2月份CPI數據的高企，或為債券基金的大行其道鋪上“紅地毯”。昨日，國傢統計局數據顯示，2月份CPI（消費者物價指數）總水平同比上漲8.7%，創下1996年5月以來的單月新高。
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對此，多傢基金一致表示，雖然有雪災等偶然因素影響，但加息壓力正在增強，近期加息的可能性很大。不過，由於加息空間已經不大，所以債券基金有可能迎來“拐點”。
CPI小幅超過預期
“數據高於我們的預期！”昨日，國泰基金就此表示。同樣，滬上另一基金公司也指出，8.7%小幅高於其預期的8.2%。據悉，主要推動力量仍然在肉價、鮮菜價格上，但是居住價格在建房裝修、燃料價格帶動下繼續小幅上漲，從而推動非食品價格也繼續小幅上漲，不過，服務類價格保持穩定暗示工資上漲尚未轉化為通脹壓力。
然而，即使剔除雪災、春節兩大因素的影響，匯豐晉信基金認為，國際資源品價格大幅度上漲也是重要因素，考慮到本輪通脹的成本推動特征比較明顯，在國際資源品價格仍然維持高位，以及中國勞動力成本開始顯著上升的背景下，預計今年通貨膨脹將維持在相對高位，初步預期後兩個月CPI可能仍在8%略高的水平，而全年可能漲幅在5.5%左右。
同樣，交銀施羅德基金也指出，物價趨勢性上漲的壓力依舊很大，未來也將在高位運行，因此加息預期依舊強烈。
市場做多動力不足
受美國降息影響和銀行的抵制情緒，加息具有不確定性，但估計本月加息的概率仍然較大，加息的幅度較小。此外，宏觀的流動性仍然很充裕，外圍資金量很大，隨著反彈行情的確立，外圍的流動性將進入市場，改變市場內部流動性不充裕的現狀。富國基金首席策略分析師林文軍認為，不排除央行等進一步加強宏觀調控的可能。
而國泰基金認為，市場所預期的政策轉暖還沒有兌現，利多的因素也沒有最終確立，投資者仍然處於觀望期，近期的做多動力仍然不足，從短期看，市場擊破4000點的可能性也不能排除，估計4月份在利好因素的刺激下將迎來反彈行情。
鑒於目前中美一年期品種的利差倒掛已經超過100bp（基點），而美聯儲在次級債的第三次沖出波影響下可能進一步緊急大幅降息，交銀施羅德斷定，人民幣利率進一步上漲的空間進一步收窄，非對稱加息或許是唯一選擇。
source:http://money.hexun.com/2008-03-12/104389652.html