月份: 2019 年 6 月

4月12日~13日，第39屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議在美國華盛頓召開，會議主要討論了全球經濟金融形勢與風險、全球政策議程和基金組織改革等議題。中國人民銀行陳雨露副行長在會上表示，今年中國穩健的貨幣政策將鬆緊適度，M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配。中國將健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，加快金融市場基礎設施建設，健全問題金融機構的處置機制，繼續完善匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

會議指出，全球經濟繼續擴張，但速度慢於去年10月的預期,預計增速將在2020年回升。在政策空間有限、債務水平達到歷史高位、金融脆弱性居高不下的背景下，全球經濟面臨的風險仍偏向下行，主要包括貿易緊張局勢、政策不確定性、地緣政治風險以及融資條件的突然大幅收緊。

會議承諾，為穩固經濟增長，各方將繼續緩釋風險和提高韌性，並在必要時共同行動以支持增長和維護全球利益。財政政策應在必要時重建緩衝，保持靈活性並促進增長，避免順周期性並確保公共債務處於可持續水平，並保障民生目標的實現。貨幣政策應在符合央行自身職責的前提下，確保通脹趨向目標或在目標附近趨穩，並穩固通脹預期。央行應該以溝通良好並基於數據的方式開展決策。會議同意監督金融脆弱性和金融穩定面臨的新風險，並在必要時加以應對，包括運用宏觀審慎工具。

此外，會議強調採取共同行動以強化國際合作和國際框架。會議指出自由、公平和互利的貨物和服務貿易及投資是增長和就業的關鍵引擎。為實現這一點，需解決貿易緊張局勢，支持世界貿易組織進行必要改革以完善其運行。

陳雨露表示，中國將進一步擴大金融業開放，實現制度性、系統性開放，以更加透明、更符合國際慣例的方式同等對待中資和外資金融機構。中國呼籲各方按既定時間表完成基金組織第15次份額總檢查，使具有活力的經濟體的份額比重能夠提高到與其在世界經濟中的相對地位一致的水平。中國呼籲基金組織繼續支持開放、包容、以規則為基礎的多邊貿易體系，並願與各方加強合作，推動經濟全球化朝着更加開放、包容、普惠、平衡、共贏的方向發展。

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4月16日消息，“相濡以沫，不如相忘於江湖，”歷經四個月的忐忑等待，曾經保險行業的網紅產品“相互保”，終究還是迎來了被放逐的結局。

據《電商報》了解，繼上周中國保險行業協會正式對“相互保”做出違規定性之後，銀保監會日前公布了處罰決定，指出這一保險產品發起方信美人壽相互保險社存在未按照規定使用經批准或者備案的保險條款、保險費率以及欺騙投保人、被保險人或者受益人兩項違規，累計被罰93萬元。

有業內人士認為，“相互保”本質上是一項網絡互助計劃，在披上了互助保險外衣的情況下，卻未能遵守保險產品的設計原則，這是該產品最終被監管部門叫停的原因。而在中國保險協會此前發布的《2018年互聯網人身險報告》中也指出，“相互保”問題出在產品創新不當，涉嫌多項違規，給公眾對保險的認識和理解帶來較大的不良影響。

從目前的情況來看，業內有關“相互保”違規的討論終於有了蓋棺論定，這一相互保險也就此成為了歷史。

而另一方，由“相互保”完成更名的“相互寶”，儘管已脫離了保險屬性，產品發生了本質區別，但受益於支付寶平台巨大的流量，“相互寶”依舊延續了過往的火爆態勢。據支付寶方面發布的數據显示，截至4月10日，“相互寶”成員數量已超過5000萬，就此成為全球最大的互助社群。

在完成更名之後的這段時間，網絡互助計劃“相互寶”也在積極探索，不斷提升產品體驗。例如，基於信用風控，增加了“為配偶、父母申請加入”功能，進一步降低了門檻；推出了互助金結餘使用規則，使得互助金使用進一步公開透明；上線了“賠審團”機制，用於解決可能存在的賠付糾紛。

與此同時，“相互寶”的成功也吸引了眾多巨頭玩家紛紛進軍網絡互助市場。據《電商報》了解，電商巨頭蘇寧目前正在內測“寧互寶”互助計劃，蘇寧方面表示，待產品成熟后將向所有客戶開放；此外，滴滴方面也於今年1月推出了“點滴相互”。

整個網絡互助市場發展得如火如荼，但盛名之下也潛藏着發展的隱患，在業內人士看來，缺乏相應的規則約束，是以“相互寶”為代表的眾多網絡互助產品如今面臨的一大問題。有觀點認為，目前的網絡互助計劃，除了公司內部進行自覺地監管外，外部監管還處在比較模糊的境遇，亟待出台相關政策。

網絡互助產品作為互聯網時代的創新事物，正在發展過程中不斷地調整方向，逐漸完善成熟，而在產品設計的創新方面，“相互寶”們卻缺少明確的界限，這也是導致“相互保”產品違規的主要原因，因此，適當的政策引導無疑有助於網絡互助市場的健康發展。

需要指出的是，網絡互助產品所秉承的“一人患病，眾人均攤”的互助理念，以其低門檻、高性價比的方式，在社保、商保之外，為眾多低收入群體提供了一份安全保障。

支付寶方面發布的數據也显示，“相互寶”的5000萬成員中，有31%來自農村和縣城，47%為外出務工人員。而已經獲得救助金的24位成員中，也有一半來自低線城市和農村，大部分是兒童和外出務工人員。客觀而言，“相互寶”的出現有助於緩解部分低收入家庭的大病致貧風險。

因此，相應政策法規的制定，目的不在於限制網絡互助計劃的發展，而是為了將其納入保障公民健康的正規編製之中，使得“相互寶”們不再是遊離於制度規則之外，無根可依，無規可循的流浪兒。

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截至2019年4月12日，中國互聯網金融協會——全國互聯網金融登記披露服務平台並公開披露運營數據的103家P2P平台中，已有90家披露2019年3月份的運營數據。

據網貸之家統計显示，新增借貸金額方面，3月份90家平台合計新增借貸金額649億元，環比增長29.07%。

逾期相關數據方面，截止2019年3月底，90家平台中，金額逾期率超過10%的平台達到了12家。其中有8家平台的金額逾期率已經超過了50%，分別是易通貸金額逾期率為153.65%；中普金服金額逾期率96.39%；聚寶普惠金額逾期率75.18%；抱財網金額逾期率為69.63%；米缸金融金額逾期率60.87%；愛投資金額逾期率56.47%；京金所金額逾期率為53.74%；德眾金融金額逾期率為51.68%。

同時，3月份新增借貸金額有4家平台超過了40億元，分別是陸金服、玖富普惠、微貸網、拍拍貸，另有17家平台新增借貸金額超過10億元。從環比數據來看，新增借貸金額環比增幅達到和超過100%的有21家。

在借貸餘額方面，截至2019年3月底，90家平台合計借貸餘額達到了5892.3億元，較2月底下降37.35億元，降幅0.64%，延續了近幾個月以來的下降趨勢。此外，3月行業當前出借人及借款人數量較2月底均有所下降。

網貸之家統計显示，截至3月底，90家平台合計當前出借人數量637.3萬人，環比減少9.59萬人，減少幅度達1.48%；90家平台合計當前借款人數量為2964.98萬人，環比減少17.8萬人，減幅0.6%。

