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恆大汽車（0708.HK）再獲大手筆增持。
據港交所最新權益披露資料显示，恆大汽車於12月3日獲大股東中國恆大（3333.HK）增持約2233萬股，合計6.38億港元。兩日來，中國恆大已累計增持恆大汽車4776萬股，共耗資約13億港元。
受此消息影響，恆大汽車股價持續飆升。繼昨日收盤大漲11%后，今日繼續走高，盤中最高漲幅超9%，創近三個月新高，收盤收報於28.4港元，两天累計漲幅達14%。
今年以來，新能源汽車股備受資本熱捧，特斯拉市值達4.2萬億港元，遠超豐田穩坐全球市值龍頭寶座。 而截止12月3日，恆大汽車市值為2500億港元。
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網盤是互聯網界的一門特殊生意：剛需但運營維艱；用戶基礎龐大但投入也同樣高得驚人；屍骨無數卻依然引無數英雄盡折腰。
2020年，網盤市場重新掀起了風雨的大幕。
一邊是老牌玩家網易、三星徹底退出歷史舞台，另一邊則是小米、阿里等新玩家宣布入局。新舊交替間，這門老生意依舊熱鬧，只不過再也不是當年的草莽江湖。
八年前，百度網盤只有簡陋的上傳下載功能。現如今，百度網盤已坐擁7億註冊用戶、1.5億活躍用戶和超1000萬的付費用戶，牢牢佔據着市場超過80%的份額，堪稱家喻戶曉的國民個人云工具。
然而，高額的運營成本依舊束縛着它，需要繼續培養的用戶付費意願依然挑戰着它。前有5G的大好良機和虎視眈眈的競爭對手，後有八年辛苦打下的江山和無數遺留問題，新時代的百度網盤有喜有憂。
百度網盤走到了新的轉折點，如今的它要如何抓住機遇，突破重圍？
把時針撥回到2011年，當時的蘋果CEO喬布斯推出了一款名為iCloud的雲存儲產品，並用“下一個偉大遠見”的產品對其進行定義。
今天，如果我們站在上帝的視角看，可以很輕易的明白，雲存儲產品為什麼是“偉大且有遠見”的產品。這種通過存儲資源到雲端供使用者在任何地方、任何時間取用的模式，是雲計算領域一個難得的“既可以To C也可以To B”的業務模塊，也就是我們常說的“兵家必爭之地”。這也是阿里雲今年再入網盤市場的背後原因。
然而從後來的發展軌跡看，當時的中國互聯網企業，除了百度之外，大多數其實並沒有真正意識到網盤的價值，這也讓他們進入了“盲目燒錢”的死亡陷阱。
這段歷史至今回顧起來，仍覺心驚肉跳。
2013年7月，金山快盤突然宣布免費贈送50G空間。隨後，UC雲盤擴容到了2TB、115雲盤8TB、騰訊微雲10TB、360雲盤36TB……死亡進行曲也由此奏響。2016年起，這些一擲千金的玩家紛紛宣布退出，360更是不僅關閉了個人云盤服務，還註銷了所有雲盤賬號，清空了全部用戶數據。
2016年10月20日下午17點59分，360宣布將停止服務
百度網盤成為了為數不多的堅守者。與金山快盤等網盤產品相比，上線於2012年的百度網盤算的上後來者。那麼，百度網盤又是如何做到后發先至的呢？
首先，百度網盤的勝利是戰略的勝利。從戰略上看，網盤對於百度而言是必須拿下的戰略要地，藉助百度網盤，百度一方面可以在移動互聯網時代重新積累用戶；另一方面可以為百度人工智能業務打造使用場景。反觀騰訊、阿里等競爭對手，由於他們在移動互聯網時代已經擁有良好的用戶積累量，對於網盤業務並非志在必得，更多的是“試一試”的心態。
所以，我們看到，百度是唯一在基礎設施上發力的網盤玩家。據網上公開資料显示，2014年，百度陽泉數據中心正式投入使用，該數據中心是百度網盤的主要儲存基地之一，總裝機規模16萬台。
此外，百度網盤的勝利是技術的勝利。從技術上看，依託百度超過二十年的雲計算技術積累，百度網盤在成本、擴展性、可靠性、性能與AI技術等方面有顯著的優勢。這種核心技術當時只有BAT三家掌握，其他玩家因為沒有這種技術，最終被服務器成本+維護費用壓垮了整個業務。
當然，成本更低也僅僅是相對於友商而言。從絕對成本上看，百度網盤這8年稱得上是負重前行。
著名泛科普視頻自媒體“回形針”曾做過一期關於網盤運營成本的趣味視頻。該視頻提到，不包括設備維護和人員成本的費用，百度網盤每年的成本就在26億元左右。這26億元的成本主要分為三個部分。
一是服務器成本。以百度陽泉數據中心為例，該中心共有16萬個服務器，可以存儲約614萬TB的數據。如果都使用8TBx18規格的存儲服務器，則意味着共有約4.27萬個存儲服務器，按照每塊8TB硬盤2000元、每台服務器10000元進行粗略估算，硬件成本就是19.6億元。
二是電費。根據公開報道，即使在非常節能的“北極”整機櫃中，每6台服務器也需要1台2400瓦的電源進行集中供電。也就是說，陽泉數據中心每小時要耗費6.4萬度電。按照陽泉市的商業用電標準0.45元/度來進行核算，每年電費為2.5億元。
三是網費。因為提供雲存儲服務，百度陽泉數據中心每月需要向聯通、電信等寬帶運營商繳納約10萬元/GB的專線接入費用。按照中國數據中心的平均出口帶寬332GB/月來計算，每年的網費投入近4億元。
需要指出的是，網盤業務是典型的不具備規模效應、而是累計效應的互聯網業務。每增加一個用戶，成本都會成倍數遞增。而支撐7億註冊用戶需要付出的帶寬成本、服務器成本更是一筆用戶無法感知的昂貴支出。
這也意味着，對於百度網盤而言，“節流”是遠遠不夠的，要想可持續發展，關鍵還在於“開源”。
“會員付費”由此成為百度網盤的主要商業模式之一。同時，為了刺激用戶付費的意願，百度網盤除了讓會員享受空間和下載速度的升級體驗外，還為他們提供了免費影音資源、小說、辦公軟件等多達十餘項會員專屬權益。
對此，行業的普遍看法是，“會員收費作為網盤企業主要商業模式，其開拓對於企業持續運營有較大意義，把握好功能體驗和商業盈利的平衡，以及進一步推動付費觀念的普及將對行業發展有重要影響。”
但付費習慣在中國互聯網市場顯然遠未成熟。艾媒諮詢的調研數據显示，儘管有過半受訪用戶表示支持網盤會員收費， 但同時也有44.5%受訪個人網盤用戶不滿意非會員使用功能受限。這也意味着，網盤市場某種意義上是一個極度撕裂的市場。
問題如何解決？答案其實藏在百度網盤“五分鐘加速和單日加速”這兩個功能中：與其解釋成本，求得用戶的理解，不如踏踏實實關注和解決用戶痛點。
百度網盤團隊在接受鋅財經採訪時表示，這兩個功能上線前，曾經有許多類似的嘗試與數據論證，均在證明這兩個功能的上線會降低網盤收入。但最終，整個團隊還是因“用戶有需求”這個理由達成了一致，推出了這兩項服務。
一開始外界普遍預判單日付費會更受歡迎，僅支持5分鐘加速的單次付費顯得比較雞肋。但事實上，單次加速成了銷量最高的付費服務。這背後也隱藏着百度網盤團隊對用戶需求的理解：95%以上的百度網盤用戶單次下載的文件大小都少於1GB，5分鐘的時間已經足夠讓他們把1GB的文件下載下來。
圖源百度網盤官方微博
對於一個成功的產品而言，在所能接受的成本範圍內更好的滿足用戶需求，把眼光放長遠，有時候要比賺錢更加重要。
前面提到，從戰略上看，網盤並不僅僅是一個存儲工具，而是百度在移動領域和人工智能領域的一個重要抓手。
這在百度網盤近年來的一系列動作中，也得到了清晰的印證。從功能上看，百度網盤這兩年一點點新增了很多類似的雲服務功能。例如持續更新在線視頻播放功能，從簡單的播放到高清播放、倍速播放、投屏播放；將相冊獨立出來成立一刻相冊，滿足用戶收藏、管理照片的需求；運用百度的AI技術，提供文字轉音頻功能；引入美圖秀秀、雲沖印等第三方服務的小程序。
去年，百度網盤更是明確提出從個人云存儲應用向雲服務操作系統戰略升級。這種變化基於一個百度網盤內部的共識：下載一定不是用戶需求的終點，用戶最終是希望使用某種數據服務，未來用戶的數據消費都會在雲端，用戶不需要將自己的數據再傳回本地，就能直接在雲端完成從存儲、使用到共享的閉環。未來用戶可能都不需要下載了，那麼速度也就變得無足輕重。
這個量變的過程在今年終於達成了質變。9月份，百度網盤發布了最新的11.0版本，激進地把雲加工、雲解壓這些網盤的雲端服務打包起來，推出了加量不加價的超級會員服務。原本以為又會遭到吐槽的百度網盤產品團隊發現，新版本發布之後很多用戶開始反饋：“才知道百度網盤不止是一個存儲工具，原來還是那麼多雲端服務。”
在最新的一次滿意度調查中，百度網盤團隊發現用戶滿意度提升了十幾個百分點。與此同時，內部調研也發現，為速度權益而購買超級會員的用戶比例已經較幾年前下降了一半，說明越來越多的用戶是因為雲服務而非單純的速度為網盤付費。
