月份: 2021 年 4 月

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對華為高層來說，不難預料，一旦宣布汽車業務與消費者業務整合，將會引發一場“造車”猜測風暴。所以在【2020】007號華為EMT決議中，除了宣布余承東統管智能終端與智能汽車部件業務，還附加了一條強烈聲明：以後誰再建言造車，干擾公司，可調離崗位，另外尋找崗位。

這則決議發布在華為內部論壇心聲社區，並未加密，可供外部用戶任意訪問，足見華為高層的決心。

華為關於智能汽車業務和終端業務重組的決議，截圖自心聲社區

2018年，華為就明確：華為不造車，但我們聚焦ICT技術，幫助車企造好車。現在這份激烈措辭的言外之意則指向，華為兩大業務部門重組的過程中，有過是否造車的再次爭議。

這不奇怪。去年的新造車行業還是一片哀鴻，但今年交付量節節攀升，蔚來、理想汽車、小鵬汽車等每家也都有近200億元融資落袋，股價隨之一路飆升。蔚來市值已經達到730億美元，位居國內車企之首，甚至在奔馳母公司戴姆勒集團之上，小鵬汽車市值也一度超過日系老牌本田汽車。

過去幾年，汽車產業鏈被智能化和電動化浪潮不斷拉扯，資本也在新型技術提供方和整車企業之間搖擺。但進入2020年，造車顯然已經是確定性最高的方向。反觀產業鏈技術公司，在新造車企業佔據行業領航地位后，需要重新梳理角色定位。

華為重申不造車的強烈聲明就出現在這個看似最佳的造車時間點。這讓人不免疑惑，這是一場迂迴戰術么，畢竟在華為的終端業務中，不造手機、不做電視的決議也都出現過。而現在，這份不造車的聲明末尾 ，又意味深長地寫着“本文從發文之日起生效，有效期為3年”。

增量零部件的生意有多大？

華為不造整車，在汽車市場的切入點聚焦ICT技術，成為智能網聯汽車的增量部件提供商。

10月末的華為Mate 40系列發布會現場，華為發布了華為智能汽車解決方案HI（Huawei Intelligent Automotive Solution），對華為智能網聯的技術儲備進行了全面展示，HI全棧智能汽車解決方案包含了1個全新的計算與通信架構，5大智能系統（智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能網聯、智能車雲），以及包括激光雷達、AR-HUD在內的30多個智能化部件。同時，HI還擁有三大操作系統，AOS（智能駕駛操作系統）、HOS（智能座艙操作系統）和VOS（智能車控操作系統）。

特斯拉引領的智能電動汽車浪潮，不僅讓其自身站上全球車企市值之巔，也讓國內的新造車公司市值飛速躥升 。傳統車企向智能化轉型的需求從未像今年如此迫切，這正是華為要捕捉的機會。

據華為輪值董事長徐直軍的說法，在傳統汽車走向完全自動駕駛、電動汽車以後，傳統部件的構成只會佔30-40%，而剩餘的60-70%是與电子、計算、通信、軟件相關。因此華為可以將以前積累的技術應用在汽車領域。

市場想象力足夠大，但競爭也足夠激烈。博世、大陸、安波福等傳統零部件巨頭，早已跟隨汽車行業脈搏，聚焦智能網聯領域 。2019年，國內有40款車型採用了博世的ADAS技術。此外，還有Mobileye等優質技術公司，吃掉ADAS行業近乎全部利潤，大疆以及其他技術公司也在接連湧入。

競爭激烈的一個明顯例證是，在攝像頭傳感器領域，利潤幾乎被集芯片算法為一體的以色列公司Mobileye賺走。一位曾在車企任職多年的產品負責人向36氪直言，“在攝像頭領域，Mobileye幾乎賺走行業120%的利潤，其他企業都是負的。”

而在投入周期上，零部件公司也並不比造整車“更性感”。

零部件公司從進入車企的供應商名單，再到跟隨一款車型走完項目周期，基本在5年左右。華為對此顯然有足夠預期，徐直軍在接受採訪時表示，“華為今年（2020年）已經向智能汽車解決方案BU投入5億美元，而且短期內不會考慮盈利。”

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徐直軍稱，華為對待每一個產業的態度都有一套邏輯，即從立項開發，到當期盈利，再到累計盈利，平均周期為8年，華為對汽車產業也是有耐心的。而蔚來這樣的造車公司，用6年時間，已經做到年銷接近5萬台，經營現金流為正，且搭建起完整的研發技術和渠道體系。

