標籤: 未上市股票

2020年11月28日，由南方財經全媒體集團指導，《21世紀商業評論》主辦，《21世紀經濟報道》聯合舉辦的“2020第13屆21世紀商業模式高峰論壇暨2020年中國最佳商業模式評選頒獎典禮”，在廣州保利洲際酒店舉行。

2020年初一場突發的新冠肺炎疫情引發經濟連鎖反應，各個行業分別迎來不同的挑戰，也催生了重塑商業模式的機遇。

本場以“‘疫后’新經濟”為主題的商業思想盛宴，邀請專家學者，以及來自諮詢、創業服務、房地產、教育、物流、聯合辦公等行業的領軍人物，從宏觀到微觀維度解讀後疫情時代的商業變局與機遇，分享和探討商業生態新環境下的商業新模式、新風向。

作為國際頂級的戰略管理諮詢公司之一，羅蘭貝格在服務於跨國公司和本土企業時對企業商業創新有深刻的思考。羅蘭貝格高級合伙人兼大中華區副總裁任國強表示，商業模式的本質是創造消費者和客戶利益，一切創新必須回溯到這個本源去思考，併兼顧爆髮式突破與長期可持續發展。

浙江大學管理學院營銷學和数字化戰略教授、博士生導師王小毅在互聯網經濟領域有多年研究經驗，他表示：“疫情之後未來的商業增長尤其是在線經濟，永恆不變的良性規則是擁抱用戶端而不是上游的供應鏈端，最終是找到自己在價值鏈當中應有的位置和存在感。”

創業黑馬是面向創業者的創新型綜合服務平台，累計服務三萬個創業者，創業黑馬執行總裁羅浛予提到，“基金的投資策略更保守，偏向於投資加速階段和頭部項目，這種狀態會成為未來投資的新常態，代表着創業泡沫時代和模式紅利期結束了。”

此外，眾多行業領袖也分享了關於商業模式創新的見解。

正大僑商地產副總裁謝安表示，基於對國內市場商業化運營的思考，正大一直在思考如何以差異化、品質化的綜合業態促進辦公空間模式升級，其中正大中心辦公空間從建設初期就在功能、服務等軟硬件方面進行了多項創新，創新性地搭建了“大未來+大健康”商務生態圈。

教育是受疫情衝擊最為嚴重的行業之一，企業紛紛尋求線上化、数字化轉型。瑞思教育董事長兼CEO王勵弘表示，教育賽道未來一定是線上線下融合的關係，優秀教育企業要把握髮展中的變與不變，“不變的是不斷為用戶創造價值，變的是從簡單知識點的傳輸到用更多場景化的科技賦能。”

安能物流董事長王擁軍在談到数字化提升物流產業效率時提到，中國物流市場長期面臨成本高昂的痛點，安能物流選擇貨運行業的零擔產品細分賽道，建立線上鏈接平台和線下基礎實施，以及進行全鏈路的数字化運營，大幅降低了物流成本。

百果園集團高級合伙人李想在談到生鮮零售變革時提到，線上線下一體化是社區生鮮零售的最佳模式，百果園聚焦渠道、營銷、品配三個方面進行創新，包括根據到家和到店兩個核心場景安排不同的渠道，構建了社群的經營體系以服務於周邊大概一公里會員。

中國商業辦公市場巨大，疫情影響下，精細運營的辦公空間將奇貨可居。ATLAS 寰圖商業管理事業部兼華南大區事業部總裁李迪在會上，闡釋了ATLAS寰圖獨特的資管產品模組化方案和產品運營模式，展現了領先的寫字樓全鏈條運營商的價值及潛力。

論壇現場揭曉了“21世紀中國最佳商業模式評選（2020 ）”的獲獎企業榜單，表彰了在商業模式上有優秀表現和重大創新的企業和人物。

從項目啟動到榜單公布，共有兩百多家企業參与評選，通過企業激烈競爭和組委會嚴格評選，最終決出四大獎項，即“2020年21世紀中國最佳商業模式單項獎”“2020年21世紀中國最佳商業模式人物獎”“2020年21世紀中國最佳商業模式獎”“2020年21世紀中國最佳商業模式創新獎”，共25家創新企業。

作為《21世紀商業評論》的品牌項目，“21世紀中國最佳商業模式評選”自2008年第一屆評選開始，一直以一個新商業敏感者姿態，洞悉商業生態環境不斷變化下新公司的新玩法、老商業的新顛覆，追蹤新興商業模式以及創新變革的領導者們。

在過去十多年對中國企業的商業模式創新追蹤的路上，《21世紀商業評論》向71家已具備成熟商業模式的公司授予“21世紀中國最佳商業模式創新獎”，向109家公司授予“21世紀中國最佳商業模式獎”，除了評選時已上市的7家，已有34家企業獲獎后以獨立IPO等形式登陸資本市場，佔總數約1/3，市值總額超2萬億元，評選結果保持了相當高的“命中率”和預見性。

獲獎名單詳更多詳情見 http://www.21cbr.com/article/84338.htm

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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未上市股票中又分為兩種，一種是「已公開發行」，另一種是「未公開發行」。

上班族大概都體會過取外賣的痛苦。中午時分，外賣小哥被擋在寫字樓外，由於趕時間只好把外賣放在門口。當你趕到樓下的時候，可能已經有幾十份外賣散落在地上，等你去挑揀。最嚴重的後果是，有人不小心拿走了你的外賣。

吉康5年前就意識到了外賣交付場景的痛點，於是成立了哎呦喂AUV，效仿快遞櫃做智能取餐櫃。

但他的創業路並不平坦。前期公司採取售賣模式，但因為售價高，買單者少；後來與阿里合作口碑智慧餐廳，不溫不火地做了一年，項目被中止了。最艱難的時候，公司還做過共享玩具櫃和共享籃球櫃，但吉康一直沒有放棄。

“當時外界不認可我們，好多同行也倒下了，但是我們就認準了這件事，必須要把它做得更專業。”

2020年，一場疫情帶火了無接觸經濟，吉康感覺哎呦喂AUV的機會來了。他和餐廳、寫字樓、高校展開合作，為它們提供取餐櫃和運營服務，依照使用次數收費。配合取餐櫃，哎呦喂AUV還設計了櫃體控制系統，並且自建了IoT平台方便商家運營。

目前，哎呦喂AUV已經在21座城市鋪設了500多個柜子，共計200多個點位，覆蓋全國21座城市，月均營收為300-500萬元。

哎呦喂AUV近日完成了千萬級Pre-A輪融資，投資方是哈工大機器人集團湖州研究院。這也是公司今年獲得的第二輪融資。

注：吉康承諾文中數據無誤，為內容真實性負責。鉛筆道作客觀真實記錄，已備份速記錄音。

坎坷的取餐櫃

2015年時，吉康在老家臨汾做美食城的運營商，當時堂食業務在外賣的衝擊下越來越不景氣。“美團、餓了么和百度外賣正在爭奪市場，我也順勢開發了一個線上點餐平台。”

轉戰線上，讓他發現了一個新機會。美食城附近的學校是吉康的主要客戶，但送餐的交付場景有一個痛點：騎手提前通知學生到指定區域取餐，往往是騎手比學生先到達。

有什麼方式可以改善“人等外賣”或“外賣等人”的情況，提升外賣的交付效率呢？當時剛剛興起的快遞櫃給了他靈感。正好團隊里也有人懂相關技術，吉康就決定效仿快遞櫃來做智能取餐櫃，於是就有了後來的哎呦喂AUV。

和快遞櫃不同的是，取餐櫃的功能不能局限於存取，還要能給餐食加熱。哎呦喂AUV最開始的解決方案是在櫃體底部安裝一個風熱機，通過風熱給柜子整體加熱，但這個方案行不通。吉康發現，風熱模式下只有柜子底部和頂部的餐食是熱的，中間部分的餐食都是冷的，於是他開始思考給每一個格子單獨加熱的方案。

