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資產近4萬億的中國人壽集團，2018年凈虧損近130億，是已知數據的所有保險集團中唯一虧損的。這一虧損額，也可能會墊底所有保險機構。          

近年大型保險集團，特別是傳統保險集團罕見虧損者，不過中國人壽集團曾發生過虧損， 上次在2012年虧損了70多億。從國壽集團歷年情況看，其盈利的一個特點是每年變動幅度大，至少與其他上市的保險集團相比，年度凈利潤的波動幅度要更大，或與其配置的交易類資產較多有一定關係。

從年報信息看，國壽集團去年虧損的一個主要原因是投資收益大幅下滑。2018年投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億，都是盈利惡化的助推因素。

另外，隨着中國人壽集團的業績驟變，保險集團盈利額的排名也有了變化。

投資業績不佳，少收入400多億

由於中國人壽體系內上市的是壽險公司而非集團，因此國壽集團的業績直至近日才得以披露。2018年年報显示，去年國壽集團凈虧損129.75億元，而2017年為盈利123.51億元。

此前，上市的中國人壽股份公司因受累於股市而出現凈利潤大幅下滑，如今看來，國壽集團受到投資收益下滑的負面影響更甚。

利潤表显示，國壽集團2018年營收降至7684億元，較2017年的8125億下滑441億，降幅5.43%。儘管營業支出也有上百億的縮減，但支出仍高於收入，最終利潤轉為虧損。

拖累營收的，正是投資。承保業務方面的指標“已賺保費”為增長，投資業務相關的多個指標大幅下滑——投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億。

國壽集團歷年凈利變化較大，2012年曾虧75億

根據券商中國記者梳理的數據，此前國壽集團出現年度虧損是在2012年，其後一直保持盈利。2015年盈利最高，達到370多億。同時，中國人壽集團歷年的凈利潤變動幅度較大，每年上下變動幅度都在60%以上。

相較之下，已經上市的保險集團，每年盈利則要穩定得多。中國平安逐年增長，增幅都在兩位數；中國人保每年盈利均在200億元左右；中國太保總體也呈增長趨勢。

券商中國記者採訪了解到，不同保險機構的盈利波動幅度差異，可能來自投資收益差異和保險準備金提轉波動等。從投資配置角度來說，國壽集團的交易類資產的規模遠高於其他同業，意味着損益受到的影響可能更大。

國壽集團2018年年報显示，2018年末總資產規模3.98萬億，其中，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（T類資產）為2217億元，較2017年末的2196億元有所增加。

而中國太保集團2018年末的上述T類資產投資金額為118億，中國人保為206億，此類資產投資規模均遠低於國壽集團。中國平安2018年開始執行新金融工具會計準則IFRS9，因此對投資金融資產進行了新的三類分類法，數據不具有直接可比性；但從其2017年末數據看，T類資產投資規模為458億，也遠低於國壽集團。

保險集團盈利重排名，4家機構盈利在百億以上

從12家保險集團或控股公司情況看，中國人壽集團的凈利潤去年墊底（除安邦暫未披露年報外的11家），而其2017年凈利潤在所有保險集團中排第四。

2018年，中國平安（1200億）、中國人保（195億）、中國太保（184億）繼續坐在凈利潤前三的位置上，排序未發生變化。泰康保險集團2018年凈利潤也超過百億，達116億元，排名第四位。這4家保險集團是盈利百億以上的成員。

其後，中國太平集團凈利潤68億，排在第五位。陽光保險集團凈利潤41.25億，增幅接近40%，排名提高2位，超越中再集團，位居第六位。中再集團盈利39億，排名第七不變。

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 　中新經緯客戶端5月15日電 (王永樂) 2019年首次定向降准(分三次實施)第一階段今日(15日)正式生效。

　　降准出乎意料 分三次實施 

　　在4月兩次闢謠降准后，在5月首個交易日(6日)股市正式開盤前33秒，中國央行宣布降准，有些出乎意料。

　　5月6日，央行公告稱，決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

　　央行有關負責人當日表示，為穩妥有序釋放資金，確保用於擴大普惠信貸投放，此次存款準備金率調整將於5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位。