此外，汽車產業的價值鏈也在快速變化，對第三方智能化增量技術發出考驗。36氪此前曾撰文分析，特斯拉在第三季度中，已經以4%左右的研發投入佔比，支撐了智能座艙、芯片、自動駕駛、三電，甚至座椅、動力電池等全棧自研體系，不光為特斯拉創造了高達27.7%的整車毛利率，也讓特斯拉連續5季度實現盈利。而國內的小鵬汽車早已緊隨其後，搭建智能網聯全棧自研體系，蔚來、理想汽車也都在今年收穫資本糧草后，加碼自研投入。

“像蘋果這樣的軟硬件一體可控模式，在智能汽車企業裏面會出現越來越多。”小鵬汽車CEO何小鵬曾公開表示。即便是與華為和寧德時代簽訂合作協議的長安汽車，也在近期放出一批智能駕駛人才崗位，職位要求中赫然寫着：自動駕駕駛算法軟件開發、自動駕駛中央控制器開發等。

雖然節奏可能慢幾拍，但毫無疑問，智能汽車產業的價值鏈正在向消費电子行業演變，即整機企業逐漸掌握核心的軟件和工程能力。

在華為心聲社區，多位員工也表達了類似擔憂，“智能汽車時代產業會越來越傾向於集中，廠商數量會減少，寡頭垄斷應該是一個趨勢，成為核心器件供應商的會不會是一個偽命題”、“就像蘋果一樣，後面新能源車都在構建自己核心開發和技術能力，或者是自動駕駛，或者是三電管理。”

如果華為堅持做智能網聯增量部件提供商，其面臨的很可能是，跟隨整車企業的研發走勢，不斷調整業務邏輯，同時，在行業價值重塑的過程中，做出整車企業難以迴避的核心技術。

華為不造車的三年之限

美國商務部的芯片制裁令、榮耀手機業務剝離……華為在2020年經歷了多輪業務風暴，急需穩住陣腳，理順業務局面。而此時樹一個造車的招牌，勢必會讓其長久接受輿論炙烤。

另一方面，華為也已經與國內一眾整車廠商，包括北汽、廣汽、上汽、比亞迪、寶駿、東風、一汽等車企建立了合作關係，聯合實驗室、技術開發等項目，都已經成型且在常態推進，而貿然涉入整車，也會引發行業合作車企的劇烈反彈。從這一角度看，華為發布“重申不造車”的決議不難理解。

2019年5月，華為成立汽車BU，團隊、產品和技術，到今年，已經開始陸續上車。再用3年時間，這些技術和產品也會跟隨車企走完一個新的項目周期。

北汽新能源總經理馬仿列曾在去年的採訪中，解讀過與華為的合作，北汽與華為已經共同建立了1873戴維森創新實驗室，“以創新實驗室作為平台，將華為的5G技術，以及這幾年在自動駕駛、人工智能等方面所集成的未來用於智能網聯的無人駕駛技術，集成到ARCFOX平台。”

不難看出，這場合作，不僅限於此前的汽車映射方案HiCar和5G模組的小部件合作，而是集成華為智能網聯的整套技術。

在今年10月30日，華為將這一合作模式系統化，發布智能汽車解決方案HI，旨在以全棧的智能汽車解決方案與車企深度合作。據介紹，未來採用華為智能汽車解決方案的車輛，車上將貼上HI的LOGO。直白一點說，在與華為HI的合作中，車企已經趨近於“代工”。而除了北汽新能源，長安汽車也在日前宣布，與華為和寧德時代聯合創建全新汽車品牌。

華為雖然不造整車，但將在這些深度合作的項目中，積累到完整的整車技術經驗。3年乃至5年過後，如果華為複製當年的智能手機路徑，切入整車市場，則是一條順暢的商業路徑。

當然，不能忽視的是，在智能手機戰場上，小米為了避開蘋果手機鋒芒，選擇了中低端市場為切入點，這導致其一系列的技術投入和高端化嘗試都被延後。而華為則憑藉技術壁壘，順勢收割高端手機市場。

但是在智能汽車領域，國內的蔚來、理想、小鵬汽車，無一例外，都直接盤踞在30萬元-50萬元的中高端汽車市場，而且，仍然在通過技術和服務投入，將品牌定位向上拉升。

可以預見，如果華為待到“時機成熟”，切入整車，面臨的可能不再是收割，而是血戰。

【本文作者李勤，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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缺乏場景與流量，一直是不少互金公司頭疼的問題。

