月份: 2019 年 1 月

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　　中國社會科學院昨日發佈的2008年《社會藍皮書》指出，食品和住房價格增長過快，低收入群體的生活受到一定影響，房價上漲過快抑制瞭其他消費。2008年，以民生為重點的社會建設將加快推進。

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　　居民整體消費率大幅下降

　　藍皮書主編、中國社會科學院社會學所所長李培林指出，房價上漲大大快於人民消費水平的增長，給人民群眾住房消費帶來很大的影響。由於房價持續走高，帶動瞭人們對住房增長的消費預期，很多傢庭希望盡快解決住房問題，從而壓抑瞭其他方面的消費，使得居民整體消費率降到36%左右，為幾十年來的新低。

　　藍皮書指出，當前中國消費差距繼續拉大，不同消費群體實際生活狀況反差強烈。其中，低收入群體的生活壓力較大，尤其是在通貨膨脹不斷加劇的情況下，如何減輕低收入群體的生活壓力需高度關註。食品價格上漲對城鎮中低收入傢庭，特別是生活困難傢庭影響較大。“平抑食品價格，保持食品價格穩定是社會穩定的重要基礎。”李培林說。 台北當鋪

　　藍皮書指出，對黨政領導幹部的調查顯示，“物價”首次成為他們心中最嚴重的社會問題；對城鄉居民生活滿意度的調查顯示，“物價”問題成為他們首要關註點。

　　李培林指出，目前就業市場的緊張更多地表現在高級勞動力市場上，主要由大學生以上的城鎮就業人員競爭的勞動力市場的緊張局面進一步加劇，“2007年全國近500萬高校畢業生中，至今仍然有100萬沒有找到工作。高級勞動力市場就業緊張局面應引起高度重視。”

　　養老金將繼續增加

　　在藍皮書發佈會上，國傢發改委經濟社會發展研究所副所長楊宜勇表示，在過去連續三年提高的基礎上，養老金在未來三年還要提高，每年的幅度在10%左右。

　　著名社會學傢陸學藝認為，按照目前的情況計算，到2010年，我國人均可達GDP3000美元。估計到202台北市當舖0年，人均GDP可以達到6000美元。

　　藍皮書指出，2008年，中國社會經濟發展將繼續保持良好態勢，以民生為重點的社會建設將加快推進。2008年，國傢財政在社會建設方面的投入將繼續加大，教育、就業、醫療、住房、環保等方面的財政支出傾斜將進一步體現。社會保障方面，將全面推進城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險、新型農村合作醫療制度建設，制定全國統一的社會保險轉續辦法，加快解決城市低收入傢庭住房困難。醫療衛生方面，將根據政事分開、管辦分開、醫藥分開、營利性和非營利性分開的原則推進改革，強化政府責任和投入，醫療體制改革將更加註重公益目標。醫療衛生體制改革方案經過多方醞釀、爭議和論證，最終方案基本形成，預計2008年3月將提交全國人大會議討論審議。

source:http://money.hexun.com/2008-01-04/102625760.html

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　　典型的通貨膨脹，應該是非食品價格在加速全面上漲，同時，經濟增長越快的地區通脹率越高。而目前我國的此輪物價上漲的根本動力來自於食品價格的劇烈變動，同時，經濟增長快的區域，物價增長較慢，相反，經濟增長慢的區域，物價漲幅較大。

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　　此外，我國此輪價格上漲也包含著價格結構的合理調整，也就是此輪物價上漲是由於農產品和其他資源、要素價格的合理回歸(或市場矯正)而引起的。這與貨幣供應量發行過多而引起的貨幣貶值過程明顯不同。

　　2007年經濟增長率和物價上漲率均創本輪經濟周高雄汽機車借款期以來的新高，正因如此，中央經濟工作會議提出“兩防”目標，即防止經濟出現全面過熱及防止出現明顯的通貨膨脹。2007年7月份，CPI增幅突破5%，之後四個月均處於6%以上，物價加快上升的趨勢相當明顯，且程度強於2004年，而且工資、原料成本上升也較為明顯，一些人開始擔心我國又要出現80年代至90年代初的高通脹趨勢。一些專傢甚至斷言，全球新一輪高通脹趨勢正在形成。不過我們相信，當前物價上漲是結構的，並不意味著已出現全面的通貨膨脹。

