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本周三，隨着第五屆 ORIGIN 大會的成功舉辦，動點科技旗下 TechNode Global 首屆覆蓋亞洲創新生態的 ORIGIN 創新大獎揭曉了最終的獲獎名單。這次線上頒獎儀式是 11 月 18 日開始的為期三天的 TECHFEST Live x ROAD-TO-WCIT Malaysia 2020大會的一部分，這場活動圍繞創業亞洲，慶祝創新和創業精神展開，給人們提供了一個了解亞洲科技和初創企業最新發展的平台。

首屆 ORIGIN 創新大獎獲獎者包括早期創業公司、風險投資公司、成熟企業、社區建設者和有影響力的個人。來自亞太地區 18 個國家和地區的近 400 個公司和個人參與了提名活動。東南亞仍然是主要的地區，占申請總數的 67%，而東亞則以 23% 的比例位居第二，領先於南亞的 10%。

ORIGIN 創新大獎評委會評委、戈壁創投副總裁 Nadia Fonny 表示：“本屆大獎的初選名單就給人留下了深刻的印象，他們在提供創新技術解決方案上體現出了熱情和奉獻精神。當然，我也要祝賀所有獲獎者，他們在亞洲科技創新領域扮演着舉足輕重的角色。”

專業評審團隊星光熠熠，AppWorks、Cyberport、Gobi Partners、Golden Gate Ventures、InnoVen Capital、MDI Ventures、Rakuten Capital、Sistema Asia、True Digital Park、ZWC Partners 等機構的高管都參与了進來。他們就價值主張、技術產品實力、公司發展潛力和領導能力等標準來評選最有資格獲得 ORIGIN 創新大獎的優秀初創企業、大企業、生態系統推動者和實幹者。

TechNode Global 創始人兼首席執行官盧剛博士表示：“我們很高興宣布本屆 ORIGIN 創新大獎獲獎名單，鼓勵獲獎者繼續他們的技術革命之旅。與此同時，TechNode Global 將繼續致力於在亞洲建立科技創新型社區。我們期待遇見更多優秀的解決方案，吸引新的合作夥伴，並連接整個地區的科技企業。”

下面是首屆 ORIGIN 創新大獎完整獲獎名單（排名不分先後）

創業公司獎

人工智能

AIZEN– 韓國人工智能 “銀行即服務” 平台。

AlpacaJapan– 人工智能和金融科技公司，利用機器學習和深度神經網絡，為全球銀行家、資產管理人、交易員提供投資解決方案。

Kata.ai– 印尼對話式人工智能公司，擁有構建智能聊天機器人的集成平台。

SandStar– 利用人工智能計算機視覺革新零售業運營的初創公司。

Tookitaki– 為金融服務行業創建可持續合規計劃的企業軟件公司。

金融科技

Aspire– 獲得 Y Combinator 投資，為東南亞地區的小企業提供金融工具服務，解決現金流管理和營運資金需求。

FPL Technologies– 金融科技初創公司，通過基於人工智能的評分規劃器，幫助消費者檢查、監控和改善他們的信用評分。

slice– 金融科技初創公司，旨在為印度的千禧一代重新設計金融體驗。

StashAway– 数字財富管理公司，為散戶和認可投資者的需求提供個性化的財務規劃和投資組合管理。

Vaymuon.vn– 位於越南的點對點借貸平台。

物聯網

KaHa– 端到端的智能物聯網可穿戴平台。

oneCHARGE– 電動汽車初創公司，運營計算機視覺和 AI 支持的電動汽車充電系統。

Origami Labs– 移動計算解決方案提供商，提供無屏幕、語音和基於手勢的產品和服務。

Overdrive – 專業從事車隊管理、資產監控、環境傳感、車輛監控和實時定位系統的物聯網平台。

Pinmicro– 基於物聯網的實時定位解決方案的全球供應商。

健康科技

Aktivolabs – 個人健康應用。

DocDoc – 幫助患者做出數據驅動的醫療決策。

mClinica– 利用移動技術連接藥店的健康科技初創公司。

Oncoshot – 癌症協作平台，使患者、護理人員和腫瘤醫生能夠獲得個性化的臨床試驗信息和頂級癌症專家的參考意見。

Vault Dragon– 健康科技初創公司，旨在打造 “ 亞洲醫療數據地圖”。

物流倉儲

Buyandship– 亞太地區的跨境電商物流公司。

DRVR– 使用物聯網分析平台的車隊管理解決方案。

Inteluck– 專註於最後一英里配送的物流公司。

Parcel Perform – 為电子商務零售商提供獨立於承運人的包裹跟蹤平台。

PDL Technology Limited – 半導體公司，推動運輸行業採用三相六線無刷直流電機。

电子商務

Captive Interactive – 總部位於新加坡的数字內容製作和整合数字營銷機構，專註於电子商務直播和电子商務營銷。

Intrepid Group – 東南亞电子商務諮詢公司，提供端到端电子商務管理服務。

Kampung Marketer – 總部位於印尼，為鄉村青年提供电子商務和数字營銷方面的培訓和教育。

LoveLocal – 總部位於印度的零售公司，將本地零售商数字化並組織起來，提供未來的街區購物體驗。

myCashback – 多類消費品的在線返現平台。

食品和農業技術

Aquaconnect – 全棧式水產養殖技術企業，為對蝦和魚類養殖戶提供數據驅動的養殖諮詢和市場解決方案。

Avant Meats – 種植肉技術公司，主要打造魚類和海鮮的替代品。

8villages – 農業科技公司，希望通過技術賦能农民和農村社區。

HERO 蛋白 – 中國大陸專註於植物性肉類的公司，擁有基於高水分擠壓技術的專有工藝。

Sesamilk Foods – 總部設在泰國的公司，生產芝麻奶，它是牛奶的替代品，從優質泰國芝麻中提取。

媒體和娛樂業

CAPSL – 香港和上海的電競遊戲工作室。

CloudTheatre – 戲劇演出的在線票務流平台。

Gushcloud International – 全球人才代理集團，將觀眾和品牌與有影響力的內容創作者聯繫起來。

Music Hotpot– 區塊鏈上的雲基礎設施，實現了音樂市場上創作者對消費者的直接交易和貨幣化。

Zocial Earn– 營銷機構，讓日常消費者和社交用戶成為品牌的關鍵意見消費者。

供應鏈與新零售

InsightSCS – 總部位於菲律賓的雲計算、區塊鏈和基於 AI 的供應鏈解決方案提供商。

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IUIGA– 新加坡生活家居用品零售商，將實體零售與電商相結合。