為了線上獲客，他們通常都會尋找互聯網平台流量為產品導流。視頻平台作為流量中的佼佼者，不出意外地，也會利用自身流量開啟金融變現之路。

新流財經就整理了一份當下主流視頻平台涉及到的信貸服務。

如圖，基本上頭部視頻平台均有導流金融產品。但視頻平台的用戶和金融機構的目標客群真的能夠進行完美匹配嗎？

產品導流，會員權益是重點

視頻平台的貸款產品獲客，會員權益是重點。

基本上在視頻平台導流的貸款產品都打出了申請貸款送會員的噱頭，來吸引用戶借款，會員權益時長為1～14個月。

這種通常是銀行或者消金公司向視頻平台採購一批會員權益，然後視頻平台會在其APP上開設一個貸款入口。

某銀行的人士透露，騰訊視頻會員採購的成本大約是8元一個月。

但阿里巴巴生態內卻有所不同。阿里雲擁有自己的場景金融團隊，能夠幫助阿里巴巴體系內部或者外部的場景對接資金和信貸資產。據其中一位人士介紹，他們現在正在幫助優酷接入信貸產品，優酷按照實收利息25%～35%分潤，根據不同的客群利率進行分檔。

如今視頻平台大多數的導流業務仍採用的是會員權益採購的模式。

業內人士分析，“VIP會員+借貸”其實是一個雙方共贏的局面。金融機構能夠增加放款量，視頻平台也能夠通過賣出的會員增加用戶黏性和留存率，還能夠通過貸款分期進行促活。

而且，視頻平台賣會員權益本身就是一個穩賺不賠的買賣。不少銀行、貸款平台都會採購各類權益，來增長用戶和精細化運營。

最重要的一點，視頻平台的流量金融轉化率到底如何呢？

張鑫是一名持牌機構的內部人士，他們公司旗下的貸款產品在騰訊視頻有貸款入口。他們與騰訊的合作模式是會員權益採購，平均一個授信用戶的價格在幾十元左右，並不算很高。他介紹，由於騰訊視頻的給的貸款入口較深，導致他們的放貸量很小，日新增大概在100萬～200萬之間。

而且通過贈送會員來吸引用戶借款，並沒有想象中的那麼美好，張鑫說，他們竟然無可避免地被“薅羊毛”了。

原來，用戶通過產品授信即可獲得一個月的騰訊會員，如果繼續提現成功，再加送兩個月會員。這就導致了許多人為了會員來開通授信，但實際上並不借款。這樣的“羊毛黨”竟然佔據所有授信人數的80%左右。

這也就導致了他們來授信的人不少，通過率較高，但是實際提現率卻很低。

此外，為信用卡導流也是視頻平台們“鍾愛”的一項金融服務。例如優酷就上線了浦發銀行的信用卡開通入口。一位浦發銀行的內部人士稱，他們一般只做核卡月結的模式，即按照核卡量來計算，通常一張信用卡發卡成本在200～300元之間。

除了在APP直接放導流入口，做貼片廣告和電視劇植入也曾經受到不少追捧。例如在互聯網金融最為火爆的2017年，一部金融題材的電視劇《獵場》中就曾經植入超十家互金公司，包括拍拍貸、宜信普惠、網利寶、小贏理財、愛錢進等等。據報道，一條由原班人馬演繹的創意中插廣告的報價在150萬～200萬一條。

但如今市場經過多輪洗牌，逐漸趨於理性，受到監管的影響，許多視頻平台也對於貸款廣告處於一種保守的態度。除了一些特殊的入口，在視頻網站已經較少看到貸款廣告了。

流量平台的金融變現之路

關於這些視頻平台，還有一個值得注意的點。

“愛優騰”三大視頻平台，再加上PP視頻，其背後的股東都是各家互聯網或者產業巨頭。

這些視頻平台手裡基本上沒有金融牌照，但其集團體系內部卻掌握大量牌照和金融資源。

因此，它們的角色通常是充當流量平台，為內部或外部產品提供場景變現渠道。

以愛奇藝為例，它最大的股東為百度，在愛奇藝的貸款超市之中就有為度小滿的有錢花導流。無獨有偶，騰訊視頻也單獨為微眾銀行的小鵝花錢設置了一個單獨的貸款入口，在用戶頁面可以輕易找到。

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根據上圖統計，愛奇藝、騰訊、優酷、芒果的月活總計就達到15.6億。