另外，有20家借貸金額環比出現上漲，其中3家漲幅超過10%。另有65家3月新增借貸金環比下降，其中13家降幅超過10%。另有5家平台3月借貸餘額無變化。

網貸之家分析認為，整體而言，3月P2P行業仍維持“三降”狀態。儘管新增借貸額環比上漲，但用普遍以衡量平台業務規模的借貸餘額延續了近期以來的穩步下降趨勢，且出借人、借款人數量亦呈減少的態勢。

2019年3月份，全國網貸行業綜合收益率為9.79%。其中甘肅、新疆、陝西等16個省份綜合收益率低於9.79%，其中，綜合收益率最高的三省市分別是廣西、雲南和貴州，分別為13.36%、12.48%和11.67%。

網貸之家研究員陳曉俊表示，3月份行業綜合收益率繼續下行，主要是因為部分平台為配合監管要求，主動壓縮規模，控制發標數量。

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西安市奔馳車主維權事件持續發酵，並牽扯出“金融服務費”這一行業亂象。4月15日，在北京商報記者調查中，多位消費者表示，購車時曾支付過“金融服務費”。據悉，這筆金融服務費的多少與貸款金額有關，一般為貸款金額的3%-4%，這筆費用通常會流向4S店的腰包。

在分析人士看來，在汽車貸款中，無論是4S店還是銀行或者汽車金融公司，在向消費者收取費用時，應該提前告知且明碼標價，否則屬於欺詐行為，消費者可以依法進行維權

事件回顧：奔馳車維權牽出4s店手續費黑洞

北京商報記者注意到，在最新曝光的談話錄音里，奔馳車主提到自己本來可以全款購買，但4S店誘導自己使用奔馳金融之後，被迫交納服務費1.5萬元，才接着為她辦理後續業務。車主表示，這筆費用是直接掃二維碼轉給個人的，不知道出於何處，也沒有人解釋。

就車主被迫交納金融服務費1.5萬一事，梅賽德斯-奔馳汽車金融有限公司4月14日發表聲明稱：“一向尊重並依照相關法律法規開展業務運營，不向經銷商及客戶收取任何金融服務手續費；我們公開並反覆要求經銷商要誠信守法，確保消費者的合法權益。”

迅速發酵：眾多購車者反映曾被收服務費

奔馳女車主的經歷迅速引起許多購車消費者的共鳴，有不少消費者已經建立了金融退費維權群，維權群內諸多消費者表示自己買車時也交過金融服務費。在北京商報記者所在的金融消費維權群中，一名所在地為長沙的網友表示，已經通過協商退還了當時4S店收取的金融服務費。

據汽車業內人士介紹，確實存在部分有實力全款買車的用戶會被被銷售“忽悠”貸款買車，4S店則藉此收取“金融服務費”以及提成返點。在調查中，一位賀先生向北京商報記者表示，2017年，他曾在某知名豪車品牌購買了一輛轎車，據他回憶，當時4s店銷售人員極力推薦他使用汽車分期業務，按照報價，如果使用分期付款，原價34萬多元的汽車就能再優惠2萬元，但如果不辦理分期，就不能便宜。據了解，該分期產品1年利息為3%，2年為5%。思考之下，賀先生並未選擇分期購買，結果被4s店收取了1000元的“損失費”。

次年，賀先生為了方便家人代步，準備購買一輛同品牌的兩廂車，這次，4S店工作人員又向他推薦了分期業務，手續費2000元，1年利息3%，賀先生選擇的這輛車貸款金額在10萬元左右，分期期限1年，相當於手續費和利息一共收取5000元。這次賀先生迫於無奈選擇了分期，原因是，“我選中的礦石灰顏色明明有現車，但4s店工作人員表示，如果不做分期，只能等這個顏色的車，什麼時間能提車不確定。”

值得玩味的是，在賀先生選擇分期購買后，很快就提到了心儀的礦石灰色轎車。不過，在賀先生提供的抵押合同上，並未明確寫明手續費，賀先生表示，這2000元的手續費當時是直接微信轉賬給4s店工作人員。“1000元的損失費和2000元的分期手續費都沒有任何收據，在購車合同和分期合同中也沒有體現。”

實地調查：北京多家4s店仍在收費

4s店收取金融服務手續費的事情快速發酵，一時間站上風口浪尖。不過，北京商報記者4月15日走訪北京地區多家4s店后發現，店員們對金融服務費的收取並未避諱，3%-4%的手續費成為常態。

在一家MINI Cooper 4s店，記者看到，有2款車型正在進行2年免息的分期活動，而當記者詢問是否有服務費時，銷售人員表示，有4%的服務費。該人士介紹，這筆費用將包含在車款中。不過，北京商報記者登陸MINI官網發現，在金融頁面下明確標註了“您使用的是透明的價格體系。除了按照利率計算您應繳納的月付款金額之外，您無需支付任何其它和貸款相關的費用，如擔保費、律師費、家訪費等其它支出。”

不遠處的一家豪車4s店也是同樣的情況。據店員介紹，該品牌正在力推的一款SUV車型正在進行18期免息活動。該人員介紹，該4s店的汽車分期業務與多家銀行有合作，可以幫助購車人申請辦理分期業務。但需要收取一定的服務費，以每10萬元收取4%計算，即貸款10萬元收取4000元服務費、20萬元收取8000元服務費。而當記者詢問該服務費是否為銀行收取時，該工作人員表示，服務費是4s店收取的。

而在此次汽車金融服務費事件中，處在輿論中心的奔馳4s店也依舊在收取金融服務費。根據一家4s店提供的報價單，金融手續費的收費標準為每10萬元收取3%，奔馳金融的分期利息另外計算。

從一則合肥市工商局的處罰案例中，可窺見此類“金融服務費”的操作模式。2018年，安徽省合肥市工商局就曾對當地一家豐田汽車銷售公司處以43萬元罰款。在此處罰案例中，合肥通源豐田汽車銷售公司(以下簡稱“通源豐田”)根據車價高低和貸款金額不同，利用銷售汽車資源和信息優勢，以為消費者購車按揭中提供初審、系統上報、意見反饋、放款資料準備、公證抵押陪同、後期清收及解押等服務為名，按每台車2000元至10000元不等收取金融服務費。

對於汽車金融服務費，不少行業人士表示，汽車金融服務費已是行業慣例，早已見怪不怪。據悉，這筆金融服務費的多少與貸款金額有關，一般為貸款金額的2%-4%。一名北京車主告訴記者，北京地區常見的金融服務費為購車貸款總額的3%，這個錢不會在金融合同里標註。

虛假合同：銀行汽車分期也有貓膩

隨着汽車消費金融的興起，多家銀行紛紛入場，通過汽車分期業務搶佔市場。不過嚴監管態勢下，一些違規行為也浮出水面。

事實上，銀行在此類銀行汽車違規分期的案例不在少數。咸寧銀保監分局此前公布的行政處罰信息显示，農業銀行咸寧分行存在汽車消費分期業務管理不盡職的行為被處以罰款50萬元，同時，該行3名相關責任人員合計被罰款13萬元。除農業銀行咸寧分行領罰外，1月30日，工商銀行益陽銀城支行因違法違規開辦汽車信用卡專項分期業務被益陽銀保監分局罰款20萬元。同日，衡陽銀保監分局對工商銀行衡陽分行共24名負責人做出處罰，處罰原因為“對工商銀行衡陽分行的違規辦理虛假汽車分期業務、聖某騙貸案等違規問題負直接責任”。

據了解，根據購車用戶是否直接接觸銀行人員，銀行汽車分期業務劃分為直客式和間客式兩種。“間客式”模式下，汽車經銷商作為中介，幾乎全權代理貸款、還款的各項手續流程，此過程中銀行的參與程度較低，間接為違規操作製造了漏洞。在“直客式”模式下，借款人需先經過銀行的審核許可，才能夠在後續環節聯繫汽車經銷商。不過，在實際購車中，銀行車貸業務門檻高，證明材料多，不易通過。

