頒布《關於實施中華優秀傳統文化傳承發展工程的意見》，共青團中央和嗶哩嗶哩已經連續三屆共同發起和主辦“中國華服日”，具有文化自信載體的作用；也有明星名人推動及影視、遊戲、音樂的影響，例如《知否知否應是綠肥紅瘦》對宋文化的展示，《白蛇：緣起》等國漫崛起吸引更多年輕群體；也有國際因素作用，例如日韓流行韓服和服下的反向刺激；以及社會喜好原因，尤其是年輕世代的傾向；加之平台入局，資本助推，如2019年阿里上線古桃App，童年虎牙上線花夏App。

縱向來看，便於傳播製作的網絡古風音樂是早期國風第一次出圈的陣地，也培養了一批國風愛好者。90年代經典遊戲《仙劍奇俠傳》和《軒轅劍》系列中的配樂在很大程度上奠定了古風音樂的風格。早期原創古風音樂興起於分貝網和5SING網兩大平台，帶有濃濃的網絡音樂基因。其作曲編曲多採用古箏二胡琵琶等傳統樂器，因缺乏經費製作粗糙，歌詞方面化用詩詞，有時“半文不白”，時而採用戲曲唱腔，與同人創作關係密切，在橙光遊戲等乙女遊戲平台的推動下，進一步走紅於各大音樂流媒體與愛好者圈層內。包括河圖在內的墨明棋妙音樂團隊、銀臨即為網絡走紅的圈內知名國風歌手。

有人認為，“古風”被冠以“國風”之名是為了擴大內延，更有效地商業化。從原生態的自娛自樂到商業化運作，他們的盈利方式除了舉辦線下演唱會和音樂節，還有通過與騰訊、網易等遊戲公司合作，為他們的遊戲設計同人歌曲、推廣曲等。2015年，桂震宇整合墨明棋妙和古風圈資源，成立米漫傳媒，2017年獲得1億元B輪融資，同時期一批古風團體轉型公司。隨着B站崛起，國風成為其重要細分內容之一，使得上述團體大眾知名度進一步提升，並與影視、遊戲產生更深層次的聯動。2017年底，B站陳睿曾表示國風覆蓋圈層在過去5年間增長了20倍。

2019年，愛奇藝的唱演綜藝《國風美少年》被視為這一亞文化得到商業化運作和流量入口，同嘻哈、街舞等圈層文化一樣開始大眾化，第二次大規模出圈的標誌。雖然節目遭到了諸多質疑，但對國風文化依然有着一定的撬動作用。

與此同時，或許是《陰陽師》讓許多遊戲廠商看到了和風文化的潛力，轉而將目光投向國風和《山海經》等妖怪經典，國風類遊戲正在成為火爆的細分類目之一，從騰訊代理的《雲夢四時歌》到網易的《神都夜行錄》均主打“唐文化”，而將北京設定在明朝、水墨風格的《江南百景圖》或許是這一類型中最受矚目的爆款。

時至今日，當下國風文化出圈之路以短視頻和泛二次元平台為主，數據显示，抖音漢服話題播放量超百億次；B站國風音樂愛好者及參与人數超8000萬人。從昔日紅遍大街小巷的《新貴妃醉酒》到紅遍抖音的神曲《盜將行》《莫問歸期》《紅昭願》，其音樂脈絡多有相似之處，證明了通俗流行化的國風歌曲永遠都是內容消費剛需。呈現中國詩歌田園牧歌想象的博主李子柒走紅，某種程度上也呼應着國風的回潮。

在娛樂圈，同樣有一批自帶國風標籤的名人明星。例如火箭少女101成員之一賴美雲所在的S.I.N.G女團被稱之為亞洲首個电子國風女團，在參加《創造101》時以國風舞而備受矚目；藉由周杰倫的影響力，其御用作詞人方文山筆下的“中國風”被不少人推崇，而他本人也是积極的漢服文化推動者，身為西塘漢服文化周的發起人之一，也是網劇《一曲漢風醉流砂》的總監製，曾與370名漢服愛好者一起身着漢服行飲酒禮；由於“國風”也是霍尊最主要的標籤之一。還有出於個人愛好而帶貨“國風”的明星，被視為“漢服推廣大使”的“星女郎”徐嬌即是如此，自創了漢服品牌織羽集。

有不少粉絲由於徐嬌、方文山的影響而“入坑”，但在漢服圈裡對他們兩人也有反對之聲。硬核的漢服“形制黨”會指出古裝影視作品中的服化道謬誤，在他們看來做不到左領右衽是不可原諒的，也難以接受明星的“改良”。在許多時候，民族自豪感強烈的漢服愛好者們也是儒家文化的主要捍衛者，會積极參与祭典等“復古”活動。

茶顏悅色、花西子……

萬物皆可國風，然後呢？

雖然出發點是“國風”與“傳統漢文化”，但古風和漢服最終需要落點在“服”，從而催生出一個龐大的市場，以及古風攝影等相關產業。一批垂直社區誕生，其中最早的有漢服文化社區平台同袍APP。

艾媒諮詢的《2020Q1中國漢服市場運行狀況監測報告》指出，中國漢服愛好者規模同比增長74.4%，連續四年保持70%以上的高增長；隨着市場基礎的擴大，中國漢服產業2019年市場銷售額突破45億元，同比增長318.5%。59.0%的受訪用戶支持漢服文化，漢服文化認可度有所提高；同時，超七成受訪用戶表示有漢服購買意願，漢服產業潛在市場廣闊。

淘寶是許多入門者在購買漢服或古裝時的第一選擇，由此推動了一批淘系漢服品牌崛起：漢尚華蓮、九錦司、千山遠黛……其他直接打通變現鏈條的電商平台對國風文化的推廣亦是不遺餘力，2020年2月，蘑菇街連續舉辦兩場漢服直播，由專業主播進行漢服文化講解；3月，拼多多發起“產業帶復工線上大聯播”系列活動，聯合全國知名漢服源產地180多家企業和商戶在線直播。

“國潮”和“國風”並未進行嚴格意義上的邊界劃分，國風也易於產生新文創相關想象。繼網紅故宮之後，敦煌正在成為新的國潮、國風IP引領者。

從“國風地圖”來看，杭州的西湖湖畔，北京的故宮，頤和園等有相關朝代歷史文化背景，容易產生“時空穿越感”和詩意感的著名景點，歷來是國風漢服愛好者的主要拍照地和聚集地。正因如此，許多國風圈網紅和相關機構也是誕生於杭州，包括在國風圈赫赫有名，由微博知名博主轉型十三餘創始人的小豆蔻兒，她的淘寶店鋪擁有358萬粉絲，與《逆水寒》《王者榮耀》《清平樂》等頭部IP聯名合作。

