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 12月9日訊 國家統計局今日公布2017年11月份居民消費價格指數和工業生產者出廠價格指數。2017年11月份，全國居民消費價格同比上漲1.7%。其中，城市上漲1.8%，農村上漲1.5%；食品價格下降1.1%，非食品價格上漲2.5%；消費品價格上漲0.9%，服務價格上漲3.1%。1-11月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.5%。

　　11月份，全國居民消費價格環比持平。其中，城市和農村均持平；食品價格下降0.5%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格上漲0.1%，服務價格下降0.1%。

　　2017年11月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲5.8%，環比上漲0.5%。工業生產者購進價格同比上漲7.1%，環比上漲0.6%。1-11月平均，工業生產者出廠價格同比上漲6.4%，工業生產者購進價格同比上漲8.3%。

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東方財經網（www.dfcj.net）12月09日訊

據騰訊新聞報道，12月9日上午，北京市新能源汽車技術創新中心成立儀式在北汽新能源總部中國-藍谷舉行。北汽集團、董事長徐和誼表示，除了特種車、專用車以外，我們的目標是：到2020年率先在北京市全面停止自主品牌傳統燃油乘用車的銷售，到2025年在中國境內全面停止生產和銷售自主品牌傳統燃油乘用車。

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東方財經網（www.dfcj.net）12月09日訊

周五美國三大股指全線上漲，道指標普500指數均創收盤新高。道指收漲0.49%，報24329.16點。納指收漲0.4%，報6840.08點。標普500指數收漲0.55%，報2651.50點。本周，道指漲0.4%，納指跌0.11%，標普500指數漲0.35%。美國11月非農高於預期，美國暫時避免關門危機均利好美股。

科技股多數收漲，蘋果收漲0.03%，谷歌A類股收漲0.46%，亞馬遜收漲0.19%，Facebook收跌0.63%，微軟收漲2.02%，特斯拉收漲1.25%，奈飛收漲1.8%，高通收跌1.52%。

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　　來自國家體育總局的最新消息显示，2022年北京-張家口冬奧會的賽場之一已於本月提前建好並投入使用了。12月中旬，國際雪聯自由式滑雪及單板U型場地世界杯大賽將於張家口崇禮展開，該比賽的場地同時也是2022年北京-張家口冬奧會比賽場地。

　　提前四年建好奧運場地並投入使用，“張家口速度”令中外媒體讚歎。實際上，這樣的穩健速度不止體現在奧運場地的建設上，也體現在張家口城市實力與價值增長的方方面面。

　　隨着冬奧會一系列配套建設的完善，張家口正在進入城市價值爆發的快車道。這座曾經的河北小城開始往“中國鹽湖城”的方向發展，吸引了諸多資本如知名房企、投資基金、產業資金的關注。財經評論元恭弘=叶 恭弘檀甚至認為，“京津冀城市圈中，張家口的發展潛力最為巨大，從理論上講甚至可能成為全國房價較高的城市之一。”

　　恭弘=叶 恭弘檀的評論不無道理。擁有冬奧經濟、京張高鐵兩大引擎，地處十九大之後再次被強調的京津冀一體化發展的區域核心之一，張家口正在迎來新一輪的資源“傾斜”，未來值得啟動。 正是因此，遠洋、融創、恆大等知名房企如今正齊聚張家口，緊抓時機投資當前仍處於的價格窪地中的未來“中國鹽湖城”。

　　冬奧經濟+京張高鐵 點燃張家口地產新引擎

　　毋庸置疑，2022年冬奧選址崇禮，正在為張家口地區帶來新的生機和活力。

　　歷史數據显示，雅典奧運會期間地產漲幅達到了65%；悉尼奧運會之後房價不斷推高，每年房價遞增10%以上，在隨後七八年的時間里，城市房價翻了一番。人潮帶來的經濟與產業效益將不斷遞增，形成更豐富的城市形態與社區文化。

　　以2002年冬奧會舉辦地鹽湖城的發展為例，2002年冬奧會直接拉動了當地就業崗位3.5萬個，增收15億美元。冬奧會當年，鹽湖城旅遊人次達到300萬人次。隨後，到鹽湖城旅遊的人數不斷增多，2007年，到鹽湖城旅遊的遊客數就已經超過500萬。

