2月27日，英大證券首席經濟學家李大霄在個人社交平台表示：2020年2月27日9：44分，記住這個歷史時刻，中國藍籌將3000點地平線徹底鑄牢——然而，A股終究還是破了3000點，而且破得有點多。受到全球疫情惡化的影響，權益市場擔憂恐慌情緒加劇，美國、歐洲、亞洲等國家的主要股票指數大幅度下跌。其中美股連續3日暴跌行情，周四（2月27日）晚間道指再次大幅低開，三大股指跌幅均超4%。2月28日，恐慌情緒再次席捲A股市場，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收於2880.30點，跌111.03點，跌幅為3.71%；深成指收於10980.77點，跌553.24點，跌幅為4.80%；滬深300收於3940.05點，跌144.83點，跌幅為3.55%；創業板收於2071.57點，跌125.15點，跌幅為5.70%。
今天的跌幅讓很多投資者開始“懷疑人生”，說事君倒是認為，A股此番預料中的回調並不會阻擋中長期投資價值，奉勸廣大投資者不要讓恐慌遮蔽雙眼。
海外市場是主因？
海富通电子信息傳媒基金經理施敏佳認為，今日A股的回調主要受海外情緒影響，韓國疫情的擴散或一定程度影響相關產業鏈的供貨情況；疊加近期A股漲幅較大，部分機構獲利了結，今日的調整屬於技術面回調，並未影響A股基本面，尤其科技成長板塊的邏輯主線並未改變。施敏佳表示，當前中國科技大發展的機遇來自全球科技創新周期的開啟和中國科技自立周期的開啟，兩者是乘法效應、雙輪驅動。此輪5G拉動的全球科技創新周期，我國的5G建設首次和全球同步，不像此前3G、4G均落後於全球。關於中國科技自立周期的開啟，我國已意識到在半導體方面存在短板，社會各界正加速推進相關領域的發展。
施敏佳表示，近日上市公司陸續公布2019年業績快報，很多科技成長板塊中的優質公司業績超預期，今日仍然維持上漲。我們認為業績的確定性仍是考察公司的關鍵，密切關注三月即將公布的一季報。板塊方面，未來仍將精選电子、通信、傳媒、計算機中優質的科技成長股，關注但不限於國產半導體產業鏈、消費电子、信息技術應用創新、5G應用如在線辦公、雲遊戲、車聯網等領域。消費板塊方面，近期雖然受疫情的衝擊較大，預計主要影響集中在一二季度，總體來看短空長多。
基本面傳遞不悲觀信息
在恐慌情緒下，好買基金研究中心分析師孫超表示，投資人切勿悲觀。就本次市場調整而言，短期市場波動可能會有所維持，但對於權益市場而言無需過度擔心。首先，海外市場的大跌更多是來自於疫情擴散的“不確定性”，即在不清楚下一階段疫情究竟如何演化、如何影響。在這樣的背景下，權益市場本質上害怕不是疫情，而是這種“不確定性”。以美股為例，歷史上經歷了911事件、古巴導彈危機等各種突發事件。短期雖然有所影響，但長期依然由企業基本面驅動。因此，即便新冠肺炎成為了全球流行病，只要市場確認了這個事實，權益市場的核心仍然是企業本身。而國內市場方面，中國疫情控制及應對，實際上已經取得積極進展，與海外處於不同階段。新增確診人數已經持續下滑。
其次，國內市場的暖風不斷，2月27日晚間央行副行長劉國強再次表示：“將認真貫徹穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度的要求，下一段還要擇機定向降准，將繼續推進LPR改革，引導整體市場的利率以及貸款的利率下行。未來依舊將保持流動性合理充裕，應對經濟短期下行壓力中”。這點也意味流動性寬鬆預期以及低利率政策環境依然存在，寬鬆的貨幣政策也將會成為本輪行情得以延續的最強助力。從自由現金流折現的角度而言，疫情的影響是短期的、是一次性的“非經常性損益”，而低利率的環境直接影響了折現框架的分母端，基本面優質、行業景氣度較高的行業、個股，其資產價格有望上漲。
後市關注哪些資產？
投資中波動是難以避免了，投資權益類資產，只要能確定未來它是真正的“資產”，那麼回撤和不順，好似走入一段黑暗的隧道，往往在隧道里呆的時間越長，收益率可能越高。那麼，權益類資產的收益率由什麼決定呢？孫超表示，回顧全球股市的歷史，股市的長期年化收益率往往和名義GDP走勢一致。如果從三至五年的角度去拆分權益市場收益率的因子的話，主要來自於三方面，一是市盈率效用，即估值的回歸，從當前的市盈率來看，滬深300及中證500均在歷史均值以下，市盈率效用具有正向的貢獻；二是股息率，以滬深300為例股息率依然在2.3%以上；三是複合業績的增長，這主要和GDP的增長相關。綜合以上三方面，我們可以發現，就權益市場方面，以滬深300和中證500為例，仍處於可投資區間。
風物長宜放眼量，又到3000點以下，孫超表示，不要讓恐慌遮蔽雙眼，在基金投資方面， 建議長期關注以下兩類產品：一，關注企業長期價值，注重公司基本面研究的“個股精選”產品；二，通過’基金優選’、“資產配置”等方式實現收益的FOF類產品。（經濟日報-中國經濟網記者 周琳）
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