由於國風的廣泛認可度和引發的情感共鳴，國風文化也正在被更廣泛地應用於各個商業領域“帶貨”。瑞幸曾推出唐詩主題店鋪，花西子等眾多國潮品牌打出“東方美學”這張牌，與國際美妝品牌一爭高下。

近日走出長沙，在武漢開首店引發8小時排隊潮的網紅奶茶茶顏悅色是中國風的“受益人”。其創始人由漢語言文學專業畢業，主打中式茶飲的它從LOGO設計到產品命名都十分中式古典風，曾與故宮IP合作，並會將顧客稱為“小主”，由此建立了鮮明的品牌形象，精準將自己定位在中式茶飲第一品牌，與諸多面目日益模糊同質化的茶飲品牌錯位競爭。

朝代眾多，詩詞書法服飾各異，中國的歷史文化寶藏堪稱取之不盡，然而，蹭熱度的國風網紅營銷果真是萬金油嗎？在獵奇式消費后，沒有內涵打底的“買買買”又是否能夠真正推動漢服文化乃至傳統文化的復興？國風像其他小眾圈層一樣被快速消費，浮躁令大量賣家和消費者一擁而入，市面上的國風類淘寶店鋪泥沙俱下，其中不乏山寨和錯誤之處，更令外界對國風圈產生了許多誤解。

“圈外人沒事就說你穿漢服怎麼可以戴眼鏡/玩手機/穿球鞋……特么我就是自嗨一下。圈內人也不要動不動急吼吼把傳統文化大旗扛在肩上，鬧笑話真的……熱愛傳統不代表就有復興傳統文化的能力，穿一身衣服也無法代表什麼。憑一股子弘揚中華文明的衝動勁，是辦不了大事的，想真正搞文化復興，要讀書，要商業運作，要讓漢服成為大眾視野中的日常，而不是小圈子的志趣相投。”在“如何看待漢服運動”的提問下，一名知乎用戶這樣回答道。

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爸爸戴一副老花鏡，媽媽戴一副近視鏡，一人坐在沙發，一人躺在床上，各自刷着自己關注的博主更新的短視頻。電視也許開着，但只是背景。

這樣的畫面，幾乎成了洛奇家的常態。

近日，在走訪了位於北京市平谷區的多個社區后，燃財經發現，這裏的居民幾乎已經很少有人看電視。

年輕人早就不看電視了，現在，連中老年人也不看了。

“除了看看新聞，電視機基本不怎麼開了。”78歲的張大爺將自己的時間安排得非常緊湊，鍛煉、下棋，和老夥伴嘮嗑，閑下來的時候，他喜歡看看快手或者抖音。

比張大爺年輕的老伴兒更是連新聞都不看，“每天不是看抖音和快手的那些短視頻，就是看直播，還在直播里買東西。”

張阿姨的生活在老年人中很有代表性，大概分為三種狀態，主要是幫子女帶孩子、其次是跳舞，剩餘時間看手機。“沒有時間看電視，也不喜歡看電視，電視上的內容不如手機上的有意思。”

隨着智能手機的普及，各種繳費、出行、支付等，都可以用手機實現。北京多個社區也從2016年開始，陸續開辦了手機使用培訓班，教老年人使用手機。2018年發布的《老年用戶移動互聯網報告》显示，2012年以來，手機網民數量增長79%，老年網民數量增長130%，老年人觸網速度是整體移動互聯網普及速度的1.6倍。

而抖音和快手，是老年用戶觸網的催化劑。這兩年快手舉辦了多次廣場舞大賽，以吸引中老年人群參与。抖音也在积極布局中老年市場的生態。

當身邊開始有越來越多的朋友玩起了抖音時，老年人發現，玩抖音不僅成為了一種娛樂，更是融入某種社交圈的“社交方式”。於是，老年人在短視頻上花的時間越來越長。數據显示，近年來，40歲以上用戶對短視頻應用的使用率提升了12%，中老年網民群體增長迅速。

此前，中國網絡視聽節目服務協會發布的《2020年中國網絡視頻發展研究報告》（以下簡稱《報告》）显示，短視頻已成為僅次於即時通信的第二大網絡應用。截至今年6月，我國短視頻用戶規模達8.18億，這意味着近九成網民都在使用短視頻，且短視頻人均單日使用時長為110分鐘。而從使用人群所在的區域和年齡分佈來看，短視頻已全面下沉，在80后、中低學歷用戶使用率更高。

而這部分人，本來是電視的忠實用戶。手機尤其是短視頻侵佔了他們的閑余時間后，電視機就成為了擺設。

作為傳統娛樂方式，有線電視遭遇了降維打擊。根據國家統計局發布的數據显示，2015-2019年，我國有線電視實際用戶分別為2.39億戶、2.23億戶、2.20億戶、2.14億戶以及2.12億戶，呈逐漸下降趨勢。

隨着觀看電視人數的降低，直接受到影響的便是有線電視的運營商。

作為國內有線網絡首家上市公司，成立於1999年的北京歌華有線電視網絡股份有限公司（簡稱“歌華有線”）曾經承包了北京幾代人的娛樂生活。

但如今的歌華有線已經日薄西山。根據歌華有線財報显示，其歸母凈利潤自2017年以來，連年下降，至2020年三季報，其歸母凈利潤更是同比下滑了67.98%，僅1.51億元。

除了運營商之外，各大傳統廣電也成了“受害者”。於是他們也相繼轉型，擁抱新媒體、緊跟短視頻。

2014年，湖南廣電不惜放棄每年不菲的版權收入，舉全平台之力推出芒果TV。對於這一改變，曾任湖南廣播電視台台長、芒果傳媒有限公司董事長的呂煥斌就坦言，“能不能學是其次，最重要的是必須要做。與其等死，不如‘找死’——抱着必死的決心，才能衝出一條活路。”

呂煥斌還表示，“媒體融合留給廣電行業的窗口期始終存在，而且有彎道超車逆襲成功的機會，只能說現在起步，可能成功的概率比幾年前低一些，也可能爬坡的過程會長一點。”

快手、抖音等短視頻平台崛起后，央視及各大衛視，也紛紛入駐。如今，在短視頻平台抖音上搜索“央視新聞”，排列在第一位的央視新聞官方賬號坐擁1.1億粉絲、38.4億次點贊；其次的新聞聯播節目官方賬號也擁有高達2872.4萬的粉絲。之後的央視新聞調查、央視財經、央視一套等等均擁有超百萬粉絲。