這意味着整個柜子的硬件控制都要推倒重來。經過一年的反覆試驗，哎呦喂AUV實現了櫃體每一個格子的單獨控制，包括存取、加熱、消毒、照明等功能。2016年年底，哎呦喂AUV迎來了取餐櫃的第一個客戶——企業訂餐平台“美餐網”。

新問題又出現了。吉康介紹，外賣的存放時間一般在十幾分鐘，但團餐的存放時間可能超過一個小時。美餐網曾向哎呦喂AUV反映，如果餐食的存放時間超過一小時，櫃體會出現過熱的現象，運行也跟着不穩定，比如櫃門可能打不開。為此，哎呦喂AUV又提升了取餐櫃的整體負荷能力，慢慢地積累了一些團餐客戶。

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做了一陣子供應商后，吉康發現單純賣取餐櫃並不賺錢。從產品研發到批量化生產，取餐櫃的重資產性質決定了它較高的售價。一個取餐櫃的定價是1萬元，願意掏錢的企業不多。他希望哎呦喂AUV有長線且穩定的收益，於是決定向輕資產模式轉型——為客戶提供取餐櫃和運營服務，依照使用次數向客戶收費。“這種模式下，客戶的投資成本減少了，也不用擔心踩坑了沒有人維護。”

2019年，哎呦喂AUV開始在餐廳、學校、寫字樓中布設取餐櫃並提供運營服務。配合取餐櫃，哎呦喂AUV還開發了一系列軟件系統。在餐廳場景，哎呦喂AUV開發了點餐的SaaS系統，可實現在線點餐、下單、支付、訂單管理等功能；在學校和寫字樓場景，哎呦喂AUV研發了存取餐食的小程序，用戶可通過付費或觀看廣告的形式完成存取餐。

發力智慧餐廳

在疫情的催化下，無人智慧餐廳逐漸走入大眾視線，但其實這種業態兩年前就已經出現，吉康的的公司還在這上面摔過一跤。

哎呦喂AUV第一次嘗試智慧餐廳業務是在2018年。當時，阿里試點口碑智慧餐廳，找到了哎呦喂AUV合作。哎呦喂AUV負責為阿里提供硬件解決方案，將取餐櫃的單開門改成了雙開門，打通了后廚和用餐區域。同時，哎呦喂AUV的取餐櫃接入了阿里的軟件系統，用戶從下單到取餐都是無接觸模式。

口碑餐廳也做出了一些成績，但是運營一年後，項目卻暫停了。有數據显示，口碑智慧餐廳改造后，顧客從進店、點單、結賬整個流程可縮短至2分鐘；與口碑合作的百年老字號“五芳齋”，2018年上半年營業額增長40%，翻台率提升35%。

“當時使用的取餐櫃還是比較原始的狀態，沒有加熱和消毒功能。整體的技術方案不太成熟，導致用戶的體驗感不是很好。”吉康透露。

產品賣不出去，阿里的合作項目也黃了，哎呦喂AUV曾一度陷入危機。最難的時候團隊還做過共享玩具櫃和共享籃球櫃，用這部分收入來養智能取餐櫃的研發和生產。“很長一段時間，外界並不認可我們，好多同行也倒下了，但是我們就認準了這件事，必須要把它做得更專業。”

2020年，新冠疫情的爆發催生了“無接觸經濟“，吉康感到他的機會來了。

如果說上次的失敗在於技術不成熟，這一次的哎呦喂AUV已經脫胎換骨。相比口碑時期的智慧餐廳，現在的哎呦喂AUV能為餐廳提供的不再只有取餐櫃，也包括為商家定製的櫃體控制系統。

吉康介紹，哎呦喂AUV目前自建了IoT平台，商家可以通過平台直接控製取餐櫃，也可以把自有的點餐系統與平台對接。“以前，商家需要自己開發點餐系統來和取餐櫃對接，現在通過IoT平台可以實現一鍵對接，流程簡便了很多。”

今年，哎呦喂AUV開始為肯德基、漢堡王等連鎖快餐店提供定製化取餐櫃。從今年Q3漢堡王開始將在每家門店設置智能取餐櫃。

目前，哎呦喂AUV已經在北京、杭州、廣州、長春等21座城市鋪設了500多個柜子，共計200多個點位。吉康透露，哎呦喂AUV從硬件供應商轉型為服務運營商后，收入提高了50%，每月營收達到了300-500萬元。

哎呦喂AUV在肯德基的智能取餐櫃

智慧餐廳迎來了風口期，哎呦喂AUV也在今年收穫了兩輪融資。最近，哎呦喂AUV在臨汾建立了自己的生產基地，一年的產能預計超過5萬台，生產基地還配備了智能取餐櫃的研發室。

吉康介紹，哎呦喂AUV正在探索更多產品線，布局更多智能設備的生產，包括智能圖書櫃、智能檔案櫃、智能垃圾分類箱、智能葯櫃等。

【本文作者與創業者同行，由合作夥伴微信公眾號：鉛筆道授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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免稅店開賣國產化妝品了，中國化妝品品牌正加速進入國際主流零售市場。

據央視新聞報道，上海市商務委二級巡視員賴曉宜日前透露，在市商務委的牽線下，上海家化旗下的佰草集等已進入上海浦東機場、首都大興機場等機場免稅店，伽藍旗下的自然堂品牌已進入吳淞國際游輪港的免稅店，實現了國產化妝品進入免稅店的突破。

佰草集曾是上海家化旗下的明星品牌，2014年其為上海家化貢獻了近三分之一的營收，2015年底CS渠道網點數量多達3000家。

近年來，由於產品功效跟不上消費者需求等因素，佰草集逐漸掉隊，深陷虧損。財報數據显示，2019年，佰草集虧損6224萬元（人民幣，下同），今年上半年再度虧損9723萬元。

面對困境，上海家化選擇推佰草集向高端化轉型。今年6月，上海家化從佰草集中分離出高端獨立品牌——典萃，入駐免稅店也是其向高端化轉型、增加營收渠道的一個重要舉措。

而眾多國產化妝品挺進免稅店渠道的背後，是“國貨之光”的迅速崛起。

據央視財經援引市場數據显示，從化妝品消費市場份額來看，國產化妝品已佔56%的市場份額；從消費者購買意願來看，42%的消費者更願意選擇國產化妝品牌，九成消費者表示未來會再次購買國產化妝品。

近年來，國內的化妝品市場是公認的高景氣賽道，免稅店無疑為本土品牌釋放了更多渠道紅利。

【本文作者李欣，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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“裏面的裝修正在趕工，華為那邊要得急，已經來過好幾撥人了，估計年底就可以入駐了。”保安指了指旁邊的高樓告訴作者。

11月26日，作者來到位於深圳市福田區深業中城的6A棟，一座建成不久的商住兩用樓。這裡是新榮耀母公司深圳智信新信息技術有限公司的註冊地，也是榮耀終端有限公司最新變更的註冊地。隔着圍欄，還能遠遠看到裏面忙碌着的工人。

幾個月之後，這裏將迎來一批新榮耀的員工。此前，據媒體報道，新榮耀的辦公地點會在福田區的新一代產業園。目前來看，新榮耀辦公地不止一處。

11月17日上午，流傳多日的“榮耀賣身”終於塵埃落定，40家企業發布聯合聲明，他們將接收榮耀，華為也對此作了回應。

對於華為來說，榮耀從7年前誕生的那一刻開始，就肩負着重要使命。它需要阻擊小米、OPPO、VIVO等在中低端市場對華為的圍剿，從而能夠讓華為騰出手來，用P和Mate系列在高端市場上與三星、蘋果一較高下。

如今看來，榮耀成功地完成了這一任務。根據市場研究機構IDC的數據，2019年，作為一個子品牌，榮耀的出貨量接近7000萬部，雖然不及小米的1.2億部，但在國內市場，榮耀的出貨量超過4000萬部，以微弱的優勢反超了小米。