一位業內分析人士介紹稱，“銀行因汽車分期業務違規被處罰，主要是由於銀行過去依賴擔保公司、信用保險機構以及平台方等主體批量獲客，缺乏對分期客戶的穿透式風控，導致套路貸等危害金融消費者權益的風險發生。”

專家答疑：金融服務費不合法也不合理

事實上，汽車經銷行業存在的“金融服務費”已經變成了一種行業的“明規則”。這筆收費為何會出現？是否受到法律支持？

在上述汽車銷售公司被罰的案例中，合肥市工商局認為，在此過程中，通源豐田未獲得“豐田金融”的授權和同意，也沒有告知消費者已從“豐田金融”獲得報酬，更沒有為消費者提供超出與“豐田金融”協議約定義務以外的其他服務，認定通源豐田收取金融服務費的行為違規，構成附加不合理條件的違法行為，責令通源豐田改正，同時處以沒收違法所得33.7萬元，罰款43萬元的處罰。

據業內人士介紹，車企為了促進銷量和旗下汽車金融業務的發展，車企打起價格戰，此外，還會推出低利率，甚至“零利率”的貼息貸款方案，有的汽車廠商會要求經銷商按比例共同提供貼息。汽車金融大全創始人匡志成對北京商報記者表示，汽車貸款貼息是切實存在的，貼息方一般都是由主機廠發起，利息補貼由主機廠承擔，在主機廠合作的金融機構包括汽車金融公司和銀行，貼息結算利率會低於正常產品的利率，可以說是主機廠出麵糰購了貸款，然後讓利給消費者做成低息或者免息，由於貼息一般只在4S店享有，因此變成了4S店收金融服務費的強勢理由。

對於金融服務費存在的必要性，一位汽車金融行業從業者表示，目前，4S店的利潤很低，如果沒有此類金融服務費，也會通過其他名目的收費來攤平，因此，應理性看待此類費用，讓其在陽光下運行才是可行之計。匡志成認為，“金融服務費是可以存在，畢竟金融服務比全款賣車增加不少人力成本，但沒必要收取過高的費用。期待本次監管部門能夠給手續費一個標準，個人建議在2%比較合適。”

不過，從法律角度來看，北京尋真律師事務所主任律師王德怡表示，商家向消費者收取費用，應該提前告知且明碼標價，徵得消費者同意方可收取，否則，便會侵犯其知情權和公平交易權。

在王德怡看來，如果在消費者購買某一商品過程中，採取中途加價或增加消費者的消費項目，屬於欺詐行為，消費者可以向市場監管部門投訴舉報，也可以向人民法院起訴，請求撤回交易或返還多收的費用。

合肥市市場監管局有關負責人認為，消費者採取分期貸款的方式購買汽車，被汽車銷售公司收取所謂的“金融服務費”既不合理也不合法。特別是一些汽車銷售公司在已獲得金融公司勞務報酬的情況下向消費者隱瞞，重複收取所謂的“金融服務費”，已經侵犯了消費者的知情權、選擇權。如果汽車銷售公司未與金融公司達成協議，而消費者自行委託4S店代為辦理貸款手續，適當收取一部分“代辦費”是正常的。但前提條件是，必須要明確告知消費者，且在協商后，對方表示同意才可以收取，不能以所謂的“金融服務費”的名義向消費者收取。

網貸天眼研究院負責人李鵬飛認為，此類金融服務費是不合理的，從奔馳女車主的案例來看，首先，收費理由不充分：本身奔馳女車主是打算全款購車，是在勸說之下選擇了貸款，而且在收費的情況下，收費方並未向奔馳女車主提供任何服務；此外，收費主體不明確，在奔馳事件的業務場景中，女車主所有與買車相關的協議與資金往來應該是與4s店之間發生，而所有與貸款相關的協議與資金往來應該與奔馳金融之間發生，但是上述例子中，出現了一筆由未知主體或個人收取的1.5萬元，沒有任何協議且未開具相關發票，存在嚴重經營不規範。

李鵬飛表示，針對亂收費問題，監管早有整治文件：2012年，銀監會發布《關於整治銀行業金融機構不規範經營的通知》，第三條規定：“金融機構不得借發放貸款或以其他方式提供融資之機，要求客戶接受不合理的中間業務和其他金融服務，從而收取費用。”2017年7月1日起施行的《汽車銷售管理辦法》規定：“經銷商應當在經營場所以適當形式明示銷售汽車、配件及其他相關產品的價格和各項服務收費標準，不得在標價之外加價銷售或收取額外費用。”

對於消費者維權，李鵬飛建議，無論是購買何種產品，一定要仔細閱讀協議，弄清協議簽訂的各方主體（個人），注意協議、產品（服務）、金額、發票的一一對照，不可輕信賣方的口頭承諾，同時轉賬時要核實清楚收款人是否與協議一致。一旦發現利益受損，或賣方存在欺詐和其他違規行為，一定第一時間保存證據，尋求法律和監管的幫助。

過往案例

關於經銷商收取金融服務費的現象，此前法院公布過相似的判決案件。海淀法院網曾發布過一篇名為《對汽車金融服務費說“不”》文章。根據文章，購車者趙先生訴稱，2017年6月9日，他與汽車銷售公司簽訂《銷售合同書》，約定從汽車銷售公司購買Jeep2.4指南者白色機動車一輛，車價241800元、保險12000元、購置稅20666元、驗車費1800元，預付訂金5000元，付款方式為分期付款，分期2%手續費。合同簽訂后，趙先生按照汽車銷售公司要求分別支付了訂金5000元、整車銷售款67800元、購置稅20667元、上牌費1800元、金融服務費3380元和驗車費410元，合計99057元。但是，汽車銷售公司僅給趙先生出具機動車銷售統一發票和購置稅發票，並沒有提供金融服務費發票和上牌費發票。

法院經審理后認為，本案中，關於金融服務費，趙先生採取分期貸款的方式購買汽車，其自會按照協議向銀行支付利息，汽車銷售公司自行收取金融服務費並無任何法律依據，應當退還。

關於收取金融服務費和上牌費是否構成欺詐，法院認為，一方當事人故意告知對方虛假情況，或者故意隱瞞真實情況，誘使對方當事人作出錯誤意思表示的，可以認定為欺詐行為。本案系買賣合同糾紛，趙先生購買汽車並支付車款，汽車銷售公司應當交付符合合同約定的汽車，其無據收取金融服務費和上牌費並不影響趙先生作出購買汽車的意思表示，不足以構成欺詐行為。法院對趙先生要求支付三倍賠償的訴訟請求不予支持。最後，法院判決汽車銷售公司退還金融服務費3380元、上牌費1460元，駁回三倍賠償和車輛更新損失的其他訴訟請求。

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繼互聯網小貸暫停批設后，由地方金融監管部門批設並監管的兩百多家互聯網小貸公司，有望迎來統一的管理辦法。

獲悉，監管正醞釀統一的互聯網小貸管理辦法，監管思路出現一些變化，將對行業產生重大影響。

這並不突然。早在2017年，銀監會（現銀保監會）便已在研究互聯網小貸的相關指導意見，希望給各地批設相關機構時予以指導。如今，時隔兩年，才有實際動作。

多位業內人士向21世紀經濟報道記者透露了一些監管信號，不過尚在討論階段，重點如下：

1、註冊資本金5億元，槓桿倍數3-5倍。

2、借款人為自然人的，單筆投放上限為20萬或30萬元，尚未確定；借款人為企業的，單筆投放上限為100萬元。對經營房產抵押貸款、供應鏈金融等大額業務的互聯網小貸影響較大。