對於這一趨勢，易觀分析文娛高級分析師王媛婭表示，從媒體角度來看，傳統媒體在互聯網上的話語權相對被動，需要足夠大的流量、成熟的人才團隊和運營模式以掌握意識形態話語權，短視頻作為現在最重要的媒體形式之一，傳統廣電是需要去融合這類業務。

從受眾角度來看，用戶觸媒習慣的改變以及更多更高的需求也驅動了傳統廣電去积極擁抱短視頻。

從另一個角度上說，廣電等內容的遷移，客觀上壯大了短視頻的實力，也讓電視變得更加可有可無。

“歌華有線”們的困境

“歌華有線是什麼？”這是琳兵在聽到詢問是否有使用歌華有線時的第一反應。

在95后琳兵的生活中，電視一直都有，但好像從來沒有認真看過。上學的時候因為學習壓力比較大，父母基本上不允許看電視。上了大學之後，便是手機、電腦二選一，更沒機會接觸電視。

“現在家裡的電視機，即使偶爾打開，也只是利用下電視的大屏幕投屏追劇，或者連接遊戲機等設備。”琳兵甚至自己從來沒有繳納過有線電視費用。“主要是現在沒有什麼內容必須通過電視才能了解，追劇、看視頻、網購等等，都是通過手機或者iPad來完成。”

失去“琳兵”們這些年輕用戶的背後，是陷入困境的有線網絡行業。歌華有線便是典型的代表，作為國內有線網絡行業首家上市公司，歌華有線曾是北京和河北涿州地區居民觀看電視節目的不二選擇，而歌華有線也因此有着可觀的業績。

財報显示，2001-2017年，歌華有線歸母凈利潤最高達7.61億元，尤其在2003年更是實現了其歷史的最高增長，歸母凈利潤同比增長率為94.75%。

然而，隨着互聯網的普及，歌華有線的業績迎來了持續走低。尤其是近三年，歌華有線更是每況日下。其財報數據显示，2017-2019年，歌華有線歸母凈利潤分別為7.61億元、6.94億元和5.82億元，同比增長4.98%、-8.81%和-16.18%。到2020年三季度，其歸母凈利潤更是同比下降67.98%，僅1.51億元。

不僅如此，歌華有線在有線電視基本收視維護業務上的營收同樣是連續三年下降，收入分別為11.12億元、10.47億元和10.02億元，同比增長0.28%、-5.83%和-4.32%。

來源 / 歌華有線財報 燃財經製表

而歌華有線只是有線網絡公司的一個縮影。

在互聯網崛起之前，有線網絡曾走過一段蓬勃發展時期。據財聯社報道，2003年起，我國数字電視整體轉換為有線網絡公司。之後，不僅省、市、縣，連各大廠礦企業也都建設有線網絡各自運營，有線電視網數量高峰期曾達到3000家。直到三網融合啟動的2007年前後，僅地市級以上的廣電運營商數量仍有250家以上。

2012年左右，通信運營商開始攜網絡視頻、IPTV(網絡電視)、手機電視等發展迅猛的新業務，大規模殺入廣電傳播領域。

通信運營商的加入，給彼時相對混亂的廣電行業帶來了極大的壓力。於是，從2013年開始，廣電系不得不置身於與電信系運營商的完全競爭之中，被迫應戰。

然而，通信運營商帶來的壓力還沒有來得及緩解，移動互聯網的迅速崛起更是給有線電視帶來了暴擊。

2013年，4G網絡的商用，為移動互聯網的騰飛奠定了基礎。據悉，到2014年中國大陸智能手機狂銷4.38億部，相當於當時總人口的三分之一。

與智能手機一起爆發的還有移動APP的湧現，人們的娛樂化徹底走向了移動端。

艾瑞諮詢分析師曹宇欣告訴燃財經，當前，我國互聯網普及率已經達到67%，移動互聯網滲透率也在持續增長，人們的觸網方式變多，在內容形式愈發豐富、內容領域更加垂直細分、內容互動性更強的情況下，用戶的內容消費習慣自然分化，互聯網平台的算法推薦能夠幫助用戶更高效找到自己感興趣的內容。

相比之下，有線電視內容局限性更大，無法突破內容傳播時間與空間的局限，所以必須盡量契合主流人群、傳遞主流價值，因此越來越難以滿足用戶細分的內容消費需求。

正如曹宇欣所說，視頻平台已經大量侵佔了有線電視行業的市場空間。《報告》显示，截至2020年6月，愛奇藝、騰訊視頻月均活躍用戶規模均占綜合視頻平台的三成左右。

根據11月16日愛奇藝對外公布的2020年Q3業績報告显示，截至2020年9月30日，愛奇藝的總訂閱會員人數為1.05億人；就在愛奇藝發布財報的4天前，騰訊也對外披露了其2020年Q3業績，財報显示，截止9月30日，騰訊視頻服務會員數達到1.2億，同比增長20%。

《報告》還指出，2019年，各大視頻平台共上線網絡劇275部。優酷、愛奇藝、騰訊視頻、嗶哩嗶哩四大平台新上國產動畫數量累計為104部。在騰訊視頻、愛奇藝、優酷、芒果TV等21家網站上線播出的網絡綜藝節目共407檔。

“這些視頻平台的資源遠比電視豐富，可選擇度更高。”琳兵只在網絡上追劇，在她看來，電視上追劇，太受時間和空間限制，“在網上，我想看就看，想在哪看就在哪看。”

電視機變成“显示器”

“現在的電視機，很多時候更像是一台显示器而已。”

洛奇是一位85后的個體經營者，他告訴燃財經，電視帶來的“美好生活”只是在小時候，確切地說是中學之前。

洛奇對電視最初的記憶是黑白屏、大屁股和天線桿。

“能收到的頻道數極其有限，基本上就是央視那幾個頻道和當地的地市級頻道。”洛奇對電視比琳兵多了一份情懷。“不僅台數少，清晰度也差，偶爾趕上信號不好，整個電視屏幕都是‘雪花’，這個時候就需要去外面的天線桿轉兩下或者踹兩腳。”

洛奇對電視，有着和《我和我的祖國》里《女排》那段情節一樣的記憶，“為了看電視，房頂的天線時不時就需要有人手動尋找信號。”

洛奇對電視最美好的記憶是有了歌華有錢之後，“在村裡普及歌華有線后，電視的清晰度和頻道數從此有了本質上的提升。”

“當時家裡人幾乎每天中午都會看《法治進行時》，晚上看《新聞聯播》。周末的時候，吃完晚飯，全家都要一起坐下來看電視，還會因為劇情、喜歡的角色不一樣而產生爭議。”彼時，豐富的電視節目給洛奇打開了新的視野，即使是多年以後，他依然記憶猶新。“記得當時最喜歡看的就是浙江衛視、江蘇衛視、湖南衛視和東方衛視，不僅僅是影視劇內容豐富，還有很多的綜藝、娛樂節目，如《非誠勿擾》、《快樂大本營》、《我愛記歌詞》等等。”