總的來看，百度網盤已經從個人原始需求驅動的工具模式，升級為個人云服務驅動的平台模式。對於百度網盤而言，這既是戰略的持續推進，也是5G時代的一個勝負手。
時間回到2012年百度世界大會，彼時的百度雲後來的百度網盤僅僅誕生六個月，百度雲在會上提出要打造7種武器，包括百度個人云存儲、百度移動雲測試中心、百度應用引擎等。這場大會埋下了百度網盤成為一個雲OS的願景。
如今，那個為運營成本、用戶口碑困擾的百度網盤終於逐漸走出了困局，日趨接近它最開始想要成為的模樣——一個綜合雲操作系統，並且這些雲服務及為用戶創造的新價值，也正在被越來越多的用戶看見。
【本文作者作者｜朱麥莒 編輯｜大風，由合作夥伴微信公眾號：鋅財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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外賣小哥兩次出現在了IPO敲鐘儀式上，一次是2018年時美團在港交所上市，王興邀請了一對夫妻騎手出席，另一次是在今年7月，一位餓了么騎手見證了趣活成功登陸美股的瞬間。
美團、餓了么、趣活，都是依賴數以百萬計的外賣員而運轉的企業。其中，相對不為人所熟知的趣活，實際上承擔著“包工頭”的角色，為美團與餓了么提供所需勞動力，根據趣活招股書，截至2019年底，其平台上月活躍勞動者人數超過四萬人。
但自7月上市以來，這位擁有四萬名外賣小哥的“中國最大包工頭”表現卻並不理想。上市當天，趣活高開近70%、盤中三度熔斷，但這之後其股價卻一路走低，最低點股價與發行價相比跌去30%。
上市首日的火爆，與此後的平淡表現形成了鮮明的對比。12月3日，趣活公布了三季度財報，相較前兩季度經營狀況有了一定程度改善：
三季度，趣活實現營收7.7億人民幣，同比增長20.8%，其中即時餐飲配送業務佔比98.6%；
三季度，生鮮食品配送新業務規模繼續擴大，共完成了250萬訂單，環比增長 612.1%；
三季度，趣活實現毛利8090.6萬元，毛利率10.5%，實現經調整凈利6134.6萬元，經調整凈利潤率為8.0%。
穿透財報數據，不僅可以捕捉趣活的經營狀況，也可以從中洞察到O2O平台的發展方向：今年最熱風口社區生鮮已經在為趣活貢獻增長動力。
然而，儘管趣活沾上了風口紅利，但在營收結構單一、低毛利、低增速的老問題面前，資本市場對趣活依然難以提起興趣。
對於“上市新生”趣活而言，得到資本市場青睞的路並不好走。
外賣喂大趣活
趣活的業績表現與整個餐飲外賣行業的狀況息息相關。
今年上半年，尤其是一季度，嚴峻的疫情形勢下餐飲外賣行業表現不佳。在這一背景下，趣活一季度各項業績數據皆出現大幅度滑坡，且在第二季度，趣活毛利率繼續下滑。隨着疫情緩和，趣活三季度的表現終於走回增長軌道，但增速放緩、營收結構單一的問題依舊沒有明顯改善。
具體來看，趣活的業務規模進一步擴大，從總營收上看，趣活三季度實現營收7.7億人民幣，同比增長20.8%，環比增長40.5%。單看即時配送業務，其平均月訂單量達到3360萬單，同比增長17.4%。
但其業務增速卻出現了大幅度下跌：2018年至2019年，營收增速從125%銳降至39.4%。今年在疫情籠罩下，趣活上半年營收增速進一步下跌。雖然三季度出現了一定程度的迴轉，但相比之下，40%的營收增速似乎也並不能給市場帶來驚喜。
而從營收結構來看，即時餐飲配送佔據了趣活營收的重要部分，這也是趣活公布業務數據后最受市場質疑的點之一，其中蘊藏的風險是：一旦與美團、餓了么等主要客戶關係生變，或者餐飲配送市場出現波動，即時配送業務受挫就會對公司整體造成大的打擊。
從三季度數據來看，趣活營收結構依舊不見明顯改變，即時餐飲配送佔比依舊維持在98.6%的高位。
除了佔據絕對核心地位的即時配送業務，共享單車運維、網約車司機管理、家政是趣活的另外幾項收入來源。趣活近兩次財報显示，其正在主動收縮共享單車運維業務，二季度、三季度該部分業務營收分別下降32.8%、22.8%。相反，家政業務成為趣活的一個增長亮點，三季度趣活家政業務已進入22個城市，營收大增803.3%。
不過，無論是家政、共享單車還是網約車相關業務，在趣活整體營收中所佔比例都太小了，目前趣活幾乎仍是靠外賣員們支撐起整體營收。
趣活當然也知道自身存在的問題，因此在努力調整，做出嘗試。二季度財報中，趣活披露了生鮮食品配送新業務，三季度財報显示這部分業務規模繼續擴大，共完成了250萬訂單，環比增長 612.1%。
趣活生鮮食品配送新業務的高速增長是行業殺入“買菜”業務的直觀表現：今年以來，社區生鮮成為最猛風口，美團、滴滴和拼多多等互聯網玩家都社區生鮮領域攻城略地，火熱程度絲毫不遜於當年的O2O大戰。
這對趣活來說是一個好消息，社區生鮮依然是一個非常依賴勞動力運轉的行業，這為趣活打開了一扇新的增長之門。但深究來看，趣活的增長依然極度仰賴平台，換句話說，短時間的高速增長無法掩蓋其發展模式存在的根本問題並沒有解決的現實——其依然仰賴美團、餓了么等平台生存。
與大平台們打交道並不輕鬆，因此，管理着數萬勞動者、乾著平台不願意做的苦活的趣活，實際盈利能力和想象空間都沒有那麼美好。
利潤空間在哪裡？
為美團、餓了么等平台承擔其不願意承擔的成本與風險，這是趣活得以生存和發展的根本。
從成本上看，勞動者運營與管理並不是一門能輕鬆賺錢的生意。其成本十分高昂，除了勞動者薪資以外，還包括一筆不菲的人員管理、社保等費用。講究輕資產，追求高毛利、邊際效應的互聯網平台方，大多是不願意花力氣做這樣一件吃力不討好的事兒的。正因如此，趣活等第包工頭有了存在的必要，根據趣活招股書中披露，其為外賣平台客戶節約了40%的成本。
它們不僅幫平台節省了成本，也省去了許多麻煩與風險。今年7月，暨南大學法學院教授劉文靜在一篇論文中這樣形容平台不直接雇傭勞動者，而啟動第三方公司的現象：“平台的設計者和實際控制者彷彿披上了‘隱身衣’，幾乎置身於零工經濟的各種紛爭之外。”
雖然幫助平台節省了成本，但趣活本身掙的也是辛苦錢：幫美團、餓了么實現了更高水平毛利率的趣活，自身的毛利表現並不好。在高昂的人力成本下，趣活2018、2019年的毛利都僅為7.9%。
今年趣活的毛利率出現了一定程度的提升，不過根據三季度財報，趣活毛利率提升的原因在於降低了給騎手和團隊管理人員的服務費、雇傭費用、保險費用和租賃費用。也就是說，趣活是靠壓縮勞動者的獲利空間，來實現毛利率的提升。顯然，這一做法完全不具備可持續性。
趣活作為中間商要獲取更大利潤，除了提高經營效率外，只能把目光瞄向下游勞動者和上游平台。在這場博弈中，平台無疑掌握着更大的話語權與議價權。
以主要平台美團為例，美團Q3餐飲外賣分部的經營利潤率由2.1%同比增長1.6個百分點至3.7%，數據反映出美團對外賣業務成本控制嚴格。從美團整體業務來看，其綜合毛利率在本季度同比下跌4.3個百分點至30.6%，在毛利率下滑的情況下，其佔據主要營收的餐飲外賣業務無疑將面臨更大的控本增效壓力。
這意味着，毛利水平本就偏低的趣活還面臨着被平台進一步壓縮利潤空間的風險。
趣活話語權較弱的另一原因在於，外賣配送市場非常分散混亂。餓了么、美團的外賣員分為專職騎手和眾包騎手，眾包騎手管理鬆散，很大數量都屬於“自雇型”，專職騎手需要與趣活等第三方平台簽約，但在不同城市分散着大量的“包工頭”，根據招股書，趣活2019年市佔率仍不足3.8%。
低市佔率一方面意味着趣活還有大量的增長空間，其存在通過整合其他中小企業來擴大自身規模的機會。如在10月份，趣活就戰略併購了來來科技54%的股權，來來科技是一家面向酒店餐飲行業提供勞動力的平台，趣活併購來來后可以進一步擴大用工場景。在這樣一個極度分散的市場中，對趣活來說，整合收購是一個可複製的發展手段。
但是，即便已具備一定的規模，在這個龐大、複雜、混亂的市場中，趣活還是顯得非常渺小。更重要的是，靈活用工市場直面勞動者，需要進行大量人與人之間的運營、溝通、管理，要實現標準化，這對企業的組織、管理、運營提出了很高要求。這份辛苦錢並不好掙。
從近期表現來看，趣活在核心經營數據上已經有所提升，近兩個季度，其毛利、凈利表現相比前兩年的整體水平實現提升。二季度，趣活還實現了單季度盈利，三季度由於存在一筆較大的IPO費用，凈利率表現不佳，但其經調整凈利潤率達到了8%，對趣活來說這已是一個較大的突破。
好消息是，無論如何，在點外賣已成為一種不可或缺的生活方式、社區生鮮正當風口的當下，趣活等勞動者管理公司有着獨特且不可取代的意義。而支撐趣活發展的大平台們正在撒錢搶佔新的市場，這為趣活提供了短期的高速增長可能。
