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摘要 【隔夜外盤】歐美股市全線收跌，道指跌超200點創逾三個月收盤新低；蔚來跌近10%，人造肉概念股Beyond Meat漲超13%；美債收益率“V”型反彈。

　　美東時間周三，歐美股市全線收跌，道指跌超200點，標普500指數失守2800點整數關口。美債收益率一度大跌，但7年期國債發行需求不佳，收益率“V”型大幅反彈。美股科技股集體下跌，芯片類股多數逆市上漲。加拿大鵝營收增速創八個季度來最低水平，股價跌超30%；美國人造肉公司Beyond Meat漲超13%，IPO以來累計上漲逾290%。中概股方面，蔚來跌近10%，此前美銀美林大幅下調該公司目標價；瑞幸咖啡逆勢漲超7%。市場避險情緒升溫，美元指數重返98關口，金價小幅收漲。

　　外盤縱覽

　　

　　美股科技股集體下跌，Alphabet、奈飛、Facebook、Lyft均跌超1%，蘋果跌0.48%。芯片類股多數上漲，安森美半導體漲近2%，微芯科技、英特爾、美光科技均漲超1%；AMD跌超3%，英偉達跌超2%，中芯國際跌近2%。

　　中概股多數下跌，蔚來汽車跌近10%，趣店跌超4%，如涵控股跌超3%，阿里巴巴、百度跌超1%。瑞信咖啡逆勢漲超7%，歡聚時代漲超4%。

　　

　　盤面上，基礎資源板塊跌幅居前。英國股市在星期三走低，其中食品和藥物零售商、產油設備和分銷和軟件和計算機服務等下跌的板塊帶領股指走低。德國股市在星期三走低，其中藥物和保健、軟件和零售等下跌的板塊帶領股指走低。

　　

　　在避險升溫的背景下，黃金和美元都作為避險品種被市場追捧。GoldCore公司研究主管Mark OByrne表示：“黃金期貨價格在上周的基礎上繼續攀升，原因是印度需求旺盛、國際經濟局勢緊張引起的相關憂慮使股市下跌、以及歐盟與全球經濟數據疲軟等。美國國內政治與國際地緣政治關係方面的不確定性因素也使黃金價格得到支撐。”

　　

　　美國石油協會(API)將在周三下午公布美國上周原油庫存數據，而美國能源信息署(EIA)將在周四上午公布官方版的能源庫存數據。這兩份數據均被推遲一日公布，因為周一是美國的陣亡將士紀念日，金融市場休市。

　　消息面上，此前油氣中遊資產公司MPLX LP表示，導致Ozark原油管道關閉的問題已經解決，預計將於周五重啟該輸油管道的運作，並將在重啟后以滿負荷運行。

　　隔夜要聞

　　

　　近日，高盛、法興和美國銀行等多家機構都進一步下調了對全球債市收益率的預期。海港全球控股公司(Seaport Global Holdings)的戰略師Tom di Galoma說：“出現如此大幅的倒掛，說明美國經濟可能再過一年半就會進入衰退期。”

　　

　　加拿大央行周三(5月29日)連續第五個月維持利率不變，並表示目前利率提供的寬鬆程度依然合適，儘管央行對經濟正在反彈的信心日益增強。

　　決議显示，最近的數據“強化”了政策制定者的觀點，即2018年底和2019年初的經濟放緩是暫時的。然而，他們表示，他們表示，全球貿易風險不確定性不斷加劇。

　　

　　看空股票的摩根士丹利策略師Michael Wilson有望連續第二年成為華爾街最準確的預測者。他認為，經量化寬鬆(QE)和量化緊縮(QT)調整的收益率曲線显示在過去6個月左右的時間里持續倒掛，表明經濟衰退風險高於正常水平；波動率即將大幅上升。

　　評論精華

　　

　　Incrementum AG的基金經理Ronald-Peter Stoeferle在採訪中表示，在脆弱的世界中，黃金仍然是最後的堡壘。由於對社會和金融市場的信任繼續受到侵蝕，Stoeferle建議投資者關注黃金目前的夏季低迷以及其避險潛力。

　　

　　美國經濟在二季度開局不利，5月15日公布的4月零售額、工業指數雙雙出現下降。其中，美國4月零售額環比下降0.2%、工業產出環比下降0.5%。

　　德銀日前在報告中指出，美國經濟在未來2年或將呈現2-2-2的格局，即經濟增速2%、通脹水平2%，以及近2%的聯邦基金利率水平。不過，這其中仍存在上行和下行風險。

　　熱點聚焦

　　

　　5月29日凌晨，意大利債務問題激化引發全球避險投資情緒高漲之際，黃金卻再次“失寵”。“金價之所以逆勢下跌，主要是受美元指數重回98一線影響。”RJO Futures市場策略師Phil Streible向21世紀經濟報道記者分析說。這無形間反映一個不爭的事實——當風險事件來臨時，黃金不再是投資機構眼裡的最佳避險資產。

　　

　　歐洲國家高福利制度曾為外界艷羡，歐洲國家自身也引以為榮。不過，從另一方面來說，一旦經濟增長放緩甚至停滯，歐洲各國政府普遍陷入入不敷出的困境，高福利就成為一個沉重的包袱。雖然執政者試圖尋求變革，但面臨重重困難，舉步維艱。

　　各界聲音

　　

