月份: 2021 年 8 月

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（）11月16日消息，北京憶恆創源科技有限公司（Memblaze）宣布完成總額2億元D輪融資，由軟銀亞洲風險投資公司領投，同有科技跟投，這也是同有科技第二次增資Memblaze。

本輪融資將進一步推動Memblaze在企業級NVMe SSD領域的布局，滿足5G、人工智能等新興領域對於數據存儲與管理的更高要求。此前，Memblaze曾獲BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）領投的B輪融資，Memblaze還曾獲得Infinity(英飛尼迪)、鼎興創投、高通創投、騰訊以及Microsemi的投資。

※想知道為什麼這麼多人投資未上市櫃股票嗎?

未上市股票，又稱為報備股票，泛指不是在集中（上市）或店頭（上櫃）市場掛牌交易的股票。

隨着5G、人工智能、物聯網、邊緣計算等技術以及新基建項目的蓬勃發展，數據洪流隨之而來。SSD產品已經成為算力的重要支撐。Memblaze 2011年成立於北京，是全球最早進行企業級SSD產品開發的公司之一。公司推出的PBlaze系列企業級SSD已經在數據庫、虛擬化、雲計算、大數據等領域廣泛應用，為互聯網、雲服務、金融、電信等行業超過600企業提供穩定可靠的高速存儲產品。

Memblaze聯合創始人兼CEO唐志波表示：“此次D輪融資將進一步擴大Memblaze在企業級SSD產品市場的優勢，加速公司在智能化應用場景數據存儲與處理的布局。Memblaze將依靠多年的技術積累，以及深刻的用戶洞察，開發更符合客戶需求的產品。同時，還將繼續與全球產業鏈領先的合作夥伴合作，並在全球範圍內聯合建立數據存儲生態體系，推動行業發展。“

Memblaze自成立伊始就一直堅持自主研發和創新，在SSD產品前端、閃存管理與訪問、操作系統及測試、存儲軟件以及硬件設計等方面取得了多項國內國際專利技術。作為一家國產品牌企業，憶恆創源正在以創新的技術，安全可靠的產品在產業鏈中發揮着重要作用。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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2020年11月12日，拼多多發布第三季度財報显示，第三季度凈利潤首次實現季度盈利，超4.6億元，第三季度營收為142億，同比增長89%。

受此消息影響，11月13日，拼多多股價上漲20.41%、次日再次上漲12.73%，達到歷史最高點155.59美元，僅用2年時間就成為股價接近翻10倍的超級明星股，市值約合人民幣1.2萬億元。創始人黃崢也已經成為了繼馬雲、馬化騰、鍾睒睒（農夫山泉創始人）之後，中國排名第四的富豪。

但是今天，我不想和你分享一個作為富豪的黃崢，而是想和你一起來看看，黃崢是怎麼一路走來，成為了今天的黃崢。

01. 學生時代

當小學生黃崢拿到杭州外國語學校錄取通知書的時候[1]，他跑到老師跟前，說：我不想去。

老師問：為什麼？

黃崢答：這個學校的名字一看就是一所完全學外語的學校，我想讀數理化強的中學。

彼時是90年代，大街小巷裡流行着小虎隊的《蝴蝶飛呀》；學校里師長們語重心長的“學好數理化，走遍天下都不怕”也是一種流行，深深烙進了小朋友們的大腦深處，包括黃崢。

老師沒辦法，只好找來校長，勸了半天，黃崢才終於答應。

事實上，他是這所小學前後9年裡唯一一個考進杭州外國語學校的學生。當時黃崢剛剛得了奧數獎，老師就讓他隨便去考考玩玩，複習、準備、模擬題什麼都沒做直接參加了裸考，萬萬沒想到，就這麼考上了。

杭外果然是座好學校，不僅當時就有外教，而且還是浙江省唯一一所小升初就自主全省招生並持續保持大學保送率高於80%的學校。

這讓杭外有足夠優質的生源：

大部分學生考分值足夠優質，少部分家長財富值足夠優質（交贊助費）。

還讓老師有足夠自由的發揮：

老師教學較少受到高考影響，黃崢中學時代不少課程都在學習（享受）美國大片。

杭外從初一開始，學生必須住校，同時12~18歲又正是一個人三觀塑造的關鍵6年，黃崢正是在那些年裡，天天和考分值或財富值優秀的同學浸泡在一起，一起更早和更多地接受着西方文化。

一睜眼一閉眼，高中畢業的黃崢站在了浙江大學校門口。

他被保送進了高校精英教育試驗班–浙大混合班。

這是一個連高考高分學霸也必須參加筆試、面試才能加入的200人核心班。

混合班是浙大里的hard（困難）模式：深澀的教材，精英的老師，前兩年統一學習理工科基礎教程，每學期末踐行優勝劣汰。

但只要撐過了2年，就可以選擇導師，登堂實驗室，走上專業之路。

浙大整體實力雖然落後於北大清華，但卻在局部具有突出優勢：黃崢所在的混合班既能擺脫浪費時間的平庸課程，還能時而享受整個學校的資源傾斜，甚至讓混合班學生有機會接觸西方商業思想，在當時上網都稀缺的年代提前擁有全球視野，和來自不同國家的同齡人切磋思考方式，理解不同文化。

大一時入選梅爾頓基金（Melton Foundation）后，黃崢獲贈了一台電腦和全年免費上網，每年有10天左右可以前往印度、東德、智利或美國黑人地區與和他一樣被挑選出來的同伴開年會，這讓他很早就習慣了印度英語，對日後在美國讀研究生、聽印度老師講課以及工作后和印度同事共事打下了基礎。

黃崢後來回憶自己的學生時代：總的來說非常幸運，也有一些微小遺憾，因為他在努力成為好學生上“浪費”了太多時間，損失了許多搗蛋、逆反的青春時光。

但如果他真的享受了普通人“無聊是最自然的樹木”，可能也就沒有今天拼多多的商業王國。

02. 第一份工作

2004年，在微軟實習的時候，黃崢面臨這樣一份選擇：是留在微軟，還是去谷歌？

彼時谷歌還沒上市，但他的“人生導師”（後面會講到是誰）告訴他：谷歌是一家挺牛的企業，值得去看看，而且最好獃上三年，設法進入重要崗位去了解這家公司，對將來創業會有好處。

於是，黃崢選擇在硅谷成為了一個碼農、產品經理，還作為首批回到國內的員工，參与了谷歌中國的初創階段。

新興企業會給優秀員工發股權，員工可以在四年裡陸續贖回。

黃崢入職才半年，谷歌就上市了，而且正趕上谷歌極速成長曲線里很陡的一段。剛進谷歌時，公司每小時營收為十幾萬美元，沒過多久就變成了幾百萬美元/小時。

他個人銀行賬戶里的錢也隨着公司高速成長不斷爆表，不過或許由於谷歌公司是黃崢的第一份工作，缺少經驗上感性的比較，這種感覺也沒有我們在普通公司上班所能想象地如此強烈。

而且正所謂福兮禍所依，谷歌早期員工也讓黃崢目睹了一夜暴富的副作用：很多人失去了工作動力，在僅僅新鮮但未必擅長甚至未必喜歡的事情上耽誤時間，浪費了這幫精英最寶貴的機會成本。

在谷歌公司的工作，讓黃崢有了三個感悟：

第一，核心價值觀的力量無比強大。谷歌公司的核心價值觀是“不作惡”（Don’t be evil），這三個字深入谷歌公司的骨髓。面對價值觀和利潤，谷歌的利潤是正確價值觀帶來的副產品，谷歌深知自己有“作惡”來牟利的能力，所以向所有人公開申明不作惡，讓大眾來監督是一種大智慧。

第二，谷歌公司收購模式十分成功。區別於為了消滅競爭對手而產生的併購，谷歌有大量成功的案例都是收購了一個擁有很好團隊的小公司，谷歌在收購了這些小公司后，接着讓他們融入谷歌文化，並在谷歌土壤里長成參天大樹。

第三，有些客觀規律人力無法改變。比如谷歌創始人一直試圖避免谷歌公司進入科層制職業經理人的模式，但最終依舊無法擺脫；又如谷歌在社交賽道上做了很多投入和努力，但基因決定了努力效果並不盡人意。

在谷歌工作滿3年，已經實現財務自由的黃崢如同完成了和“人生導師”的承諾，果斷放棄了第四年的股票，離職創業，踏上了邁向星辰大海的新征途。

03. 連續創業

※想出售未上市股票，該如何選擇有利時機?

未上市股票中又分為兩種，一種是「已公開發行」，另一種是「未公開發行」。

2006年的一天，26歲的黃崢身着深色西裝，佩戴金銀黑三色相間領帶，列席在一個備受關注的午餐桌前。

這次機會實屬難得，因為它受到了自己的“人生導師”邀請，才得以加入這次思想和美食的雙重饕餮盛宴。

是的，黃崢的“人生導師”不是別人，正是OPPO、Vivo背後的商界大佬–段永平，後者花了62萬美元（約合400萬人民幣）中標巴菲特午餐，成為與巴菲特共進午餐的第一人。按照規則，段永平可以帶6人共同前往，在谷歌上班的黃崢正是其中之一[3]。

這次午餐讓黃崢產生了2個關於“創業”和“投資”的領悟[4]：

領悟一：如創業的投資。

這份領悟分為4句話，簡單來講叫做“三‘好’一‘不壞’”。

好生意。投資就像創業，入錯行，挑錯生意，越努力失敗得越快。所以在投資之前，要花大量時間去研究這項生意的細節，判斷它是否真是一門好生意。

好團隊。投資前，還要試着把投資公司的創始人、CEO當成你自己的合作夥伴，你是否願意和他/她長期共事，他/她的言行舉止是否符合你的三觀？如果他/她的人品或文化讓你難受，那麼哪怕一天都不該去持有。

好策略。巴菲特不止一次提到，“查理·芒格讓他從猿進化到了人”，因為巴菲特以前遵循的是他老師格雷厄姆的“撿煙蒂策略”，即只買價格便宜但只有殘餘價值卻不怎麼優秀的公司。但這種四處撿芝麻的策略就如同創業時盯着“容易但無法帶來長期大量現金流”的業務，真正好的策略往往伴隨艱難、付出代價但真正解決“正確又難”的問題。

不壞的決定。這個投資決定會不會讓你難以承受。用創業的角度講，投入一個事業會不會把你自己搞死，因為活着是創業的第一要務。

領悟二：如投資的創業。

好生意。是的，還是好生意，因為“選擇”和“努力”並非處於同一個數量級，選擇遠大於努力。

被信賴。巴菲特和比爾蓋茨在回答MBA同學的問題時曾經做過一個比喻，如果把每個同學比作一個等待被投資的公司，你會把錢投給誰？被選中者往往不是最聰明、最有能力的，而是最值得信賴的。這就意味着創業者要的是長期可信賴的夥伴，自己選別人是這個標準；自己被別人選，依然是這個標準。