　　大量遊客慕名而來，讓鹽湖城成為了世界第七大知名滑雪勝地――10年來，這裏舉辦62項國際大賽，90場奧運相關活動。除了最負盛名的滑雪項目外，鹽城湖還利用當地資源在其他季節開展徒步旅行、登山探險和自行車越野等多種旅遊項目，形成“四季游”的格局。如今，鹽湖城也是世界度假勝地，成為了美國猶他州其他小鎮及國家公園的入口集散地。鹽湖城當地的餐飲業、汽車租賃業等行業的收入，也因冬奧會，自2002年到2005年來，每年總收入提高10%。

　　鹽湖城的案例显示，冬奧會能夠帶給張家口的，不只是一次冬奧會的收益增加，還有長期的就業崗位增長、全球影響力和可持續性的旅遊產業優化、以及未來優質的生活環境和社區文化。

　　除了冬奧會足夠有想象力的未來，張家口還因即將於2019年通車的京張高鐵而獲得了環京交通紅利的加持。

　　作為京津冀打造“1小時交通圈”的重要一環，京張高鐵建設目前正有序穩步推進。京張高鐵通車后，北京至張家口所需時間將由3小時12分縮短為50分鐘至60分鐘。同時，京張高鐵還將與正在建設的呼(呼和浩特)張(張家口)鐵路客運專線工程和張(張家口)大(大同)城際專線工程相連接，在華北北部形成快速客運網――張家口就是其中的交通樞紐。

　　隨着張家口進入“首都一小時生活圈”，未來京張往來將更加便利，極大促進兩地人流、物流、信息流的交往與聯繫。鑒於北京和張家口巨大的房價差異，今後，在北京奮鬥的張家口人會更傾向於回家置業，或者在張家口買房。類似已與北京共同呈現雙城生活模式的天津，張家口城市與房地產價值將獲得明顯可見的增長。

　　優質資本聚焦 成就未來“中國鹽湖城”

　　如果說張家口發展的兩大引擎是這座城市發展的直接推助力，響應十九大支持的京津冀協同發展政策而來的諸多資本，就是這座城市價值攀升的實力支持者。

　　“十九大”之後，京津冀一體化的頻率被再次調整到整齊劃一的“協同發展”之上，協同合作成為了京津冀地區共同發展的重中之重。地區間的協作將城市間的資源進行了再次“優化”和“分配”，京北地區迎來了新一輪的資源“傾斜”。

　　在京北地區，穩居環京經濟區域發展的關鍵地勢的張家口，正是維繫着京津冀地區協同發展的樞紐城市，也是整合京北巨量資源的最優發力點。加上冬奧會的“加持”，如今的張家口，犹如京北“海域”中的燈塔，吸引着環京地區的優質資本駛向正確的航行。

　　隨着優質資本集聚，張家口已經呈現出攀升狀態。

　　經濟數據显示，2017年上半年，張家口全市生產總值（GDP）實現636.23億元，比上年同期增長7.1%，高於全國增速0.2個百分點，高於全省增速0.3個百分點。

　　更值得注意的是，2017年張家口產業戰略性調整呈現出的大幅優化趨勢：2017年上半年，張家口全市第三產業增加值同比增長10.8%，分別高於第一、二產業增速3.5個和8.1個百分點，佔GDP的比重達52%，同比提高2.1個百分點。

　　隨着大量服務產業資金的進駐，張家口第三產業貢獻率達75%，拉動經濟增長5.3個百分點。第三產業投資大幅增長。上半年完成投資432.55億元，同比增長25.6%，分別比一、二產業投資增速高40個和61.9個百分點。

　　資本選擇即市場選擇，尊重資本的流向，順應時代的潮流，跟隨政策的腳步就能看見最正確的方向。看見資本的方向，同樣是遠洋等諸多知名房企選擇投資張家口城市價值、塑造張家口美好生活的重要原因之一。