但隨着移動互聯網的快速崛起和智能手機的普及，慢慢地，洛奇和他的同齡們的吸引力被互聯網吸走，“隨時隨地捧着手機”成了洛奇的常態，電視成了父母的專屬產品。

而短視頻的興起，將父母一輩也從電視機面前拉走。“之前，父母也會用手機網購、看劇，但依然會看電視，只是時間減少了很多。”而從去年開始，洛奇家的電視機就基本不怎麼開了，“去年，父母先後迷戀上了短視頻，一個喜歡看快手，一個喜歡看西瓜視頻，每天沒事兩位老人就各自抱着手機看視頻。”

“以前是父母天天嫌我們是‘網癮少年’，每天只看手機不陪他們。現在我們周末回去，他們都沒時間坐下來和我們說話，就算說話，也是分享他們關注的博主又發了什麼好玩的視頻。”洛奇充滿無奈的告訴燃財經。

正如洛奇所言，曾經電視的忠實粉絲們早已轉戰平台，在抖音和快手裡度過晚年的娛樂生活。

家住北京平谷的王阿姨表示，她曾經是個不折不扣的電視迷，尤其迷戀養生類節目。沒有智能手機的時候，王阿姨每天必看的節目就是“養生堂”，還會拿個小本記筆記然後再傳達給孩子們。“還有各種電視劇，曾經連續很多年暑假都會看《還珠格格》，特別喜歡‘小燕子’。”

而隨着王阿姨對移動互聯網接觸的深入，電視機現在也成了家裡的擺設，看短視頻已經為了她的主要休閑方式。“愛上短視頻還是因為疫情。以前是閑下來的時候，經常去樓下跳跳舞，但是疫情發生后，減少了外出，在家閑得無聊，發現短視頻很有趣，看着看着就入迷了，不知不覺一兩個小時就過去了。”

王阿姨現在的閑暇時間已經完全不看電視了。除了幫忙帶帶孩子之外，大部分時間就是看西瓜視頻和抖音，甚至跳舞的時間都少了，“這東西（短視頻）看多了會上癮啊。”

“上癮”的不止王阿姨一人，《刷“抖音”等平台短視頻上癮怎麼辦？心理諮詢師：都是“獵奇心理”鬧的！》文中，李女士就表示，她也不想沉迷於短視頻，可她多次刪除軟件后還是忍不住會重新下載。“這些軟件好像有魔力，讓我只要有時間就想看。”

當然，除了內容自身具備吸引力之外，“抖快”在吸引老年群體上還另有妙招。

尉阿姨告訴燃財經，她每天都會通過看抖音和快手的極速版“賺錢”。“自己提現過一次，我愛人提現過兩次，20元左右。”

另一位劉阿姨也表示，自己看短視頻半年的時間，一共賺了80餘元。而身邊的朋友也都在上面“賺錢”，最多的每天可以賺1元錢，一個月也可以賺30元左右。

來源 / 受訪者供圖，左抖音極速版，右快手極速版

在“抖快”極速版上，每天簽到得金幣，看視頻賺金幣，猜成語贏金幣，看直播領金幣等等，金幣可直接折算成現金，1萬金幣1元錢。

除此之外，在快手極速版上，首次邀請新用戶還可獲3元現金。而在抖音極速版上，則显示，首次邀請好友最高獎勵38元。

尉阿姨表示，自從了解到“抖快”極速版可以賺錢以後，自己和先生兩個人每天下班到家就會打開APP來“賺錢”。

在尉阿姨看來，既看了喜歡看的內容，又能賺錢，何樂而不為。“雖然賺得不多，但多少也是錢。”

短視頻的降維打擊

如果說視頻網站給有線電視帶來的是第一波衝擊，那短視頻的崛起，則是對電視的降維打擊。

《2020老年人互聯網生活報告》显示，60歲以上的老年用戶日均使用互聯網時長達到64.8分鐘，比40歲以上的用戶多16.2分鐘，也高於平台用戶平均水平。

抖音、快手，是老年用戶使用互聯網的主陣地。

“刷不完的搞笑段子和養生知識，還有醫生教你抗衰防老，專家給你科普日常小知識，甚至有情感專家教你怎麼處理婆媳關係等，這些內容都很吸引人。”當身邊開始有越來越多的朋友玩起了抖音時，年過六旬的劉嵐也成為了抖音的重度用戶。

以“抖快”為主的短視頻平台，除了搞怪、輕鬆以及娛樂等內容之外，同樣存在着大量的影視劇的剪輯版。博主通過剪輯、解說、拼湊等形式，用短短5分鐘、15分鐘的時間幫你看完一部電影。於是，在壓力大、節奏快，碎片化時間增多，較長閑暇時間缺乏的大背景下，短視頻這種形式讓人們在碎片化的時間里能夠獲取壓縮過的大量內容。

而且，抖音上的視頻剪輯操作簡易，功能也更多，分享更簡單，非常方便中老年人的傻瓜操作。

可以說，短視頻時長的增長以及內容的多樣化，在極大的滿足了人們娛樂心裏的同時，也在逐漸滿足不同用戶的需求。

近年來，老年移動網民對短視頻的迷戀也成為引人關注的“現象”，艾瑞諮詢分析師曹宇欣分析，主要有以下幾個原因：

首先，老年網民的增長。中國老齡人口正處於明顯的增長階段，其使用互聯網的比例也在不斷上升，在未來，中老年群體將成為我國互聯網的主要群體之一。

其次，很多老年人面對退休生活沒有具體規劃和準備。大部分老年人退休后，面對大量空閑時間，尚未做好充足的準備和規劃適應退休生活，此時，諸如短視頻一類的移動互聯網內容觀看門檻低，通過平台算法的精準推薦，更容易通過大量豐富的內容，持續吸引老年人的注意力。

再次，短視頻內容與老年人情感和心理需求的契合程度高。當前，我國短視頻行業進入成熟發展階段，創作者高度活躍，平台上UGC內容豐富，很多貼近生活的內容和話題比較容易引起老年人的情感共鳴。

但同時，曹宇欣強調，豐富有趣的短視頻內容一方面能為老年人提供有益的信息，但同時存在的風險是，一些歪理邪說、洗腦式的內容也容易使老年人偏聽偏信，甚至受騙受到經濟財產損失，“這一類內容也是平台和監管部門需要共同採取有效措施的重點。”