Mighty Jaxx– 綜合平台，為未來文化品牌賦能，提供端到端科技收藏品供應鏈，併為全球消費者提供新的零售體驗。

O4S – 總部位於古拉姆的 SaaS 創業公司，幫助品牌在下游供應鏈中獲得 360°的可見性。

Wahyoo – 位於印度尼西亞的創業公司，專註於街頭食品攤販的数字化。

教育科技

ACKTEC Technologies – 教育科技公司，專註於 360 VR、虛擬現實和增強現實的沉浸式學習創新。

Careershe– 專註於幫助中國 15-25 歲學生的職業指導創業公司。

Flying Cape– 新加坡補習班的在線預訂和諮詢平台。

Kalpha– 點對點移動平台，個人可以在此平台上進行連接和見面，以 1 對 1 的方式學習和分享任何技能、知識和經驗。

Ottodot– 總部位於新加坡，面向小學 3-6 年級學生的科學學習平台。

軟件即服務（SaaS）

Parkingbnb– 考慮個人喜好，為司機尋找最便宜、最近的停車位的平台。

Procol– 總部位於印度的智能採購軟件。

Ravenry– 連接客戶與亞洲內容作者的公司。

SyZyGy–5G 驅動的虛擬活動平台，集成了 VR/MR、720°全景和直播等功能。

Trabble – 為酒店和旅遊行業提供客人參與的 SaaS 平台。

生態系統推動者獎

最受歡迎 VC 機構

Brinc – 風險投資和加速器公司，投資於種子期前到 A 系列的初創企業，並運營全球加速器項目。

500 Startups – 全球風險投資公司，在其全球和區域基金中管理超過 6 億美元的承諾資本。

Gobi Partners – 泛亞地區的風險投資公司，業務遍及北亞、南亞和東盟，管理資產超過 11 億美元。

Quest Ventures– 為大型互聯網社區中具有可擴展性和可複製性的公司提供風險基金。

紅杉印度– 風險投資公司，通過一個部門在印度和東南亞開展業務，幫助創始人建立公司，從創意到上市，甚至更遠。

生態構建者獎

香港科技園全球加速學院– 免費開放的創新平台，以科技創業解決方案和共同創造來改變企業創新，在亞洲市場和其他地區取得成功。

SheLovesTech– 為女性和技術舉辦的創業大賽，尋求並加速最優秀的創業者和技術產生變革性影響。

True Digital Park– 位於泰國的初創企業和科技創業者数字創新中心。

創業領袖獎

優秀女性 VC

Amra Naidoo，Accelerating Asia

Goh Yiping，Quest Ventures

Shannon Kalayanamitr，Gobi Partners

優秀女創始人

Araya Noon Hutasuwan，SnapCart

Caecilia Chu，YouTrip

Val Ya, PolicyPal

年度創始人

Jonathan Savoir, Quincus

Michele Ferrario, StashAway

Mohammad H. D. A. Farahani，SEPPURE

優秀生態環境建設解決方案

Ecoinno – 以香港科學園為基地的科技公司，專註於開發多種類別的綠色複合材料™️ (GCM™️) 產品，以纖維素為原料，利用 Ecoinno 專有的加工設備製成。

Magorium – 廢塑料回收解決方案，是道路改性劑行業的顛覆者。

RWDC Industries – 總部設在新加坡的公司，生產可生物降解塑料。

戰疫創新獎

Insilico Medicine– 總部位於香港的人工智能公司，用於藥物發現和開發。Insilico 推出了新冠肺炎基礎和臨床研究系統 COVIDomic，幫助科學家和研究人員預測疾病的嚴重程度，希望降低感染的嚴重性和死亡率。

mClinica– 利用移動技術連接藥店的健康科技初創公司。mClinica 為政府提供了急需的数字工具，以便對新冠肺炎病毒進行在線研究。mClinica 的藥店網絡還開展了預防和篩查的数字宣傳活動，並提供电子學習模塊，讓醫護人員為這場大流行做好準備，並告知他們最新的指導方案。

Unacademy– 印度的在線學習平台。在 2020 年 3 月疫情爆發期間，Unacademy 教育者在其平台上提供了 20000 次免費直播課程，不僅向現有的 Unacademy 訂閱者提供，也向普通公眾提供。

数字化轉型獎

傑出数字化轉型

亞洲開發銀行– 總部設在菲律賓的多邊開發銀行，專註於亞洲和太平洋地區。亞行数字銀行尋求與人工智能、機器人、區塊鏈和大數據等数字沙盒項目相一致的創新解決方案。

馮氏集團– 總部位於香港，從事貿易、物流、分銷和零售業務的私營商業實體。Explorium 是一個創造價值的生態系統，在這裏，企業、初創企業、孵化器、加速器和風險資本家合作探索数字時代重塑全球供應鏈和零售業的顛覆性技術。

歐萊雅– 法國個人護理公司。2017 年在新加坡發起的一年一度的歐萊雅創新跑道大賽，旨在用可擴展、可持續和環保的技術改變美容行業。

ORIGIN 創新大獎離不開社區和媒體合作夥伴的持續支持，以下是 2020 首屆 ORIGIN 創新大獎和合作夥伴名單：

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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為了快速滿足對直播業務的需求，從外部尋找一家有用戶規模、有成熟主播、有運營經驗的直播平台，進行收購，是百度一貫的行事方式，因此YY直播勢必進入到百度的視野中。

但是YY直播的國內業務集中在娛樂直播及遊戲直播方面，它的受眾人群與百度想要的知識付費受眾人群可能只有一部分重合。

YY直播能否成功融入百度直播體系，幫助百度成功翻盤，或許，這才是最大的不確定。

貧窮會限制想象力。因此我們難以理解，百度董事長李彥宏會花百度收購史上最大的一筆錢收購一個日漸式微的YY直播。

11月17日下午，百度宣布與歡聚集團簽署最終約束性協議，全資收購歡聚集團國內直播業務（即“YY直播”），包括但不限於YY移動應用、YY.com網站和YY-PC等，總交易金額約為36億美元。交易交割取決於協議約定的交割條件，目前預計將於2021年上半年完成。