　　12月12日，就在國際雪聯自由式滑雪及單板U型場地世界杯大賽開幕之前，世界目光聚焦張家口之際，遠洋地產尚東萬和城市發布會將在張家口容辰華邑酒店舉辦，未來將改變這座城市生活方式的嘉賓齊聚，共探張家口城市價值與發展。

　　從河北張家口到“中國鹽湖城”，這座城市的未來值得期待。出征京北，落子張家口，可以說是遠洋一次極精準的戰略舉措。為此，遠洋選擇將旗下有着“豪宅代名詞”之稱的“萬和系”落子張家口。

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　　調查動機

　　12月1日,央行互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室和銀監會P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室共同發布了《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》。“現金貸”是當前消費金融市場的一種業務,其突出特徵是“無場景依託、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押”。有業內人士認為,“通知”的發布,意味着“現金貸”的監管“靴子”落地。

　　然而,在當前的消費金融市場,還有不少“有場景依託、有指定用途”的小額貸款業務,比如美容機構與貸款平台合作推出的美容分期業務“美容貸”,其問題、風險也不容小覷。

　　近年來,互聯網金融發展迅速,各種各樣的貸款形式陸續出現,“美容貸”就是其中之一。

　　記者在採訪中了解到,有些美容醫院與第三方合作提供個人信用貸款。當消費者在美容機構諮詢時,如果自己手頭緊,諮詢師就會推薦信用貸款這種付款方式。“美容貸”主要瞄準愛美卻又缺錢的學生群體。然而,由於美容機構和互聯網金融平台存在合作關係,再加上貸款發放過程比較隨意,其間暗藏金融風險。

　　網貸平台常駐美容機構辦業務

　　近日,《法制日報》記者以諮詢者的身份走進位於北京市海淀區的一家整形美容醫院。

　　前台服務人員在得知記者沒有預約后,詢問姓名以及諮詢項目。記者表明想諮詢眼睛整形手術事宜后,工作人員把記者領進前台附近的一間屋子填寫表格。等待了兩分鐘左右,記者被帶到3樓的諮詢室。

　　一名醫生接待了記者。記者稱自己想做個雙眼皮,消除抬頭紋。這名醫生對記者的情況進行了診斷,並向記者解釋為什麼有的人眼睛看起來不大以及抬頭紋形成的原因。其間,這名醫生多次拿出手機給記者展示類似手術案例。

　　之後,這名醫生開始給記者制定方案。

　　“第一步先切個雙眼皮,同時做上瞼提肌無力矯正。一周以後恢復差不多再做第二步,打肉素和玻尿酸,填充一下額頭,淡化細紋。”這名醫生說,第一步,普通醫生做手術需要1.5萬元左右,專家手術需要2萬元左右。肉素和玻尿酸打韓國的,算下來差不多1萬元。

　　記者表示價格有點貴,並詢問有沒有優惠。這名醫生說現在搞活動,可以打七五折,她還有一個更好的優惠活動,就是充3萬送2萬。記者表示自己一次性拿不出3萬元。

　　“沒錢可以貸款,我們這裏可以分期。”這名醫生說,“我們與互聯網金融公司有合作,不收任何手續費和利息。你看,你這3萬元,分12個月還,每個月才2500元。”

　　當記者詢問貸款需要什麼手續時,這名醫生說,“很簡單,只要拿着身份證,一個實名認證的手機號,再有個銀行卡就行了,最好是大銀行的。你拿着身份證在我們醫院牌子那兒拍個照片,有專門人員給你操作。”

　　這名醫生還表示,貸款成功后,就可以手術了。

　　記者進一步追問貸款的去向,醫生表示錢會直接打到醫院賬戶。

　　“只要信用沒問題,一般都能申請下來。再不行,可以換另一家。”這名醫生說。

　　記者進一步了解到,這家美容醫院與3家互聯網貸款平台均有合作。

　　看到記者還是有些遲疑,醫生拿出自己的手機,打開微信,給記者看了其中一個群組:“這個組裡的人都是分期,每個月都會還款,這些都是商家補息的,沒有任何利息。”