　　此輪物價上漲的結構性表現在以下兩大方面：一是物價加速上漲的根本動力來自於食品價格的劇烈變動。2007年1月-11月累計CPI增長4.6%中，食品價格上漲貢獻超過瞭80%，非食品價格上漲的貢獻不到20%。而食品價格大幅上漲又是由於受一些糧食產品價格較快增長和肉類價格(主要是豬肉出現嚴重的供不應求問題)大幅攀升的帶動。食品價格上升一部分是由於一些原料產品供給的沖擊(如豬供給量大幅減少)，另一部分是由於農產品貿易條件惡化及比苓雅區當舖較優勢的變化而導致的農產品價格長期偏低後的回歸。從這兩方面的原因看，這種價格上升具有相當大的合理性，與貨幣供應量增長沒有什麼關系。與此相應的非食品類價格(核心通貨膨脹率)增長率一直不高，2004年以來非食品價格月度增長率一直在0.5-1.5%之間波動，沒有出現加速增長的任何跡象。非食品價格上漲是經濟增長內在的價格增長，明顯的通貨膨脹一定是這部分在加速上漲。以2007年為例，CPI的八大構成中，呈“五漲三落”的態勢，1-10月累計，衣著類同比下降1.3%，交通通訊下降瞭1.7%，文化娛樂下降0.5%。傢庭設備用品類、醫療保健類漲幅均不足2%。因此，這不是全面通脹。

source:http://money.hexun.com/2008-01-04/102625820.html

未上市股票行情

　　2007年中國股市迭創新高，基金市況頗佳。據不完全統計，今年共有19隻封閉式基金到期轉型，是歷年來到期封基數量最多的年份。“封轉開”可謂今年基市的一大關鍵詞。

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　　據悉，在封閉式基金業績排名中表現優異的基金科訊(500029行情,500029股吧)“封轉開”方案業已獲得持有人大會通過並報證監會核準，有望在12月下旬開展集中申購，從而可能成為2007年最後一隻“封轉開”基金。

　　多隻封閉式基金於今年獲準“封轉開”方案，基金規模大大超出以往。對此，易方達基金科訊的基金經理侯清濯表示，今年有多隻封閉式基金到期，是到期清算還是到期轉型，這是持有人和基金經理要共同面對的問題，最未上市櫃股票買賣終決定權在持有人。

　　持有人選擇轉型，有兩個方面的考慮：一是成本，二是過往業績。從持有人投資成本來看，如果封閉式基金到期清算，持有人不僅要承擔股票資產變現的沖擊成本，還要承擔清算費用以及清算期間的機會成本。實施“封轉開”可以避免清算產生的相關成本，也徹底消除瞭基金折價交易現象，有利於更好地保護份額持有人利益。從過往業績來看，成功實施轉型的南方隆元和華夏行業精選，過往的優秀業績都十分優秀，受到持有人的青睞。

　　市場人士分析認為，目前大盤正處於一個相對底部的區域，基金的建倉時機業已顯現。從近期成功實施“封轉開”轉型的基金發售情況來況，雖然受市場下跌影響已不如上半年火爆，但投資者對基金業的信心正在恢復。

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　　從2007年第一個交易日的639．8美元／盎司到11月7日創下的845．45美元／盎司的高點，國際金價已升三成。當下，美元走軟、金融市場不景氣，具有套期保值功能的黃金成為投資者青睞的“避風港”。

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　　11月7日，845．45美元／盎司的國際金價，距離1980年創下的850美元／盎司的歷史高點僅有一步之遙。回未上市 顧過去6年，國際金價呈持續上漲態勢，從200美元／盎司漲至800多美元／盎司，國際金價年均漲幅在20％左右，幾乎每年上漲100美元。2007年8月中旬以來，金價漲勢更加強勁，不斷沖擊著一個又一個高點。從8月30日到11月7日，兩個月上漲近200美元，漲幅達27．5％，超過瞭過去6年的平均漲幅。

　　黃金牛市吸引瞭眾多投資者和消費者的目光，據世界黃金協會最新公佈的 《黃金需求趨勢季度報告》統計，2007年第三季度可確認的黃金總需求量按美元計算創下瞭新紀錄，達207億美元，比2006年同期上未上市股票升瞭30％。黃金首飾需求量與2006年同期相比，按美元計算上升瞭16％。