當日，交易雙方股價上漲：百度股價上漲1.9%，報收147.84美元。歡聚股價上漲1.55%至95.58美元。

對於這次交易，歡聚集團董事長兼CEO李學凌認為，“YY直播將在（百度）更大的生態體系裡，接入巨大的流量池”，從而形成“多元化的閉環，釋放更大的價值”。

消息公布之時，正值百度李彥宏52歲生日。有人說，百度2020年Q3的出色表現和36億美元收購的YY直播，是給李彥宏最好的生日禮物。

話音未落，這個生日禮物就掉地上了。美國時間11月18日，歡聚時代（YY）股價遭遇跳水，從開盤99.8美元，盤中跌幅一度逼近30%，刷新6月中旬以來盤中低點至70.60美元。最終，歡聚集團停留在收盤價73.66美元，跌幅達26.48%。

一夜回到了解放前。歡聚時代發生了什麼？

又見渾水

從10月23日傳出百度收購YY直播的消息以來，歡聚集團受惠於此，股價也是應聲上漲。當日，歡聚集團股價開盤大漲19%；從美國時間23日至11月2日，歡聚集團的股價從85.58美元漲至100.19美元，漲幅為16.9%，總市值達到81.14億美元。

據媒體報道稱，將國內的直播業務出售，其實更有利於李學凌集中火力在海外市場。2018年3月7日，虎牙直播宣布獲得騰訊約4.616億美元的B輪投資，騰訊獲得了34.6%的股權，后又以2.626億美元現金總價向歡聚購買虎牙16523819股B類普通股，成功獲得了虎牙的50.1%的投票權。

交割完成后，李學凌手握的虎牙直播和YY的國內直播業務係數剝離。

好事多磨難。還沒等到百度的錢入賬，歡聚的股價卻遭人做空，渾水則是始作俑者。美國東部時間18日，知名做空機構渾水表示，正做空中概股YY歡聚時代，理由是“YY直播有大約90%都是欺詐行為，是一個虛假的生態系統”。

▲渾水做空YY的報告。圖片來自網絡。

渾水在報告中稱，高收入直播表演者的收入只佔報告總額的一小部分。在YY直播中的粉絲機構都是內部機器人，且超50%的禮物也是由歡聚集團內部控制的，百度可能會在隨後的深入調查中發現這些問題。此外，歡聚時代國際直播業務Bigo的造假程度和YY直播不相上下。

渾水聲稱，這是針對1.5億筆交易進行分析后得到的結論：有約50%的禮物打賞收入來自YY服務器，另外有約40%的收入來自外部機器人或者主播刷單。

受此影響，交易雙方股價下跌。其中以歡聚時代（YY）股價最為慘烈遭遇跳水，從開盤99.8美元，盤中跌幅一度逼近30%，刷新6月中旬以來盤中低點至70.60美元。最終，歡聚集團停留在收盤價73.66美元，跌幅達26.48%；百度股價也應聲下挫，收盤於142.07美元，跌幅1.29%。

▲拜渾水所賜，交易雙方股價下跌。圖片來自網絡。

渾水做空YY，歡聚時代不幹了，立即回應稱：“渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。”歡聚的及時回復稍稍挽救了極速下跌的股價。

百度初醒

36億美元，這是不停“買買買”的百度在2017年“天價”收購91助手后的第一次出手，也是百度收購史上最大的一次手筆，收購價格大大超出業內人士預判價格。

招銀證券以8倍21E 財年預測市盈率預測，此番交易額將達到26億美金，但實際金額高出38%。由於此前渾水成功做空瑞幸咖啡，因此還未等到此次做空YY的報告證實真偽，就有坊間傳言“百度被騙了”。

這也難怪，近年來一直沉靜於悶頭鑽研AI和Apollo科技的百度，很久沒有關注外界的變化了，等到終於“抬頭看世界”時，外界已經巨變——時下最火的竟然不是造車、也不是無人駕駛，卻是直播。

此時的世界，最會賺錢的，是一個叫薇婭的帶貨主播；最了解女人的，卻是一個叫李佳琦的男人，他可以5分鐘賣出15000支口紅。無論你是一個路人，嘮着家常、還是展示才藝的、甚至是炫富裝逼，都在鏡頭那端不遺餘力的展現。

疫情加快了百度的“蘇醒”：“戰疫直播間”連續40天，為百度健康打響了知名度，或許還挽救了“莆田系事件”后的百度；爾後，百度APP又針對疫情上線了“想見你現場”，在2月23日到3月3日期間，號召一群明星每晚7點在線上進行公益演出；3月，百度百家號正式上線直播功能，並定位在知識產品上，對泛知識領域的主播/用戶開放……

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不過，真正讓百度下定決心做大刀闊斧的，還是幾次小試牛刀后的效果。

故宮600周年的百度直播首秀，“故宮”在百度指數暴漲了169%；為了解決疫情期間無法外出的人們呼之欲出的旅遊心，“雲賞花”同時在線113萬透過屏幕賞花。當然，最能體現直播強大威力的還是李彥宏的直播首秀，5月15日，李彥宏在以“家·書”主題開始了他的直播首秀。延續了溫文爾雅的形象，直播中李彥宏和主持人樊登談起了讀書、求知、夢想，甚至是親子教育之道。就這一次直播，參与人數達到了927萬，百度市值一夜暴漲17億美元。

自此，百度開始积極展開對直播的規劃，並在百度“萬象”移動生態大會上正式宣布，2020年下半年，百度將更加积極地發力直播，通過直播百度給市場提供有價值的服務。

百度Q3財報显示，截至9月30日的第三季度中，百度期間內知識產品直播場次達上一季度的8倍，共計近3200場。

北京看懂研究院研究員曲健東接受《時代周報》採訪時分析，“3200場的規模其實並沒有達到百度對直播業務的需求”，百度想要把直播體量做到最大。

要想快速實現這一切，從外部尋找一家有用戶規模、有成熟主播、有運營經驗的直播平台，就是百度一貫的行事方式了，因此YY直播勢必進入到百度的視野中。

尷尬的是，百度也找不到比YY直播更佳的“候選”了：抖音、快手都已成氣候，其平台上的DUA早已超越了百度APP。其中，快手2019年的廣告收入已經達到190億元。據預測，節跳動2020年僅在中國的廣告收入有望達到270億美元。百度不可能也“吃不下”這兩家平台。而淘寶直播成長於電商，是整個電商系統利器；騰訊深耕遊戲直播，早已將虎牙收入囊中，併合並虎牙、鬥魚，唯我獨尊……