易觀分析文娛高級分析師王媛婭對此持相同觀點。她表示，無論是哪個年齡段的人，在物質生活得到滿足時，都會對精神生活有一定追求，老年人生活較為單一，更需要情感的陪伴。而短視頻能夠滿足老年人的精神需求。此外，短視頻平台能夠根據用戶畫像，行為偏好等數據進行智能推送，為用戶呈現更契合的內容。“老年人關注的內容較為集中，短視頻推送的內容更易貼近他們的喜好，從而使老年人沉迷短視頻。”

業內人士表示，中老年用戶已經成為抖音、快手許多頭部賬號的重要粉絲構成。在一些情感類頭部賬號中，中老年用戶的粉絲佔比很高。比如抖音上的“塗磊”，41歲以上粉絲佔比24%；快手上的“四川可樂”，41歲以上粉絲佔比“34%”。

王媛婭認為，互聯網的高度普及，受眾收看節目的渠道越來越多了，收看場景也不僅限於坐在電視機前，互聯網還能夠將許多傳統媒體的內容聚合在一起，為用戶提供更加豐富的內容。因此，收看渠道和收看場景的多樣性，以及收看便捷性會影響受眾的觸媒習慣，從而瓜分了以有線電視用戶為代表的傳統媒體用戶。

另外，有線電視相比智能電視普遍資費過高，也是造成受眾流失的原因。新媒體時代用戶時間是粉塵化的，短視頻很好地捕捉到了這一點，短時間內傳遞趣味性的內容能夠更容易地搶佔到用戶零散的空閑時間。而且短視頻內容相對製作門檻較低，為大眾提供了內容生產的條件，大眾可以自己製作短視頻上傳到平台，豐富了平台內容，也讓用戶擁有了更強的互動感。

根據QuestMobile的數據，在互聯網上，46歲以上的月活躍用戶為1.53億，而中國50歲以上人口超過4億，60歲以上人口超過2.5億，也就是說，中老年用戶還有2-3億是潛在用戶。這個龐大的增量群體是電視的命脈所在，也是抖音、快手等互聯網公司的必爭之地。

【本文作者曹楊，由合作夥伴燃財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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資本看似有超前意識，卻總是被動地對潮流做出反應：爭先恐后地下注芯片業，擔心錯過大買賣。

2020年的芯片業，就在一種封鎖的寒冬和資本助推的前景期望中躁動不安。

一個多年來默默發展的行業突然就成了風口行業。2020年，美國加大了對中國科技企業的打壓力度，包括芯片的封禁和斷供。國內芯片市場在自力更生的意氣中突然升溫。

7月，國內唯一一家能夠提供14納米製程的芯片企業中芯國際，以及“國產AI芯片第一股”寒武紀，相繼登陸科創板，把這一波芯片的狂歡推向了高潮。

新股成百倍認購、首日股價飆漲超200%、市值突破千億大關……一連串眼花繚亂的数字，讓外界直呼“國產芯片的春天來了”。但在繁華背後，是另外一番景象：部分企業研發佔比過小、工藝水準大幅落後於國外、多地出現芯片項目跑路與爆雷……一場“芯片大躍進”正在上演。

芯片企業站隊上市 首日大漲超200%成“標配”

2019年，科創板首批上市的25家企業中，睿創微納、瀾起科技、中微公司、樂鑫科技、安集科技皆為集成電路企業，覆蓋半導體產業鏈的材料、設備、IC設計等環節，佔據了五分之一的席位。2020年，科創板仍是芯片公司上市的熱門地。

據騰訊科技不完全統計，截止到2020年11月中下旬，已經至少有11家芯片企業在科創板完成了上市。截至11月25日，科創板新上市公司為39家，芯片半導體相關企業佔比近30%。此外，還有數家企業已經提交了招股書，正在等待過會審批。

公開報道显示，上述11家芯片企業上市首日，有9家在上市首日漲幅超過了200%，另外兩家的漲幅也都超過了100%；截止到12月1日，有7家企業的最高漲幅都超過了300%。

截止到10月底，2020年上市新股達到了331隻，上市以來平均漲幅174.12%，也就是說，今年新上市的芯片企業的漲幅，遠高於市場的整體水平。

即使是2019年首批掛牌科創板的公司，如睿創微納、安集科技，今年的漲幅也都超過了100%，超過疫情期間大火的醫療公司（心脈醫療、南微醫學）的股價漲幅。

可見資本對於芯片超乎尋常的熱情。

資本瘋狂布局 湧入金額遠超去年同期水平

股價飆升的狂歡之下，是資本的集結與鼓噪。太多投資公司在2020年將目光對準了芯片行業。

標普全球市場情報的數據显示，截止到2020年10月底，中國半導體公司通過公開募股、定向增發和出售資產等方式籌集了近380億美元資金，與2019年全年相比增長一倍還多。

與此同時，企業登記跟蹤機構的數據显示，2020年已有5萬多家中國公司註冊了與半導體相關的業務，這一紀錄是五年前總數的四倍。

有媒體報道稱，這些公司包括房地產開發商、水泥製造商，甚至餐飲企業等與芯片行業關聯較少的公司，但所有這些公司都在將自己重塑為芯片公司，以期從激勵計劃中獲益。

清科私募通數據显示，今年1-10月，國內VC/PE投資半導體的項目達345個，去年同期為376個，2018年同期為311個。儘管項目減少，但融資規模大增，前10月達711.3億元（僅統計披露融資額的項目，下同），去年同期為284.45億元，2018年同期為222.42億元。

截止到今年10月，在IT桔子的“芯片”、“半導體”名錄下，共有近100起投資事件被披露，投資金額同樣達到了數百億級別，投資方涵蓋以IDG資本為代表的投資公司，以及以小米、聯想、比亞迪、中興為代表的巨頭終端公司。

除此之外，“國家隊”也正在大規模進軍芯片、集成電路領域。

5月15日，中芯國際發公告披露，其全資附屬公司中芯控股與國家大基金一期、二期、 上海集成電路基金一期及上海集成電路基金二期訂立新合同及新增資擴股協議。國家大基金二期和上海集成電路基金二期將分別對中芯南方注資15億美元和7.5億美元（合計約合160億元人民幣）。

9月18日，在2020年廣東集成電路產業發展論壇上，廣東省半導體及集成電路產業投資基金正式亮相，基金首期規模200億元。

對於資金大規模進入到芯片、集成電路領域，順為資本合作人李銳笑稱“比投到房子的錢少多了”。

李銳對騰訊科技表示，資金湧入一定有它的合理性，一方面確實有跟風的熱潮，但另一面也有產業邏輯。在當前的局勢下，未來國內芯片行業，很可能會出現中國自己的德州儀器、博通，而這些已經在場上的选手可能有更好的機會，因為他們有一定的技術和產品，他們可能會走在前面。這是一個巨大的市場，所以有更多的資金湧進，好處是眾人拾柴火焰高，有更多的錢，有更長的時間，讓芯片公司做出好的產品。