但是要想在這個看似龐大的市場中不斷長大，並且獲得更為豐厚的利潤，趣活面臨的挑戰顯然還十分巨大。承擔著成本、風險的趣活，如果無法提升自身的經營效率或找到可持續增長空間，而只能將掙錢的希望寄托在壓縮平台勞動者所得之上，顯然是個更危險的遊戲。
【本文作者婷婷，由合作夥伴微信公眾號：資本偵探授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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2019年10月25日，網易有道在美國紐交所正式上市，但上市僅一年的時間，網易有道的業務便出現了一場蝶變。這種蝶變在網易有道的財報數據中，得到了最直接的體現。
根據上市前提交的招股說明書显示，在網易有道各項業務中，營收佔比最大的產品是在線課程與在線廣告服務，2018年二者佔比分別為45%與41.4%，2019年上半年為41.6%和42.6%。由此可見，基於在線課程的付費收入與基於流量的廣告收入在當時不分伯仲，處於相對均衡態勢，共同貢獻了網易有道的絕大部分營收。
但在前不久網易有道最新公布的截止9月30日的2020年第三季度財務報告中，網易有道的營收結構較一年前發生了天翻地覆的變化。第三季度，網易有道凈收入8.96億元，其中在線課程和智能硬件為主要組成部分的學習服務和產品凈收入高達7.63億元，同比增長239.1%，已經佔到整體營收的85.2%，而過去佔據營收近半壁江山的廣告業務及其他營收已經下降到不足15%。
從商業模式上看，學習服務和產品營收其實是比廣告營收更為健康持久的一種商業模式， 因為學習類服務和產品是通過為用戶創造新價值而獲得的用戶付費收入，具有更廣的成長空間。而流量廣告收入多是以犧牲用戶產品體驗為代價而獲得的收入，天花板明顯，也較難持久。
在網易有道學習類服務和產品營收佔比大幅上漲背後，有兩個核心動能，一個是公眾較為熟悉的在線課程的快速增長，財報显示，2020年第三季度，以有道精品課K12與成人課程業務為核心的在線課程銷售額達到9.55億元，同比增長228.4％；另外一個是有道的教育類智能硬件產品，第三季度貢獻收入為1.63億元，同比增長289.3%，佔到公司整體凈收入近18.3%，已經取代廣告成為網易有道的第二增長曲線。其中，從具體的產品貢獻度來看，智能硬件產品收入的大幅增長又主要源於有道詞典筆2的銷量大幅增長。
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對於上述結果，很多不太熟悉網易有道的讀者或許會感到較為意外。 因為在公眾印象中，網易有道一直是一個以提供學習工具類軟件與課程內容產品為主的輕資產企業，其從最早的有道搜索起家，後轉型推出有道詞典、網易雲課堂、有道精品課等學習類的工具軟件與教育課程產品，尤其有道精品課在近兩年的快速崛起，被公眾所熟知，但硬件產品較少為外界了解。
其實，網易有道很早就開始了在教育類智能硬件領域的探索，2017年10月，其推出了第一款智能硬件“有道翻譯蛋”，之後又陸續推出有道翻譯王等硬件產品，但這些產品之前在市場上都不溫不火，直到2019年8月推出的有道詞典筆2大獲成功，才讓讓網易有道真正成功打開了智能硬件領域的這扇大門。
有道詞典筆2不僅在各大電商平台的电子詞典、翻譯工具類中長期排名第一，在全國各地超過2000個經銷網點也頻頻賣斷貨，更是被引入清華、復旦、人大、衡水中學、八一學校、杭州第二中學等78所全國知名高校和重點中學，覆蓋20個省市，正成為經銷商與學生、家長們熱捧的一個爆款產品。
那麼，有道詞典筆2為什麼會突然走紅呢？最有發言權的應該就是那些處於一線直接接觸最終消費者的經銷商了。近日，筆者就走訪了有道詞典筆的一些經銷商，這些經銷商們的現身說法為我們揭開了有道詞典筆異軍突起的秘密。
張軍是有道詞典筆的一位核心經銷商，其曾有近20年的手機操盤經驗，看過太多代手機產品的張軍，在判斷一款智能硬件是不是成為爆款產品上具有極為敏銳的嗅覺。當他第一眼看到有道詞典筆2時，其就判斷這將有可能是一款引爆市場的爆品。
首先，子女的學習教育是這個社會最大的剛需，也是佔據每個家庭較大消費支出的部分，如果一款產品真能在助力子女的學習教育上帶來顯而易見的價值，那麼其一定會受到父母的追捧，並且在子女教育領域特別容易形成口碑效應，只要一部分父母為子女購買，另外一部分父母就會快速跟進，因為任何一個父母都不想在子女學習教育上耽誤哪怕一分一秒的時間。
有道詞典筆正是一款很好解決子女學習剛需，且確實能帶來真實價值的一款產品。其中，有道詞典筆2最大的亮點是利用有道自主研發的OCR（光學字符識別）技術，實現了“一秒查詞”功能，只要掃一掃，一秒就能显示翻譯結果，讓查詞速度比翻紙質詞典快了15倍，這大大改變了學生的傳統學習方式。另外，有道詞典筆還針對不同學段編纂了專門的詞庫，例如高考常用詞彙。對於學生英語學習中的薄弱單詞，有道詞典筆也可以一鍵收藏進“單詞本”，方便學生集中記憶。此外還配有英式與美式發音，學生跟讀之後，AI系統會自動打分；即便在沒有專業口語老師幫助的情況下，也可以快速高效地糾正學生的口語發音。
真正有用的，好用的產品是會說話的，當有道詞典筆2一到達早期用戶手裡，便很快在整個教育領域形成巨大的口碑。
其次，有道詞典筆2的定價在助力其成為一款爆品上也發揮着巨大的作用。很多好的產品由於定價過高，而導致最終失去市場。在有着巨大的用戶價值的同時，有道詞典筆2性價比頗高，其標準版定價僅為799元，大大降低了消費者的購買門檻，這也是有道詞典筆成功的一個重要因素。
最後，有道詞典筆有着很好的渠道政策，頗受經銷商們喜歡。熟悉智能手機等智能硬件產品的朋友都了解，一款產品是不是能實現規模化銷售，除了產品力這個核心前提，還很重要的是能讓經銷商們賺到錢，只有讓經銷商賺到錢，他們才有動力把產品源源不斷地輸送給終端消費者。除了強大的產品力與極致的性價比，與廣大經銷商密切合作，讓經銷商賺到錢，是幫助有道詞典筆成功在各個渠道實現破局的關鍵。
有道詞典筆的成功，也帶動了詞典筆這個全新教育智能硬件品類的大爆發，在其之後，科大訊飛等企業也都紛紛跟進。根據京東電商平台官方公布的數據，2020年電教及配件產品類目成交額同比增長251%，而詞典筆產品銷售額同比增長近19倍。而從整個教育類智能硬件市場來看，詞典筆這個細分品類也已經成為面向兒童學生群體的第三大智能硬件品類，僅次於兒童手錶與學習平板的銷量。
大量競爭對手的跟進，對網易有道並不是壞事，相反是利好，因為更多企業的加入會有利於市場規模的迅速做大，市場整體規模的爆發，作為行業領導者的有道詞典筆勢必是最大的受益者。
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有道詞典筆2的巨大成功，讓網易有道上下充滿信心，網易有道周楓也表示，之前就預判教育類智能硬件會有很好的前景，但有道詞典筆2的成功，讓有道真正確認了硬件確實是一座金礦，所以網易有道再接再厲，於今年12月1日，發布了最新的有道詞典筆3。在有道詞典筆2已經極為成功的基礎上，有道詞典筆3又在多個產品維度有了顯著提升。
首先，繼上一代將掃描查詞體驗做到極致后，有道詞典筆3又新推出了全球首創的“超快點查”的功能，這個功能使得查詞效率再次升級，讓用戶查詞體驗從上一代的掃描交互方式直接簡化到用筆“點擊一下”即可完成查詞。另外，延續了上一代的離線功能，有道詞典筆3無須接入Wi-Fi即可實現查詞，適用於無網絡的學校環境。
其次，有道詞典筆專為低年齡段兒童新增了“互動點讀”的另一重磅功能，將詞典筆品類的用戶年齡下探拓展至3歲。不同於傳統的點讀筆，有道詞典筆是市面上唯一一款實現了可視化點讀的智能學習硬件，可以將孩子日常繪本內容呈現出動畫效果，讓紙質繪本變成隨點隨播的英文動畫片，給學齡前兒童孩子讀繪本帶來更豐富立體的閱讀體驗，趣味性增強的同時提升學習動力。
過去有道詞典筆的核心用戶群體主要是小學、中學與大學的學生群體，“互動點讀”功能的推出，意味着有道詞典筆的應用場景將擴展到幼兒群體，這將為有道詞典筆創造出巨大的新的增量市場。
在實現“超快點查”與“互動點讀”兩個核心功能背後，是網易有道在技術領域的深厚積累。例如，將點查、點讀與掃描翻譯等功能集中於一支筆頭並不容易，為了實現自動識別，保證用戶體驗流暢且無縫切換，有道詞典筆3自主研發了全球首創的超感光學系統，兼容了OCR（光學字符識別）與OID（光學辨識碼）兩個AI技術的自動判斷與識別，可同時識別紅外光與可見光，這是一個巨大的技術創新。