　　中國的黃金市場同樣火爆，隨著國際金價的攀升，國內金價水漲船高，多次登上190元／克的臺階，而11月7日，上海黃金交易所黃金主力合約Au99．99的價格一度觸及200元／克的歷史新高，主要為個人投資的黃金Au100g最高價漲至201．4元／克。

(責任編輯：項鵬（無效）)

source:http://money.hexun.com/2007-12-13/102268252.html

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　　為期兩天的第三次中美戰略經濟對話（SED）昨天上午在北京中信國安(000839行情,000839股吧)第鳳山汽車借款一城開幕。面對美國一直以來對人民幣的施壓，中國開始“回擊”，首次在對話中表明瞭對美元貶值的擔憂。此外，與會的中國質檢總局局長李長江透露，中美雙方將於今天簽署第三份有關產品安全的協議。

　　由中國國傢主席胡錦濤和美國總統佈什共同倡導建立的中美戰略經濟對話，是中美兩國經濟領域的最高對話。前兩次中美戰略經濟對話分別於2006年12月和2007年5月在北京和華盛頓舉行。

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　　人民幣升值“已經夠快瞭”

　　昨天的對話由中國國傢主席胡錦濤的特別代表、國務院副總理吳儀和美國總統佈什的特別代表、財政部長保爾森共同主持。

　　保爾森昨天在開幕式上繼續希望中國采取更靈活的匯率政策，不過，這次他換瞭一種委婉的方式，“中國領導人已經表示瞭對宏觀經濟穩定的擔憂，尤其是對通貨膨脹上揚，資產泡沫積聚和可能的經濟過熱等。面臨這些風險，更靈活的匯率政策對於中國的現在尤為重要。”

　　在保爾森的敦促聲中，繼前一交易日突破7.38之後，昨天人民幣對美元匯率中間價再破7.37關口，以7.3647再創匯改以來新高，單日升值幅度達到150個基點。

　　“真心希望美元能夠更加堅強起來。”面對來自美國高雄機車借款的壓力，中國商務部副部長陳德銘昨天進行瞭“反擊”。他表示，商務部從來、現在和將來都不反對人民幣升值，但是反對過快升值。

　　“所謂過快升值，就是不符合國情和承受能力的升值，人民幣今年以來升值已經達到6%，已經夠快瞭。”陳德銘指出，要求人民幣升值越快越好的言論是不負責任的，把減少中國對美國的順差寄托在人民幣升值上，在經濟學原理上也是不科學的，“人民幣過快升值會造成中國經濟波動，對全球經濟並不是利好消息”。

(責任編輯：項鵬（無效）)

source:http://money.hexun.com/2007-12-13/102271340.html

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　　日前央行與銀監會聯合發佈的《關於加強商業性房地產信貸管理的補充通知》終於使社會各界在認定標準、還清貸款再貸和公積金貸款是否被排除在外等問題上迎來瞭統一的認識。

　　概括起來，此次針對第二套房的貸款政策可謂“一刀切”，即隻要央行征信系統中留下過向商業銀行貸款買房記錄的自然人均執行第二套房的新政。

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　　那麼對於密切關註房產市場的自住購房人和投資客來說，新政出臺或多或少牽動瞭他們的切身利益，就此我們請來專傢為您支招。

　　以小換大

　　對於已經在銀行貸款購買瞭一套房子，但有更換一套更大面積的房屋的人來說，專傢並不建議沖動地將小房賣掉去買大房。畢竟在此強烈的緊縮政策之下，這麼做無鳳山中天疑掉入瞭政策預警圈，似乎顯得有些“無辜”。而如果真有“換房”需求，也應在充分考慮原來房子的面積、還貸情況以及轉售為租的成本之後再打算。

　　按照新政，隻要借款人傢庭人均住房面積低於當地平均水平，就可以按照一套房的標準貸到款，即當您的住房面積低於該標準時就應該充分享受“照顧政策”的優惠。而如果第一套房面積在此之上，又利用瞭銀行貸款，是否以小換大也值得商榷。對於已經還清貸款的人來說，按照新政都屬於“有貸款記錄的客戶”，那麼要想喬遷新居有三條出路：第一，將小房賣掉，在銀行辦理按揭貸款，但是按照第二套房的新規執行；第二，將小房轉售為租，用租金抵房貸月供；第三，將小房抵押給銀行，辦理抵押貸款購房，其餘缺口可辦理按揭。