　　醫生還向記者介紹了某互聯網金融平台的工作人員。記者看到,該互聯網金融平台有專門工作人員在醫院,如果有人想貸款,就會進行貸款操作。

　　“這個活動過幾天就沒有了,建議你先交500元押金預留一下。”醫生說。

　　隨後,記者借故離開了整形醫院。

　　　“美容貸”中介魚龍混雜各取所需

　　人人都有愛美之心。業內預測,醫療美容市場到2018年規模將超過8500億美元。如此廣大的市場規模,使得一些貸款類App蜂擁而入。

　　記者下載了一個App進行體驗。

　　打開這個App的界面,显示“請掃描面診師提供的二維碼”。除此之外,再沒有別的界面,點擊返回,則退回到登錄界面。這似乎是一個專為美容貸款打造的App。

　　隨後,記者在網上搜索“美容貸”,得到的內容更是眼花繚亂。

　　記者進入到名為“美容貸”的某個論壇,裏面有不少類似於“美容貸找大boss”“美容貸,3分鐘放款”“美容貸,變美又拿錢,招靠譜中介”等主題帖子。

　　記者以中介的名義添加了貼吧中一名發帖者的微信。

　　發帖者服務於某個互聯網金融平台,他在不同論壇發布帖子,招收中介。

　　記者加了對方微信后表明來意,發帖者隨即發送了自己的手機號,要求電話聯繫。

　　記者撥通了發帖者的電話,表明自己想做“美容貸”中介,手裡有一些不錯的客戶。

　　對方表示,“手機實名制半年以上,支付寶芝麻分在580以上,純白戶550以上就可以。其他都不用你管,只要給我上人就行”。

　　發帖者還表示,只需要將客戶信息發送給他就可以。交易成功后,返現的點位為60。此外,還可以給有嚴重失信行為的“黑戶”進行貸款,“無視各種黑白”。

　　記者注意到,類似的“美容貸”招收中介信息在網上隨處可見。記者通過搜索加入了一個以“美容貸”合作為主題的QQ群。在群里,群主每天滾動發送最新的貸款信息。

　　記者在群內了解到,只有女性才能申請“美容貸”,並且必須會說普通話,年齡在18到35歲之間。申請者的支付寶芝麻分在580分以上,擁有一張使用超過3個月的實名制手機卡。自帶智能手機和身份證以及工行、農行、建行任意一家銀行的銀行卡去長沙辦理即可。他們提供來往的車費以及住宿費。群主表示,他們可以在13個平台同時操作,通過率非常高。

　　除此之外,各類中介也是“美容貸”市場的“活躍分子”。記者發現,“美容貸”中介最高能夠拿到貸款額65%的提成。這些中介與美容機構合作,各取所需。（杜曉 製圖/李曉軍）

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東方財經網（www.dfcj.net）12月11日訊

西南證券

萬孚生物（300482.SZ）：定量產品爆發+渠道擴張，推動公司高速成長

推薦邏輯：POCT是IVD發展最快的細分領域之一，公司為行業國內龍頭，正通過產品和渠道擴張向國際巨頭靠齊。在定量產品爆發和渠道擴張帶動下，公司將保持高速增長態勢。預計未來三年歸母凈利潤CAGR有望達51%，2019年歸母凈利潤將達5億元，市值空間超200億元，買入評級。

POCT是IVD行業發展最快的細分領域，分級診療+技術進步驅動行業快速成長。POCT（現場即時檢測）具有檢測時間短、檢測空間不受限制和操作簡單等特點，已成為體外診斷（IVD）發展最快的細分領域。根據Rncos報告，2013-2018年全球市場規模從160億美元將達到240億美元，CAGR8%。中國市場規模將從4.8億美元達到14.3億美元，CAGR25%左右。認為分級診療和技術進步將繼續驅動行業快速成長。1）分級診療：新醫改核心政策，將患者向基層導流，即釋放POCT終端需求；2）技術進步：從定性走向了定量，從有創開始走向無創，技術進步將有效從供給端擴容POCT市場。