只是很多人沒有想到，風頭正盛的榮耀會以這樣的方式離開華為。

如今，這場千億級別的“離婚”（任正非語）正在快速推進。作者深入了解發現，為了讓這場“離婚”順利進行，深圳國資幾乎打出了自己最強的牌。

與此同時，那些即將離開華為的榮耀員工，也正經歷着複雜的情緒。一方面，他們悲壯、不舍、遺憾，同時，在面對未來的不確定性時也焦慮、迷茫、不知所措。

“未來我們是競爭對手，你們可以拿着‘洋槍’‘洋炮’，我們拿着新的‘漢陽造’，新的‘大刀、長矛’，誰勝誰負還不一定呢？”11月25日，在華為內部召開的榮耀送別會上，任正非這樣說道。他希望新榮耀成為華為在全球最強的對手，超越華為，打倒華為。

“1.7倍的補償”沒了

“有時我們也在想，任總的講話是自己寫的，還是助手寫的？但是，對比了他平時說話的用詞，基本可以判斷，送別會的講話是出自他之手，是他自己的真實想法，助手最多只是加以修飾。”一位華為內部人士告訴作者。

在任正非的送別講話公布之前，榮耀內部員工正就“員工補償方案”掀起熱議。

此前有媒體報道，很多華為員工期望去榮耀，“削尖腦袋往裡擠”，並寫道，華為給榮耀員工提供了兩種補償方案，原價收購股票和一次性支付1.7倍2019年收入的現金補償。

根據2019年業績報告，華為的人均年薪約77萬元，依照此前媒體報道，對於很多榮耀員工來說，僅現金補償就是一筆不小的收益。

但真實的情況並非如此。

有認證為華為員工的網友在職場社交平台脈脈上發帖，稱沒有1.7倍的收入補償，只有N+1的補償和華為的股票。帖子發布后，引起了不少網友的圍觀。截至11月28日晚，已有169條評論，其中不少評論來自認證為華為員工的網友。

作者還從內部人士獲悉，華為內部APP“心聲社區”里，還有員工整理出了幾種不同的方案，如提供N+1現金補償、將員工持有的TUP轉換成ESOP1，為榮耀員工提供華為“股票”購買資格等。

在這些可能的方案中，“股票”是一個核心問題，方案中提到的TUP、ESOP1也正是華為的“股票”類型。

華為不是上市公司，不能公開發行股票，這裏所說的“股票”，其實是一種虛擬的股票。不過，創辦30餘年，華為的虛擬股制度也發生了比較大的變化。

“我們內部常講，奮鬥越久越划算，工資變成零花錢。”2015年10月，華為高級副總裁陳黎芳在一次公開演講上曾說。這主要就是因為華為員工的收入有不少來自於“股票”，職級越高、工作時間越長，“股票”的價值就越高。

據華為業績報告介紹，目前，華為給員工提供的“股票”主要是TUP（time unit plan，直譯為“時間單位計劃”），不需要員工購買。TUP的周期一般為5年，從第二年開始，每年獲取一定的分紅權，第五年除分紅權之外，還享有TUP的增值收益。5年之後，員工持有的TUP自動清零。

根據2019年業績報告，當年，華為共為員工提供了價值140.48億元的TUP。

此外，據華為業績報告，華為還為員工提供ESOP1（即“虛擬受限股”），但這部分“股票”需要員工出資購買，並且只有達到一定的資格才可以購買。ESOP1每年的價格、分紅不同，根據當時公司的資產、營收等財務數據來確定。

多年來，華為的ESOP1的年綜合收益率一直都保持在30%上，很多華為員工都將其視為優質投資品。同時，與TUP相比，ESOP1交易更為靈活，沒有5年的鎖定周期，分紅也不錯，顯得更划算。

根據公司規定，如果員工從華為離職，所持有的ESOP1則會由公司進行回購。不過，如果工作時間較長，這些離職員工可以申請保留這些“股票”，繼續享受“股票”帶來的收益。

不滿、安撫與激勵

但在前述脈脈的相關帖子下，有員工在評論里直接表達不滿，認為目前的方案對新員工很不友好。

作者從華為內部人士處獲悉，華為內部的“心聲社區”已經開闢了“HONOR專區”，供員工們發帖、評論，其中不少員工就表達了自己的焦慮、迷茫和對“補償方案”的不滿。比如，有員工認為，配發的ESOP1雖然保持不錯的收益，但需要自己出資購買，會加重員工負擔。

“看着同事們的討論，還是挺為新榮耀的前景感到擔憂，一開始就有一種軍心不穩的感覺。”一位華為員工向作者表示，“不過，公司一直都沒有將這個專區下線，也表達了公司的胸懷，應該能夠把這個問題處理好的。”

溝通與安撫成為目前華為剝離工作中的一件大事。

多位榮耀、華為的員工向作者表示，華為正式宣布剝離榮耀之後，公司開始陸續找員工們溝通補償方案，不同等級的員工，補償方案也會不同。

“公司在分批溝通，大家互相不知道對方的補償方案，目的是為了各個安撫。”一位榮耀員工告訴作者。

據內部知情人士透露，在11月16日晚，即宣布正式剝離榮耀的前一晚，華為召開了持股員工代表大會，通過了幾份議案，其中有方案就涉及到榮耀員工的激勵和補償。持股員工代表大會是華為的最高決策機構，目前由115名代表組成，董事長、董事就是由該大會選舉出來。

這些方案包括《關於榮耀業務剝離員工虛擬受限股增配及保留的議案》、《關於華為投資控股有限公司增資及工會增發虛擬受限股用於剝離員工長期激勵的議案》和《關於調整<有條件保留虛擬受限股（ESOP1）管理規定>認購條件中在職時間要求的議案》等。

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未上市股票中又分為兩種，一種是「已公開發行」，另一種是「未公開發行」。

多位華為內部人士向作者分析，雖然無法看到這幾份方案具體內容，但可以推測，華為將會為部分榮耀員工增發ESOP1，讓這些員工繼續享受華為的“發展紅利”。同時，通過調整相關規定，讓本來不具備保留ESOP1的榮耀員工在榮耀被剝離之後，可以繼續持有這些虛擬股。

作者注意到，工商資料显示，今年6月29日、10月27日，華為投資控股有限公司完成了兩次增資，註冊資本分別增加了21.46億元和22.57億元。

為了給新員工增發虛擬受限股，每年華為投資控股都會增資，但往年主要發生在當年的12月底，今年明顯早了很多。

目前，榮耀員工們的補償方案還在陸續溝通中，在心聲社區里，那些已經談妥了補償方案的員工們也開始發告別帖。其中，一位員工寫道，華為是她的第一份工作，雖然時間不長，但她依然感謝在這裏的工作經歷，並表達自己對華為的祝福。

“最強對手”引發的業務大調整

“榮耀的同事有什麼好抱怨的，他們是拿着華為的工資，乾著國企的活。”由於新榮耀深厚的國資背景，有華為員工這樣向作者調侃。不過，調侃之外，榮耀和華為各自未來的前景，則是員工們真正關注的話題。

任正非在送別講話中，用“離婚”來形容此次對榮耀的剝離。他說，一旦“離婚”了就不要藕斷絲連，要嚴格按照合規管理，遵守國際規則，不能像小年輕一樣，一會冷一會熱，纏纏綿綿，划不清界限。還說，榮耀要做華為全球最強的對手，超越華為，打倒華為。

截至11月29日，“心聲社區”里對送別講話的評論已經超過兩千，點贊最多的一條評論這樣寫道：“最後的‘離婚’一說，只是老闆為了沖淡離別的悲壯和凄涼，全篇讀起來更像是父母送別獨自遠行、勇闖世界的子女，滿懷期待，又不無擔憂地千叮嚀萬囑咐。”

這次剝離讓不少員工想起了十幾年前的“新華三往事”。

2003年，華為與思科之間爆發了專利糾紛，為應對訴訟，保持發展，華為與3Com在杭州成立了華為3Com公司，主要承接中低端交換機的研發。後來，華為3Com公司逐步從華為剝離出去，並更名為新華三，在交換機市場上與華為展開競爭。