關於收購事宜，百度董事長兼CEO李彥宏在公布百度Q3財報后的電話會議中回應了分析師們的疑惑。李彥宏指出，“百度也不可能短時間內得到如此規模的內容製作社區”，而“YY在直播領域積累很多運營經驗，而且其經營規模非常大，利潤率也非常可觀，我們可以學習的東西很多，並且其用戶忠誠度也非常高”。

另據界面新聞11月11日的報道稱，百度移動生態事業群將好看視頻與全民小視頻整合為短視頻業務部，由原好看視頻總經理宋健負責。有意思的是，宋健在今年8月之前還是西瓜視頻的負責人。

此外，百度已經開始內部準備：百度移動生態事業群還組建獨立團隊，搭建直播中台，由原虎牙創始人負責，並向百度副總裁、百度App總經理平曉黎彙報。

完成收購YY直播之後，將用“YY的運營經驗和直播技術能提升公司直播業務的用戶體驗”。在百度看來，百度10倍之多的藝人數量+百度100倍之多的直播業務，“一個非常不錯的搭配”。

一如既往的“自信”的百度，似乎已從3年前收購91助手的陰影走出來。

百度收購傷心史

百度的收購歷史，從2004年開始。2004年8月，百度宣稱以1000萬元收購國內最大的網址站Hao123.com。被收購的hao123隨後就迎來了360、騰訊、搜狗等殺入導航網站行業，很快一蹶不振。

2006年5月，百度以3000萬元收購天空軟件。此後一直不溫不火；2006年7月，百度收購千千靜聽，改名百度音樂之後，賣給了太合麥田；2009年10月，百度收購點訊輸入法，成為百度輸入法之後，市場份額又迅速被搜狗、訊飛等瓜分。

2011年8月，百度收購番薯網40%股份，與中搜在線並列成為最大機構股東。按理說，兩家大股東完全有實力將番薯網打造成為全國最大的数字圖書門戶，加強變現能力。但定位不清、收費模式，優質內容沒有跟上反而流失了用戶。

在收購的歷程中，百度習慣性“啥火就買啥”，被百度買的公司至少90%都銷聲匿跡。

電商火，百度買網絡百貨商城耀點100；團購火，百度全資拿下糯米網；內容分發火，百度投資一點資訊……這些網站都在激烈的廝殺中一敗塗地。

所有的收購都不如“91收購”，它讓百度成為了業界茶餘飯後的段子，被調侃至今。這起YY直播之前、百度最大手筆的收購案，19億美元買入、12億人民幣賣出，4年虧損了104億人民幣。

2012年，微信順利幫助騰訊搭乘上了移動互聯網這艘大船，市值大漲60%，超越了百度、躋身互聯網第一的寶座。自此之後，百度厄運當頭，B不僅再也沒能重回第一，反而遠遠被A、T拋諸身後幾個段位。此為後話。

做慣了老大的百度自然不服氣，另一方面，在移動互聯網的大趨勢下，百度也需要“登船”。之前說了，買買買是慣性思維，於是，現成的、成熟的、領先的91助手進入了百度的視野。

通過購買91助手，百度該年市值猛漲一倍，儘管沒有超越騰訊，但至少百度吃下了一顆定心丸。

通常，被收購的公司需要和母公司進行融合，百度收購91助手后也不例外。百度花了一年時間拆分91業務，空降高管，期望做好融合。但恰恰相反，移動互聯網與PC的基因完全不同，勉強融合，就會造就一個“四不像”。在接入百度開發者後台，包括客戶投放、數據渠道在內部資源逐步轉移到百度手機助手上等一系列操作之後，91原有的業務混亂不說，加上手機廠商自行開發應用商店，最終以91福州大本營關張告終。

這次收購之所以被釘上“恥辱柱”，歸根究底，還在於百度本身並沒有想清楚自己在移動互聯網時代應該做什麼。而百度歷來的收購案里，百度通常處於跟風者的位置，這也導致“學費”太過昂貴。

這些經歷迫使百度痛定思痛，終於在2015年，停止了大張旗鼓的擴張，開始從並不擅長的C端收心轉回擅長的B端，高度聚焦在“百度大腦”和Apollo計劃上。迄今為止，百度大腦已經向開發者開放了270多項AI核心能力，但Apollo計劃並未給百度帶來實質性回報。百度現金流仍舊依賴於廣告收入。

百度需要拓展收入來源，那麼就要從”持續攀升的用戶規模”上下功夫，如何讓用戶為“百度移動生態的多元化變現創造機會”，直播很可能是最能看清楚的通路。正如百度在財報中提到，“直播、會員付費等非在線廣告收入未來也有望成為百度收入增長的新驅動力”。

理想總是豐滿，但現實依舊骨感。渾水的出現或許只是插曲，更重要的是，百度自身對直播的認知以及後續的整合情況。

在北京看懂研究院曲健東看來，YY直播的國內業務集中在娛樂直播及遊戲直播方面，它的受眾人群與知識付費的受眾人群可能只有一部分重合。若依靠YY拓展遊戲直播市場，YY很難達到鬥魚和虎牙的水平；若是做直播帶貨，百度與YY目前都還沒有比較大的動作，就現在來說，協同性或較差。

YY直播能否成功融入百度直播體系，幫助百度成功翻盤，或許，這才是最大的不確定。

【本文作者無冕財經團隊，由合作夥伴微信公眾號：無冕財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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2020年的資本市場，互聯網公司依然是寵兒。

中概股二次上市、明星獨角獸相繼衝刺IPO、納斯達克指數和恒生科技指數大漲……市場一片熱火朝天。此情此景下，那些資本市場大玩家的一舉一動變得格外值得玩味，網易就是其中之一。

作為國內老牌的互聯網企業，網易今年動作不斷。回港二次上市后，網易在今年9月又宣布了拆股消息，其在公告中表示將調整美國存托股（以下簡稱“ADS”）兌換比率，從每25股普通股對應1股ADS調整為每5股普通股對應1股ADS。

簡單地說，網易相當於對自家股票進行了“1拆5”的拆股操作。動作背後，更多問題留待解答：拆股是什麼，為什麼要拆股？拆股對資本市場的影響又是什麼？最關鍵的是，站在這個市場火熱的時間節點，網易意欲何為？