　　國際評級機構惠譽發文稱，OPEC有足夠的閑置產能來抵補伊朗原油損失的缺口，因此2019年布油的平均價格為65美元/桶，如果產油國意外增加產量，那麼預計布油將進一步走低至50-60美元之間。

　　

　　歐洲人和美國人一樣，對主流政治感到失望。但投資者也應該留意一個令人鼓舞的趨勢，即歐元區的民粹主義者們不再想拋棄歐元了。日前歐洲議會選舉的初步結果显示，無論是傳統中右政黨還是中左政黨，都沒能贏得絕對多數席位。但即便如此，疑歐派的崛起並未像人們所擔心的那樣勢不可擋。更重要的是，這些邊緣派政黨和以往相比已經有所不同。

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（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF395)

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摘要 央行貨幣政策司司長孫國峰：保持人民幣匯率在合理均等水平上的基本穩定；央行將繼續實施好穩健的貨幣政策；相對慢一點的貨幣增速，可以滿足經濟運行保持在合理區間的需要。

　　孫國峰：保持人民幣匯率在合理均等水平上的基本穩定

　　央行貨幣政策司司長孫國峰在2019金融街論壇年會上表示，在金融供給側結構性改革方面，人民銀行已經開展了不少工作。其中包括深化利率市場化改革，完善匯率市場機制，發揮好利率和匯率作為資金要素的內外部價格的作用，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，繼續深入推進利率市場化改革，完善央行政策利率體系，推動利率逐步兩軌合一軌，穩步深化匯率市場化改革，發揮匯率調節國際收支和宏觀經濟自動穩定器的功能，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均等水平上的基本穩定。

　　孫國峰：相對慢一點的貨幣增速，可以滿足經濟運行保持在合理區間的需要

　　中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在2019金融街論壇年會上表示，貨幣政策要為供給側結構性改革和經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。過去很長一段時間，在相對較高的儲蓄水平和以間接融資為主的融資結構下，住房貨幣化和金融深化，以及對出口和投資的依賴等因素影響，我國M2增速往往高於名義GDP的增速，近年來，隨着我國經濟從高速增長轉向高質量發展，經濟增長更趨於輕，住房貨幣化、儲蓄結構、融資結構等結構性因素也在發生變化。相對慢一點的貨幣增速，可以滿足經濟運行保持在合理區間的需要。同時，貨幣政策也通過更多建立激勵相容機制，運用市場化手段調動銀行积極性，提升金融服務實體經濟的意願、能力和效率。

　　孫國峰：央行將繼續實施好穩健的貨幣政策

　　中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在2019金融街論壇年會上表示，面對內外部挑戰，貨幣政策應對空間充足，貨幣政策工具箱豐富，人民銀行將繼續實施好穩健的貨幣政策，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，保持流動性合理充裕，用好和創新有中國特色的貨幣政策工具箱，疏通政策傳導機制，強化落實支持實體經濟和六穩的要求，不斷深化金融供給側結構性改革，切實增強金融服務實體經濟的能力，推動穩健貨幣政策，增強微觀主體活力和發揮資本市場功能之間形成三角良性循環，促進國民經濟整體良性循環。

　　孫國峰：金融機構對民營小微企業的支持力度明顯提升

　　央行貨幣政策司司長孫國峰在2019金融街論壇年會上表示，實踐證明，有中國特色的貨幣政策工具是行之有效的，金融機構對民營小微企業的支持力度明顯提升，融資成本也有所回落，對沖了經濟下行的壓力，經受住了外部衝擊的考驗。在貨幣政策發力的同時，我們注重發揮貨幣、財稅、監管等政策的合力，強化預期引導作用，加強與市場的溝通，及時回應市場關注焦點，提升央行信譽，這些也都是為了疏通貨幣政策傳導機制，更好地支持實體經濟。

（文章來源：第一財經）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【Fox女主播再邀劉欣參加節目：這場談話我受益匪淺】剛剛，福克斯財經頻道翠西發推特感謝CGTN女主播劉欣參加節目。她稱：“我同意，這場談話令我受益匪淺，我感謝你提供的真知灼見，我非常願意邀請你再次參加節目。”（中國日報）

　　剛剛，福克斯財經頻道翠西發推特感謝CGTN女主播劉欣參加節目。她稱：“我同意，這場談話令我受益匪淺，我感謝你提供的真知灼見，我非常願意邀請你再次參加節目。”

　　【相關報道】

　　

　　CGTN女主播劉欣於5月30日早8:25(美東時間29日晚8:25)應約與FOX商業頻道女主播翠西里根(Trish Regan)就中美貿易等相關話題進行了一場公開辯論。

　　劉欣在CGTN北京主演播室通過衛星連線的方式在翠西里根的《黃金時間》節目里出現。這是中國主播與美國主播首次正面交鋒。有外媒報道稱，這場辯論是電視史上的偉大奇觀。翠西在節目中稱這也是美國電視史上前所未有的對話，也是美國聽到不同觀點的機會。

　　雙方就公平貿易、知識產權、華為、關稅、中國發展中國家地位以及美方所謂的“國家資本主義”進行了長達16分鐘的對話。

　　劉欣首先糾正翠西在節目中對劉欣的介紹，翠西在節目中稱自己不代表特朗普政府，而劉欣是中國共產黨的代言人。劉欣糾正道，我自己還不是共產黨員，我今天是以中國國際電視台記者的身份與你進行對話。