好投入。巴菲特投資時總是喜歡看投資標的是否具有護城河，它是指潛在競爭者參与到你所在行業的難度。在投入時，如果能分辨清楚你的時間和金錢投入是否能增加護城河的深度，分清楚哪些是能讓它變深的“好投入”、哪些又是投入會白費甚至把護城河變淺的“壞投入”。這些都是創業者在做每一個決策時必須考慮的問題。

當然，這些領悟從“萌芽”到“通透”不是在一次午餐里產生和閉環的，而是一個不斷思考、不斷驗證、不斷推演、最終趨於閉合的過程。

可以說，除開運氣的成分，這些領悟和思想是“因”，後面連續創業，走到今天是“果”。

思想是人類對這個世界做出反應的核心算法，正是因為有了這些核心算法作為“因”，後面的事實加之機緣才混合在一起，拼多多走到今天才作為運算的“果”呈現在我們眼前。

2007年，有所領悟的黃崢離開谷歌，前後進行了四次創業[5]。

第一個創業項目叫“歐酷”，是一個手機電商創業項目，主營步步高电子產品和手機。

2010年，黃崢出售了歐酷，但保留了團隊，進行第二次創業：樂其，這是一家旨在幫助電商店鋪開拓市場服務的公司。

2013年，黃崢又在公司內部孵化了第三個公司“尋夢遊戲”，在2013~2015年期間，遍歷了幾乎所有遊戲公司的商業模式。

2015年4月，又一個內部孵化項目“拼好貨”上線，主要內容為普通到不能再普通的水果團購。但令人意外的是，短短4個月，活躍用戶居然就超過了1000萬人。

此時，黃崢已經擁有了跟隨8年的“好團隊”，彼此間都是互相信賴的好夥伴；眼前又是一個已經被市場驗證的“好生意”，接下來：

如果能通過網絡科技技術形成“規模效應”；

如果能形成賣家和用戶互相帶動、持續增長的“雙邊網絡效應”；

如果還能一步步佔據人們心智，樹立品牌；

如果還有機會加大研發力度，成功完成開發並申請若干核心技術專利。

那麼一座擁有越來越深護城河的商業王國就將崛起。

當機立斷，黃崢將這種基於社交的電商新模式做成了平台。

於是，就有了今天你我看到的拼多多。

04. 尾聲

小學奧數得獎，意外考進杭外，保送浙大，進入混合班，入選梅爾頓基金，高人段永平指路加入谷歌，列席巴菲特午餐，四次創業，到今天拼多多市值破1.2萬億，成為中國第四大富豪。

我們得出的結論或許是：黃崢運氣爆表、貴人提攜、主角光環、一路開掛。

但，今天通過這些外部信息，我們頂多看到的也只是成為拼多多黃崢的冰山一角。

我們看得到拼多多市值破萬億人民幣后，這位80后後浪所經歷的歷程；

我們看不到黃崢研究商業世界，閱讀羅素[6]，思考佛學、量子力學、邏輯和AI[7]有多深。

正如同樣來自浙江的英國牛津大學社會人類學教授項飆所言：

真正的英雄不是改變世界，而是改變自己生活的每一天。

祝，改變。

【本文作者又土小君，由合作夥伴虎嗅網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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現在，沒有做過自動駕駛的科技公司，都不好意思被叫做“大廠”。2020年，“自動駕駛”成了新能源汽車之後極為火熱的一條賽道。除了頂尖車企，科技大廠和新能源汽車後起之秀們也紛紛壓下重注。

11月12日，在2020世界智能網聯汽車大會上，美團副總裁、自動駕駛負責人夏華夏表示，美團三年內要在北京順義區部署1000台自動駕駛配送車。同一天，滴滴自動駕駛公司宣布，獲得了上海市新增自動駕駛測試路段牌照，成為第一個在上海獲得三個測試區牌照的公司。

任正非說，華為不造車。但是在尋找華為除了手機業務之外新的增長點時，華為還是想實現“把LOGO印在車身上”。在Mate 40的發布會上，華為就推出了“智能汽車解決方案 HI”，將智能汽車、自動駕駛等作為突圍方向之一。華為智能汽車解決方案BU總裁王軍說，以後和車企合作新車型，車身上除了車企LOGO，也會體現“HI”的LOGO。事實上，早在2018年，華為就曾宣布，可以用華為Mate 10 Pro控制自動駕駛車輛了。

另一邊，自動駕駛車輛也開始開上街頭，進行商業化的試水。

在北京、長沙和滄州等地，百度的自動駕駛出租車（Robotaxi）已經試乘運營，讓飽含好奇心的市民們體驗一把“無人車”的感受。而滴滴在上海的自動駕駛出租車試乘，截止到今年8月也已吸引了3萬人註冊。

資本的熱情也在高漲。今年5月，滴滴自動駕駛公司獲得了軟銀願景基金領投的5億美元，這也是國內該領域單筆最高融資。11月6日，自動駕駛公司小馬智行宣布獲得2.67億美元的C輪融資，投后估值超53億美金，成為國內估值最高的自動駕駛初創公司。

比起其他業務來，自動駕駛是不折不扣的“土豪”遊戲。從技術研發到各種裝備零部件採購，再到落地測試，無一不閃耀着燒錢的光芒。但自動駕駛又是一個投入的“無底洞”，目前仍未能實現商業化變現，研發仍然要靠資本輸血。

這是一場豪賭。即使是業內的頂尖公司，押上的也有可能是幾乎全部身家。即使是海外叫車軟件巨頭Uber，也剛剛傳出打算賣掉自動駕駛部門這個吞金獸的消息。但這並不妨礙巨頭們繼續下注的決心。

互聯網的創新想象幾乎到了天花板，資本市場需要新的故事。智能移動手機之後，“車”被寄望於成為物聯網時代新的終端之一，它連接起的不僅可能是萬億級的市場，也是未來的一切。在目睹了移動互聯網和智能手機的崛起后，沒有人願意做下一個曾經的諾基亞。

這場賭局，即使燒錢，也不能缺席。

百度滴滴豪賭Robotaxi

時間回溯到5年之前，應該沒人能想得到，有一天滴滴和百度將在“車”這個領域成為對手。

但滴滴的腳步，就是緊跟百度而至。2015年12月，百度成立無人駕駛事業部；等到了2016年，滴滴的無人駕駛部門也成立了。2019年，滴滴的自動駕駛部門升級成了獨立公司，滴滴CTO張博兼任新公司的CEO。2019年5月份，滴滴自動駕駛公司宣布完成首輪超5億美元的融資，在當時，這是國內自動駕駛公司獲得的單筆最大融資，由軟銀願景基金二期領投。

值得一提的是，在加入滴滴之前，張博也是百度的員工，負責的是九條移動業務的研發。這相當於百度又一次親手培育起了自己的對手。

隨着國內試乘的不斷落地，Robotaxi成了自動駕駛領域目前最動人的商業故事。

今年10月11日晚間，百度宣布，其無人駕駛出租車服務在北京開放運營。百度在北京開放了大約700公里、覆蓋了海淀和亦庄等區域的15個站點的測試區，在該區域內，用戶可以無需預約，直接下單試乘。

北京熱心市民的“打卡”試乘熱情迅速讓這次試乘爆單。根據百度提供的數據，僅僅在10月12日一天，單站點自動駕駛出租車的約車累計就達到2608單，最高峰值達到600單。百度在北京擁有的40張自動駕駛載人測試牌照帶來的運力，面對這樣密集的需求也不由得捉襟見肘。

這並不是百度Robotaxi的首次試運營。在2019年，百度自動駕駛出租車首先在長沙落地。今年8月，滄州成為國內第一個可以在主城區打到Robotaxi的城市。

今年6月27日，滴滴的Robotaxi在上海的自動駕駛服務也正式上線，接受公眾報名體驗，並且還進行了直播首秀。直播那天正值雨天，這場自動駕駛首秀也因此收穫了不少詬病。比如在雨中的複雜環境下，滴滴的車速偏低；車輛也多次由安全員接管；同時還有起步困難等毛病。但無論如何，滴滴還是順利完成了這場直播。

在今年8月的一場論壇上，滴滴自動駕駛公司CTO韋峻青表示，滴滴在上海的Robotaxi試運營已經有3萬人註冊。他說：“對公眾來說，在小範圍內有安全員的自動駕駛可能是他們最先能夠體會的自動駕駛，在上海每天也有通勤的人使用我們自動駕駛的網絡。”

比起對投資人和大眾講述的故事，自動駕駛是真正“燒錢”的競爭，徹頭徹尾的豪賭。資金成了其中最大的壓力。

在今年的百度世界大會上，百度推出了全無人駕駛的Robotaxi和Apollo“5G雲代駕”，用以接管無人車。這也被認為是百度在取代車內安全員方面做出的努力。但在此之前，百度無人車被傳出最多的是它即將被分拆的消息。2019年，百度曾經回應稱，“Apollo是百度AI戰略的重要版圖之一，目前在按照既有戰略穩步發展。”但也有業內人士透露稱，這也是因為在業內，還沒有人能夠承接得住這個估值在幾十億到百億美元量級的項目。

想當年陸奇給百度貼上了人工智能公司的標籤，但最終營收的壓力，也卡住了百度的AI業務。自動駕駛業務上千人，一年就能燒去幾十億元，對現金流業務搜索麵臨內憂外患的百度而言，這無疑是雪上加霜。

2018年，陸奇離開后，李彥宏也親口否認了當年“All in AI”的口號。“我不希望大家以為百度所有的資源都去做無人車、度秘了，其實不是的。我們大多數的資源可能還是在百度搜索和信息流，這些相對比較核心的業務上。”

百度的自動駕駛業務也必須要創造自身的造血能力，來显示它的價值。2019年，百度在長沙的無人駕駛出租車開放運營。今年6月，百度還在長沙成立湖南阿波羅智行科技有限公司，專門推動自動駕駛出租車服務落地。據了解，百度占股30%，提供自動駕駛技術，中國一汽紅旗負責車輛生產。

在進行國內的自動駕駛投資布局時，軟銀最終選擇了注資滴滴。軟銀此前就曾是滴滴的股東，曾經在2017年兩次投資了滴滴80億美元。而滴滴也強調，自己在數據和出行場景方面，更具優勢。

做L4和L5級別的自動駕駛，僅僅是車輛的傳感器和核心零部件成本，就是個巨大的開銷。一輛L4級別的自動駕駛車輛，要安裝大量的激光雷達、毫米波雷達，以及單目、雙目攝像頭等，沒有百萬元改造成本，很難下來。