除了新功能的增加，有道詞典筆3在一些核心產品功能體驗上也較上一代大幅提升。例如，有道詞典筆3可以識別出30多種字體，包括常見的教材、課外讀物等書籍以及各類花體字、異體字，適應更多的使用場景。同時，有道詞典筆3搭載的離線神經網絡在原來的基礎上加速20%，讓識別更加快捷。識別準確度也有大幅提升，去年8月，有道詞典筆2上市時，平均識別準確率為95.5%，經歷產品多次升級，準確率不斷提升，在最新的有道詞典筆3上，平均識別準確率達到了98.3%。
在功能得到了極大提升的同時，有道詞典筆3依然保持了極具競爭力的定價，其中，標準版售價為1199元，專業版售價為1499元，並且標準版在預售期間優惠100元，只需1099元，便可以擁有全新的有道詞典筆3。
在產品發布會結束后的體驗環節，筆者注意到很多經銷商嘉賓在體驗了有道詞典筆3后，都信心十足。當這些對市場具有最敏銳嗅覺的群體紛紛給予有道詞典筆高度評價時，這意味着有道詞典筆3有可能成為比2更具市場勢能的一款現象級爆品產品。
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作為一款爆款產品，有道詞典筆雖然正成為驅動網易有道收入快速增長的一個重要動力，但這遠非其所有的價值。有道詞典筆的更大價值有兩個，首先是成功拓寬了網易有道的業務邊界，其次是構建了全新的組織能力。
過去，中國互聯網企業經常會在戰略上犯一個較為嚴重的錯誤，就是畫地為牢，被基因論所束縛。企業是一家輕資產公司，就不敢冒險去做重資產運營的業務，或者企業是一家To C領域的公司，就不太敢去做To B領域的業務，這往往就限制了企業發展的格局。而反觀當前互聯網領域最為成功的幾家企業，有一個共性特徵就是勇於打破業務慣性，不被基因論束縛。
例如，阿里巴巴最早是一家輕資產的網站開發與運營公司，真正讓其實現破局的是打造了線下的重運營團隊中供鐵軍，讓其成功實現了商業模式的閉環。而小米最早是以MIUI與米聊為核心產品的軟件公司，其最終依靠小米手機等硬件產品實現了巨大成功……
無論網易有道，還是網易有道的母公司網易，都是有着極強的軟件基因且長期以輕資產運營為主，在較長時間內對是否要大力發展硬件業務都持猶豫不決的態度。而有道詞典筆的成功，讓網易有道詞典的團隊不再迷信基因論，而是看到自己在軟件與內容領域的優勢可以做出更好的智能硬件，從而堅定了在教育類智能硬件領域發展的信心，這就大大拓展了網易有道的業務邊界，讓其成為行業唯一一家在硬件、軟件與內容上進行均衡業務布局的教育類企業。當前，在線教育市場其實已經是一個競爭激烈的紅海市場，且盈利模式還未完全得到驗證，教育類智能硬件有可能會成為網易有道實現彎道超車的利器。
網易有道高級副總裁、有道產品負責人吳迎暉在接受媒體採訪時便表示，“我們不同於一些互聯網公司會進入到硬件行業，硬件研發製造是我們的根本技能之一。”網易有道CEO周楓也表示，“在網易有道，硬件和課程是並列的，是滿足用戶學習需要的兩種形態，重要性不分上下。”從周楓與吳迎暉兩位核心高管的言語中，我們已經能看到網易有道對於硬件業務遠超從前的堅定。
另外，有道詞典筆的成功，讓網易有道的組織體系內形成了全新的能力，比如軟硬件結合的產品研發能力、硬件供應鏈能力與遍布全國的渠道與售後服務能力，這種能力是極為珍貴的，只要有了這種能力，未來只要有新產品機會出現，網易有道就可以憑藉新的組織能力更高效地抓住新的業務機會。
例如網易創始人丁磊曾表示，“我們很期待AR眼鏡。AR眼鏡比VR眼鏡舒服，我覺得AR眼鏡會對這個世界產生巨大的動力。因為網易在內容和技術領域耕作了好久，我們知道AR眼鏡問世后，我們可以結合做哪些產品創新。假如今天拿來一份雜誌，你看不懂這段文字，但你的眼鏡有個雷達，一掃雜誌，英文全部變成中文翻譯出來了。這可能是很快就會出現的事情。”而如果如丁磊所預測，那麼網易有道將勢必是市面上最大概率抓住AR眼鏡在教育產業商用機會的企業。
網易有道CEO周楓在有道詞典筆3發布會後的媒體採訪中，也較為自信地表示，競爭對手如果要想做出有道詞典筆3這樣的產品，內容、硬件與AI算法這三方面的能力缺一不可。
《礪石商業評論》在長期商業研究過程中有一個重要體會，就是在判斷一個企業的長期發展上，基於能力邏輯是比基於業績邏輯更準確的判斷依據。因為，短期業績是企業過去能力在當下的業績體現，能力提升則會反映在企業的未來業績上。而這個觀點對於預測網易有道的未來成長也極為適用。
筆者認為，網易有道雖然在當前有着不錯的業績增長表現，但這並不是最重要的，更重要的是網易有道近些年在硬件、內容與AI算法領域的複合能力在快速增長，並且在接下來大概率還會持續提升，這種能力的確定性增長，勢必會在未來轉化為其在教育智能硬件領域的確定性業績增長。
【本文作者劉學輝，由合作夥伴微信公眾號：礪石商業評論授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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小企業MRO電商易買工品已於近日完成數千萬美元B輪融資。本輪由啟明創投領投、高榕資本跟投，老股東經緯中國、磐霖資本、順為資本、明勢資本、干嘉偉等持續追投。42章經旗下42 Capital繼續擔任獨家財務顧問。
和大多數傳統供應商傾向於服務大中型企業不同的是，易買工品專註服務小企業，始終致力於為小企業提供長尾現貨供應鏈與一站式履約服務。目前下游已經覆蓋超過30000家客戶，提供100萬種工業品，超1萬種可以實現當日發貨。
自2017年正式運營以來，易買工品持續保持300%的年銷售額增長，核心IT系統100%自主研發，積累搭建出一套完整的數據預測體系，可以實現“用最少的庫存滿足最多的當日發貨需求”。在當日出貨商品數量增長到1萬種的情況下，依然保持了60次/年的極高庫存周轉率與正向現金流，是行業平均水平的5-10倍。
在過去3年自營的基礎之上，易買工品於2020年推出了開放平台，將客戶流量、備貨能力和履約能力開放給上游供應商，讓上游供應商以極低的庫存成本，在幾乎不增加人力和倉庫面積的情況下，就可以獲得小客戶電商渠道帶來的銷售額增量。目前合作的供應商已達近百家，多家供應商的月度銷售額突破百萬，部分類目正在開放招商。易買工品專註“做小不做大，做零售不做批發”的定位，使得易買工品可以廣泛和上游希望拓展小企業市場的廠家、品牌商、代理商展開合作。
易買工品創始人&CEO 朱洪濤表示：“我們在短短1個月時間內完成了B輪融資，需要感謝啟明創投、高榕資本、經緯中國、磐霖資本、順為資本、明勢資本、干嘉偉以及其他所有股東對公司的堅定支持與信任。從成立第一天起，易買工品的理想就是成為一家中國人創建的世界級工業消費品零售商，通過技術和數據驅動，實現以極低成本為小企業提供長尾現貨的一站式履約服務。美國跟日本MRO市場TOP 10佔據了40%的市場份額，而在中國TOP 10佔比還不到2%。市場處於極早期階段，存在着巨大的發展機會。易買工品堅信，只要整個行業的上下游一起努力，中國人就一定會創造出更加先進的工業消費品市場。本輪融資后，易買工品將繼續加強研發投入，持續在全國範圍內拓展面向小客戶的銷售和服務能力，賦能上游供應商，共同努力，讓小企業買工業品更容易、更便宜、更方便。”
本輪領投方啟明創投執行董事王欣表示：“易買工品通過自身技術和數據驅動，賦能上下游帶來的高效運營，給中國的小企業提供了多快好省的工業消費品零售服務。工業品整體市場空間巨大，尚處早期，存在很大機會。易買管理團隊深刻理解中國小企業的工業品採購痛點，在短短几年內實現了持續的高速增長，我們對公司的未來非常看好，充滿信心！”
老股東經緯中國合伙人熊飛表示：“自2019年9月領投A輪開始，經緯中國在A+輪和本輪持續加碼易買工品。易買工品是經緯在B2B交易平台領域的重要布局，我們很看好MRO工業品領域在中國的巨大機會，也很認可易買團隊聚焦廣大小企業客戶的工業品一站式需求，依託高效數據驅動、精細化運營與持續技術創新，以極低的成本為海量小企業提供長尾現貨服務，努力讓小企業買工業品更容易、更便宜、更方便，客戶反饋很好、粘性很高。公司核心團隊深耕MRO工業品領域十餘年，經驗豐富、執行力強且有產業初心，我們很看好團隊繼續保持競爭優勢高速發展，持續為廣大小企業創造巨大價值。”
老股東磐霖資本創始主管合伙人李宇輝表示：“我們一貫看好数字化智能化對於傳統產業的巨大提升機會。這是繼Pre-A輪獨家投資並連續兩輪追加支持易買工品后，磐霖第四次加碼。作為公司的早期投資人，我們欣喜地看到易買工品經過兩年多的實踐發展，逐漸成長為工業品流通領域的“新物種”，依託其獨有的数字化能力，通過構建一個新型的工業品長尾現貨供應鏈，不斷地滿足中國廣大中小製造業客戶的需求，賦能產業。很高興我們能一路陪伴易買實現這麼多的創新並對產業帶去的極大改造。希望易買不斷努力，為中國製造業升級轉型貢獻自己的力量。”