不過，於2017年1月1日起施行的《上海市小額貸款公司互聯網小額貸款業務專項監管指引(試行)》亦規定，開展互聯網小額貸款業務的小額貸款公司應嚴格貫徹“小額、分散”理念，堅持服務小微、“三農”、“四新”和科創企業，支持實體經濟發展。其互聯網小額貸款業務的借款人為自然人的，上限原則上不超過人民幣20萬元；借款人為法人或其他組織的，上限原則上不超過人民幣100萬元。

3、不允許線下放款。

4、爭取兩年內接入央行徵信系統。

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西安奔馳車主維權事件，近两天不斷髮酵。目前，1.52萬元金融服務費成為這起事件的新爭議焦點。

這筆錢到底是誰收的？至今，涉事三方無人出面承認。最新的進展是，奔馳金融發聲明否認收取過這筆金融服務費。

一時間，關於這筆金融服務費，疑雲重重。

真相到底如何？月半財經經過調查發現，這筆1.52萬金融服務費背後，實際上隱藏了汽車金融行業的五大灰色秘密，而這五大秘密也恰恰是消費者最容易踩的五個坑。

第一個灰色秘密：

經銷商壟斷車企補貼低息貸款渠道，以此賺取中介費

在與西安利之星4S店的維權談判中，車主提及這家4S店涉嫌銷售欺騙：在她本可以全款買車的情況下，4S店銷售以“做奔馳金融利息低”誘導她辦理分期貸款，並收取一筆1.52萬元用途不明的“金融服務費”，且費用通過掃碼微信二維碼的方式進入私人賬戶。

月半財經多方了解到，這筆“金融服務費”並非個例，而是行業內普遍的操作——經銷商層面幾乎壟斷了客戶享受廠家補貼低息貸款的渠道，以壓低車貸利息為交換條件，從中收取中介費。

金融服務費，是汽車授權經銷體制下的灰色地帶——這幾乎已經是行業內公開的“秘密”。

但在實際操作過程中，經銷商扮演了貸款服務中介的角色，金融服務費，實際是貸款中介費。

上海某合資車企金融部業內人士Tatsu告訴月半財經，一般行業內的授權經銷模式是：車企+汽車金融公司/銀行+經銷商。在這個模式下，為了促銷，車企會拿出一部分利潤空間作為銷售返利，其中就包括貼息。

Tatsu 指出，“從汽車行業普遍情況來看，車價的一定比例可以拿出來作銷售返利，為促進更多銷量，車價的5%左右可以作為貸款貼息。”實際情況，因車而異。

不過，“在授權經銷體制下，經銷商確實壟斷了客戶享受廠家補貼低息貸款的渠道。”

Tatsu指出，拿西安奔馳事件中主角利之星來說，奔馳金融的業務一般依託4s店展開，店裡假如不為客戶申請低息車貸，客戶是沒有辦法直接辦理奔馳金融服務的。

月半財經查閱梅賽德斯-奔馳汽車金融有限公司官網看到，該平台為梅賽德斯-奔馳汽車設計獨特的金融購車方案，包括：貸款買車和“先享后選”彈性購車新方案。且官網提示用戶——立即聯繫經銷商，了解更多金融方案。

第二個灰色秘密：

銷售私收金融服務費，靠的就是信息不對稱

但是至此，這筆1.52萬元的金融服務費到底是誰收的，依舊疑雲重重。這筆用途不明的費用，究竟落入了誰的口袋？

4月14日晚間，梅賽德斯-奔馳金融公司發表聲明否認向經銷商及客戶收取過任何金融服務手續費。

對於這一點，上述汽車金融內部從業人員Tatsu告訴月半財經，這是經銷商單方面行為，車企和汽車金融公司都未從中獲利。

隨着事件發酵程度擴大，今天下午，與某大型車企合作的一家汽車金融公司也公開發表內部聲明急忙澄清。

一瞬間，經銷商成了“眾矢之的”。

但疑雲還是未解：這筆金融服務費到底是落入了4S店的口袋，還是銷售個人的口袋？

目前，沒有更多的現場信息指明這一點，西安奔馳事件涉事4S店也未發聲明撇清關係。

汽車金融業內如何看待這個問題呢？月半財經收到2份不同的分析。

一種觀點認為，是銷售私下收錢再與4S店分賬，另一種觀點認為是銷售個人行為。

這2種不同的指向，牽出了汽車金融行業背後的第二個灰色秘密——銷售私收金融服務費，靠的就是信息不對稱。

一位汽車金融從業者向月半財經透露，如果收取這1.52萬元金融服務費是個人行為，業內通常的做法是：找個沒有攝像頭的地方，盡量用現金交易，避免任何事後被追查的可能性。“一旦被查，沒有轉賬記錄，沒有被拍到，可以打死不承認。”

但這次事件當中，4S店銷售是通過微信轉賬，留下了證據。如果排除銷售疏忽大意的可能性，那麼這筆錢的流向還有一種可能。

Tatsu向月半財經分析，通常情況下，4S店收取金融服務費，會走公司財務賬目，並以“檔案管理費”“徵信查詢費”等名目來盡可能合規化。但此次事件屬於費用進入個人賬戶的情況，Tatsu推測4S店銷售個人會從中抽取部分利益，再與平台分成。

不過，這兩種猜測目前還都沒有實際證據。

其實，收取服務費在汽車銷售行業不鮮見，但每一家的服務費目的不同，比如有的汽車經銷商收取服務費是為了避稅。

一位不願具名的研究學者對月半財經表示，收取金融服務費是汽車經銷商為了避稅而使用的慣用手段，在北京地區的豪車服務費可高達幾十萬甚至上百萬。

這位學者拿身邊最近發生的一起購車事件舉例：購置一輛總價600萬的豪車，汽車經銷商在進行收費時，會將600萬分拆成500萬車價和100萬服務費。這樣做，繳稅的稅基便減少了100萬，汽車消費稅就可按照500萬進行繳納，成功避稅。

不過在這個案例中，消費者需要簽訂兩份合同，分別為購車合同及諮詢服務合同。在這其中，諮詢服務合同里就包含了金融服務費用。

第三個灰色秘密：

明明可以全款買車，銷售偏要誘導分期貸款

在西安奔馳事件中，車主提到自己本來可以全款購買，但4S店稱奔馳金融貸款利息低，用各種方法“引誘”自己使用奔馳金融。

在此前流出的錄音里，車主痛訴，足足讓他們等了20分鐘，讓她們自己看着辦。車主繳納完所謂的金融服務費之後，銷售才繼續為她辦理了後續業務。事後，車主表示，並不理解自己交納的這筆服務費，到底獲得了什麼服務。

關於這筆金融服務費的具體服務內容，截止到目前為止，利之星既沒有否認，也尚未給出正面回復。

明明可以全款，為什麼非要讓消費者分期貸款呢?

