月份: 2019 年 8 月

摘要 【知情人士曝新城40項目出售近收尾：賬面資金或達安全值】此次資產包轉讓，來自新加坡的仁恆置地(Z25)是第一個完成交易的。由於此前兩家公司沒有合作項目，交易結構設置也是此次多個接盤方中最為複雜的。但仁恆在戰略合作方面表現出了商業敏銳度與反應速度，決策快速高效，僅花6天時間便完成了對新城多個項目的盡調、收購。上述知情人士評價，這與仁恆一貫求精求穩的投資開發風格大相徑庭，也從一個側面反映了行業變化繁複，企業在當中也在不斷求變。（21世紀經濟報道）

　　寵辱不驚，看庭前花開花落。商場如戰場，經歷黑天鵝事件的新城董事長位置不好坐。從該公司年中經營會議發出的照片來看，王曉松上位之後，消瘦不少。7月23日，在新城控股(601155.SH)公告擬出售40項目之後，新城股價再次跌停，7月24日，截至發稿時止，新城股價開始回調。21世紀經濟報道記者通過多名接近新城知情人士處獲悉，目前新城擬出售的40項目資產包幾近出售完畢。這两天，王曉松電話已被打爆，不少合作夥伴與同行打電話諮詢項目資產包詳情。

　　21世紀經濟報道此前從接近王曉松的知情人士了解到，新城此次處置資產幾乎都為平價出售。新城已開展一系列舉措實現資金安全防護。

　　實際上，7月3日晚王曉松接任董事長后，新城一系列自救動作已鋪開。除了主動拜訪銀行、金融機構之外，王曉松還作出了一個重要的決定：將一批今年上半年獲取的項目股權平價出售，以收回部分上半年已支付的土地款。這批項目的出售，保守估算，至少可以回籠150億資金，且各接盤方給到新城的付款方式和周期均對新城有利。

　　新城2018年年報显示，新城有295個在建項目，2018年新增164幅土地。2019年上半年新增住宅用地72幅，土拓貨值排名行業第五，新增商業用地21幅。此次轉讓的項目為2019年上半年新增地塊，不涉及在售項目，都是處於前期階段的項目，尤其是一些新城不操盤的合聯營項目。上述知情人士認為，新城通過平價轉讓這些項目，收回土地款，增加現金流，可以增強公司經營的“安全墊”，增厚防範風險的“防火牆”，企業後續經營的安全性、穩健度都會更好。

　　知情人士透露，新城7月銷售回款水平或再上一個台階。從歷史數據看，新城月銷售額開始呈現逐月攀升態勢：4月213.95億元，5月247.59億元，6月295.49億元。由於7月未過完，經營數據還未統計，記者尚無法驗證新城7月銷售數據真實性。但知情人士透露，新城在7月悄然啟動各地項目促銷，包括借周年慶加大員工買房優惠福利。

　　從此前新城方面釋放的信息來看，新城營銷部門正在积極組織銷售計劃，加快銷售進度，增加銷售回籠。加之上半年新城控股已經完成的1224億銷售額，新城完成今年全年2700億銷售目標較有保證。同時，新城去年操盤項目銷售回款率達到行業較高的92%，以今年加強風險把控、進一步提升銷售回籠的情況預判，新城的回款率仍可保持高位、回款絕對金額保持快速增長。

　　可以肯定的是，新城經過這一輪資金回血，增加了足夠的防禦現金流，足以應對公司下半年剛性經營支出及到期債務償還，以及下一步的應對風險處置。在短期內，新城能夠迴流這麼多現金，也表明了過往風控的嚴苛到位。

　　據新城7月8日公告披露，新城在2019年下半年到期的公開市場融資金額約63億元，下半年到期的金融機構借款為70億元。截至2019年6月30日，新城貨幣資金餘額約450億元，其中受限資金約60億元。貨幣資金對於下半年到期的有息負債的覆蓋倍數約為3倍。

　　上述知情人透露，此次資產包轉讓，來自新加坡的仁恆置地(Z25)是第一個完成交易的。由於此前兩家公司沒有合作項目，交易結構設置也是此次多個接盤方中最為複雜的。但仁恆在戰略合作方面表現出了商業敏銳度與反應速度，決策快速高效，僅花6天時間便完成了對新城多個項目的盡調、收購。上述知情人士評價，這與仁恆一貫求精求穩的投資開發風格大相徑庭，也從一個側面反映了行業變化繁複，企業在當中也在不斷求變。

　　值得關注的是，新城在出售的大部分項目中，仍會保留少量股份。新城7月22日晚發公告稱有5個項目已簽訂股份轉讓協議，其中之一便是今年4月9日以1.6185萬元/平方米樓麵價拿下的常熟項目。仁恆收購了該項目85%股權，由新城保留15%股份。該項目已於7月23日完成股權轉讓。公開資料显示，項目所在的文化片區，也是整個常熟的核心片區。項目周邊有兩個樓盤，一是即將入市的金融街金悅融庭，一是中南林樾。網上信息显示，金融街金悅融庭均價約在2.49萬元/平方米。

　　隨着仁恆的加入，新城常熟項目從新城獨資開發變成了合作開發態勢，項目中保留了部分原新城團隊人員。項目公司常熟新城悅欣房地產開發有限公司成立於今年4月28日。從第三方查詢工具來看，目前該項目公司還未显示工商變更。

　　仁恆與新城合作的項目不止這一個。仁恆還會陸續接盤新城資產包其他項目。此外，記者了解到，金科、招商均為接盤方。這兩家是新城合作夥伴，股權交易上手續簡便很多，兩家各自收購的項目都有10個左右。

