近期新股理財產品收益率低落，各傢銀行發行的申購中煤能源的理財產品單筆收益率僅為0.2%左右，與此同時，轉債加強型新股申購計劃卻悄然興起。記者昨天從中信銀行(601998行情,股吧)獲悉，該行發行的轉債加強型新股申購計劃0801號，募集金額已超過瞭10億元。該產品以加強對分離式轉債的估值研究為特色，在此基礎上對分離式轉債的一級市場進行重點投資，並結合主動性管理進行銷售，從而嘗試在基本不提高產品風險水平的前提下，提高新股申購產品的收益率。
□熱點精選·股市女強人40萬跌到10萬
·三年內房價將呈下降趨勢
·9歲小股神炒股 3千變4萬
·全球工資最高國傢領導人
·孫海英炒股秘訣穩賺不虧
·商人趙本山的販煤發傢史
·股市一場尚未終止的股災
·股市猛跌偏股基民吃苦頭
·財產性收入七大投資渠道
所謂分離式轉債，就是公司債券和認購權證分開交易的轉債，其中公司債可持有到期，也可在二級市場交易，而認購權證可選擇到期行權，也可在二級市場賣出。獲準發行分離債的上市公司大多質地優良，加上股本權證的稀缺性，使得市場給予分離式債券權證非常高的溢價，而機構投資者隻需支付20%的保證金，即可參與新的分離式轉債申購，這和新股申購需要100%的資金相比有明顯的杠桿效應，也是投資分離式轉債在一級市場進行申購的優點所在。
作為一款內含權證的理財產品，很多投資人會擔心產品的風險。但負責專業資產管理的信誠基金公司表示，作為一款針對銀行客戶的理財產品，轉債1號主要在轉債的一級市場進行申購，因此風險特征和新股申購類似，管理人隻在二級市場價格嚴重低於理論價值的情況下，才會進行適量的介入。同時，基金公司在轉債投資，尤其是轉債的一級市場申購中有著天然的優勢，一方面，機構客戶可以通過保證金杠桿，提高一級市場中簽率，另一方面，由於債券和權證是分開交易，對兩者市場價格的合理評估是一項非常專業化的工作，而對拋售價格的合理判斷是投資人獲取更高收益率的保證。
有業內人士表示，近期新股申購收益低下是資金轉投的主要原因之一。根據江南證券的預測，近期發行的新股拓日新能首日漲幅為130%-170%之間，中間值為150%，預計13號到15號網上資金總凍結量應在1.4-1.8萬億。因此，拓日新能的資金凍結量9000-11000億之間，中簽率為0.03%—0.04%，中間值為0.035%。在150%的首日漲幅，網上中簽率為0.035%下，拓日新能的網上申購收益率為0.052%，年化收益率僅為2.36%，不僅低於債券基金收益率，甚至低於銀行定期儲蓄利率。
source:http://money.hexun.com/2008-02-15/103631660.html