發展定量產品和外延擴張豎際巨頭成長重要啟示。美艾利爾（Alere）豎際POCT巨頭，2016年其實現收入達23.8億美元，是全球IVD第七大企業。同其他醫療器械企業一樣，POCT產品主要是按應用場景分類，不同細分領域和不同技術平台之間壁壘較高，外延併購是POCT企業壯大的重要途徑之一。回顧Alere發展歷史，有如下啟示：1）傳染病和心臟病是POCT領域最重要的應用領域，理（主要為酒精和品檢測）主要集中在美國市場；2）外延發展是POCT企業成長的重要路徑之一。

公司為國內非血糖POCT絕對龍頭，定量產品爆發+外延擴張，合力推動公司高速成長，十年劍指百億。公司豎內非血糖類POCT龍頭企業，公司依託最為豐富的產品線，高強度研發投入，奠定國內POCT龍頭地位。從產品端看，定量產品已成為公司核心增長動力，隨着心血管發病率上升和限抗生素的推動，認為公司慢性病檢測和傳染病檢測業務將持續爆發。從渠道看，公司自2016年中以來持續渠道擴張，帶動公司收入和業績高速增長，在公司十年劍指100億的戰略目標指引下，認為公司將持續推薦產品和渠道的外延擴張。

盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019年收入和歸母凈利潤複合增速分別為60%和51%。從相對估值看，可比公司2017-2019年平均PE分別為56/42/31倍。公司豎內非血糖POCT龍頭企業，在定量產品高速增長和持續外延擴張驅動下，認為公司未來三年業績將保持高速增長態勢，給予公司2018年50倍估值，對應目標價98.5元，給予“買入”評級。

關鍵假設：定量產品：在渠道擴張和新儀器投放帶動下，預計2017-2019年傳染病和慢病檢測銷量增速分別為50%/35%/30%和65%/45%/40%。

上海證券

雙環傳動（002472.SZ）：可轉債獲批，投資自動變齒輪擴產項目

公司動態事項：近日，公司發布公告稱，公開發行可轉換債券申請已獲得證監會核准。

擬發行可轉債募集資金，投資多項自動變速器齒輪擴產項目：公司擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過10億元，投資自動變速器齒輪二期擴產項目、嘉興雙環DCT自動變速器齒輪擴產項目、江蘇雙環自動變速器核心零部件項目等，項目建成並達產後將分別形成年產40萬套自動變速器齒輪、年產36萬套DCT自動變速器齒輪、年產22萬套CVT行星排總成和300萬件自動變速器齒圈的產能，有利於公司把握自動變領域的行業需求，進一步提高供應能力。

自動變速器齒輪需求強勁，合作上汽變、盛瑞等廠商同步發展公司自動變齒輪業務配套長安福特、東安、盛瑞的AT產品，以及上汽變、廣汽和比亞迪的DCT產品等，受益於下游自動變速器需求，今年以來業績加速增長，未來上汽變、盛瑞等自動變齒輪的重要客戶有望持續為公司提供業績支撐。上汽變方面，公司設立桐鄉工廠配套DCT360，產能已提升至2萬套/月。盛瑞方面，8AT已搭載於力帆軒朗、江鈴陸風X5/X7、眾泰大邁X7/SR9、比速T5等車型，市場開拓情況良好，並計劃於2018年將產能由25萬台進一步提升至55萬台。公司擬設立合資公司配套其AT產品，有望與盛瑞實現同步發展。

投資建議：維持公司盈利預測，預計公司2017年至2019年營業收入為25.31億元、31.26億元、38.30億元，同比增長45.22%、23.53%、22.53%；歸屬於母公司股東的凈利潤2.52億元、3.19億元、4.26億元，同比增長35.72%、26.58%、33.35%；對應EPS為0.37元、0.47元、0.62元，PE為27.20倍、21.47倍、16.12倍，維持“增持”評級。