這就要談談汽車金融行業的第三個秘密——經銷商誘導消費者分期貸款，靠收取金融服務費賺取利差。

知乎用戶國際金融理財師持證人南小鵬曾在知乎論壇上發帖分享了一個類似案例。南小鵬跟隨朋友去買車，到了討論價格環節時，4S店銷售問及要不要貸款。

據銷售人員介紹，他朋友所買的車型廠商金融有特別優惠，分期36個月，一共只要給7.701%的利息。

也就是說貸款10萬，三年總共只要支付7701元的利息，相當於每年只要2.567%的利息。

2.567%的貸款利率，這可是極低的用錢成本。

知乎答主南小鵬分析，車行如果拿着這筆錢去銀行隨便買個理財，是可以賺到息差的。

然而，這筆在銷售人員算出的2.567%的年化利率，經消費者親自算下來之後，卻達到了4.86%。也就是說，在分期過程中，消費者實際所支付的利息遠高於4S店銷售人員所告知的利息。

從事汽車金融已久的付淼告訴月半財經：“這並沒有什麼意外，當下，各個車行的玩法基本一致。”

這麼看，哪怕算下來是4.86%的貸款利率，其實相比個人向銀行申請房抵貸、車抵貸也足夠低了。

那麼，經銷商誘導消費者分期貸款，從中收取金融服務費的行為，是否觸犯了法律？

實際上，在此類事件中，消費者是否知情，十分關鍵。

對此，北京市盈科（西安）律師事務所合伙人張瑩告訴月半財經：

“經銷商經過消費者同意，可以收取相應的服務費用，但是前提必須是在消費者知情的情況下。這種知情，必須由經銷商提前告知消費者，該筆服務費具體服務項目有哪些，每個項目收取的費用有多少。在未得到消費者同意的情況下，任何單位和個人無權以任何理由向消費者收取費用。”

如果是像西安奔馳事件中發生的，消費者不同意簽，就無法購車。發生這種情況，消費者該如何應對呢?

張瑩律師稱，經銷商的這種強制行為侵害了消費者的選擇權。《消費者權益保護法》第九條明確規定：消費者有權自主選擇提供商品或者服務的經營者，自主選擇商品品種或者服務方式，自主決定購買或者不購買任何一種商品、接受或者不接受任何一項服務。

同時，《侵害消費者權益行為處罰辦法》第五條經營者提供商品或者服務不得有下列行為：（十）騙取消費者價款或者費用而不提供或者不按照約定提供商品或者服務。根據《侵害消費者權益行為處罰辦法》第十六條第二款規定，該行為屬於欺詐行為。

除了奔馳經銷商，合肥通源豐田汽車銷售服務有限公司也收到過類似的行政處罰。

月半財經在《關於無錫可達汽車銷售服務有限公司的行政處罰公告(錫工商案〔2017〕00008號)》中看到：

無錫地區的奔馳品牌經銷商均採取相同的銷售政策，即利用品牌經銷商在交易中的優勢地位，以拒絕提供汽車商品、提高車價等相要挾，迫使消費者額外購買裝潢精品、委託經銷商代辦上牌、購買經銷商合作的保險產品、選擇經銷商合作的金融貸款，從而在事實上剝奪了無錫地區購買奔馳汽車消費者的自主選擇權，導致消費者只能被迫達成購車之外的相關交易。

第四個灰色秘密：

等額本息等本等息等額本金，傻傻分不清楚

除了誘導分期，汽車金融的玩家們還能從哪賺錢呢？

這就要說到消費金融行業的第四個灰色秘密：還款方式。

在眾多分期產品中，各家公司計算利率的方式有所不同，如等額本息，等本等息，等額本金。在這其中，等本等息利率最高，一些計算不好或不會細緻計算金額的用戶極易上當受騙。

這些不同的計算方式，會導致同一款車在總價、分期金額、分期時間相同的情況下，消費者需要支付不同金額的利息。

顯然，利息收入越多，利潤越高，這也是各個經銷商賺取利潤的一種方式。

但暗坑不止還款方式這一個貓膩。在西安奔馳事件中，車主是用信用貸還是車抵貸，也是有區別的。對於經銷商來說，比起車抵貸，辦理信用貸更加省事。

汽車金融從業者付淼稱，“在購車過程中，分期付款還涉及到汽車抵押貸款及信用貸款。抵押流程貸款過程較為複雜，需要購車車主及4S店銷售人員去車管所，辦理相關手續，周期相對較長。而信用貸款則只需要證明個人收入及還款能力，信息通過審核后，便可放款。”

所以，新車市場多以信貸為主，只要買車人提供的資料符合放款條件，便能辦理貸款。

第五個灰色秘密：

行業普遍虧損，車企只能睜一隻眼閉一隻眼

又是車企貼息，又有品牌效應，經銷商為什麼非得掙1.52萬這筆小錢呢？

知名汽車品牌金融從業者Tatsu向月半財經透露，實際上，車企並不願看到這樣的灰色交易。但由於“主機廠沒必要去動經銷商這一款利潤，目前除了個別汽車品牌，新車銷售普遍虧損，沒必要雪上加霜”，所以多數情況下，車企對此就睜一隻眼閉一隻眼了。

“奔馳這種品牌還有點盼頭，假設4S店連續4年虧損，只要奔馳出了好產品，一年就能賺回來；但如果換了行業內其他一些車企，這種情況就只有絕望。”

Tatsu告訴月半財經，現在新車銷售市場普遍慘淡，車市下行，經銷商虧損面正持續擴大。

2018年，中國汽車市場出現了28年以來的首次負增長。銷量下滑，汽車市場也由增量市場逐漸轉變為存量市場。

大多數經銷商的日子並不好過。

一位前4S店從業者告訴月半財經，4S店收取金融服務費主要是出於變相增加利潤的目的，但背後的原因卻是大多數經銷商都長期面臨虧損的風險。

“行業競爭激烈，拿南京一個二線城市來說，奔馳授權店就有7、8家，車價都因為市場競爭讓渡給了消費者，4S店在這種情況下利潤微薄。”

該前4S店從業者還指出，除此之外，銷售壓力也從未消失過。廠家每個月都會給每家4S店下達提車任務，若無法達成就要扣年度銷售返點。如果一年下來沒有拿到廠家返點政策，那這家4S店一定會虧損。

“錢一旦進了廠家的口袋，所有的車就要自己想辦法銷售，有的車型不好賣就會變成庫存車，最後虧本銷售，這樣循環下去，沒有利潤，造成虧損，結果就是關門大吉。”

如此惡性循環，經銷商既要通過廠家貼息的低息貸款政策來作為銷售賣點，促銷以提高銷量。此外，為了找出更多利潤點，也會藉助可能依託的交換條件，從中賺取金融服務費等利潤。

根據人和島諮詢發布的《2018年1-7月全國乘用車市場調研分析報告》，全國只有32.8%的汽車經銷商處於盈利狀態，另外有26.7%的經銷商持平，40.5%的經銷商明確表示處於虧損狀態，經銷商虧損面擴大。

其中，豪華品牌盈利狀況最優異，合資品牌兩極分化，自主品牌經銷商虧損佔比最大。

所以，在車企貼息博銷量的情況下，汽車金融成為主流汽車廠商的共同選擇。

目前，以上汽通用、大眾、豐田、東風日產、寶馬、北京現代、東風標緻雪鐵龍、沃爾沃、比亞迪為代表的25家車企已經布局汽車金融。

網站內容來源http://www.dsb.cn/

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合規牌照頒發八年後，當激烈的市場競爭已將利潤逼近臨界的時刻，A股市場終於向第三方支付企業打開大門。

最新公告显示，在歷經幾度波折后，拉卡拉將於4月16日進行網上網下新股申購，並於4月18日足額繳納新股認購資金。市場預估發行價為33.28元。

3月26日，更新招股說明書半個月，衝刺A股IPO的拉卡拉支付股份有限公司（下稱“拉卡拉”）順利通過證監會發審委審核。

按照時間表，如果推進快速，拉卡拉5月1日前就能登陸A股市場。至此，拉卡拉將成為中國A股市場第一隻純正的第三方支付股票。

之所以被稱之為“純正”，源於第三方支付企業一直都是通過收購或者併購的形式實現間接上市，以獨立身份上市的企業寥寥可數，且都在A股之外。

對於拉卡拉的示範效應，是否意味着由此打開第三方支付公司上市之路。

某支付企業高管表示， “拉卡拉上市對於支付行業而言，並沒有參考價值，因為支付市場還沒有成熟到有完善路標可以上市。”