　　多個事件指向，目前的一系列舉措保證了現金流安全，這也是銀行看重的指標之一。以王曉松主導的管理層，對後續融資仍然持积極應對態度。但銀行方面對新城的態度不甚明朗。某銀行已全面停止新城新增貸款，但此事未經求證。業內人士指出，下一步對於新城來說，最關鍵的是四大行以及招商銀行的表態。數據显示，新城與招商銀行的合作佔比最大。比如，招商銀行股份有限公司-交銀施羅德新成長混合型證券投資基金是新城前十名流通股東之一，持股佔比0.33%。 據記者觀察，目前來看，新城金融業務一切如常。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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摘要 【開盤首日誰在借券跑？科創板融券量超級集中第一天 高達96%】科創板股票自上市后首個交易日起可作為融券標的，這一與主板不同的規則從出台起就備受關注。科創板開市交易两天，誰在融券？券種來自哪裡？券商中國記者採訪了解到，科創板剛剛開市，券源供不應求，能夠融到券的都是提前向券商預約的機構客戶，例如一些大型私募，而融券是為了做多空平衡的策略，以平衡和防範系統的局部風險。（券商中國）

　　科創板股票自上市后首個交易日起可作為融券標的，這一與主板不同的規則從出台起就備受關注。科創板開市交易两天，誰在融券？券種來自哪裡？

　　券商中國記者採訪了解到，科創板剛剛開市，券源供不應求，能夠融到券的都是提前向券商預約的機構客戶，例如一些大型私募，而融券是為了做多空平衡的策略，以平衡和防範系統的局部風險。券商對於業務風險把控更強，對客戶資質、客戶交易策略等審核更嚴。

　　緊俏的券源主要來自券商跟投的子公司等戰略配售方，從公募基金轉融通融出的券源暫時不多。不過，記者了解到，已有幾家券商與公募基金落地了轉融通業務。比如，華泰證券與南方、博時、易方達、華安、華夏等多家首批獲得轉融通資格的頭部公募基金落地了轉融通業務；國泰君安證券、申萬宏源證券等也與幾家公募基金落地轉融通業務。

　　需要注意的是，前期先行試點的九家券商會和首批獲得轉融通資格的六家公募基金動態合作，市場化尋找價格、期限、券源品種匹配的對手盤。九家券商分別是：中信證券、中信建投證券、銀河證券、海通證券、申萬宏源證券、國泰君安證券、華泰證券、國信證券和招商證券。六家公募基金分別是：華夏基金、易方達、南方基金、華安基金、博時基金和富國基金。

　　注：轉融通業務包括轉融資業務和轉融券業務。其中，轉融券業務是指中國證券金融股份有限公司將公司自有或者融入的證券出借給證券公司，供證券公司辦理融券業務的經營活動。

　　科創板融券量超級集中第一天，高達96%

　　科創板前兩日可融券券源數量有多不足？中證金融的數據显示，首批交易的25隻科創板股票中，除了交控科技尚未有轉融券數據外，其餘24隻股票在科創板開市首日共計轉融券融出1.1億股。這也就是說，科創板開市首日，全市場的券源就是這1.1億股。而在7月23日，即科創板開市后的第二天，只有20隻股票有轉融券融出，共計融出了540.81萬股。也即，開盤首日的融券量佔到兩日總量的95.6%。

　　其中，中國通號轉融券融出的數量最多，首日達到9157萬股，第二日融出255萬股。

　　首日轉融券融出數量達到100萬股以上的股票共有8隻，瀾起科技轉融券融出307萬股，嘉元科技轉融券融出212.31萬股，心脈醫療轉融券融出172.51萬股，容百科技轉融券融出146萬股，光峰科技轉融券融出129.38萬股，南微醫學轉融券融出114.39萬股，睿創微納轉融券融出108萬股。

　　其餘的股票轉融券融出的規模就非常少，沃爾德、天宜上佳、西部超導、新光光電、鉑利特等5隻股票轉融券融出規模在10萬股一下。尤其是，新光光電和鉑利特，兩隻股票的轉融券融出規模僅1.1萬股。

　　這就出現一個有意思的數據：中國通號流通股數佔全部25隻股的比重是59%，而首日融券交易來看，中國通號的融券股數佔全部25隻股的比重是83%。

　　7月23日，除了中國通號轉融券融出255萬股以外，其餘股票的轉融券融出量非常少。鉑力特、新光光電、天准科技的融出數量都不達2萬股。交控科技依舊沒有轉融券融出數據。

　　從轉融通的融出費率來看，科創板股票的轉融通融出費率，也即券商拿到券的成本普遍較高。由於是市場化定價，不同期限、不同股票的轉融通融出費率差異很大。比如，7月22日轉融券的股票中，有7天、28天、29天、30天和182天等期限品種，融出費率在2.1%至9.1%之間。比如，同樣是182天期限的瀚川智能和嘉元科技，費率就相差很大。10萬股128天期限的瀚川智能，融出費率為2.6%，12.31萬股182天的嘉元科技，融出費率為8.6%。

　　而從客戶融券的角度來看，中國通號兩日的融券餘額為2.84億元，其次是心脈醫療，融券餘額8924.28萬元。嘉元科技、南微醫學、虹軟科技、安集科技和中微公司的融券餘額都在4000萬元以上。

　　券源主要來自券商跟投子公司等戰略配售方

　　科創板首演驚艷，不少網下打新中籤的機構可以賣出股票獲利了結，一般不會選擇轉融券出借股票。那麼券種從何而來？

　　記者採訪多位券商兩融業務人士了解到，大部分的券源來自券商跟投的子公司，也有一些來自公募基金。它們出借的券都是參与戰略配售所得。

　　《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》在制度安排上擴大了券源。一方面推動落實公募基金、社保基金等機構作為出借人參與科創板證券出借業務，另一方面落實《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》的相關規定，戰略投資者配售獲得在承諾持有期限內的股票可參与科創板證券出借。

　　“《科創板股票發行與承銷業務指引》中規定了，券商跟投的鎖定期為24個月，公募基金戰略配售所得股票的鎖定期為12個月，所以他們有動力將券借出來增厚收益。”上海一家大型券商的營業部負責人告訴券商中國記者。

　　從數據的角度也可以印證，中證金融的數據显示，7月22日南微醫學融出114.39萬股，期限182天、融出費率0.086%。而參与南微醫學的戰略配售的戰略投資者為南京證券的全資子公司南京藍天投資，而南京藍天投資正好獲配南微醫學約114.39萬股。