　　翠西接着就貿易談判發問，她問劉欣中美之間是否有可能達成協議。劉欣說，如果美方帶有誠意，尊重中方談判代表，相信會有一個好的結果，因為貿易戰對中美雙方都不利。

　　當翠西問到所謂中國 “知識產權偷竊”傷害美國公司問題時，劉欣反問道，你可以問下在華投資的美國公司的意願，問問他們是否願意在華投資，美國公司在華投資利潤豐厚。劉欣接着說，我承認，在中國是有一些侵犯知識產權的案例，但是那都是公司的問題，世界上包括美國在內的很多國家的公司都出現過這樣的問題，這些僅是個例，不能說美國公司偷了就是美國偷了，中國公司偷了就是中國偷了。劉欣解釋道，中國社會對加強知識產權保護是有廣泛共識的。

　　當翠西問到有關華為是否願意與美國共享它的先進技術時，劉欣回答道，通過合作、互相學習、美國根據規則付費，她相信這是沒有問題的。中美都在彼此學習。我通過與美國教師學習英語，現在我的工作還需要美國專家幫忙。只要我們共同合作，按法律和規矩辦事，我相信這當然沒有問題。

　　翠西還發問劉欣有關發展中國家地位的問題，劉欣答道，中國經濟的總體量很大，但中國有14億人口，人均GDP不及美國人均GDP的六分之一。但是中國人很努力，中國是聯合國維和任務的最大貢獻者，也提供了非常多的國際人道主義援助。

　　當翠西問到關稅的問題時，翠西說，2016年，中國對美國16%的商品徵收9.9%的關稅過高。劉欣說降低關稅是一個很好的想法。這樣，美國消費者可以用更便宜的價格買到中國商品，中國也可以用更便宜的價格買到美國商品。但是您剛才也提到了我們現在是規則主導的世界，如果一方想要改變規則，必須要取得相關方的共識。美國不能對中國有區別性對待，降低關稅需要多邊的共同決定。我們目前執行的是20年前的標準，在關稅問題上，我們的確需要改變規則。

　　翠西發問劉欣你如何定義“國家資本主義”，劉欣解釋道，中國是中國特色市場經濟，讓市場在經濟中發揮主導作用。國有企業在經濟中有重要作用，但作用正在不斷減少，國家並沒有控制經濟的一切。來看一組數據：中國80%的就業是由民營企業提供的；中國80%的出口是由民營企業提供的；中國65%的創新是由民營企業完成的；中國一些領先的公司，比如因特網公司、5G公司都是民營企業。我們的經濟制度是混合的/多元的、活躍的、開放的。

　　雙方的辯論引發廣泛關注。從社交平台的網民反饋看，翠西一改昔日的做派，始終沒有“發怒”，而劉欣大氣嚴謹、睿智平和，對答如流。

　　在此之前的當地時間5月14日，美國福克斯商業頻道在其黃金時段播出一期節目，該頻道主持人翠西里根把美國描述成中美貿易關係里徹底的“受害者”。她認為，中美貿易不平衡是美國必須用在中國身上的“武器”，中國的繁榮是“以美國利益為代價的”。在節目中，翠西里根還多次使用“偷竊”這個詞。她稱，中國人從美國人那裡“偷走”了數十億美元，並表示，“我們別無選擇，唯有一戰。”

　　針對這位美國女主播的“觀點”， CGTN於5月22日發布了一期題為《中國不會接受不平等協議》的評論短視頻。主持人劉欣在視頻中條理清晰地駁斥了翠西里根鼓吹的對華“經濟戰”言論。劉欣在短視頻中表示，仔細斟酌翠西的話就會發現，她所宣揚的儘是情緒化和煽動性的指控，卻少有實質依據。劉欣說，翠西在其節目中聲稱，來自中國的“知識產權盜竊”導致美國經濟每年損失高達6000億美元。而這份數據源自美國一家非營利機構(National Bureau of Asian Research)2017年發布的一份“美國知識產權遭竊委員會”報告。而這份報告是未經驗證的一家之言。同時，報告里寫得很清楚，低端知識產權盜竊對美國經濟造成的損失或可高達每年6000億美元。這並非指中國，而是綜合全球而言。

　　5月23日，翠西在看到CGTN的短評后公開回應。不過，她並未提數據可信度與偷換概念的問題，反而指責劉欣“針對全美國女性人身攻擊”。她在推特上發起“戰書”：“既然你說我情緒化，那就找個時間地點較量一番！”劉欣欣然應約。

　　延伸閱讀>>>

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

（文章來源：中國日報）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【集體重挫！全球股市“黑五月”！北上資金凈賣537億創紀錄！6月會好么？】5月下挫，牛市不再！備受市場關注的兩路資金。北上資金凈流出537億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。而ETF則逆勢進場，大舉凈買入140億元。（中國基金報）

　　5月下挫，牛市不再！

　　今日A股5月收官，滬深兩市繼續弱勢震蕩。截至收盤，上證指數小幅下跌0.24%，深證成指下跌0.23%，創業板指跌0.11%。兩市成交額4375億元，繼續縮量；北上資金再度凈流出5.49億元。

　　牛市不再。5月份開局，A股首日就暴跌5.58%，而後持續震蕩。截至今日收官，5月份上證指數跌5.84%，深證成指跌7.77%，創業板指跌8.63%。

　　5月份，跌幅最大的*ST北訊，股價暴跌64.08%；另外還有4隻ST股跌幅超60%；同時也有3隻題材股股價翻倍，稀土龍頭金力永磁暴漲183%，豐樂種業、康強电子股價漲幅也超100%。