“榮耀剝離出去后，華為不會對它客氣的，這是華為狼性文化的一貫表現，就像新華三，華為一直都把它當對手來防着。”上述華為內部人士向作者介紹。

截至11月27日，新榮耀母公司深圳智信新信息技術有限公司共對外投資了三家企業，分別為榮耀終端有限公司、西安榮耀終端有限公司、北京榮耀終端有限公司。其中，后兩者的法人代表分別是閆黎偉和方飛。

華為內部人士向作者介紹，方飛目前的職務是華為第二產品線的負責人，閆黎偉則是華為第三產品線的負責人。在華為內部，第二產品線主要是指除了P和Mate系列之外的精品手機，第三產品線則是指中低端產品，榮耀則是另外一個產品體系。

“從方飛和閆黎偉的任職來看，他們應該會到新榮耀去工作，這也意味着，華為可能只保留P和Mate系列，其他檔次的手機會注入到新榮耀。”該華為內部人士向作者介紹。

前去支援榮耀的還有一些中層、基層員工。多位華為員工向作者介紹，他們都聽到身邊一些同事已經被溝通要調到榮耀去工作。他們認為，華為是真想將榮耀培養成一個可以叫板自己的對手。

業績報告显示，2019年華為的營收主要來自於消費者業務、運營商業務和企業業務，分別佔比54.4%、34.5%和10.4%。

多年來，消費者業務都是華為最重要的營收版塊，這個版塊堅持的是“1+8+N”全場景智慧生活戰略，其中，1代表手機，8代表平板電腦、PC、VR設備、可穿戴設備等，N代表loT設備。如今，手機業務進行了重大調整，華為將需要尋找新的增長點來撐起這塊業務。

“明年公司在這塊業務上的重點可能是平板電腦和PC。”一位華為內部人士向作者介紹。

數據显示，2019年，華為PC的發貨量同比增長超過200%，當年第二、第三季度，華為平板電腦在中國的市場份額超過蘋果位居第一。受疫情影響，今年上半年，華為的平板電腦一度賣斷了貨。

此外，11月25日，華為也對外宣布，汽車解決方案業務被劃到了消費者業務版塊中，未來也將會成為新的增長點。

政府投資性平台現身

能讓這次千億級別的剝離穩步推進，與買家的雄厚實力有密切關係。作者了解到，在推動這次收購中，深圳國資委打出了自己最強的牌。

11月17日之後，新榮耀母公司的工商資料發生了一次變更，目前的四大股東是深圳智城發展有限公司（以下簡稱“深圳智城”）、深圳市春芽聯合科技合夥企業（以下簡稱“深圳春芽”）和深圳市星盟信息技術合夥企業（以下簡稱“深圳星盟”）和深圳國資協同發展私募基金合夥企業（以下簡稱“深圳國資協同”）。

其中，深圳智城是深圳智慧城市科技發展集團的全資子公司，後者於2018年12月才註冊成立。綜合媒體報道，它承接了深圳智慧國資智慧國企建設領導小組辦公室、5G網絡建設和產業發展領導小組辦公室的職能，是深圳國資推進5G、智慧城市、鯤鵬產業三條主線的重要抓手。

由於新榮耀的股東持股比例尚未公布，這樣的一個實幹型、而非投資性的國企是否是真正的大買家仍然存疑。

不過，在新榮耀后三個股東中，執行事務合伙人均為深圳市鯤鵬展翼股權投資管理公司（以下簡稱“鯤鵬展翼”），並且出現了投資性國企的身影。

鯤鵬展翼的母公司為深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司，該公司在業界被稱為“鯤鵬資本”，在私募市場研究機構清科研究評選的2020年中國股權投資市場機構有限合伙人30強中，鯤鵬資本位列第八。

鯤鵬資本有三大股東，分別為深圳市國資委、深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深投控”）、深圳市資本運營集團，后兩者均是深圳國資委全資的投資性公司，是深圳市最強的兩個投資性國企，他們都在此次收購中發揮了重要角色。

天音控股（000829.SZ）是深投控控股的上市子公司，也是此次收購榮耀的渠道商之一。11月25日，他們發布公告，將向星盟增加投資金額至5億元，成為第二大股東。

同時，另外一個參与收購的渠道商、上市公司深圳愛施德（002416.SZ）也發布公告，將向星盟增加投資金額至6.6億元，成為第一大股東。而愛施德的實際控制黃紹武曾多次登上福布斯中國百富榜，成為江西首富，並與天音控股董事長黃紹文是親兄弟關係。

深圳市資本運營集團則是深圳創新投資集團（以下簡稱“深創投”）的大股東。深創投官網显示，該公司管理着140隻私募股權基金，13隻股權投資母基金，管理的各類資金總規模約3999億元。

深創投管理着深圳市政府引導基金，這個基金被稱為市場化程度最高的政府引導基金，並被清科研究評為2020年最強政府引導基金。

深圳市政府引導基金則是深圳市鯤鵬股權投資有限公司（以下簡稱“鯤鵬投資”）的大股東，持股比例高達92.21%。

工商信息显示，鯤鵬資本和鯤鵬投資的法人代表和註冊地都一樣。一位熟悉深圳本地資本市場的人士向作者介紹，二者其實是一家公司，但各自的職能不同。鯤鵬資本的主要職能是管理基金，鯤鵬投資主要是進行投資，註冊資本高達385億元。

鯤鵬投資也是深圳國資協同的大股東，持股比例達到62.34%。根據公開信息，深圳國資協同管理的基金規模達到40.1億元。值得注意的是，此前天音控股發布的公告中提到，深圳星盟正是從深圳國資協同那裡受讓的新榮耀股權。

在上述市場人士看來，新榮耀的高層保留了原來的人馬，買家又發布聯合聲明，主要追求財務上的投資回報，投資性企業對榮耀進行出資會顯得更為合理。

【本文作者陳弗也，由合作夥伴稜鏡授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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據公司情報專家《財經塗鴉》消息，蘇寧電器集團有限公司（下稱“蘇寧電器”）日前向投資人表示，已準備好12月到期共計101億元規模的兩筆私募債兌付資金。

其中，規模為10.4億元，票息為7.3%的“17蘇寧07”將於12月14日到期；規模為90.6億元，票息為7.3%的“15蘇寧01”將於12月17日到期。償債資金來源主要為公司的地產板塊銷售業務收入，貨幣資金以及此前收到的恆大分紅款項。

此前，為重振市場對其信心，蘇寧電器旗下的蘇寧易購（002024.SZ）曾宣布將使用共計30億元的自有資金對境內債進行現金購回。

11月12日，蘇寧易購發布公告稱，使用10億元自有資金對公司發行的債券“18蘇寧01”、“18蘇寧02”、“18蘇寧03”、“18蘇寧04”、“18蘇寧05”、“18蘇寧06”、“18蘇寧07”進行折價購回。

此後，蘇寧易購再次公告稱，若首次債劵購回金額不滿10億元，計劃繼續使用剩餘未使用金額和自有資金20億元對上述債劵進行現金購回。

蘇寧易購表示，此次使用自有資金進行債券購回，旨在增強投資者信心，促進公司的長期穩定發展。同時，本次購回方案還將降低公司負債率及財務費用支出。

此前，蘇寧體系的債劵曾在二級市場出現下跌，主要原因為投資人擔心蘇寧無法贖回投資恆大200億戰投資金后將如何償債，對其財務健康的擔憂；以及近期市場華晨集團和永煤的違約導致多家投資機構大規模拋售所持風險較高的主體債劵。

據蘇寧電器發布的“2020年公司債券半年度報告”數據：截止2020年6月30日，蘇寧電器總負債高達3002.89億元，其中流動負債為2291.09億元，一年內到期的非流動負債為609億元，主要系一年內到期的長期借款和應付債券轉入，導致期末餘額有所增加，而期末現金及現金等價物才247.96億元，貨幣現金為445.9億元。

營收方面，2020年上半年蘇寧電器營業總收入1232.43億元，與上年同期相比，下降了11%；凈利潤為7.84億元，同比下降69.6%，經營活動產生的現金流量凈額為-6.12億元，投資活動產生的現金流量凈額同為負數。