　　首批上市企業中的“巨無霸”中國通號為什麼是兩日來轉融通融出券源最多的股票？原因在於有28名機構投資者獲配5.4億股中國通號的股票。

　　如果看交易明細，中國通號7月22日有2個較大單融出，融出數量均為1183.9萬股。在獲配的機構投資者中，國鐵天津、中國鐵建、中遠海運、中國電建、中信興業、四川交投、四川成渝、新華保險、中國人壽、華夏基金、博時基金等11家機構獲配的數量均為1183.9萬股。

　　券源稀少的情況下，誰在融券？記者採訪多位券商兩融業務人士了解到，科創板剛開市，券源很少，融券的客戶基本都是提前預約的機構客戶，約的都是指定券源，沒有公有券源可借，所以當前沒有散戶在融券。

　　而目前融券的客戶做的都是多空平衡的T+0策略，賺的是波動的套利。凈空頭的客戶幾乎沒有。從客戶和券商的角度看，首五個交易日不設漲跌幅限制，融券風險沒有上限，對客戶和券商來說，風險都很大。券源供不應求的情況下，券商就會嚴格篩選客戶的資質。每家券商自行管控兩融業務風險，各自的管控方式又有所不同。

　　有北方的券商表示，他們的做法是審核客戶資質，包括實名制、資金來源、是否持牌等要求；審核客戶交易策略，包括看過往交易記錄、策略說明等；設置風控指標，包括限制賬戶科創板股票的空頭、多頭數量等；還有分散提供券源。

　　值得提醒的是，相比之前的融券業務規定，科創板融券採用約定申報方式，效率更高、市場化水平更高。提升效率方面，借入人可實時借入證券，辦理相關業務；提高市場化水平方面，引入市場化的費率，期限確定機制可靈活展期，提前了結。

　　“約定申報，簡單點說就是客戶、券商和券源方根據券的品種自行談判，談好期限、價格等，實時就可以把交易做成。從規則上來說，比以前效率提升。現在融券要預約是供給不足導致的。”北方大型券商分管兩融業務的高管表示。

（文章來源：券商中國）

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摘要 【福布斯發布2019中國慈善榜 許家印楊國強馬雲位列前三】今年共有100 位企業家上榜，恆大集團董事長許家印、碧桂園主席楊國強家族、阿里巴巴董事局主席馬雲分別以40.7 億、16.5 億及9.8 億元人民幣的現金捐贈總額名列前三。（福布斯中國）

　　今年共有100 位企業家上榜，恆大集團董事長許家印、碧桂園主席楊國強家族、阿里巴巴董事局主席馬雲分別以40.7億、16.5億及9.8億元人民幣的現金捐贈總額名列前三。

　　今年是《福布斯》中文版第十三次發布中國慈善榜，上榜的100位企業家(企業)現金捐贈總額為191.7億元，與去年的173.1億元相比，上漲10.7%，為近7年來最高值。也是繼2011、2017、2018年之後，第四次突破100億元。本次入圍門檻為1,800萬元，高於去年的1,300萬元，達到歷史最高點。《福布斯》中文版調查了中國民營企業家及企業在2018年度向公益慈善領域的現金捐款情況，並將企業家及其管理企業的捐款額合併計算，編製年度中國慈善榜。每年有100位企業家(企業)入選。今年的慈善榜中捐贈過億元的企業家有48 位，捐贈總額高達170.9億元，他們的捐贈金額佔到總額的89%。

　　恆大集團董事長許家印，以40.7億元的總捐贈額，蟬聯2019中國慈善榜首善。加上2012、2013、2018年，這已經是許家印第四次榮登慈善榜榜首。創辦以來，恆大集團累計為扶貧、民生、教育、環保、體育等慈善公益事業捐款100餘次，總慈善捐款超136億元。許家印在接受福布斯中國採訪時強調，“企業一方面要做好自身的經營、管理和發展，多創造社會財富；另一方面要积極承擔社會責任，回報社會。”

　　碧桂園主席楊國強家族，以16.5億元的捐贈總額位列榜眼。投身公益事業以來，楊國強始終把公益慈善的重點聚焦在扶貧和教育上。2013年，由楊國強及女兒楊惠妍創立的國強公益基金會，至今已累計投入超48億元，直接貧困受益人數達36萬人。在楊國強看來，慈善事業的真正含義是幫助別人自救。

　　排名第三的企業家來自阿里巴巴董事局主席馬雲，捐贈總額為9.8億元人民幣。阿里巴巴聚焦環境與民生兩大公益領域，用技術為公益行業賦能，並通過“公益賬戶”實現公益服務的數據化。2017年12月，阿里巴巴設立脫貧基金，從電商、生態、女性、教育、健康五大方面設計解決方案。馬雲認為，用“公益的心態，商業的手法”是踐行社會責任的最好方式。

　　調查显示，在去年登上福布斯慈善榜的100位企業家中，今年有42位依舊在榜單上，飲水思源、反哺社會，是民營企業家心懷的社會責任感，許多民營企業已經形成了以慈善為特色的企業責任文化。通過科學規劃與管理，來實現企業主營業務與慈善事業的良性、均衡發展。

　　從捐贈方向來看，教育和扶貧為今年慈善捐贈的兩大主要方向。其中，教育捐贈佔據了半壁江山，絕大多數的企業家非常樂於給自己的母校捐贈現金或設立專項教育基金。

　　來自百度的李彥宏、馬東敏夫婦以5.4億元的捐贈額位列榜單第六，他們把大部分的精力投入到教育公益中。2018年4月，李彥宏夫婦向北京大學捐贈現金和實物共計6.6 億元(其中2.6 億固定資產)，用於支持北京大學領先學科和人工智能交叉領域的研究探索；同年9 月，馬東敏博士向中國科學技術大學捐贈1億元，用於少年班人才培養、學科建設和人才發展。李彥宏、馬東敏夫婦刷新了互聯網行業夫妻檔的慈善成績，也分別刷新了北京大學和中國科學技術大學兩校建校以來的單筆捐款記錄。