昨天，網易發布了2020年第三季度財報，從中我們或許可以找到一些線索。

大公司為何愛拆股

拆股，又稱“分割”，即將股票按比例進行分拆，“一拆N”意味着股價也會變為原來的N分之一。

在資本市場，拆股是非常常見的操作，且一般出現在股價高企的行業巨頭上。在不影響總市值的情況下，拆股能幫助這類大企業增加股票的流動性，吸引新的投資者（尤其是散戶）入場，同時也為股價留出足夠的上漲空間。

回顧資本市場的歷史，巨頭拆股屢見不鮮，像可口可樂這樣的老牌消費品公司就有過多次拆股。把時間拉近了看，今年特斯拉、蘋果等明星公司同樣有過拆股動作（分別以1：5和1：4的比例進行分拆）。拆股首日，特斯拉大漲12%，蘋果的市值則直接飆升至2.2萬億美元。

圖源：雪球

拆股之於流動性的意義，從蘋果的股價變化就能直接看出。今年是蘋果史上第五次拆股，如果蘋果從未進行過拆股，那麼在今年拆股那會蘋果公司的股價將高達28000美元左右，這樣的價格無疑會大大打擊個人投資者的积極性。

不過，拆股並非純粹的数字遊戲，儘管從價格上看，拆股能讓公司股票更容易買入，部分投資者甚至認為把拆股視作股價大漲的信號。但實際上，由於市值不變，公司拆股后股價長期是漲是跌，還是得看未來的發展空間。

也就是說，股價的上漲空間是拆股和戰略變化共同作用的結果。把企業發展和拆股動作結合起來看會發現，拆股也是觀察企業發展戰略變化的關鍵線索。

這也是觀察網易兩次拆股的核心視角。

“資深”中概股

網易登陸納斯達克的時間是2000年，是最早一批在美股上市的“中概股”。這些年，公司體量日益增長，拆股對於網易來說是必經之路，且這並不是網易的第一次拆股。

2006年年初，網易進行一拆四的股票分割后，股價由每股93美元分拆為每股23.14美元，其對應的市值比當時的另外兩家門戶網站（新浪和搜狐）的市值之和都高。在當時，網易拆股既有增強股票流動性的考慮，也和網易的業務變陣密切相關。

從收入上看，從門戶時代成長起來的網易基本盤依然穩固，門戶和郵箱業務正值發展高峰，但和所有同行一樣，此時的網易也需要找到自己的“第二增長曲線”，而網易選擇了遊戲業務作為突破口。

回顧網易拆股前的狀況，其旗下的大型網游《夢幻西遊》、《大話西遊2》陸續上線，且發展強勁。2005年全年，網易的在線遊戲收入13.795億元人民幣，同比增長119.3%，顯著高於76.8%的總營收增速。顯然，遊戲成為了網易增長的新引擎。

除了在遊戲領域的突破，當時網易有道系列產品也在孵化中。可以看到，2006年的網易正處在業務拓展的關鍵時期，新業務的想象空間需要在資本市場獲得匹配，拆股也就變得順理成章。

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在拆股后的發展中，網易發布了有道系列產品，《大話西遊3》等經典遊戲陸續上線。根據網易2007年年報，其全年的在線遊戲服務收入達到19.3億元人民幣，佔總營收的比例升至83.5%。2008年，網易開始與暴雪合作，此時的網易在遊戲業務上越做越深，“門戶”早已無法概括這家公司。

對於網易的成功轉型，資本市場給予了积極的反饋。2006年到2009年的三年時間里，網易的股價上漲了50%以上。回到上述觀察視角，2006年的拆股正值網易的轉型期，股價的上漲不只是因為較低的價格吸引了散戶，核心驅動力仍是業務變陣為網易帶來了增量。

同樣的情況，也出現在網易這次拆股中。

網易的新空間

分析今年的拆股前，先回顧一下網易去年的一系列架構調整。

去年9月，網易雲音樂宣布完成7億美元的B2輪融資；同月，網易和阿里巴巴達成戰略合作，後者以20億美元全資收購網易旗下的跨境電商平台考拉；10月，網易有道正式在美股IPO敲鐘，成為了網易首家獨立上市的子公司。

出售考拉以後，網易旗下的電商業務只剩網易嚴選，網易雲音樂和網易有道則呈現出了蓄勢待發的姿態。不難看出，網易已經看準了新的賽道，並且快速調整了業務陣型——由原先的“遊戲+電商”驅動，轉向“遊戲+教育+音樂”驅動。

這一點在網易財報中也有充分體現。在財務分部收入方面，網易目前的收入結構是“在線遊戲+有道+創新及其他業務（包含來自網易雲音樂的收入）”，而此前的結構則為“在線遊戲+電商+廣告服務+郵箱及其他”。

從網易Q3財報來看，新“三駕馬車”正在共同為網易開闢新的空間。

在總收入方面，網易第三季度的凈收入為人民幣186.6億元，同比增長27.5%。其中，遊戲仍是網易的堅實基本盤，該項業務在第三季度取得收入138.6億元，同比增長20.2%；有道和創新及其他業務則成為拉高營收增速的關鍵力量。

具體而言，網易有道在三季度取得凈收入8.96億元，同比增長159%，這也是有道上市以來的最快增速。得益於規模效應和教師薪酬結構的優化，有道的毛利率達到45.9%，較上一季度的45.2%進一步提高。

和有道一樣，網易的創新及其他業務收入增速同樣高於整體增速，該項業務在三季度取得凈收入39億元，同比增長41.6%。

值得注意的是，網易的創新及其他業務包含了網易雲音樂、網易嚴選、廣告業務。根據財報，網易第三季度創新及其他業務的毛利率為16.8%，上一季度和去年同期分別為18.5%和15.2%，該項數值的環比下降是由於廣告服務毛利率下降，而同比上漲則主要得益於網易雲音樂的凈收入增長。

“遊戲+教育+音樂”的結構是網易業務變陣最直接的呈現方式，在新的業務結構中，投資人能更清晰地看到各業務的發展情況。如果說過去投資網易的人/機構關注的更多是遊戲和電商，那麼現在那些了解教育和音樂市場的投資者，也能從網易財報里得到他們想要的信息。

也就是說，隨着業務的變陣和多元化，網易將吸引來新的投資者，其投資者群體的組成也會更豐富。更重要的是，新的業務結構還為市場提供了新的估值思路。

如今的大公司業務越來越多元，只看整體指標來估值是相對粗糙的方式。打個比方，假設A公司和B公司的營收、利潤水平相同，但A公司只有一個主營業務，且增長天花板已現；B公司在有一塊穩定盈利業務的基礎上，還開闢了兩個新業務，雖然盈利尚需時日，但由於行業市場空間巨大，新業務或能成為公司的打開增長的關鍵。