【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】
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攜程是旅游業晴雨表。
美國時間12月1日，攜程發布2020年第三季度財報。得益於國內疫情的有效管控、夏秋旅遊旺季，攜程財報扭虧為盈。
只不過，第三季度攜程的傭金收入同比去年近乎腰砍。背後原因，還是攜程國內業務的復蘇正在被國際業務的低迷所抵消。
這也使得攜程的戰略布局從2019年的全面開拓海外市場到如今的“深耕國內，心懷全球”。攜程集團CFO王肖璠在財報會議上表示，攜程的國際業務到明年下半年會有所復蘇。
下面我們通過攜程的財報數據分析來看看他們在第三季度的表現：
疫情后攜程最好看的財報
財報显示，攜程第三季度營業利潤7.9億元，同比下降64%，凈利潤14億元，同比下降39%。攜程的營業利潤和凈利潤呈U型增長，無疑在疫后復蘇的進程上攜程打了一場漂亮的翻身仗。
攜程扭虧為盈的根本原因來自兩方面。
一方面從整體上看，疫情得到有效控制，依託宏觀經濟的復蘇，旅游業迎來報復性“反撲”，尤其是在7月份開放跨省游，隨後迎來暑期旅遊旺季，以及中秋、國慶雙節期間的提前預訂訂單，據文旅局數據，雙節期間全國共接待國內遊客6.37億人次，實現國內旅遊收入4665.6億元。這都是促使攜程第三季度交出一份行業滿意答卷的原因。
這是攜程积極自救下的結果。財報显示：攜程第三季度凈營收為55億元，同比下降 48%，環比上升 73%。
從三月至今，攜程BOSS直播是業內當之無愧呼聲最高的營銷活動，依託攜程BOSS直播的衍生欄目“周末探店”、“境外本地”所形成的直播矩陣，截止至11月25日，攜程直播的GMV超過24億元，平均客單價為1299元，激活了攜程平台上40%沉默用戶。
依託攜程BOSS直播的破局，攜程高星酒店市場迎來全面復蘇，攜程直播為亞太地區高星酒店帶貨超200萬間。攜程上高星酒店銷量的高速復蘇，也提升了酒店供應商對攜程的信心。
在擴大合作方面，今年8月中旬，攜程與京東簽署戰略合作協議，京東將接入攜程的核心供應鏈，在用戶流量、渠道資源、跨界營銷、商旅拓展、電商合作等方面進行合作。
攜程集團CEO孫潔也在第三季度財報會議上強調攜程樂意與生態環境中的合作夥伴開展協作。同時孫潔還透露下沉市場亦是攜程的重要陣地。“攜程如今線下商店共計8000家，大多在非一二線城市，這為攜程提供了大量的曝光機會，擴大攜程品牌的知名度。”
另一方面，攜程扭虧為盈還源自於產品開發、銷售與市場營銷以及管理費用繼續呈現同比下降趨勢，其中，銷售與市場營銷費用為11億元，同比下降54%，為三大費用版塊中降幅最大的部分。
可以發現，攜程BOSS直播不僅大大降低了營銷方面的支出費用，且用戶粘性也得以提升，據攜程BOSS直播數據，成交用戶的用戶畫像中60%以上的付費用戶為攜程黑鑽用戶，核銷率達50%左右。
但據往年財報數據，第三季度是攜程的利潤大季，隨後的第四季度是旅遊淡季，攜程將面臨更嚴峻的挑戰。王肖璠在財報會議上指出，攜程的國內業務恢復趨勢會一直延續到四季度，並預計2020年第四季度凈營業收入將同比下降 37%-42%。
國內市場終究有天花板，國外依舊無聲
縱向深入第三季度財報，攜程四項業務營收呈全線環比增長。
其中酒店預訂業務、交通票務服務、旅遊度假業務、商旅管理業務的傭金營收分別同比下降達40%、49%、80%、16%，相較於上季度漲幅分別達到98%、66%、151%、74%。
旅遊度假業務由於7月份開放的跨省游，呈現極高效的復蘇，側面證明了疫情只是抑制住了人們旅遊的熱情和衝動。
酒店預訂業務中，財報會議上透露攜程第三季度在國內中、高星酒店繼續保持雙位數增長，較行業均值高出10-20個百分點。
值得一提的是，攜程商旅營收同比降幅最低，這足以側面證明即便有了2.5億用戶的企業微信和3億用戶的釘釘，面對面的商旅活動仍然是剛需。
攜程各項業務同比下降進一步收窄，不同業務板塊恢復速度不同，這與它們過往國際市場份額佔比有關。
孫潔曾透露2019年第三季度攜程國際機票收入、國際跟團游收入均分別佔到交通預訂營收、所有跟團游業務營收的一半；來自於國際市場的住宿預訂收入只佔到攜程在該業務板塊的20%-25%。
國內市場恢復的如火如荼，經濟內循環下國內業務的天花板較過往存在一定的突破，但如果國際市場遲遲不開放，攜程各項國內業務的營收即將觸達天花板。
不過，梁建章在財報會議上表示：“在國際化業務方面，今年三季度在海外本國旅行需求的推動下，Trip.com品牌的流量已恢復到去年同期的70%。”這或許意味着，攜程海外業務的破局之機已經來臨。
但實際上，攜程海外業務的重要支柱天巡、MakeMyTrip還深陷疫情的泥沼，攜程國際業務破局不易。
7月，天巡CEO Moshe Rafiah曾發布一封致員工的內部信，信中表示天巡因業務收入暴跌，計劃裁員，裁員比例不超過20%，與此同時，天巡將整合英國的業務，關閉索菲亞和布達佩斯辦公室。
攜程戰略持股的MakeMyTrip更是因為疫情，戰略計劃徹底被打亂，業務虧損的道路看不到盡頭。
更為關鍵的是國際旅游業的“至暗時刻”短期看不到恢復的跡象。世旅組織專家預計：國際旅游業最早也要等到2021年第三季度才能出現好轉，而部分悲觀人群則認為全球旅游業要等到2022年才開始復蘇。
這也導致攜程在2019年提出希望在3-5年內將國際市場份額提升至集團營收50%以上的計劃將遇到挑戰。
攜程對國際市場長期看好，但未來一年也不得不放緩國際化進程。
OTA還是OTP
攜程調轉槍口，指向國內市場。
不可否認，攜程站在國內旅游業OTA平台中的C位。但後來者們也躍躍欲試攜程盤子里的蛋糕。
在今年9月飛豬百億補貼計劃發布會上，飛豬總裁南天指出“OTA並沒有給整個行業創造體驗和價值”，他認為OTA將商家的庫存拿到自己的平台上，如果只是在線化已經滿足不了現在的商家，而未來旅遊企業則是需要全面擁抱数字化，飛豬背靠阿里的互聯網體系，做得就是依託数字系統賦能商家。
關於OTA和OTP的價值之爭，一時甚囂塵上。
事實上，OTA與OTP之間的界限越來越模糊。不難發現，攜程平台上酒店、航司、旅行社的旗艦店數量愈發增多，攜程也正試圖通過為商家提供數據分析工具和營銷解決方案，輔助商家進行顧客轉化、留存，創造增量價值。
但在OTP的道路上，攜程前有“猛虎”飛豬，後方則有“野狼”美團。今年8月，美團對外宣布啟動景區會員旗艦店“雙百計劃”，希望在三年內有100家景區粉絲超百萬。同月，由美團和東方明珠廣播電視塔聯合打造的景區全域會員数字化運營樣板亮相。9月，美團和泰山達成戰略合作，將於年內完成門票預約系統對接，並逐步完成泰山景區旗艦店、泰安旅遊目的地一站式營銷平台以及智慧景區可視化數據中心建設。美團一系列操作，足以證明其深耕OTP的野心。
而在高星酒店板塊，據攜程近期對外發布的數據，攜程酒店佔據高星酒店線上市場GMV的80%，競爭對手最多覆蓋了市場上三分之二的高星酒店，攜程已實現對高星酒店的全方位覆蓋。
看似攜程抵禦住了競對對高星酒店腹地的進攻。但美團正在擴展“美團買菜”業務，亟需資金流，高星酒店是利潤大牛，據美團第三季度財報，到店、酒旅業務利潤達28億，同比增長21%，國內酒店間夜量同比持續增長，漲幅達3.7%。
美團從未停下進攻高星酒店市場的步伐，美團的“超級團購”業務持續開展中。
同時飛豬也在躍躍欲試攜程高星酒店盤子里的肉。雙十一期間，依託電商大促活動，飛豬雙十一億級成交額的旅遊商家達到9個，除兩個席位為航司、一個為長隆樂園，其餘均為高星酒店。飛豬在雙十一期間也向市場證明了其有能力帶給酒店供應商流量。
這一切都讓攜程也如鯁在喉。
危機中，攜程瞄準另一條賦能商家，提昇平台交易轉化率的新道路——“深耕內容。”
攜程將重點轉向內容，深耕內容並不僅體現在BOSS直播的市場表現、營收成績和攜程持續深挖的直播生態。
如今，攜程APP首頁迎來改版，旅遊產品接入口的九宮格被壓縮，取而代之的是直播、旅拍以及其他視頻和圖文內容。此外，攜程未來除了直播，另一個開放的板塊是內容號，攜程的商家可發布圖文及視頻內容，讓消費者成為自己的粉絲，做到私域流量經營。目前這功能還處於灰度測試階段。
在產品線的結合之外，攜程還將連接其他社媒、內容平台上的生態，攜程集團CMO孫波：未來攜程作者創作的內容可以同步到頭條等類似內容APP，運營內容會在全網推廣，給予內容創作者更多的流量支持。
