晨報記者韓益忠
2月份，居民消費價格總水平同比上漲8.7%。其中，城市上漲8.5%，農村上漲9.2%；食品價格上漲23.3%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲10.9%，服務項目價格上漲2.0%。從月環比看，居民消費價格總水平比1月份上漲2.6%。這是10多年來，CPI首次出現這麼高的數據。昨日當此消息公佈後，滬深兩市迅速出現一波殺跌走勢,受關聯的香港恒生指數下跌幅度也立刻超過200多點,不少中資股形成跳水格局。
盡管在此前的分析中，不少人已預料到CPI數據會繼續走高，但在公佈消息當日，市場還是出現瞭強烈的反應。CPI數據走高何以有如此之大的魔力？投資者到底擔心什麼？我們又應該在CPI數據高企時，如何應對股市的變化？
加息預期變得強烈
眾所周知，CPI數據高企是通漲的表現，一段時間以來，政府對於宏觀經濟的主要任務就是要防止物價由局部上漲轉向全面上漲，防止經濟由偏快轉向過熱。這個調子，即便在美國經濟放緩以及前期我國發生雪災等不利因素時，有關方面也沒有松口的跡象。因此，一些大機構明確表示，擔心為瞭防止物價由局部上漲轉向明顯的通貨膨脹，政府持續實施的宏觀調控會導致宏觀經濟增速放緩，從而引發上市公司業績增速出現全面大幅回落局面。周二，在公佈二月份宏觀經濟數據後，市場對加息預期變得更加強烈，於是，在一片擔憂聲中，股市應聲下跌。
CPI不可能一直高企不下
可是理性分析一下，我們又會發現，在高通脹時代，不是所有的經濟實體都會受到負面影響。美國食品及農業政策研究協會（FAPRI）在日前提交的一份報告中指出：盡管目前的高油價和市場動蕩為全球經濟增長前景蒙上陰影，但未來10年世界經濟仍將保持3.3％的年均增長率。其中，以中國、印度為首的新興市場經濟增長依然較快。由此可見，中國經濟到目前為止還沒有見頂回落的跡象。
其次，在宏觀調控政策高壓下，CPI不可能一直持續高企不下，據分析，今年下半年CPI就會有一個明顯的回落過程。
圍繞“通脹”展開籌碼新配置
如果宏觀調控更多的是一種結構性調整，一種有保有壓的格局，我們廣大投資者就應該調整自己的操作策略，而非全面撤離。我們提倡在戰略上要藐視這次調整，在戰術上則要重視這次調整。
在戰略上要藐視這次調整———會讓我們感到這是一次戰略性中長線建倉機會；在戰術上要重視這次調整———則要求我們靈活應對眼前的調整，投資者在對自己的持倉結構進行一番梳理後，也要有保有壓，應該將宏觀調控政策與經濟增長動力聯系起來，也要與經濟增長方式聯系起來。一旦宏調政策獲得成功，將大大激發經濟發展的內生性因素，促進經濟的良性循環，產生難以估量的影響。在這個大格局下，目前投資者原則上要圍繞通脹主題展開持倉結構的重新配置。重點配置那些對價格敏感度較小的醫藥、旅遊、高檔白酒行業，以及高油價時代有持續增長機會的農產品、礦產品行業。而對於電力、石油或者因為國內價格管制行業，以及因物價高企而令部分居民壓制消費意願的行業，則應在短期內進行規避或趁反彈時擇機減磅。
source:http://money.hexun.com/2008-03-12/104380002.html