　　此次是央行年內第二次降准。2019年的首輪降准於今年1月分兩次完成。兩次合計釋放資金約1.5萬億元。

　　由於當前資金缺口和釋放資金規模較均小，多家機構認為，此次降准並非出於流動性考慮，旨在貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，加大中小型銀行對當地中小民營經濟的支持力度，促進降低小微企業融資成本。

　　興業研究宏觀團隊報告指出，此次降准將縣域農商行和資產規模在100億以下的非縣域農商行納入適用8.0%準備金率的機構範圍。由於機構範圍較為有限，降准釋放的資金規模為2800億，接近於全面降准0.2個百分點的水平。與降准釋放的流動性本身相比，此次降準的時點選擇和背後的政策信號更加值得關注。

　　中信證券研究所副所長明明指出，降准並非出於流動性考慮仍然是從支持小微、民營企業信貸出發。他預計，5月、6月、7月平均釋放900～1000億元。

　　中信建投分析師黃文濤認為，本次針對縣域農商行降准，主要意義在於完善當前存款準備金率制度，符合國務院常務會議提出對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架的要求。

　　如何影響股債樓市 

　　中國人民大學重陽金融研究院研究員張敬偉指出，央行定向降准政策實行好幾年，在執行過程中釋放的流動性，並未嚴格流向政策導向的目標。資本的逐利屬性決定了總是流向利潤快賺快錢的領域，比如流向樓市、股市等。

　　那麼，此次定向降准對股市、債市、樓市是否產生影響？

　　樓市：

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，此次降准，釋放積極信號，通過降低資金成本也利好樓市，這或對今年二季度樓市成交、市場預期改變、企業投資成本降低等帶來利好，尤其是會在區域結構上形成更好的刺激效應。

　　“雖然理論上此類資金只能流入到民營和小微企業，但客觀上銀行的資金約束減少了，其放貸的空間增大，這會刺激開發貸和按揭貸等業務。此類銀行有部分是限定在縣域領域的，那麼後續縣城樓市會有相對活躍的態勢。尤其是百強縣和貧困縣等，實際上都需要更多的銀行貸款資金做支持，這利好此類區域樓市的交易活躍。當然也要把控部分違規資金近期流入房地產市場的風險。”嚴躍進如是說。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華則認為，央行將加強對資金流向監管考核。這使得資金違規繞道流入房地產的可能性大幅下降，同時，國內房地產調控並未退出，只是更加強調因城施策，精準調控。

　　債市：

　　對於債市而言，上海證券分析師陳彥利表示，貨幣政策收緊的憂慮下降，降准仍可期待，降成本為任務重心。股債蹺蹺板效應減弱，債市調整壓力有所釋放。利率調整至3.4的高位后，配置價值凸顯，若經濟回暖出現反覆，通脹低於預期，債市或有機會。

　　新時代證券宏觀研究團隊認為，未來結構性貨幣政策工具將成為貨幣政策的重點，短期貨幣政策在“靈活審慎”的前提條件下，維持“穩中偏松”的總基調不會改變，在經濟基本面復蘇存在反覆的背景下，從而有利於債市行情的修復。

　　股市：

　　2018年以來已施行5次降准，中新經緯客戶端梳理數據發現，前4次降准正式生效當日，A股上證綜指和深證成指均以綠盤報收。2019年的首輪降准分兩次完成，生效當日上證綜指和深證成指均以紅盤報收。

　　對於此次降准對股市的影響，周茂華認為，主要有三方面。首先，進一步鞏固經濟企穩格局，基本面企穩，企業盈利前景改善，利好股市表現；其次，降准本身就是釋放流動性，貨幣政策寬鬆利好市場情緒；第三，央行定向降準時機，向市場釋放護盤用意，避免市場恐慌情緒進一步發酵、自強強化，目前看，全球投資者仍看好中國資本市場長期發展前景。

　　新時代證券宏觀研究團隊認為，央行通過“非對稱降准+TMLF+OMO” 操作，短期釋放的流動性有助於穩定資本市場預期；隨着估值修復，寬貨幣向寬信用傳導，股市的投資機會依然取決於上市公司盈利水平的提高。