根據滴滴表示，其自動駕駛體驗車輛，單輛車的成本就在百萬元左右，現階段的自動駕駛網約車需要配備一名安全員、一名測試員，其中安全員的培養至少需要1-2個月的培訓，錄取率也僅為1%，可以說是所需成本巨大。

滴滴表示，滴滴出行預計自動駕駛汽車將在2025年投入批量生產。到2030年，滴滴出行平台將擁有100萬輛全自動的無人駕駛汽車。這也就意味着，它至少還需要1萬億元的投入。

全自動駕駛還無法應用在普通的針對個人用戶的乘用車上。這意味着，一輛全自動駕駛的車，需要的售價也至少在百萬元量級以上，才能產生利潤。“出租車已經是非常成熟的商業模式，因此眾多公司也希望從這個角度切入。但現實上的考量是，一輛乘用車如果做L4級別的自動駕駛，成本投入巨大，消費者也承擔不起。因此，以Robotaxi作為切入點，也成了乘用車自動駕駛常見的選擇。”雲啟資本董事總經理陳昱說。

但Robotaxi仍然是幾乎沒有什麼收入的業務。即使是這領域的老牌玩家Waymo，它在美國鳳凰城上線的自動駕駛出租車服務，每個月能夠給1500名乘客提供服務，但營收加起來，也不過才上萬美元。

根據市場調研機構Paysa的報告，無人駕駛工程師在美國的平均年薪為23萬美元，Waymo給到的薪水是26.9萬美元。也就是說，這類出租車業務運營一個月，也就能賺到一名工程師半個月的工資。

“我願意為無人駕駛出租車服務付費，但絕對不是現在。”一位體驗了Robotaxi試乘服務的乘客對燃財經說。對現階段的體驗感受，他表示“不敢信任”。

但滴滴不敢慢下來。除了百度之外，在滴滴自動駕駛開展上海體驗試乘之前的6月23日，與高德地圖合作的創業公司文遠知行也宣布，廣州用戶可通過高德地圖一鍵呼叫文遠知行Robotaxi；4月28日，高德與自動駕駛公司Auto X在上海接入Robotaxi體驗活動。

海外，谷歌旗下的Waymo和Uber，都不約而同地選擇了自動駕駛，作為其在原來的搜索引擎和網約車業務到達天花板之後所要拓展的新業務線。在主營業務都承受了巨大的營收壓力時，百度和滴滴自然也必須加入其中。對於它們而言，最需要的就是增添投資人對自己的信心，增加想象力。自動駕駛和人工智能，無疑是最具有未來感的故事，把這件故事講好，也能幫助它們獲取在資本市場更高的估值。

實力還可以繼續增強，但既然谷歌和Uber都在講這個故事，那麼，無論是百度還是滴滴，“不能缺席”才是重點。

新能源汽車的“自動駕駛”策略

對個人用戶的乘用車而言，自動駕駛時代也有望來臨了？特斯拉給新能源車企們開了個高調的頭。

今年，特斯拉創始人馬斯克搞出了新動作：积極推進L5級自動駕駛技術的商業化落地。7月9日，在2020世界人工智能大會上，馬斯克放出豪言稱，特斯拉有信心在今年“只需要改進軟件，就可以實現L5級自動駕駛”。

這是個驚人的結論。要知道，大多數車廠搭載的還是L2和L3級自動駕駛，百度和滴滴的L4級自動駕駛還在測試階段。當日，特斯拉股價一度上漲超過了10%。在今年10月，馬斯克又表示，特斯拉的全自動駕駛beta版將推送給小部分客戶。同時，他還表示，全自動駕駛的特斯拉售價將由原來的8000美元提高到1萬美元。

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對此，一家自動駕駛創業公司的創始人表示，馬斯克的話基本上沒有什麼可信度。“這就是宣傳上的一種手段而已。”他說，“我們當時也和同行討論說，我們還覺得是很遙遠的事，結果特斯拉今年就說要做L5了？”有觀點指出，按汽車工程師協會的標準，特斯拉“全自動駕駛”只被認為是L2級“部分自動”系統。

“這也不乏是一種策略。”上述創始人說，“用這種方式去向消費者推廣，吸引用戶，獲取數據提高算法，然後再升級給用戶。”

事實上，馬斯克過去所承諾的許多先進技術，並沒有完全真正落地，最典型的就是他曾稱要2020年實現完全自動駕駛，現在看來，真正完全的自動駕駛並沒有實現。

但新能源車企們，都以極大的熱情在推動自動駕駛的研發。這一概念也成為了它們日常推廣中必不可少的內容。

據報道，蔚來汽車還計劃自主研發自動駕駛所需的芯片，由李斌親自來推動。

威馬汽車明年的新車型將搭載和百度共同開發的自主泊車技術，它的基礎就是L4級自動駕駛。今年10月的小鵬汽車智能日上，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬宣布要進行一項挑戰：明年第一季度，小鵬汽車的車輛將以告訴自主導航駕駛（NGP）的方式，從廣州一直開上北京。

這些還仍只是輔助駕駛的範疇。“目前車廠的主要技術研發，仍然集中在輔助駕駛上，或者低速封閉場景下L3或L4系統的部分功能，比如自動泊車系統。也就是說能夠提高用戶的駕駛體驗的技術。”陳昱說。

可國內的玩家們並不敢對此放鬆。造車新勢力們，想要在競爭殘酷的車輛製造產業中彎道超車，往往需要新的賣點。當“新能源”加上“自動駕駛”，又有特斯拉的作為先驅，自然是更好的方式。

但其中也已經不乏“翻車”的案例。今年9月，一位車主駕駛理想ONE行駛在高速上行駛中，開啟了輔助駕駛功能。結果行駛中車輛追尾，導致理想ONE的A柱斷裂，但事故發生前輔助系統未預警或減速。

未來，在物聯網時代，車輛不再僅僅是代步工具，能夠被賦予更大的含義。自動駕駛汽車，將和電腦、手機一樣，“成為新的終端和管道，成為一個新型的服務平台。”智行者科技創始人張德兆說，在未來，智能車輛將靠“服務”來獲得收益。迅雷創始人程浩曾說，在未來，主機廠可以類似於手機製造商；做自動駕駛的公司，相當於是做操作系統；而做“中移動”這樣的運營商角色，則是滴滴充滿野心想要征戰的未來。這也是程浩判斷“百度和滴滴未來終有一戰”的原因。

這也意味着，車輛將連接起的，是物聯網時代，規模可達萬億元級的龐大市場。在移動互聯網開啟了想象之後，也就不難理解，為何除了頂尖車廠外，包括BAT、華為、美團、滴滴等科技和互聯網巨頭們，也都在爭相切入這個市場。

資本風起

對這條賽道上的創業公司們，資本之風也仍然強勁。

今年5月，軟銀願景基金領投滴滴自動駕駛公司5億美元。9月份，智行者科技宣布完成數億元的C+輪投資。10月26日，吉利控股集團戰略投資、獨立運營的汽車智能公司億咖通，完成由百度領投、海納亞洲創投（SIG）跟投的A輪融資，總融資額13億元。11月份，自動駕駛初創公司小馬智行被曝出已完成新一輪2.67億美元融資。

自動駕駛站在風口的時候，資本盯得很緊。只要說你要做自動駕駛公司，立刻就可以拿到一筆融資。一位創始人向燃財經回憶說，幾年前，投資人們根本不需要他們過多表述什麼，到公司轉一圈，樣車上一坐，就敲定了投資。

在自動駕駛最火熱的時候，據說，百度樓下聚集了大批挖人的人。當年的百度，堪稱國內自動駕駛公司的“黃埔軍校”。倪凱成立了無人駕駛公司HoloMatic；王勁目前成立了中智行公司，當初被王勁挖走的百度自動駕駛事業部首席科學家韓旭在文遠知行；王勁從谷歌招攬進百度的編程天才“教主”樓天城，曾是百度最年輕的T10，也和前百度首席架構師James Peng創辦了自動駕駛公司小馬智行Pony.ai。2017年4月，百度硅谷研究中心無人車團隊的佟顯喬等三位工程師成立自動駕駛公司星行科技Roadstar.ai。

但風口過後，市場正在趨向理性。2019年的資本寒冬中，自動駕駛領域也傳出了明星創企資金鏈斷裂、清盤、商業化計劃延遲等一系列壞消息。包括Drive.ai、roadstar.ai等當時的明星創業公司，都已經銷聲匿跡。

“自動駕駛行業研發周期長、核心技術壁壘高，需要大量時間和資金支持才能發展和產品落地。”青桐資本投資總監霍婷潔說。

這條創業賽道已經到了洗牌的前夕。能夠居於前列的公司，都必須擁有極其強大的融資能力，而融資大多在億元級別以上。小額融資，已經無法再支撐技術的升級和自動駕駛商業化落地的實現。

造車，遠比手機製造要更加複雜，難度也更大。在上游的汽車製造商們，顯然擁有更大的話語權。自動駕駛行業能夠做下去的前提，是解決方案提供商們和車企、零部件廠商、測試機構等，能夠緊密合作，達成一個合作的生態。

相比起初創公司，似乎百度、滴滴等大公司的贏面相對更大。但是，機會對於創業公司們來說，也並非不存在。創業公司們，也成為車廠們的“人才”基地和合作方。

今年8月，蔚來汽車引入了原自動駕駛公司Momenta研發總監任少卿，主管自動駕駛研發業務，向蔚來汽車董事長、CEO李斌彙報。

“做自動駕駛，對高端研發人才的要求極高。”陳昱說，“但是，車廠的薪資體系，未必需要承擔這部分的投入。其次，汽車工業已經形成了非常成熟的一套標準體系，實際上這對技術的快速創新和迭代速度而言，是有影響的，很難快速推出顛覆性的產品。因此，在自動駕駛方面，它們也更願意通過公司之間的合作，以及外部投資的方式，以其他公司作為技術提供商，來參与這個行業。”

一位投資人也透露，對於車企而言，內部機制也限制了它們在研发上的推進速度。而在合作方的選擇上，對於滴滴百度這樣的大廠和創業公司相比較，它們也更加謹慎地下注。

“相對而言，它們反而更樂於和創業公司合作。”一位業內人士透露，“百度的精力太分散了。而且創業公司的服務也會做得更加到位。”

落地商用的時間表

這場無人車豪賭，最終的終局如何，還是要看自動駕駛技術，何時才能實現真正的商業化落地。

但目前業內形成的共識是，自動駕駛的商業化還需要時間。

在今年9月的百度世界大會上，李彥宏給出的預測是，未來5年內，自動駕駛將全面商用，中國的很多城市擁堵將大大緩解，不再需要限購限行。

從研發的場景來看，阿里和美團的自動駕駛技術研發，主要聚焦於物流配送場景；而對於百度和滴滴而言，衡量自動駕駛的投入和產出之後，投入了國內外最為看好的Robotaxi模式。