在蘇寧尋求業務多元化跨界發展，從傳統的零售業務延伸到地產、金融、物流、文體等領域后，蘇寧的主營業務連年虧損。在蘇寧電器的2020年半年度報告中，蘇寧披露稱：報告期公司利潤構成或利潤來源的重大變化源自非主要經營業務。上市主體蘇寧易購的歷年報告显示，蘇寧易購自2014年以來扣除非經常性損益后的凈利潤分別是-12.52億、-14.64億、-11.07億、-0.88億、-3.59億、-57.1億。

若蘇寧電器成功兌付12月到期的101億元企業債后，此後的境內債劵方面，蘇寧電器以及蘇寧電器（30億元自有資金全額贖回前）主要兌付1-3月到期的三筆共計82.4億元私募債，4-5月到期或回售的三筆57億元債劵以及6-7月到期或回售的73.48億元債劵。這也就意味着，在2021年7月之前，二者還將面臨着約213億元的兌付壓力。

此前，《財經塗鴉》曾提到，面對償債壓力，蘇寧表示計劃將部分金融資產以及物流資產出售，以應對今年下半年到期的債劵。蘇寧電器向投資人表示將使用來自恆大地產的分紅，100億左右的房地產業務的銷售收入以及下半年計劃的20至30億元的新發債劵來應對債劵到期。

而應對二級市場價格波動，蘇寧曾對媒體表示，最近整個信用市場都不是特別好，有些公司出現了違約的情況，在零售行業，蘇寧資產負債率能排到中等水平，並否認公司面臨償債危機。蘇寧還表示，蘇寧交易性金融資產裏面有幾十個億可以隨時變現，比如物流資產，1200萬平方的物流基地大概有七八成是自持的，自有的物業現在都在做REITs（房地產信託基金），可以回籠資金，繼續投入到物流建設中，不佔用經營性資金。另外公司的募集資金也沒有用完，賬上還有數十億資金。

【本文作者華夫餅，由合作夥伴微信公眾號：財經塗鴉授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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非洲数字經濟浪潮將至，謝諾中非助力掘金非洲價值

當下,数字經濟已成為世界經濟發展的趨勢。近日，第二屆粵非交流合作周暨慶祝中非合作論壇成立20周年活動在廣州完美落幕，本次粵非交流周首設粵非数字經濟創新合作論壇，這也是廣東在全國的首創。

來自非洲不同國家的青年創業者、各方專家匯聚粵非数字經濟創新合作論壇，其中論壇專家對話對話環節，由謝諾中非投資有限公司總裁魏曉林主持。魏曉林是“一帶一路”國家戰略的率先踐行者，在中非合作中取得了豐碩成果，謝諾中非也是國內率先開展非洲投資業務的私募投資管理人之一。

非洲正迎來一場数字技術激發商業活力、重塑生活方式、改變消費習慣的重要試驗。筆者獨家專訪謝諾中非投資有限公司總裁魏曉林，分享他對互聯網浪潮的裹挾之中的非洲發展前景看法。

1.非洲未來的發展路徑是怎麼樣，會延續中國或者歐美的發展路徑嗎？

過去我們覺得非洲的發展或多或少會類似中國過去的發展路徑，現在看來並不一定，在数字化進程的推動下，非洲可能會在某些領域有跨越式的發展。

例如通訊這一領域，我國和一些發達國家的發展過程是電話-電視-台式機-移動終點-智能終端。每一個過程在中國都曾經興起過一個產業上的一個熱潮，但是後來，電話時代的大量基礎設施在移動終端發展起來后就會被淘汰。而非洲可能就會跨過前面的階段一步就進入了移動終端和智能終端時代。我們可以看到，非洲的電視、台式機普及率都不高，但是相對而言，移動和智能終端的發展就比較快速。移動終端以最低成本、最高效的方式把前面那幾代都替代了。

又如能源領域，過去我們國家走的道路是集中發電模式，在中西部、北部發電傳輸到東部使用，這就涉及到大規模的輸變電網，這方面中國做得非常優秀和成功。但是這種超級巨大的、高度協同性的投資項目在非洲是難以實現的。而隨着技術進步，非洲可以直接在多種清潔能源+智能組網的條件下以更高效、更清潔的方式解決能源問題，從而減少大規模輸變電網的投入、減少發展大規模火力發電、減少了對化石能源的依賴。

所以可以看到，在数字經濟的浪潮下，非洲的發展可能並不是按照我們過去的發展路徑一步步走下去，它可能直接在中間進場產生一個新的業態。創新的本質意味着創造性毀滅，從非洲或者類似的欠發達經濟體來說，一張白紙反倒是個好事情，基礎設施沒有很多歷史包袱，可以實現跳躍式的發展。

2.為什麼数字經濟是未來非洲發展的突破點？

数字經濟給非洲帶來的帶來的變化可能革命性的。我們覺得数字經濟很可能不是用一種純粹的数字技術方式來實現，而是通過與其他產業融合實現的，例如上面提到的清潔能源領域。這種形式的数字經濟，它所起到的作用和創造的價值，在非洲可能會超越更發達的經濟體。因為對我國或者發達國家來說，数字經濟的出現在很多領域是助推的作用，是讓這個領域變好或壞的問題；但是在非洲，数字經濟關係到整個產業能不能產生出現，是有無的問題。

進一步說，数字技術在非洲創造的價值超過更加發達的經濟體。反過來說，数字鴻溝可能是制約非洲未來發展的並造成全球社會經濟不平衡程度加深的主要挑戰。所以我們覺得数字經濟是助力非洲實現跨越式發展的新引擎。

3.非洲發展数字經濟面臨哪些瓶頸，謝諾中非可以怎麼樣幫助非洲的創業者們？

目前非洲数字經濟深化發展至少面臨着四大瓶頸。一是基礎設施建設不足；二是非洲本土創業者技術解決方案不成熟，非洲也有優秀的年輕的創業者，但他們沒有大量的場景去磨練，所以他們的經驗和技術積累都比較薄弱；三是本土商業模式不夠完善，有一些非洲初創團隊的商業模式就像美好的空中樓閣，但是在實際應用中難以落地；四是面對非洲投資的資金匱乏。

針對這些問題，我們希望通過謝諾中非帶來的技術、商業經驗和資金組合，幫助當地的創業團隊，一方面在中國的優秀的團隊的推動和帶領下，能夠幫助非洲的創業團隊在技術上儘快的成熟，同時也可以藉助中國的技術輸出進行輔助。另一方面，我們也會協助非洲的創業者們完善商業計劃，一同探索更好的方向。

在對非洲的投資上，我們也有非常明顯的經驗優勢。例如對比倫敦的投資人，他們面對的國內市場是相對較小但消費能力非常強的，所以歐洲的產品定價都比較貴；中國市場非常大，但是對比歐美市場支付能力和支付意願都比較弱，這就造就了中國企業的成本控制能力和市場推廣能力更加突出。而非洲目前的市場環境與中國過去也有相似之處，因此中國的商業經驗是非洲創業者急切需要的。

4.謝諾中非的投資思路對比前兩年有什麼改變？

隨着對非洲投資的深入和投資環境的變化，我們這些年的想法也在改變。一開始我們的想法是把國內成熟的產業平移到非洲，早些年我國企業在非洲發展也是延續這個路徑，例如把傢具、輕紡、机械、建材等輕工產業引進到非洲，所以謝諾中非一開始在非洲的布局是製造業，我們也參与投資了兩個工業園區，一個是非洲第一人口大國尼日利亞的廣東經濟貿易合作區，另一個是東非的肯尼亞珠江經濟特區。隨着對非洲工作的深入，我們現在最關切的是製造業、農業、健康產業、数字經濟四大板塊。目前我們在農業、大健康方面都有一些項目在推進。

5.謝諾中非希望在非洲投資中扮演什麼樣的角色？

非洲的数字經濟的發展邏輯有三層。一層是在基礎設施層面，中國是有絕對的領導地位。在第二層運營層面，基本上是歐美資本和本土資本的天下。第三層是應用層面，這本應是中國表現突出的一層，因為我們的應用市場是全球領先的，但是在這次論壇的項目路演中，非洲本土亮眼的項目並不多，因為一些本土的明星項目都轉向了硅谷的投資人，相比之下中國的投資人比較少。