　　假設甲在上海擁有一套2004年竣工2室2廳的房子，當時成交價為100萬元，評估機構將其現在的房產評估價格定在150萬元。但現在其萌發瞭購買一套200萬元新房的想法，以下為三套方案的明細：

　　第一種方案，假設甲將150萬房款全部用於首付，約定20年還清50萬元餘款，如按等額本息還款，則共計利息支出為405742.77元，月均還款額為3773.93元。

　　第二種方案，將房子出租，每月收入平均3000元租金，按揭約定20年還清餘款120萬，則首付＝200×0.4＝80萬，共計利息支出為973782.64元，月均還款額為9057.43元。

　　第三種方案， 假設銀行抵押貸款額可以達到7成，期限為3年，並按照基準利率的高雄當舖1.1倍計算；按揭20年還清餘款95萬，則可貸款額為105萬，按揭利息總額為770911.26元，月均還款額為7170.46元，抵押貸款利息共計105×7.83％×1.1×3＝27萬元。

　　由此可見，第一套方案雖然月供壓力和利息成本都最低，但是失去瞭小房的產權，對於沒有房產投資意願的買房人來說比較合適，而且如果能負擔50萬元的餘款就完全沒有必要在銀行貸款。第二套方案代表瞭部分看好後市的投資人的想法，它不僅保留瞭原先的產權，而且利息成本也相較低於抵押貸款；第三套方案不僅程序復雜，而且成本較大，雖然保留瞭產權，但是會對購買和供養第二套房產生較大的壓力。

　　欲購第一套房

　　對於大部分傢庭來說，新房的購買剛性需求是不容忽視的，他們又主要存在於新婚夫婦的新居購置、父母為子女買房和子女為父母買房的三大類需求。

　　專傢建議，對於新婚夫婦來說，如果目前沒有躉繳房款的實力，但是又有急切的買房需求，可以考慮兩種解決辦法來規避二套房嚴格的房貸政策。其一為先買一套小戶型房或經濟適用房作為青年時期的過渡，並且盡量不用公積金貸款。《補充通知》中明確瞭對於人均住房面積低於當地平均水平的購房者的照顧，即他們貸款購買第二套房時比照第一套房政策。這樣既解瞭燃眉之急，也可以期待政策的回轉或規避提高首付和利率的壓力。同時由於公積金貸款額度較低，如果不能起到太大作用最好不要將第一套房的指標用完。

　　其二，對於經濟實力相對較強的夫婦來說，是購買一套面積稍高雄當鋪推薦大的房子還是將其用作投資也是因人而異的。假若擁有一定的投資實力，既期待資本市場的較高回報率又看漲房市，那麼可以投資和貸款買房雙管齊下，否則應當在二者間權衡利弊。

　　對於為子女買房的父母來說，子女是否成年是考慮的關鍵因素。如果是以未成年子女的名義購房而由父母作為還款人的話，並不會占用子女成年之後再貸款買房的第一套房指標，因為該子女並沒有貸款記錄。專傢認為，界定第二套房並不能從產權來認定，也就是說子女成年並轉移戶口之後，是可以新的“戶”為標準享受優惠的。

　　而如果買房時子女已經成年，但是卻是以父母作為貸款人，那麼按照《補充通知》，該成年子女如果想要購買一套自己的房子是受到“第二套房”政策約束的。對此，市民也紛紛表示瞭反對，認為新政出臺並不應該有溯及力。

　　對於為父母買房的子女，專傢認為很難規避第二套房新政的約束。由於年紀超過一定限額的中老年人來說，銀行往往顧忌其放貸風險而“緊縮荷包”，但是農行推出的“接力貸”似乎給四十歲以上的中老年人和剛參加工作和收入暫時不高、還款壓力較大的年輕人以解決之道。如果子女作為共同借款人，那麼其再次貸款買房將首付40％，並支付銀行高於基準利率10%的利息。但是專傢同時提示，將產權登記為成年子女或許可以解除部分人的心頭之患。

(責任編輯：項鵬（無效）)

未上市股票買賣

　　12月20日下午，央行再次宣佈加息。為貫徹從緊的貨幣政策，中國人民銀行決定：從2007年12月21日起調整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87%提高到4.14%，上調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整。

　　央行在一年之內連續六次加息，次數之多，實屬空前。這一次加息究竟對當前本已經低迷的樓市有何影響呢？

　　記者就這一問題采訪瞭廣州著名房地產研究專傢韓世同。未上市買賣當韓世同從記者口中獲悉央行第六次加息時，表示這次加息並不意外，甚至有些姍姍來遲之感。此前，有機構預測央行將趕在年底之前再次加息，但第六次加息直至12月下旬才到來，遠遲於外界的預測。