　　榜單显示，2018 年，國內各高校共計受捐43.6億元，前十名受捐大學分別是北京大學、清華大學、福州大學、中國科學技術大學、武漢大學、西湖大學、中山大學、杭州師範大學、華中科技大學、南開大學。可以看到，位列前三的北京大學、清華大學、福州大學受到的捐贈金額佔據了總金額的一半。事實證明，著名大學更容易獲得來自校友的捐贈，在強大的資金支持下，這些高校的整體實力能夠得到明顯的提升，從而形成一個良性循環，吸引更優質的生源。

　　然而，這樣的良性循環卻帶來了教育資源分配不均的狀況，尤其是農村教育資源與城市教育資源之間的不平衡尤為嚴重。教育資源的不平衡不僅構成了教育差別，也造成了人才培養和產業發展的巨大差距。

　　另外一個主要捐贈方向就是扶貧，尤以精準扶貧為重點關注方向。2015年11月，習近平總書記在中央扶貧開發工作會議上指出：“我們要立下愚公移山志，咬定目標、苦幹實幹，堅決打贏脫貧攻堅戰，確保到2020年所有貧困地區和貧困人口一道邁入全面小康社會。” 明確到2020年我國現行標準下農村貧困人口實現脫貧，貧困縣全部摘帽，解決區域性整體貧困。

　　在政策的鼓勵下，企業家們紛紛慷慨解囊，扶貧已成為熱門捐贈方向，比去年增加了9個百分點，以33%的佔比排名第二，並在可預期的未來，將進一步增長。

　　萬達集團董事長王健林對扶貧事業不遺餘力，其幫扶的丹寨萬達小鎮去年遊客再次超過500 萬人次，帶動丹寨全縣旅遊收入37億元，實現12,810個貧困人口增收。萬達丹寨扶貧，成為了中國旅遊產業扶貧新模式的典範。

　　還有來自華夏幸福的董事長王文學。2018年，華夏幸福投入1.8億元對口幫扶河北省淶源縣脫貧，計劃用三年時間，對淶源縣貧困村莊實施精準扶貧，惠及貧困群眾1.6萬餘戶。採取“搬遷安置、危舊房屋改造、基礎設施建設、光伏產業扶貧”的模式，助力淶源縣扶貧開發項目建設與產業發展，帶動當地貧困居民脫貧，全年共實施幫扶項目90個，其中87個項目已竣工交付。

　　從上榜企業的行業集中度來看，房地產、互聯網和製造業名列前三。房地產行業不僅是誕生億萬富豪最多的產業，同樣是產生慈善家最多的行業。

　　榜單显示，來自於房地產行業的捐贈企業數量為46家，其捐贈金額高達129.2億元，同比增加40%；捐贈額占整體比例從去年的53% 提高至67%，成為當之無愧的捐贈主力軍。位列二、三名的互聯網和製造業，現金捐贈合計為30.3億元，佔比近16%。由此可見，前三大行業的捐贈金額佔據了總金額的83%。

　　從上榜企業分佈的城市來看，北京、深圳和上海成為捐贈企業最多的前三大地區，集中了四成以上的企業；而從捐贈數額上看，則是深圳、北京和佛山這三座城市佔據了前三大捐贈金額，分別占捐贈總額34%、16.1% 和10.2%，合計超過捐贈總額六成。

　　2019福布斯中國慈善榜全榜

　　衡量一個企業成功的標準並非只有商業成就，也在於能否踐行企業的社會責任，企業在為社會創造財富、創造就業的同時，還應积極履行企業公民應盡的責任和義務。

　　企業得以高速地發展，更多地得益於中國的改革開放，趕上了好時代的企業家們正在通過他們的實際行動感恩時代、回報社會。慈善公益不僅僅是興之所至的善念，而應該化作一種常態。企業做慈善在切實解決社會需求的同時，也實現了企業社會價值的最大化。

　　公益慈善是一座燈塔，它引領着大愛的方向。

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（文章來源：福布斯中國）

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摘要 【天量多空對決落幕 超三成持倉灰飛煙滅！國內“恐慌指數”處於4個月低位】在50ETF微漲的情況下，多頭無疑奪得了最後的勝利。但從合約價值來看，虛值期權的買家是最終的輸家。當天共有136萬張虛值合約價值歸零，佔全部持倉量超過35%，630.73萬元權利金灰飛煙滅。（中國證券報）

　　7月18日，50ETF期權合約持倉量突破400萬張，創下歷史新高。

　　在2月末192倍的“網紅”期權逐漸被淡忘的時候，50ETF期權合約再次進入大家的視野，一時間“多空對決”類的字眼充斥着財經圈。

　　最終，這場對決誰勝誰負呢？

　　在50ETF微漲的情況下，多頭無疑奪得了最後的勝利。但從合約價值來看，虛值期權的買家是最終的輸家。當天共有136萬張虛值合約價值歸零，佔全部持倉量超過35%，630.73萬元權利金灰飛煙滅。

　　對決之外更應引起注意的是波動率指數，該指數近日創下近4個月低位。在國外，波動率指數被稱為“恐慌指數”，國內的這一“恐慌指數”低企，對A股市場有何警示呢？

　　天量持倉灰飛煙滅

　　從現貨來看， 7月24日50ETF收報2.952元，漲幅0.99%。受此影響，認沽期權全線回落，其中7月9隻虛值認沽期權價值悉數“歸零”，收報0.0001元。

　　認購期權則出現分化，實值期權悉數上漲，其中漲幅最大的是50ETF購7月2900合約，單日漲幅139.6%。5隻虛值期權則全部“歸零”，收報0.0001元，喪失了行權價值。

　　數據統計显示，截至前一個交易日，上述9隻7月認沽虛值合約和5隻虛值認購合約持倉量合計為136萬張，佔全部持倉量的35.42%。價值630.73萬元的權利金，今日徹底納入賣方囊中。