　　A股並不孤單。5月份港股跌幅更大，恒生指數今日跌破27000點，下跌0.79%，收報26901.09點，5月以來下挫9.42%；亞太市場日經225指數、韓國綜合指數等也大幅下挫，分別下跌7.45%、7.34%。美股道瓊斯指數5月來也大跌5.35%。

　　備受市場關注的兩路資金。北上資金凈流出537億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。而ETF則逆勢進場，大舉凈買入140億元。

　　28個板塊幾乎全軍覆沒

　　只有有色金屬行業逆勢小漲。

　　28個申萬一級行業27個下跌，唯一上漲的有色金屬行業，僅上漲2.26%；有色行業的逆勢上證，得益於近期稀土板塊的炒作。汽車行業跌幅最大，下挫10.48%；非銀金融、化工、傳媒三大行業跌幅也超9%。

　　個股中位數跌5.88%：5隻股票跌幅超60%

　　個股跌多漲少，中位數(最中間的個股)為下跌5.88%。

　　剔除5月以來上市個股，3609隻個股中，上漲的僅有805隻，平盤的30隻，下跌的2804隻。

　　其中3隻股票翻倍，稀土龍頭金力永磁漲幅居首，暴漲183%；種業龍頭豐樂種業，暴漲135%；芯片龍頭股康強电子，暴漲103%；英洛華、敦煌種業、力源信息等漲幅也較大。

　　5月份ST股狂掀跌停潮，成為暴跌重災區，跌幅前20的股票有19隻為ST股。5隻ST股跌幅更是超過60%，分別為*ST北訊、*ST歐浦、*ST飛馬、*ST赫美、*ST新海。

　　超10隻垃圾股退市暫停上市

　　垃圾股集體“上路”。

　　5月17日，上交所和深交所決定，依法依規分別對*ST海潤和*ST上普、*ST華澤、*ST眾和四家公司的股票實施終止上市。其中，*ST上普屬於主動終止上市，不再進入退市整理期交易。據統計，四家公司股東戶數超40萬。

　　5月27日，退市海潤、華澤退、眾和退三隻股票進入退市整理期，將於整理期30個交易日後被摘牌。退市整理期以來，3隻股票已經連續5個一字跌停。而華澤退加上退市整理期之前跌停，已經連續31個交易日一字跌停。

　　5月10日，深交所表示，決定暫停7家公司股票上市。5月13日起暫停樂視網、*ST凱迪、*ST皇台、金亞科技、千山藥機；5月15日起暫停*ST德奧、*ST龍力共7家公司股票上市。

　　5月份，還有上交所還依法依規決定對*ST保千(600074)股票實施暫停上市，暫停上市起始日期為5月24日。

　　垃圾股集體退市、暫停上市，以及康美葯業、康得新這類曾經大白馬股炸雷，令ST股雪上加霜，狂掀跌停潮。

　　雙康炸雷：44萬股東欲哭無淚

　　曾經的大白馬股頻頻炸雷。

　　康美葯業和康得新都曾是千億級別的白馬股，如今都曝出驚人的財務問題。康美葯業賬上300億貨幣資金是“假的”，康得新存在銀行的122億元資金“不翼而飛”，震驚市場。兩家公司股票股價因而也持續暴跌。

　　*ST康得最新股東戶數為15.55萬戶，ST康美最新股東戶數為28.38萬戶。兩家公司股東戶數合計高達43.93萬戶。

　　北上資金拋售537億創歷史紀錄

　　5月份，北上資金一反今年來持續凈流入態勢。

　　5月A股收官，本月北上資金凈流出536.72億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。其中5月14日一天就凈流出逾百億元。

　　市場人士分析，北上資金5月以來持續凈流出，可能與海外市場動蕩有關。

　　ETF大資金逆勢狂買140億元

　　外資撤退，內資加碼。

　　雖然外資持續凈流出，但有着大資金A股市場風向標意義的ETF(交易型開放式指數基金)，5月份合計凈申購資金量有約為140億。

　　其中，南方中證500ETF凈申購34.75億元，易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的凈申購量都超過24億元。

　　券商：6月靜待時機考慮消費

　　對於即將到來的6月份，多家券商已經給出投資策略參考。長江證券策略表示，6月份，迷霧中，靜待時機；國金證券表示6月“磨底”之路，消費將再次成抱團籌碼；光大證券表示，和則短多，戰則長多。

　　長江證券策略表示，6月市場或仍將保持弱勢震蕩，指數趨弱，後續市場將逐步消化經濟的不確定性。

　　從一季報的營收和盈利能力看，整體需求依然孱弱，預期一季度盈利見底仍言之尚早。另外，近期匯率波動等影響外資凈流入，包商銀行事件或影響短期市場風險偏好。

　　估值方面，由於傳統行業及金融業估值處低位，因此指數估值處均值附近，指數雖弱勢，但下行空間也相對有限。淡化指數重結構。

　　國金證券表示，預計6月A股風險偏好延續5月相對低迷態勢，A股指數處於反覆“磨底”階段，市場防禦情緒依舊。對於下一階段何時參与A股市場反彈？“A股整體估值足夠便宜”是參与下一輪反彈的最主要考慮的因素，從時間窗口來看，我們偏向於6月底或7月初。