哪個公司應該有更高的估值，答案是顯而易見的。

以國內體量最大的互聯網公司阿里巴巴和騰訊為例，“電商”不足以概括前者，“社交”也無法貼切形容後者。金融、遊戲、雲、廣告、物流，每塊業務都有各自的成長路徑、回報周期，每個行業的市場空間也各不相同。因此，用SOTP（Sum of the Part，分類加總估值法）模型來為大公司估值是更合適的方式。

事實上，摩根士丹利就曾用SOTP模型為阿里巴巴進行估值，把上述邏輯復用至網易上的話會發現，如今正在發力新機會的網易，在資本市場上也有更多的想象空間。財報發布前，包括高盛、瑞銀、花旗、野村等多家機構維持網易“買入”評級。高盛將網易目標價由104美元上調至107美元，看好公司長期發展。

由於業績超預期，財報公布后，網易股價漲4.35%，報89.22美元。對於網易來說，業務變陣意味着新的增長空間的出現，疊加拆股的影響，如今的網易在資本市場有了新的向上的可能性，而從中出現的機會也給予了新的投資者。

【本文作者鴻鍵，由合作夥伴微信公眾號：資本偵探授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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只有三歲的完美日記，已經頂着“國產美妝第一股”的頭銜登上紐交所的舞台了。

11月19日晚，完美日記母公司逸仙電商成功上市，股票代碼“YSG”，發行價為10.5美元，隨後開盤漲近70%，首日股價收於18.4美元。截至發稿，逸仙電商的市值超過130億美元。

從品牌成立到坐上天貓彩妝排名第一，再到上市，完美日記一路順風順水。這背後當然有資本的助力，2018年至今，逸仙電商每年都保持着至少融資一次的節奏，今年又分別在4月份與9月份拿下兩次以1億美金為單位的融資。投資方名單上，不乏真格基金、高瓴資本、高榕資本、厚朴投資等頭部機構。

在一直以歐美、日韓品牌意志為轉移的國內美妝市場，完美日記連同其他的“網紅”美妝為什麼能突出重圍，成為現象級品牌？這不僅僅靠着“國貨”與資本的標籤，更大的成因被認為是新營銷時代的勝利。在上市當晚的媒體群訪中，逸仙電商創始人兼CEO黃錦峰沒有否定這種初印象，但是他也表示，以逸仙電商的模式來看，前期投入之後，在未來某個時間段一定會有回報期。

因此，我們究竟應該如何定義完美日記？上市之後的逸仙電商又面臨什麼樣的挑戰？新型流量時代的紅利能幫助它走多遠？這些問題依然值得深究。

逸仙電商走到今日，這本“日記”其實也才書寫到前幾頁。

一、性價比美妝賺錢嗎？

兩年時間未到，完美日記的估值就一度從10億美元漲到40億美元，身價飆升4倍。而直到招股書面世，這匹美妝界黑馬的成績才終於揭開謎底：營收從2018年的6.4億元大幅增加至2019年的30.3億元，同比增長了377.1%；2020年前三季度凈收入32.7億元，同比增長73.2%。

完美日記崛起的故事已經不必過多贅述，在互聯網基礎設施成熟的條件下，社交、短視頻平台帶來了新型流量紅利，小紅書、抖音、B站和天貓等平台成了完美日記的應許之地。

招股書中显示，逸仙電商是首個大規模使用網絡KOL的美妝品牌，截至2020年9月30日，與逸仙電商合作的KOL有近15000名，其中有800多個粉絲超過100萬的KOL。

至今，逸仙電商旗下的產品也經常出現在各路KOL的視頻和直播間中，即使你從來沒用過它的產品，在這些平台各種形式的廣告的教育下，你可能也都叫出動物眼影盤、羽緞粉餅、小奧汀眼線筆、貓和老鼠聯名腮紅等爆品的名字。

完美日記的確走出了一條和所謂大牌美妝不一樣的路，它帶着“便宜”“好看”“上新快”的特點標籤，迅速搶佔了那些活躍在小紅書、抖音、B站的95後用戶的認知。

完美日記的翻新速度很快，當李佳琦在直播間力推新品羽緞粉餅時，地理眼影盤的熱度其實也才剛過去不到半年。招股書有數據稱，2019年全年和2020年前三季度，逸仙電商在眼妝、唇妝、底妝、化妝工具、禮盒和護膚類目共推出了約1500多個SKU，並且它在6個月內就能完成一款新品從概念提出到開發上線的全過程，而國際品牌通常需要7～18個月。這樣的速度背後，完美日記採用的是OEM/ODM模式，即在數據推動之下，與生產商共同研發和生產。

也因為該模式，逸仙電商的毛利潤沒有讓人失望，其2018年、2019年以及2020年前三季度的毛利率都在63%～64%之間。（當然美妝行業的毛利本身就不低，公開資料显示，雅詩蘭黛今年三季度的毛利率為76.8%，歐萊雅上半年的毛利率在73.1%左右，相比之下逸仙電商還不算高。）

總的來說，在招股書中，完美日記將自己定義為一個“DTC（Direct-to-Customer）”品牌。前期通過大量的網絡宣傳和網紅KOL背書打造爆品，通過線上渠道進行銷售，使品牌可以不通過經銷/代銷與店長等渠道，直接與客戶建立營銷與交易觸達，形成高效的反饋機制和數據中心。

2018年、2019年、2019年前9月以及2020年前9月，逸仙電商通過DTC渠道產生的凈收入佔比分別達到了91.1％，88.1％ ，88.7％和 86.7％。2019年全年和2020年前9個月，逸仙電商的DTC購買用戶數分別為2340萬和2350萬，同比增長了236.3%和50%。

以社交平台營銷為基礎的数字化中台建設，來布局可控的供應鏈體系，正是逸仙電商在當下美妝領域脫穎而出的主要原因。

這是完美日記的初步勝利。

作為一個剛經歷了從0到1的新品牌，亮眼的業績增速令人側目，也令資本為之瘋狂。而就在這樣的速度之下，完美日記也迎來了它的焦慮。

二、流量明星的焦慮

儘管高光時刻已至，毛利率也並不難看，但其實逸仙電商整體還處在虧損的狀態。

DTC模式為逸仙電商省去了代理商等中間環節的成本，逸仙電商在2019年之前已經實現了一定程度上的盈利，不過時間行至2020年，其前三個季度的調整后凈虧損超10億元人民幣。