瑞銀集團曾預測，到2030年，全球自動駕駛出租車市場的規模可能超過2萬億美元。也因此，Robotaxi被認為是最具有價值的自動駕駛商業模式之一。但即使如此，Robotaxi的商業模式也仍然並不成熟，目前無法盈利，必須要資本來輸血為生。

商業化並非無法企及，但是需要一點點解決挑戰，讓整個產業發展更成熟。實際上，在環境複雜度相對較低、技術難度較小的部分商業場景下，L4級的自動駕駛技術已經投入了使用。

2017年，智行者科技推出無人駕駛掃路機蝸小白，並在北京落地，在公園等區域內進行常態化作業。之後，智行者還推出過無人配送物流車蝸必達和無人園區車。而在京東，無人配送物流車已經被納入了智慧物流的體系。

另外一個重要的切入點是貨運。高速公路上和港口等有限環境下的卡車貨運，對於人類而言是險象環生，但對自動駕駛系統而言，“遠比城市環境要容易得多。”圖森未來創始人陳默曾表示。

自動駕駛，是個急不得的產業。陳昱表示，自動駕駛的配套等基礎設施建設、道路協同、相關政策法規等，也還有繼續完善和提高的空間。

即使技術、資金難題都被克服，各國市政道路建設能夠滿足要求，自動駕駛在政策、倫理層面也有不小的阻力。

但在自動駕駛賽道上，一輪洗牌還剛剛開始。無論是滴滴這樣的互聯網公司，還是新能源車企，以及自動駕駛的創業獨角獸們，都還要經歷時間的考驗。

“首先要有足夠的錢，活到商業化的那一天；其次，要有過硬的技術。”陳昱說。而幾位投資人和創業者都認為，在這個賽道內，已經沒有了新玩家進入的機會；現在這個領域內的頭部玩家，等待它們的命運，也可能就是上市，或者被收購。

目前在國內，還沒有出現過大廠收購自動駕駛創業公司的案例。即使是初創公司，自動駕駛公司們的高估值，也足以讓大廠們停步仔細思考。“這樣技術密集、資金密集的行業，頭部相互合作或者併購早期公司的可能性是存在的。”霍婷潔說。但一切，還有待時間的驗證。

“這是一場馬拉松，周期會很長，就看誰能跑下來。”張德兆說。

【本文作者楊潔，由合作夥伴燃財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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寶馬為華晨集團貢獻了利潤，也讓華晨集團在“溫柔鄉”里沉淪。

近期，因巨額債務無法按期償還，華晨集團已被債權方申請破產重整。

重整之後又能怎樣？兩年之後，寶馬集團將拿回華晨寶馬的控制權，華晨集團還剩下什麼？

千億負債拖垮華晨集團

總資產近2000億的華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱：華晨集團），終於走到了被供應商申請破產重整的地步。

近日，因到期債務無法清償且資產不足以清償全部債務、具有較高重整價值，格致汽車科技股份有限公司向瀋陽中院提出對華晨集團進行重整。法院是否最終受理，華晨集團是否最終進入重整程序，尚存在不確定性。

格致汽車是吉林遼源的一家企業，專業從事汽車衝壓模具的設計、研發、生產和銷售。

此前，因合同糾紛，格致汽車將華晨集團送上了被告席。判決書显示，2016年6月，雙方簽署了兩份模具開發合同，合同總金額3400萬元。2018年10月，模具交付驗收完畢，華晨集團遲遲沒有支付剩餘一千餘萬元貨款。

格致汽車向法院申請，要求華晨集團支付貨款和逾期利息。法院一審判決，支持原告的訴請。

啟信寶显示，華晨集團是由遼寧省國資控股的一家地方國有汽車集團，集團以整車、動力總成、零部件研發生產和銷售為主業，同時涉足汽車金融、新能源等新興產業。旗下擁有“中華”、“金杯”、“華頌”三大自主品牌，以及“華晨寶馬”和“華晨雷諾”兩大合資品牌。

對格致汽車的合同欠款，只是華晨集團債務危機的一個縮影。啟信寶显示，該集團司法涉訴近800起，多為合同糾紛，華晨在訴訟中大多是被告或被執行人。

事實上，在格致汽車申請重整之前，今年10月，華晨集團就因一筆10億元債券兌付逾期而拉響警報。受此影響，機構紛紛下調華晨集團及旗下債券的評級。

目前，華晨集團還有14隻債券尚未兌付，本金超過170億元，2022年將是該集團償債的高峰期，涉及金額近90億元。

華晨集團2020年債券半年報显示，集團總負債1328.44億元，扣除商譽和無形資產後，資產負債率為71.4%。

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圍着寶馬“吃飯”

華晨集團有過輝煌的時候，曾在2006年闖入全國汽車銷售十強。

集團旗下擁有華晨中國（01114.HK）、金杯汽車、申華控股、新晨動力等4家A股和港股上市公司。

2003年，華晨和寶馬集團成立合資公司，寶馬汽車正式實現國產，華晨集團進入到了一個新的發展階段。寶馬的技術和管理輸出，也讓整個華晨集團一度容光煥發。

汽車愛好者應該不會忘記，十多年前，華晨旗下“中華駿捷”橫空出世，頂着國產“小寶馬”的光環，成為自主品牌的代表，產銷兩旺，一時風光無兩。

隨着市場競爭的加劇，國內自主品牌的崛起和合資品牌的降維打擊，華晨中華逐漸敗落。如今，中華品牌僅有V7、V6、V3三款SUV在售，每月銷量很難過千，今年上半年品牌總銷量剛過3000輛。

2014年，華晨汽車投資26億元，用三年時間打造“華頌”品牌，征戰輕型車領域。自品牌發布以來，只推出了“華頌7”一款車型，銷量節節下滑，2019年全年，僅賣出千餘輛。2020年至今，華頌的銷量為零。

金杯是華晨集團旗下的一塊金字招牌，曾創下了連續19年奪得商用車銷量冠軍的神話。然而，1992年金杯汽車（600609.SH）上市之後，就成為了ST軍團中的常客。因連年虧損，2017年，金杯汽車將整車業務剝離。

集團自主品牌衰落，華晨寶馬節節攀升，成為了整個華晨集團的最主要利潤來源。

據統計，過去的5年裡，華晨寶馬為華晨中國貢獻了近270億元利潤，剔除寶馬的貢獻，華晨旗下自主品牌血虧。

不僅華晨中國的利潤靠寶馬，華晨集團旗下另外幾家上市公司，也主要靠寶馬賞口飯吃。

金杯汽車轉型為專業零部件企業后，華晨寶馬是其最重要客戶。2019年，金杯汽車向華晨寶馬銷售46.16億元，占公司總營收的82.43%。

新晨動力值得稱道的王子發動機，獨家授權來自寶馬，同時，華晨寶馬也是新晨動力最重要的客戶。2019年，新晨動力與華晨寶馬發生關聯銷售5.96億元，占公司總收入的28.71%。

申華控股（600653.SH）主要業務是汽車銷售，2019年，公司汽車銷售收入71.79億元，對華晨寶馬的採購金額為35.83億元。

【本文作者范建，由合作夥伴微信公眾號：斑馬消費授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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靴子終於落地。

11月15日晚間，根據聯交所網站查詢，京東健康已經上傳聆訊后資料集，可見已獲准赴港上市。11月16日早間，彭博又援引TERMS消息稱，京東健康已開始評估香港IPO投資者需求，上市在即。

京東健康是京東旗下經營大健康業務的子公司，於2019年獨立運營，是繼京東數科和京東物流之後，京東集團打造的第三隻獨角獸。

從9月份首次提交招股書，到如今上市敲定，京東健康的上市之路可以說是異常順利，走在了同期步入上市軌道的京東數科和京東物流前頭。

另外，根據此前報道，京東健康本次IPO目標估值300億美元（約合2076億人民幣），募資額據傳至少30億美元；而在京東集團發布的2019年第三季度財報中，京東健康A輪融資完成后的估值約70億美元。

估值從70億美元漲到300億美元，翻4倍有餘，京東健康用了不到1年。截至發稿：阿里健康市值2671.84億港元，平安好醫生市值1193.19億港元，對比之下：阿里健康>京東健康>平安好醫生。

即將登陸資本市場的京東健康究竟是怎樣的一個存在？是否值這麼多錢？能否坐上行業“頭把交椅”？今天，36氪試圖通過招股書和昔日採訪橫向對比來一探究竟。

1年估值翻4倍：商業模式如何？

京東集團的2019年一季度財報中指出，京東健康擁有醫藥零售、醫藥批發、互聯網醫療、健康城市四個業務版塊。

四大業務板塊形成背後，是京東在醫療領域的多年探索，包括最早與九州通達成合作組建京東好藥師，推出面向產業上下游及流通渠道的B2B平台“京東葯京采”及為面向消費者的“京東大藥房”，后成立“京東互聯網醫院”並在部分區域與醫保系統打通等。

根據京東健康醫藥部總經理兼戰略與投資負責人金恩林此前介紹，其整體邏輯是以患者為中心，打造貫徹醫療全流程、“醫+葯”閉環的互聯網醫療健康服務平台。

故而，36氪將其商業模式分成兩塊加以解讀：

在線醫療服務

招股書显示，公司提供綜合在線醫療健康服務，包括在線問診、處方續簽、慢病管理、家庭醫生和消費醫療等。

醫療資源方面，京東健康組建了一隻由自有醫生和外部醫療專家組成的醫療團隊，同時與多家第三方醫院和醫療健康機構合作。截至2020年9月20日，公司擁有超過6.5萬名自有及外部醫生，併合作共建了16個專科中心。

依託於此，公司今年8月推出了家庭醫生服務品牌「京東家醫」，提供各種面向家庭的健康管理組合。

用戶端，疫情發酵的上半年，京東健康的日均在線問診量達到了約9萬次；與此同時，其年活躍用戶數達到7250萬。不過，背靠京東集團4.2億的用戶，其滲透率不足20%，還有較大的挖掘空間。

醫藥零售業務

依託京東的零售流量資源，京東健康開展了廣泛的醫藥零售業務，目前通過自營、線上平台和全渠道布局三種模式運營：

自營服務層面，京東大藥房已建立起製藥公司和產品供應商的供應鏈網絡。

線上平台方面，是為第三方商家提供的一個平台，通過吸引商家入駐來與自營業務的產品形成差異化互補。截至2020年6月30日，京東健康線上平台上已擁有超過9000家第三方商家。

全渠道布局，則類似叮噹快葯，依託於線上線下零售資源，按需求為用戶提供當日達、次日達、30分鐘、7*24快速送達服務，滿足用戶時效性用藥需求。截至2020年6月30日，京東健康全渠道布局覆蓋了超過200個城市。