　　6月行業(個股)配置上，仍維持對“消費”板塊的配置，對弱周期且有政策紅利的“新能源(光伏)”板塊亦給予推薦評級。

　　光大證券表示，和則短多，戰則長多，開始考慮增配可選消費。

　　大勢上，從估值所隱含的增長預期的測算來看，上證綜指2900點對應的估值隱含名義增長為8.5%，實際增長預期約為6-6.5%，已經處於沒有高估、也沒有明顯低估的均衡水平。

　　對於6月份的大勢而言，最重要的是在6月17日-28日的階段性關鍵時期大博弈是否會進一步升級，市場短期可能還會有“最後一跌”。但大博弈升級給順差國造成的通縮壓力會降低結構性通脹對“政策松”的制約，反而會進一步強化“數據弱、政策松”的邏輯，這意味着即便事態升級導致市場再次超調，在大博弈催化政策再調整的邏輯下，這不過是一次難得“撿便宜貨”的機會。如果6月中下旬，大博弈走向緩和，短期在風險偏好提振的帶動下，市場有望出現一定幅度的上漲，但同時意味着結構性通脹對“政策松”的制約邏輯將會進一步強化，對後續市場表現不利。

　　因此，建議投資者沿着“政策松”的邏輯去配置有政策利好的結構性機會。

　　1、周期：周期九宮格显示，經濟周期仍在平穩趨弱，整體維持低配建議，結構上建議主要關注具有長期邏輯的低估值製造業，周期上游的焦炭、黃金、稀土具備一定的博弈性機會。

　　2、消費：保持必需消費品倉位，考慮增配可選消費。伴隨着美股和人民幣匯率波動性增加，外資流入放慢，食品飲料等白馬股估值較高，建議更多的考慮養殖、藥店等高景氣必需消費板塊，可選方面建議考慮逐步建倉前期回落較大的汽車板塊。

　　3、成長：標配成長，超配自主可控。大博弈由簡單的貿易摩擦不斷向技術封鎖升級，對TMT短期形成風險偏好壓制，但芯片、計算機軟件等自主可控板塊有望受益於政府投入增加和科創板推進。

　　4、金融地產：重點關注大銀行和地產龍頭。我們對包商銀行被接管持有积極看法，一是因為這表明了監管部門有意提前化解金融風險，降低了類似海南發展銀行這樣的惡性擠兌事件發生的概率，二是要化解因解決局部金融風險問題導致的的市場擔憂，大概率會提升央行“松貨幣”的概率，短期看好有望相對受益的大銀行；地產龍頭業績良好，估值較低，在大博弈撲朔迷離的背景下依舊具有底倉配置價值；保險估值較低，有利好政策催化，可適當關注。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF142)

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摘要 【第二個茅台？又一隻百元股誕生！】5月31日，A股又在“渾渾噩噩”中渡過，至收盤三大股指均下跌，但跌幅均未超過0.25%，最小的創業板，跌幅僅為0.11%。除了大盤大跌跌勢暫緩外，還有一隻個股那就更厲害了，即使在“五窮”的殘酷現實下，他也是一步一個腳印的衝到百元以上，成為當前A股第14隻百元股。他就是海天味業，一家以醬油聞名的企業。

　　5月31日，A股又在“渾渾噩噩”中渡過，至收盤三大股指均下跌，但跌幅均未超過0.25%，最小的創業板，跌幅僅為0.11%。

　　”五窮成為現實

　　最後一天的行情，可以說是5月的一個縮影，以滬指為例，自從5月6日驚魂一跌后，A股便一下失去了生機，整月都在2900點附近盤旋。

　　全月下來，滬指跌5.84%，深證成指跌7.77%，創業板指更是下跌了8.63%。由此，市場上所謂“五窮”的說法便被坐實了。

　　周K線終於翻紅

　　不過，值得欣喜的是，滬指在經歷了5連陰以後，終於在5月最後一周實現翻紅。此外，深成指也在周K線5連陰后實現翻紅，而創業板指更是在周K線7連陰后實現翻紅。

　　海天味業股價破百

　　除了大盤大跌跌勢暫緩外，還有一隻個股那就更厲害了，即使在“五窮”的殘酷現實下，他也是一步一個腳印的衝到百元以上，成為當前A股第14隻百元股。他就是海天味業，一家以醬油聞名的企業。

　　該股這两天是連續創出歷史新高，繼5月30日報收100元創出歷史新高后，5月31日當天則是站穩100以上，報收100.2元。

　　上市后”扶搖直上

　　更令人欽佩的是，這家公司可不是最近才走強的，而是從其上市第一天開始，就幾乎一直在走牛，不管期間A股表現如何，且自2014年2月11日上市以來，其累計漲幅已達到664.2%。

圖片內容：海天味業走勢圖

　　未來市場可期？

　　雖說A股經歷一季度的高光表現后，市場再次陷入低迷狀態，股指也是節節回調，但是不少專業人士依然認為A股後市值得期待。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍近日表示，未來中國將通過加大深化改革，擴大開放，加大研發投入，實現經濟的可持續增長，跨越“中等收入陷阱”，乃至真正步入到發達國家的水平，要相信我國經濟增長的韌性和抗風險能力。所以，對於中國經濟長期增長的趨勢要有信心，對於中國行業優秀的上市公司也要有信心。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷也表示，近期市場的回調，僅是短期的市場波動，不會改變長期向上趨勢。而華泰證券首席宏觀研究員李超認為，在價值重估的邏輯下，應保持對股市的相對樂觀。下半年如美元走弱，則國際資本可能會加大配置人民幣核心資產，屆時股市將迎來新的上漲。