但空有流量，卻並沒有良好的變現渠道，是視頻平台們一直頭疼的問題。

為了做好內容，視頻平台基本都是“燒錢機器”，愛奇藝2020年的運營虧損就約13億元，而優酷、騰訊也有不同程度的虧損。

並且他們的收入大多數都依賴廣告和付費會員這兩項，平台的營收能力和其內容的受歡迎程度息息相關。

近日，芒果超媒發布了第三季度財報預告，披露凈利潤較上年同期預計增長56.9% ～ 67.25%。這主要得益於綜藝《乘風破浪的姐姐》的大獲成功。

可見，文娛內容對於視頻平台的盈利具有不確定性，營收通常有較大的波動。如果在一段時間內，平台無法打造大熱的劇目或者綜藝，那麼表現在財報中的數據將較為慘淡。

因此，視頻平台們開始尋求多元的變現渠道。

金融無疑是一條較為好走的路。早在之前，不少平台就開始試水金融了。

比如和銀行合作開通“零錢+plus”功能，上線貸超、提供辦理信用卡的服務、幫助銀行開戶等等。

但近兩年，他們開始進一步地涉足金融領域。

例如，小芽貸是愛奇藝與南京銀行、新網銀行、百信銀行聯合推出的一款貸款產品。愛奇藝提供全流程服務，由金融機構獨立風控和貸后管理。

阿里雲最近也開始积極地為優酷接入貸款產品。芒果超媒更是成立了湖南快樂通寶小額貸款有限公司，拿下了一張小貸牌照，開始做自營貸款。

但財報證明，這條路並沒有那麼好走，缺乏金融和互聯網基因的芒果，2020上半年，快樂通寶小貸凈利僅為12.6萬元。

可見，視頻平台的金融變現，仍有很長的路要走。

長視頻平台vs短視頻平台

各類視頻APP不僅面臨着自身虧損和金融變現的問題，還有來自於短視頻對於用戶注意力的爭奪。

相較於抖音短短的15秒，視頻門戶APP動輒就是幾十分鐘或者幾小時的內容。在這個碎片化的信息時代，不及短視頻“快、准、狠”的吸引力強勁。

據悉，抖音的日活用戶已經超過6億，在流量平台上實屬難以攀登的高峰。

一些金融機構的目光也紛紛注意到了這個巨大的流量城池。但是抖音貸款廣告經歷了過去幾年的泛濫成災后，金融流量轉化的價值已經有所下降。

某股份制銀行的產品人士告訴新流財經，他們的信用卡就在抖音上導流，平均一個客戶的導流成本為200～300元，通過率大概在18%左右。

他稱，“抖音的導流效果並不好，優質的信用卡客群大多還是來自於線下營銷團隊。但沒有辦法，還是得去線上獲客，因為現在流量越來越往互聯網集中了。”

但短視頻仍然具有一定的優勢。

與視頻門戶網站不同的是，短視頻的廣告導流是嵌入信息流之中的，用戶能夠直觀地接受到導流信息，而在視頻平台中，借款渠道通常隱藏在用戶頁面的錢包之中，入口較深，難以直接觸達用戶。

“與騰訊視頻相比，我們在抖音上導流的效果更好，放貸量也較大。”張鑫稱。

不過，也並非所有公司都買帳。

某中部持牌公司人士就坦言，他們並沒有考慮接入各類視頻平台，因為視頻平台的客群風險不太好把控。他們現在主要在BATJ等頭部渠道進行流量投放，此類科技金融公司的風控能力較強，可以有效地幫助他們前置篩選客戶。

相較於短視頻的純導流，長視頻APP的金融業務該怎樣走？

主業為視頻文娛，自身離金融交易較遠的視頻平台們，最為核心的還是用其強大的內容造血能力，不斷促活，再利用“會員+金融”打造優質金融服務。此外，利用好大股東的金融科技資源，為營收助力，或許也不失為一個明智的選擇。

以上人名均為化名

【本文作者蘇蘇，由合作夥伴微信公眾號：新流財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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國產手機品牌里有一個“格格不入”的存在——傳音。

2020年第三季度，7nm製程的驍龍865、麒麟990還在爭奇鬥豔，5nm製程的蘋果A14、麒麟9000已經虎視眈眈。傳音系高端手機仍在“打磨”聯發科12nm製程的G90T。

結果呢？已經成功上攀高端旗艦的小米集團，整體毛利率還是不到10%。反而是賣100美元以下智能機甚至是功能機的傳音，2020年Q3整體毛利率達到25.9%，其中非洲市場毛利率高達30%。

Counterpoint統計數據显示，傳音在第三季度智能手機出貨量達到560萬台，已經躋身世界前十，市場佔有率從去年同期的1%上漲到2%。

當人們都在關注蘋果、三星、華為、小米的“神仙打架”，傳音悄悄逆周期增長，成為了“非洲手機之王”。

非典型手機廠商

前有5G換機潮不及預期，需求不振；後有疫情重創產業鏈，供給不足，2020年對手機廠商來說“實在是太難了”。

在新冠疫情的泥淖中，傳音是一股“清流”。

10月27日，傳音控股發布其2020年三季報，其營收和利潤分別達到111.25億元和8.63億元，同比增速分別高達75%和79%。

之後，傳音股價一路飆漲，一度突破每股140元，市值超過1150億元，甚至超過各大金主對榮耀的千億報價。據傳，後者去年利潤為60億元，而傳音尚不足22億元。

在行業下行周期延續業績高速增長，是市場看漲傳音的主要原因。

得益於“偏安”非洲為代表的新興市場，傳音是一個不太依賴頭部供應鏈的非典型手機廠商。

“典型”的頭部手機廠商之間，競爭是圍繞供應鏈展開的。這是因為手機產業鏈上下游已經發展成熟，頭部集聚效應明顯，廠商想發布新手機繞不開供應鏈的新技術和新產品，從而導致核心零部件趨於同質化。