　　混沌天成資管衍生品投資部總監餘力表示，買期權是個技術活，必須要有足夠的耐心和面對損失的準備，買方雖然看似損失有限，但不代表不需要風控，買方可以通過移倉換月、轉價差等方式進行善後。沒有風控的買方最後常常會遭到損失。

　　“從今天的市場波動來看，‘大頭針’風險是投資者在最後交易日尤其需要關注的問題。”一德期貨期權分析師曹柏楊說。

　　持倉量屢創新高

　　隨着外部環境轉暖、美聯儲降息概率被消化，市場的消息面相對平靜很多，加之受到部分“白馬股”業績暴雷影響，各路資金都對主板選擇了觀望的態度，多空雙方分歧不斷加大。

　　“7月至今，50指數的走勢基本上可以用‘橫盤震蕩、不斷降波(波動率)’八個字來概括。”餘力表示，在這樣的環境下，7月期權市場呈現出兩個特徵：一是持倉量創出天量，二是波動率指數走低。

　　持倉量方面，50ETF期權的持倉量在2019年7月18日曾創出歷史新高的404.88萬張，但整個7月的日均成交量則在240萬張左右，明顯低於今年2月和3月的水平。

　　圖片來源：一德期貨

　　“這反映了不論是買方還是賣方，交易者更願意把倉位持有過夜，買方等待窄幅橫盤后可能的突破，賣方則期望能一直橫盤到到期日，以賺取期權時間價值，這正好反映了買賣雙方預期的巨大分歧，與現貨市場的地量並不矛盾。”餘力表示。

　　海通期貨期權部總經理助理楊磊認為，50ETF期權的成交量、持倉量越來越大是正常現象，畢竟現在有越來越多的機構參与進來。目前就這一個證券類期權品種，可選擇性也不多。這是個良性循環，流動性好就吸引更多機構參与，進而進一步活躍市場。

　　“從2019年50ETF期權合約的成交及持倉情況來看，目前該期權合約已成為全球流動性最好的期權品種之一，上半年成交量及持倉量均屢創歷史新高。在國內商品期權起步發展的同時，50ETF期權也愈發成熟。50ETF期權目前已成為投資者進行風險管理與財富管理的重要金融工具。”曹柏楊表示。

　　市場不恐慌

　　從近期波動率角度來看，市場情緒比較穩定。

　　據曹柏楊提供的數據，6月末G20峰會開幕前，50ETF期權合約平值隱含波動率攀升至27%左右的近期高位，G20后隱含波動率回落至22%左右。7月初至上周末均處於較為平穩的水平。

　　本周以來，7月到期的50ETF期權合約隱含波動率進一步走低，7月23日收盤，隱含波動率處於16%左右，創近4個月低位。

　　“從波動率的變動來看，儘管50ETF期權合約的持倉量創下新高，但市場較為理性。”曹柏楊表示。

　　圖片來源：一德期貨

　　談到波動率對於市場情緒的反應，投資者往往會想到國外的VIX指數。該指數是利用標普500指數的期權合約數據進行計算的一種無模型波動率指數，也稱為“恐慌指數”。通過對VIX數據的觀測，可以一定程度上反映出市場投資者的情緒狀態。

　　曹柏楊表示，我國在50ETF期權合約上市后，曾推出“中國波指”這一指數，而後在2018年年初退出市場。不過可以利用VIX指數的模型，利用50ETF期權合約數據對國內的VIX指數進行跟蹤：

　　圖片來源：一德期貨

　　“從上圖可以看到，近期的IVIX指數有所回落，這與剛剛提及的波動率變動相吻合，說明市場並不存在恐慌情緒。實際上，雖然50ETF期權合約成交及持倉屢屢創下新高，但從投資者的交易結構來看，單純進行裸多或裸空的交易策略佔比較小。而這也是由期權合約的特殊屬性決定的，50ETF期權合約為投資者提供了方向性以外的多維投資方式。”曹柏楊說。

　　餘力表示，據長期觀察和統計，國內期權的波動率指數與兩市量能呈現出非常明顯的正相關關係。在一季度兩市量能達到1萬億的水平時，50ETF期權的波動率指數一路上升，長時間位於35點以上，但當兩市量能低於4000億元時，50ETF期權的波動率指數超過25點的概率就會下降很多。

　　新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示，周三受海外市場上漲的刺激，大盤小幅高開，在保險、券商等權重股板塊帶動下，大盤大幅走高。科創板股票集體上漲，激發了一定的市場人氣。由於市場拋壓不重，大盤高位震蕩，一直持續到終盤，以次高點報收，成交量有所放大。從形態上看，大盤有進一步走好的跡象，但還需經過補量的過程。

（文章來源：中國證券報）

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摘要 【A股過往罕見！多隻科創板個股融券規模超融資 兩融為何有此變局？】科創板開板以後，A股的生態已發生一些變化。這其中，兩融資金介入科創板程度究竟如何？記者帶您通過一些交易數據，一窺端倪。截至7月23日日終，首批25隻科創板股兩融餘額合計23.86億元，其中融資餘額合計14.59億元，融券餘額合計9.27億元。（證券時報網）

　　科創板開板以後，A股的生態已發生一些變化。這其中，兩融資金介入科創板程度究竟如何？記者帶您通過一些交易數據，一窺端倪。

　　科創板兩融多空力量已相對均衡

　　截至7月23日日終，首批25隻科創板股兩融餘額合計23.86億元，其中融資餘額合計14.59億元，融券餘額合計9.27億元。

　　其中，7隻科創板股兩融餘額超過1億元，中國通號最高，達5.69億元；鉑力特最低，為1673.81萬元；平均每隻科創板股兩融餘額9543萬元。

　　總體來看，科創板在如此短的時間內，兩融餘額已有此規模，增長速度非常快。

　　尤其值得注意的是，相較於以往A股市場融資規模遠大於融券規模的情形，科創板融資與融券規模對比要均衡很多。

　　數據显示，目前兩市融資餘額高達8967.43億元，融券餘額僅為98.61億元，融券餘額僅為融資餘額的1%出頭。

　　相較之下，儘管科創板股融資餘額規模總體仍較融券餘額高，但二者相差沒有那麼懸殊，融資餘額合計值僅為融券的1.57倍。心脈醫療、安集科技、嘉元科技、光峰科技等4隻科創板股融券餘額甚至高於融資餘額，這在以往的A股堪稱罕見。