目前，京東健康的收入也對應了上述商業模式，主要包括商品收入和服務收入兩個部分。其中前者歷年均佔到了總收入的87%以上，後者僅佔13%左右：

2017-2019年商品收入分別為49.07億、72.54億、94.35億，主要來自醫藥和健康產品自營銷售，包括藥物、健康產品、醫療器械及耗材；

2017-2019年服務收入分別為6.45億、9.14億、14.07億，主要來自提供在線平台、廣告服務，譬如向第三方商家收取傭金及平台使用費、向供貨商&第三方商家收取廣告服務費、向用戶提供在線醫療健康服務、向醫院提供智能解決方案。

對比兩家對標企業的數據：阿里健康銷售產品收入佔比79.8%（截至2020年3月31日的年度），平安好醫生的銷售產品收入為57.3%，似乎京東健康看上去更像是個“醫藥電商”。

另外，值得關注的是，京東健康歷年收入毛利率保持在25%左右，稍稍高於阿里健康和平安好醫生；扣掉22%左右的“履約、銷售、研發、行政、所得稅”，凈利寥寥；再考慮到線上藥房業態本身的低毛利率（“集采”背景下只會更低），公司優化可變成本提高業績的可能性不高。

這也就說明：京東健康業績的想象力將很大程度取決於在線零售藥房的收入增速，以及其它高毛利業務的拓展。

邊界：破解醫藥的“不可能三角”

而上述兩者的實現除了取決於公司本身的經營能力，更離不開賽道本身的潛力和爆發力。

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作為破解醫藥“不可能三角”的重要破局力量，互聯網醫療發展的大方向既定。所謂“不可能三角”，即醫療服務的質量、數量和成本不可兼得：當要求服務質量高和覆蓋範圍廣時，那成本就會很高；當你要求成本低和服務質量高時，那服務覆蓋面就窄；當要求成本低和覆蓋範圍廣時，那麼服務的質量就會下降。

對此，互聯網醫療給出了一套的破解方案：通過網上預約、轉診就醫提升看病體驗；精準高效匹配患者的就醫需求和醫生專長，總體提升醫療服務供給；通過跨越空間、促進分級診療、慢病管理來有效降低總體醫療成本。

如今，互聯網醫療已全面涉及診前、診中、診后的各大環節，包括輕問診、網上預約挂號、在線問診、在線購葯、健康管理等，並形成了互聯網醫院、醫藥電商、互聯網健康管理平台三種主要的變現模式。典型如京東健康，對三者均有涉獵，但目前收入主要來自於前兩者。

那具備這些模式的企業未來價值幾何？

目前，外界的認知往往“兩極分化”：要麼只將其視為醫療資源的“搬運工”；要麼認為它們將在短期內形成幾千億、乃至萬億規模市場。而京東健康顯然屬於後者——估值達300億美元，被寄予厚望。

一方面，這三種主要模式的想象空間也決定了京東健康的廣闊的邊界；另一方面，考慮到互聯網醫療目前還是個看不到天花板的行業，其前景也引人遐思。

另外，京東健康委託顧問機Frost & Sullivan給出的數據显示，以2019年收入統計，京東健康以108.42億元的營收位列中國数字大健康市場No.1，領先於第二名公司的96億和第三名公司的51億，公司是國內最大的在線醫療健康平台及最大的在線零售藥房。

賽道本身足夠好、規模夠大、增速夠快，京東健康估值高可以理解。

行業“最大”：需要“脫水”嗎？

那麼，京東健康真的像它對外展現得那樣光鮮亮麗嗎？先說現狀，再看發展。

“規模最大”的結論由收入對比得來，而非按照交易額（GMV）計算的口徑（目前尚未披露）。要知道，京東健康早在2019年中便宣布整體已實現盈利；同比來看，平安好醫生還處在持續虧損之中，阿里健康也才剛剛實現扭虧為盈。對於京東“行業最大”的說辭暫時還需“打個問號”。

再看增長，如前文所說，京東健康業績增長未來主要取決於在線零售藥房收入的增速、其它高毛利業務的拓展。

在線零售藥房收入的增速

首先，從在線零售藥房增長層面看，辛利軍此前在接受36氪專訪時曾表示，中國純藥品銷售額超過兩萬億，京東和阿里加起來不超過一千億，“我們最大的敵人不是對方，而是用戶依賴線下的消費習慣。”

此外，隨着處方外流的徹底放開，醫藥零售商也成為主要受益者。根據IQVIA給出的數據：2018年中國處方葯銷售達到1.22萬億元，在醫院渠道銷售的比例高達76%。其中，在醫院渠道銷售的處方葯約40%是口服製劑，適合向院外流轉。

粗略算下來，醫藥分開有望形成千億級別的院外處方葯市場。不過，這部分的院外處方葯將由線下零售藥店、醫藥電商或者基層社區醫院來承接。而根據Frost & Sullivan預測，線上會佔到大概35%的份額。

不過，醫藥電商賽道競爭日益激烈，各類獨立經營者和第三方平台不勝枚舉，且存在獲客成本越來越高的考驗，京東健康能繼續從中分得多大的蛋糕還尚未可知。

數據显示，2019年京東健康在線零售藥房收入增速30%，在疫情爆發前，增長就已顯現頹勢（從48%到30%遞減）；而阿里健康在同類業務收入體量與其相當的情況下，收入增速為89%。

不過，對比於阿里健康，京東健康也有自己的天然優勢，也未必會持續“落後”：首先，對於供應鏈的管理，由於主要採用自營模式，京東健康更有話語權；對於倉儲和配送，京東健康的同城配送可以滿足大部分即時送葯，還具備一定價格優勢。

高毛利業務的拓展

毛利更高的其它業務包括了在線醫療服務費，第三方商家的傭金、平台使用費、廣告服務費，對消費醫療機構的流量變現，醫療信息化建設費用等。

在線醫療服務方面，京東健康的業績增長未來將主要體現在家庭醫生服務的訂閱制收費上，針對其它醫療環節的介入存在天然的限制。

根據諮詢公司Latitude Health的分析，與其他消費不同，醫療服務的整個鏈條較長且高度受制於服務方，從問診開始，到檢查、複診和配藥以及可能的進一步治療，僅僅門診就需要多個步驟。在這其中，在醫療機構內的問診和住院是核心，互聯網則只能去維護和完善基於其上的服務。行業本身的長鏈條屬性勢必會限制了互聯網的規模化。

對於這一無法“逾越”的困境，家庭醫生服務給了一個突破口，核心在於它除了能承接更多的醫療需求外，也能與用戶建立更深度的連接、實現長期發展，並通過長期健康管理“大幅節約社會醫療成本”。目前，Teladoc、American Well等遠程醫療公司的成功，已經證明這個業態的可行性。

不過在本土市場，源於“保險+健康”的黃金搭檔，有大量的保險客戶可轉化平安好醫生既具備基因優勢，又具備先發優勢；對比之下，京東健康就顯得不夠瞧了。

不過，辛利軍認為，市場很大，離“近身肉搏”還非常遙遠，還有利潤點可以挖掘和提升。

至於第三方收入，有行業人士指出，業態決定了不存在長尾的、海量非標品旗艦店來撐起三方商家廣告或傭金變現；針對消費醫療機構的營銷導流，譬如口腔醫院、體檢和醫美機構，則是“群雄環伺”，平台競爭激烈，前景存疑。

最後看智慧醫院建設，目前，京東健康已推出阿瑞斯醫療雲平台，可為醫院提供全場景的互聯網醫院解決方案，並在此基礎上向醫院開放京東的各類能力，包括供應鏈、物流、AI等，幫助實體醫院快速搭建自己專屬的互聯網醫院。

智慧醫院本身是個千億級的市場，還存在巨大的藍海；在疫情催化下，行業也在快速崛起，今年智慧醫院打出單個億級訂單（達實智能中標2.349億元的安徽省宿州市立醫院新區智慧醫療項目）足以見得發展潛力。不過，前有老牌信息化廠商，後有新興的互聯網公司，京東健康能否脫穎而出還有待驗證。

綜上來看，京東健康的資本故事存在一定水分，但作為互聯網醫療賽道的領軍者之一，京東健康能在某些層面解決醫療深層次矛盾，加上商業模式已經跑通，未來其發展仍然值得期待。

【本文作者頓雨婷，由合作夥伴36氪授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月16日消息，中信資本控股有限公司（以下簡稱“中信資本”）宣布，旗下的私募股權基金與財新國際（Caixin Global）聯合組成的財團（合稱為“財團”）已就完全退出其在ISI Emerging Markets Group （ISI）的投資與買方達成協議，買方為歐洲私募股權基金Montagu Private Equity。交易的完成尚需履行慣常交割程序，預計於下月完成。

ISI是一家國際領先的数字化金融數據供應商，旨在向新興市場提供關鍵、不易獲取的宏觀經濟、企業及行業數據。中信資本和財新國際於2018年完成收購原屬歐洲貨幣機構投資（Euromoney Institutional Investor Plc）旗下的金融數據產品CEIC 和EMIS，並成功將其整合成為統一品牌 ISI，為遍布全球的客戶提供來自超過6,000個數據來源的2.2億條重要金融信息，產品覆蓋超過15種語言。

中信資本董事長兼首席執行官張懿宸表示: “我們很高興能支持ISI的管理層一起推動公司發展。在我們投資期間，我們與管理團隊緊密配合，擴大及深化產品服務，拓展了藍籌股客戶基礎，訂閱用戶、收入和利潤均有顯着增長。憑藉我們和財新國際的獨特資源，我們還擴大了公司的銷售網絡、豐富了與中國相關的數據內容，以滿足中國殷切的市場需求。儘管全球疫情持續，但ISI表現始終穩健。”

他還指出: “ISI 是中信資本近年收購企業非核心業務的又一成功案例，再次體現了我們為被投企業增值的能力。這是我們完成的第七宗同類收購, 收購完成后我們迅速將CEIC 和EMIS的業務整合併創造了巨大的協同效益，我們相信公司將繼續保持強勁增長勢頭。”

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財新國際董事長鬍舒立表示：“在國際格局巨變和中國資本市場進一步開放的大背景下，財新致力於打造立足中國、具有國際影響力的金融信息和數據平台。在這期間我們和ISI的合作頗有成效，特別是將其旗下CEIC（全球宏觀經濟數據庫）更加深入地帶到中國市場，在移動端的開發和運營打開了局面。我們未來將繼續保持並發展良好的合作，同時財新將繼續投資和賦能國際市場上更多優秀的數據和研究機構。”

ISI是中信資本在科技、媒體和通信（TMT）領域的投資項目之一，中信資本還在該領域投資過分眾傳媒、豪威科技、悠可等企業。這些企業的業績表現在疫情期間依然亮眼。中信資本相信該領域將會是國內最活躍和最有前景的行業之一，未來仍將繼續布局該領域，拓展投資機遇。