當然，從“交易”奔向“內容”與“內容”促成“交易”一樣並不容易。內容生態鏈條逐步完善的攜程還需面對的一個問題就是：“如何讓用戶在攜程上‘逛’起來。”
孫波認為攜程的內容有着獨特性。“攜程不是為了交易導流而做內容，而是有些其他內容平台做不出來的東西，攜程可以做得到。”
而在旅遊的內容生態領域，無論是馬蜂窩、小紅書、抖音等內容種草平台，還是飛豬、美團這些也在步入內容領域的老對手，都是攜程內容道路上的勁敵。
攜程的直播能一炮而紅，除了梁建章的光環效應和疫情等外部因素助力，無可否認的是，攜程自身功力的提升，才是它能夠抓住機遇獲得上述成績的核心因素。
可以預見，在疫情發展、國際局勢、市場環境等因素作用下，旅遊市場會繼續波詭莫測。
但截至2020年9月30日，攜程的現金和現金等價物、限制性現金、短期投資、持有至到期的存款以及金融產品餘額為人民幣661億元。
至少在資金儲備上，攜程已做好準備。
【本文作者黃書陽，由合作夥伴環球旅訊授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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社區團購戰火越燒越熱，京東終於也按捺不住。
據晚點LatePost，近日劉強東在京東高管早會上，提出親自下場帶隊打好社區團購一戰。這番表態之前，由於美團、拼多多、滴滴近來一擁而上，社區團購市場熱度驟增，走向也變得撲朔迷離。
京東顯然不是趕晚場湊個熱鬧，他們對這塊肉垂涎不已，並且早早展開布局，並在2018年接連推出蛐蛐購（前身為“京東鄰里團”）、友家鋪子，2019年4月還在北京、深圳、長沙三地試點京東區區購。
此次劉強東重新帶兵參戰，手裡攥着的三副牌，也悉數整合到京東大商超全渠道事業群下的社區團購業務部。這一表態，基本排除了通過投資同程生活間接進軍社區團購的可能，此前有傳聞稱京東曾與前者有過接觸，但京東最終還是決定親自下場。
一次不順利的探索：區區購給京東提了哪些醒？
先前區區購為何會失利？問題有多方面。
一位前區區購北京地區供應商告訴36氪，從2019年4月開始合作半年多期間，區區購就換了兩位項目負責人，戰略也似乎並不明確。“一天給他供應的話，（收入）只有幾千塊錢，掙不了大錢。”最終，前述供應商失去耐心，並主動停止供貨。
事實上，京東一度對區區購很重視。一位接近區區購項目的業內人士告訴36氪，“區區購”的名字是劉強東定的，完全是他看好這個賽道，所有人員都是他欽點。
不過如前述供應商所看到的那樣，區區購早期摸索並不順利。前述業內人向36氪士透露，區區購項目最初是單獨孵化項目，後來被併到零售業務內部。由於完不成集團要求的盈利財務指標，先是停掉深圳，其次2020年4月停掉長沙，僅保留北京地區業務。
社區團購短期難盈利，這由生鮮產品非標、市場補貼燒錢現狀，以及本地化供應鏈等多方面現實因素決定。包括近日王興在美團三季度財報電話會議中也承認，“這可能不是一個快速看到回報的業務領域。”
事實上，對於區區購，京東一度有虧損預期。前述業內人士向36氪透露，區區購進入長沙展開業務試點時，跟他們在當地的合作團隊簽了對賭，原本設置允許虧損8%，談下來之後前三個月允許虧損15%。
這個指標是否能做到？需要先看一下社區團購的成本構成。社區團購硬性成本主要為市場費用、倉配成本、損耗、引流等方面，其中市場費用、倉配成本佔比較高。
團長傭金是市場費用的“大頭”，市場默認均為10個點。對於新入局者，出於拉新需要，一些平台會設置多級社交裂變規則，給予團長裂變傭金獎勵，加上前期市場開拓，實際市場費用要比10%高出不少。
前述業內人士向36氪透露，參考北京情況，京東區區購進入長沙時，給到的市場費用指標是15%，但前三個月實際產生的市場費用是20%；倉配指標最初給的是13%，實際由於訂單量起來，以及年底獲得，倉配成本一度壓縮到9%。
參考2%的行業普遍損耗率來看，整體最低需要保證約30%的毛利率，才能達到京東方面的盈虧平衡要求。
總的來說，京東在區區購所設想的目標很難實現。社區團購前期多用平價蔬菜補貼引流，部分商品甚至負毛利售賣，30%的毛利率遙不可及。換言之，虧損是必然要面對的階段性現實，只是承受範圍大小的區別。
京東零售集團CEO徐雷在京東集團第三季度財報電話會上表示，生鮮是一個巨大賽道，“我們希望可以建立可持續的商業模式，而不是靠短期補貼的流量生意。”
京東卷土重來：熟悉的賽道，陌生的對手
區區購的個案顯然沒有挫敗劉強東對社區團購的信心。只是他們的對手變了，半年前，他需要面對的是興盛優選、同程生活等社區團購玩家，現在他需要面對那些熟悉又陌生的對手，以及一個完全不同的競爭環境——美團優選計劃年底之前覆蓋一千多個市鎮，滴滴社區團購業務目前已經落地20個省份，拼多多此前針對買菜業務首批補貼金額接近10億元。
巨頭們的具體訴求各有不同，但共性在於對下沉市場增量市場的追逐。
“我們認為這是最高效的模型。這個模型能幫助我們滲透到市場，尤其是四五六線、低級別的城市。”王興在財報電話會議上強調，這將是美團業務的核心點。在之前的2019年年報當中，美團表示“大多數新用戶來自三線及以下城市。”
京東對下沉市場用戶的渴望同樣迫切。截至2020年三季度末，其過去一年80%的新增用戶來自下沉新興市場。
社區團購顯然能幫助打開京東在下沉市場的想象空間，用生鮮高頻來彌補過去平台電商低頻的不足。加上這還是一個比前置倉更輕的成本模型，相較於後者，社區團購成本端最大的變化在履約端，將原來末端倉儲、分揀、配送等末端倉配成本，打包轉化到團長端。
但依舊無法樂觀看待的原因是，相較於半年前，團長投入成本只會增，不會減。由於多個互聯網平台大肆補貼進入，不少團長已經聞風而動，在多個平台之間流動。36氪近期在針對美團優選、多多買菜等各地團長調研時發現，一些地區還存在團長同時薅多個平台羊毛的現象。
京東仍要解決搶“團長”大戰的難題，這意味着下調先前的8%虧損指標、加大補貼力度，做好“持久戰”的準備。除此以外，京東還需要投入建設本地化供應團隊。
友家鋪子已經開始在為京東鋪路，去年底以來，京東友家鋪子陸續與東莞天福便利店、武漢today便利、福建見福便利等地方連鎖便利店合作社區團購業務。通過為後者提供社區團購後台及部分品類資源支持，可以幫助京東推進在前述地方的供應鏈團隊搭建。
便利店能否支撐多大的社區團購自提體量尚需驗證，但這顯然天花板明顯。一方面，目前中國連鎖便利店市場仍比較初級，各地均有不同品牌且規模較小；此外，包括永輝超市、家家悅、步步高等不少具有一定規模的零售商已經自建社區團購體系，京東進一步切入中大型連鎖便利店體系難度較高；更重要一點，多數“團長資源”仍是遍布在各個社區的夫妻老婆店、街鋪以及小區里的寶媽人群，不應該本末倒置。
除此以外，在社區團購這件事上，京東需要擯棄過去在新通路“賦能”傳統門店經營主的心態。在前期做大規模階段，京東的劣勢在於，既缺少美團、滴滴規模龐大的地推團隊，也沒有拼多多對下沉市場流量入口的覆蓋度。而京東的優勢更多在於覆蓋全國的倉配能力，以及7fresh等業務此前在生鮮供應鏈上的積累。
在非標生鮮這件事上，搭建出本地化的優勢供應鏈資源，意味着可以通過下探價格這一“簡單粗暴”的方式博取團長和消費者好感度，而這恰恰是京東當下最欠缺的。
【本文作者楊亞飛，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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韭菜年年有，今年特別多。
今年3月，美股鬧了一出罕見大烏龍：一家名為Zoom Technogogies、代碼ZOOM（現已替換為ZTNO）的公司股價急劇拉升，最高點與年初股價相比瘋漲18倍。
一直到SEC出面，暫停了Zoom Technogogies的交易，投資者們才意識到原來炒錯了股票——他們本來想買入因疫情而快速躥升的ZOOM，代碼ZM，但是卻炒錯了。這堪稱近幾年美股歷史上最“愚蠢”的時刻之一。
Zoom Technogogies股價走勢圖
另一個令人側目的現象，是造車新勢力的集體大漲。
儘管市場一再有聲音稱新勢力的股價已經過高，但未能阻止股價一路攀升：今年以來，特斯拉股價翻了六倍，市值已接近豐田的三倍；蔚來起死回生，股價翻了十倍；上市僅四個月的理想、小鵬，也實現了成倍增長。
種種不尋常現象，源自於美股投資者今年邏輯、態度、喜好的變化，這又隱隱指向底層投資者結構的變化——一直以來，美股市場以投資者專業而著稱，但今年，“美股散戶化”成為了談論美股趨勢時出現頻率越來越高的一個詞。