所以在這個意義上，我們希望謝諾中非能在非洲投資領域扮演一個領導者的角色。在國內的眾多投資領域中，我們有很多優秀的同行者。而在非洲產業投資領域上，我們是業內少有的先行者。早在2013年，謝諾中非就開始涉及非洲投資的諮詢工作，經過七年的經營積累，我覺得謝諾中非目前已經有一定的先發優勢，而且有機會成為領導者。

在非洲產業投資中，謝諾中非帶來的遠遠不止是資金，而是真實的帶來產業、技術和對市場的理解，甚至是市場本身。目前中國已經是全球第二大經濟體，按照現在的發展速度，在不久的將來將會成為全球第一大經濟體。在這樣的背景下，謝諾中非也能夠為非洲產業投資提供重要的一些產業資源。

6.謝諾中非在非洲的現狀怎麼樣

目前公司在非洲參与創建了兩個工業園區，一個是非洲第一人口大國尼日利亞的廣東經濟貿易合作區，目前入園企業已超60 家，已創造超 5000 餘人的工作崗位。另一個是東非的肯尼亞珠江經濟特區，該園區重點發展農產品加工、高新技術、傢具、輕紡、机械、建材等輕工產業集群，帶動運輸、物流、貿易等產業。並攜手內羅畢大學開展了謝諾腫瘤醫院項目，與內羅畢大學還有更多方面的合作正在推進。

7.我們看到謝諾投資集團在股權投資方面有很多成功的案例，那謝諾中非是否會整合這些資源，協助這些企業出海開拓業務，並且也幫助非洲的發展？

當然會的。我們會將國內已經投資的企業和投資過程中對行業的理解整合成謝諾中非獨有的優勢資源，在非洲投資上發揮最大價值。例如在這次粵非数字經濟創新合作論壇中，我們也邀請了謝諾股權投資業務板塊的已投企業，人工智能醫療領先企業柏視醫療參与，智能醫療精準快速的特性能很大程度緩解非洲的醫療資源緊缺狀況。

在此之前，謝諾中非已經在非洲參与創建了兩個工業園區，同時藉助我們在非洲豐富的積累，可以為更多國內企業量身打造可行性高的項目融資方案，同時也為客戶實現委託人的資產全球化配置機會。

8.可持續發展投資體系在歐美市場已有十餘年應用經驗，聯合國責任投資原則組織一直在推行ESG(環境、社會、治理)投資理念，謝諾中非在非洲的投資是否也會遵循這一理念？

謝諾投資一直致力於“讓財富創造價值”，除了為投資人帶來投資價值，還包括創造社會價值和商業價值，這和ESG投資理念也是不謀而合的。在非洲数字經濟的投資上，謝諾中非把社會價值投資放在重要的考量範圍之內，希望通過引進國內優秀企業和扶植非洲本地項目，讓非洲整體環境更加美好公平。

例如数字醫療領域，目前非洲的醫療資源匱乏，最主要是人才資源的匱乏。雖然非洲有很多援建的醫院，但因為缺少專業的醫護人員所以大部分都閑置了。如果按照美國的標準培養一個專業的醫生，需要耗費巨大的人力物力。據統計，肯尼亞有超過五千萬人口，但執業的腫瘤醫生只有20，物理師更只有7人，這幾乎是沒法開展有效的治療的。而通過像柏視醫療這樣的人工智能醫療，可以較大程度地消除醫生之間的個體化差異，大大提高治療效率。

所以我們在投資非洲数字醫療領域的時候，首先考慮到的是創造社會價值，讓更多深受疾病困擾的人得到有效治療，其次才是考慮如何變現獲利。在智能化的清潔能源、智慧農業、新能源汽車等領域的投資上也一樣。

大道之行也，天下為公，是人類進入文明社會以來共同的價值追求。謝諾中非相信，在一個公平合理的社會裡面，推動社會價值創造，投資價值也會隨之而來的。我們通過引入資本和國內優秀的技術，扶植非洲本土的創業團隊和非洲本地的應用場景，在最大程度契合公共利益基礎上，持續推動社會價值創造，並實現投資價值最大化。

9.謝諾中非未來會更加聚焦非洲哪些投資機會

謝諾非洲投資業務專註於製造業、農業、健康產業、数字經濟四大板塊。在未來，謝諾中非將更加關注由非洲本土創業者發起，聚焦本土問題，與產業深度結合的投資機會，在具有先發優勢的基礎上，為客戶實現資產全球化配置。

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2020年疫情之下，全球金融格局面臨洗牌，中國金融行業也走到了十字路口。

銀行業或將有史以來首次出現負增長，如何轉型突圍是擺在眼前的難題；保險業前三季度賠付近萬億，如何保值增值顯得愈發重要；證券業在全面註冊制的大時代，如何打造“航母級”券商已迫在眉睫；基金業面臨前所未有之大風口，如何乘勢而起意義非凡。

12月10日，第五屆智能金融國際論壇暨2020金融界“領航中國”年度盛典即將啟幕，屆時數百家金融機構的高管將一起問道未來之路，共同探討創新、融合與共贏，追尋時代賦予的歷史機遇。

2020年，是呼喚創新的年代。不日新者必日退，身處后疫情時代，誰勇於創新善於創新，誰就能與時代齊頭並進。目前，世界正面臨百年未有之大變局，無論是應對複雜變局的考驗還是新冠肺炎疫情的衝擊，都離不開創新。

金融行業尤其如此，於是銀行理財子公司橫空出世，保險金融科技賦能如火如荼，券商財富管理轉型風起雲涌，基金公募投顧攪動一江春水。

2020年，也是亟需融合的年代。全球經濟洶湧巨變，逆全球化思潮反覆抬頭。

歷史早已證明，融合是唯一的破局之道。無論是國與國之間的融合，還是產業與產業之間的攜手。如何緊抓融合契機，實現共贏，需要每一位局中人認真思考，反覆探索。

在此大背景下，本屆金融界領航盛典聚焦“創新、融合、共贏”。百位金融業大咖齊聚一堂，探討“新”未來，共謀“贏”局面。在危機中尋找新機，於變局中開創新局。

本次金融界智能金融國際論壇分主論壇和四大平行分論壇，全面覆蓋銀行、保險、證券、基金四大板塊，傳遞金融業動態與未來趨勢，呈現政界、業界、學界多維度思想火花。

創新已來，融合已至，共贏可期，12月10日，敬請見證。

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當下年輕人的生活狀態是怎樣的？

“睡不醒，愛犯困，才是當下很多年輕人的常態。”為了第一款茶飲品牌的名字，邸傑和孫治強正在與團隊一起頭腦風暴。這時，團隊一位90後設計師的發言讓大家來了靈感。

“叫‘困茶’的話，會不會容易讓人聯想到困難、困境？”團隊中年長一點的成員提出質疑。

“困這個字，會帶點當下年輕人的小確喪，但又帶點解困、不困的积極性。”一番爭論下來，團隊中的90后成員都對“困”這個字情有獨鍾，最後邸傑與孫治強也決定尊重年輕人的意見。

讓他們下定決心的原因，是因為他們一直想做的就是一款更懂年輕人的健康飲品品牌，所以要尊重年輕人的選擇。兩年前，邸傑與孫治強從元氣森林辭職，創辦清泉出山，分別擔任創始人和聯合創始人。

目前，清泉出山旗下出品了小米可樂、困茶、清汀氣泡水等多款主打“0糖”“0脂”“膳食纖維”飲品，主打二線城市和校園市場。今年7月，困茶上市，兩個月銷量即超過100萬瓶，高峰期時單月銷售額接近400萬。上市1年多的清汀氣泡水在國內氣泡水賽道排名第二，高峰期單月銷量接近38萬箱，接近於元氣森林氣泡水體量的1/10。

2019年，清泉出山營收突破600萬，今年已經完成了10倍的增長（約6000萬），預計營收會達到8000萬元。2021年，公司希望繼續保持10倍速的增長，實現6～8億元的營收。