除了疫情帶來的影響，2020年前三季度由盈轉虧的主要原因還是因為逸仙電商對品牌建設的持續投入——高速行駛的軌跡的背後，是在維護品牌方面投入的極大成本。

招股書显示，為了大力推廣其旗下完美日記、小奧汀、完子心選等品牌，2020年前3季，逸仙電商的銷售、市場營銷費用已經高達20.33億元，占收入比重62%（同期季度平均毛利率為63%），而在2019年，這一比重只有41%。

這些成本數據似乎在佐證外界對完美日記的普遍認知——它的崛起等同於營銷的勝利。

外界的擔憂已經出現。上市公司分析平台“錦緞”就稱，在美妝上市公司中這樣的虧損並不常見，比如已經躋身A股的御家匯、珀萊雅、丸美股份2020年前三季度都比較穩，而且它們營收規模在10億元、20億元的時候凈利潤表現完美日記好很多。文章同時表示，在這樣的虧損之下，因着美妝產品差異化較小、行業整體增速也不大的情況下，完美日記的規模也很難進一步大幅提升。

營銷和流量已經成為人們對完美日記的第一印象，而這是一把鋒利的雙刃劍。

要知道，完美日記和小紅書、抖音、B站的崛起幾乎同步，這使完美日記搶佔了這波流量紅利先機，又因它充分利用私域流量，用“貼臉式”服務將95後用戶牢牢握在手中。不過，全渠道營銷如今已經成為電商盛事，渠道和流量中心還會不停的更迭與轉移，只依靠流量紅利還推進品牌的發展，作用可能會十分有限。

對品牌們來說，高明的營銷手段和流量效應能帶來立竿見影的增長效果，但僅僅依靠它們卻無法造就品牌長期的價值。再具體到行業，美妝本就是一個技術門檻較低、“代工”盛行的行業，相比大品牌擁有的完全自行生產與自主研發的能力，OEM/ODM模式的門檻就低了不少，同時，在新社交平台帶來的新興流量之下，OTC品牌的可複製性也在變大。可以說，完美日記將會面臨更多的同質化競爭，營銷的投入可能會更多。

對於這樣的“詰問”，黃錦峰也終於做出了自己的回應。

他表示今年的營銷成本上升，第一是因為今年開出了不少的線下店，而在疫情期間關店的狀態下依然支付了線下店的租金和員工的薪資；第二，小奧汀和完子心選也還在它們的高速成長期，在投入較大的階段。

同時，在黃錦峰看來，每個品牌都會有投入期，之後會進入穩定階段的盈利狀態，而逸仙電商的回報還會比傳統品牌來的快。“我們的生意模式和傳統品牌略不一樣，傳統品牌對品牌的打造周期會更久一點，而我們基於以用戶為核心、以互聯網為手段的模式，可以讓品牌成長速度更快一些。用戶在購買產品以後，他的復購率、留存和對於產品認可度等各方面數據模型是可以算得過來的，前期的投入之後，在未來某個時間段一定會有回報期。”他說。

至於接下來，黃錦峰認為在市場面對巨大挑戰和變化的時刻，更應該繼續投入：“這個階段裏面逸仙電商戰略非常清晰，我們絕不退縮，堅持投入。雖然我們今天離國際美妝巨頭距離還比較大，說實話，我們心裏還是有自知之明的，但是在該打仗的時候，還是絕不服輸，該投入的時候就要投入。”

顯然在短期內，完美日記還是無法擺脫“營銷”的標籤，要想更快地從中走出，為品牌創造更大的價值，完美日記正試圖從其他方面入手。

三、撲面而來的挑戰

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逸仙電商如今在釋放新的信號，試圖添加更多的關鍵詞，它們的方向不外乎高端化、多品牌、多品類與線下布局。一切都剛剛開始。

2020年10月份，逸仙電商宣布收購法國Pierre Fabre集團旗下高端美妝品牌Galénic的多數股權。而這筆生意，或許就正式拉開了逸仙電商“收購”之旅的序幕。

Pierre Fabre則是歐洲最大的皮膚醫學及護理集團之一，旗下還有雅漾這樣的在護膚品類有高知名度的品牌。Galénic的官網显示，它的產品價位大概在20～100歐元不等，比完美日記的49～129元人民幣的價位要高。

黃錦峰解釋稱這筆“收購”並不是百分之百的收購，是雙方成立了一家合資公司，這是因為公司未來要向護膚品類和高端路線走，還要學習很多，Pierre Fabre在產品研发上面做了多年的投入，所以希望他們能在研發、生產端帶來更多幫助。

收購Galénic品牌，顯然是為了補充逸仙電商中高端產品線與護膚品類的短板，持續向用戶輸出新鮮感，進而藉助和Pierre Fabre的深度合作，補充自身研發和生產能力。

逸仙電商已經意識到，單一的品類和品牌形象不具備長期的競爭力，它最好能成為一個擁有多品類、多品牌的美妝集團，以應對市場的不同需求和時間變幻。

要知道，在Galénic之前，逸仙電商旗下已經擁有完美日記、小奧汀、完子心選這三個品牌矩陣，基本覆蓋了彩妝和護膚品類較為低端的價格區間，但是支撐了逸仙電商成績的，其實只是完美日記這一個主力。

據招股書显示，2018年、2019年、2020年前三季度，完美日記貢獻銷售額佔比分別為100.0%、98.3%、82.1%，小奧汀和完子心選的銷售額佔比不到20%，正如其產品的知名度和口碑，目前大部分都集中在眼影與口紅這些彩妝品類之上，護膚品的存在感還不算高。

“多品牌”正是大多數美妝集團保持生命力的必經之路，畢竟龐大的產品矩陣就意味着越多的市場份額、源源不斷的爆款，以及更加穩定的生命力，同時，高端品牌和低線品牌的交互，也可以使得營收和盈利來源比較多元、健康。公開資料显示，歐萊雅集團目前擁有36個成熟品牌，其中不乏從赫蓮娜這樣的頂級品牌，到YSL、喬治阿瑪尼、蘭蔻等一線彩妝/護膚品牌。

美妝行業的更新換代速度之快，導致自主研發的時間成本很高，尤其高端美妝、護膚品比美妝產品的門檻又高了許多，這樣的慢功夫很難契合逸仙電商如今的增長目標，通過收購達到目的效率也高了很多。