旗艦手機處理器中，蘋果A系列、華為麒麟和三星獵戶座均為自用，其他安卓旗艦手機只能唯高通驍龍是瞻；OLED屏幕由三星一家獨大，京東方、華星光電等廠商尚留存星星之火；頂級手機主攝也只剩索尼、三星和豪威三個玩家，彼此品牌、技術和出貨量還存在差距……

技術路徑和研發進展透明的成熟供應鏈，讓智能手機成為一個“出貨量至上”的市場。出貨量“掉隊”廠商不僅在零部件價格上失去談判的底牌，而且也很難拿到“首發”技術來打造產品賣點。

目前全球手機市場儼然是三星、華為、小米、蘋果、OPPO和vivo的“六人行”。儘管摩托羅拉（聯想）和LG等老牌廠商還佔據一定的市場份額，但還不如榮耀（華為）、Redmi（小米）和Realme（OPPO）等大廠子品牌。

既沒有巨頭撐腰，又沒有老牌光環加持的傳音，憑什麼殺進全球智能手機出貨量前十？

因為傳音不是一個依靠頭部供應鏈的廠商，甚至可以不是智能手機廠商。其在非洲市場修築的馬奇諾防線，並非源自技術壁壘或品牌效應，而是在緩慢“收割”消費升級所帶動的產品迭代。

不靠技術靠渠道

四卡四待和“美黑”的話題，曾讓人們對傳音崛起之路津津樂道。但是在當下，美顏AI、耐酸度更高的手機外殼和接口，真的算不上技術壁壘。

於是不少自媒體開始掉轉矛頭，認為傳音缺乏核心技術，在非洲市場如稚子抱金過市，早晚會被華為、小米等廠商降維打擊。

如果以專利數量和研發投入為標準，傳音和其他頭部手機廠商的確不在一個量級。2019年，傳音新增專利164件，總專利數依然不足千件，而OPPO在2019年僅發明專利授權量就高達2614件。傳音8億元的研發投入，也遠低於小米的75億元。

但是，單純用智能手機市場的規則去套用傳音的發展路徑，並不科學。

因為傳音並不追隨供應鏈潮流，而是與非洲消費者的需求亦步亦趨。深耕非洲市場十幾年的傳音先吃下了手機從無到有的紅利，目前則抓住了智能機替代功能機的大潮。

此“智能機”也非彼“智能機”。在主流手機廠商發力5G，借力拉升手機價格時，售價10美元上下的功能機到200美元以內的智能手機才是傳音的“舒適區”。根據申萬宏源的研究報告，傳音智能手機的ASP（平均銷售價格）僅為競爭品牌三星的1/3。

四卡四待、深膚色拍照對主流手機廠商來說並非難事，但是為了非洲市場，在已經扛起“All in 5G”大旗的情況下回頭研發4G、3G乃至2G手機，重新匹配供應鏈，有些“吃力不討好”。

2019年初，小米曾高調宣布進軍歐洲，並與非洲电子商務平台Jumia達成戰略合作。目前，小米在這家尼日利亞電商平台僅掛出三款手機，售價約合人民幣1280元到1500元。同平台內，有傳音三大品牌、多款產品，覆蓋了75元的功能機到2500元的智能手機。

更何況，非洲手機市場的主戰場在線下，經銷商當然更願意代理產品數量更多、覆蓋價位更廣的品牌。這是傳音的核心競爭優勢之一。

一位券商分析師在採訪中指出，傳音與很多非洲本地經銷商形成了長期穩定的合作，在合作過程中實現了共同成長，並且依靠高毛利、高周轉等方式保證了渠道利潤。

“對於小米、OPPO還是vivo來說，千元檔的產品毛利率是比較低的，再留一定空間給經銷商，基本都不掙錢。”該分析師如是說，“不僅要重新設置產品線，還要匹配相應的供應鏈。要有完備的產品線，才能獲得當地渠道商的信任，開展合作。”

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相比非洲市場，歐洲市場可能更吸引頭部廠商進入。歐洲市場不僅利潤豐厚，居民消費水平較高，而且因為美國禁令的原因，無法使用谷歌GMS的華為吐出了不少市場份額。