據悉，中信資本控股有限公司成立於2002年，是一家主攻另類投資的投資管理和顧問公司。公司核心業務包括私募股權投資、不動產投資、結構融資及資產管理，通過逾100支基金和投資產品，為多樣化的國際機構投資者管理總額超過320億美元的資產。中信資本目前在全球投資11個板塊超過150家企業，被投公司員工人數超過770,000名。中信資本的私募股權投資部門關注全球的控股收購機會，迄今已在中國、日本、美國和歐洲完成逾70項投資，目前管理資金總額達76億美元。=

財新國際隸屬於財新集團，旨在打造面向全球的全英文財經新聞及商業信息平台。基於財新傳媒備受讚譽的獨立、權威的經濟金融新聞，財新國際陸續推出了PC及移動英文新聞平台Caixin、英文数字周刊和印刷雙月刊《財新中國經濟與金融》，在全球各大金融中心發行。財新國際的付費訂閱讀者群已覆蓋全球主要國家的政府機構、國際金融機構、貿易協會、海內外智庫及名校、跨國企業等。通過與領先的金融信息服務提供商—-財新智庫的合作，財新國際的金融資訊業務提供政策分析、行業監控、數據服務和更多關於中國經濟政策和金融市場的深入研究服務。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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羅永浩的遺憾消散了。

之前在《脫口秀大會》上因為遲疑而沒有給龐博拍燈，導致他有“一絲絲後悔”，現在一個新的給龐博拍燈的機會擺在了面前。

今天下午，羅永浩在微博上po出了跟龐博、papi醬在飛書上的溝通頁面。三個人的聊天群显示，即將在18日“2020飛書未來無限大會”上表演脫口秀的龐博依然在改稿，拖稿人設絲毫不亂。從聊天記錄來看，這或許是一場值得期待的表演，畢竟“集美貌與才華於一身的”papi醬在看了初稿后開懷大笑，提前預測龐博又要吸到新粉絲。

三個此前聯繫並不緊密的內容創作者，因為飛書這個軟件，走到了同一個舞台。一個B端的產品，為什麼會吸引到這些公眾人物？字節跳動副總裁謝欣的解釋是：因為他們都是飛書的用戶，當大家覺得一個東西好，就願意主動分享。

雖然產品上線一年多了，但這卻是飛書第一次舉辦發布會，多次迭代后，飛書才“第一次亮相”。謝欣將原因歸結為從“沒有把握”到“符合期待”：飛書在字節跳動內部運行良好，但能否滿足外部客戶需求，尤其是和字節跳動業態差別較大的公司，謝欣心裏沒有把握，所以飛書一直在進行內部和外部測試，直到客戶反饋達到飛書內部預期，才正式對外講。

謝欣不得不謹慎。在線辦公領域，釘釘與企業微信是先行者，而飛書相對來說還是新產品。作為字節進軍B端的排頭兵，飛書必須以跑步姿態擠進釘釘和企業微信廝殺的戰場。對擅長C端產品的字節來說，這是一塊全新領域，飛書要突圍，必須走一條差異化的道路。

搜狗CEO王小川給飛書下了一個精準的定義：“一個更先進的，基於文檔的工作流”。這在一定程度上解釋了飛書為什麼受到內容創作者的歡迎。

一段時間里，笑果品牌副總監文森特成為了飛書的“野生”代言人。他曾一度煩惱於“跟話很多的脫口秀演員開會”，大家七嘴八舌總是容易跑題，作為一家內容創業公司，笑果文化文本處理的工作量很大，對效率要求也很高。

去年11月，笑果成立了一個特別小組，探索新的業務與辦公方式。在此之前，“微信+石墨文檔+百度網盤”笑果最常用的工作方案。

嘗試過Google辦公套件、Teambition、Slack、石墨文檔、騰訊文檔等等辦公軟件后，文森特依舊沒有找到滿意的，“它們最大的問題是都只覆蓋了工作的其中一環，每次使用都需要經過大量賬號切換，彼此也未必連通，非常不方便。”

在使用了飛書之後，文森特的問題迎刃而解，“遠程開會功能是掌握節奏的神器，自有瀏覽功能可以讓大家在同一個頻率開會改稿。每一條聊天氣泡都可以直接回復、點贊，也不怕跑題了。”疫情期間，笑果文化還通過飛書用遠程直播完成了一場脫口秀表演。

對於諸如笑果文化這樣的內容創意公司來說，文檔產品是剛需，但這類產品在多年的使用過程中更新迭代並不明顯，當它上升為溝通和交流方式后，更加需要在移動化和知識沉澱上跨越迭代。此外，也有用戶表示，Google Docs等文檔工具沒有合適的地方展現，更談不上很好的互動體驗。因為這些都是文檔單品，沒有真正與聊天工具和組織架構打通。

“Develop a company as a product.（像打造一個產品一樣打造一家公司）”張一鳴2015年11月發在微博上的這句話，後來成為謝欣解釋飛書底層邏輯的第一句話，第二句是，“The tools we use shape the way we work.（我們使用的工具塑造了我們的工作方式）”

字節跳動改變的是信息的創造、分發和再次消費三個環節，飛書的特點也是基於信息在底層的分發邏輯，改變異步溝通，讓協同更高效。飛書撬動第一批用戶的心理支點，很大程度是其能夠幫助企業解決效率與協同，而且工具本身具有一定的易用性。“這個產品裏面有一些地方能體現字節跳動的文化，但我們盡可能把產品本身做到普適。”謝欣在與極客公園創始人張鵬的對談中提到。

另一方面，飛書一直以來強調 “Context, not Control”理念也給管理方式、組織方式如何更扁平提供了新思路。從使用者出發，從員工出發，基於上下文，而非基於控制。當一部分協同應用強調企業內部的組織架構對管理效率的提升時，飛書提供了另一種可能性：在組織內，基於信息的快速流動而不是傳統自上而下的溝通。一定程度上，飛書代表了某種更加先進的、未來的辦公方式，不再強調流程和上下級。

2020年8月，字節跳動副總裁謝欣在公開演講中提到，流程是很難更改的，一些傳統企業非常強調流程和上下級，強調不出錯。“我們更多基於上下文，這件事情該怎麼做，我們希望做事的人能基於完整的信息來決策。”

“飛書入群就可以看到所有歷史消息，這個好處是任何一個參与這件事情的人都默認能拿到同樣的上下文。不會因為這個人是上級就能拿到更多信息，或這個人是一線員工就沒有獲取的權限，在群里，大家是平等的。”相類似的其他功能還包括每個人OKR的透明化。“哪怕是入職第一天的員工，不要說看到我的 OKR，張一鳴的 OKR 也都可以看到。這個主要是確保大家工作目標的一致性，以及讓你非常快速地了解一個人的職責。”

效率一直貫穿在飛書的產品體系中。謝欣在此前的採訪中，多次強調飛書的高效理念，“飛書並不是單純為在家辦公打造的，我們非常重視在線協同本身，希望用戶能夠因疫情而快速將線下工作搬到線上，讓工作更高效。”

雖然謝欣強調，飛書是一款通用型工具，但字節跳動的辦公套件也無可避免地帶有頭條系風格。一位飛書用戶表示，飛書最厲害的功能是消息加急，可選擇應用內加急、短信加急、電話加急，“煩人又好用。”

在一份由用戶歸納整理的常用遠程辦公產品清單中，釘釘和企業微信被歸於溝通型軟件，飛書與2019年被阿里收購的teambition則被歸於工作台。

與飛書相比，釘釘從企業主管理員工的需求出發，功能更全面，“釘釘更重流程，飛書更重效率。”一位同時使用過釘釘和飛書的用戶表示。

相比於釘釘和企業微信，飛書問世最晚，但來勢洶洶，其最初的產品特性也更適合極客、更具互聯網范兒要求高效率、高協同的企業。飛書最具差異性的地方，是可以對在線辦公中的海量信息進行“降噪”。這從飛書的消息界面可以看出，用戶可以在收件箱中查看消息，在置頂區保留常用聯繫人，在對話區處理信息、“PIN”一下收納關鍵文檔。這可以給用戶過濾掉無用信息，並將需要重點關注和跟進的信息，很快集中起來。

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一位字節跳動的前員工告訴字母榜，對於追求高效的公司來說，飛書便捷流暢，年輕化、智能化的特徵非常明顯。

在去年的GeekPark IF大會上，張鵬在與得到App總編輯李翔研究字節跳動時，也分享了關於飛書的看法。他提到，飛書的設計思想里藏着字節跳動對管理不同的理解和認知，“既然張一鳴當年也是個對工具超級重視的人，用過各種工具后還自己建立團隊開發了飛書，並且自己用得那麼爽，這種‘內生外化’的產品，顯然是值得關注的。”

今年年初，突發的疫情讓在線辦公迎來了一次爆髮式增長。隨着疫情結束，所有遠程辦公產品共同面臨的挑戰是，員工們回歸到既有的辦公節奏中，產品必然會遭遇數據滑坡。對此，謝欣並不擔心，“當你用過更好的東西，你發現更好的工作方式理念，更愉悅的感受的時候，你不太想回去。”

謝欣的自信，來源於產品的更新迭代。對於飛書而言，想要被更多企業所選擇，就需要不斷地進化，這一點恰好是字節跳動的強項。在18日的“2020飛書未來無限大會”上，飛書將發布新的產品功能。

越來越多的企業，在使用了飛書後，願意為其背書，一場屬於飛書的“圈地運動”正在進行。

張鵬曾撰文寫到極客公園整個公司被飛書“圈粉”，“在公司幾乎所有的工作場景都轉到了飛書的情況下，我竟然沒有接到什麼抱怨和投訴，而我們在用其他工具時候我可是咬着牙強推都天天被抱怨的。”

極客公園也從2020年開始，整個公司從其它軟件全面遷移到了飛書。“飛書能夠讓每個人用起來‘挺爽的’，非常難得。”張鵬認為，“爽”是在於流暢和簡潔，在於基礎效率的提升。“現在飛書這種工具，等於把一些追求效率的思想和方法，封裝成一個用起來很爽的工具，這極大地幫助整個團隊，把基本功提升了一個台階。”

泰洋川禾集團執行副總裁霍泥芳非常認可飛書所帶來了高效率，“在以往，泰洋川禾內部一場三十、四十人的跨部門會議需要開兩個小時；使用飛書後，會議時間普遍縮短到一小時以內，節省時間 50% 以上。”

不僅是內容創意公司、新媒體公司與飛書的適配性很高。追求高效的互聯網公司對於這類辦公工具更加認可，在飛書剛對外開放時，小米就已經成為了嘗鮮者。根據小米創始人雷軍微頭條內容，自2019年10月，小米公司開始小範圍嘗試使用飛書，並逐漸推廣至全員近2萬名員工。