散戶的不專業性，可以解釋認錯ZOOM股票的烏龍事件，散戶追漲殺跌的特點，也成為了解釋新勢力暴漲的一個原因。對此，也有分析師持不同意見，其對「資本偵探」表示，美股散戶化的趨勢沒有那麼明顯，可能是券商為了宣傳散戶打新業務而鼓吹的概念。
相悖的結論之間，事實值得探究：美股真的出現散戶化趨勢了嗎？再深挖一步，投資者結構的變化對於資本市場又會產生什麼影響？
韭菜批量進美股
雖然機構投資者佔比大是美股市場一直以來的主要特徵之一，但不可否認的事實是，今年確實有一大批個人投資者湧入了美股市場。
能最直接作證這一趨勢的，是各大券商的開戶量數據，它代表了新入場的散戶數量。
國內，兩家上市互聯網券商富途證券、老虎證券的開戶人數在今年大幅度增長。根據財報，富途Q1、Q2、Q3的總開戶人數同比增長率分別為48.7%、55.4%、79.7%，截至9月底達到117萬。老虎截至10月28日，開戶人數也已正式突破100萬——這一數據在去年年底為64.9萬。
富途和老虎是國內個人投資者參与港股、美股交易的主要渠道，其今年以來開戶量的大增，一定程度上反映出國內個人投資者湧入美股、港股的趨勢。
美國互聯網券商Robinhood的開戶數據，則更能直接反映美國本土散戶對股票市場的熱情。5月，Robinhood宣布與年初相比平台新增開戶數高達300萬個，總開戶數突破1300萬。Robinhood的用戶群體中包含了大量年輕人，公司在六月份的一次採訪中透露，超過一半的Robinhood用戶是第一次開戶，平均年齡31歲。
上述互聯網券商的數據，都表明了今年以來確實有不小規模的散戶大軍湧入美股市場，且其中有很大一部分屬於缺乏投資經驗的年輕投資者。
這部分群體的湧入對美股投資者結構造成了一定的影響。
中金公司的一份研報显示，散戶投資者貢獻美股成交額的比例有所上升。中金通過估算得出，散戶成交量佔比從1月份的7.76%跳升至4月的17.5%，5-6月也依然維持高位，成交佔比達到15.9%和17.4%。
高盛的一組數據同樣可以印證這一趨勢：總投資金額在2000美金以下的總交易額比例在今年6月已經上漲到2.3% ，而年初這個数字僅為1.5%。這部分小體量交易，幾乎與機構行為無關。
多項數據都表明，雖然美股依舊是一個以機構為主導的市場，但今年以來散戶人數確實呈現出上升趨勢。
美股迎來眾多散戶，與疫情有着直接關係：疫情為大量美國年輕人提供了炒股的時間、資金與動機。
時間來源於疫情居家帶來的大量空白時間，資金則部分來源於美國政府的經濟刺激計劃，以及疫情期間人們減少的消費。因此，雖然疫情對就業形勢、宏觀經濟有着不可忽視的負面影響，但部分人手中可支配的資金卻不一定變少了。
同時，美聯儲為挽救經濟而祭出大招：今年3月大規模降息，將聯邦基金利率目標區間大幅下調至0-0.25%，並宣布將重啟量化寬鬆政策。“零利率”與寬鬆貨幣政策為市場注入大量可流動貨幣，以消費拉動內需，同時也讓更多渴望高利率的人轉而從股市中尋找機會。這為散戶入市提供了動機。
此外，得益於互聯網券商的出現，大大提高了個人投資者交易的便捷性，尤其是Robinhood的零傭金優惠對散戶來說是不小的誘惑。
種種原因匯聚，在疫情這一特殊時代背景下，美股市場散戶比例抬升。基於此，投資者結構的變化又反映在了市場的一些不尋常現象中。
以蔚來為例，其今年以來漲幅誇張，這背後一定程度是因為散戶的推動。
追捧蔚來的個人投資者並不只是來自國內，在Robinhood最熱門股票榜單上，蔚來一度殺進前三，熱度超過特斯拉。這意味着蔚來在美國散戶心中也是一個頗熱門的投資標的。
從中可窺見現階段散戶們偏愛的股票類型，Robinhood熱門排行榜上的常客大多數是蘋果、特斯拉、Zoom等代表未來、科技的企業。
此外，老虎證券社區運營和投研負責人王珊告訴「資本偵探」，散戶更願意從波動比較大的股票中，去挑選一些概念更好、更代表未來的公司，比如新能源、雲服務以及疫苗相關，可能很少關注傳統行業。“特斯拉中國學徒”蔚來，顯然很符合散戶的喜好。
Robinhood熱門股票榜單
數據表明，蔚來的成交量、換手率在美股市場都屬於高位，11月16日，蔚來成交量位列整個美股市場首位。而短線交易、頻繁換手正是散戶的一個特徵，蔚來股票的活躍度、流動性較高，與大量散戶參与有着一定的關係。
但散戶的作用不應被過度誇大，美股仍是一個機構投資者占絕對主導地位的市場，散戶的有限力量無法炒出蔚來11倍的股價漲幅。
蔚來以及新勢力整體的瘋漲，背後涉及到多空博弈、量化交易等更複雜的因素。王珊認為，蔚來的好幾次上漲都是來自於逼空，這跟特斯拉早年有幾波大漲非常相似。
在市場情緒影響下，企業價值和價格之間的錯位十分常見，但決定企業長期表現的核心仍然是企業的業績表現。今年以來新勢力銷量猛漲，且紛紛跨過毛利率轉正的節點，吸引了更多專業的機構投資者增持，它們對股價的推動作用遠遠大於散戶。
美股的散戶化確實是疫情催化出的新趨勢，但其實際影響力，似乎並沒有那麼顯著。
在已經成熟的美股市場中，個人投資者從不是主角。
企業更愛機構？
投資者結構究竟能在多大程度上影響一家公司對於上市地的選擇？部分投資人的回答可以給出一些線索。
理想汽車投資人、華興新經濟基金董事總經理牛曉毅，曾這樣向「資本偵探」解釋理想汽車選擇登陸美股的原因：“在美元市場是有一些很成功的、規模很大的長線投資人的，能對公司有一個很長時間的支持，這個其實是比較可貴的。未來四五年裡，我覺得從對公司長期支持的角度來說，美元市場是不錯的選擇。”
之所以重視資本市場的投資人組成和結構，是因為投資者結構的差別會造就各個市場不同的特點。
典型代表是，與美股機構投資者占絕對主導的形態不同，A股是一個散戶化明顯的市場，根據中國結算最新披露的數據，截至10月底，A股投資者為1.74億戶，而A股機構投資者數量尚不足39萬戶。
散戶佔比更高的A股，股票流通性也更強。數據显示，2018年A股整體換手率為448%，遠高於美股109%的換手率。兩地市場股票換手率的差異根源在於，機構更偏向於長期持有股票，而散戶則多為短線交易。
大體來看，散戶在專業性上往往多有不足，容易受到市場傳聞的影響，從而催生一些詭異的現象，也為妖股的誕生提供溫床。
早在2003年時，《中國證券報》就曾有文章揭露寧波“漲停敢死隊”，通過追漲停、抓漲停、拉漲停等投資技巧獲得了極大的投資回報，這一與企業價值判斷毫不相關的投機操作方式，讓他們幾乎成為A股股民偶像。2015年，一篇《八年一萬倍》的網帖火遍全網，又讓股民找到了新的股神。
對“股神”的盲目崇拜，讓散戶更容易“被操控”。《經濟參考報》中曾這樣解釋，在“散戶市”中，機構投資者變成了實力最強的“大散戶”，它們藉助自身強大的信息優勢和資金優勢，充分利用散戶的盲從和賭徒心態，通過“講故事”、“編題材”發動“群眾運動式”的全民炒股，並向散戶進行瘋牛傳銷，趁機造市暴炒，從中謀取暴利，最終卻讓散戶抬轎、買單。
與國內投資者關聯較緊密的還有港股，港股的投資者分佈介於美股與A股之間，從交易佔比看，根據港交所最新報告，香港本地個人投資者佔比僅為10.3％，外地個人投資者佔6％，機構投資者交易額佔比達到83.7％。對比A股，港股的投資者的機構化率顯然高出許多，但對比機構持股高達93%的美股，港股的機構化率還有進一步提升空間。
面對不同的投資者結構，上市公司也有着自己的考量。
首先在選擇上市地時，部分企業考慮到散戶的“非理性”，會傾向於選擇能對公司價值作出準確判斷、能陪伴公司長期成長的機構化市場。
不過，企業對散戶也有着一定的依賴性。尤其在美股市場中，由於投資者對中國企業不熟悉，大部分中概股處於少有人問津的狀態，流動性極低。而對許多機構來說，考慮到之後的減持套現問題，股票流動性是它們考慮是否持有股票的一個重要因素。因此，散戶比例的上升一定程度上對中概股有着积極影響。
另外，面對不同的投資者結構，公司也會調整市值管理邏輯。一個明顯的趨勢是，伴隨着美股散戶化趨勢，一些公司的投資者關係管理開始向C端轉移，如B站發布三季度財報時，將財報信息以一首Rap呈現，這帶有鮮明的To個人投資者的市值管理風格。
王珊也提到，很多上市公司開始重視散戶平台，做一些視頻、投資者專訪，尤其是互聯網產品體驗型公司，對個人投資者的重視程度越來越高。
目前，在全球資本市場結構性變化的大背景下，投資者結構出現變化的不只是美股，港股、A股也處於變局之中。
對於港股，隨着改革不斷推進，美團、小米等新經濟企業上市，市場結構中科技股含量上升。尤其是今年以來，一批知名中概股在港二次上市，農夫山泉、泡泡瑪特、波司登等市場認知度較高消費股湧現，為港股吸引了一批散戶的關注，引發了散戶極高的打新熱情。