浙商證券

埃斯頓（002747.SZ）：完成對德國M.A.i.部分股權收購，版圖進一步擴張

業系統集成—信息化全產業鏈的能力，成為全能型选手，行業地位將更加突出，公司有望進一步做大做強，成長為與行業內國際巨頭比肩的機器人公司。

M.A.i.公司簡介：成立於1999年，總部位於德國Kronach市，主要業務為提供以機器人應用為基礎的，高度自動化、信息化、智能化的裝配和測試生產線，服務於汽車引擎和电子系統部件、半導體、航空部件和醫療器械等行業。主要客戶有法雷奧、采埃孚、英飛凌、博澤、德馬格、江森自控、福締等。公司2016年實現收入2512萬歐元，凈利潤為92萬歐元。

打造產業鏈，擴展產業版圖：打造產業鏈成為企業擴大市場和影響力的重要途徑，國內外領先機器人企業都已經陸續通過合作或者併購方式加緊擴張自己的產業版圖。埃斯頓致力於聚集行業內的優勢資源，陸續收購多個具有核心技術優勢的國外機器人企業，實現全產業鏈布局，擴大市場影響力。

收購德國M.A.I公司，布局工業4.0：消化吸收M.A.i.的先進技術，強勢開拓工業4.0。隨着製造行業工業自動化的改造完成，下一步数字工廠、工業信息化將成為行業下一步的趨勢，而同時具備自動化系統集成、工業信息化的企業將具有工程項目的總包資格，在競爭中佔據優勢。收購后埃斯頓將有望吸收M.A.i.在系統集成和信息化方面先進技術優勢，與自身本體良好結合，提供全站式的数字化工廠解決方案，在即將到來的信息化浪潮中佔據領先優勢。

憑藉M.A.i.在汽車零部件領域的優勢，實現客戶渠道協同。M.A.i.主要客戶法均豎際知名汽車零部件巨頭，在汽車零部件自動化產線領域有深厚的技術積澱，埃斯頓有望繼承消化吸收該技術，並將其牽引到國內汽車零部件行業，進而擴大在國內汽車領域智能製造產線的份額，增厚公司業績。證盈利預測及估值券預計公司2017-2019年EPS分別為0.13元/0.18元/0.25元，對應PE為研84/58/42倍。公司具備数字化工廠全產業鏈解決方案，給予“增持”評級。

天風證券

環旭电子（601231.SH）：單月營收錄得新高，看好明年SiP業務高增

事件：環旭电子公布11月營收數據，錄得營收32億元，創歷史新高，同：比增長23.89%；前11個月合併營收265億，同比增長23%。

單月營收創紀錄反映AppleWatch3拉貨效應兌現。認為環旭电子在進入四季度之後，配合Applewatch3的售賣，在營收方面會錄得高增長，符合此前的預期。同時，對於明年applewatch3的出貨量保持樂觀，預期年增20%達到2300萬支。

結合日月光三季報對於EMS部門的業績指引來看，認為第四季度公司營收將錄得93億人民幣左右，同時四季度隨通訊類產品佔比提升，產品結構佔比與上半年相比有所變化，預期四季度毛利率維持在11%水準。

對明年SiP產品的應用和滲透保持樂觀，邏輯在於已有智能手機大客戶中SiP滲透率提升疊加新客戶SiP產品拓展共振。對於SiP的觀點，認為SiP在消費和通訊類的應用中會持續高速滲透。偏重於EMS方面的SiP產品在整個日月管集團內部佔到了營收的40%，體量非常可觀。環旭电子作為全球提供SiP產品的優質供應商，持續受益SiP的增長需求。判斷，SiP在通信產品方面拉動主要來自於兩點：1在已有智能手機大客戶中新的SiP產品的應用，提升滲透率；2已有SiP在新的智能手機客戶中的應用。這一方面從國產智能手機的預研方面可以判斷，趨勢在加快。

認為，綜合環旭电子單月營收情況和日月光對四季度EMS部門的指引，以及對包括AppleWatch3在內的SiP產品明年售賣樂觀預期，對明年環旭电子的業績給予上調，預計2017-2019年EPS為0.53/0.73/0.91，給予18年23X，對應目標價16.79。現價給予”增持“評級。