　　不過，源達證券表示，整體來看，大盤未能延續上漲態勢，縮量也显示當前資金相對謹慎，當前弱反彈周期，趨勢性反轉或難一蹴而就，建議關注弱周期行業，如所受影響相對較小的必需消費品，政策紅利的新能源板塊。

　　巨豐投顧也認為，未來能否扭轉趨勢，仍需要看增量資金什麼時候入場，建議投資者迴避短期漲幅過大的題材股；盯緊券商這一市場風向標，重點參与次新和科創板概念的交易性機會。

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（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF134)

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摘要 【5月全球股市重現08魅影！美股蒸發3萬億跌沒一個“英國” A股卻韌性十足填掉千億大坑】美國股市昨夜大跌，整個五月，標普500指數累跌6.58%，創下去年12月以來最大單月跌幅，是1960年代以來第二差的五月；道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”。（券商中國）

　　這個五月的資本市場沒有熱度，反倒讓人有一絲“凜冬將至”的感覺！

　　美國股市昨夜大跌，標普500指數跌幅1.32%，報2752.06點，為3月8日以來首次收於200日均線下方；納斯達克綜合指數跌幅1.51%，報7453.15點，也收於200日均線下方。道瓊斯工業平均指數跌幅1.41%，報24815.04點。整個五月，標普500指數累跌6.58%，創下去年12月以來最大單月跌幅，是1960年代以來第二差的五月；道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。

　　五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”(據世界銀行數據，去年英國的GDP還不到3萬億美元)。

　　更為要命的還不是股市，全球國債市場反應出來的情況讓人不得不聯想到2008年的金融危機。來自Bloomberg的數據显示，3個月和10年期美債收益率利差盤中報-21.867個基點，即收益率曲線為2007年以來最強倒掛。德國10年期利率驟降至零以下，英國的收益率曲線處於10年前全球危機以來的最平水平，而加拿大亦正在出現2007年以來的倒掛水平。Bloomberg表示，這些都是2008年金融危機之前最強烈的衰退信號。

　　在五月世界股市陷入麻煩的時候，A股展現出韌勁。A股五月份雖然頗為震蕩，但整體跌幅並不大，滬指全月僅下跌5.84%，跑贏美國股市。要知道，這還是在填了一個超過千億的“大坑”的背景下實現的。5月份北上資金凈流出已經創出歷史新高，單月凈流出達到536.7億元，遠超2015年7月股災時候的315億元。北上資金4月份亦大幅凈流出180億元，最近兩個月北上資金凈流出達到716.7億元。

　　其實，市場上遠不止這兩大空頭。在行情不好的時候，還有一個天然的空頭那就是兩融資金，上月底兩融餘額約為9600億元，5月30日，這個數據回到了9262億元，槓桿資金單月凈賣出338億元；另一個空頭就是產業資本，數據显示，本月上市公司重要股東凈減持約163.7億元。以上三項資金加起來1038.4億元。

　　那麼，究竟是誰在填補將近1040億的大坑呢？從ETF基金的情況來看，本月有一些比較重要的指數基金份額增加較多，比如HS300ETF份額增加15.5億份，創業板50份額增加12.38億份。這些ETF總共帶來了約185億的增量資金。此外，就是盤面上出現的一些托底資金，每當市場出現破位、即將要形成背離的時候，總會有這種資金出現，如果從成交量來看，這類資金可能達到了2000億元的級別。

　　1960年代以來第二差的五月

　　五月，全球風險資產動蕩不安。昨晚美股續跌，標普500指數收跌36.80點，跌幅1.32%，報2752.06點，為3月8日以來首次收於200日均線下方。道瓊斯工業平均指數收跌354.84點，跌幅1.41%，報24815.04點。納斯達克綜合指數收跌114.57點，跌幅1.51%，報7453.15點，也收於200日均線下方。5月份，標普500指數累跌6.58%，據Bloomberg，這是7年以來最差的五月，也是1960年代以來第二差的五月。道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。

　　從板塊和個股表現來看，昨夜Facebook跌超3%，奈飛、亞馬遜跌超2%，蘋果跌1.8%，市值報8055億美元，市值5月蒸發逾1100億美元。Lyft漲4%。芯片類股集體下跌，費城半導體指數跌1.45%，希捷科技跌超4%，恩智浦跌約3%，英偉達跌2.6%。

　　統計數據显示，5月，FANG+指數累跌逾14%，創十年來最大單月跌幅，市值5月累計蒸發約4000億美元，報3.21萬億；費城半導體指數累跌16.7%，創逾十年來最大單月跌幅；蘋果累跌逾12%，英特爾累跌13%，特斯拉累跌逾22%，英偉達累跌25%。

　　五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”，據世界銀行數據，去年英國的GDP還不到3萬億美元。

　　國際油價也創下七年最差五月表現。紐約期貨周五下跌5.5%，這種跌幅至少有三個月沒有出現過。國際油價在OPEC達成減產和地緣危機發生之後，一度飆升40%並於今年4月達到高峰，但5月收盤較4月份最高價已經跌去近20%。不止油價，5月份倫敦銅殺跌9.34%，鋅殺跌10.08%，路透CRB商品指數殺跌4.82%。從Bloomberg的頭版新聞來看，這個市場充滿着悲觀情緒。