而隨着監管對“支付回歸支付”的要求，以及競爭愈演愈烈，近乎免費的支付行業，在某些業界人士眼中已不具備商業投資價值。

“商業模式不被看好是支付企業難上市的主要原因。”上述支付企業高管向《財經》記者坦言。

現實中，以線下便民支付起家的拉卡拉，個人支付佔比呈現逐年下降趨勢。2016年至2018年，個人支付收入分別為13205.18萬元、9487.95萬元和10788.58萬元，占公司營業收入的比例分別為 5.16%、3.41%和1.90%。

拉卡拉披露的解釋是：隨着網絡支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動支付。

收單業務則逐步成為拉卡拉的核心業務，占集團總收入的89.29%。但是其毛利率在近三年呈現下滑走勢，2016年度、2017年度及2018年度分別為65.47%、55.40%和42.24%。

但仍有業界人士認為，儘管支付本身已經不具備完善的商業價值，但是依託入口和場景的支付衍生品則將成為下一個熱點，與之迭代的新業務也將成為盈利來源。上市之後的拉卡拉能否發展出新的商業模式並獲得新的利潤增長點，將成為關注點。

曲折上市路

“這麼快過會是我們沒有想到的。” 一位拉卡拉人士此前曾坦言。根據他的預測，如果進展順利，拉卡拉應該在一到兩個月就能夠實現上市。“保不齊夏天前就完事了。”

事實比他預期的還要快一些。4月8日，拉卡拉發布《拉卡拉支付股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市提示公告》，將於4月16日進行網上網下新股申購，並於4月18日足額繳納新股認購資金。市場預估發行價33.28元。

對於拉卡拉而言，快則是相對於曾經的慢而言。在自身備戰A股之前，拉卡拉的上市路也着實是慢了許久，路也走得頗為曲折。

2016年，西藏旅遊股份有限公司（下稱“西藏旅遊”）決定以110億元整體收購拉卡拉全部股權，後上交所問詢西藏旅遊，收購重組是否構成借殼，隨後該交易宣告終止。

“當時的交易終止對於拉卡拉而言，則意味着‘借殼’上市計劃流產。”某接近第三方支付人士向《財經》記者表示，之所以採取借殼上市，源於當時A股市場對支付企業的嚴監管環境影響。

拉卡拉集團董事長孫陶然曾公開向媒體表示，在券商建議下設計了把拉卡拉注入上市公司的方案，在做的時候符合所有的監管規則，但是監管規則變了，所以就把這個放下了。

此外，時逢互聯網金融專項整治運動，當時，作為互聯網金融專項整治的重要組成部分，第三方支付也在二清以及續牌等方面進行了嚴格的監管和審核。

借殼失敗之後，拉卡拉開始轉戰衝擊A股。

在此之前，拉卡拉在2010年-2015 年間，曾完成天使輪、A輪、B輪以及C 輪融資，前三次募資總額均未透露，最後一次募資15億元。四次融資的投資方包括聯想控股、古玉資本、藍色光標以及多個大型保險公司。拉卡拉的估值也一躍超過百億元。

隨後，拉卡拉擬登陸創業板。但拉卡拉的招股書显示，該公司2015年才實現盈利，2013年和2014年均虧損上億元。而監管政策要求創業板擬IPO的公司必須：最近兩年連續盈利，且最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少於5000萬元。凈利潤以扣除非經常性損益前後較低者為計算依據。

盈利未能達標，業界人士分析，這可能是2016年借殼方案失敗后，拉卡拉未直接轉戰A股IPO的原因之一。

在借殼折戟后近一年，直至2017年3月，拉卡拉的招股說明書才首次在證監會官網披露，此次擬登陸深交所創業板。但其曲折上市路遠未結束。2017年9月，拉卡拉出現在證監會公布的IPO中止審查名單中，原因是申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。這令拉卡拉上市之路再度擱淺。

時隔一年後，即2018年3月22日，拉卡拉才再度出現在證監會公布的IPO排隊名單中，彼時，拉卡拉審核狀態為“已反饋”，在深交所創業板IPO隊伍中排名58位。

直到一年後的今天，拉卡拉才終於闖關成功，成為A股市場上第一家過會的第三方支付公司。

根據更新的招股說明書，若此次成功上市，公司將公開發行不超過4001萬股，融資規模在20億元左右，資金將全部用於第三方支付產業升級項目。

作為央行首批頒發支付牌照的企業，拉卡拉於2011年5月獲得第三方支付牌照，業務涵蓋全國性收單、網絡支付、電視支付、預付費卡受理。

毛利率下滑隱憂

A股拔得頭籌的拉卡拉，近年來毛利率卻持續下滑。

招股書显示，拉卡拉2016年-2018年主營業務的毛利率分別為72.23%、55.40%和44.85%，呈逐年下滑態勢。

而當年為了能夠順利上市，拉卡拉曾做出巨額盈利承諾，在2016年至2018年分別實現凈利潤4.5億元、8.6億元和14.5億元。但事實上其2016年、2017年、2018年凈利分別為3.2億元、4.64億元、6.06億元，明顯低於承諾。

拉卡拉在公司招股書中解釋稱，毛利率下滑主要源自兩方面原因。

一方面，公司對部分業務剝離導致毛利率下滑。2016年四季度，公司剝離了主營增值金融業務的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸等10家控股及參股子公司，公司的主營業務收入構成也因此有所變化。招股書显示，剔除已剝離公司的影響，2016年公司支付業務板塊毛利率為51.65%。

之所以在2016年剝離旗下10家以小貸公司為主的公司，拉卡拉主要是為了滿足監管需求，提前為上市做準備。拉卡拉此次上市的保薦人中信建投稱，這些被剝離的公司主營增值金融等業務，其發展面臨着未來監管政策的不確定性。

對於此次剝離，拉卡拉則解釋稱，通過將這些公司的業務剝離出去，有利於公司進一步專註於發展第三方支付業務的主營業務。剝離公司中的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸的小額貸款業務發展迅猛，屬於資金密集型業務，在行業監管、業務管理、風險管理、資本運作等方面與第三方支付業務存在一定差異，導致公司管理範圍增大、運營效率降低。

另一方面，公司主營業務的重中之重——收單業務的毛利率下滑，帶動公司整體毛利率下滑。

目前，收單業務占拉卡拉主營業務收入的近九成。

招股書显示，拉卡拉主營業務包括四項：收單業務、硬件銷售及服務、個人支付業務和其他業務。2018年度，收單業務的營業收入達到50.71億元，佔比高達89.29%；硬件銷售及服務收入佔比8.49%，個人支付業務佔比1.9%。

營收單一化帶來的掣肘正在顯現。在過去三年中，其核心業務——收單業務的毛利率逐年下滑，分別為65.47%、55.4%、42.24%，直接導致其整體毛利率下滑。

對此，公司在招股書中解釋稱，2017年度，收單業務毛利率有所下降，一方面，隨着公司通過向渠道服務機構營銷推廣POS機具，渠道拓展模式的商戶收單收入佔比提升；另一方面，公司當期為了適應市場環境的變化，對部分核心拓展服務機構給予了更高水平的分潤，對渠道服務機構分潤比例總體上升，使公司承擔的分潤成本有所增加。但2018年度，拉卡拉的收單業務保持快速增長，與公司合作的拓展服務機構業務量也呈快速上升趨勢。