近日，清泉出山宣布已於今年7月完成梅花創投數千萬人民幣A輪融資。這是清泉出山一年內的第三次融資，且是梅花創投第二次押注。

注：孫治強承諾文中數據無誤，為內容真實性負責。鉛筆道作客觀真實記錄，已備份速記錄音。

從小米可樂到新派茶飲

孫治強更願意將“小米可樂”稱為一次“冒進的創新”。

“ 我們用一個市面上沒有的飲品概念去挑戰可口可樂這個巨頭，然後還因為名字與小米產生了一些商標糾紛，確實風險還是很高的。”

2018年，孫治強與同在元氣森林的邸傑一起成立了一家飲品公司——清泉出山，分別擔任聯合創始人和創始人。孫治強擅長的領域在品牌和市場方面，邸傑則是食品工程的科班出生，還在可口可樂工作了4年，熟悉供應鏈。他們都認為，健康飲品賽道還有很多新創業機會，兩個人又優勢互補，可以一試。

剛開始，他們看準了植物基發酵飲料的前沿性，清泉出山採用糧食發酵制酒的古法技藝，利用嗜酸乳桿菌對烘焙、烤制小米進行發酵。2019年，3月，公司推出了第一款產品“小米可樂”， 並打算沿着這條賽道做單品的深挖打造，頗有點向可口可樂致敬的感覺，但之後也引發了一些爭議。

之後孫治強和團隊總結了經驗，認為既然目標是想做像雀巢、可口可樂這種大宗的基礎民生產品，就一定得是在穩妥中創新，才能走得長久。

“寧可做一個跟隨者，但我們覺得要跟得住。畢竟整個食品飲料賽道是一個馬拉松比賽，不管前面是領跑員，還是一個真正有實力的选手，重點是看誰能跑到終點線。”孫治強認為。

之後，孫治強和團隊就決定調整策略，將產品重心押在氣泡水賽道上。因為氣泡水產品是一個很好的能在巨頭夾縫中另闢蹊徑的品類，向上切割了國內700-800億的傳統碳酸飲料市場，向下搶佔了大陸地區1300億的礦泉水市場。

“前面由元氣帶隊，即便排在賽道上的二三位，也有可能成長為一個幾十億的品牌。”孫治強解釋。

去年5月，清泉出山的氣泡水產品清汀上市。清汀氣泡水在元氣森林氣泡水的基礎上融合了雪碧纖維加的概念，添加了13.5g膳食纖維，相當於3.5個蘋果的纖維含量。口感方面，在通過校園地推試喝的基礎上，團隊把產品調整得更甜、含氣量更足，來滿足年輕群體追求刺激與健康的消費體驗。

除了氣泡水，與此同時，清泉出山另一款主打茶飲產品從創立之初就啟動了研發。今年7月份，“困茶”上市。在孫治強看來，“茶飲產品比較難做，體量小，客戶忠誠度又高，一旦客戶形成了味蕾記憶很難接受其他品牌的茶飲。”

清泉出山團隊決定主打“健康茶”。從年輕人喜歡喝的純茶入手，堅持無糖的做法，添加具有抗氧化、清肺、安神的桂花元素。

桂花元素的添加，滿足了90后逐漸爆發的養生需求,也與今年秋天各大品牌推出的桂花可樂、桂花拿鐵不謀而合。預計可能會像前幾年的櫻花一樣成為飲品里的熱點元素。

與很多初創飲品企業一樣，清泉出山採用OEM模式來生產。創始人邸傑是做供應鏈起家，在可口可樂、中儲糧、元氣森林都是負責供應鏈，所以整個在供應鏈資源上，尤其是在飲品這一端可以說是輕車熟路。

孫治強介紹，清泉出山的代工廠選擇的都是行業內頂級的，氣泡水選擇了可口可樂、元氣森林的代工廠上海紫泉、健力寶，茶飲選擇的是三得利、伊藤園的代工廠日本東洋。

“本質上我們還是要做產品升級，無論是原材料、工藝、還是代工廠，最頂級的供應鏈才能出來最頂級的產品。”

保持10倍速的營收增長

在疫情最嚴重的2月，線下零售渠道基本處於封閉狀態的情況下，西安的一個便利店系統的140家便利店竟賣出了2100箱清汀氣泡水，這讓因疫情被打亂節奏的團隊受到了極大的鼓舞。

“這證明我們產品的隨手率非常高，隨手率在線下飲品來說是一個非常重的指標，說明這個產品具有成為爆品的潛質。”疫情中的表現，讓孫治強堅定了對產品的信心。

目前，上市1年多的清汀氣泡水在國內氣泡水賽道排名第二，高峰期單月銷量接近38萬箱，接近於元氣森林氣泡水體量的1/10。

今年7月，“困茶”上市。上市兩個月，銷量即超過100萬瓶，高峰期時單月銷售額接近400萬。

相比元氣森林已經花費的大幾億元營銷費用而言，清泉出山只投入了幾百萬的營銷費用。

保持10倍速的營收增長是清泉出山的目標。孫治強透露，“我們在2019年的時候是做了600多萬的年銷售額，今年已經完成了10倍的增長，預計年營收會達到8000萬元，明年我們希望繼續保持10倍速的增長，實現6～8億元的年營收。”

如此的成績與野心，源於團隊對自身營銷打法和市場布局的信心。

為了與主動一線城市的元氣森林形成差異化競爭，在營銷打法上，清泉出山決定主打二線市場，採用了“單點突破”的經典打法，並借鑒了美團、ofo等互聯網企業從校園切入的“校園包圍城市”的打法。所以，2019年產品上市后，清泉出山選擇了昆明、西安作為樣板城市。

昆明雖然只有300萬的常住人口，但是每年旅遊人口將近有七八百萬，旅遊人口大部分又來自西南片區。“把昆明打透了，很容易通過遊客將產品向貴陽、成都、重慶輻射過去。”孫治強認為。

西安是西部唯一一個人口1000萬的超大城市，並且有大約200萬的大學生群體，這個群體集中度較高，並且與清泉出山的核心用戶匹配度較高，適合清泉出山從校園市場進行單點突破。

目前，通過開拓昆明、西安兩座城市的經驗，清泉出山又陸續打造了東莞、廣州、長沙、鄭州等樣板城市，並輻射出西南、西北、華南三條城市線。孫治強介紹，“明年的目標就是把這三條線連在一起，打透15～20個城市。”

目前，校園渠道為清泉出山貢獻了總體營收的六分之一。在行業中，這一比例相對較高。

但是疫情的到來，讓往常具有優勢的校園渠道，在今年的一段時間內卻變成了短板。因為校園的封閉式管理，一定程度上限制了配送效率和產品的流通。所以，清泉出山團隊今年也開始嘗試拓展線上渠道。

下半年開始，清泉出山線上渠道的布局也已初顯雛形。

在電商渠道方面，除了布局了天貓、京東之外，清泉出山還重倉在拼多多平台，因為比較符合從二線開始快速下沉的市場戰略。與此同時，也在布局每日優鮮、錢大媽、叮咚買菜、 鍋圈食匯等渠道。

與此同時，線下渠道的擴張力度也在逐漸加大，除了校園渠道外，清泉出山已經布局永輝超市、多點、美宜佳等商超和便利店渠道，並開始試點胡桃里等線下餐飲店渠道。

“飲品的競爭壁壘短期在營銷，抓住更加契合當下的消費趨勢，長期則是供應鏈。”從事飲品行業多年，孫治強很清楚這一點。

在他看來，在品牌營銷上，清泉出山不會做第二個元氣森林，而是更多向農夫山泉和可口可樂學習，追求極致的供應鏈效率與成本管控，最終形成產品的核心競爭力。”

【本文作者記者| 張旋 編輯｜吳晉娜，由合作夥伴微信公眾號：鉛筆道授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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一度鬧得全國盡知的“水氫車”事件，有了最新的消息。