　　後續仍有降准空間？ 

　　東莞證券研究所報告認為，未來仍有望定向降准操作，但全面降準的概率很低。首先，經濟回穩的持續性較低，地產有較大的下行壓力而基建拉動的作用也不會太大，經濟下行的背景下中小微企業仍然面臨融資困境，穩就業需要適時定向降准；其次，在中國外匯占款下降的背景下，降准已經成為釋放資金的重要渠道，當前中國準備金率相比海外國家仍然較高，這為降准提供了客觀條件。

　　同時，報告也列舉了兩條不適合全面降準的理由。一是，當前物價已經上升較多，從豬肉價格和成品油價格上行幅度來看，4月CPI繼續上行的概率仍然較大。二是，加大供給側改革要求中性的貨幣政策，否則資金的波動會影響企業決策激勵，從而可能削弱供給側改革的效果。

　　興業研究宏觀團隊報告則指出，股份行、城商行、大型非縣域農商行、農信社等仍可能有進一步降準的空間。一方面，6月和7月分別有6630億元和6905億中期借貸便利(MLF)到期，且6月銀行體系跨季資金需求較高，資金面仍將面臨較大的流動性缺口。另一方面，3個月資金利率已經接近2016年的低點，繼續下降的空間有限，但1年期與3個月資金利率之間的溢價仍然較高，要實現降低小微企業融資成本的目標，有必要通過降低中小金融機構準備金率的方式降低中長期資金成本。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，未來定向調節政策將進一步深化。未來定向調節可能並非僅有定向降准一種手段，創新信貸政策支持再貸款、擴大再貸款等貨幣政策工具的合格擔保品範圍、增加民營企業債券融資支持工具以及擴大定向中期借貸便利(TMLF)等，都有可能成為定向調節政策的工具選項。

　　陳彥利表示，中國未來要維持流動性相對平穩的態勢，勢必面臨以下選擇：降准、新創基準貨幣投放渠道。不過從央行目前操作來看，結構性的工具將更受偏好，定向降准以及TMLF等手段將更受青睞。

　　中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼強調，降准並非緩解民營和小微企業融資難、融資貴問題的唯一手段。對於部分銀行而言，目前流動性已經較為充裕。如何綜合施策，讓降准釋放的資金更有效率地進入實體經濟，是解決相關問題的一大關鍵。從這個意義上講，比降准更重要的是疏通貨幣政策傳導機制，進一步推進和深化利率市場化改革。(中新經緯APP)

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    西洽會貴州展區現場。　曾實　攝

　　中新網重慶5月15日電(曾實)第二屆中國西部國際投資貿易洽談會(以下簡稱“西洽會”)將於16日在重慶國際博覽中心舉行。15日，記者從貴州省投資促進局獲悉，貴州省組織30多家高新企業及多個項目參展，目前各項籌備工作及布展均已就緒。

西洽會貴州展區航空航天裝備製造展示。　曾實 攝

　　喝一杯由機器人之“手”特調的雞尾酒、再嘗一口機器人現做的冰淇淋，在此次西洽會貴州展區的現場就能實現。由貴州本土科技企業，酷庫智能科技有限公司自主研發的多款智能機器人產品，還未正式開展就引起了現場人員的關注。

西洽會貴州展區現場工作人員正在調試機器人調酒。　曾實 攝

　　“我們在貴州這片熱土上得到市場認可的同時，也希望能為其他地區和行業貢獻出我們智能產品的力量，西洽會為我們提供了一個放眼全球的舞台。”貴州酷庫智能科技有限公司董事長李雍丞說。

西洽會貴州展區智能製造展示。　曾實 攝 西洽會貴州展區大數據展示。　曾實 攝

　　首次參加西洽會的貴州銅仁梵能移動能源有限公司，是一家致力於太陽能移動能源應用的企業，其產品廣泛應用於建築、汽車、可穿戴設備等移動能源領域，該公司生產的柔性砷化鎵高效太陽能薄膜電池量產轉化率達25.1%，在薄膜太陽能電池領域處於領先水平。