但李銳也談到了弊端：芯片創業是九死一生的，大部分公司會垮掉，如果成本過高，或者是成長不及預期，對於財務投資人來說，也是有更高的風險。“但宏觀上來看，一定的熱潮，是對行業發展有幫助的。”李銳總結道。

豐年資本合伙人趙豐認為，資本一擁而上的現象不可避免會帶來一定的泡沫，從短期來看能為產業提供更多的資金。但是從長期來看，泡沫註定會迎來破滅的那一天，泡沫破滅伴隨的可能就是一段時間的寒冬，這種劇烈的波動並不有利於企業的持續穩定發展，尤其是半導體這種“長跑型”的行業；另外泡沫的破滅不可避免地會誤傷一批優秀的企業，把一批好苗子在寒冬中給凍死。

半導體產業是豐年資本重點布局的賽道，在投資了如勝科納米、矽電半導體、芯願景、強一半導體等眾多項目后，趙豐認為資本要挖掘企業真實的價值，同時要對風險有敏銳的嗅覺。

因為利益和風險永遠都是相匹配的。他認為，投資芯片的風險主要來自兩方面：一是投錯的風險，在熱潮中企業眾多、團隊眾多，到底哪些方向是正確的，哪些企業是真正有細分龍頭潛力的，需要用專業的眼光和對產業深刻的理解去判斷；另外一方面，是投貴的風險，今年芯片投資的價格明顯普遍大幅度上升，還是要堅守住自己對產業的理解和洞察，才能不隨波逐流，找到屬於自己機會。

針對芯片、元器件等領域，IDG資本早在1994年就開始聚焦產業鏈上下游做廣泛布局，如風華高科、晶晨半導體、芯原微电子、銳迪科（RDA）等。對於今年的投資熱潮，IDG資本合伙人李驍軍表示，中國的半導體行業經過多年的積累，取得了長足的發展，但目前依然任重而道遠。硬科技領域是需要長期研發投入和持續積累，才能形成原創技術，這種原創目前在中國變得越來越有必要。所以IDG願意陪伴優質的企業穿越周期，支持他們實現創新突破。

“目前中國的半導體芯片公司雖處於高速發展期，但體量都還比較小。有的芯片設計類的公司，通常只有一條產品線。但未來我們認為一定會有龍頭企業出現。”李驍軍總結道。

資本瘋狂湧入背後：自力更生 中國內地10年或成全球最大芯片工廠

這一輪芯片產業的升溫，可以追溯到2018年美國政府接連制裁中興、華為，2020年又把中芯國際等芯片公司加入了“黑名單”，從而激發了國內對於“國產芯片要自力更生”的熱潮。

日經中文網曾指出，中國是世界最大的半導體市場。按金額計算佔全球的四成。但自給率被認為僅佔一成左右，2017年半導體的進口額超過石油，達到2600億美元。

對於這樣的數據，不少企業家表示過擔憂。百度CEO李彥宏曾表示，中國改革開放40年來的發展過程當中，對於高端芯片而言，其實一直依賴進口，這是我們這一代IT人心中永遠的痛。

李驍軍也提到了兩國芯片的實力差距：“中國在芯片上比較領先的是芯片設計，芯片製造、封裝測試等環節相對來說還是短板。但即便是芯片設計領域，我們看美國和歐美芯片設計公司市值前十的，排第十的也有300億美金左右的市值；從公司收入來講，中國的前十名企業的收入加起來是美國前十名的1/30。所以從整體上看，還是有一定程度的差距的。”

央視新聞報道稱，國務院發布的相關數據显示，中國芯片自給率要在2025年達到70%，而2019年我國芯片自給率僅為30%左右。

美國媒體認為，特朗普今年禁止向華為和中興出口關鍵技術的舉措，引發中國企業競相增加國內半導體來源，芯片對智能手機、汽車以及其他中國出口商品來說正越來越重要。

美媒援引雲岫資本董事總經理趙占祥說的話說：”這關係到保護你的供應鏈的安全。你永遠不知道你是否是美國黑名單的下一個目標。”

在李銳看來，美國的打壓制裁，會讓國內更多的終端產業去考慮供應鏈的安全，這本身就是機遇所在。從宏觀來講，美國加大打壓，國家加大重視，都會使更多的資金、更多的人才涌到這個跑道，有利的就是看更多追趕和超越的機會，弊端則是會使得研發成本、製造成本以及技術交流受到一定的限制。

中國芯片產業能否在美國的打壓之下，實現彎道超車？對於這個問題，李驍軍強調：“中國是一個內需足夠大的市場，能自我形成有效市場，這將使得更多全球化的科技企業未來會在中國產生。目前新一代電動車、IOT方面對芯片的需求都很高。此外，中國有很多優質的人才，包括本土積累的人才以及從海外迴流的人才；加之，政府政策的积極引導，以及資本的加持，都會產生积極的促進作用。”

芯片產業的發源地是美國，並逐漸轉移到了日韓以及中國台灣地區，但伴隨着國內對芯片產業的重視加深，以及資金大量湧入、企業加大布局，芯片產業的主陣地也正在向中國內地轉移。《華爾街日報》預測，預計在2030年，中國大陸將成為世界上最大的半導體生產工廠。

隱憂：部分企業研發佔比過少 多地項目接連爆雷

但在資本的火熱同時，芯片行業的隱患也逐漸暴露出來。

芯片公司從本質上來說，依舊是科技公司屬性，所以研發費用是必不可少的支出。騰訊科技整理了2020年科創板上市公司的年報、以及待上市公司的招股書，數據显示，在18家企業中，有8家在2019年的研發佔比不足10%，佔比超過了40%。

另外一組數據显示，國際芯片巨頭高通、英特爾全年研發投入占營收比25%、18.6%，支出超過了百億美元。相比之下，國內芯片公司的研發投入，確實略遜一籌。

不過，對於國內芯片公司對於產品線的研發投入，李銳也有自己的看法：“每一代芯片產品都有一個迭代周期，有研發期、測試期、量產導入期、成熟期、衰退期。如果是在公司早期處於研發階段的時候，公司的產品研發投入比就是無窮大且波動幅度較大，因為只有研發費用卻沒有收入；但是如果發展到產品線成熟期的時候，假設不開始研發下一款產品，那麼研發的成本佔比並不高，尤其當這一款產品特別成功的時候。目前國內早期芯片企業的產品系列還不夠豐富，所以研發投入比有波動是正常的；而反觀國外發展更為成熟的企業，例如高通等，因其產品線比較完善和豐富，所以從當前的產品研發投入比來看，是高於國內初創企業不少的。看好我國芯片行業的長期發展。”