12月1日，浙江金華宣傳部門回應媒體稱，已接到青年汽車預重整的報告，具體方案預計12月初可以確定。此外，員工基本工資保障將在春節前發放到位。

一年前的2019年11月，人民法院網發布公告稱，因青年汽車的破產財產已分配完結，於2019年10月21日裁定終結青年汽車破產程序。

至此，氫能源“神車”的鬧劇，終於走向尾聲。但是氫能源的故事卻沒有結束。

1

從「客車界明珠」到「水氫車鬧劇」

因“水氫汽車”備受質疑的青年汽車，也曾有過一段高光時刻。

上世紀90年代末，青年汽車集團董事長龐青年引入高端客車尼奧普蘭，並在2005年前後成為高端客車市場的“龍頭老大”。據青年汽車官方數據显示，青年汽車集團生產的“青年·尼奧普蘭豪華客車”佔據了國內單價130萬元以上豪華客車70%以上的市場份額。

“中國正在成為世界客車製造和市場的中心，青年汽車集團無疑是一顆璀璨的明珠。”彼時，世界客車聯盟秘書長呂克·格洛里厄這樣評論道。

2006年，國家推出10大城市“BRT快速公交”試點，青年汽車集團順勢推出了國內首輛單價在200萬元以上的18米豪華鉸接低地板公交車。該客車在杭州、北京等地投入使用，並在和沃爾沃的競爭中一舉中標成為2008北京奧運會用車。

“奧運期間共提供了1100輛城市客車”，龐青年曾公開表示。這意味着，奧運期間，單價200萬元的客車為青年汽車帶來了超2億元的銷售收入。

在客車領域小有成就后，龐青年並不滿足，他試圖進軍轎車領域。

2004年，青年汽車集團收購貴航雲雀轎車69%的股份，取得了生產轎車的資格證，正式進入轎車領域。2年後，其與馬來西亞寶騰集團簽署合作協議，引進英國蓮花科技並聯合成立研發中心。2008年，青年蓮花首款車在貴州下線。

但事實上，“青年蓮花”與廣為人知的蓮花汽車並無直接關係。依據雙方簽署的協議，寶騰集團僅為青年汽車提供“技術支持”，該“技術支持”截止到2011年。2011年，雙方技術合作到期之後，寶騰立刻讓“蓮花汽車”以“路特斯”的名字正式進入中國，並專門強調，“路特斯中國是英國路特斯品牌在華的唯一合作夥伴，與青年蓮花沒有任何關係。”

在乘用車領域吃了“閉門羹”的龐青年，並未放棄“造車夢“，他轉而通過氫能源汽車尋求轉型。公開資料显示，2015年，青年汽車收購了江蘇南通百應60%的股權，又通過南通百應100%收購了美國百應能源國際有限公司，獲得氫燃料電池相關技術。

然而4年後的2019年5月23日，一則報道讓青年汽車站上風口浪尖。當天，南陽市委機關報《南陽日報》發布了一條題為“水氫發動機在南陽下線，市委書記點贊”的報道，並稱可實時製取氫氣的水氫發動機已正式下線。龐青年表示，青年水氫燃料車的車頂蓄水箱能用“特殊催化劑”將水轉換為氫氣，車輛只需加水即可行駛。

這則新聞迅速在網上引起爭論。除了對技術問題的質疑，資質上的缺失也讓輿論懷疑青年汽車的“水氫汽車”的創立是否是“騙補貼”。這是因為青年汽車曾因新能源車騙補，而被列入工信部騙補罰單，被責令進行為期2個月的整改。

而在水氫發動機事件后，工信部也表示並未收到青年汽車公司該車型的產品准入申請。由於這款車型未能被列入《車輛生產企業及產品公告》，後續也將無法申請新能源汽車補貼。

隨着杭州青年汽車宣布破產，其實控人龐青年主導的青年汽車集團也陷入債務泥潭。天眼查显示，青年汽車收到的裁判文書多達229份；失信信息達25條，而實控人龐青年則從2018年7月至今，26次被列入限制高消費名單。

2

警惕下一個氫能源「神車」

拋開青年汽車的“水氫車”鬧劇不談，氫能源汽車近年來備受關注。

“我認為（氫燃料電池）非常愚蠢。”2015年，在底特律車展的世界汽車新聞大會上，馬斯克曾毫不掩飾地強懟氫能源電池。

在馬斯克看來，製造氫氣並儲存於汽車中使用非常困難。他還表示，“如果你拿一塊太陽能電池板直接給電池組充電，與電解相比，取氫，分離氧氣，壓縮氫氣……這大約是其效率的一半。”

不僅電池綜合效率不高，氫燃料電池車在普及過程中，還面臨着成本高昂的難題。

國海證券數據显示，截至2018年，中國每個加氫站的建設成本在1500萬-2000萬元左右。這意味着，要完成2020年100座加氫站的建設目標，需要投入至少10億元。相比之下，普通的電動汽車充電站只需花數十萬美元來建造，特斯拉的超級充電站建造成本為30萬美元。

面對高昂的成本，諸多車企“知難而退”。2020年4月，梅賽德斯-奔馳宣布取消開發氫燃料電池乘用車的計劃，原因是“製造成本幾乎達到電動汽車的兩倍”。

而一度非常看好氫能源前景的通用汽車，宣布不再入股“氫能重卡第一股”尼古拉，再次為氫能源汽車的發展帶來變數。

11月30日，通用汽車與尼古拉宣布，雙方的合作內容將做部分調整：燃料電池合作關係還將照例，但通用汽車將取消對尼古拉的持股，也取消了製造Nikola電動皮卡車的計劃。受挫於此消息，尼古拉11月30日股價大跌25%。

在此之前，尼古拉彷彿變身“美國版青年汽車”。9月10日，沽空機構Hindenburg Research發表了一份關於電動卡車製造商尼古拉的報告稱，尼古拉是一個“錯綜複雜的騙局”，尼古拉的創始人特雷弗·米爾頓發表數十次關於氫燃料電池技術的虛假陳述並與大型汽車製造商建立了合作關係，事實上這些氫燃料電池技術他們從未擁有過。

但另一方面，氫能源汽車受到資本追捧，也不是全無亮點。相比鋰電池從製造到報廢都會產生污染，氫燃料電池的副產品是水，更為環保。此外，氫燃料電池能夠輕而易舉地解決鋰電池的“里程焦慮”，比如本田此前推出的Clarity氫燃料車型，可以做到“加氫3分鐘，續航750公里”。

因此，諸多車企開始押寶氫能源汽車技術。

今年11月，在上海的第三屆中國國際進口博覽會上，現代汽車展示了全球首款量產氫燃料電池重卡XCIENT Fuel Cell、氫燃料概念卡車NEPTUNE模型，以及新一代氫燃料電池車NEXO等氫能源產品。與此同時，現代汽車發布在華氫能源戰略，預計到2025年在長三角和京津冀地區分別普及氫燃料電池卡車3000輛和1000輛。

8月18日，據外媒報道，捷豹路虎正在推進氫燃料電池開發項目，或將基於現有車型開發出燃料電池版本。首款產品預計2030年面世，或將在下一代攬勝極光投入生產時使用。

國內車企方面，9月13日，上汽集團總裁王曉秋對外宣布了公司的“氫戰略”：2025年前，推出至少十款燃料電池整車產品，上汽捷氫科技達到百億級市值，建立起千人以上的燃料電池研發運營團隊，形成萬輛級燃料電池整車產銷規模，市場佔有率在10%以上。

7月中旬，長城汽車正式對外發布“檸檬”技術品牌。長城官方表示，“檸檬”平台車型將匹配第二代氫燃料電池動力系統，續駛里程可達1100公里。8月，廣汽集團在其2020科技日現場，也展示了旗下首款氫燃料電池乘用車Aion LX Fuel Cell。此外，雲度、愛馳、紅旗、上汽大通、長安等車企均開始對氫燃料電池汽車展開了布局。

在各家車企征戰氫能源之路上，會不會誕生“下一個特斯拉”還未可知，但是需要警惕的是“下一個青年汽車”的出現。

【本文作者吳曉宇，由合作夥伴未來汽車Daily授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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