　　“這次參會我們帶來了4大類共8種產品，希望通過此次西洽會能與更多的企業、機構進行交流，找到更多的商機和應用方向。”銅仁梵能移動能源有限公司銷售總監陳大禹說。

西洽會貴州展區現場。　曾實 攝

　　此次西洽會由商務部、水利部、國務院國資委、中國僑聯、中國貿促會、重慶市人民政府等單位共同主辦，並首次設立匈牙利、烏拉圭兩個主賓國和四川、貴州、陝西3個主賓省，將帶來多場各具特色的投資貿易、文化旅遊和優質項目展示、推介活動。

西洽會貴州展區現場。　曾實 攝

　　此次西洽會貴州省作為主賓省，共組織了30多家企業和相關職能部門參展。佔地約600平方米的貴州展區，分為迎賓、大數據融合實體經濟、智能製造、綠色新能源、航空航天裝備製造、招商洽談6個區域。

　　貴州省產業大招商工作領導小組辦公室主任、貴州省投資促進局黨組書記、局長馬雷表示，貴州省參加此次西洽會既有最新的科技成果和科研成果，也有代表着貴州實力的傳統科技產品，這些產品都代表着貴州製造水平和科技水平，也是貴州產業大招商的優質項目。

西洽會貴州展區六盤水液氫工程展示。　曾實 攝

　　“多彩的貴州不再是一個落後的、封閉的貴州，而是開放的、創新的、可持續發展的。同時通過大數據融合實體經濟，科技實力產業集聚能力非常強，這也是貴州未來綠色發展、生態發展、高速發展的資本”。馬雷說。(完)

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　　隨着改革開放的縱深推進，我國更加重視經濟體制的發展與革新。發展經濟，就要發展企業。對於中國企業，產業投資可以更有效地促成投資者與經營者的合作關係，使雙方在供需上融合互補、形成協同。投資者將更加關注企業的經營狀況與長遠發展，致力於改善企業的管理與戰略結構，保證企業長足發展，特別是對於管理能力相對薄弱的初創企業更是有着畫龍點睛的作用。而今，我國多層資本市場體系逐步完善，國家積極實行稅收優惠政策、設立投資引導基金，以此扶持產業發展並引導其對中小企業特別是高新技術企業的投資，使得我國產業投資迅速發展。目前，無論是管理機構與基金數量，還是可投資本，都已初具規模。

　　以甬民投為例，儘管成立不久，甬民投立足中國市場，構築全球化資本布局，深耕國內外新經濟領域科技創新公司，正在努力打造成為世界級的科技投資與產業資產管理公司。甬民投執行總裁張楊在接受記者採訪時表示：“我們的業務，它是一個有機體，對於我們認可的產業和想投資的企業，我們會投資。投資后，我們將跟進強有力的投后管理以及賦能的管理。對其併購擴張以及上市投入管理，待其上市后再尋求資產證券化幫助其發展。所以，我們的業務是一個有機體。”

　　長期從事資產管理與產業投資，對我國宏觀經濟，區域經濟以及經濟政策有深刻洞察的張楊，善於挖掘先進製造業，汽車產業，工業机械產業，互聯網，人工智能產業的領先的投資機會。張楊透露，甬民投擁有國內外一流的投資管理團隊，核心中高層人員均來自大型央企投資集團、海內外著名金融投資機構及投行、知名律師事務所和四大會計師事務所等。具備完善的投資管理組織架構、嚴謹的投資邏輯及理念、國內外豐富的投資經驗及案例，能及時、深刻洞察國內國際資本市場變化與挑戰，勝任國內外產業領導者的整合投資與戰略合作。

　　張楊：“其實，我們科技類更偏重於硬科技。我們業務三大方面：第一，以汽車為核心的高端製造;第二，以人工智能為核心的新科技領域;第三，生物醫藥為核心的醫藥板塊，儘管有三大領域。而我們的主體目標其實就是一個板塊，就是投下一個時代領先的硬科技產品——這是我們的目標。”

　　張楊告訴記者：“甬民投的投資方式其實是用產業的投資方式來做。舉一個案例：甬民投在汽車領域中，整個過程中，我們並不僅僅投一家企業，而是把視角放大到整個汽車產業鏈，通過產業的方式與分析。比如新能源汽車，從礦產原材料開始到電池，然後再到所有的配件，然後再到整車，每一個環節的價值與戰略作用，我們都做過認真的分析與思考。”