因此，即便傳音的智能手機出貨量能排進全球前十，但是與其他主流智能手機廠商仍是“錯位競爭”的態勢。

但隱憂在於，傳音目前在非洲積累的優勢，是否會隨着非洲消費水平升級的大潮煙消雲散？

未必。非洲持續但不及中國市場增速的消費升級趨勢，足夠傳音進一步在200美元以內的舒適區享受紅利。

非洲的確是個很有潛力的手機市場——12.86億人口、接近3%的人口增長率，手機滲透率在2018年僅為44%，很多人將非洲手機市場和10-15年前的中國相比。唯一的不同是，中國改革開放后經濟增長的奇迹，恐怕難以在非洲重現，尤其是撒哈拉以南的非洲，近十年來人均GDP幾無增長。

IDC統計數據显示，在中東及非洲地區的智能手機市場，80%的需求來自200美元以下的機型，不管是功能機還是智能機的ASP都呈下降趨勢。

針對低價需求而形成的產品線和經銷網絡，讓傳音在非洲市場構築起堅固防線。接下來要做的只是不斷夯實各價位的產品線，用本地化的技術創新培養用戶忠誠度。

手機之外的生態故事

除TECNO、itel和Infinix三大手機品牌之外，傳音還布局了互聯網業務和3C配件、家電等硬件產品，慢慢勾勒出一個軟硬件一體的生態輪廓。

圖源：傳音招股書

和小米圍繞MIUI打造的互聯網業務相似，傳音也定製了基於安卓系統的HiOS、itelOS和XOS。圍繞擁有8000萬活躍用戶的三大OS，傳音開發的應用商店、遊戲中心、廣告分發平台和手機管家，都能成為非洲市場移動端首屈一指的流量渠道。

此外，傳音還開發出了7款月活超千萬的App。比如音樂播放軟件Boomplay，非洲用戶數僅次於Google Play Music；還有“非洲頭條”Scooper和“非洲抖音”Vskit。

某券商分析師認為，非洲功能機的佔比較高，推廣移動互聯App不僅能夠助力非洲移動互聯生態，也能從側面推動智能機滲透率的提升，創造換機需求。

除了互聯網業務逐漸成型外，3C數碼配件和家電產品業務也值得關注，但目前規模還比較有限。

傳音旗下有定位中高端的家電品牌Syinix和入門級家電品牌itel。Syinix推出多款基於安卓9.0、支持Google Assistant的AndroidTV，產品層面已經和國內的智能電視、智慧屏相似。

但傳音系家電產品線雖廣，在智能化上並無其他亮點，談智能家居生態有些為時尚早。

非洲市場對設備“智能”的需求也並不強烈。一位在非洲工作的國企員工介紹說：“目前而言非洲家電市場對智能家居的要求極小，比較多的地區還不能穩定維持電力供應。不過也有非洲朋友委託從中國帶家用監控、門鎖等智能家電。”

有券商分析師告訴億歐，傳音的策略是結合現有的手機渠道做二次輸出。據了解，非洲當地尚不能形成便捷有效的本地物流，DHL、TNT等國際物流公司資費較貴，電商很難發展。其他廠商想繞過傳音的渠道優勢，迴避線下的貼身肉搏，幾無可能。

“其實這些產品目前體量都還很小，因為非洲市場確實購買能力有限，傳音基本上只掙硬件的錢，現階段將其比作‘非洲小米’可能並不恰當。”上述券商分析師表示。

結語

通過貫徹“Think Globally, Act Locally”的本地化思路，傳音把非洲市場變成其業務增長的“伊甸園”。在本地化渠道的防線之內，傳音已有突破單一手機業務，成為“非洲小米”的機會。

但傳音研發和產品層面短板明顯，在其他地區複製非洲市場的成功並不容易。目前看來，想進入中國、歐洲、北美等成熟市場存在較大困難。在印度、東南亞、中東等新興市場起量容易，但鎖住市場份額和盈利的能力有待市場檢驗。

致謝

因篇幅限制未能將所有內容附上，但感謝多位專業人士在本文寫作過程中提供了非常有價值的觀點及豐富案例，特別緻謝（排名不分先後）：

多位證券分析師、在非洲工作生活的王先生和張先生、億歐EqualOcean分析師闞貝爾

參考文獻:

1.《傳音控股：以品牌思維深築護城河，構建非洲消費IoT閉環》，楊海燕，申萬宏源研究

2.《傳音控股：手機行業“非洲之王”，多品牌戰略高築競爭壁壘》，胡楊，中泰證券

3.《傳音控股：非洲之王，內外循環的成功典範，歐陽仕華等，國信證券

4.《傳音控股：新興市場前景廣闊，新業務成長可期》，王平陽等，東吳證券

5.《傳音控股：掘金新興市場的手機龍頭，邊界不斷擴張的智能終端品牌》，毛正，新時代證券

6.《傳音控股：非洲之王的壁壘與邊界》，蒲東君等，長江證券

【本文作者夏一哲，由合作夥伴微信公眾號：億歐網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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80後周立宸正式執掌海瀾之家。