拉卡拉大力發展收單業務，則是源自微信和支付寶的衝擊。自2017年以來，微信支付、支付寶等手機應用端移動支付方式的推廣，使得拉卡拉個人支付業務交易規模和市場佔有率均下滑。由此，拉卡拉進行戰略轉型，重點服務中小微商戶，大力發展公司收單業務。

在上述業務轉型下，公司的個人支付業務占營業收入的比重已經從2016年的5.16%下降到2018年的1.9%。

拉卡拉所處的第三方支付市場，可謂強者林立。

根據業務類型，第三方支付可以細分為銀行卡收單、網絡支付、預付卡發行與受理等。其中網絡支付根據支付終端的不同，可以細分為互聯網支付、移動支付、数字電視支付、貨幣兌換等，目前互聯網支付及移動支付是最主流的網絡支付方式。支付寶和微信是目前移動支付市場兩大巨頭。

易觀此前發布的《中國第三方支付移動支付市場季度監測報告2018年第四季度》显示，中國第三方支付移動支付市場交易規模在2018年Q4已經達到47.2萬億元人民幣，環比上升7.78%，而支付寶和騰訊金融拿下了整個市場92.65%的份額。

未來，支付行業的競爭將愈演愈烈。4月4日，易寶研究院聯合中國支付網發布了《2017-2018年中國第三方支付行業發展趨勢研究報告》，報告稱，作為支付企業來講，僅僅依靠通道業務本身尚且不夠，還需要在支付基礎上疊加信貸、賬戶、營銷等增值服務，讓支付成為一個基礎性平台；同時，越來越多的支付企業將產業鏈上下游以及不同的金融機構融合構建自己的生態系統，以打造第三方支付企業的核心競爭力。

不過，拉卡拉此前剝離了增值金融業務的公司，公司主營業務漸趨單一，且其主營核心業務收單業務毛利率呈下滑趨勢，這令其未來市場競爭力打上問號。

上述支付企業高管人士表示，在收單市場，沒有哪個企業可以明確是賺錢的，因為沒有很好的盈利點，隨着競爭加劇，未來盈利更不被行業看好。

實控人空位

拉卡拉上會審核時，被發審委重點關注及問詢的一大問題是，公司的控制權歸屬。

與大多數上市公司不同，拉卡拉目前並無實際控制人。從股權結構上來看，拉卡拉當前最大的股東是聯想控股，持股比例高達31.38%。據悉，2012年至2013年期間，聯想控股的持股比例甚至一度高達56.13%。相比之下，公司創始人孫陶然直接持股比例僅為7.67%。

儘管持有31%的股份且高居第一大股東之位，聯想控股卻並非拉卡拉的實際控制人，僅承擔財務投資者的角色。

為此，聯想控股還發布了一份聲明——《關於未對拉卡拉支付股份有限公司實施控制的聲明函》。在聲明函中，聯想控股稱其對拉卡拉僅為財務性投資入股、以獲取投資收益為目的，不單獨或聯合謀求對拉卡拉的控制，且自投資入股發行人以來，從未將發行人納入合併範圍。

與此同時，拉卡拉現行制度也將聯想控股排除在實際控制人範圍之外。

根據拉卡拉現行的《公司章程》和《董事會議事規則》規定，“除公司章程及其附件另有規定外，董事會審議通過會議提案並形成相關決議，必須有公司全體董事人數的過半數的董事對該提案投贊成票”，“董事會權限範圍內的擔保事項，除應當經全體董事的過半數通過外，還應當經出席董事會會議的2/3以上董事同意”。

聯想控股持有拉卡拉31.38%股份，未“過半數”或達到“2/3以上”，依其單獨所持股份享有的表決權，聯想控股無法對拉卡拉股東大會的決議產生決定性影響。

此外，公司其餘股東持股比例均不超過10%，且主要股東之間不存在一致行動安排。

公司的董事長孫陶然也不是公司的實際控制人。目前孫陶然直接和間接持有拉卡拉7.79%股份，孫陶然的弟弟孫浩然直接和間接持有6.09%股份，兩人合計持股比例為13.88%，其持股比例亦未“過半數”或達到“2/3以上”。

為了維持公司經營穩定，在上市之前，公司主要股東作出了上市后三年內不減持的承諾。在招股書中，聯想控股、孫陶然及孫浩然、鶴鳴永創、陳江濤均承諾，自公司股份上市后36個月不減持公司股份，從而保障公司股權結構的相對穩定。上述股東約合計持有拉卡拉55.04%的股份。

但業內人士擔憂，三年後上述股份解禁，這些股東會否減持？公司是否會易主？

拉卡拉的保薦人中信建投為此提醒，在上述股權結構下，無實際控制人的公司治理格局可能因決策效率降低而貽誤業務發展機遇，這可能進一步造成公司生產經營和經營業績的波動。另外，公司股權分散導致股權結構存在一定的不穩定性，可能導致公司未來股權結構發生變化，進而影響公司經營的穩定性和連續性。

支付業的下半程

根據中國人民銀行公布的數據，經過幾次牌照續展，目前國內擁有第三方支付牌照的企業共238家。

除了在港IPO的匯付天下（01806.HK）、在新三板掛牌上市的資和信（871284.OC）和匯元科技（832028.OC）外，其餘第三方支付公司均以收併購的形式進入上市公司，成為上市公司業務的一部分，其自身並非上市主體。

根據安信證券研究報告，若拉卡拉本次A股IPO成功，將成為A股第一隻純正的第三方支付標的。

隨着拉卡拉登陸創業板，亦有業內人士認為，這可能打開第三方支付公司上市衝動。除了拉卡拉以及去年在港交所上市的匯付天下外，漫道金服也曾更新招股書，擬赴上交所IPO，不過在2018年11月被中止審查。

支付行業回歸本源，其商業價值逐漸淡化，在很多業內人士看來，套現或將成為支付行業的一個趨勢，而上市將成為套現的重要路徑，那麼不能通過這一路徑實現的企業就會通過併購，將其賣掉。近幾年間，收購支付牌照案例達幾十件，其中個別價格高達30億元。

支付企業上市是否被資本市場看好，是需要探討的問題。2018年6月15日，首日一開盤，匯付天下便跌穿了7.5港元的發行價，截至收盤，匯付天下最終報收於6.620港元，上市首日跌幅達11.73%。

某支付業人士向《財經》記者表示，匯付天下當時在港股上市，股價跌破發行價的原因在於國際機構並不看好國內支付企業的業務模式。“當前一些支付的業務模式並不健康，例如個別企業利用收單業務進行提現套利，這是不可持續的，也是國際一些機構不看好的主要原因。很多入局的投資者也不過藉著上市進行套現罷了。”

即便如此，依然有很多人認為，第三方支付行業仍具備較好的發展前景與較大的增長潛力。

今年3月，匯付天下披露了上市后首份年度業績報告。截至2018年12月31日，其完成支付服務交易量18013億元，同比增長58%，實現營業收入32.46億元，同比增長88%，經調整后（剔除優先股影響）實現凈利潤2.63億元，同比增長51%。

根據艾瑞諮詢預測，2018 年我國第三方支付交易總規模將達到312.4萬億元，同比增長42.8%。隨着監管趨嚴，市場進入有序發展階段，第三方支付市場交易規模的增長速度也趨於穩定，預計到2022年，整體交易規模將達到548.6 萬億元。