除卻研發不足的爭議之外，芯片項目的爆雷也在蔓延。據不完全統計，截至2020年9月1日，國內新增半導體企業7021家，僅在上半年，已有江蘇、安徽、浙江等21個省份，超140個半導體項目落地。

但大規模立項的同時，芯片企業爆雷的現象也正在上演。

5月，曾宣布在成都建廠、市政府投資規模超過70億的格芯宣布，鑒於公司運營現狀，公司將於本通知發布之日起正式停工、停業。

7月，德科碼（南京）半導體科技有限公司已提交破產申請。該公司曾於2015年落戶南京經濟技術開發區，總投資號稱超過30億美元，被媒體稱為“彌補南京电子信息產業‘缺芯’的不足”。

9月，總投資額達到1280億元的武漢弘芯半導體項目爛尾。武漢弘芯不僅沒有生產出一塊芯片，甚至其宣稱的大陸唯一一台7nm光刻機，還沒有開始啟用，就直接被拿出來抵押貸款，換了5.8億。

10月，據《紅星新聞》報道稱，河北“明星”芯片廠昂揚公司夭折，該項目總投資10億元，佔地面積255畝，主要生產第八代高端大功率IGBT芯片，還先後被列為石家莊及河北省重點項目。但是2018年昂揚公司的芯片項目就爛尾了。

截至目前，除武漢弘芯、南京德科碼、成都格芯之外，連同陝西坤同半導體科技有限公司、貴州華芯通半導體技術有限公司、淮安德淮半導體有限公司，共計五省六個百億級項目，被證實爛尾或者主要負責人跑路。

豐年資本合伙人趙豐認為，芯片行業有其自身的產業發展規律，區別於互聯網、消費等行業，科技製造型企業的發展需要長期紮實的沉澱積累，需要從最基礎的工作逐步做起，沒有什麼取巧的辦法，因此它的成長速度一定是相對較慢的。儘管增長的速度不像互聯網那樣呈“爆髮式”，但中國半導體產業仍然是目前最明確且具有巨大增長空間的市場，因此資本對它的青睞不難理解。但資金更關注預期和熱點，隨着資金湧入的速度已經超出了企業發展的速度，這就形成了一種錯配。

針對芯片業不規範現象，國家發改委新聞發言人孟瑋表示，國內投資集成電路產業的熱情不斷高漲，一些沒經驗、沒技術、沒人才的“三無”企業投身集成電路行業，個別地方對集成電路發展的規律認識不夠，盲目上項目，低水平重複建設風險顯現，甚至有個別項目建設停滯、廠房空置，造成資源浪費。

孟瑋強調，下一步將引導地方加強對重大項目建設的風險認識，按照“誰支持、誰負責”原則，對造成重大損失或引發重大風險的，予以通報問責。

未來，當行業伴生着泡沫逐漸趨於規範，芯片業的幸事應該是經營者的商業探索主導了產業，資本成了輔助力量。企業會更加明白要對客戶有價值才是商業的本質，單純取悅資本是不可持續的。

【本文作者孫實，由合作夥伴騰訊科技授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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2020年是TMT行業跌宕起伏的一年，隨着消費互聯網指數級增長的紅利期已過和突然而至的疫情，使很多投資機構轉向布局企業科技。然而，以5G、物聯網、人工智能、機器人流程自動化(RPA)等為代表的企業科技領域剛歷經艱難建立了落地場景便掉入了客戶增長不如預期的尷尬境地。而對於Singtel Innov8(新電投資) 這類專註於TMT行業的全球化CVC來說更多是機遇。

1、CVC基因加速創業公司成長

Singtel Innov8 Ventures (新電投資)於2010年成立，是由新加坡電信集團全資控股的風險投資基金。Singtel Innov8每一期的基金規模為2.5億美元、投資期為5年。Singtel Innov8投資並與全球科技型初創企業合作，並擁有自己的決策、審批和融資流程。2020年是新電投資成立的第十個年頭，目前已經投資了約100家潛力突出的初創企業，總投資額近5億美元，且已有30多個退出案例，包括Jasper Wireless被思科收購，Maker Studios被迪斯尼收購，Shape Security被F5收購，Ruckus Wireless和MobileIron上市等獨角獸退出。

Singtel Innov8專註於技術和解決方案的投資，這些技術和解決方案能夠推動網絡功能、下一代設備、数字服務的發展，從而增強客戶體驗。

除了提供資金之外，Singtel Innov8還是初創企業對接Singtel的門戶，讓初創企業能夠快速精準的對接Singtel集團的相關資源和專業知識以開展業務合作。Singtel是新加坡最大的電信公司，還是新加坡證券交易所最大的上市公司，在亞太地區、歐洲、美國和澳大利亞等地區擁有龐大的辦事處網絡。Singtel集團在全球擁有21,000多名員工，為亞洲及全球26個國家/地區的7.5億移動客戶提供服務，其用戶規模僅次於中國移動，排在全球第二位。除了100%控股澳洲電信運營商Optus之外，Singtel也是其它東南亞國家電信運營商的主要股東，其中包括印尼的Telkomsel，印度的Airtel，菲律賓的Globe, 泰國的AIS。此外，Singtel旗下還擁有NCS，是新加坡規模最大的ICT系統集成商，在東南業、澳洲和中國都有業務布局。

Singtel集團的資源可以成為初創科技公司增長的催化劑，夯實他們的業務厚度。一方面，通過VC投資Singtel集團能夠獲得其需要的新興技術以發展創新業務或完善数字化轉型，另一方面，被投資的初創公司可以通過Singtel通過驗證產品技術，驗證東南亞市場需求，並獲得當地的客戶和收入。總之，CVC的基因會讓初創公司更加快速的落地業務場景並加速成長。

2、布局全球，深耕重點創新地區

Singtel Innov8大約15名的投資團隊分佈在新加坡、美國舊金山、以色列特拉維夫和中國北京，十分注重其全球化投資版圖的均衡性。舊金山/硅谷、特拉維夫和北京都是全球最重要的科技創新地區。

近年來中國加大科技投入，創新成果顯著。在数字科技領域，中國表現非常亮眼。中國工業和信息化部公布的數據显示，2020年前三季度，信息傳輸、軟件和信息技術服務業生產指數增長10.1%，增速比上半年加快2.2個百分點，雲計算、大數據、數據中心、物聯網等業務收入快速增長。“中國的5G建設進度遠超其他國家，位居全球第一。”路透社指出，在中國，以5G為代表的新型信息基礎設施投資力度正在加大。截至9月底，中國開通5G基站超過60萬個，用戶達1.5億。北京、上海、廣州、杭州等城市實現5G網絡城區連片覆蓋。