華創證券

兔寶寶（002043.SZ）：消費升級佔盡天時，市場拓展盡享地利，股權激勵促進人和

事項：2017年11月27日，兔寶寶發布關於限制性股票預留部分授予完成的公告。公司以6.21元/股的價格向公司核心管理人員及技術（業務）人員共8人授予了140萬股限制性股票，占本激勵計劃擬授予限制性股票總量的4%，授予時占公司總股本比例的0.16%。

主要觀點：股權激勵計劃奠定團隊長期發展基礎：2017年11月27日，公司限制性股票預留部分授予完成。通過股權激勵的實施，進一步完善、健全了公司的長效激勵機制，將公司的高管和核心人員的個人利益與經營業績相掛鈎，充分調動了其主觀能動性，為公司長遠發展奠定了堅實的團隊基礎。前50%股票的解鎖期為授予完成日起12個月至24個月，解鎖條件為以2016年為基數，2018年凈利潤增長率不低於60%，2018年營業收入增長率不低於85%，且激勵對象考核到達相應級別。剩餘50%解鎖期為授予完成日24個月到36個月內，解鎖條件以2016年為基數，2019年凈利潤增長率不低於90%，2019年營業收入增長率不低於135%，且激勵對象考核到達相應級別。解鎖條件也表明了公司接下去兩年的業績預期，激勵管理層努力兌現業績。

市場容量大，發展空間足：我國人造板行業2016年總產值約5000億元，兔寶寶主要經營的室內裝飾用的中高端板材對應的市場規模在1200-1500億元左右，而兔寶寶2016年的營業收入僅為26.77億，目前市場佔比不到3%。作為裝飾板材行業第一品牌，公司的市佔率極低，行業集中度提高勢在必行，這為公司的發展留足了空間。目前公司在全國建立了2000多家各體系專賣店，營銷網點遍布全國各地；並與眾多家裝公司及建築裝飾公司、知名地產公司保持了建立了良好的長期合作關係。隨着居民收入水平提高帶來的消費升級，家裝市場的偏好必然也會向優質品牌傾斜。公司2017年上半年核心市場、重點市場、外圍市場收入同比分別增長75.32%、219.46%、131.14%，擴展勢頭良好。

緊跟消費升級步伐，開拓定製家居服務：2017年，公司依託兔寶寶板材的品牌優勢和渠道優勢，全面推進了“兔寶寶易裝1.0”，通過對傢具板材的深加工增值服務，积極布局定製家居市場業務。公司“兔寶寶易裝”業務通過6.18的線上系統測試正式進入全面推進階段，並在試點市場正式銷售，高標準開啟了兔寶寶定製家居新時代。在消費升級的大環境下，高端定製家居的前景良好，有望為公司提供新的利潤增長點。

4投資建議：公司在深耕原有領域，擴大市場佔有率的同時，緊跟消費升級新：潮流，拓展定製家居市場，原有業務穩步增長，新的利潤增長點開始出現，未來發展前景良好，給予“推薦”評級。2017-2019年的歸母凈利潤預期為，3.82億、5.56億、7.69億，對應的EPS分別為0.44、0.64、0.89，對應的PE分別為25.6X、17.6X、12.7X。

華創證券

萬年青（000789.SZ）：量價雙漲，環保限產有望大幅受益

收購江西三環，改進生產工藝，顯著提升產能。收購公司三環水泥擁有一條日產2500噸新型干法迴轉窯熟料水泥生產線，年產普通硅酸鹽水泥100萬噸。新型干法工藝的引進，將使生產能耗大幅度降低。同時，在萬年青公司現有濕法、干法水泥兩條水泥生產線的基礎上，新增生產線將使得公司產能進一步擴大，規模提升。

供需矛盾加劇，助推水泥價格上漲。受環保限產影響，北方錯峰生產，疊加“限土令”影響，北方進入淡季，供需雙降，但供給壓縮大於需求削減。因環保限產造成的需求缺口需要由沿江水泥補足。南方進入四季度，因趕工潮拉動需求向好。同時，南方部分省市的錯峰生產計劃也陸續開始落地。近一個月以來，全國水泥庫存持續下降，庫容比降至50%左右。尤其是南方地區，華東、長江流域等地庫容比降至45%以下。需求旺盛而供給不足，水泥價格有望進一步升高。