對於A股市場，降低散戶比例、推進機構化進程是一直以來的大方向。今年全民買基金的風潮，對A股機構化進程來說是一個有利因素。
A股投資者結構的演進可以從美股市場的進程中找到參照。
誕生初期，美股實際上也是一個由散戶主導的市場，1924年，美國誕生了世界上第一隻“開放式基金”，此後基金逐漸取代散戶，成為了美國資本市場的重要投資者。在19世紀80年代左右，美國養老金規模迅速壯大，並且養老金中有極大一部分被用於投資美國證券基金、各類債券、股票、股權等。
將錢放在證券基金和養老金中，而非直接投資股票，成為美國民眾更為青睞的理財方式，美國民眾偏愛基金而非股票的原因在於，這為他們省下了大量的時間與精力，從平均數據來講，也意味着更低的風險與更高的回報率。這些因素成為美股個人投資者比例極低、機構占市場主導地位的大前提。
今年國內的基金熱，似乎預示着大眾投資的興趣有從股票向基金轉移的可能性。但是，無論從基金配置、大眾心理上看，A股要向機構化市場轉型還有很長的一段路要走。
種種變量之下，全球資本市場正在醞釀着一場大變局。但對散戶們來說，無論投資者結構如何變化，這永遠是一個充滿了誘惑與危險的遊戲場。
【本文作者婷婷，由合作夥伴微信公眾號：資本偵探授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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最近一段時間，如果要問哪個產業最紅火，相信大家得到的答案都是一致的，這就是社區團購，最近一段時間，京東、美團、淘寶、拼多多幾乎是數得上號的互聯網巨頭幾乎是商量好的似的，全部衝進了社區團購的紅海，把這片原來不受重視的產業，變成了一場大混戰，為啥巨頭們集體看好社區團購，社區團購真是香餑餑嗎？
近日，京東已對生鮮電商平台美菜網旗下的美家買菜開啟了收購計劃。京東社區團購預再添一名“大將”！據悉，京東已經對美家買菜進行收購，業內人士預測收購金額不超過2億美元。12月2日，LatePost曾報道稱，劉強東在京東高管早會上表示，將親自帶隊社區團購。
美家買菜屬於社區團購性質的平台，即以社區為單位，由寶媽或店主成為團長，在線上藉助微信群、小程序等組織社區居民拼團，線下交付自提，由平台提供採購、物流倉儲及售後支持。美家買菜CEO王天野近日表示，美家買菜平台已覆蓋約31個省市，覆蓋用戶2000多萬人，2019年時總流水約20億人民幣。
11月27日，據Tech星球報道，京東內部正在籌劃名為“京東優選”的社區團購項目。該項目將於12月底至明年1月初正式上線，最初在山東試點，隨後在京東物流全國七大區（華東、華北、華中、華南、西南、西北、東北）的省會城市和一些產業帶鋪開。
與此同時，京東零售集團的大商超全渠道事業群成立了單獨的社區團購業務部，該業務部會合併京東原有的社區團購業務，包括友家鋪子、蛐蛐購和京東區區購。對於上述消息，截至發稿，京東暫未回應。一位京東內部人士表示，京東一直在做社區團購業務，只是並未對外宣傳。另有一位京東戰略部人士告訴界面新聞，“年初疫情爆發之後，京東就十分關注社區團購模式。”
在我們看到京東的入局的時候，社區團購早就是一片混戰了，今年7月，美團成立“美團優選”，正式進軍社區團購。三個月後，拼多多成立5周年慶祝活動上，拼多多董事長黃崢對買菜業務給予厚望：“它必然是個長期業務，且需好多年的全力長跑。”11月3號，滴滴CEO程維首次公開談及橙心優選：“滴滴對橙心優選的投入不設上限，將全力拿下市場第一名。”
前不久，盒馬獲阿里40億美金支持做社區團購–盒馬優選，並將於本月底在武漢開團，其領頭人侯毅親自挂帥。侯毅認為，“社區團購將完全取代傳統零售業的快銷品和生鮮，一個新的時代已經拉開了序幕。”
如此同時，兩大短視頻巨頭也有些按耐不住了，據晚點報道，快手、字節跳動都紛紛在社區團購有了新動作。10 月底開始，快手針對社區團購的第一批調研人員已奔赴湖南長沙，重點考察湖南本地企業興盛優選，時間持續約兩周。不過到底是親自下場還是以投資形式入場，尚未確定，目前來看，快手不排除通過投資入場。
同時，有接近字節跳動的人士透露，字節跳動已經開始考慮孵化社區團購業務，在討論方案中，項目被命名為“今日買菜”。知情人士稱，字節跳動已經在山東臨沂與河北石家莊進行了調研，電商事業部、內容推薦與數據平台等多個業務部門均有所參与，目前的重點放在選倉與供應鏈環節上。
一時間，整個社區團購市場上聚集了京東、美團、拼多多、滴滴、盒馬、快手、字節跳動，再加上之前騰訊就已經布局很久的興盛優選和阿里巴巴的十薈團，放眼所望，整個市場上都是互聯網巨頭，有不少網友不禁調侃道“從來不知道，自家門口的小菜場能夠這麼值錢？”
說起社區團購，不得不說這是今年疫情所帶來的一個絕對非常特殊的市場，今年受到疫情的影響，全民都經歷了一次前所未有的家裡蹲狀態，大家宅在家裡啥都去不了，在這樣的情況下，原來並不受關注的社區市場一下子火了起來，這其實就是社區團購之所以這麼紅火的真正由來，不過畢竟現在不是當時了，我們已經實現了全面的復產復工，大家也都全面實現了經濟恢復，在這樣的情況下，社區團購還有這麼大的吸引力的確讓人意外，我們不妨分析一下，為啥社區團購這麼火？還有市場的未來到底該怎麼看？
首先，流量枯竭時代每一塊處女地都不能放棄。說實在的，社區團購之所以會這麼火，這是因為社區團購是這個后互聯網時代尚未被瓜分的一塊新鮮處女地，早在2019年，中國商業智能服務商Quest Mobile在北京發布《中國移動互聯網2019半年大報告》報告显示，中國移動互聯網月度活躍用戶規模在今年一季度觸頂11.4億，而在二季度則凈減少近200萬。從報告數據來看，這是自2018年以來首次出現的月度環比負增長。用戶平均每天花在移動互聯網的時長增速亦在放緩，在這樣的情況下，大家都會發現任何一個互聯網巨頭都會面臨着前所未有的流量焦慮，所以我們看到了“出海、破圈、內卷”都成為了我們最近一年來的新名詞，可見巨頭們對於流量有多麼恐慌。在這樣的情況下，大家驀然回首，發現原來在我們以為已經沒有流量的地方：社區，這個地方反而有海量的流量，這種流量被大家熬夜搶菜的熱潮所激起。既然社區是流量的富礦，那麼為啥不集中到社區呢？於是幾乎所有互聯網巨頭都有了做社區的理由，京東是要做電商的再深化，拼多多是要做農產品的傳遞者，美團是要做外賣之外的破圈者，滴滴是要做出行之後的服務提供商，這些都是顯而易見的理由，所以互聯網巨頭做社區團購真的不需要借口，如此火爆也就順理成章。
其次，社區團購是需要海量資源砸錢出來的。相比於前互聯網時代的輕資產運營來說，自從進入了新零售時代，哪一個業務都不是簡簡單單輕資產就能夠破局的，社區團購同樣如此，就以騰訊砸巨資做的興盛優選為例，根據啟信寶的數據，興盛優選已經經歷了5輪投資，除了第一輪A輪融資比較少之外，大部分投資都是資本的海量注入，前前後后已經融資了十幾億美元，據公開數據显示，2017-2019年，其GMV由0.36億元一躍至100億元，2020年9月，更是在疫情的催生下，興盛優選日單量達到800萬單，較2019年同期提升將近1倍。但是相比於之前低成本的電商來說，興盛優選可謂是高價砸出來的大企業，所以在這樣的情況下，社區團購無論是誰都要面臨巨大的壓力。就在前不久，10月13日，新加坡早報消息，易果生鮮、雲象供應鏈以及安鮮達在7月30日已經進入自願破產重組，要知道易果生鮮可是2005年成立的社區團購的老大哥，坐擁4輪阿里投資，背景之強自不必說，然而卻最終成為了先烈，可見社區團購的難度有多大。
第三，社區團購的未來到底該怎麼看？我們必須要承認，這麼多巨頭集火社區團購，這個風口肯定不是偽風口，但是社區團購的海量燒錢實際上也是毋庸質疑的事實，所以在這樣的情況下，社區團購我們始終保持着一個謹慎樂觀的態度，畢竟對於一個垂直市場來說，中國人的社區購物市場註定只是一個垂類市場，市場規模雖然不小，但是也真不一定能夠容納如此多的巨頭，所以在這樣的情況下，社區團購一定要注意避免出現當年百團大戰、共享經濟彩虹色都不夠用的覆轍，希望這場大戰之後能夠有一些真正為市場提供優質服務的提供者，而不是滿地的雞毛。
社區團購混戰已經打響，只是下場的這些誰能笑到最後呢？我們可能真的需要好好騎驢看唱本——走着瞧了！
【本文作者江瀚視野觀察，由合作夥伴微信公眾號：江瀚視野觀察授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】
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