　　“首先，科技是我們最重要的方向。我們一句話來概括，就是投出來引領下一個十年的企業，以產業的眼光去看待這些問題。我們最主要關心的是企業的具體業務，它本身的盈利以及本身的產品技術的壁壘，以及它的產業鏈當中的價值，這是我們整個投資的一個非常核心的理念和策略。”張楊進一步補充。

　　基於獨特的投資理念，甬民投團隊成員曾成功主參與並主導景域集團，萬達電影與萬達影視重組，石葯集團引進聯想控股、中鋁集團併購力拓集團、三一重工收購全球混凝土机械巨頭等業界知名的成功案例。從宏觀層面，甬民投投資的落腳點始終在工業強國。

　　“不管是人工智能的新科技產品、醫藥業還是製造業，我們希望我們是投資的是某一個具體的產品產品需有高額的附加值，這是我們競爭的壁壘。更重要的是，我們知道把錢投在有意義的地方，比如研發，設備產品的投資，我必須知道這些錢是實打實落在了一些用價值的地方，它能變成生產資料，再進一步的生產。”張楊補充說，“這是對具體企業的選擇標準。”

　　甬民投的投資是全球範圍，其中一個很重要的理念就是投資或者購買海外先進生產力，再到國內落地。今年3月20日，意大利科技企業來華投資考察團抵達上海。甬民投帶領意大利科技企業考察團參訪了合眾汽車、奇瑞汽車、遊俠汽車等知名企業。

　　張楊：“意大利更加希望去跟中國這樣一個快速發展的國家去合作，他們非常願意來中國投資，開發工廠，把技術帶到中國，技術轉換，工廠落地，那我們會具體幫他們來做國內的市場，包括一些運營的工作。”

　　在中意兩國友好合作的背景下，甬民投此舉在推動意大利企業在中國的發展，將起到積極作用。

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　　為貫徹落實國家降低社會保險費率決策部署，減輕企業繳費負擔，優化營商環境，完善社會保險制度，5月30日，北京市人力社保局發布本市2018年全口徑城鎮單位就業人員平均工資為94258元，並以此來核定養老保險、失業保險和工傷保險的繳費基數上下限，合理降低部分參保人員和企業的社保繳費基數。據悉，新的繳費基數上下限將自今年7月1日起實施，預計到年底將為企業減負近42億元。與此同時，原北京市職工平均工資將不再發布。

　　2018年本市全口徑城鎮單位就業人員平均工資94258元。依據國家《降低社會保險費率綜合方案》，以城鎮非私營單位就業人員平均工資和城鎮私營單位就業人員平均工資為基礎，核算確定了2018年本市全口徑城鎮單位就業人員平均工資為94258元，以此作為核定2019年養老保險、失業保險和工傷保險繳費基數的依據。

　　企業繳費負擔明顯減輕。今年7月1日起，北京市將採用全口徑城鎮單位就業人員平均工資核定繳費基數上下限，此舉將合理降低部分參保人員和企業的繳費基數，特別是小微企業、民營企業能更多受益。僅此一項調整，今年將直接為企業減負近42億元。同時，從今年7月起，北京市對個體工商戶和靈活就業人員的繳費基數不設任何條件，可以在上下限範圍內自願選擇。

　　以養老保險為例，用友網絡科技股份有限公司作為技術服務企業，擁有職工2950人，調整繳費基數后，將為企業減負1405萬元;京東方光電科技有限公司作為高科技企業，擁有職工2063人，將為企業減負503萬元;擁有15人的小微企業北京永晟酒店管理有限公司體育活動中心，可減負3.8萬元。

　　隨着社保繳費負擔的減輕，企業用工成本得到有效降低，有利於緩解經營壓力、激發微觀主體活力，也有利於促進穩定就業，推動高質量發展。

　　確保養老金待遇水平不降低。此次社保繳費基數調整后，為保證新退休人員待遇水平平穩銜接，國家將出台基本養老金計發辦法的過渡措施，北京市也將制定並實施相關辦法，確保養老金待遇水平不降低。今年6月，本市將啟動退休人員基本養老金調整工作，繼續提高待遇水平，讓廣大退休人員共享改革發展成果。(北京青年報記者 解麗)

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