景氣上行，規模擴大，盈利水平提高。江西水泥產量居全國中上游，2016年江西全省水泥產量居全國14位，增速居全國19位。省內水泥行業集中度高，公司居於行業第二，是本土龍頭企業，市場份額較大，價格彈性較好。此番收購，新增生產線，產能提升，規模擴大。當前季度市場景氣，產能有望全面轉化為產量，進一步轉化為銷量，公司盈利增加。

投資建議：受環保限產影響，水泥市場供給不足而需求旺盛，加之當前：低庫存，水泥價格有望進一步走高。收購江西三環，工藝改進，能耗降低，產能規模提升。當前市場景氣上升，產能有望全部轉化為產量及銷量，提升公司盈利水平。預計公司2017-2019年歸母凈利潤為4.76億元、5.86元和6.57億元；EPS分別為0.78元、0.96元、1.07元；對應的PE分別為15.2倍、12.3倍和11.0倍，給予推薦評級。

華金證券

拓爾思（300229.SZ）：A股NLP領域稀缺標的，技術變現加速在即

非結構化信息處理技術領導者，技術賦能多個重點行業：拓爾思首創中文全文檢索起家，TRS中文全文檢索系統、WCM內容管理平台、CKM中文文本挖掘等軟件均代表了國內相蘭領域自主創新的領先水平。為、媒體、安全、金融等多個行業提供領先的產品、技術和解決方案，服務企業級寵戶超過5000家。

技術升級、應用先行，成就A股NLP領域稀缺標的：2017年7月20日，發布《新一代人工智能發展規

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東方財經網（www.dfcj.net）12月11日訊

源達投顧：周一兩市繼續迎來反彈的格局，兩市各大指數紛紛以日內高點收盤，為本周迎來開門紅。在大數據概念走強的帶動下，市場做多氛圍活躍，並且各大板塊相繼表現，新零售、新能源汽車、白馬股等相繼活躍，市場個股漲跌比5:1，市場情緒進一步回暖，賺錢效應逐步提升。另外從今日反彈行情上可以看出，本次中小創先於滬指反彈，科技藍籌不斷炒作，大數據作為新題材呈現出較強的市場效應，而中小創擁有較大彈性成為資金聚集的原因之一，後市可關注其持續性。但仍需要注意，目前市場量能仍沒有有效的放大，說明市場資金觀望情緒還在，短期市場的進一步反轉仍需量能放大來確認，關注未來量能的變化。操作上，逢低關注相關有業績支撐的中小板指個股，但一定要控制倉位。

和信投顧：從市場量能方面來看，周一市場深滬兩市總成交額4020億元，而量能分佈方面以權重股佔據了主要份額。比如中國平安當日成交82.3億、貴州茅台47億，京東方為62.4億、中興通訊48.3億，如果將深滬兩市各成交前9位指標股相加，其18隻股票成交總和595億元，佔比市場總量的14.8%，因此在量能分佈不均的背景下，部分指標股表現的背後，實際上是眾多個股反彈有限的現實，即品種分化依然繼續。

中證投資：技術上看，滬指在多次回踩200日均線后止跌企穩，市場探底過程中量能逐步萎縮，多空雙方對該位置支撐的預期較為一致。預計後市股指將進一步積蓄做多力量，逐步夯實底部支撐。投資者需重點關注股指修復反彈過程中量價的配合情況。

巨豐投顧：大盤自3450點以來的調整，已基本到位。期間，權重股和題材股此起彼伏，但市場重心逐步下沉。上周大盤探底回升，周五市場出現普漲，今日市場繼續以普漲的姿態展開反彈，藍籌股、白馬股、題材股全線活躍，上證50、滬深300、中小板、創業板指數漲幅均超過1%。預計後市更多在調整中被錯殺的品種將迎來反彈，滬指短期圍繞3300點磨底的格局仍未打破，鑒於市場量能低迷，因此倉位仍需控制。

廣州萬隆：盤面系統性上漲，全天呈現震蕩上漲的運行節奏。資金在3250平台進場抄底的信號得到驗證。預計結構性機會仍在。

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