　　在此次加息會否針對樓市的問題上，韓世同認為此次加息應該不是專門針對股市、樓市過熱而設。因此當前的樓市本身已經進入觀望調整期，在商品房成交量明顯萎縮的情況下，還針對樓市蓄意加息，顯然有悖常理。應該說第六次加息主要是與中央財政政策有關。特別是近期中央一改長達十年之久的穩健貨幣政策，宣佈將實行從緊的貨幣政策。

未上市股　　就加息是否會加重樓市低迷狀況，韓世同認為較之此前五次加息那種“溫水煮蛙”來說，這次加息對樓市的影響完全可以用“雪上加霜”來形容，特別是當前廣州、深圳等樓價下跌、成交量減少的時期，加息一方面加重瞭購房者還貸的經濟負擔，有可能增加買傢持幣觀望情緒，減少購房需求。另一方面，也會加重開發商開發成本，減少土地囤積，逼使開發商降價售樓。所以從整體上來看，這次加息對樓市的影響隻會利空，不會利好。

　　至於如何規避加息對樓市的不利影響，韓世同認為隻有多方共同合作才能避免樓市最終的崩盤。首先，開發商應該提高應變能未上市股票力，調整相關策略，比如價格、產品品質、附加值、營銷策略、提高資金利用周期等等。其次，從政府的角度來看，可以更靈活地運用調控的手段，而非單純依賴剛性的行政手段過度打壓房企，以溫和的手法化解開發商與購房者之間的矛盾。最後，買傢應該學會預測風險，選擇最佳入市時機，特別是自住型置業者，應避免因為加息而背負更多的經濟負擔；對於資金充足的投資者而言，目前順勢入市亦非不可取。總之，隻有三方靈活協調，才能共贏。

source:http://money.hexun.com/2007-12-21/102430246.html

鳳山房屋二胎

　　就在樓市“拐點論”爭論之際，11月份全國70個大中城市房屋銷售價格漲幅首次突破兩位數，達10.5%，漲幅比10月份高出1個百分點，再創兩年來新高。專傢表示，落實調控政策，促使樓市“退燒”已進入關鍵時刻。

　　11月房價“高燒”不退

　　盡管11月份全國70個大中城市房屋銷售價格環比上漲0.8%，漲幅比上月低瞭0.8個百分點，但是房價上漲之勢仍是“高燒”不退。

　　自今年以來，全國房價同比漲幅卻呈逐月加快之勢。據統計，今年4台北推薦的當舖至10月份，70個大中城市房屋銷售價格同比分別上漲5.4%、6.4%、7.1%、7.5%、8.2%、8.9%、9.5%。特別是剛剛過去的11月，更是達到瞭10.5%，這也是自2006年兩年來，房價漲幅首次突破兩位數。

　　分地區看，同比漲幅較高的主要城市包括：烏魯木齊21.1%、寧波18.8%、北海18.3%、北京17.4%、長沙17.2%、深圳17.0%、杭州16.7%和南寧16.1%等。

　　在新建商品房上漲的帶動下，二手住房銷售價格也在一未上市路跟漲。據統計，11月份全國70個大中城市二手房銷售價格同比上漲9.3%，漲幅比上月高0.6個百分點；環比上漲0.4%，漲幅比上月低1.0個百分點。

　　拐點之說待時間檢驗

　　“連續向下才是真拐點。”中國指數研究院副院長陳晟向上海證券報表示，目前樓市還沒有這種跡象，仍需要一段時間觀察。

　　他分析，雖然目前某些區域出現房價下降的現象，但是原因各不相同。其中，華南地區（如廣州、深圳），由於價格上漲幅度過大，且大量土地在開發商手中，因未上市股票此有可能出現價格向價值回歸。

　　“華東地區（如上海）等，由於這些區域城市化進程較快，可供開發的土地供應本身就存在周期性長的問題，導致其落實土地調控政策有難度，從而房價漲勢平穩的可能性更大。”他說。