　　之所以出現上述變化，源於科創板融資融券更為市場化，上市首日便能融券，且融券券源供給更為充足。

　　《科創板轉融通證券出借和轉融券業務實施細則》規定，符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機構投資者以及參与科創板發行人首次公開發行的戰略投資者，可以作為出借人，通過約定申報和非約定申報方式參与科創板證券出借。

　　對於戰略投資者，上交所還發出通知指出，戰略投資者應當嚴格遵守《科創板轉融通細則》第九條的規定，在承諾持有期限內原則上不得與關聯方進行約定申報，但通過約定申報方式將獲配股票出借給證券公司、僅供該證券公司開展融資融券業務的除外。

　　而在以往，市場上的融券券源相對不足，很多券商囿於資金實力，僅儲備少量券種，導致在融資融券模式下，融券力量相對缺失，做空功能也未能充分體現。

　　科創板兩融交易還有成長空間

　　從交投上看，科創板兩融交易還有很大成長空間。

　　以7月23日的數據為例，科創板25股兩融交易額合計12.85億元，當天股票成交額合計227.98億元，兩融交易額僅占當天股票成交額的5.64%。

　　從科創板具體個股情況看，無任何一股兩融交易額占當天股票總成交額的比例超過10%，其中最高的心脈醫療，也僅為8.01%。

　　相較之下，當天兩市所有兩融標的融資融券交易額為214.2億元，占當天兩融標的股票成交額合計值的12.05%。

（文章來源：證券時報網）

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摘要 7月24日晚間，滬深兩市多家上市公司發布公告，以下是重要公告匯總。

　　7月24日晚間，滬深兩市多家上市公司發布公告，以下是重要公告匯總。

　　中報業績

　　招商銀行：上半年凈利506億元 同比增13%

　　招商銀行(600036)7月24日晚間披露業績快報，公司2019年上半年實現營業收入1383.23億元，同比增長9.65%；凈利潤506.12億元，同比增長13.08%。

　　大西洋：上半年凈利預降35%-55%

　　大西洋(600558)7月24日晚間公告，預計公司2019年半年度實現的凈利潤同比下降35%到55%。公司上年同期盈利4576.74萬元。本期公司凈利潤同比下降的主要原因是資產處置收益和投資收益減少所致。

　　日出東方：預計上半年凈利同比扭虧為盈

　　日出東方(603366)7月24日晚間公告，預計2019年半年度實現凈利潤1500萬元左右，同比扭虧為盈。公司上年同期虧損1563萬元。

　　衛光生物業績快報：上半年凈利同比增1.98%

　　衛光生物(002880)7月24日晚發布業績快報，上半年實現營收3.6億元，同比增長20.53%；凈利為7053萬元，同比增長1.98%。每股收益0.65元。

　　安車檢測：上半年凈利1.11億元 同比增86%

　　安車檢測(300572)7月24日晚間披露半年報，公司上半年實現營業收入4.10億元，同比增長73.40%；凈利潤1.11億元，同比增長85.76%。基本每股收益0.58元。

　　綠茵生態：上半年凈利超1億元 同比增三成

　　綠茵生態(002887)7月24日晚發布半年報，上半年實現營收3.83億元，同比增長27.89%；凈利為1.08億元，同比增長31.47%。基本每股收益0.52元。

　　通產麗星業績快報：上半年凈利同比增五成

　　通產麗星(002243)7月24日晚發布業績快報，上半年實現營收6.88億元，同比增10.35%；凈利為4411萬元，同比增長50.42%。

　　洪匯新材業績快報：上半年凈利 同比增8.88%

　　洪匯新材(002802)7月24日晚發布業績快報，上半年實現營收2.79億元，同比增長10.26%；凈利為4183萬元，同比增長8.88%。基本每股收益0.39元。

　　法爾勝：上半年預虧7000萬元-1億元

　　法爾勝(000890)24日晚發布業績預告，預計上半年凈利虧損7000萬元-1億元，上年同期盈利4344萬元。業績變動主要系：公司董事會會議審議通過《關於債權轉讓暨關聯交易的議案》，全資子公司上海摩山擬對外轉讓其對中誠實業和第三方(由中誠實業及其實控人羅靜提供連帶擔保)的合計28.99億元的債權，作價28.99億元轉讓給匯金創展。上海摩山基於上述交易進行相應會計處理，計提了減值準備約1億元。

　　中標項目

　　浩雲科技：子公司中標6139萬元項目

　　浩雲科技(300448)7月24日晚公告，控股子公司潤安科技7月23日收到《中標通知書》，成為新疆維吾爾自治區沙灣監獄信息化建設項目的中標人，中標金額為6139萬元，占公司最近一期經審計的合併財務報表營業收入的8.02%。項目的中標及承接，將對公司及控股子公司潤安科技業務主線之一的智慧司法領域未來的經營業績、市場擴展能力及品牌影響力產生积極影響。

　　華建集團：子公司中標5493萬元項目

　　華建集團(600629)7月24日晚間公告，公司下屬子公司華東院、ENNEAD ARCHITECTS LLP聯合體中標“桃浦智創城核心區603地塊項目”的設計任務。設計任務總金額為9743萬元，華東院承擔的設計任務佔5493萬元，約佔公司2018年營業收入的1%。

　　回購股份

　　中國重工：首次回購逾3000萬元股份

　　中國重工(601989)7月24日晚間公告，公司今日實施了首次回購，首次回購股份518.2萬股，占公司總股本的0.02%，購買的最高價為5.88元/股、最低價為5.82元/股，已支付的總金額為3030.75萬元。

　　御家匯：回購股份比例達5% 耗資1.82億元

　　御家匯(300740)7月24日晚公告，截至7月23日，公司累計回購2098萬股，占公司現有總股本的5.10%，最高成交價為9.24元/股，最低成交價為7.52元/股，支付的總金額為1.82億元。