　　2008年“魅影”重現

　　在歷史上，債市的表現更能預示危機。昨夜紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率重挫8.87個基點，報2.1246%，創2017年9月以來的紐約尾盤最低水平，過去七個交易日有六日為下跌；本周累跌約19.56個基點。

　　來自Bloomberg的數據显示，3個月和10年期美債收益率利差盤中報-21.867個基點，即收益率曲線為2007年以來最強倒掛。

　　德國10年期利率驟降至零以下，英國的收益率曲線處於10年前全球危機以來的最平水平，而加拿大亦正在出現2007年以來的倒掛水平。Bloomberg表示，這些都是2008年金融危機之前最強烈的衰退信號。

　　與此同時，正宗的避險資金黃金終於受到追捧。昨夜黃金期貨大漲1.38%，至1310.2美元。5月28日當周，投機者所持COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸增加8,756手合約，至33,134手合約。

　　從以往的經驗來看，不管發生危機的原因是什麼，最終都會以債務危機的形式來呈現。

　　美聯儲4月底曾表示，目前標準普爾500指數的預期市盈率高於30年的中位數水平。而非金融企業貸款處於歷史高位，特別是高風險企業債務快速增長，將引發擔憂。

　　高盛亦曾發布研究報告稱，到2020年美國將有超過1.3萬億美元非金融企業債務到期，約佔未償還債務總額的20%；2023年到期的債務是3萬億美元。而若美聯儲上調利率，可能會觸發和金融危機類似的“違約潮”。

　　A股默默填了1040億大坑

　　在外圍風雨飄搖的時候，我大A股展現出了韌性，最值得稱道的是，五月份跑贏了美股，但這一切來得並不容易。

　　數據显示，近期市場上有三大空頭：北上資金、兩融資金、產業資本。按照以往的規律，只有這三大空頭全部轉向多頭，這個市場才會真正走牛，才真的有希望。從五月份的情況來看，這三類資金皆為凈賣方。北上資金5月凈賣536.7億元，兩融資金凈減338億元，大小非凈減持163.7億元。三項相加，接近1040億元。

　　除了2015年之外，北上資金近年首現連續兩個月凈賣出，四月和五月凈賣出金額達716.7億元，這還不計入5月28日尾盤A股入摩帶來的百億被動增量資金。而在今年一季度，這類資金是那波小牛市的發動機，總計凈流入1200多億元。再往前推，去年底的最後兩個月，北上資金也在大舉買入。

　　兩融資金也是一季度小牛市的重要推手。兩融資金從今年一月底的7281.9億元，增加到今年4月份最高的9915億元，增加了2633億元，規模比北上資金還在大。但達到接近一萬億水平的時候，這類資金開始走弱，五月份規模更是連續走低。

　　唯一一類持續在減持的資金就是產業資本，也可以說大小非。據显示，今年以來，該類資本凈減持達570億元，五月份凈減持規模達163.7億元。

　　分析人士認為，在A股歷史上，每一輪牛市，產業資本都不會缺席。而今年一季度的那一波行情，被他們當成了逃命的機會。回過頭去看，產業資本凈增持才是真牛市的最重要信號，這一規律目前可能仍未打破。

　　然而，儘管重要資金都在賣，儘管外圍表現慘淡，但五月份的A股卻顯得韌性十足。本月，A股滬指僅下跌5.84%，跑贏美股。從市值損失來看，A股市場市值損失不會超過4萬億元人民幣，而美股則超過20萬億人民幣。當然，如果單從估值來看，目前A股的確也比美股便宜。

　　最為重要的是，五月份的A股仍然存在一些賺錢效應。據數據显示，本月取得正收益的股票達815隻。37隻股票漲幅超過40%，也就是說，仍有超過1%的機會賺到大錢。翻倍的股票則有7隻，其中金力永磁大漲183.2%，日豐股份大漲153%，豐樂種業大漲135%。

　　盤面上，最為強勁的依然是兩大概念：“自主可控”和“自給自足”。板塊主要是三個：一個是稀土永磁，一個是農業板，還有一個是芯片等，其中稀土永磁指數月漲幅為26.5%。而農業板今年以來，一直在走強，農業板塊的盤面特徵與2008年一季度的行情頗為相似。

　　誰在填坑，是否會延續

　　三大空頭聯手也未把A股砸下去，這種“硬氣”在A股歷史上也並不多見。那麼，究竟是誰在堵空頭的槍眼，又為什麼要堵這種槍眼，還能堵多久呢？

　　從本月ETF的份額增加情況來看，不少獲得了份額增加。據統計，五月份ETF份額增加102.23億份，獲得增量資金185.8億元。這部分增量資金在某種程度上，緩解了市場壓力。不過，相對於將近1040億規模空頭來說，這點資金也只是杯水車薪，可能僅僅夠填坑之一角。

　　那麼，究竟還有什麼資金在托底呢？遊資自不必說，不管有沒有行情，總會有遊資在市場上混。而五月份的行情中，遊資更是被稱之為“最硬氣的資金”，正因為他們的存在，市場上才會出現局部的賺錢效應。但遊資不會雪中送炭，他們只會錦上添花。而真正能夠救市場於危難之際的，應該還是一些托底資金。

　　據券商中國記者觀察，這種資金本月至少出現過三次，分別是5月7日、5月10日、5月27日，出現的時間不定，但一定是在大盤出現危機的時候。若按5分鐘級別的成交量來看，三次滬深兩市成交應該在2000億左右。至於在市場反彈過程當中，這些資金有沒有做逐步減倉的動作，目前並不清楚。但可以肯定的是，正是因為這些類似於“做市”資金的存在，使得市場在五月份處於一個相對穩定的狀態。