在上述高管看來，支付時代的下半程更值得關注，找到場景和入口就會贏得新的盈利點。“這個場景包括電商、旅遊等，行業有價值就有利可圖。”

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對於許多中國人來說，出門不帶現金用支付寶/微信掃碼付錢已經是日常生活中的一部分了，許多還未開通NFC交通卡的城市甚至會遭到落伍的指責。

但根據美國消費者研究平台Civic Science近期的調查匯信獲悉，有超過6成的美國人民明確表示反對“無現金社會”。為什麼美國人民如此反對象徵著科技與“進步”的移動支付技術呢？

作家Sarah Feldman日前發文表示，無現金社會雖然美好，但是無形中對於貧困人口造成的不公平已經引起了廣泛的共識。

在所有4493名受訪者中，有高達67%的人明確選擇反對無現金社會，而選擇“強烈支持”或者“認可”的人僅有23%。

受訪者中，超過8成的人指出，“無現金社會”本質上對於那些沒有銀行賬戶的人是“不公平的”。根據美國聯邦存款保險公司的數據，2017年美國有6.5%的家庭甚至都沒有儲蓄賬戶，同時還有18.7%的美國家庭雖然有銀行賬戶，但仍需要銀行體系外的小額貸款來維持家用。

Feldman表示，對於移動支付業務來說，擁有銀行卡或信用卡(且卡內還有餘額可供消費)可以說是最基本的要求。對於“無現金社會”引起的歧視問題也已經得到了立法部門的重視，新澤西和馬薩諸塞州已經立法禁止商戶拒絕接受現金，而紐約、舊金山、華盛頓等一些大城市也有類似的倡議或者立法。

有趣的是，在被問及“如果你最喜歡的餐廳不接受現金付款，你還會去么？”時，有62%的受訪者表示沒有影響，只有12%和15%的人表示會減少就餐次數或者拒絕前往該餐廳就餐。

同時匯信根據Civic Science的調查獲悉，超過半數的美國人仍會使用信用卡結賬，而使用手機進行付款的人只有1%，甚至比起前兩年還略有下降。

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4月16日消息，根據普華永道會計事務所日前發布的《2019年全球消費者洞察力調查（Global Consumer Insight Survey 2019年）》報告显示，中國移動支付普及率達到86%，在全球範圍內遙遙領先。

據悉，普華永道一共對全球27個國家地區的21000多名受訪者進行了有關移動支付使用調查，這些地區包括許多東南亞國家地區，以及澳大利亞、加拿大、德國和英國。數據對比显示，中國的移動支付普及率是全世界平均水平的三倍左右。

此外，在全球十大移動支付市場中，八個在亞洲地區，這十個市場（國家或地區）分別是中國、泰國、中國香港、越南、印度尼西亞、新加坡、中東、菲律賓、俄羅斯、馬來西亞。其中，泰國移動支付普及率為67%，排名第二為，而越南是全世界移動支付增長最快的國家，與去年相比增長了24%。

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手機點餐、下單、買單，點餐系統領域最近燃起了一場大官司。

餐飲管理系統開發商二維火起訴美團竊取二維火及商家的經營數據，涉嫌不正當競爭，索賠1.02億元。

二維火一共啟動了兩個官司，一個在杭州市中級人民法院，一個在北京，同樣的案由，共計索賠1.02億元。杭州官司索賠4100萬元，在杭州中院開庭。

沒想到，單單庭前會議，就從上午9點一直持續到下午3點半，才正式進入庭審。

主審法官是杭州市中院知識產權庭副庭長、“明星法官”張書青。

1】餐飲管理系統老大的怒火

普通食客不知道“二維火”，但是在圍繞手機點餐的餐飲管理系統中它是不折不扣的大佬，全國第一，目前在東南亞和韓國等地開拓市場。

二維火收銀系統簡單地說，就是在手機端幫助餐飲行業完成全套流程，從排隊取號、手機看菜單、下單，還有結賬。這還僅僅是食客體驗到的那部分，對於餐飲商戶來說，顧客手機點單后系統直接會將菜單傳輸給廚房等等。

在這個過程中，這套系統使得餐飲管理流程更加高效、準確，也淘汰了不少服務員。

這一次，讓二維火怒火中燒的是美團在2017年推出的“美團小白盒”，“美團小白盒”切入的位置正好是收銀階段。

根據二維火的說法，我們在前道服務了那麼多環節，到最後收銀階段即收穫階段，“美團小白盒”橫插一腳，截取了流量。

2】到底是竊取商業秘密還是正常商業競爭

二維火的運營主體杭州迪火科技有限公司在起訴書中稱，美團（北京三快科技有限公司）涉嫌侵犯其商業秘密、惡意侵入並監控二維火收銀系統讀取相關商家的收銀信息、劫取支付流水。

雙方請的都是北京的律師，在庭前會議上，律師們說著說著越來越像技術男，都試圖將這個系統用最通俗的語言表達完整。

二維火說他們的這一整套系統是一個封閉的系統，而美團則以非法手段竊取了我們的白名單密碼，開發了我們收銀系統的惡意軟件，把整個交易流水搬到了它自己的通道上面去，造成了二維火全國1800餘家合作商戶（而且這僅僅是二維火的非常初步的一個統計）餐飲流水流失，額度達到近2.3億人民幣。

美團則辯稱，二維火的系統並不封閉，任何一家廠商都可以按照其官網公示的文件包名規則進行命名，繼而在二維火系統上正常安裝。而且他們的小白盒取得的數據均屬於商家，獲取前均取得商家授權，意義在於提升商家收銀效率。廣大商戶出於技術便利性考慮，自主下載、安裝並使用美團小白盒產品，完全是市場競爭的自然結果，不存在違反誠實信用原則的不正當性。

期間，法官問了一個關鍵性問題，交易流水的重要性在哪裡，是否關係到企業的盈利。

二維火方面的宣傳人員在庭后告訴24小時記者，“應收金融數據”在整個系統端就好比到了收穫階段。顧客通過二維火付款，餐費進入金融支付通道，通道通常會以千分之3.5來返利給二維火。這是二維火的重要盈利來源之一。

而自從那些商戶安裝了美團小白盒以後，餐費就通過小白盒走了，返利就再也到不了二維火。

3】為什麼索賠1個多億

表面上看這是兩家企業在收銀要塞上的爭奪，實際上是整個智能餐飲生態鏈的位置或者說存亡之爭。

二維火的創始人是1994年畢業於浙江大學化工系的趙光軍。二維火創始於2005年，十多年來長期專註於雲計算餐飲軟件系統的研發和應用，公司也九死一生，一直到四五年前，手機移動端支付的爆發，使得其基於Andriod系統的二維火“智能收銀一體機”系統迅速在市場上鋪開。目前全國已擁有40萬多家用戶，處於行業頭部位置。

美團已是餐飲市場C端老大，目前，兩者是在B端市場上展開了兇殘的廝殺。

對於為何索賠1.02億，二維火趙光軍曾公開對媒體解釋：“一方面主要是我們實際上產生的損失；另一方面是對我司商業模式和知識產權的侵犯。”

4月15日當天的法庭總結爭議焦點主要有以下幾個方面:一是美團小白盒插件突破二維火的白名單限制是否侵犯二維火的商業秘密；二是美團讀取二維火收銀機應收金額數據的行為是否構成不正當競爭；三是美團安裝運行后以懸浮窗形式彈出遮擋二維火收銀系統的行為是否是不正當行為；四是美團截斷二維火第三方支付流水的行為是否構成不正當競爭；五是美團應當承擔的經濟損失。

傍晚，法庭宣布休庭，擇日再審。

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