（）獲悉，11月25日晚，海瀾之家發布公告稱，周建平因個人原因辭去董事長、董事及董事會戰略委員會主任委員職務，其子周立宸正式接班。

畢業於清華大學，今年32歲的周立宸曾有一段鮮為人知的VC經歷。2010年大學畢業后，他沒有選擇出國留學，而是低調入職上海摯信資本，默默做了兩年投資。摯信資本由原盛大CFO李曙君於2006年創建，在圈中頗為神秘，早年曾投資海瀾之家。

有趣的是，VC機構似乎正吸引着越來越多的實業二代們。深圳一家知名本土創投機構此前募集一隻數十億新基金，背後LP中有一位是某大型上市公司創始人，其出資條件就是讓兒子到該基金底層中鍛煉。身處VC圈，你身邊看似默默無聞的投資經理，說不定哪一天就要回家繼承家業了。

85后二代接班海瀾之家

將繼承300億家業

海瀾之家的背後是一段堪稱傳奇的創業故事。

1988年12月，彼時28歲的江蘇江陰人——周建平帶領18名工人，以30萬元個人存款創辦江陰市新橋第三毛紡廠。而在這之前，他開過照相館、飯店、花店、茶樓……已經在創業路上摸爬滾打數年。1991年，西服登上了我國服裝業的歷史舞台。

踩準時機的周建平賺得盆滿缽滿，3年後的第三毛紡廠年銷售額成功突破1億元大關。也就是在這一年，周建平正式創立了江蘇三毛集團，其總資產在1996年達到55億，職工多達5000餘人，年產銷超10個億，成功擠入紡織行業前5強。

2002年，周建平前往日本進行市場考察。在日本期間，日本服裝品牌豐富的品種、大眾化的價格、量販式的自選購買方式給他留下了深刻的印象。回國后，周建平將這種面向大眾消費的服裝銷售模式在中國推出，成立了江陰海瀾之家服飾有限公司。同年9月，海瀾之家第一家門店——南京中山北路店正式開業，在中國服裝營銷史掀開了嶄新的一頁。

2014年4月，海瀾之家成功借殼上市，正式登陸資本市場。十餘年間，周建平將一家只有18個工人的鄉鎮小毛紡廠，一手創造出中國A股市值最大的服裝企業，在男裝行業以4.7%的市場佔有率連續6年蟬聯第一，更是請來了周杰倫、林更新等當紅明星作為品牌代言人。根據海瀾之家三季度財報显示，在報告期內，公司的營收規模已經達到了117.8億元，凈利潤12.9億元。

60歲花甲之年，周建平終於將白手起家創建的百億“海瀾帝國”交給了32歲的兒子周立宸。11月26日，海瀾之家發布公告稱，周建平因個人原因辭去董事長、董事及董事會戰略委員會主任委員職務，辭職后，周建平將不擔任公司任何職務。同時，公司選舉周建平之子周立宸為第八屆董事會董事長及戰略委員會委員，並由周立宸擔任戰略委員會主任委員，任期至第八屆董事會屆滿之日止。

與此同時，公告显示，周建平分別與周立宸、周晏齊（周建平之女）簽署了《股權轉讓協議》。轉讓完成后，海瀾集團仍為上市公司海瀾之家控股股東，持股40.88%。周建平、周立宸、周晏齊分別持有海瀾控股28%、27%和5.9%股份，周建平仍為公司的實際控制人。

受此消息影響，海瀾之家26日股價略有上漲，今日（11月27日）早間開盤報6.69元，截至發稿，海瀾之家市值超280億元。

在新一屆董事會成立大會上，60歲的周建平與32歲的兒子——海瀾之家下一代掌門人周立宸，相擁交班。周建平在會議上表示：“我的兒子比我強！相信以及堅信周立宸不會給他父親丟臉，也不會給父老鄉親丟臉。”周立宸則誓言：“不負青春，不負韶華，不負企業，共創更多的輝煌。”

32歲接班人

畢業於清華大學，曾在摯信資本任職

作為接班人，周立宸早就規劃好了自己的人生。

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不同於大部分的創二代，1988年出生的周立宸身上並沒有“海歸”“留學深造”等標籤，2010年從清華大學金融專業本科畢業后，為了開闊視野，積累人脈，周立宸曾隱匿在中國VC/PE圈，入職了上海的一家股權投資基金公司——摯信資本。

了解到，摯信資本由原盛大CFO李曙君於2006年創建，一直以來都活躍在中國創投行業的最前線，投出了美團、新氧、猿輔導、蘑菇街、WeWork、閱文集團、海瀾之家等知名企業。