　　目前，“可以肯定的是房價增幅將變緩，但是否會由此出現拐點難以下結論。”另一位房地產專傢表示，無庸置疑的是，今後一個時期將是房地產市場調控的關鍵期。

source:http://money.hexun.com/2007-12-21/102431651.html

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　　年最高漲幅達200％——經歷瞭連續兩年的巨幅上漲之後，2008的A股市場獲得瞭空前的投資關註。此時，是投資市場從“沉寂”全面轉向“沸騰”，還是由“火熱”趨於“平緩”？個股方面是繼續“藍籌領舞”還是過渡到“板塊齊放”？

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　　在新年來臨之際，《錢經》整合數十傢權威分析機構的2008年投資策略報告，為您推出100隻牛股榜單，幫您找到最具關註度的上市公司並提供投資策略分析，大勢和個股，我們一樣都不錯過。

　　1500選10，還是100選10

　　如果您想在自己的股票池中重新配置幾隻股票，相信本文會對您有所幫助。

　　在我們已獲得的各種報告裡，絕大部分的機構仍看好2008年的行情，當然，少數機構對於未來持謹慎樂觀的態度——我們有理由相信，這更符合股票投資的常態。

　　是的，如大多數人所知，驅動本輪牛市的基本因素沒有發生根本性的轉折——盡管緊縮的貨幣政策帶來瞭一些擔憂，2007年最後兩個月A股的表現也讓很多人損失瞭全年甚至更長時間以前取得的收益，但是數據和市場分析並不支持市場發生根本性逆轉的說法。對此，後面的文章會有更詳細的說明。

　　我們想要強調的是關於個人投資者的2008。即時是經歷瞭兩個月的調整，我們所面對的仍可能是全球最高估值水平的股票市場，而大幅度業績增長的上市公司會減少、業績增長直接作用於股市的能力會有所放緩，隨之而來的一年，必定會是波動更加劇烈的一年，就如同匯豐晉信基金公司所說的那樣“面對企業外生性增長因素越來越成為企業盈利超預期增長的重要來源，主題投資和個股選擇已經變得越來越重要”。是的，不會再有“雞犬升天”的局面瞭。盡管大盤仍會走高——這是大部分研究機構的結論——但屬於個人投資者的機會會越來越少，熱點會更短暫或是以隱蔽的形式出現，板塊輪動可能會很快……我們能做的，就是在能力范圍內，縮小投資選擇、專註於重點股票的操作。

source:http://money.hexun.com/2008-01-25/103268997.html

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　　分析人士估算，基金資金頭寸已經相對緊張,目前基金可用資金應在2000億元以內。基金手中“餘糧”欠缺，一旦股市遭遇到利空再次大幅下挫，有限的資金將很難再次拉動金融地產等大盤股，市場流動性風險不容忽視。

　　近期，受外圍股市巨幅波動和國內緊縮政策的影響，A股市場展開瞭千點左右的大幅調整。受基礎股票市場掉頭向下的影響，基金凈值縮水嚴重，去年年底以來的反彈成果幾天之內喪失殆盡，面對隨時可能到來的巨大贖回壓力，不少基金通過加倉或調整持倉策略，展開瞭一場自救行動。

　　凈值縮水嚴重帶來巨額贖回隱憂

　　上周市場最典型的就是基金重倉的金融、地產等大盤藍籌股的暴跌。以中國平安(601318行情,股吧)1600億元的巨額融資為導火索，金融地產股不斷創下本輪調整以來的新低———中國平安上周下跌17.94%、中國人壽(601628行情,股吧)下跌13.72%、中國銀行(601988行情,股吧)下跌8.44%、工商銀行(601398行情,股吧)下跌10.18%，萬科A下跌3.02%。尤其是中國平安，上周一、周二連續兩個跌停，使得中國平安離“百元股俱樂部”越來越遠。

　　受基礎股票市場重挫影響，基金凈值嚴重縮水。以跌幅最深的上周一、周二兩天為例，天相投顧的統計顯示，150隻左右的開放式股票型基金單位凈值兩天內加權平均分別下跌3.80%、5.72%。尤其是上周二，上證綜指創354.69點的歷史最大單日下跌點數，跌幅7.22%，兩市近千隻股票跌停。149隻開放式股票基金凈值全線縮水，跌幅超過7%的基金達12隻，跌幅最深的高達7.79%。僅上周一和周二兩天時間裡，可比的149隻開放式股票基金份額凈值加權平均下跌9.29%，41隻基金凈值縮水幅度超過10%，占比27.52%。連續幾日的暴跌，不僅把2007年底以來的反彈成果吞噬殆盡，還使得不少今年以來進入的新基民深度被套。