Singtel Innov8北京辦事處於2018年4月設立，表明其积極投資布局中國的戰略。

3、投資 中國，專註企業科技賽道

受人口紅利減弱、智能手機飽和、消費端高價值流量枯竭等因素的制約，中國消費級互聯網狂飆突進的時代已經基本結束，未來消費端指數級的增長機會將更倚重用戶質量而非數量。過去企業級市場面臨着銷售成本高、銷售周期長、決策流程複雜等困境，其成長要遠遠落後於消費端。隨着互聯網基礎設施的完善，移動設備的普及，寬帶網絡的便利，屬於中國的企業科技機遇正在展現。無論在中國還是歐美，企業数字化轉型的需求加速，這使得企業級軟件和服務正處於加速迭代和快速滲透的過程中。

Singtel公司本身是一個信息技術產品和服務的提供方和運營方，正在积極推動数字化轉型。對於信息技術產品和服務對其本身系統和其客戶所帶來的效益，有着深刻的理解。這家電信巨頭的合作夥伴中有許多亞洲的新興技術公司，其中相當一部分來自中國。

Singtel Innov8中國總經理蘇放(Danny Su)相信，Singtel集團的資源可以成為新興的企業科技公司增長的催化劑，夯實他們的業務厚度，更不用說近些年東南亞已經成為中國公司和創業者出海的黃金地。作為國內最早一批關注B2B企業服務科技的投資人之一，蘇放早在2013年就開始關注人工智能和大數據相關的賽道：“長期以來有企業服務科技領域顯然沒有得到足夠的重視，尤其在人工智能、大數據、雲服務、邊緣計算、和5G等技術催化劑之下，加之企業数字化轉型的大背景，企業科技的應用前景廣闊，應用價值在快速提升。”

科技領域投資與一般消費領域和互聯網領域投資不同的是，成功的投資者要有非常深的專業背景。對企業科技解決方案有着深刻理解，同時擁有積累多年的強大投資組合，為中國風險投資市場帶來了獨特的專業知識，而這正是中國充滿活力的風投市場中所亟需的短板。Singtel Innov8中國總經理蘇放職業生涯起於投資和戰略諮詢，有長達10年的諮詢經驗，其中包括多年為國際一線PE和對沖基金從事一級和二級投資標的研究，也包括在埃森哲戰略諮詢（Accenture Strategy）負責CMT（通信、媒體高科技）行業的戰略諮詢，服務的客戶包括華為等國內頂級高科技公司，所以蘇放對於企業軟件、解決方案和企業数字化轉型的趨勢都非常熟悉。在加入Singtel Innov8之前，蘇放在澳洲電訊(Telstra)戰略和併購部任職三年，Telstra在搜房網(Sofang)、汽車之家(Autohome)和亞太環通(PACNET)的成功併購曾引起國內廣泛關注。

Singtel Innov8近年來在中國的成功投資案例可圈可點，商湯科技即為其中一個案例。商湯科技擁有全球頂級的深度學習平台和超算中心，推出了一系列領先的人工智能技術，包括：人臉識別、圖像識別、文本識別、醫療影像識別、視頻分析、無人駕駛和遙感等，已成為亞洲領先的AI算法提供商。蘇放說：“我在2018年4月加入Singtel Innov8，商湯科技是我在Innov8的第一個項目，從盡調、過會到投資交割完成前後僅1個月時間。這是一個很好的開始，幾個月後，軟銀遠景基金領投商湯科技，發起新一輪十億美元的融資。我相信Singtel Innov8在中國企業科技賽道會有更多的投資機會，被投公司會獲得長期的高增長。”

SenseTime(商湯科技)、DataHunter(數獵天下)、CXA Group、Axinan(雅信安)、Carota(科洛達)、Mobagel(行動貝果) 、Yodo1(游到易)、Smart Finance…，這是Singtel Innov8與中國相關的一系列投資項目，包括AI、大數據分析應用、保險科技、金融科技、OTA、AutoML、AI賦能遊戲發行等。蘇放從這些案例中總結道Singtel Innov8的投資邏輯：

第一．聚焦企業科技創新。專註於企業科技賽道，包括雲解決方案、遠程工作和團隊協作、數據分析和可視化、人工智能、流程自動化和5G賦能等細分賽道，做到賽道充分認知並向下細分。通過查閱研究報告，出席高端行業會議、研討會和路演活動，與專業人士充分交流，篩選每個細分賽道內的頭部公司，研究其技術、產品、業務模式等，最終鎖定目標公司。

第二．對早期成長期階段（early growth stage）的公司進行投資。Singtel Innov8主要參与B、C輪投資，目標公司的細分賽道、產品已完善且有較多頭部客戶是考慮投資的起點，技術的先進性、產品的競爭力、以及高效的客戶獲取和運營效率是考慮投資的重要考量。

第三．與創始人建立夥伴關係。投資人與創業者必須形成長期夥伴關係，一旦投資必須後續提供全力支持，Singtel Innov8不光是投錢，更投入業務資源以幫助初創企業快速增長業務，比如幫助被投企業對接戰略客戶和夥伴，幫助進入其它海外市場，這是Singtel Innov8作為CVC對於一般財務VC的顯著優勢。

第四．被投公司與Singtel業務協同。一個很有趣的現象是相當部分的國內科技初創公司對拓展海外市場感興趣，特別是出海東南亞市場。背靠Singtel集團，幫助被投企業出海東南亞市場也是Singtel Innov8的獨特價值，同時被投公司與Singtel集團形成業務協同也是Singtel集團的要求。SingtelInnov8也期望被投的中國初創企業可以服務全球市場，不能僅局限在中國國內市場。

第五．關注中國創業者出海東南亞。中國創業者在東南業創立的企業科技公司往往具備明顯的競爭優勢。考慮到國內的技術人才儲備和創新速度，很多中國創業者建立的東南亞公司會把技術和研發職能放在中國。比如Innov8的成功投資案例Axinan(雅信安)是服務新加坡和東南亞市場的保險科技公司，創始人朱偉曾擔任Grab首席技術官，Axinan的研發技術團隊設置在中國成都。

目前，美國所有的2,000萬家企業基本上都完成了信息化，同時美國的廠商還服務全球約3,000萬家企業的信息化，而中國企業級市場的付費企業客戶數只有10萬量級，大部分中國的企業服務廠商還局限在國內市場。有鑒於此，Singtel Innov8認為中國的企業科技賽道的投資潛力還很大。據此，Singtel Innov8期待與更多的中國企業科技初創公司一起攜手前進，共同抒寫新的篇章。

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