其中，注資WeWork是近期最為矚目的出手之一，營救其於水火之中。今年9月，WeWork宣布，WeWork中國獲摯信資本2億美元追加投資。投資完成后，摯信資本將成為WeWork中國的控股股東。與此同時，WeWork中國管理團隊也進行了相應的調整，摯信資本運營合伙人姜躍平出任WeWork中國代理CEO。這也意味着，WeWork中國實現全面本土化運營。

摯信資本與WeWork中國的淵源可以追溯到2018年7月。彼時，WeWork中國從軟銀、淡馬錫、摯信資本和弘毅投資等機構手中籌集了5億美元，估值約為50億美元。直到今年1月，華爾街日報便曝出淡馬錫和摯信資本洽購WeWork中國股權的消息。

在摯信資本積累了投資經驗，2012年周立宸回到海瀾集團總部，開啟接班之路，先後接管了廣告部、信息中心、商品中心、电子商務等部門。2015年，在海瀾之家第六屆第六次董事會上，周立宸被提名為董事會董事候選人。兩年後，彼時已經29歲的周立宸被正式任命為海瀾集團總裁，正式走向管理前台，承擔起了“海瀾帝國”的經營重任。周建平也為兒子寫下四個字：建功立業。

在這期間，周立宸以強大的資金背景和先前累積的投資經驗，做起了LP（有限合夥）。在其名下關聯的嘉興瑞雍投資合夥企業（有限合夥）里，周立宸持股9.97%為第二大股東。了解到，上述公司繫上海瑞勝投資（下稱：瑞勝資本）管理基金之一。

根據天眼查APP显示，瑞勝資本成立於2006年，專註投資於醫療健康、文化消費以及智能化領域的不同階段企業，投出了猿人科技、德爾瑪電器、鷹集咖啡等企業。

隱秘在VC中的創二代

你身邊的投資經理，回家繼承家業了

除了“男人的衣櫃”，海瀾之家還有個並不為人熟知的業務，做投資。

今年9月，一則關於“海瀾之家投資半導體”的消息迅速引爆，引得股價大漲，隨後海瀾之家方面的火速澄清——“與凱樺康公司沒有任何關係，海瀾之家近期也沒有任何投資半導體行業的打算”。

儘管不投半導體，但實際上海瀾之家早早就實現了從實業到金融的跨界。2007年，海瀾集團成立了專門負責私募股權投資的公司——江陰海瀾投資管理有限公司，主要關注銀行、證券等金融企業，資源型企業，新能源、環保、節能型企業，行業龍頭企業等。

在海瀾之家的投資名單里，不但有收購英氏嬰童、入股UR這樣與業務強相關的投資標的，還有華泰證券、廣發銀行、江蘇銀行、江陰農商行等金融企業，以及暴風科技、船舶、物業酒店等多種跨界投資。此外，海瀾之家還在2017年成功入股東吳基金，成為東吳基金的二當家。

海瀾之家依舊以戰略投資為主，而當上市公司的風投業務慢慢進入豐收季，實現IPO的大爆發，有過2年VC經歷的周立宸正式接班，也讓海瀾之家的股權投資業務有了更多的想象空間。

如今，實業中的創二代們，漸漸與VC/PE結下不解之緣。日前，銀鷺創始人陳清水家族即將從雀巢集團手中買回銀鷺花生奶和銀鷺罐裝八寶粥在華業務，這也讓陳清淵之子——陳朝宗，這個神秘創二代浮出水面。

不同於閩商界家族繼承的常規現象，陳朝宗並沒有進入銀鷺集團，而是自己從事投資行業。除了自創基金投資項目，這位80後年輕人還做起了LP。天眼查APP显示，陳朝宗名下關聯公司超30家，是堅果資本、七匹狼創投、啟誠資本等多家基金的高管和股東，其一家關聯公司還是知名本土創投機構達晨財智的LP之一。

另一個更為人熟知的案例則是王思聰的普思資本，天眼查显示，目前其投資規模已超過30億人民幣，投資了樂樂茶、得物、笑果文化等四十多個項目。

滬上一家VC機構告訴，“我們的投資經理很多都是創二代，資源資金都很充沛，家世好還很努力。”這樣的現象在VC行業並不罕見，風險投資的快節奏和工作內容的豐富性，使得很多年輕人願意從中去得到歷練。一家本土創投的LP，出資的條件就是讓自己的下一代可以到機構中去鍛煉，而後續是開創自己的VC事業，還是歷經磨練后回到實業當中，則是他們自己的選擇。

所以，你身邊看似默默無聞的投資經理，說不定哪一天就回家繼承家業了。

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