今年7月24日，雷軍再次在微頭條發布為內容肯定飛書的效用，“飛書在信息創建、分享，以及協同辦公方面，非常簡潔、高效，的確越用越順手。”此前，雷軍鮮少為to B產品站台。

目前三一重工、金山雲、小米以及G7等公司已經開始使用飛書。無論是出於產品設計的細節、對團隊管理的剛需，或者是對文檔和知識沉澱的應用，飛書對於這些重科技企業以及傳統企業開始展現出效用。

不到兩年的時間，飛書就找到了撬動各個領域頭部公司的抓手，對飛書來說，下一個階段的挑戰在於，如何與這些大型企業客戶深度綁定，走向共創，把單點優勢拓展為產品的整體優勢，並從產品衍生為生態，針對客戶分層，針對合夥夥伴建立利益共享機制。

當然，對於一款“內生外化”的產品到底能取得多大的成功，智者見智。對外，飛書如何進行商業化；對內，飛書將在字節的整個生態過程中起到怎樣的價值，都是飛書需要解決的命題。

字節跳動對飛書的期待不止一款辦公協作套件。一位接近字節跳動的人員告訴字母榜（ID：wujicaijing），目前杭州、深圳等8個城市都有飛書團隊成員，且人員仍在繼續擴張，“飛書整個團隊的信念感很強，一直在死磕產品，去年還聘請了之前在谷歌工作的技術大牛帶領上海團隊。”

一直以來，字節跳動的優勢在於to C產品，近幾年也開始了to B領域的布局。2017年，字節跳動收購時間管理軟件朝夕日曆，並投資了在線協作產品石墨文檔，2018年，字節跳動收購效率工具幕布，投資了企業雲盤產品堅果雲，2019年，參与了視頻會議服務商藍貓微會數百萬美元早期投資。

如果說這些投資和收購是字節跳動曲線繞道to B領域，那飛書或許是字節跳動正面進入to B賽場的入場券，對阿里與騰訊來說，字節跳動顯然是個不可小覷的對手。

近兩年來，B端戰火逐漸蔓延，AT在B端的動作也愈加頻繁。2019 年 6 月，曾經是獨立事業部的阿里釘釘，被宣布合併至阿里智能雲；今年 6 月，阿里智能雲總裁張建鋒稱，釘釘將與阿里雲深度融合實現“雲釘一體”，直白來說，就是擁有更多用戶量的釘釘沖在前鋒打客戶，阿里雲在後端提供更深入的商業化產品與服務。

騰訊的動作也類似，雖然企業微信與騰訊雲所屬的 CSIG（雲與智慧產業事業群）尚不屬於一個部門，但在騰訊CSIG 總裁湯道生接受 36 氪採訪時，曾多次表示雲與企業微信的協同效應近年來已明顯提升。“雲和微信的合作模式已經跑通了。”湯道生曾說。

與老牌巨頭阿里騰訊相比，做飛書對於字節跳動來說是一個全新的領域，而且to B的生意需要戰隊，需要合作夥伴幫助產品補足更多功能。

依託飛書，字節跳動在不斷拓展自己的生態，吸納SaaS廠商進入飛書的ISV。一位做CRM的人士在接受36氪採訪時表示，已經加入了飛書生態，根據他的說法，飛書生態剛剛開始，參与的廠商很少，但更容易得到重視，而且他非常看好飛書的引流能力。

飛書也在12月啟動SaaS開發者社群。與企業微信、釘釘相同，飛書也開始了生態搭建。謝欣表示，目前飛書提供開放平台，企業可以將內部已有系統快速集成到飛書，或自主介入API第三方工具，也支持開發者自主開發新應用。

此前，一位to B領域的創業者曾向字母榜表示，SaaS在中國剛剛起步，阿里的相對優勢也有限，誰家在SaaS方面做得更優秀，在生態中的話語權也會更大，微軟就是例子。“SaaS是端，越多企業用，帶來的正向滾動雪球效應就會越大。”該創業者表示。

飛書或許會成為字節跳動在B端戰爭中的殺手鐧。

【本文作者武昭含，由合作夥伴微信公眾號：字母榜授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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1997年年初，任正非去北京出差，讓隨行的李玉琢（原華為副總裁）牽線，要跟柳傳志見一面。

當時華為還是深圳一家小公司，聯想已經是國內明星企業——從1996年開始，聯想電腦銷量位列國內市場第一名，佔據市場30%的份額，銷售額是華為的5倍多。

這是柳、任兩人第一次見面，約在北京西北三環附近的一家友誼賓館，雙方各自帶着接班人，柳傳志帶着楊元慶，任正非則帶着李一男。

任正非一點不含蓄，開門見山跟柳傳志聊企業股權制改造細節。當時聯想剛籌備股權改制，一切改造方案都屬於企業機密，直到2年後的1999年才對外公布方案，也沒有得到財政部下批文批准，放在一般人身上，不會往外面吐露半個字。

柳傳志不一樣，事前沒了解過華為，看在李玉琢這個昔日中科院同事的面子來見面，居然和盤托出，坦誠公布內部持股細節，包括楊元慶等一些主要幹部的持股額度——和日後公布的細節絲毫無差。

而這次見面，在任正非心裏留下兩種截然不同的想法，一是，柳傳志這位老兄很真誠，值得自己尊重。二是心裏暗暗腹誹：聯想和四通一樣，沒什麼高明之處。而後者在聯想1984年創立之時，已經是中關村的傳奇。四通董事長段永基則被尊稱為“中關村村長”、“中國互聯網之父”，他也曾接受過任正非的拜訪，那是在1995年，同樣是李玉琢牽線，同樣是企業股份話題，但這次見面后，任正非評價段永基：敗軍之將。

兩人第二次見面已經到16年之後的2013年9月，任正非3次問鼎《財富》榜中國商界領袖榜首，華為則超越愛立信，首次躋身全球最大的設備商，成為全球性企業。

柳傳志則在兩次第二名后，從榜單上消失，改由楊元慶上榜，排名跌到第三名，排在馬化騰之後。而這一年，聯想的全球市場份額達到16.7%，高於昔日霸主惠普，問鼎全球PC第一名。

這次見面依然是任正非主動。華為給柳傳志發來邀請函，請他到西城區一套四合院見面。柳傳志毫不猶豫推開所有的工作，花了一個半小時車程，來給任正非捧場。

不同於上次幾個人的促膝長談，這次見面場面盛大，院子中間掛着幕布，循環播放戰火硝煙、年輕人街頭演講的場面。桌子上擺滿資料，全是世界各地名校的校訓。院里站着30個人，全是大咖級別，諸如最高檢察院原檢察長賈春旺，教育部副部長魯昕，中科院院士范守善、中央國家機關工委副書記陳存根等中關村、教育部、黨工委、文化界人士。

誰都不知道自己參加的是什麼活動，只因為是任正非邀請，誰也沒推辭。而這一次見面，柳傳志跟任正非緊緊握手，良久沒有鬆開，當天幫任正非想都勻校訓之餘，還向隨行的聯想高層提出：要學習華為支教。日後柳傳志撰文記錄這次見面，稱自己最敬佩和欣賞任正非。

從此之後，在公開記錄中，儘管惺惺相惜，但兩人再未見面。兩家公司的發展則是背道而馳：華為一路高歌，聯想卻市值一路下跌。

2013年4月接受央視《對話》欄目採訪時，柳傳志坦率承認，自己不如任正非。“任正非更大膽，更敢於冒險。”

柳傳志和任正非這兩個名字再度聯袂出現在公眾視野中，是由於2018年鬧出的5G風波。

2018年5月6日開始，網上有言論指責聯想在2016年兩次3GPP投票上，沒有支持華為提出的5G技術標準，因為聯想的一票之差，讓華為輸掉5G標準，敗給高通等外國廠商——儘管這種指責極其荒謬，3GPP組織的運行規則是建立共識，如果各方無法達成共識，採用的也是不記名投票，且需要71%以上的成員支持才能通過，一言以蔽之，聯想做不到民粹分子口中的“一票賣國”。

5月16日，柳傳志發出公開信，振臂一呼，號召大家行動起來，誓死打贏聯想榮譽保衛戰——這一番強硬做派，得到一眾後輩諸如馬雲、周鴻禕、俞渝、曹國偉、程維等企業家發聲力挺。

任正非第一時間表示支持，他不僅在柳傳志打電話求證時，表態聯想的做法沒有任何問題，感謝聯想對華為的支持，還主動在公共社交媒體上替聯想解釋：聯想在投票階段，是支持了華為。

兩年後的現在，老哥倆又走到了一起。

而這一次，是柳傳志化身白衣騎士給任正非“雪中送炭”。今年9月15日開始，由於第二輪制裁，華為缺“芯”危機愈演愈烈，據36氪和界面等多家媒體報道，華為欲斷臂求生，賣掉榮耀，聚焦高端市場。

站在台前的是神州數碼，背後則是柳傳志，即便他已經從聯想控股——神州數碼的母公司退休，依然是名譽董事長、資深顧問及董事會戰略委員會成員。神州數碼的董事長郭為也是柳傳志的嫡系。

和中國大多數巨頭公司一樣，只要在世，柳傳志這個創始人對公司的影響力就無人能比。

如果用現在的眼光回看40年前的柳、任，他們和現在大多數身處中年危機的35歲+男人沒什麼差別。

柳傳志出身書香門第，父親是我國最早的金融家，持有中國第二號律師證，但在特殊時期，父親被打入牛棚，朝不保夕，柳傳志吃不飽，穿不暖，還得下農場做繁重的勞動。即便日後分配到中國科學院計算所，抱了14年鐵飯碗，日子依然清湯寡水，全家住在一間只有12平方米，由自行車棚改造的小屋，四壁只靠報紙糊，房頂蓋着兩張竹涼席，既不避寒，也不避暑，還得偷木頭擴建，才能擠下一家7口人。

任正非更失意。父親是畢業於北平民大經濟系的高材生，但因為在國民黨工廠任過職，受批鬥，關牛棚，日子壓抑貧窮，而任正非33歲研製出我國第一台高精度計量杯准儀器——空氣壓力天平，填補了中國儀錶工業的空白。第二年又被選為軍方代表參加科學技術大會，他依然得為自己的入黨資格發愁。

兩個人的創業都很被動。

柳傳志所在的中國科學院，吃慣行政撥款，產品研發不僅跟國際水平越拉越遠，還得不到市場響應。內憂外患之下，中科院不得不轉型面向市場，鼓勵科研人員走出去創業。

趕上改革開放第一批創業潮——1984年總設計師首次南下深圳，南深圳、北中關村開始熱鬧，一批批科技人員下海趕潮——整个中關村出現了40多家科技企業，兩通兩海傲立群雄。