　　隨着外圍風險的不斷釋放，這種托底動作可能還會不斷強化。中信證券本周曾指出，無論對人民幣匯率還是A股市場，底線思維下，政策會更加主動和积極地進行預期管理。上證綜指2800點是股權質押預警線，在政策积極的預期管理下，A股有“政策底”。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF512)

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摘要 【中國寶武“收編”馬鋼股份 獲51%股權無償划轉 加快產能過剩產業重組！】馬鋼股份(600808)6月2日晚間公告，安徽省國資委將公司控股股東馬鋼集團51%股權無償划轉至中國寶武。中國寶武將成為公司間接控股股東，公司實控人將變更為國務院國資委。本次划轉完成后，安徽省國資委持有馬鋼集團股權的比例將由100%降至49%，中國寶武將通過馬鋼集團間接控制本公司45.54%的股份，並實現對公司的控制，公司實際控制人將由安徽省國資委變更為國務院國資委。公司直接控股股東保持不變，仍為馬鋼集團。（證券時報）

　　馬鋼股份(600808)6月2日晚間公告，安徽省國資委將公司控股股東馬鋼集團51%股權無償划轉至中國寶武。中國寶武將成為公司間接控股股東，公司實控人將變更為國務院國資委。

　　本次划轉完成后，安徽省國資委持有馬鋼集團股權的比例將由100%降至49%，中國寶武將通過馬鋼集團間接控制本公司45.54%的股份，並實現對公司的控制，公司實際控制人將由安徽省國資委變更為國務院國資委。公司直接控股股東保持不變，仍為馬鋼集團。

　　加快產能過剩行業重組

　　據了解，除非獲授予相關的豁免，此次划轉將觸發中國寶武對公司的要約收購義務。此次划轉尚需履行必要的審批程序，涉及尚待中國證監會、香港證監會豁免中國寶武的要約收購義務，能否獲得有關批准或豁免以及划轉能否順利實施尚存在不確定性。

　　截至公告日，中國寶武已向香港證監會執行人員申請豁免其要約收購義務，該豁免申請將被轉介給香港證監會收購和合併委員會以作裁決。

　　馬鋼股份稱，此項豁免可能會或可能不會被授予。如此項豁免不被授予，中國寶武將審視在該等情況下本次划轉是否進行以及進行的最佳方式。

　　公告稱，本次收購是貫徹落實黨中央、國務院關於促進我國鋼鐵行業健康發展，深入推進國有經濟布局結構調整，落實供給側結構性改革，加快產能過剩行業兼并重組的重要舉措，滿足服務國家“長江經濟帶”戰略、加強區域經濟協同發展的客觀要求，是培育具有國際競爭力的世界一流企業集團的關鍵措施。

　　中國寶武與馬鋼集團重組，一方面將帶動馬鋼實現跨越式發展，壯大安徽省國有經濟，促進鋼鐵及相關產業聚集發展，助推安徽省產業結構轉型升級，實現更高質量發展，另一方面將推動中國寶武成為“全球鋼鐵業的引領者”的遠大願景，進一步打造鋼鐵領域世界級的技術創新、產業投資和資本運營平台。

　　一季度業績承壓

　　馬鋼集團是中國特大型鋼鐵聯合企業和重要的鋼材生產基地，此前隸屬安徽省委省政府及省國資委管轄。

　　馬鋼集團官網介紹，馬鋼是我國特大型鋼鐵聯合企業，A+H股上市公司，佔地面積13.5平方公里，現有員工4.3萬人，具備2000萬噸鋼配套生產規模，形成了鋼鐵產業、鋼鐵上下游關聯產業和戰略性新興產業三大主導產業協同發展格局。2017年，馬鋼粗鋼產量1971萬噸，資產總額918億元，實現營業收入796億元，利潤總額56.1億元。

　　馬鋼的前身是成立於1953年的馬鞍山鐵廠；1958年馬鞍山鋼鐵公司成立；1993年成功實施股份制改制，分立為馬鋼總公司和馬鞍山鋼鐵股份有限公司；1998年馬鋼總公司依法改製為馬鋼(集團)控股有限公司。在50多年的發展歷程中，馬鋼為我國鋼鐵工業的發展作出了重要貢獻1990年代，成為我國首批9家規範化股份制試點企業之一，享有“中國鋼鐵第一股”的美譽；1998年建成了我國第一條H型鋼生產線，填補了國內大H型鋼產品的空白。

　　馬鋼股份今年4月發布一季度業績報告。馬鋼股份一季度營業收入177.17億元，同比減少3.23%；凈利潤為8374.59萬元，同比下滑94.09%。

　　馬鋼股份在報告中提到，鋼鐵行業形勢嚴峻、下行明顯。1-3月，鋼材價格受鋼材產量增長及部分用鋼行業用鋼量變化等因素影響在去年11月份大幅下跌后，處小幅波動態勢，上行速度緩慢，國內鋼材價格指數均值108.14點，同比下跌4.75%。

　　同時，鐵礦石價格受巴西Vale潰壩影響大幅上漲，1-3月中國鐵礦石價格指數均值290.02點，同比上漲11.93%。馬鋼股份認為，鋼鐵企業盈利空間受到嚴重擠壓，公司經營業績同比大幅下降。

（文章來源：證券時報）

(責任編輯：DF512)

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