　　增持減持

　　匯頂科技：董事擬減持不超100萬股

　　匯頂科技(603160)7月24日晚間公告，持股2.63%的公司董事朱星火計劃減持不超過100萬股，不超過公司總股本的0.22%。

　　海航科技：股東擬減持不超0.69%股份

　　海航科技(600751)7月24日晚間公告，持股0.69%的股東天海定增2號計劃15個交易日後的6個月內，通過集中競價交易方式減持不超過2008.08萬股，不超過公司總股本的0.69%。

　　盛路通信：實控人大宗交易減持1.39%股份

　　盛路通信(002446)7月24日晚公告，公司控股股東、實控人楊華於7月3日至7月23日期間，通過大宗交易方式共計減持1240萬股，占公司總股本的1.39%。截至7月23日，楊華自上次(2月19日)披露《簡式權益變動報告書》以來，累計減持1864萬股，占公司總股本的2.08%。

　　重大事項

　　華訊方舟：控股股東正籌劃公司控制權變更事項 24日起停牌

　　華訊方舟(000687)7月24日晚間公告，公司控股股東華訊方舟科技有限公司正在籌劃將其部分股份轉讓給第三方投資者，可能涉及公司控制權變更，交易對方是大型投資公司，轉讓完成后，對方將持有公司不超過20%的股份。公司股票自7月24日開市起停牌，停牌時間不超過5個交易日。

　　豫園股份：擬7億元收購食用菌企業如意情55.5%股權

　　豫園股份(600655)7月24日晚間公告，公司擬以總價格6.99億元收購如意情生物科技股份有限公司55.50%股權。如意情是一家主營鮮品食用菌的研發、工廠化培植及銷售的企業，年銷量處於行業前三位。目前其主要產品為金針菇、蟹味菇。

　　華銘智能：重組事項25日上會股票停牌

　　華銘智能(300462)7月24日晚間公告，證監會併購重組委定於7月25日對公司發行股份、可轉換債券及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項進行審核。公司股票將自7月25日開市起停牌。

　　博創科技：收到浙江證監局行政監管措施決定書

　　博創科技(300548)7月24日晚公告，公司近日收到浙江證監局行政監管措施決定書，因公司此前披露的2018年度報告的凈利金額較2018年度業績快報披露的金額差異較大，公司未對2018年業績快報進行及時修正，存在業績快報信息披露不準確、修正不及時的情況，違反信披相關規定，浙江證監局決定對公司、朱偉、鄭志新分別採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

　　明德生物：取得醫療器械註冊證

　　明德生物(002932)24日晚公告，公司近日取得了由湖北省藥品監督管理局頒發的一項醫療器械註冊證，產品名稱為血清澱粉樣蛋白A(SAA)校準品，產品與明德血清澱粉樣蛋白A(SAA)試劑盒配套使用，適用於對血清澱粉樣蛋白A(SAA)項目進行檢測時的校準。上述醫療器械註冊證的取得，豐富了公司的產品線。

　　吉葯控股：終止收購修正葯業 待條件成熟后再推進

　　吉葯控股(300108)24日晚公告終止重大資產重組。公司原本籌劃購買修正葯業股權。此次重組已構成修正葯業重組上市。根據證監會此前發布的關於修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的決定，該辦法具體實施細則尚未出台。經友好協商，待該辦法具體實施細則出台條件成熟后，再繼續推進謀劃上市公司控股權轉讓、籌劃發行股份等方式購買修正葯業100%股權事宜。公司決定終止本次重大資產重組事項，股票7月25日復牌。

　　富春環保：與源晗能源簽署戰略合作協議

　　富春環保(002479)7月24日晚間公告，7月23日，公司與上海源晗能源技術有限公司(簡稱“源晗能源”)簽署《戰略合作協議》。合作領域包括但不限於：固廢處理、富氧燃燒、節能環保、低溫液體裝置生產與運營、相關的知識產權合作等。合作內容包括利用公司熱電聯供項目各種資源，共同開發，在未來制氫、儲氫及運輸、加氫的產業鏈領域中開展合作等。

　　中環股份：4.8億元競得東方環晟40%股權

　　中環股份(002129)7月24日晚公告，近日，公司收到北京產權交易所出具的通知書，確認公司為東方環晟光伏(江蘇)有限公司40%股權轉讓項目的受讓方，受讓價格為掛牌底價4.8億元。公司已依據北交所的相關規定，與交易對方東方電氣簽訂《股權轉讓協議》。此次競拍東方環晟股權，符合公司新能源板塊戰略發展方向，有利於提升公司綜合競爭實力。

　　龍大肉食：擬設立全資孫公司推動養殖板塊區位布局

　　龍大肉食(002726)7月24日晚間公告，公司全資子公司龍大養殖擬出資在安丘市石埠子鎮設立安丘龍大養殖有限公司(簡稱“孫公司”)，從事禽畜繁育、養殖；收購玉米、小麥等業務。該孫公司註冊資本為1億元，龍大養殖持股比例100%。全資孫公司設立后，有利於推動公司養殖板塊的區位布局，從長期來看，對公司未來財務狀況和經營成果將產生积極影響。

　　賽騰股份：擬定增募資不超過7億元

　　賽騰股份(603283)7月24日晚間披露定增預案，擬募集資金總額不超過7億元，用於收購日本OPTIMA 株式會社75.02%股權、新能源汽車零部件智能製造設備擴建、消費电子行業自動化設備建設、補充流動資金等項目。

　　(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)　

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【賺嗨了！這隻科創板股票3天最多漲136% 粘“光”股集體暴漲 最牛股連續4漲停】科創板個股福光股份飆漲，帶動相關股跟漲。聚燦光電已連續4漲停，亞世光電連續兩漲停。（數據寶）

　　今日科創板25隻股票全線收漲，福光股份強勢領漲，收盤飆升49.36%。沃爾德漲近35%位居次席，交控科技漲逾26%位居第三位。鉑力特、光峰科技、瀚川智能等多隻個股漲超10%。