當時的柳傳志還是無名小卒。在中科院的傳達室，一間20平方米的磚砌平房辦公，11個員工平均年齡都在40歲以上，柳傳志擔任副總經理，主管經營。他當時的夢想純粹，就是把公司經營成為一家年產值200萬的大公司。

儘管他不知道公司該做什麼業務。乾脆就什麼賺錢賣什麼，唯一的目的是每個月順利發出工資，養活公司十幾號人。

40多歲年紀，創業資金被騙大半，不得不帶着同事在中關村拉板車擺地攤。最後依靠中科院輸血輸資源，順利搭上IBM中國辦事處這條線，做起IBM的國內總代理，才給聯想的日後傳奇開上一個好頭。

3年後的1987年，聯想已經是北京的納稅大戶，一年納稅347萬，總營收7345萬元，賬面攢下550萬的流動資金——遠超出創業預期。

這一年的任正非，卻是窮困潦倒。

儘管他也拿到了鐵飯碗。1983年轉業后，在深圳南油集團旗下一家公司擔任副總經理，也遭了騙，虧損200萬，不僅要變賣家產還債，還離婚失了業，一家人五口住在棚屋裡，每天吃的是市場收攤時才買的便宜菜。

當時任正非已經43歲，人到中年，被國企除名，找不到工作，只能自己創業，和朋友湊足21000元，在深圳灣畔雜草叢生的兩件平房裡啟動華為。

任正非也迷茫，想不清楚華為的方向在哪裡。他做過交換機，賣過報警器，同樣靠代理賺錢。依託深圳的地理位置優勢，華為靠代銷香港的HAX交換機賺差價，才真正養活公司。

走到20世紀90年代，任正非和柳傳志在事業上小有成就，不約而同思考起企業的未來——一定要做產品研發。

依然是被時代所迫。

改革開放走過10年，科研水平遠不及海外企業，但在积極入世的大環境下，中國成了眾多跨國企業眼裡的香餑餑。

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國內通信設備市場被跨國企業瓜分，日本NEC、富士通、美國朗訊、加拿大北電、瑞典愛立信、德國西門子、比利時貝爾和法國阿爾卡特八家企業合稱“七國八制”，這些企業不僅設備互不相通，靠着垄斷技術，價格昂貴，裝一部電話需要5000元的初裝費，讓整個通信市場混亂不堪。甚至沒人會相信，中國企業能製造自己的交換機。

聯想試圖自主研發微機，首款機器“聯想286”除了主機版和品牌，幾乎所有配件都是從境外進口，統稱“八國聯軍”：中央處理器來自美國英特爾，內存芯片來自日本，硬盤來自新加坡，显示器來自韓國，显示卡來自台灣，機箱和鍵盤也是來自台灣的機箱，主板來自香港聯想，而廣闊的中國大陸，只能生產電源。

華為第一款自主研發的BH01，則比聯想更寒酸，生產全靠買散件組裝，然後做包裝，寫說明書，再依託自己的代理商銷售，做產品宣傳時，甚至簡單粗暴的把其他廠商的BH01品牌和地址換成華為，傳真給客戶拉生意。

這條自主研發之路，任正非和柳傳志走出了截然不同的方向。

1990年5月，“聯想286”在全國展覽會上一炮打響，拿到1千多萬的訂單，給中央政府做報告時，聯想強調會在銷售286后，繼續擴大“386”、“486”的市場。

然而，碰上1991年的電腦產業風暴，國際計算機公司集體降價，全球PC電腦芯片價格一日三變，導致幾百家電腦組裝廠家要麼倒閉，要麼巨虧。IBM 裁員26萬，微機銷量世界第一的康柏公司，公司股票跌去70%，總裁被迫辭職。聯想則在3個月時間里，虧損5000多萬元。

研發之路被攔腰斬斷，柳傳志不得不重操代理業務，替惠普、Sun和IBM公司銷售產品，才度過難關。

而這次被迫捲入國際競爭，不僅強化了聯想走向海外的決心，也讓柳傳志意識到，不把銷售渠道理順，再好的技術也不行。

到1993年，聯想銷售額首次位列全國第一，卻也是成立10年來，首次沒有完成自有電腦銷售指標。儘管聯想微機的研發經費超過利潤的40%，但成果沒有轉變為產品。

特別是在熬過曠日持久的“柳倪”之爭后，柳傳志將公司發展路線定格為：貿工技。他認為：聯想的最大功績不在於技術本身，而在於把技術變成錢。

從日後聯想公布的財報數據來看，從2006年到2014年，研發支出佔比都在1.9%以下。而華為在1998年施行的《華為基本法》里，明確提出：技術研發支出至少是每年銷售額的10%。2019年任正非接受中外記者採訪時提到，華為每一年的科研經費將近200億美元。

任正非是一意孤行走上了“技工貿”之路。當初靠BH01的廉價優勢打開市場，卻被散件貨源扼住咽喉。逼得任正非下決心，將研發到生產全部攥在手裡，掌握市場主動權。

當時的華為，只是一個從事貿易業務的小民企，技術人員是剛出社會的新兵蛋子，測視設備全靠土方法自製。任正非甚至沒想過產品研製不成功會怎麼樣，帶着員工從0開始設計電路和軟件開發，沒有精密的檢測設備就有放大鏡一個個着電路板上的成千上萬個焊點，甚至因為發不出工資，需要借年利息24% 的高利貸在應急。

這場將身家託付的豪賭，一年後得到回報。華為首次研發出的國產交換機BH03，一舉打破中國企業不能自造交換機的偏見。

此後，華為在技術研發之路縱馬疾馳。即便很快因為技術誤判，研发上線的新產品JK1000 剛面向市場，就被市場淘汰，任正非沒有放棄，再建300人的研發團隊，全部資金投入到数字程控交換機的研發。動員大會上，他站在5樓會議室放狠話：“這次研發如果失敗了，我就從樓上跳下去，你們還可以另謀出路。”

而這一次堪稱破釜沉舟的嘗試，真正書寫華為奇迹。事實證明，華為再次賭贏了，1994年萬門機亮相，隨即橫掃中國電信市場，銷售達到8億，95年銷售達到15億，此後每年翻倍增長，成為全球銷量最大的交換機。

時至今日，或許大家很難想象，當初打贏這場仗的300主力研發人員，平均年齡25歲，年紀最小的才19歲。

作為改革開放的第一批企業家，柳傳志和任正非都是一路摸着石頭過河，而他們面對的市場競爭，從來沒有最殘酷，只有更殘酷。

到20世紀末，擺在第一代企業家的最大拷問便是：國際化。當時社會的普遍共識是：中國本土企業稚嫩，不去國際化是等死，做國際化是找死。

國際化的路線大致分為兩條，一是砸錢併購，二是賣力氣開發。

華為屬於後者。從1994年赴美考察，發現兩國技術差距，任正非就確定了全球化戰略：未來3-5年，華為的產品研究系統，市場營銷，生產工藝裝備及管理，公司企業文化和經營管理全面與國際接軌。

彼時中國尚未入世，華為的國際化試水受盡白眼。就近出征俄羅斯，華為副董事長郭平都忍不住訴苦：兩眼一抹黑。推廣產品兩個星期沒看到客戶影子，莫斯科大街的商店門口的大牌子上，赫然寫着：本店不出售中國貨。

和跨國企業相比，華為沒有規模，沒有技術優勢，只能入駐偏遠、動亂、自然環境惡劣的非洲、中東、南美、亞太這類“雞肋市場”，用“農村包圍城市”的打法一點點磨出市場。一直到1999年，華為海外業務收入不到總營業額的4%。

任正非仍然沒有放棄。2000年在五洲賓館大開海外出征誓師大會，牆上貼滿大標語：青山處處埋忠骨，世界何處不是家、民族希望，汗灑歐美……誓要將國際化進行到底。

相比於華為一手一腳打開國際市場，聯想的國際化高效得多。

2000年聯想在香港上市，提出“國際化聯想”戰略，4年後用12.5億美元的代價，併購IBM個人電腦事業部，一舉拿下160多個國家和地區的市場，一步到位實現國際化目標。

嘗到甜頭后，聯想一路買買買，包括日本NEC，德國Medion AG，巴西CCE，順利在2007年進入世界500強，2013年躋身世界PC第一生產商。

不可否認的是，迄今為止，聯想是國際化最成功的中國企業。在華為遲遲進不去的美國市場，聯想如魚得水。不僅將全球總部遷到紐約，管理層裏面中國人、外國人各佔一半，內部也要求用英語溝通。

2016年的中國企業家論壇上，楊元慶曾吐露數據：聯想70%的員工在中國，30%在海外，業務則是30%在國內，70%的業務在海外。

如今回過頭去看，40年江湖風雲變幻，一批批企業家前赴後繼，但能熬過30多年市場淬鍊的企業，如鳳毛麟角。

柳傳志、任正非都是超越時代的成功者，他們成長於中國民營經濟的騰飛年代，伴隨改革開放一路試錯、成長，創造出獨一無二的聯想、華為。兩位民企大佬長達20多年的友誼，也是一段難得的美談。

儘管從第三方視角看，兩人的性格實在不搭。

柳傳志是入世派。他能說會聊，樂意和小輩接觸，2000年轉型做投資，用資本、資源和經驗扶持了眾多創業公司，在中國企業家圈子中眾星捧月。馬雲誇他是中國企業家的楷模，雷軍說他是中關村的傳奇，王健林則因為有柳傳志這樣的兄長和朋友，感到非常驕傲……

任正非則低調得多，儘管華為不斷壯大，成為眾多中國企業學習的榜樣，甚至眼高於頂、認為“這個世界笨得不可思議”的大疆科技創始人汪滔都深為服膺，然而2019年之前，任正非很少出現在鎂光燈之下。

在公司內部，他也很少出席慶功宴，發布會，少數幾次發聲都是在華為心聲上寫寫信。任正非曾經坦白過，自己不跟政府官員打交道，沒有親密的工作夥伴，“私人生活很痛苦，非常寂寞，找不到人一起玩。和基層員工離得更遠一些，為了公司能夠平衡，我得忍受這種寂寞，忍受這種孤獨。”

現在兩個人的狀態也不大一樣。

柳傳志退休賦閑，享受起老年生活。任正非還在為華為的前路奔波，一向低調的他，一年接受37家媒體的專訪，面對國內外記者的長槍短炮，戰鬥姿態十足，放話因為美國制裁，公司全體振奮，戰鬥力蒸蒸日上，自己則不會退休，“現在還是才思泉涌的狀態。”

如果榮耀最終出售給神州數碼等企業，意味着柳傳志和任正非這兩顆中國商業史上的明星將在暮年交匯，兩人截然不同的性格和商業思想將碰撞出什麼樣的火花，這可能比榮耀或者神州數碼更加令人期待。

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