　　與以往A股市場大幅調整不同的是，這次國內股市的暴跌還伴隨著美國次貸危機蔓延和經濟增長預期放緩的陰影，而美國金融機構接連巨虧的消息，也使得投資者的心理承受能力再受打擊。

　　 部分投資者甚至由死多頭變為空頭，來自銀行渠道的消息顯示，基金的贖回量明顯加大。部分風險承受能力小的投資者甚至在暴跌期間全額贖回瞭基金，深圳一位基金經理告訴記者，上周二他所掌管的基金贖回量比平時多出近三成。而深圳另一位基金經理盡管對後市看好，但在投資者的贖回壓力下，隨時準備賣掉手中看好的股票。如果後市繼續下跌，基金隨時都可能面臨巨大的贖回壓力。而一旦基民大額贖回，基金經理將被迫賣出手中的股票，如此形成“投資者贖回基金—基金經理賣股票—股市繼續下跌”的惡性循環。

　　基金在分歧中展開自救行動

　　在股市暴跌的過程中，基金通過調整倉位配置，展開瞭自救行動。記者采訪得知，不少看好後市的基金在暴跌期間紛紛加倉。

　　深圳一傢合資基金公司股票投資部的副總監告訴記者，去年四季報該基金的股票倉位在69%左右，而在上周暴跌期間，他果斷地加倉瞭看好的醫藥股和煤炭股，把倉位打到瞭78%左右，“我們認為，盡管外圍股市震蕩頻繁，但國內股市從中長期來看沒有什麼問題，所以後市隻要下跌我們就認為是加倉的好時機。”這位基金經理還透露，對於目前市場上分歧極大的金融地產股，他認為中長期投資價值仍然存在，尤其是銀行股，一旦在緊縮政策的影響下調整到位，他會重倉進入。

　　而上海一位掌管50億左右資產的基金經理則向記者表示，股指在恐慌性情緒的籠罩下過度調整後，基金整體出於應對大額贖回壓力的需要，會在反彈前期拉升金融地產等大盤股，但在他看來，金融地產等大盤藍籌股去年下半年基本上處於上升通道中，目前調整幅度還沒到位，同時在緊縮政策預期的壓力下，金融地產股後市難有好的表現，他在暴跌期間果斷地在看好的中小盤股票上大幅加瞭倉。

　　上海一位不願透露姓名的基金經理也表示，在經過去年下半年的調整之後，以農業、化工、食品飲料、商業百貨等為代表的中小盤股有著良好的業績增長預期，大消費類的股票是他近期減持金融地產股後調倉的重點方向。

　　不過，也有基金經理持股未動，“隔岸觀火”。深圳一傢合資基金公司的投資部總監上周四就告訴記者，他在大跌期間基本上持股未動，目前正等待後市明朗後，在新產生的熱點板塊加倉。這位基金經理打趣地告訴記者：“你放心好瞭，股市跌不到哪裡去，那些超大型基金公司旗下的基金大多是動輒百億級別的大基金，出於資產配置的需要，手中金融地產股的籌碼非常多，他們的贖回壓力更大，沒準明天他們就拉金融地產股瞭。”

　　果不其然，就在上周五，金融地產股大幅反彈。“盡管我們前期在金融地產股減瞭倉，但金融地產仍是我們拿得最多的股票，中小盤的股票再怎麼上漲，對基金凈值貢獻畢竟有限，所以我們不得不拉金融地產股。同時，金融地產股在經過這輪調整後，估值也相對合理。”深圳一傢大型基金公司的一位基金經理如是表示。

　　上周，上證綜指下跌8.08%，滬深300指數下跌6.22%，而天相投顧的統計顯示，151隻開放式股票型基金單位凈值加權平均下跌3.68%，這與以往股票市場大跌時基金凈值同時大幅“跳水”明顯有所不同，顯然，基金在股指大幅下跌時“抄底”積極，並分享瞭股市大幅反彈的收益。

　　 與此同時，據銀河證券首席基金分析師胡立峰分析，基金資金頭寸已經相對緊張,目前基金可用資金應在2000億元以內。業內人士分析，基金手中“餘糧”欠缺，一旦股市遭遇到利空再次大幅下挫，有限的資金將很難再次拉動金融地產等大盤股，市場流動性風險不容忽視。

source:http://money.hexun.com/2008-01-28/103300324.html