　　福光股份今天收盤價達到81.4元，較首個交易日最低價36.12元上漲逾125%；今天盤中最高價達到85.4元，較首日最低價上漲逾136%。這意味着，如果有科創板的二級市場投資者，在7月22日以最低價介入該股，並持有至今，3天賬面浮盈將超過125%；如果以今天最高價賣出，則3天收益率超過136%。

　　證券時報·數據寶統計显示，在福光股份帶領下，粘“光”股集體暴漲，鳳凰光學、永新光學等多隻個股今天漲停，中光學、歐菲光、水晶光電等多隻個股大漲超3%。最牛的個股是聚燦光電，已經連續4個漲停板，亞世光電也連續兩漲停。

　　科創板個股飆漲 投資者大賺

　　不考慮中途下車情況，首日介入福光股份的投資者已經全部實現盈利。數據显示，福光股份首日最高價達到64.05元，最新價81.4元。即便有投資者首日以最高價介入該股，持有至今賬面浮盈將達到27%以上。除了福光股份外，另一隻站上首日最高價的股票是沃爾德，最新價達到70.33元，首日最高價70.07元。

　　最新價較首日最高價距離最遠的是天准科技，該股7月22日一度觸及70.6元，而今收盤43.9元，回調幅度達到37.82%。另外，容百科技、中國通號、杭可科技、中微公司等個股最新價較首日最高價折價幅度均超過30%。

　　粘“光”股集體暴漲

　　福光股份昨日大漲近12%，今日大漲近50%。在該股持續大漲帶領下，粘“光”股集體暴漲，鳳凰光學、永新光學等多隻個股今天漲停，歐菲光、水晶光電等多隻個股大漲超3%。最牛的個股是聚燦光電，已經連續4個漲停板，亞世光電也連續兩漲停。

　　公開信息显示，聚燦光電主營業務為LED外延片及芯片的研發、生產和銷售業務，並圍繞LED照明應用為核心提供合同能源管理服務，公司的主要產品為GaN基高亮度藍光LED芯片及外延片。因此，該股不屬於福光股份的同行，其上漲可能更多是基於市值較小、含有芯片概念，以及市場對其“光電”二字的炒作。

　　重點關注小市值电子行業股

　　分析人士認為，隨着科創板持續火熱，市場會更加關注那些小市值电子行業股，即類似於聚燦光電的標的。據此，數據寶統計了电子行業市值在50億元以下的股票，發現其中一些股票具備市場關注度較高的概念且名字看上去科技含量也較高的個股。

　　比如身兼“人工智能”、“芯片國產化”等概念的富瀚微，最新市值不足48億元；比如和聚燦光電只有一字之差的聚飛光電，有華為概念等等。而從市值角度看，雷曼光電市值不足23億元，GQY視訊、捷榮技術、國光電器等個股市值不足25億元。

（文章來源：數據寶）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【賬上18億 卻拿不出6000萬？20年不分紅的“鐵公雞” 爆雷了！】今年以來，A股市場上不斷有公司爆雷，像步長製藥、新城控股，股價都是連續跌停，投資者損失慘重，而這两天，還有分紅爆雷的。分紅原本是好事，賺了錢回報投資者，但這分紅分出事來的還是第一次見。（央視）

　　今年以來，A股市場上不斷有公司爆雷，像步長製藥、新城控股，股價都是連續跌停，投資者損失慘重，而這两天，還有分紅爆雷的。分紅原本是好事，賺了錢回報投資者，但這分紅分出事來的還是第一次見。

　　7月19日下午，輔仁葯業公告稱，因資金安排原因，無法按照原定計劃發放現金紅利。根據輔仁葯業2018年年度分紅方案，計劃共派發現金紅利6271.58萬元。數據显示，截至2019年第一季度末，輔仁葯業賬上的貨幣資金餘額為18.16億元。

　　業內有分析認為，輔仁葯業近年來多項財報數據違反常識，存在嚴重造假嫌疑。

　　輔仁葯業爆雷賬上18億卻沒錢分紅

　　輔仁葯業7月19日公告，公司因資金安排原因，未按有關規定完成現金分紅款項划轉，無法按照原定計劃發放現金紅利。20年不分紅的“鐵公雞”，好不容易去年分了一次紅，到了今年，明明一季度賬上有18億的貨幣資金，卻連6000萬都分不出來，相信復牌后，股價壓力會很大。

　　7月15日，東阿阿膠公布半年報業績預告，凈利潤相比去年同期下降75%至79%，7月12日，大族激光預告凈利潤同比下降60%-65%，市場震驚，白馬也會踩雷，股價大跌。

　　再比如之前的新城控股和步長製藥，因為公司董事長的醜聞被曝光，股價跌停。

　　還有大家特別關注的像康美葯業、康得新，因為涉嫌財務造假，股價跌得只剩個零頭，加上前兩年莎普愛思、爾康製藥，各種突發事件使得上市公司出現爆雷。

　　爆雷製藥企業普遍研發佔比低銷售費用高

　　進一步觀察這麼多爆雷的公司，其中的製藥類公司佔比不少。簡單分析這些公司，輔仁葯業2018年研發費用2.3億元，銷售費用8.2億元，分別占營收的3.6%和13.0%。

　　步長製藥2018年研發費用4.8億元，銷售費用80.4億元，分別占營收的3.5%和58.9%。

　　總體來看，這些公司普遍研發費用佔比較低，但反過來，銷售費用佔比卻較高，像步長製藥就是典型，近六成的營業收入，都拿去做銷售了，也不知道錢都去哪了。很多投資者認為，產品沒有競爭力，就只能加強銷售，甚至打擦邊球。

　　製藥類的公司，普遍毛利率較高，但除了相關從業人員，其實很多人根本看不懂公司，也不能知道產品的實際療效，實際銷售怎麼樣，像有些中藥類的公司，由於歷史的原因，療效也不明確，近期很多中藥注射劑就被限制使用，相關上市公司都會受到影響。

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（文章來源：央視財經）

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