“高端化”的趨勢也已經在完美日記的營銷層面漸顯。曾經完美日記的代言人往往都是年輕偶像、流量明星，直到今年10月，完美日記以代言過奧迪、香奈兒相關產品的周迅作為首位全球代言人，同時用歐美歌手戳爺擔任完美日記品牌大使，在推出新品的同時強調研發故事，為品牌的溢價做背書。

“對逸仙來說，進入護膚品類以及走高端化路線都是挑戰，但我們充滿信心。”黃錦峰說。

而除了需要更多層次的品牌和品類，當下的完美日記恐怕還需要更加多元的收入來源。

目前逸仙電商的銷售額還比較依賴電商平台。據招股書显示，2019年和2020年前三季度，其線上平台的銷售額佔比分別高達96.7%和91.3%。同時，在線上主要的銷售渠道還是天貓。

這樣的情形就導致了其銷售會隨着電商淡旺季而出現浮動，比如其在“618”“雙十一”等購物節的銷售額就佔了Q2和Q4很大一部分收入，而在這樣的電商銷售特殊周期，完美日記還需得準備出比日常更多的庫存和更高的營銷預算，從而將經營成本拉高。

對單一銷售渠道的依賴已經成為一個亟需解決的問題，因此，傳統品牌鍾愛的線下店也成為完美日記要講的新故事之一。

截至目前，逸仙電商在線下大概218家店，覆蓋100多個城市。新零售事業部總裁馮琪堯就負責公司在線下的布局，面對逸仙電商依賴線上渠道的現實，他回應稱，作為從電商起家的一家美妝公司，逸仙涉足線下業務不足兩年，因此目前的收入佔比並不能說明問題，但他一直堅信新零售對提升用戶價值的重要性，未來會大力在線下做投入，且會保持自營而非加盟，以在未來建立品牌的護城河。

不過線下門店不同於線上的好光景，這是一門十分考驗門店管理與擴張能力的生意，這也會對完美日記未來的經營帶去新的壓力。

四、爭奪話語權

聚光燈下的逸仙電商，吸引了所有創業公司和投資公司審視的目光，這不僅僅是因為它作為新品牌於短短三年的造勢之盛，其背後還代表着這一波美妝新品牌的未來會走向何處。

“完美日記”不止一個。

經常出現在電商平台榜單上、各大KOL直播間的，還有常和完美日記相提並論的花西子，以及橘朵、薇諾娜、瑪麗黛佳、稚優泉、玉澤、HomeFicialPro等國產品牌，另一邊，同樣靠着電商平台和營銷進行品牌“翻新”的林清軒、戴春林、謝馥春、百雀羚、丸美等等。

公開資料显示，花西子的銷售額預計年底將接近30億，而且不管是社交平台的曝光度、銷售增速還是雙十一等幾個維度來綜合看，花西子的勢頭也並不弱。

面對同樣打着“國貨”旗幟的同類品牌的競爭，上市后的完美日記且需加固護城河，保持市場優勢。他們之間的競爭還會有很多看頭。

但虎嗅認為，本質上，這波國產美妝品牌的競爭其實已經走到了爭奪定義和引領“中式審美”的階段，誰的產品可以率先拿下國內甚至國際上的年輕人，誰也就為爭奪美妝領頭羊的話語權打下了基礎。

更多國貨品牌往往會選擇對自己的品牌形象進行中國風的詮釋，向這屆年輕人灌輸重視審美。其中花西子就選擇了東方面孔杜鵑作為形象代言人，同時在產品與包裝方面刻意強調中國風與少數民族元素，並就勢往海外推廣，其新出的禮盒套裝在海外KOL中的營銷動作就頗為頻繁。完美日記則是強調“結合亞洲女性面部和肌膚特點研發產品”，試圖定義這批95后的美妝需求。

不過，他們盯上的年輕群體，其實也是國際品牌如今正虎視眈眈的。

國際大牌們已經放低了姿態，誰讓中國市場已經成為最大、競爭也最激烈的美妝市場——逸仙電商CFO楊東皓給出了一個數據：美妝領域未來5～10年的增長中，60%都來自於中國。“得中國者得天下。”黃錦峰也表示，今年的雙十一成為美妝領域的很重要的節點，因為疫情的影響，國際美妝巨頭在中國的投入在今年達到了頂峰。

儘管國貨崛起，但他們還是要看面對一些現實：公開資料显示，中國化妝品市場80%的份額還是由海外品牌佔據着，國貨品牌也主要集中在中低端市場。

而這從僅有的市場中倖存的大部分國貨品牌，往往還會有一個共同的宿命——成為來自大牌代工廠的平替（平價替代品），或者是“性價比女孩們”往大牌躍遷路上的“墊腳石”。站在掙錢與品牌價值金字塔頂端的，永遠都是國際大牌產品：他們背後都有着一個固定的階層和消費群體，而越是高端的品牌，它的用戶階層的流動性越小。

美妝市場整體還是握在國際品牌的手中，數據來自天貓和公開資料

完美日記們帶着新的玩法來到了人們的視野中，走紅背後正是國產美妝產品市場的機會浮出水面。

“中國一定有機會誕生新的歐萊雅。”公開報道中常流傳着這句完美日記創始人黃錦峰與高瓴資本張磊的對話。不過，逸仙電商聯合創始人陳宇文也曾對中國企業家雜誌稱，“如果有一天，我們有機會能成為中國美妝集團里比較領先的一個集團，其實我們並不想成為什麼中國的歐萊雅，我們希望能成為世界的完美日記。”

話術上的謹慎，並不能阻止人們繼續拿國產品牌和國際品牌作比較，完美日記們接下來的境遇，會成為國產美妝品牌能否出頭的風向標。

完美日記走在了上市之路的前頭，但是，從成熟的美妝品牌手中奪取話語權，是國產美妝一起面對的難題，它們還處在同一起跑線上。開創並且引領新的潮流並不容易，東方審美在走向國際的道路之前，前提是要保證能夠長期迎合年輕人的審美，使標新立異的“網紅產品”變成經久不衰的經典品牌。

而歸根結底，品牌能不能留存得久，最終還要看產品是否好用。

足夠樂觀的話，完美日記們還是有希望成為東方彩妝的代名詞，頂着國產美妝的美名躋身一線美妝品牌。只是道阻且長。

【本文作者劉然，由合作夥伴虎嗅網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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